炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 二〇二五年十一月 声 明 2025年1月15日，长江产业投资集团有限公司（以下简称"长江产业集团"）、荆门市人民政府国有资产 监督管理委员会（以下简称"荆门市政府国资委"）、中荆投资控股集团有限公司（以下简称"中荆集 团"）签署《荆门市人民政府国有资产监督管理委员会与长江产业投资集团有限公司关于中荆投资控股 集团有限公司之股权转让协议》，长江产业集团拟以277,624.41万元的交易对价受让荆门市政府国资委 合法持有的中荆集团75%股权。中荆集团系上市公司湖北凯龙化工集团股份有限公司（以下简称"凯龙 股份"、"上市公司"）的控股股东，本次权益变动构成对上市公司的间接收购。2025年4月，中荆集团 75%股权已办理完成股权过户登记手续。本次权益变动完成后，上市公司实际控制人变更为湖北省人民 政府国有资产监督管理委员会（以下简称"湖北省政府国资委"）。 中信建投证券接受长江产业集团委托，担任本次权益变动的财务顾问。根据《收购管理办法》等法律法 规的规定，中信建投证券本着诚实信用、勤勉尽责的精神，自上市公司公告《湖北凯龙化工集团股份有 限公司 ...

截至2025年11月4日收盘，中信建投（601066）报收于25.8元，较前一交易日下跌0.62%，最新总市值为 2001.23亿元。该股当日开盘25.9元，最高25.98元，最低25.71元，成交额达3.01亿元，换手率为0.18%。 公司近日发布公告称，中信建投证券股份有限公司宣布截至2025年6月30日止六个月之中期股息，为每 10股派发1.65元人民币（含税）。该股息已于2025年11月21日获股东批准，除净日为2025年11月25日。 为符合获取股息资格，股份过户文件须于2025年11月26日16:30前递交。暂停办理股份过户登记手续期 间为2025年11月27日至12月2日，记录日期为2025年12月2日，股息派发日为2025年12月30日。股份过户 登记处为香港中央证券登记有限公司。H股个人股东根据税收协定适用不同税率，非居民企业及部分个 人股东税率为10%，无税收协定国家居民或特定情况税率为20%。内地个人投资者通过沪港通、深港通 投资按20%税率代扣所得税。发行人董事会成员名单已列示于公告中。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备31010434571030124001 ...

行业整体业绩表现 - 2025年前三季度42家上市券商合计实现营业收入4195.60亿元，归母净利润1690.49亿元，分别较2024年同期增长42.55%和62.38% [1] - A股主要指数全线上涨推动经纪业务和自营业务收益增长，其中经纪业务以74.64%的同比增速成为第一增长引擎 [1] - 行业业绩分化显著，11家上市券商营收突破百亿元，西部证券是唯一营收下滑的券商，华泰证券净利润增速仅1.69% [1][3] 各业务板块收入情况 - 经纪业务收入1117.77亿元，同比大涨74.64%，是增速最快的板块 [2] - 自营业务收入1868.57亿元，同比增长43.83% [2] - 信用业务收入339.06亿元，投行业务收入251.51亿元，同比分别增长54.52%和23.46% [2] - 资管业务收入332.52亿元，同比仅增长2.43%，增速缓慢 [2] 头部券商竞争格局 - 11家券商营收超百亿元，中信证券和国泰海通分别以558.15亿元和458.92亿元的营收位居前两位 [2] - 5家券商归母净利润超百亿元，分别是中信证券(231.59亿元)、国泰海通(220.74亿元)、华泰证券、中国银河和广发证券 [3] - 华泰证券、广发证券、中国银河、中金公司营收均超过200亿元，构成行业第二梯队 [2] 会计政策调整影响 - 浙商证券因会计政策变更，2025年前三季度营收调整为67.89亿元，而2024年同期调整后为40.72亿元，导致其跌出“百亿俱乐部” [4] - 会计政策变更涉及标准仓单交易处理，将相关收入计入投资收益而非销售收入 [4] - 包括中信证券、国泰海通、广发证券、中信建投在内的近20家上市券商都进行了追溯调整 [5] 并购重组券商表现 - 国联民生、国泰海通、国信证券三家并购重组券商的经纪业务增速包揽前三，同比分别增长293.05%、142.80%和109.30% [6] - 国联民生业绩大幅提升部分原因是将民生证券纳入财务报表合并范围 [6] - 并购券商整合进展顺利，国联民生成功将192万民生证券客户接入其交易系统，国泰海通正平稳推进系统改造和客户迁移工作 [7]

