外贸总体表现 - 8月实现进出口双增长 贸易差额同比维持两位数增速[1] - 同比增速有所下滑但总体外贸情况仍处于较好状态[1] - 出口情况预计逐步趋于稳定[1] 贸易活跃度指标 - 9月初集装箱吞吐量出现明显增长[1] - 贸易活跃度仍在边际提升[1] 汇率表现 - 人民币汇率连续5个月维持升值[1] - 体现海外市场对人民币需求旺盛[1] - 外贸需求仍存在[1] 全球贸易环境 - 全球关税格局进入平稳期[1] - 外贸结构性调整趋于成熟[1]

产品转型与持有期安排 - 中信建投悦享6个月持有期债券型集合资产管理计划于2025年9月8日正式变更为中信建投悦享6个月持有期债券型证券投资基金，未赎回份额将自动结转且持有期连续计算 [1] - 每份基金份额设置6个月最短持有期，持有期内不可赎回，持有期届满后下一个工作日起方可申请赎回 [1][3] - 原资产管理计划份额持有期起始日以原登记机构确认日为准，红利再投资份额不受最短持有期限制 [3] 申购业务规则 - 通过其他销售机构或网上直销首次申购最低金额为人民币1元，直销中心首次申购最低金额为人民币20,000元，追加申购无单笔金额限制 [5][6] - 采用"未知价"和"金额申购"原则，申购价格以申请当日净值为基准 [11][12] - A类份额申购费率按每笔申请单独计算，申购费用不列入基金财产；C类份额不收取申购费用 [8] - 直销渠道享有1折费率优惠，固定费用按原费率执行 [9] 赎回业务规则 - 每笔赎回申请最低份额为1份，账户余额少于1份需全部赎回 [13] - 采用"未知价"和"份额赎回"原则，赎回价格以申请当日净值为基准 [16][17] - 赎回遵循"先进先出"原则，持有期少于7日的赎回费全额计入基金财产 [14][15][18] - 对持续持有期少于7日的A类、C类基金份额收取的赎回费全额计入基金财产 [15] 定期定额投资业务 - 可通过代销机构及网上直销平台办理定投业务，扣款金额最低人民币1元起 [20][22] - 定投申购费率与普通申购相同，网上直销平台享有费率优惠 [23] - 申购份额以T日净值为基准计算，T+1日确认，T+2日可查询结果 [23] 销售渠道安排 - 直销机构包括北京直销中心及网上交易平台，客服电话4009-108-108 [24] - 场外非直销机构涵盖16家银行及第三方销售平台，包括中信银行、蚂蚁基金、天天基金等 [25][26][27] - 不设场内销售机构，代销机构名单可能调整 [27] 净值披露安排 - 通过证监会网站、公司官网及销售机构渠道披露每日份额净值和累计净值 [28] - 半年度和年度最后一日净值不晚于次日公告 [28] 业务办理时间 - 开放日办理申购赎回业务，时间为证券交易所正常交易日交易时间 [1] - 若遇交易市场变更或特殊情况，开放时间可能调整并提前公告 [2]

公司IPO及募集资金情况 - 公司首次公开发行A股8431.2701万股 发行价21.17元/股 募集资金总额178,489.99万元 实际募集资金净额165,662.37万元 [1] - 股票于2023年5月18日在上海证券交易所上市 保荐机构为中信建投证券 [1] - 截至2025年6月30日 累计使用募集资金76,234.55万元 应结余募集资金余额82,073.38万元（含现金管理未到期金额77,000万元） [21] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入同比增长 主要因雷达整机产品交付增加 [13] - 利润总额及净利润同步增长 均受益于营业收入提升 [13] - 主营业务毛利率为24.77% 存在因产品结构变化或行业政策调整导致的波动风险 [5] - 研发投入4,796.22万元 占营业收入比例9.24% 占比下降因营收规模扩大 [2][20] 研发与技术优势 - 掌握相控阵雷达总体设计 软件化雷达 自适应抗干扰等7类核心技术 [14][20] - 2025年上半年中标多型号项目 实现多项关键技术攻关突破 [14] - 获评国家级专精特新"小巨人" 建有湖北省企业技术中心及博士后创新实践基地 [15] - 拥有国防科技重点实验室 承担国家及军方科研项目 [15] 行业与市场特征 - 产品主要供应国内军方客户及军工集团 客户集中度较高 [3] - 收入呈现季节性特征 第四季度验收交付集中导致收入确认占比高 [10] - 军品业务需具备相关资质 存在资质重新认证及市场准入政策变化风险 [7] 资产与运营风险 - 应收账款账面价值49,689.01万元 受军方客户采购周期性和计划性影响 [5] - 存货账面价值33,281.32万元 因产品生产周期长且流程复杂 存在跌价减值风险 [6] - 存在售后代管模式 代管产品出现毁损或灭失可能引发赔偿责任 [9] 核心竞争力 - 数十年行业经验形成完备的研发 生产 销售体系 [16] - 通过GJB9001C质量体系认证 执行装备全生命周期可靠性保障工程 [17] - 品牌获国防科技进步奖 产品技术先进性和质量可靠性受客户高度认可 [18] - 拥有稳定销售渠道和完善售后服务体系 保障全生命周期服务能力 [19] 宏观风险因素 - 业务受国际环境 地缘政治 国防预算调整等宏观因素影响 [11] - 军贸出口受国际安全局势 双边关系及政策变化制约 [11] - 生产经营涉及国家秘密 存在意外泄密风险 [8]

