现场检查基本情况 - 保荐人中信建投于2026年2月2日至2月4日对常青股份2025年度情况进行了现场检查 [1] - 检查事项包括公司治理、内部控制、三会运作、募集资金使用、关联交易及经营状况等 [2] 公司治理与内部控制 - 公司已按照新《公司法》要求，于2025年8月完成公司治理制度修订，不再设置监事会与监事，相关监督职权由董事会审计委员会行使 [3] - 公司章程和治理制度完备合规，法人治理结构完善，内部控制制度健全且得到有效执行 [4] - 制度修订和架构调整后，公司股东会、董事会、审计委员会及经营管理层均依法依规履行职责，决策程序合规，监督机制有效 [4] 信息披露情况 - 公司已披露的公告与实际情况相符，披露内容完整，不存在应予披露而未披露或与事实不符的情形 [5] 独立性与关联方资金往来 - 公司建立了防止控股股东、实际控制人及其关联方占用公司资金或其他资源的制度 [7] - 不存在控股股东、实际控制人及其关联方违规占用上市公司资金及其他资源的情况，公司资产完整，人员、财务、机构和业务独立 [7] 募集资金使用情况 - 募集资金的存放和使用符合相关法规制度规定，监管协议得到有效执行 [8] - 募集资金不存在被控股股东或实际控制人占用，以及擅自变更用途的情形 [8] 关联交易、对外担保与重大投资 - 公司已按照相关制度对关联交易、对外担保和对外投资进行规范 [9] - 在关联交易、对外担保、重大对外投资方面不存在重大的违法违规和损害中小股东利益的情况 [9] 经营状况 - 公司经营模式未发生重大变化，重要经营场所正常运转，主营业务所属行业与产业未发生重大不利变化 [10] - 公司2025年度业绩预亏主要原因包括：对进入破产重整阶段的合众新能源汽车股份有限公司相关资产计提信用及资产减值损失；为拓展高附加值业务赛道设立的新公司处于投入初期，固定成本高导致战略性初期亏损；为提升组织效能引进管理人才增加了薪酬总额；为开拓市场扩大销售规模战略性增加营销团队导致销售费用显著增长 [10] 承诺履行及其他检查事项 - 在持续督导期内，公司及股东严格履行了所作承诺，未发生违反承诺的情形 [12] 检查结论与提请注意事项 - 保荐人认为，公司在公司治理、内部控制、三会运作、信息披露、独立性、资金往来、募集资金使用、关联交易、重大对外投资和经营状况等重要方面的运作符合相关法律法规要求 [15] - 提请公司注意继续严格执行信息披露制度，并确保及时准确披露募集资金及募投项目相关情况 [13] - 本次现场检查未发现公司存在需向中国证监会和上海证券交易所报告的事项 [14]

交易所公告与做市安排 - 上海证券交易所发布公告 同意中信建投证券股份有限公司自2026年02月10日起为国泰上证科创板200交易型开放式指数证券投资基金（科200GT 基金代码:589220）提供主做市服务 [1][2] 基金产品信息 - 涉及基金为国泰上证科创板200交易型开放式指数证券投资基金 简称科200GT 基金代码为589220 [1] 做市服务目的与依据 - 做市服务旨在促进该基金的市场流动性和平稳运行 [1] - 做市安排依据《上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第2号——上市基金做市业务》等相关规定 [1]

文章核心观点 - 所提供的文档内容不包含任何实质性的行业、公司研究或新闻分析内容 [1][2][3] - 文档内容主要由转载声明、免责声明和编辑信息构成，未提供可供分析的具体事件、数据或观点 [1][2][3]