调研基本情况 - 公司于2025年10月31日、11月3日及11月4日集中接待了23家机构的39名投资者进行特定对象调研、电话会议及现场参观 [2] - 参与机构包括中信建投、中银基金、光大证券、湘财证券、东方证券等 [2] - 公司接待人员包括副总经理兼董事会秘书、财务负责人、证券事务代表等管理层 [2] 业绩表现与股东回报 - 公司前三季度实现营业收入79.06亿元，同比增长11.08% [2] - 归母净利润为6.02亿元，为中期分红奠定坚实基础 [2] - 公司上市以来累计现金分红达48.86亿元，延续长期利益共享机制 [2] 机器人业务布局 - 银行网点智能化趋势为机器人产品提供广阔市场空间，全国有22万余个银行网点存在设备升级需求 [3] - 公司已在厅堂服务、高柜协同、外拓营销等场景试点多种机器人及数字人智慧柜台 [3] - 公司可依托全国600余个服务站点的网络优势，直接复用现有销售与维修渠道以降低市场拓展成本 [3] 技术合作与算力生态 - 公司子公司广电五舟已完成与昆仑芯产品的适配并推进市场推广 [4] - 广电五舟已与超过300家行业伙伴完成软硬件适配认证，构建起完整的信创产品体系和解决方案 [4] - 公司计划通过深度绑定核心芯片伙伴，打造安全可控的算力基础设施 [4] 海外业务与跨境支付 - 公司前三季度海外市场收入超过11亿元，保持稳中有升 [5] - 公司正深耕欧洲、亚太、美洲优势市场，并加快东南亚、中东、拉美等新兴市场突破 [5] - 全资子公司汇通香港近期取得MSO牌照，可与中金支付的跨境人民币支付资质协同，构建一体化资金通道 [5] 国企机制与公司治理 - 控股股东广州数科集团作为国企改革“双百行动”企业，其市场化基因已传导至公司经营管理中 [6] - 公司采用总部聚焦AI核心技术研发、子公司负责细分场景产业化的业务协同模式 [7] - 公司通过引入战略投资者、推进子公司员工持股等方式优化股权结构并激发团队积极性 [7]

核心观点 - 中信建投给予小米集团"买入"评级，目标价58.8港元，认为其估值性价比已现，2026年汽车业务将大幅释放利润 [1] - 预计公司2025/2026年收入分别为4739亿元和6066亿元，同比增长30%和28% [1] - 预计公司2025/2026年调后净利润分别为433亿元和544亿元，同比增长59%和25% [1] 财务业绩与展望 - 预计公司第三季度营收达到1101亿元，同比增长19% [1] - 预计公司第三季度调后净利润超过百亿，达到101亿元，同比增长62% [1] - 预计汽车业务在第三季度实现首次盈利 [1] 智能手机业务 - 第三季度小米智能手机全球出货量约4350万台，同比增长1.8% [1] - 第三季度全球市场份额为13.5%，同比基本持平 [1] - 预计第三季度手机ASP环比略降，主要因海外和国内产品结构占比变化 [1] - 预计第三季度手机毛利率在存储价格压力下环比小幅下滑至11%，第四季度预计环比持平 [1] - 高端化策略持续推进，17系列全生命周期销量预计高于15系列 [1] - 产品结构明显提升，Pro/Promax占比大幅提升至80%以上，其中ProMax占比超45% [1] 汽车业务 - 第三季度汽车交付量达10.9万台 [2] - 第三季度汽车ASP环比提升，源于YU7交付增多 [2] - 第三季度汽车毛利率环比微降至25%以上，主要因Ultra比例降低 [2] - 9月交付量突破4万台，10月有望继续提升 [2] - 相比去年SU7产能爬坡节奏更快 [2] - 2026年产能将不是主要矛盾，重点转向新车型和出海 [2] IoT与生活消费产品及互联网业务 - 预计IoT业务收入同比增长5%，中国及国际市场均实现增长 [2] - IoT业务毛利率保持强劲且环比略增，未大幅卷入价格战 [2] - 互联网业务保持稳健增长 [2]