IPO进展 - 公司正式披露首次公开发行股票并上市辅导工作进展报告第十九期 标志着向A股市场迈出关键一步 [1] - 中金公司与中信建投担任上市辅导机构 为IPO之路保驾护航 [1] - 公司于2021年1月在重庆证监局完成IPO辅导备案 开启长达四年半的上市筹备之旅 [2] 财务表现 - 2024年营业收入151.49亿元人民币 同比下降4.09% [4] - 2024年净利润22.81亿元人民币 同比增长15.1% [4] - 利息净收入94.95亿元人民币 较2023年102.80亿元下降7.6% [2] - 手续费及佣金净收入53.99亿元人民币 较2023年52.49亿元增长2.9% [2] - 信用减值损失38.60亿元人民币 较2023年60.24亿元大幅改善35.9% [4] - 研发费用13.92亿元人民币 较2023年10.30亿元增长35.2% [4] 业务结构 - 利息收入118.42亿元人民币 手续费及佣金收入73.40亿元人民币 构成主要收入来源 [2] - 投资收益1.54亿元人民币 较2023年10.52亿元下降85.4% [2] - 其他收益1.73亿元人民币 较2023年0.55亿元增长213% [2] 资本实力 - 公司完成三次增资扩股 注册资本金提升至40亿元人民币 [3] - 持有中国银保监会批准的消费金融牌照 2015年6月正式开业 [2] 行业地位 - 净利润在持牌消费金融公司中排名第三 仅次于招联消费金融和蚂蚁消费金融 [4] - 以科技为核心驱动力 不断拓展业务边界 [2]

锂电业务布局与产品 - 子公司浙江软控智能科技为锂电池生产商提供物料自动化处理整体解决方案 助力客户向数字化 柔性化 智能化转型 [2] - 主要产品为定制化物料自动化处理智能产线和设备 形成以智能设备-物料处理系统-智能软件-智能产线为支撑的整线产业布局 [2] - 产品覆盖前端配料 匀浆工序 并扩展至涂布机等锂电前段核心设备 覆盖锂电池极片制片全环节 [2] 竞争优势与技术研发 - 凭借完备的核心技术储备和行业应用经验 为锂电池行业提供定制化解决方案 产品获宁德时代等下游龙头认可 成为主要供应商之一 [3] - 在电池领域物料自动化处理重要环节拥有核心技术 通过专利转化形成众多核心设备和产品 [3] - 前瞻性布局固态电池前端核心生产线装备 干法电极核心设备 硫化物固态电解质生产线 已配合部分客户研发供应相应设备 [3] 客户结构变化 - 锂电制造行业客户包括宁德时代 亿纬锂能等知名企业 头部企业扩产和更新产线带来较大设备采购需求 [4] - 自2022年起开拓新客户 2024年实现对新客户较大金额收入 前五大客户集中度下降 客户结构优化 [4] 毛利率变动趋势 - 2020-2022年新能源行业高速发展后增速放缓 锂电池生产设备市场需求增速下降 [4] - 为保持竞争力采取竞争性价格签单 让利客户获取订单并增加粘性 [4] - 受行业产能供求错配 竞争加剧和下游价格压力影响 2022-2024年签单项目毛利率下滑 [4]

