全球市场表现 - 美股股指期货延续涨势，标准普尔500指数期货上涨0.30%，纳指期货涨0.38%，道指期货涨0.26% [1] - 大宗商品价格反弹，现货黄金涨至5040美元附近，日内涨1.6%，现货白银站上80美元关口，日内涨超3% [1] - 亚太股市大幅高开，日经225指数开盘站上55000点，日内涨1.54%创历史新高，韩国KOSPI指数涨4.13%，富时中国A50指数期货盘初涨1.07% [1] - 港股高开，恒生指数高开1.59%，恒生科技指数高开1.9% [1] - A股三大指数集体高开，沪指涨0.97%，深成指涨1.51%，创业板指涨1.8% [2] AI应用与传媒板块 - AI应用端开盘大涨，传媒、短剧方向领涨，荣信文化、中文在线、掌阅科技、海看股份、风语筑等多股竞价涨停 [2][3] - 消息面上，字节跳动在即梦平台上线Seedance2.0视频生成模型，支持多模态输入生成视频，在多个关键能力上实现突破 [3] 算力硬件与CPO板块 - CPO等算力硬件股延续强势，天孚通信大涨近10%股价再创历史新高，天通股份、智立方等多股高开 [2][4] - 调研机构Yole预计先进封装市场将以9.4%的年复合增长率扩张，到2030年市场规模将逼近800亿美元 [4] - 光互联业绩预期整体强势，光纤行业涨价趋势明确，空芯带来新的增量 [4] 机构后市观点 - 中信建投认为外部扰动未对中国产业基本面形成实质性冲击，市场情绪充分释放，调整较为到位，春节后春季行情有望延续，建议持股过节 [2][5][6] - 中信建投建议后续行业配置重点关注AI算力、化工、电力设备与储能，并依托地方两会政策信号前瞻布局全国两会潜在催化板块 [6] - 广发证券指出2月份及春节前后是春季躁动日历效应最强阶段，以小盘指数为例，在春节到两会之间上涨概率为100%，在2月上涨概率为87.5% [7] - 广发证券认为在年报预告靴子落地及牛市趋势背景下，目前是加仓良机，建议重拾信心备战新一轮上涨周期 [7] - 华金证券认为春季行情未完，春节期间风险可能有限，可持股过节 [8] - 华金证券建议节前逢低配置政策和产业趋势向上的电子、传媒、计算机等行业，以及可能补涨的非银金融、消费等行业 [8] - 天风证券建议将投资主线降维为三个方向：AI产业革命带来的科技主线机会、经济修复下的牛市主线风格、以及考虑风格轮动的赔率思维 [9] - 天风证券指出连续三年跑输但第四年跑赢概率较大的行业有食品饮料、农林牧渔、社会服务、医药生物 [9]

文章核心观点 - 多家券商研究所的主流建议是“持股过节” [1][3][4][6][7][8] - 主要依据是A股市场长期存在“春节效应” 即春节后市场上涨概率显著高于节前 [1][2] 历史数据与市场特征 - 春节后5个交易日 上证指数上涨概率高达70% [1] - 2024年春节后涨幅最大 达到4.85% [1][2] - 市场量能呈现“节前缩量 节后放量”的特征 [1] - 复盘2006年以来行情 指数通常在节前5个交易日左右开启趋势性反弹 行情一般持续至节后T+6日前后 [2] 机构观点与行情研判 - 光大证券认为春季行情仍然值得期待 但节前市场可能进入短暂震荡修正 建议持股过节 并预期行情可能延续到至少4月份 [3] - 华金证券认为春季行情未完 春节期间风险可能有限 建议持股过节 [4] - 中信建投证券认为当前市场情绪充分释放 调整较为到位 春节后春季行情有望延续 建议持股过节 [6] - 东吴证券对节前行情相对乐观 结合春季效应规律 大盘有望在2月第二周开始反弹且行情有望持续到节后数个交易日 建议持股过节 [7] - 兴业证券认为随着前期调整释放风险 持股过节兼具胜率与赔率 可以逐步走出防守思维 重点布局春节行情 [8] 市场驱动因素分析 - 春节期间经济和盈利预期可能改善 春节出行 消费数据可能偏好 [5] - 春节期间流动性可能维持宽松 海外对国内流动性宽松的掣肘有限 国内央行可能在节前加大净投放力度 [5] - 春节前股市资金维持一定水平 春节后可能加速回流 [5] - 