泡泡玛特 (09992.HK) - 中信建投维持“增持”评级 公司已形成“一超多强”IP格局，Labubu影响力稳固，星星人及Crybaby等次新IP驱动高增长 [1] - 毛绒品类产能预计在2026年达到2025年的5倍以上 美国及欧洲门店密度远低于乐高等成熟品牌，南美及中东市场拓展空间广阔 [1] 美高梅中国 (02282.HK) - 海通国际维持“买入”评级 公司2025年第四季度总收益同比提升21.4%，经调整EBITDA同比大增29.5%至27.5亿港元，主要受益于美狮美高梅强劲表现及高端中场客户精准定位，市场份额升至16.5% [2] - 中金公司维持“优于大市/跑赢行业”评级及16.10港元目标价 公司2025年第四季度经调整EBITDA达27.53亿港元，同比增长29%，显著高于市场预期 高端业务持续超预期，春节预订强劲 [4] - 中信证券维持“增持”评级 公司2025年第四季度业绩好于预期，净收入和经调整EBITDA均恢复至2019年第二季度的高水平，主要得益于澳门美高梅和美狮美高梅的强劲表现及市场份额提升 [7] - 春节假期酒店预订需求旺盛，管理层对高端客群复苏信心充足 Alpha别墅将于十一黄金周前开业，有望进一步巩固高端中场领先地位 [2][7] 百胜中国 (09987.HK) - 海通国际维持“买入”评级 公司2025年第四季度收入同比增长9%，经调整净利润同比增长24%，同店销售额连续三个季度增长 [3] - 餐厅利润率提升0.7个百分点至13.0%，得益于原材料与租金成本优化 加盟模式加速落地，第四季度净增门店创四季度新高 [3] - 公司2026年目标门店数量超过2万家 高股息及回购持续强化股东回报 [3] 信达生物 (01801.HK) - 中金公司维持“跑赢行业”评级及118.3港元目标价 公司2025年产品收入达119亿元人民币，同比增长45% [5] - 七款新产品纳入2026年国家医保目录，玛仕度肽等产品放量驱动增长 公司与武田达成百亿美元合作，首付款有望大幅提升2026年利润 [5] 太古地产 (01972.HK) - 中金公司维持“跑赢行业”评级及26.5港元目标价 公司内地重奢商场经营显著回暖，上海兴业太古汇与北京三里屯太古里全年零售额分别增长49.6%和11.2% [6] - 香港零售物业韧性延续，太古广场与太古城中心零售额分别增长5.6%和2.7%，跑赢社会消费品零售整体增速 公司维持4.5%股息收益率吸引力 [6] 美团-W (03690.HK) - 中信证券维持“买入”评级 公司拟以7.17亿美元收购叮咚买菜全部股权，将显著补强华东地区前置仓网络 [8] - 预计2026年下半年并表后带来1.7亿美元经调整净利润 双方在供应链、履约及用户心智上协同空间明确，短期消除竞争摩擦，中长期夯实即时零售龙头地位 [8] 快手-W (01024.HK) - 中信建投维持“买入”评级 公司可灵AI视频大模型3.0版本上线，支持15秒生成、智能分镜及多模态输入，技术性能居全球第一梯队 [10] - 商业化快速起量，2025年年度经常性收入达2.4亿美元，海外收入占比70% AI全链路赋能主业，OneRec等模型已提升App用户使用时长及广告每千次展示收入，结构性增长确定性强 [10] 汇聚科技 (01729.HK) - 中信建投首次覆盖给予“买入”评级 公司深度绑定谷歌等头部云服务提供商，MPO光电互连核心赛道受益于800G/1.6T光模块升级及共封装光学技术演进 [10] - AI服务器联合设计制造/原始设计制造商业务快速放量，叠加收购Leoni汽车线缆布局高端汽车电子 公司2025年上半年营收同比增长82.1% [10]

公司股价与交易表现 - 2月9日，慧辰股份股价上涨5.05%，报收61.79元/股 [1] - 当日成交额为8644.56万元，换手率为1.95% [1] - 公司总市值为46.53亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为北京慧辰资道资讯股份有限公司，位于北京市朝阳区 [1] - 公司成立于2008年11月14日，于2020年7月16日上市 [1] - 主营业务是为行业头部企业和国内政府机构提供基于企业内外部数据、消费者态度与行为数据和行业数据的业务经营分析与应用、定制化行业分析应用解决方案等服务 [1] - 主营业务收入构成为：数据产品占83.82%，解决方案占16.18% [1] 基金持仓情况 - 中信建投基金旗下中信建投智信物联网A（001809）重仓慧辰股份 [2] - 该基金四季度持有慧辰股份16.3万股，占基金净值比例为4.94%，为基金第二大重仓股 [2] - 2月9日该持仓浮盈约48.4万元 [2] 相关基金表现 - 中信建投智信物联网A（001809）基金最新规模为1.18亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为12.77%，同类排名373/8994 [2] - 近一年收益率为8.81%，同类排名6481/8194 [2] - 成立以来收益率为34.43% [2] 基金经理信息 - 中信建投智信物联网A（001809）的基金经理为周紫光 [3] - 周紫光累计任职时间为8年261天 [3] - 其现任基金资产总规模为8.46亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报为48.27%，最差基金回报为-44.94% [3]

行业现状与估值 - 2025年证券行业进入新一轮增长周期，但券商股票因缺少独立催化剂、前两年悲观情绪延续等原因，超额收益不佳 [1] - 2025年前三季度上市券商年化ROE已达7.1%，但对应PB估值在8月峰值仅1.60倍、三季度末为1.47倍，显著低于历史同ROE水平的估值区间，存在明显修复空间 [1] 未来增长驱动与展望 - 2026年政策利好将驱动业绩持续增长，板块有望重新定价 [1] - “服务新质生产力+中长期资金入市+券商国际化机遇”三大核心利好逻辑尚未被市场充分定价 [1] - 三大核心逻辑驱动的投行、资管、国际业务等新动能，有望在2026年后逐步兑现至行业基本面，为中长期业绩弹性与韧性提供坚实支撑，无需担忧增长断层 [1]

行业核心观点 - 人工智能行业在模型能力、多模态应用及垂直场景渗透方面取得显著进展，多家公司发布重要产品更新，推动技术向更复杂、更自动化的方向发展 [1] Anthropic (Claude Opus 4.6) - 发布Claude Opus 4.6，凭借Agent Teams机制与自适应思考能力，深度打通Office生态并实现复杂工程任务托管 [1] - 该产品推动AI在金融、法律等垂直场景的深度渗透 [1] OpenAI (GPT-5.3-Codex) - 推出GPT-5.3-Codex，刷新编程与终端操作的SOTA（State-Of-The-Art）水平 [1] - 产品通过端侧环境接管与自我构建能力，验证了AI自动化研发的内生循环 [1] 字节跳动 (多模态领域) - 字节跳动Seedance 2.0开启内测，通过全方位多模态参考与精细化镜头控制解决视频生成的一致性痛点 [1] - 该产品有望协同Doubao、Seedream构成全模态矩阵，大幅降低内容制作成本并加速商业化落地 [1]

玉米市场 - 盘面表现清淡，玉米03合约收盘于2268元/吨，日跌幅0.04%，成交与持仓处于低位，节前资金参与度下降，期价维持区间震荡[4][12] - 现货市场进入节前收尾阶段，购销节奏放缓，北方港口集港量持续下滑，主流报价维持在2270-2280元/吨区间，节前难现趋势性波动[4][12] - 下游需求方面，深加工企业陆续停收或减量收购，节前补库基本完成，饲料企业采购意愿偏弱，中储粮阶段性采投量维持稳定，上周小幅提升，但对节前行情的推动有限[4][12] - 市场交易重心已向节后转移，多空主要分歧集中在节后东北地趴粮是否集中上量以及企业库存的真实需求弹性，预计节前玉米03合约维持2250–2275元/吨区间震荡[4][12] 豆粕市场 - 海外市场押注中国新增美豆采购预期，但南美丰产前景制约反弹高度，隔夜CBOT大豆震荡收涨，潜在新增约800万吨采购仅约束了成交时间窗口，对本年度美豆期末库存的影响存在不确定性[4][12] - 