富时中国A50指数成分股午盘行情 银行股普跌 - 银行板块整体表现疲软，具体个股未列出但板块趋势明确 [1] 石油行业走强 - 中国石化股价上涨0.10元(+1.13%)至16.33元，市值达7214.09亿 [4] - 中远海控股价上涨0.06元(+1.02%)至5.95元，市值2529.47亿 [4] 保险行业 - 中国人保市值3759.04亿，成交额5.26亿，股价下跌0.19元(-0.53%)至35.87元 [4] - 中国太保市值3450.82亿，成交额15.94亿，股价下跌0.32元(-0.58%)至54.49元 [4] - 中国平安市值9922.76亿，成交额4.92亿，股价微涨0.02元(+0.24%)至8.50元 [4] 白酒行业 - 贵州茅台市值17957.47亿，成交额8.59亿，股价下跌29.49元(-2.02%)至1429.51元 [4] - 五粮液市值2097.24亿，成交额30.41亿，股价下跌2.94元(-2.40%)至119.56元 [4] - 山西汾酒市值4640.85亿，成交额53.76亿，股价下跌1.94元(-1.12%)至171.91元 [4] 半导体行业 - 北方华创市值2183.66亿，成交额13.82亿，股价上涨4.57元(+1.13%)至408.79元 [4] - 海光信息市值2511.50亿，成交额14.05亿，股价下跌3.18元(-0.53%)至601.62元 [4] - 寒武纪-U市值3161.56亿，成交额13.86亿，股价微跌0.07元(-0.05%)至136.02元 [4] 汽车与运输 - 比亚迪市值10390.57亿，成交额49.75亿，股价下跌11.34元(-3.21%)至341.90元 [4] - 长城汽车市值2808.33亿，成交额4.26亿，股价下跌0.46元(-2.08%)至5.74元 [4] - 京沪高铁市值1853.99亿，成交额2.68亿，股价微涨0.02元(+0.35%)至21.66元 [4] 能源与资源 - 中国神华市值7812.30亿，成交额22.00亿，股价下跌2.47元(-0.99%)至39.32元 [4] - 陕西煤业市值1926.40亿，成交额6.00亿，股价上涨0.30元(+0.77%)至19.87元 [4] - 宁德时代市值11277.00亿，成交额4.30亿，股价上涨0.15元(+0.76%)至247.34元 [4] 电力与公用事业 - 长江电力市值7487.27亿，成交额19.82亿，股价上涨0.41元(+1.36%)至30.60元 [5] - 中国核电市值3388.39亿，成交额8.33亿，股价上涨0.16元(+1.72%)至9.45元 [5] - 东方财富市值1943.68亿，成交额39.18亿，股价下跌0.21元(-0.97%)至21.44元 [5] 金融与消费 - 中信证券市值3902.25亿，成交额11.01亿，股价下跌0.11元(-0.42%)至26.33元 [5] - 海天味业市值2273.73亿，成交额5.98亿，股价下跌0.40元(-0.97%)至40.89元 [5] - 恒瑞医药市值3571.18亿，成交额13.73亿，股价上涨0.19元(+0.92%)至31.33元 [5] 科技与制造 - 工业富联市值4140.57亿，成交额15.35亿，股价下跌0.51元(-1.60%)至20.85元 [5] - 立讯精密市值2271.08亿，成交额19.65亿，股价下跌1.74元(-3.12%)至54.08元 [5] - 牧原股份市值2511.11亿，成交额8.12亿，股价微跌0.03元(-0.07%)至24.31元 [5] 医疗与物流 - 迈瑞医疗市值2427.95亿，成交额5.47亿，股价下跌0.15元(-0.31%)至239.73元 [5] - 顺丰控股市值1709.59亿，成交额13.78亿，股价上涨3.13元(+1.32%)至48.63元 [5] - 万华化学市值2906.59亿，成交额8.17亿，股价微跌0.05元(-0.09%)至54.45元 [5] 基建与通信 - 紫金矿市值5084.29亿，成交额22.86亿，股价下跌0.05元(-0.26%)至5.70元 [5] - 中国建筑市值2355.26亿，成交额5.28亿，股价下跌0.01元(-0.18%)至5.26元 [5] - 中国联通市值1644.51亿，成交额6.67亿，股价下跌0.01元(-0.19%)至19.13元 [5] 设备与电网 - 国电南瑞市值2060.58亿，成交额2.33亿，股价上涨0.04元(+0.56%)至7.18元 [6] - 中国中车市值1801.60亿，成交额2.91亿，股价上涨0.04元(+0.18%)至22.43元 [6]

