行业转型背景 - 经济环境 行业政策 人群消费习惯持续改变 头部药店积极适应相关变化[1] - 传统药店业态面临发展痛点 包括行业规模增速放缓 门店数量达到高位 亟需布局年轻群体 医保控费趋势明显导致医保药品销售盈利性削弱[1] - 药店行业亟需破局同质化发展 差异化转型势在必行[1] 日本对标案例 - 日本医药分家逐步推进 处方外流率从1989年11.3%提升至2023年80%左右[2] - 日本药店企业销售品类分为健康护理(药品+配药) 化妆品 日杂 食品四大类[2] - 各药店依据不同禀赋差异化发展 Welcia和松本清聚焦药品及化妆品 河内药品和药王堂侧重便利商品销售 衫控股强化外配处方服务能力[2] 中国药店分化方向 - 专业化药店满足院内流出人群专业化用药需求 包括门诊统筹药店 双通道药店 商保药店 院内药房承接 专科药店等[1][3] - 多元化药店满足人群日常健康需求 包括药妆店 母婴店 宠物店 运动门店 便利门店 体验门店 适老化门店 热点商品门店等[1][3] - 药店通过数字化转型及高价值服务嵌入提升客流及数据价值 实现向服务业态转型升级[3] 专业化转型路径 - 门诊统筹药店以处方药为主 毛利率较低但客流量及交易频次较高 整体净利率保持合理水平[5] - 双通道政策引导患者流向零售药店 提升药品可及性 头部企业持续提升资质数量[5] - 商保门店业态与院边店 DTP药店 双通道门店拟合度高 有望加速落地[5] - 可能承接院内门诊药房转出 成为处方外流主要渠道[6] - 专科及特殊疾病药房聚焦慢病人群 需要完善供应链 产品 服务等配套措施[6] 多元化转型实施 - 头部药店门店数量突破万家 需通过数字化手段进行分级分类 制定特定产品体系和陈列方式[7] - 多元化改造不需减少药品sku 仅需调整陈列方式 改造成本较低[7] - 可转型为药妆店 母婴店 宠物店 运动门店 便利门店 体验门店 适老化门店 热点商品门店等多类型[7] 数字化赋能 - 头部药店和数字化企业能敏锐了解市场需求变化 拥有全国性及特定地区销售数据[8] - 可向工业企业反向输出销售解决方案 加速产品放量[8] 行业展望与重点企业 - 长期处方外流和集中度提升逻辑不变 2025年行业有望温和恢复[9] - 益丰药房专业化优势明显且经营韧性较强[9] - 一心堂多元化优势明显且试点成果显现[9] - 大参林持续推进费用管控并探索多元化转型[9] - 老百姓数字化能力较强且专业服务优势明显[9] - 健之佳聚焦大健康品类并开展多元化转型[9]

公司股价表现 - 9月10日股价下跌5.27%至72.28元/股 成交额3.19亿元 换手率4.44% 总市值115.65亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为面向海外客户提供光伏储能逆变器、储能电池及并网逆变器 应用于分布式光伏储能及并网领域 [1] - 收入构成：户用储能系统及产品占比60.42% 并网逆变器20.74% 工商业储能系统13.63% 配件及其他5.21% [1] 基金持仓情况 - 中信建投低碳成长混合A(013851)二季度持有36.44万股 占基金净值比例3.32% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约146.49万元 最新规模2.07亿元 [2] - 基金今年以来收益4.01% 近一年收益10.58% 成立以来亏损46.89% [2] 基金经理信息 - 基金经理周紫光累计任职8年109天 管理规模10.34亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报24.9% 最差回报-46.58% [3]

楼市新政内容 - 深圳于9月5日出台楼市新政 对住房限购政策和住房信贷政策进行调整 [1] - 非核心区域限购大幅放松 覆盖除福田区、南山区、宝安区新安街道外的所有区域 [1] - 商贷利率不再区分首套房与二套房 [1] 政策力度对比 - 深圳此次新政力度大于8月出台新政的北京和上海 [1] 政策影响 - 限购放松有利于深圳全市商品房库存去化 尤其是非核心区域 [1] - 房贷利率优化将切实减轻二套房购房者的购房成本 [1] - 新政有望为深圳楼市量价提供支撑 房地产市场止跌回稳态势有望持续巩固 [1] 市场背景 - 下半年以来深圳楼市成交的量价压力有所加大 [1] - 参考北京和上海新政后的市场表现 [1]

公司股价表现 - 9月3日股价上涨5.62%至35.49元/股 成交额5.66亿元 换手率2.14% 总市值286.16亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2000年9月8日 2007年6月13日上市 主营片式电感器和片式压敏电阻器等电子元器件研发生产销售 [1] - 主营业务收入构成：片式电子元件占比99.13% 其他业务占比0.87% [1] 基金持仓情况 - 中信建投中证500增强A(006440)二季度持有10.2万股 占基金净值比例0.97% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约19.28万元 最新规模1.41亿元 [2] 基金业绩表现 - 中信建投中证500增强A今年以来收益21.66% 同类排名2061/4222 [2] - 近一年收益53.51% 同类排名1621/3783 成立以来收益72.52% [2] 基金经理信息 - 基金经理王鹏累计任职时间5年119天 现任基金资产总规模16.64亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报72.52% 最差基金回报-9.9% [3]

