文章核心观点 - 政策红利集中释放 看好2026年上半年REITs市场表现 聚焦抗周期 高景气 强扩募三条主线 重视新政带来的结构性机遇 [1] 投资主线分析 - 主线一为分子端稳健 具备强抗周期属性的板块 包括消费基础设施 政策性保租房 市政环保等板块 [1] - 主线二为符合国家战略方向的高景气度板块 如数据中心板块 以及景气度边际修复的部分标的 包括部分仓储物流及高速公路项目 [1] - 主线三为受益于政策导向公募REITs作为资产上市平台的长期战略价值 原始权益人扩募诉求强 储备资产优质的相关标的 [1]

现场检查基本情况 - 中信建投证券作为保荐人于2026年2月2日至2月4日对常青股份2025年度有关情况进行了现场检查 [1] - 检查前制定了工作计划并提前通知公司准备相关文件和资料 [2] - 检查通过沟通询问、查阅原始凭证、募集资金台账、三会文件、公告资料等方式进行 [2] 公司治理与内部控制 - 公司章程和治理制度完备合规，建立了完善的法人治理结构和健全有效的内部控制制度 [4] - 公司已于2025年8月按照新《公司法》及监管要求完成治理制度修订，不再设置监事会与监事，相关监督职权由董事会审计委员会行使 [3][4] - 在股东大会审议通过前，原监事会及监事仍依法履行职能，制度修订后公司股东会、董事会、审计委员会及管理层均依法依规履职，决策程序合规、监督机制有效 [4] 信息披露情况 - 已披露的公告与实际情况相符，披露内容完整 [5] - 不存在应予披露而未披露的事项或与事实不符的情形 [5] 独立性与关联方资金往来 - 公司建立了防止控股股东、实际控制人及其关联方占用公司资金或资源的制度 [6] - 不存在控股股东、实际控制人及其关联方违规占用上市公司资金及其他资源的情况 [6] - 公司资产完整，人员、财务、机构和业务独立 [6] 募集资金使用情况 - 募集资金的存放和使用符合相关法规制度规定，监管协议得到有效执行 [7] - 募集资金不存在被控股股东或实际控制人占用的情形 [7] - 不存在未经审议程序擅自变更募集资金用途的情形 [7] 关联交易、对外担保与重大投资 - 公司已按照相关制度对关联交易、对外担保和对外投资进行了规范 [8] - 在关联交易、对外担保、重大对外投资方面不存在重大的违法违规和损害中小股东利益的情况 [8] 经营状况 - 公司经营模式未发生重大变化，重要经营场所正常运转，主营业务行业与产业未发生重大不利变化 [9] - 公司2025年度业绩预亏主要原因包括：对进入破产重整阶段的合众新能源汽车股份有限公司相关资产计提信用减值及资产减值损失；为拓展高附加值业务设立的新公司处于投入初期，固定成本高而收入未释放，形成战略性初期亏损；为提升组织效能及匹配长期人才战略引进管理人才增加了薪酬总额；为开拓市场扩大销售规模战略性增加营销团队导致销售费用显著增长 [9] 承诺履行情况 - 在持续督导期内，公司及股东严格履行了承诺，未发生违反承诺的情形 [11] 检查结论与提请注意事项 - 保荐人认为公司在公司治理、内部控制、三会运作、信息披露、独立性、资金往来、募集资金使用、关联交易、重大对外投资和经营状况等重要方面的运作符合相关法律法规的要求 [15] - 提请公司继续严格执行信息披露制度，确保信息披露真实、准确、完整、及时 [12] - 提请公司确保及时、准确披露募集资金及募投项目相关情况 [12] 其他检查事项 - 未发现公司存在根据相关规定应当向中国证监会和上海证券交易所报告的事项 [13] - 现场检查工作中公司相关人员给予了积极配合 [14] - 本次现场检查为保荐人独立进行，未安排其他中介机构配合工作 [15]