春节前后政策进一步积极的预期仍较强 [5] - 近期市场调整核心是内因主导 外因催化 内因为主动降温 宽基ETF规模下降 外因包括美联储主席换届 地缘冲突等扰动 [6] - 近期全球资产共振调整的本质更多在于借叙事消化情绪 而非基本面或政策路径出现实质性变化 [8] 行业配置与风格展望 - 华金证券认为短期调整后 科技成长和周期仍可能相对占优 短期医药 计算机 化工 非银金融 消费等行业可能补涨 [5] - 中信建投证券后续行业配置建议重点关注 AI算力 化工 电力设备与储能 [6] - 东吴证券指出春节前后大小盘风格反转特征突出 节前大盘风格表现优于小盘 成长整体优于价值 节后小微盘接力跑赢大盘 [7] - 兴业证券建议重视三条线索：TMT（AI硬件 北美算力链 国内半导体产业链） 高端制造（新能源电池储能 电网 光伏 创新药） 涨价链（化工 建材 钢铁） [8]

行业核心观点 - 在大量存款陆续到期的背景下，以分红险为代表的储蓄险凭借其收益高、期限长的优势，有望持续承接居民的长期稳健增值需求 [1] - 头部险企把握银保渠道价值率改善的机遇并加大布局，有望带动新单保费和新业务价值快速增长 [1] - 资产端看好权益市场春季躁动行情增厚险企利润，利率企稳回升支撑险资长期回报中枢 [1] - 新业务价值增速有望保持高景气，叠加上述因素，有望带动保险行业估值持续抬升 [1]

行业核心观点 - 储蓄型保险产品（如分红险）有望在大量存款到期的背景下，凭借其高收益和长期限的优势，持续承接居民的长期稳健增值需求 [1] - 头部保险公司正把握银保渠道价值率改善的机遇加大布局，此举有望带动新单保费和新业务价值快速增长 [1] - 资产端方面，权益市场的春季躁动行情有望增厚保险公司利润，同时利率企稳回升将支撑保险资金长期回报中枢 [1] - 新业务价值增速有望保持高景气，叠加资产端利好，有望共同带动保险行业估值持续抬升 [1] 产品与需求分析 - 以分红险为代表的储蓄险产品，因其收益高、期限长的特点，预计将持续承接居民对长期稳健增值的需求 [1] - 这一趋势的背景是近期有大量存款陆续到期，为储蓄险提供了市场机会 [1] 渠道与业务策略 - 头部保险公司正在把握银保渠道价值率改善的机遇，并加大在该渠道的布局力度 [1] - 这一策略有望推动新单保费和新业务价值的快速增长 [1] 资产端与投资展望 - 看好权益市场的春季躁动行情，认为这将有助于增厚保险公司的利润 [1] - 利率企稳回升，预计将为保险资金的长期投资回报提供支撑 [1] 估值驱动因素 - 新业务价值增速有望保持高景气状态 [1] - 资产端的积极因素（权益市场行情与利率回升）与新业务价值增长相结合，有望共同驱动保险行业估值持续抬升 [1]

A股春节前后市场展望 - 大部分券商认为市场情绪已充分释放，调整波段或接近尾声，二月A股日历效应偏积极，持股过节兼具胜率与赔率 [1] - 全球市场正快速计入美联储潜在的鹰派货币立场，但政策重心转向内需主导有望提振中国经济前景与资产回报，中国股市将逐步企稳并展开春季行情，眼下是增持良机 [1][5] - 外部扰动未对中国产业基本面形成实质性冲击，集中降温操作已结束，市场调整较为到位，春节后春季行情有望延续 [1][10] 市场调整与反弹判断 - 近期全球资产共振调整的本质更多在于借叙事消化情绪，而非基本面或政策路径出现实质性变化，对市场情绪冲击最大的时刻或正逐步过去 [1][13] - 短期低性价比不再极端，快速回调阶段已经过去，反弹随时可能发生，但后续可能还有确认震荡区间下限的过程 [7] - 受海外AI相关预期扰动科技板块短期承压，但随着美股科技股止跌反弹，国内相关板块亦有望迎来修复 [17] 行业配置观点汇总 - 建议维持“资源+传统制造”打底，低吸非银，增配消费链和地产链 [2][4] - 震荡波段中最佳机会是科技新方向，其次是震荡区间下限探明后的机会，提示春节前后关注AI产业链反弹 [2][7] - 新兴科技是主线，价值也会有春天 [5][6] - 主要在景气反转或改善趋势延续的品种中筛选，关注锂电链、通信设备、半导体、部分建材和化工品等，低贝塔品种中关注农业 [9] - 景气端重点关注AI算力、化工、电力设备与储能；主题可依托地方两会政策信号前瞻布局全国两会潜在催化板块 [10] - 前期涨价品种开始向石油石化、食品饮料扩散，建筑建材受益于“十五五”规划的重大项目，轮动加快可能是2月最重要的特征 [11] - 建议关注三个方向：具备产业催化的高景气科技主线（如AI算力、机器人、半导体等）；逢低布局涨价相关周期品种（如化工、有色）；受益AI应用产业趋势的方向（如港股科技） [18] - 成长科技行情进入第一次良性调整期，当前宜减少弹性方向配置，更加重视稳定和确定性，其中规律性开工机会布局正当时，同时可重视有中长期涨价趋势预期且前期未超涨的存储、化工、机械设备 [16] 海外因素与市场影响 - 近期海外市场风险偏好和流动性出现明显异动，欧美“脱虚向实”紧迫感加强，AI带来的破坏式创新打破传统垄断，全球金融市场不确定性将持续提高 [3] - 1月30日特朗普提名沃什为联储主席，其偏鹰派货币政策预期引发市场担忧，导致美元指数反弹、新兴市场和大宗商品下跌，后续围绕沃什政策的交易可能有所反复 [11] - 下一任美联储主席提名推升流动性紧缩预期、加剧全球市场波动，叠加临近春节国内微观流动性存在收紧风险，预计市场将延续波动甚至调整 [15]

市场行情与交易概况 - 2月6日市场低开高走后尾盘回落翻绿，沪深两市成交额2.15万亿元，较上一交易日缩量305亿元 [1] - 全市场超2700只个股上涨，化工板块集体走强，沧州大化、金牛化工、百川股份、百合花涨停 [1] - 固态电池概念震荡走高，科森科技、鼎胜新材涨停；人形机器人概念活跃，五洲新春、联诚精密、天奇股份涨停；油气股回暖，准油股份涨停 [1] - 大消费板块集体下挫，白酒、旅游酒店方向跌幅居前，皇台酒业跌停；AI应用端走弱，浙文互联触及跌停 [1] - 截至收盘，沪指跌0.25%，深成指跌0.33%，创业板指跌0.73% [1] 机构核心观点与配置策略 - 中信建投认为外部冲击影响有限，市场调整较为到位，春节后春季行情有望延续，建议持股过节 [2] - 中信建投建议行业配置重点关注AI算力、化工、电力设备与储能，并依托地方两会政策前瞻布局全国两会潜在催化板块 [2] - 中信证券维持“资源+传统制造”打底低吸非银，增配消费和地产链的配置建议 [3] - 中信证券指出化工、有色、电新行业具备中国份额优势、海外重置成本大、供给弹性被政策抑制的特点，长期ROE有巨大修复空间 [3] - 中信证券预计消费链和地产链的躁动还会在春季持续，消费链关注免税、航空、酒店、景区、现制茶饮等，地产链关注优质开发商、建材、REITs等 [3] - 国金证券建议关注具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链，如电网设备、储能、工程机械、晶圆制造 [4] - 国金证券提出实物资产重估逻辑切换至产业低库存和需求企稳，关注原油及油运、铜、铝、锡、锂、稀土 [4] - 国金证券建议关注国内制造业底部反转品种，如石油化工、印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉等 [4] - 国金证券建议抓住资金回流等趋势下的消费回升通道，关注航空、免税、酒店、食品饮料，以及受益于资本市场扩容的非银金融 [4] 市场分析与行业逻辑 - 中信建投分析近期A股调整核心是内因主导、外因催化，内因包括主动降温和宽基ETF遭遇抛售潮，外因包括特朗普政治行为、美联储主席换届等多重扰动 [2] - 中信证券认为“资源+传统制造”板块的配置逻辑不依赖弱美元假设，商品价格剧烈波动不影响其底层逻辑，回撤有利于出清短线投机资金 [3] - 中信证券指出对于“涨价”线索，节奏上需等待商品波动率下降，从过往经验看需要1~2周，波动率回落后料将吸引增配资金 [3] - 国金证券认为全球AI产业周期交易步入第二阶段，科技链表现可能不同，而海外制造业修复趋势强化，人工智能投资核心矛盾转向以能源为代表的基础设施 [4] - 国金证券指出无法被AI颠覆的全球实物资产重估悄然开始，随着出口企业资金回流开启，内外需开始共振，中国资产重估蓄势待发 [4]