股份数据 - 2025年6月11日已发行股份（不含库存）6,175,947,825股，库存股78,553,270股，总数6,254,501,095股[3] - 2025年6月12日购回600,000股，占比0.00972%，每股购回价24.94元[3] - 2025年6月12日结束时，已发行股份（不含库存）6,175,347,825股，库存股79,153,270股，总数6,254,501,095股[3] 购回情况 - 2025年6月12日合共购回600,000股，付出总额14,961,403.84元[11] - 2025年6月12日每股最高购回价25元，最低24.89元[11] - 购回股份（拟注销）0股，（拟持作库存）600,000股[11] 其他说明 - 公司购回A股用于股权激励计划[3] - 公司确认6月12日购回按规则进行，5月7日说明函无重大变动[12]

股份数据 - 2025年6月10日已发行股份（不含库存）6,176,447,825，库存78,053,270，总数6,254,501,095[3] - 2025年6月11日回购500,000股，占比0.0081%，每股25.2元[3] - 2025年6月11日结束时，已发行（不含库存）6,175,947,825，库存78,553,270[3] 回购情况 - 2025年6月11日在上海证券交易所回购500,000股，最高25.28元，最低25.13元，总额12,601,500元[11] - 回购总数500,000，总额12,601,500元，拟持作库存500,000股[11]

核心观点 - 2025年4月山东上市公司INC指数均值为588.49，较3月增长0.43%，行业品牌建设趋于成熟，少数公司表现突出带动整体水平[1][3] - 中创物流INC指数排名上升156名，智洋创新下降132名，歌尔股份排名提升14名，华熙生物下降10名[1] - INC指数评价体系包含传播广度、传播热度、网络关注度、官网呈现度四大维度，理论极限值为1000[2] 行业整体水平 - INC指数均值588.49，偏态系数0.77呈中等右偏分布，显示头部公司显著提升行业水平[3] - 传播广度均值2.73（3级标准级），8家公司达5级，68家达4级，22家未达标[5] - 传播热度均值2.36（3级标准级），5家公司达5级，50家达4级，87家未达标[6][7][8] 头部公司表现 - INC指数前十：青岛啤酒、歌尔股份、山东高速、海尔智家、中国重汽、万华化学、澳柯玛、东阿阿胶、浪潮信息、史丹利[1] - 传播广度5级公司包括青岛啤酒、海尔智家、中国重汽、澳柯玛、东阿阿胶等8家[5] - 传播热度5级公司包括青岛啤酒、海尔智家、澳柯玛、东阿阿胶、赛轮集团[7] 网络关注度 - 网络关注度均值1.6（2级区域关注），107家公司达3级以上全国关注水平[9][10] - 全国关注公司包括青岛啤酒、歌尔股份、山东高速、海尔智家、中国重汽等[10] - 114家公司处于1级零星关注水平，品牌搜索频率较低[10] 官网呈现度 - 官网呈现度均值1.08未达标准级，176家公司处于最低级深水级[11][12] - 海尔智家、卓创资讯官网呈现度达5级爆发级，5家公司达4级提升级[12] - 34家公司官网达标准级，93家处于浅水级[12]

股份数据 - 2025年6月9日已发行股份（不含库存）6,178,441,525，库存76,059,570，总数6,254,501,095[3] - 2025年6月10日购回1,993,700股，占比0.03227%，每股最高25.2元，最低24.75元，总额49,821,139元[3][11] - 2025年6月10日结束时，已发行股份（不含库存）6,176,447,825，库存78,053,270，总数6,254,501,095[3] 股份规则 - 公司需注明股份购回方式[13] - 未经批准，购回后30天内不得发行新股等[13] - 场内出售库存股份报告不适用[14]