公司财务预测 - 预计2025年收入4739亿元人民币，同比增长30% [1] - 预计2026年收入6066亿元人民币，同比增长28% [1] - 预计2025年调整后净利润433亿元人民币，同比增长59% [1] - 预计2026年调整后净利润544亿元人民币，同比增长25% [1] - 预计第三季度营收1101亿元人民币，同比增长19% [1] - 预计第三季度调整后净利润101亿元人民币，同比增长62% [1] 智能手机业务 - 第三季度全球智能手机出货量约4350万台，同比增长1.8% [1] - 全球市场份额13.5%，同比基本持平 [1] - 预计第三季度手机ASP环比略降，因海外和国内产品结构占比变化 [1] - 预计第三季度手机毛利率为11%，在存储价格压力下环比小幅下滑 [1] - 高端化趋势持续加强，17系列全生命周期销量预计高于15系列 [1] - 产品结构明显提升，Pro/Promax型号占比大幅提升至80%以上，其中ProMax占比超45% [1] 汽车业务 - 第三季度汽车业务有望实现首次盈利 [1] - 第三季度交付量达10.9万台 [2] - 9月交付量突破4万台，10月有望继续提升 [2] - 相比去年SU7产能爬坡节奏更快 [2] - 第三季度汽车ASP环比提升，主要源于YU7交付增多 [2] - 第三季度汽车毛利率环比微降至25%以上，主要因Ultra车型比例降低 [2] - 2026年产能将不是主要矛盾，重点转向新车型和出海 [2] IoT与生活消费品业务 - 预计IoT业务收入同比增长5% [2] - 高基数、国补退坡及竞争加剧使业务略承压 [2] - 中国和国际市场同比均增长 [2] - 毛利率保持强劲并环比略增，未大幅卷入价格战 [2] 互联网业务 - 互联网业务保持稳健增长 [2] 估值与展望 - 目标价58.8港元，给予“买入”评级 [1] - 当前估值性价比已显现，对应2026年整体PE具有吸引力 [1] - 2025年汽车业务将大幅释放利润 [1] - 汽车产能释放、新品预热及舆论改善有望形成支撑 [1]

EF001 免責聲明 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 | | | --- | --- | | 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | | | 股票發行人現金股息公告 | | | 發行人名稱 | 中信建投証券股份有限公司 | | 股份代號 | 06066 | | 多櫃檯股份代號及貨幣 | 不適用 | | 相關股份代號及名稱 | 不適用 | | 公告標題 | (更新)截至2025年6月30日止六個月之中期股息 | | 公告日期 | 2025年11月3日 | | 公告狀態 | 更新公告 | | 更新/撤回理由 3. 為符合獲取股息分派而遞交股份過戶文件之最後時限； | 更新以下資料： 1. 股東批准日期； 2. 除淨日； 4. 暫停辦理股份過戶登記手續之日期； | | 5. 記錄日期；及 | | | 6. 發行人董事。 | | | 股息信息 | | | 股息類型 | 中期（半年期） | | 股息性質 | 普通股息 | | 財政年末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息 ...