股价与交易表现 - 截至2026年2月6日收盘，公司股价报收于24.31元，下跌1.1% [1] - 当日成交额为3.43亿元，换手率为0.22%，成交量为14.08万手 [1] 资金流向分析 - 2月6日主力资金净流入648.53万元，占总成交额的1.89% [1][3] - 同日，游资资金净流出744.93万元，占总成交额的2.17% [1] - 散户资金净流入96.4万元，占总成交额的0.28% [1] 公司融资与担保活动 - 公司间接全资附属公司CSCIF Hong Kong Limited在境外中期票据计划下，发行了一笔本金为3.50亿元人民币、期限358天的票据 [1][3] - 该票据由公司全资子公司中信建投国际提供无条件及不可撤销的连带责任保证担保，担保金额为3.57亿元人民币，无反担保 [1][3] - 本次担保资金用途为补充境外业务营运资金 [1] - 被担保人资产负债率超过70%，但因其为公司的全资附属公司（持股100%），公司认为担保风险可控 [1] - 截至公告日，公司及控股子公司对外担保总额为473.38亿元人民币，占最近一期经审计净资产的44.46%，无逾期担保 [1]

核心观点 - 中信建投证券研报认为，近期A股春季行情呈现阶段性调整，但调整已较为到位，春节后春季行情有望延续，建议持股过节 [1] 行情调整原因 - 近期A股春季行情呈现阶段性调整，核心是内因主导、外因催化 [1] - 内因包括主动降温和宽基ETF遭遇抛售潮 [1] - 外因包括特朗普政治行为、美联储主席换届、伊朗地缘冲突以及Anthropic新工具引发全球科网股下跌等多重扰动 [1] 市场现状与展望 - 当前外部扰动未对中国产业基本面形成实质性冲击 [1] - 集中降温操作已结束，市场情绪充分释放，调整较为到位 [1] - 春节后春季行情有望延续，建议持股过节 [1]

市场调整性质与后市展望 - 近期A股春季行情呈现阶段性调整，核心是内因主导、外因催化[1] - 内因包括监管主动进行“逆周期调节”以引导资金规范操作，以及宽基ETF遭遇抛售潮[1][9] - 外因包括特朗普政治行为、美联储主席换届、伊朗地缘冲突、以及Anthropic新工具引发全球科网股下跌等多重扰动[1][9] - 自1月30日起宽基ETF抛售潮已明显缓和并告一段落[15] - 当前市场情绪已充分释放，调整较为到位，春节后春季行情有望延续，建议持股过节[1][2][18] A股市场与外部冲击的关联性 - A股市场运行节奏与全球股市的关联性呈现阶段性弱化，独立性增强[11] - 人民币汇率持续保持强势，反映了全球资金对中国经济基本面与政策稳定性的预期[11] - 当前外部扰动（如海外货币政策预期摇摆、欧美选举政治博弈、中东地缘局势紧张等）本质上仍属于金融与政治层面的短期扰动，并未对中国主要产业的供应链、终端需求或技术路径构成普遍性、实质性的基本面冲击[13] - 因此，外部冲击对A股的影响是阶段性的，预计长期影响有限[11][13] 行业配置：景气产业 - **AI算力**：全球AI算力公司资本开支指引远超预期，Meta表示全年资本支出最高将升至1350亿美元，增幅可能达87%；微软第二财季资本支出同比增长66%；谷歌和亚马逊也分别计划今年最高投入1850亿、2000亿美元，四大巨头合计6500亿美元[20] - **化工**：板块近期整体迎来估值修复行情，核心驱动力在于多个细分领域的产品涨价逻辑持续涌现[24] - **电力设备与储能**：储能行业正迎来海内外双重驱动红利，海外受AI算力催生确定性的增量需求催化，多家储能企业已陆续承接北美数据中心的相关订单[20][28] AI算力细分领域动态 - **光纤**：2026年1月，中国G.652.D单模光纤价格创下近七年新高，平均价格来到35元/芯公里以上；Meta与康宁签订60亿美元AI数据中心光缆大单[24] - **MCU**：中微半导发布涨价通知，对MCU、Norflash等产品涨价幅度15%-50%；英飞凌宣布自2026年4月1日起对部分产品价格进行上调[24] - **PCB覆铜板**：日本半导体材料大厂Resonac宣布调涨全系列覆铜层压板和黏合胶片材料价格，涨幅高达30%以上[24] - **CPU**：英特尔与AMD两大巨头2026年全年服务器CPU产能提前售罄，计划上调10%-15%售价[24] - **算力云租赁**：亚马逊云科技对其人工智能专用算力服务EC2机器学习容量块实施价格调整，整体涨幅约为15%；谷歌云宣布自2026年5月起上调全球数据传输服务价格，其中北美地区费率提高约一倍[24] - **存储**：三星电子将NAND闪存的供应价格上调了100%以上；TrendForce全面上修第一季DRAM、NAND Flash各产品价格季成长幅度，预估整体Conventional DRAM合约价季增从55-60%改为上涨90-95%，NAND Flash合约价季增从33-38%上调至55-60%[24] 化工细分领域价格与龙头 - **PET**：产品价格近3个月累计涨跌幅8.14%，板块近3个月累计涨跌幅14.05%，龙头企业为荣盛石化[25] - **聚氨酯**：聚合MDI产品价格近3个月累计涨跌幅-1.17%，TDI为5.65%，板块近3个月累计涨跌幅20.95%，龙头企业为万华化学[25] - **煤化工**：焦煤产品价格近3个月累计涨跌幅-6.64%，焦炭为-3.19%，甲醇为4.85%，板块近3个月累计涨跌幅11.22%，龙头企业为宝丰能源[25] - **磷化工**：黄磷产品价格近3个月累计涨跌幅7.06%，板块近3个月累计涨跌幅9.13%，龙头企业为云天化[25] - **氟化工**：萤石产品价格近3个月累计涨跌幅-3.18%，R22为11.83%，R134a为8.28%，板块近3个月累计涨跌幅7.30%，龙头企业为巨化股份[25] - **聚氯乙烯(PVC)**：产品价格近3个月累计涨跌幅8.35%，板块近3个月累计涨跌幅14.93%，龙头企业为中泰化学[25] - **印染**：板块近3个月累计涨跌幅8.03%，龙头企业为浙江龙盛[25] 储能行业订单情况 - **中国企业**：顷刻能源锁定超亿元的北美数据中心储能电芯订单，2026年需求预计超100MWh；科陆电子锁定北美10GW超大规模储能订单，首期3GW已进入批量生产与交付；天合储能与美国Lightshift Energy合作，保障联合交付储能项目规模超过1GWh[29] - **国外企业**：Elevate Renewables收购美国弗吉尼亚北部的Prospect Power Storage项目；StarCharge Americas与Beneficial Holdings签订了价值约32亿美元的电池储能系统服务协议，项目涵盖数据中心[29] 主题线索：地方两会政策前瞻 - 可依托地方两会政策信号，前瞻布局全国两会潜在催化板块[1] - **人工智能与数字产业**：浙江推动人工智能核心产业营收增长20%以上；北京建设人工智能集聚区；广东、福建、四川、江苏、宁夏、海南、贵州均明确提出实施“人工智能+”行动[30] - **算力与基础设施**：河北支持保定数据标注基地，打造廊坊、张家口算力高地；贵州发展算力、数据、人工智能等“四大产业”；青海推进清洁能源、算电协同[30] - **未来产业与前沿科技**：多省市布局量子科技、生物制造、脑机接口/类脑智能、6G、具身智能/人形机器人、氢能与核聚变、深空深海等领域[30] - **航空航天与低空经济**：山东、四川、甘肃、海南等地建设商业航天港、配套产业；多省市推进低空经济，涉及设施建设、装备制造、场景应用[30] - **现代化产业体系支柱**：多省市重点发展集成电路、新能源与智能网联汽车、新材料、生物医药、高端装备等产业集群[30] - **区域发展特色重点**：山西推动能源转型和现代煤化工；内蒙古发展先进煤电、煤化工；云南发展创新药物、生物技术药物、中药；西藏发展新一代半导体、高端材料、新型储能等[30] - 具体产业政策预兆包括：商业航天领域密集发布的产业政策；2月5日，工信部等八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案(2026—2030年)》[29]