阿根廷大豆近期受到干热胁迫，二季大豆受影响更显著，未来一周阿根廷布宜诺斯艾利斯省与科尔多瓦省周度累计降雨不足15毫米，市场在巴西丰产与阿根廷减产叙事之间权衡[4][12] - 连盘豆粕在美盘反弹带动下止跌企稳，春节期间外盘可能因阿根廷天气风险波动，内盘空头当前入场性价比不高，削弱了节前豆粕向下破位的动能，节后需关注3月大豆到港与储备拍卖节奏[4][12] - 单边维持区间交易思路，预计豆粕05合约日内运行区间为2700-2850元/吨[5][13] 鸡蛋市场 - 主产区现货价格小幅回升，河北馆陶现货均价约2.88元/斤，较上一日上涨0.06元/斤[5][13] - 03合约贴水反映了市场对节后高存栏与淡季需求的预期，基差已通过现货下跌实现收敛，当前价格在很大程度上反映了成本线附近的支撑，进一步深跌空间相对有限[5][13] - 若节后库存压力超预期或需求恢复缓慢，现货跌幅过大可能带动03合约价格进一步下探，短期需警惕现货重心进一步下沉风险[5][13] - 操作策略上，现货重心下沉后，远月合约如2605、2606升水收敛后具备一定多头配置价值，正套策略可关注6-8价差进一步走扩后的布局机会[6][14] 生猪市场 - 昨日主产区生猪均价约11.82元/公斤，价格在春节前季节性反弹后再度承压[7][15] - 节前养殖企业集中出栏，供应压力大，消费提振力度不及预期，市场猪源过剩，养殖端话语权较弱[7][15] - 2月涌益统计样本企业计划出栏量2292万头，较1月实际完成减少17.73%，因2月份春节销售天数减少，若以21天计算，日均出栏量环比增幅达21.44%[7][15] - 期货盘面近月合约预期下沉已较为充分，较高的基差水平也反映出价格回落预期，操作策略上，盘面远月升水收敛后迎来分歧，短期可关注反套策略[7][15][8][16]

宏观与行业动态 - 全国已有30个省份确定2026年GDP增长目标，多个经济大省目标定在5%以上，上海市提出2026年GDP目标增长5%左右 [4][15] - 2026年1月挖掘机销售18708台，同比增长49.5%，其中国内销量8723台同比增长61.4%，出口量9985台同比增长40.5% [4][15] - 河南冬储政策主流锁价3040元/吨，后结算模式延至3月底，商家冬储意愿偏低，普遍备货1000-2000吨，节后需求复苏预期较弱 [4][15] 原材料与成交数据 - 2月6日全国主港铁矿石成交79.20万吨，环比减少19.7% [5][16] - 2月6日237家主流贸易商建筑钢材成交2.22万吨，环比减少20.6% [5][16] - 上周247家钢厂高炉开工率79.53%，环比增加0.53个百分点，日均铁水产量228.58万吨，环比增加0.60万吨 [5][16] 钢材生产与库存 - 上周全国94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率48.12%，环比下降7.59个百分点 [5][16] - 上周五大钢材品种供应819.9万吨，周环比下降3.27万吨降幅0.4% [5][16] - 上周五大钢材总库存1337.75万吨，周环比增加59.24万吨增幅4.6%，五大品种周消费量760.66万吨下降5.1%，其中建材消费环比降16.6%，板材消费环比增0.1% [5][16] 螺纹钢市场分析 - 上周螺纹钢产量环比减产8.15万吨至191.68万吨，总库存累库44.04万吨至519.57万吨，表需下降28.76万吨至147.64万吨 [6][17] - 螺纹钢产量下降主要由于例行检修及钢厂接单不足，后续短流程产量将集中减产，预计产量进一步下降 [6][17] - 需求端因工地停工、加工企业放假范围扩大而萎缩，季节性淡季特征明显，市场冬储基本完成，价格表现或趋弱 [6][17] 热卷市场分析 - 上周热轧产量小幅减产0.05万吨至309.16万吨，总库存小幅累库3.62万吨，表需微降5.87万吨至305.54万吨 [7][18] - 后续需求下降速度预计超过产量下降速度，钢材库存将持续累库，厂内库继续增加且主要集中在华东区域 [7][18] - 临近春节部分下游已停止采购，短期市场或将继续趋弱 [7][18] 期货策略观点 - 螺纹2605合约短期偏空为主，观察3050附近支撑力度 [8][19] - 热卷2605合约短期偏空为主，观察3200附近支撑力度 [8][19] 铁合金市场分析 - 合金价格窄幅波动上下空间有限，供给总体维持低位基本见底 [9][20] - 上游工厂库存分化，硅铁小幅去库压力不大，硅锰库存小增处于高位 [9][20] - 成本端焦炭提涨后情绪走弱，锰矿进口价格倒挂，整体成本波动不大，生产利润有所好转但基本面支撑不足 [9][20] - 需求端钢厂生产强度小幅增加，复产进度受利润和安全生产约束不及预期，冬季补库进入尾声，预计价格维持震荡格局 [9][20]

铜市场 - 上周五晚沪铜主力合约价格上涨近1.5%至101,490元/吨，伦敦金属交易所(LME)铜价反弹至每吨13,000美元上沿[4][20] - 宏观面呈中性，美国2月消费者信心指数升至六个月最高，经济基本面强劲，同时美联储官员释放鸽派信号，表示仍有1或2次降息空间，美元走软提振铜价反弹[5][20] - 基本面呈中性，全球铜库存累计增加约2万吨至105万吨，创下近6年历史新高，其中境内库存累至33.8万吨，LME库存累至约18.05万吨，COMEX库存累至53.2万吨[6][20] - 节前资金情绪谨慎，叠加高铜价对终端需求构成压力，预计短期铜价将维持宽幅震荡，沪铜主力合约运行区间参考100,500元/吨至102,500元/吨[6][20] - 投资策略建议，节前控制仓位，可考虑布局双买期权，中长期策略建议逢低做多[6][20] 镍与不锈钢市场 - 纯镍现货市场成交清淡，中间品系数下滑导致硫酸镍成本支撑减弱，临近春节下游成交同样清淡[7][21] - 印尼市场对镍矿需求持续强劲，基于对印尼RKAB（采矿许可证）政策的担忧，印尼工厂对菲律宾镍矿的采购情绪高涨，带动菲律宾镍矿价格快速上涨[7][21] - 相比之下，国内市场受产业链负反馈压力影响，对镍矿的采购陷入僵持状态[7][21] - 不锈钢方面，受期货市场悲观情绪影响，现货成交相对清淡，社会库存环比增加[7][21] - 操作上建议对镍和不锈钢进行区间操作，沪镍2603合约参考区间为128,000元/吨至140,000元/吨，不锈钢SS2603合约参考区间为12,800元/吨至14,000元/吨[8][22] 多晶硅市场 - 根据硅业分会数据，1月国内多晶硅产量为10.2万吨，环比下降8.3%[8][22] - 尽管部分头部企业有停产或减产动作，但由于现货成交极其清淡，对价格支撑十分有限，预计2月产量将继续下调至8.5万吨[8][22] - 下游环节受到出口退税取消带来的“抢出口”支撑有限，银浆等辅材成本处于高位，继续限制下游对硅料的接受度[8][22] - 在现货市场低迷的背景下，预计后市价格主要受行业治理与监管动态影响，现货价格的底部支撑需关注主要企业的成本线[8][22] - 操作上建议暂时观望，多晶硅PS2605合约预计运行区间为42,000元/吨至53,000元/吨[9][23] 铝市场 - 上周铝现货价格整体持稳，但期货价格受消息面影响波动较大[9][23] - 消息面上，某北方氧化铝生产企业短期暂停部分焙烧及溶出产能，但预计后续将恢复生产，对整体供给影响有限[9][23] - 随着一季度矿石长协价格回落，预计2月国内氧化铝生产企业的成本有进一步下滑空间，海外氧化铝现货价格近期小幅探涨但暂不具备持续性[9][23] - 上周氧化铝运行产能为9,425万吨，环比小幅下降80万吨，春节后南方地区将面临新产能投产压力，供应压力仍存，上期所注册仓单上升较快对盘面构成一定压力[9][23] - 