人民财讯1月8日电，中信建投（601066）预计2026年原油步入供应过剩周期，炼油、页岩油、天然气三 大领域凸显红利。2026年全球原油市场将正式进入供应过剩周期，IEA预计过剩规模达384万桶/日，油 价中枢系统性下移成为主线。但地缘冲突、制裁与库存扰动仍将带来阶段性交易机会。真正的结构性机 会正从"油价"转向"公司"：炼油端裂解价差高位运行、美国页岩油在60美元附近展现产量韧性，以及 LNG扩张与电力需求推动天然气并购升温，构成低油价环境下的核心受益方向。 ...

行业表现与市场定位 - 商业航天板块成为跨年行情强势主线，自2025年11月21日至2026年1月7日，万得商业航天主题指数累计涨幅超60% [1] - 行情本质是经济高质量发展阶段结构性行情的缩影，商业航天作为新质生产力核心代表，凭借技术突破潜力与战略价值成为资金聚集方向 [2] - 多数相关企业在股权或业务层面与商业航天存在实质关联，反映出资金对行业发展前景的理性考量，并非纯粹概念炒作 [2] 行情驱动逻辑与估值 - 技术突破是核心驱动因素，国内航天“国家队”与民营力量双线发力，将在2025-2026年进入大运力可回收火箭集中“突破期” [3] - 政策红利构成重要助推力，包括国家航天局商业航天司设立、专项发展基金落地、科创板上市标准调整等，形成产业发展与资本市场的良性互动 [3] - 行业初期估值与营收水平偏离具备合理性，国际对比显示SpaceX估值达4000亿美元-1.5万亿美元，AST SpaceMobile市值260亿美元，Rocket Lab市值460亿美元，其估值偏离度远超国内同类企业 [3] - 资本市场通过适度前瞻的定价机制推动社会资源向航天领域集聚，以加快技术突破进程 [3] 2026年关键催化与进展 - 技术层面，我国已成为全球唯一能紧跟美国商业航天步伐的国家，在可回收火箭领域进入多点突破期 [4] - 2025年12月，蓝箭航天朱雀三号遥一运载火箭成功发射入轨，实现了基于不锈钢箭体与液氧甲烷推进剂的重复使用运载火箭关键技术攻关 [4] - 后续天龙三号、智神星一号等多个型号将密集首飞，持续验证技术突破成果 [4] - 政策支持体系已形成全链条覆盖，从“十五五”规划建议到《商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》等一系列举措构建起制度保障 [4] - 资金支持方面，国家商业航天发展基金设立、地方政府与社会资本联合投资平台组建，科创板将商业航天纳入第五套上市标准适用范围，提供了多元化融资渠道 [5] - 头部商业火箭公司已陆续启动IPO辅导，2026年有望陆续上市 [5] - 2026年催化事件将密集落地：蓝箭航天IPO有望启动；天龙三号、智神星一号、长征十号乙、力箭二号、双曲线三号等型号将相继首飞；两大星座组网进程加速 [6] 产业链核心主线与投资机遇 - 全产业链条投资机遇显现，投资应沿着“火箭运力-卫星组网-下游应用”的产业链逻辑，聚焦三大核心主线 [7][8] - **火箭制造与运营**：运力突破是全产业链放量的前提，核心技术壁垒集中在液体发动机深度推力调节与多次点火技术、结构热防护技术、高精度控制技术等，航天科技集团、蓝箭航天、天兵科技、星河动力等企业快速推进技术攻关 [7][8] - **卫星制造与运营**：依托我国制造业优势，技术壁垒已逐步打破，航天科技集团、中国科学院微小卫星创新研究院、银河航天、微纳星空等企业持续投入，上游零部件配套体系日趋多元化，卫星批产需求将持续释放 [7][8] - **地面终端与手机直连**：待星座成型后应用端将迎来爆发式增长，我国在通信领域具备世界领先的技术储备，静待规模化应用 [7][8] - **太空算力成为新增长点**：国际上美国StarCloud公司发射搭载英伟达H100芯片与谷歌Gemini大模型的技术试验星，谷歌启动“捕日者”项目；国内国星宇航与之江实验室已成功发射全球首个太空计算卫星星座，北京规划在700公里-800公里晨昏轨道建设千兆瓦级集中式大型数据中心系统 [8] 行业展望与筛选逻辑 - 2026年商业航天行业将正式从概念炒作转向业绩兑现，具备实质技术储备与订单支撑的企业将脱颖而出 [9] - 在技术持续突破与政策持续护航的双重驱动下，全产业链将迎来高质量发展的黄金期 [9] - 标的筛选需关注企业在产业链中的核心地位、竞争格局的稳定性以及财务健康状况 [9]