市场整体研判 - 近期A股春季行情呈现阶段性调整，核心是内因主导、外因催化 [3][36] - 内因包括部分主题板块炒作泡沫引发监管“逆周期调节”，以及宽基ETF遭遇抛售潮 [4][12][37][47] - 外因包括特朗普相关政治行为、美联储主席换届、伊朗地缘冲突、以及Anthropic新工具发布引发全球科技股下跌等多重扰动 [3][4][12][36][37][47] - 当前外部扰动未对中国产业基本面形成实质性冲击，且监管集中降温操作已结束，市场情绪充分释放，调整较为到位 [3][4][20][36][37][55] - 预计春节后春季行情有望延续，建议持股过节，春节前可进行逢低布局 [3][6][20][36][40][55] 市场独立性分析 - A股市场运行节奏与全球股市的关联性呈现阶段性弱化，与海外市场走势时有背离 [15][50] - 人民币汇率持续保持强势，反映了全球资金对中国经济基本面与政策稳定性的预期，增强了A股的独立性和吸引力 [15][50] - 外部冲击需通过全球产业链与贸易链条实现基本面传导才能对A股形成长期影响，而当前扰动多集中于金融、政治及情绪层面，未对中国主要产业的供应链、终端需求或技术路径构成实质性冲击 [4][16][37][51] - 从1月15日开始的宽基ETF“抛售潮”自1月30日起已明显缓和并告一段落，市场担忧逐步消化 [18][53] 行业配置：景气主线 - **AI算力**：全球科技巨头资本开支大幅上调构成强基本面支撑，四大巨头（Meta、谷歌、亚马逊、微软）2025年合计资本支出指引达6500亿美元 [5][24][37][59] - Meta全年资本支出最高将升至1350亿美元，增幅可能达87% [24][59] - 微软第二财季资本支出同比增长66% [24][59] - 谷歌和亚马逊分别计划今年最高投入1850亿美元和2000亿美元 [24][59] - **AI算力细分领域涨价潮**：光纤、MCU、覆铜板、CPU、算力云租赁、存储等均有不同程度涨价 [24][25][59][60] - 中国G.652.D单模光纤价格创近七年新高，平均价格来到35元/芯公里以上 [25][60] - 存储芯片方面，三星电子将KAND闪存供应价格上调了100%以上；TrendForce预估第一季DRAM合约价季增上调至90-95%，NAND Flash合约价季增上调至55-60% [25][60] - **化工板块**：迎来估值修复，核心驱动力在于多个细分领域产品涨价及供给侧“反内卷”政策优化 [5][25][37][60] - 全球化工巨头巴斯夫宣布上调TDI产品价格 [25][60] - 重点关注PET、聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、聚氯乙烯（PVC）、染料等细分领域的龙头企业 [25][60] - **电力设备与储能**：获海内外双重红利，国内依托容量电价机制形成稳定收益预期，海外受AI算力催生增量需求，多家企业已承接北美数据中心订单 [5][28][37][63] 主题投资：政策催化前瞻 - 可借助地方两会释放的产业信号，提前布局全国两会潜在催化板块 [3][5][30][36][38][65] - **商业航天**：多地（如山东、四川、甘肃、海南）在地方两会中提及建设航天港、配套产业 [31][66] - **中药产业**：2月5日，工信部等八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》 [30][65] - **其他重点政策方向**：根据地方两会梳理，还包括人工智能+、算力基础设施、量子科技、生物制造、脑机接口、6G、人形机器人、低空经济、集成电路、新能源与智能网联汽车等 [31][66]