公告核心内容 - 中信建投基金管理有限公司于2026年02月10日发布两则公告，分别对旗下两只债券型证券投资基金的大额申购（含大额定期定额投资）等业务实施临时限制 [1][3] - 限制措施旨在控制单日每个基金账户对相关基金的单笔或累计申购（含定期定额投资）金额，上限均为1万元，超过部分基金管理人有权拒绝 [1][3] - 两项限制措施均自2026年2月12日起生效，并计划于2026年2月24日恢复办理正常业务，届时不再另行公告 [1][3] 涉及基金与业务限制 - **中信建投景荣债券型证券投资基金**：限制涉及A类份额（基金代码：017473）和C类份额（基金代码：017474），仅限制大额申购（含大额定期定额投资）业务 [1] - **中信建投景和中短债债券型证券投资基金**：限制涉及A类份额（基金代码：000503）和C类份额（基金代码：000504），同时限制大额申购（含大额定期定额投资）及大额转换转入业务 [3] - 两只基金执行相同的金额限制标准，即单日每个基金账户单笔或累计相关业务的金额均不应超过1万元 [1][3] 基金管理人信息 - 相关公告的发布主体及基金管理人均为中信建投基金管理有限公司 [1][3] - 公司提供了统一的客户服务电话（4009-108-108）和官方网站（www.cfund108.com）供投资者查询 [2][4]

现场检查基本情况 - 保荐人中信建投于2026年2月2日至2月4日对常青股份2025年度情况进行了现场检查 [1] - 检查事项包括公司治理、内部控制、三会运作、募集资金使用、关联交易及经营状况等 [2] 公司治理与内部控制 - 公司已按照新《公司法》要求，于2025年8月完成公司治理制度修订，不再设置监事会与监事，相关监督职权由董事会审计委员会行使 [3] - 公司章程和治理制度完备合规，法人治理结构完善，内部控制制度健全且得到有效执行 [4] - 制度修订和架构调整后，公司股东会、董事会、审计委员会及经营管理层均依法依规履行职责，决策程序合规，监督机制有效 [4] 信息披露情况 - 公司已披露的公告与实际情况相符，披露内容完整，不存在应予披露而未披露或与事实不符的情形 [5] 独立性与关联方资金往来 - 公司建立了防止控股股东、实际控制人及其关联方占用公司资金或其他资源的制度 [7] - 不存在控股股东、实际控制人及其关联方违规占用上市公司资金及其他资源的情况，公司资产完整，人员、财务、机构和业务独立 [7] 募集资金使用情况 - 募集资金的存放和使用符合相关法规制度规定，监管协议得到有效执行 [8] - 募集资金不存在被控股股东或实际控制人占用，以及擅自变更用途的情形 [8] 关联交易、对外担保与重大投资 - 公司已按照相关制度对关联交易、对外担保和对外投资进行规范 [9] - 在关联交易、对外担保、重大对外投资方面不存在重大的违法违规和损害中小股东利益的情况 [9] 经营状况 - 公司经营模式未发生重大变化，重要经营场所正常运转，主营业务所属行业与产业未发生重大不利变化 [10] - 公司2025年度业绩预亏主要原因包括：对进入破产重整阶段的合众新能源汽车股份有限公司相关资产计提信用及资产减值损失；为拓展高附加值业务赛道设立的新公司处于投入初期，固定成本高导致战略性初期亏损；为提升组织效能引进管理人才增加了薪酬总额；为开拓市场扩大销售规模战略性增加营销团队导致销售费用显著增长 [10] 承诺履行及其他检查事项 - 在持续督导期内，公司及股东严格履行了所作承诺，未发生违反承诺的情形 [12] 检查结论与提请注意事项 - 保荐人认为，公司在公司治理、内部控制、三会运作、信息披露、独立性、资金往来、募集资金使用、关联交易、重大对外投资和经营状况等重要方面的运作符合相关法律法规要求 [15] - 提请公司注意继续严格执行信息披露制度，并确保及时准确披露募集资金及募投项目相关情况 [13] - 本次现场检查未发现公司存在需向中国证监会和上海证券交易所报告的事项 [14]