汽车行业展望 - 汽车行业即将迎来"金九银十"行情 背景包括下半年国补落地、行业"反内卷"和新能源购置税退坡预期 [1] - 乘用车销量数据改善将推动具备新品周期的优质整车和绩优汽零标的迎来估值上修 [1] - 产业链标的行情进入"去伪存真"验证阶段 个股α大于β 新催化下产业趋势强化且高关注度宽流动性下仍具备β行情 [1] 机器人产业链机会 - 机器人产业链处于持续催化状态 [1] - 重点关注英伟达等供应链、PEEK轻量化、新型减速器等方向标的 [1]

行业整体表现 - 2025年上半年物业管理及经营服务行业整体营收保持稳健增长 业绩增速转正 [1] - 伴随行业规模增长放缓 企业转向追求高质量发展 [1] - 房地产行业整体发展持续受政策支撑 扩内需背景下继续看好物管及经营服务赛道 [1] 物管公司发展 - 部分物管公司在经营效率 服务质量 业绩增长等方面均出现积极变化 [1] - 推荐服务质量高 经营效率高的物企 [1] 交易中介商表现 - 头部交易中介商规模持续扩张 同时积极培育第二增长曲线业务 [1] - 推荐头部交易中介商 [1] 代建服务商表现 - 代建服务商龙头新拓面积稳居行业第一 [1] - 代建服务商现金流和盈利质量转好 [1]

机构关注度变化 - 当前机构关注商贸零售和非银行金融行业 交通运输行业关注度从高位下降 [1] - 最近一周石油石化 有色金属 钢铁 非银行金融和综合金融行业机构关注度提升 [1][2] - 电力及公用事业和通信行业机构关注度从高位下降 [2] 行业拥挤度状态 - 当前较多行业处于触发拥挤指标阈值状态 包括流动性 成分股扩散和波动率指标 [1][2] - 较多行业处于持续拥挤状态 涉及流动性 成分股扩散和波动率维度 [2] - 整体拥挤信号和拥挤行业数量高位下降 [2] 行业配置观点 - 2025年9月看好通信 有色金属 电力设备及新能源 计算机 商贸零售 非银行金融和银行的相对收益 [1] - 当前配置通信 有色金属 电力设备及新能源 计算机 商贸零售 非银行金融和银行行业 [2] 大宗商品走势 - 黄金 白银 铜和原油的VIX抬升 [1][2] - 黄金经过三个月震荡后开启新一轮上涨 [2] - 实际利率下行 美元指数下行 黄金需求量增加 中长期看多黄金 [2] 市场情绪指标 - A股情绪指数_等权高位下降 上证50 沪深300 中证500和中证1000的VIX高位下降 期货基差率下降 [1] - 港股情绪指数_PLS高位下降 [1] - 基于A股情绪指数对中证全指的多层次阈值择时策略仓位为空仓 [1] - 基于港股情绪指数对恒生指数的多层次阈值择时策略仓位为空仓 [1]

大宗商品市场观点 - 黄金、白银、铜和原油的VIX抬升 [1] - 黄金经过三个月震荡后开启新一轮上涨 [1] - 实际利率下行、美元指数下行、黄金需求量增加推动黄金价格上涨 [1] - 中长期依然看多黄金 [1]

公司业务结构 - 2025年1至6月份营业收入构成中户外休闲家具及用品占比98.53% [1] - 金属制品收入占比0.82% [1] - 其他业务收入占比0.64% [1] - 机票旅游服务收入占比0.01% [1] 投资者关系活动 - 2025年9月8日接受中信建投等投资者调研 [1] - 公司董事会秘书王洪阳参与接待并回答投资者问题 [1] 市值信息 - 当前市值为82亿元 [2]

公司基本情况 - 公司全称为深圳市骏鼎达新材料股份有限公司 简称骏鼎达 证券代码301538 SZ [1] - 公司于2022年5月26日申报IPO 2024年3月20日在深证创业板上市 所属行业为橡胶和塑料制品业 [1] - IPO保荐机构及承销商均为中信建投证券 保荐代表人为艾立伟和温杰 [1] - IPO律师为广东华商律师事务所 审计机构为天健会计师事务所 [1] 上市进程与周期 - 上市周期为664天 高于2024年度已上市A股企业平均周期629 45天 [1] - 不属于多次申报情况 [1] 发行与募资情况 - 承销及保荐费用5023 80万元 承销保荐佣金率9 00% 高于整体平均数7 71% [1] - 预计募资6 32亿元 实际募资5 58亿元 实际募集金额缩水11 72% [1] - 发行市盈率20 26倍 为行业均值22 01倍的92 05% [1] - 弃购率为0 40% [1] 上市后市场表现 - 上市首日股价较发行价格上涨89 84% [1] - 上市三个月股价较发行价格上涨191 60% [1] 财务表现 - 2024年营业收入同比增长34 30% 归母净利润同比增长26 01% 扣非归母净利润同比增长25 71% [1] 信披与评价 - 未披露新三板挂牌期间信披与招股说明书差异 被要求补充创业板定位专项说明 [1] - IPO项目总得分82 5分 分类B级 主要负面因素包括信披质量待提高 上市周期长 发行费用率高 募资金额缩水和弃购率 [1]