融资信息 - 星辰新能完成超3亿元A轮融资 [2] - 投资方包括中信建投资本、四川省绿色低碳产业基金、长石投资及绍兴星辉基金 [2] 公司背景与技术 - 公司成立于2021年，依托中南大学的科研积淀 [2] - 公司深耕全钒液流电池技术领域，构建覆盖“储存电—管理电—交易电”全价值链的储能科技平台 [2] - 技术路线采用全钒液流电池+磷酸铁锂混合储能方案 [2] - 磷酸铁锂电池响应能力低于100毫秒，胜任电网调频等高频辅助服务 [2] - 全钒液流电池具有4小时以上长时放电能力和超过25000次循环寿命 [2] 资金用途与未来规划 - 融资资金将用于加大全钒液流技术的研发和交易运营系统平台建设 [2] - 公司将强化电站运营能力 [2] - 重点推进交易型混储电站模式在更多区域的落地应用 [2]

股东减持计划 - 合计持股5%以上股东前海股权投资基金与中原前海股权投资基金计划减持公司股份不超过3,903,414股，占公司总股本比例3% [1] - 减持方式包括大宗交易减持不超过2,602,276股（占总股本2%）和集中竞价交易减持不超过1,301,138股（占总股本1%） [1] - 减持计划期间为2025年11月25日至2026年1月24日，减持价格按市场价格确定 [1] 公司首次公开发行(IPO)情况 - 公司于2023年7月24日在深交所创业板上市，首次公开发行股票数量为3,300万股，发行价格为47.58元/股 [2] - 上市首日盘中最高价达42.65元，为该股上市以来最高价，目前股价处于破发状态 [3] - 保荐机构为中信建投证券，保荐代表人为李季刚和刘实 [2] 募集资金使用 - 首次公开发行募集资金总额为157,014万元，扣除发行费用后募集资金净额为142,741.74万元 [3] - 最终募集资金净额比原计划多57,741.74万元，原计划募集资金85,000万元 [3] - 原计划募集资金拟用于防腐防磨产品研发及生产基地建设、原厂区自动化升级改造及补充流动资金 [3] 发行费用构成 - 首次公开发行股票发行费用总额为14,272.26万元 [4] - 其中保荐及承销费用为11,982.45万元 [4]

市场整体表现 - 市场探底回升，三大指数全线翻红，沪指涨0.55%，深成指涨0.19%，创业板指涨0.29% [1] - 沪深两市成交额2.11万亿，较上一交易日缩量2107亿 [1] - 海南、游戏、影视院线等板块涨幅居前，电池、有色金属、稀土永磁等板块跌幅居前 [1] 人形机器人行业 - 人形机器人产业处于0-1趋势兑现前夕，特斯拉Gen3定型及量产定点等关键节点支撑市场预期 [2] - Optimus定型有望推动硬件技术路线边际收敛，板块或将进入去伪存真阶段 [2] - 国产链条受政策指引、资本运作、订单落地等催化，建议关注T链卡位优势明确的核心标的及整机厂商、核心配套供应链 [2] 证券行业 - 资本市场经历深刻底层逻辑变革，低利率环境下权益资产配置吸引力显著提升，增量资金可持续性强 [3] - 券商各项业务与资本市场高度相关，在新周期下具备业绩成长潜力和高性价比价值回归空间 [3] - 当前板块A、H估值处于中低位，关注港股估值更优且流通盘小、具备估值性价比的A股龙头、特色中型券商 [3] 黄金行业 - 长期看，美国政府停摆持续，二次降息25BP落地，整体降息预期逐渐明朗 [4] - 地缘冲突持续及全球“去美元化”趋势加速，共同推动央行和投资者持续购金 [4] - 全球货币与债务担忧使黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，黄金资源股盈利预期增强，目前黄金股估值处于较低水平 [4]