交易所公告与做市安排 - 上海证券交易所发布公告 同意中信建投证券股份有限公司自2026年02月10日起为国泰上证科创板200交易型开放式指数证券投资基金（科200GT 基金代码:589220）提供主做市服务 [1][2] 基金产品信息 - 涉及基金为国泰上证科创板200交易型开放式指数证券投资基金 简称科200GT 基金代码为589220 [1] 做市服务目的与依据 - 做市服务旨在促进该基金的市场流动性和平稳运行 [1] - 做市安排依据《上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第2号——上市基金做市业务》等相关规定 [1]

文章核心观点 - 所提供的文档内容不包含任何实质性的行业、公司研究或新闻分析内容 [1][2][3] - 文档内容主要由转载声明、免责声明和编辑信息构成，未提供可供分析的具体事件、数据或观点 [1][2][3]

泡泡玛特 (09992.HK) - 中信建投维持“增持”评级 公司已形成“一超多强”IP格局，Labubu影响力稳固，星星人及Crybaby等次新IP驱动高增长 [1] - 毛绒品类产能预计在2026年达到2025年的5倍以上 美国及欧洲门店密度远低于乐高等成熟品牌，南美及中东市场拓展空间广阔 [1] 美高梅中国 (02282.HK) - 海通国际维持“买入”评级 公司2025年第四季度总收益同比提升21.4%，经调整EBITDA同比大增29.5%至27.5亿港元，主要受益于美狮美高梅强劲表现及高端中场客户精准定位，市场份额升至16.5% [2] - 中金公司维持“优于大市/跑赢行业”评级及16.10港元目标价 公司2025年第四季度经调整EBITDA达27.53亿港元，同比增长29%，显著高于市场预期 高端业务持续超预期，春节预订强劲 [4] - 中信证券维持“增持”评级 公司2025年第四季度业绩好于预期，净收入和经调整EBITDA均恢复至2019年第二季度的高水平，主要得益于澳门美高梅和美狮美高梅的强劲表现及市场份额提升 [7] - 春节假期酒店预订需求旺盛，管理层对高端客群复苏信心充足 Alpha别墅将于十一黄金周前开业，有望进一步巩固高端中场领先地位 [2][7] 百胜中国 (09987.HK) - 海通国际维持“买入”评级 公司2025年第四季度收入同比增长9%，经调整净利润同比增长24%，同店销售额连续三个季度增长 [3] - 餐厅利润率提升0.7个百分点至13.0%，得益于原材料与租金成本优化 加盟模式加速落地，第四季度净增门店创四季度新高 [3] - 公司2026年目标门店数量超过2万家 高股息及回购持续强化股东回报 [3] 信达生物 (01801.HK) - 中金公司维持“跑赢行业”评级及118.3港元目标价 公司2025年产品收入达119亿元人民币，同比增长45% [5] - 七款新产品纳入2026年国家医保目录，玛仕度肽等产品放量驱动增长 公司与武田达成百亿美元合作，首付款有望大幅提升2026年利润 [5] 太古地产 (01972.HK) - 中金公司维持“跑赢行业”评级及26.5港元目标价 公司内地重奢商场经营显著回暖，上海兴业太古汇与北京三里屯太古里全年零售额分别增长49.6%和11.2% [6] - 香港零售物业韧性延续，太古广场与太古城中心零售额分别增长5.6%和2.7%，跑赢社会消费品零售整体增速 公司维持4.5%股息收益率吸引力 [6] 美团-W (03690.HK) - 中信证券维持“买入”评级 公司拟以7.17亿美元收购叮咚买菜全部股权，将显著补强华东地区前置仓网络 [8] - 预计2026年下半年并表后带来1.7亿美元经调整净利润 双方在供应链、履约及用户心智上协同空间明确，短期消除竞争摩擦，中长期夯实即时零售龙头地位 [8] 快手-W (01024.HK) - 中信建投维持“买入”评级 公司可灵AI视频大模型3.0版本上线，支持15秒生成、智能分镜及多模态输入，技术性能居全球第一梯队 [10] - 商业化快速起量，2025年年度经常性收入达2.4亿美元，海外收入占比70% AI全链路赋能主业，OneRec等模型已提升App用户使用时长及广告每千次展示收入，结构性增长确定性强 [10] 汇聚科技 (01729.HK) - 中信建投首次覆盖给予“买入”评级 公司深度绑定谷歌等头部云服务提供商，MPO光电互连核心赛道受益于800G/1.6T光模块升级及共封装光学技术演进 [10] - AI服务器联合设计制造/原始设计制造商业务快速放量，叠加收购Leoni汽车线缆布局高端汽车电子 公司2025年上半年营收同比增长82.1% [10]