短期氧化铝价格预计以震荡为主，操作上建议反弹后沽空，氧化铝05合约运行区间参考2,600元/吨至2,900元/吨[10][24] 电解铝市场 - 宏观情绪略有改善，美伊核谈判短期达成一致，同时美国2月密歇根大学1年通胀预期创13个月新低，消费者信心上升，周五夜盘美股及有色金属均出现反弹[10][24] - 基本面看，春节假期临近，铝厂保持高开工率，但随着铝水需求回落，铸锭量持续回升[10][24] - 现货端铝价触底反弹后，持货商挺价意愿较强，部分贸易商接货增加，但中下游加工企业仍以刚需采购为主，节前不愿过多备库[10][24] - 上周电解铝及铝棒库存均录得较大幅度增长，库存压力仍然存在[10][24] - 短期市场情绪或趋于稳定，价格预计以震荡为主，沪铝03合约运行区间参考23,000元/吨至24,000元/吨，操作上建议暂时观望[11][24] 锌市场 - 宏观面多空交织，美国消费者信心创六个月新高，美伊谈判取得初步进展，但节前仍有美国非农及CPI数据待公布[12][25] - 基本面表现不佳，据百川盈孚统计，加工费(TC)低位持稳，2月加工费或有小幅抬价预期，节前冶炼厂陆续减停产，下周开工率环比仍有下调空间[12][25] - 需求端，初端及终端企业陆续放假，贸易商等中转环节流通效率下滑，锌锭库存持续增加，但预计假期期间累库量相对克制[12][26] - 整体资金情绪仍处于调整状态，短线需观望价格能否站稳30日均线[12][26] - 操作上建议对沪锌暂时观望，主力合约运行区间参考23,800元/吨至25,000元/吨附近[12][26] 铅市场 - 供应侧，原生铅方面，铅精矿供应维持偏紧状态，据百川盈孚调研，3月加工费(TC)仍维持当前低位运行，难有上涨空间，部分地区冶炼厂节前进入减停产状态，开工率环比下降[13][26] - 再生铅方面，废电瓶价格重心下移，持货商以抛售为主，再生铅冶炼利润承压，冶炼厂集中减停产较多，产量环比亦兑现减量[13][26] - 消费侧，下游节前备货陆续完毕，采购氛围愈发清淡，库存持续累积[13][26] - 总体供需维持两弱格局，在宏观情绪调动下，预计铅价以区间震荡为主[13][26] - 操作上建议对沪铅进行区间操作，主力合约运行区间参考16,500元/吨至17,500元/吨附近[13][26] 铝合金市场 - 宏观情绪多空交织，美国消费者信心创六个月新高，美伊谈判取得初步进展，但节前仍有美国非农及CPI数据待公布[14][27] - 基本面转弱，原料端废铝持货商节前大多选择放假，可供选择货源减少，冶炼利润预计下滑，据富宝统计，冶炼利润5日录得盈利846.7元[14][27] - 下游企业放假氛围浓厚，周内社会库存小幅累积，价差方面，AD-AL盘面主力价差回落至-1700元左右，现货报价相对混乱，成交总体有限[14][27] - 预计铝合金价格以低位震荡为主[14][27] - 操作上建议对铝合金暂时观望，主力合约运行区间参考21,800元/吨至22,800元/吨附近[14][27] 贵金属市场 - 贵金属呈企稳反弹走势，主要受美联储官员偏鸽表态与市场情绪回暖影响[15][28] - 美联储副主席杰斐逊表示“预计通胀将会回落”，无需进行“预防性的货币政策收紧”，联储理事戴利表示“对降息态度保持开放”，高度刺激市场降息预期，推动贵金属反弹[15][28] - 此外，美国2月消费者信心指数回升，给白银、铂金、钯金的商品属性也带来支撑，推动其价格反弹[15][28] - 长期来看，黄金的“去美元化”和“美元贬值交易”等利多因素稳固，但短期市场情绪快速变化，白银、铂金、钯金的波动仍然剧烈[15][28] - 操作上，建议黄金长线多单可持续持有，对白银、铂金、钯金持续观望，沪金2604合约参考区间1,090元/克至1,180元/克，沪银2604合约参考区间20,000元/千克至22,500元/千克，广铂2606合约参考区间530元/克至580元/克，广钯2606合约参考区间410元/克至460元/克[16][28]