美联储降息预期与行业影响 - 美国8月新增非农就业2.2万显著低于预期值7.5万和前值7.9万 前两月数据合计下修2.1万 失业率4.3%为2021年11月以来最高 [2] - 利率观测工具隐含9月降息概率维持100% 年内降息次数从2.4次升至2.8次 约80%概率实现年内3次降息 [1][2] - 美元指数走弱激发黄金货币属性与铜的金融属性 黄金价格不断刷新历史高点 [1][2] 黄金行业分析 - 金价上方空间打开至4000美元 黄金板块标的普遍按3300美元金价20倍PE计价 [2] - 降息预期强化推动黄金货币属性 金价持续创历史新高 [1][2] 铜行业分析 - LME铜价周变化-0.05% 短期消费淡季结束 全球交易所库存62万吨但分布不均 COMEX铜库存增至30万吨 [1][3] - 美联储降息助力铜价突破8万元关口 长期受绿色能源转型与人工智能需求提振 [3] - 铜供应面临投资不足与生产干扰 当前板块标的按Q2均价7.8万元对应13倍PE计价 较历史15-20倍PE有提升空间 [3] 铝行业分析 - LME铝价周变化-0.6% 国内电解铝库存62.8万吨环比增0.6万吨 处于历史同期低位 [1][4] - 氧化铝现货价格走弱至3162元/吨 电解铝自备电单吨含税利润5320元/吨 网电单吨含税利润3860元/吨 [4] - 国内电解铝产能接近天花板 海外新增供应需时 行业分红能力与意愿提升强化红利属性 [4] 工业金属整体趋势 - 工业金属价格受金融属性与商品属性共同影响 美联储开启降息周期强化金融属性 [1] - 全球铜铝库存处于低位 中国经济复苏与新能源行业拉动需求增长 [1] - 低利率环境激发金属价格 战略地位提升估值 有色子版块呈现价格驱动EPS与PE双击 [1]

通信ETF市场表现 - 通信ETF（515880）盘中跌幅超8% 成交额超14亿元[1] - 近10日净流入资金超43亿元 当前规模112亿元位居同类首位[1] 博通财务业绩 - 第三财季营收159.5亿美元 同比增长22% 超出分析师预期的158.4亿美元[1] - 第四财季营收指引174亿美元 同比增长23.8% 超出市场预期的170.5亿美元[1] 算力产业链前景 - AI大模型用户渗透率仍处于低位 产业化周期刚启动[1] - 大模型驱动的算力投资处于早期阶段 资本开支将随模型收入增长而提升[1] - 通信ETF（515880）光模块权重占比近50% 算力核心产业链（光模块/服务器/光纤/铜连接）合计占比超75%[1] 投资渠道信息 - 无股票账户投资者可关注通信ETF联接基金（A类007817 C类007818）[2]

股东持股变动 - 股东将9695.69万港元市值股票由中信建投国际证券转入富途证券国际香港 持股占比25.25% [1] - H&C Group Holding Limited减持4.92亿股 每股均价0.1682港元 总金额约8279.61万港元 [1] - 减持后H&C Group Holding Limited最新持股数目为5.6亿股 持股比例降至28% [1]

政策支持 - 工业和信息化部与市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》 支持全固态电池等前沿技术方向基础研究 [1] - 政策推出正值锂电设备行业即将迎来固态电池专项中期审查与电池厂和整车厂中试线招标的关键节点 行业有望在政策催化下发展进一步加速 [1] 产业化进展 - 锂电设备企业从今年6月起开始陆续给下游厂商交付固态电池相关设备 [1] - 今年上半年固态设备订单快速增长 [1] - 固态电池产业化进程显著提速 [1] 产业链影响 - 产业链各环节的投资机会日益凸显 [1] - 设备端作为整个产业资本开支的最上游将率先受益 [1]

股东持股变动 - 天瑞汽车内饰股东于9月5日将9695.69万港元市值股票由中信建投(国际)证券转入富途证券国际香港 该部分持股占比25.25% [1] - H&C Group Holding Limited于9月3日减持天瑞汽车内饰4.92亿股 每股均价0.1682港元 总金额约8279.61万港元 [1] - H&C Group Holding Limited减持后持股数量降至5.6亿股 持股比例降至28% [1]