公司股价与交易表现 - 2月9日，慧辰股份股价上涨5.05%，报收61.79元/股 [1] - 当日成交额为8644.56万元，换手率为1.95% [1] - 公司总市值为46.53亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为北京慧辰资道资讯股份有限公司，位于北京市朝阳区 [1] - 公司成立于2008年11月14日，于2020年7月16日上市 [1] - 主营业务是为行业头部企业和国内政府机构提供基于企业内外部数据、消费者态度与行为数据和行业数据的业务经营分析与应用、定制化行业分析应用解决方案等服务 [1] - 主营业务收入构成为：数据产品占83.82%，解决方案占16.18% [1] 基金持仓情况 - 中信建投基金旗下中信建投智信物联网A（001809）重仓慧辰股份 [2] - 该基金四季度持有慧辰股份16.3万股，占基金净值比例为4.94%，为基金第二大重仓股 [2] - 2月9日该持仓浮盈约48.4万元 [2] 相关基金表现 - 中信建投智信物联网A（001809）基金最新规模为1.18亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为12.77%，同类排名373/8994 [2] - 近一年收益率为8.81%，同类排名6481/8194 [2] - 成立以来收益率为34.43% [2] 基金经理信息 - 中信建投智信物联网A（001809）的基金经理为周紫光 [3] - 周紫光累计任职时间为8年261天 [3] - 其现任基金资产总规模为8.46亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报为48.27%，最差基金回报为-44.94% [3]

行业现状与估值 - 2025年证券行业进入新一轮增长周期，但券商股票因缺少独立催化剂、前两年悲观情绪延续等原因，超额收益不佳 [1] - 2025年前三季度上市券商年化ROE已达7.1%，但对应PB估值在8月峰值仅1.60倍、三季度末为1.47倍，显著低于历史同ROE水平的估值区间，存在明显修复空间 [1] 未来增长驱动与展望 - 2026年政策利好将驱动业绩持续增长，板块有望重新定价 [1] - “服务新质生产力+中长期资金入市+券商国际化机遇”三大核心利好逻辑尚未被市场充分定价 [1] - 三大核心逻辑驱动的投行、资管、国际业务等新动能，有望在2026年后逐步兑现至行业基本面，为中长期业绩弹性与韧性提供坚实支撑，无需担忧增长断层 [1]

行业核心观点 - 人工智能行业在模型能力、多模态应用及垂直场景渗透方面取得显著进展，多家公司发布重要产品更新，推动技术向更复杂、更自动化的方向发展 [1] Anthropic (Claude Opus 4.6) - 发布Claude Opus 4.6，凭借Agent Teams机制与自适应思考能力，深度打通Office生态并实现复杂工程任务托管 [1] - 该产品推动AI在金融、法律等垂直场景的深度渗透 [1] OpenAI (GPT-5.3-Codex) - 推出GPT-5.3-Codex，刷新编程与终端操作的SOTA（State-Of-The-Art）水平 [1] - 产品通过端侧环境接管与自我构建能力，验证了AI自动化研发的内生循环 [1] 字节跳动 (多模态领域) - 字节跳动Seedance 2.0开启内测，通过全方位多模态参考与精细化镜头控制解决视频生成的一致性痛点 [1] - 该产品有望协同Doubao、Seedream构成全模态矩阵，大幅降低内容制作成本并加速商业化落地 [1]