证券时报记者 马静 1月7日，证券时报记者获悉，中信建投证券党委委员、执行委员会委员武超则出任机构业务委员会主任，兼任中 信建投（国际）金融控股有限公司（下称"中信建投国际"）董事长，负责中信建投证券机构业务和公司国际业 务。武超则此前担任的研究发展部行政负责人一职，则由中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人黄 文涛代行。 武超则自2011年7月加入中信建投，专注于人工智能、5G、云计算、半导体等科技领域研究，曾斩获诸多殊荣，并 从分析师一路成长为研究发展部、国际业务部行政负责人。2025年6月，她升任执行委员会委员，成为中信建投最 年轻的高管。此次人事调整，也使武超则的管理职责从之前分管具体部门，拓宽至机构业务与国际业务两大板 块。 据了解，武超则出任中信建投机构业务委员会主任后，将分管机构业务部、研究发展部、托管部及国际业务部， 并兼任中信建投国际董事长，全面负责中信建投证券机构业务和公司国际业务。 与此同时，中信建投研究所的行政职责将由黄文涛接棒。黄文涛于2010年加入中信建投，始终深耕宏观经济研究 领域，多次获得分析师有关评选荣誉。在担任首席经济学家期间，他致力于打造一流的总量研究团队，涵盖宏 ...

中信建投证券发布重要人事任命，党委委员、执行委员会委员武超则正式出任机构业务委员会主任，全 面负责机构业务部、研究发展部、托管部、国际业务部以及中信建投（国际）金融控股有限公司等核心 业务板块，并兼任中信建投国际董事长。与此同时，该公司首席经济学家黄文涛被委任代行研究发展部 行政负责人职责。这一系列人事调整标志着中信建投证券在机构业务和国际业务拓展方面的重要布局。 武超则履新机构业务委员会主任 承担多项核心业务管理职责 武超则此次履新机构业务委员会主任一职，职责范围涵盖了中信建投证券的多个核心业务板块。根据任 命决定，他将统一管理机构业务部、研究发展部、托管部、国际业务部等重要部门，同时负责中信建投 证券机构业务和公司国际业务的整体发展。值得注意的是，武超则还将兼任中信建投国际董事长，这一 安排体现了公司对其在国际业务拓展方面能力的认可。 武超则的个人履历显示其在中信建投证券拥有丰富的工作经验。公开信息显示，武超则出生于1986年， 现年40岁，于2011年7月加入中信建投证券。经过十多年的发展历程，他在公司内部逐步承担更重要的 管理职责。2025年6月，武超则被正式聘任为公司执行委员会委员，成为中信建投证券 ...

券商中国记者注意到，中信建投研究所往年由武超则发表的新年寄语，今年已由黄文涛撰写。他在其中 提到，中信建投研究所于2025年组建了全球研究团队，践行全球化战略。 据了解，武超则出任中信建投机构业务委员会主任后，将分管机构业务部、研究发展部、托管部及国际 业务部，并兼任中信建投国际董事长，全面负责中信建投证券机构业务和公司国际业务。 与此同时，中信建投研究所的行政职责将由黄文涛接过。黄文涛于2010年加入中信建投，始终深耕宏观 经济研究领域，多次获得分析师有关评选荣誉。在担任首席经济学家期间，他致力于打造一流的总量研 究团队，涵盖宏观、固收、大类资产配置等领域。 随着全球宏观经济、资本市场、券商功能性定位等变化，卖方研究商业模式正在迎来新的变化。其中， 研究出海是多家券商研究所当前探索的重要方向。在此背景下，中信建投研究所此番人事调整，亦可窥 见其加码研究业务国际化、强化跨境服务协同的战略意图。 中信建投研究所再现人事调整！ 1月7日，券商中国记者获悉，中信建投（601066）证券党委委员、执行委员会委员武超则出任机构业务 委员会主任，兼任中信建投(国际)金融控股有限公司（以下简称中信建投国际）董事长，负责中信 ...

中信建投研究所再现人事调整！ 1月7日，券商中国记者获悉，中信建投证券党委委员、执行委员会委员武超则出任机构业务委员会主任，兼任 中信建投(国际)金融控股有限公司（以下简称中信建投国际）董事长，负责中信建投证券机构业务和公司国际 业务。 武超则此前担任的研究发展部行政负责人一职，则由中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文 涛代行其职。 武超则自2011年7月加入中信建投，专注于人工智能、5G、云计算、半导体等科技领域研究，曾斩获诸多殊 荣，并从分析师一路成长为研究发展部、国际业务部行政负责人。2025年6月，她升任执行委员会委员，成为 中信建投最年轻的高管。此次调整，使其管理职责从之前分管的具体部门，拓宽至机构业务与国际业务两大板 块。 据了解，武超则出任中信建投机构业务委员会主任后，将分管机构业务部、研究发展部、托管部及国际业务 部，并兼任中信建投国际董事长，全面负责中信建投证券机构业务和公司国际业务。 与此同时，中信建投研究所的行政职责将由黄文涛接过。黄文涛于2010年加入中信建投，始终深耕宏观经济研 究领域，多次获得分析师有关评选荣誉。在担任首席经济学家期间，他致力于打造一流的总量研究团队， ...

中国基金报记者获悉，中信建投证券党委委员、执行委员会委员武超则出任机构业务委员会主任，分管机构业务部、研究发展部、托管 部、国际业务部、中信建投（国际）金融控股有限公司，负责中信建投证券机构业务和公司国际业务，兼任中信建投国际董事长。 公开信息显示，武超则出生于1986年，2011年7月加入中信建投证券，2025年6月被聘任为公司执行委员会委员。彼时，武超则成为中信 建投证券最年轻的高级管理人员，担任职务包括公司党委委员、执行委员会委员、机构业务委员会委员，研究发展部、国际业务部行政负 责人。 【导读】武超则出任中信建投证券机构业务委主任，黄文涛代行研究发展部行政负责人 中国基金报记者 晨曦 中信建投证券，最新人事变动来了！ 据中信建投证券方面介绍，黄文涛将带领研究发展部在巩固现有优势的基础上，进一步提升研究实力和服务水平。未来五年，中信建投证 券研究发展部将充分发挥智库功能，更好地服务党和国家工作大局；深入实施"研究+"行动，更好地服务集团和公司业务发展；坚持回归研 究本源，更好提升投研服务质量；加快打造一流数智投研平台，更好实现内外双向赋能。 近期，黄文涛以中信建投首席经济学家的身份提出2026年全球宏观 ...

记者获悉，中信建投证券党委委员、执行委员会委员武超则出任机构业务委员会主任，分管机构业务 部、研究发展部、托管部、国际业务部、中信建投(国际)，负责中信建投证券机构业务和公司国际业 务。中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文涛代行研究发展部行政负责人职责。 ...

专题：2025基金年终大盘点：冠军基年内狂飙233%，主动权益重获主导，全行业规模逼近36万亿新高 在A股市场整体向上的2025年，主动权益类基金普遍实现净值回升，然而仍有一部分产品在过去三年中 表现持续低迷。从全市场维度看，近三年有业绩的主动权益类基金共3792只，其中收益为负的产品达 924只，占比近四分之一。 | 序号 | 证券代码 | 证券简称 | 近三年回推 | 近三年净值道 越基准收益率 | 2025年回报 | 基金规模 | 基金经理 | 基金管理人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (96) | (%) | (20) | (42) | | | | 1 | 013851.OF | 中信建授低碳成长A | -51.87 | -72.66 | 4.47 | 5.42 | 周紫光 | 中信建授基金 | | 2 | 001809.OF | 中信建投智信物联网A | -51.65 | -68.57 | -5.16 | 2.40 | 周紫光 | 中信建授基金 | | 3 | 002844.OF | 金慶多元策略A ...

转自：证券时报 人民财讯1月7日电，中信建投研报称，重卡以物流、工程为主要应用场景，销量波动与宏观经济大盘、 置换更新需求、补贴/淘汰政策等因素高度相关。展望2026年，中信建投认为国四+国五的自然报废更新 需求将支撑70万级的内销规模，叠加非俄地区拉动出口增长，总销量将保持在110万台左右。2027— 2028年国五将成为重卡报废的主力车型，超过400万台的庞大保有量将支撑内销中枢持续向上。出口可 触及市场空间近70万台，仍有进一步放量潜力，因此看好行业周期上行的中期趋势。 ...