纪要涉及的公司 海尔智家 纪要提到的核心观点和论据 1. **全球市场地位**：海尔智家是全球大家电布局标杆和高端品牌打造旗帜 2024 年营收 2860 亿元，海外收入占比 50% 全球大家电市场自主品牌零售额份额 17.4% 排名第一 在中国、北美、澳新等市场大家电自主品牌零售量份额也排名第一[4] 2. **高端品牌积淀**：卡萨帝自 2006 年建立，经营近 20 年，树立高端品牌形象 在中国冰箱和洗衣机高端市场份额超越西门子等外资品牌，成为首个本土化高端家电品牌[6] 3. **历史发展过程**：前身是青岛电冰箱厂，1993 年更名上市 后续集团注入多项资产，分拆海尔电器到港股上市 2020 年 A 股海尔智家私有化港股海尔电器，进入业绩收获兑现期[7] 4. **盈利能力与市值表现**：2024 年净利润 187 亿元，2020 - 2024 年利润复合增长率近 14% 完成港股私有化后，业务结构理顺，市值显著攀升 北美市场收入超惠而浦，欧洲市场中国品牌排名第一[2] 5. **不同地区及品类表现**：2024 年海外收入占比 50%，美洲和欧洲是主要来源，占比 55% 南亚、中东非等新兴市场增速较快，南亚业务增长超 5% 海外产品结构中大家电占比最高 中国市场冰箱和洗衣机零售份额常年第一，空调曾与格力、美的差距拉大[4][10] 6. **空调业务情况**：2024 年内销出货量超 1270 万台，仅次于美的与格力 近年来盈利能力逐步改善，2025 年一季度线上线下份额均提升[5] 7. **冰箱洗衣机业务表现**：2024 年收入达 1463 亿元，是美的冰洗收入近两倍，海信冰洗收入近五倍 2022 年国内冰箱洗衣机利润率分别为 10%和 11%，并逐年提升 卡萨帝在中国万元以上市场份额冰箱达 32%，洗衣机达 55%，整体高端市场份额远超第二名[2][12] 8. **全球化战略优势**：是中国全球化自主品牌最成功的白电企业之一 拥有完善的全球品牌集群和供应链体系，通过跨产品、跨区域协同运作，对冲贸易风险 七大品牌矩阵覆盖不同消费群体，带动份额提升[4][13] 9. **卡萨帝发展情况**：是中国首个规模破百亿的高端家电品牌，2024 年规模超 150 亿元，占整体收入约 6%，内销收入约 10% 2016 - 2024 年复合增长率达 33%，远超家电行业平均水平 零售均价远高于行业平均水平[2][14] 10. **成功关键因素**：战略坚定、高效执行、前瞻战略眼光 坚持全球创牌及高端品牌打造，深度本土化运营 内部管理创新，如人单合一模式和组织变革[15] 11. **全球布局优势与并购策略**：七大品牌矩阵领先，多品牌布局覆盖不同消费者 2015 - 2023 年海外并购支出超 600 亿人民币，2015 - 2024 年累计资本支出（不含并购）达 653 亿人民币 强大的并购整合能力保障海外拓展，成功案例众多[16] 12. **卡萨帝成功因素**：产品竞争力提升，通过全球技术共享，如引入多种先进技术 渠道扩张，注重营销终端建设和布局，推出三翼鸟场景品牌[17][18] 13. **三翼鸟模式创新**：利用卡萨帝品牌力，与多生态品牌合作，提供一站式智慧家居解决方案 是智慧家庭载体落地和销售渠道流量前置变化 强调智慧家居场景与家居美学结合，以硬件销售盈利[19] 14. **三翼鸟模式商业成功体现**：通过高端引领和生态构建，在高端品牌、场景品牌和生态品牌全面领跑 与优秀管理创新能力相关，人单合一模式激发内部创新[20] 15. **管理创新实现全球化和高端化发展**：前瞻性战略目标，人单合一模式激发创新 私有化后推出股权激励计划，增强管理层与股东利益一致性[21] 16. **渠道效率提升及数字化赋能举措**：精准识别终端用户价值，推动零售变革 落地三翼鸟智慧家居模式，加强数字库存、数字营销等 物流业务重新并表，成为零售转型重要环节[5][22] 17. **销售体系及组织结构变革**：顺应行业渠道变迁，从集团到上市公司调整 2016 年起向零售转型，强化线上线下导流，提升零售能力[24] 18. **保持企业竞争力方式**：坚持深度思考企业发展，传承创新精神 私有化后推出股权激励计划 推进渠道效率提升及数字化赋能，从铺货模式向零售驱动转型[25] 19. **国内市场渠道销售业务和组织架构调整**：销售、物流和售后业务都在上市公司体内 历史上组织架构复杂，2016 年转型，2020 年私有化后管理更统一[26] 20. **海外市场产品销售模式变化**：2015 年前通过海尔集团出口平台代理出口，2015 年后由海外白电资产下属贸易公司负责 私有化后国内销售业务结构理顺[27] 21. **数字化变革举措**：中国区 2020 年起推行，实现全流程信息打通 市场端加强用户运营和全生命周期管理 营销方面通过新媒体数字化营销 供应链管理全流程提效 服务中台强化客户服务对接[28][29] 22. **未来战略重点**：深化国内市场数字化变革，加强全方位零售能力 加速暖通空调领域扩展 海外改善优势市场盈利，新兴市场扩规模[30] 23. **数字库存与数字营销加强终端零售能力建设**：数字库存减少经销商压力，空调产业成效显现 2025 年一季度家用空调引入新商家，POP 渠道零售额增长 数字营销加强线上零售与营销，打造高管个人 IP[31] 24. **补足空调品类能力**：提升研发、制造及营销能力，加强供应链一体化建设 2024 年内销出货量可观，盈利能力边际改善 供应链布局压缩机产能和电脑板自制能力[32] 25. **2025 年第一季度空调市场表现**：海尔系整体空调线上份额 10.4%，线下份额 13.8%，同比均提升超 1 个百分点 未来市场份额和规模有望进一步提升[33] 26. **北美市场表现**：2024 年美洲地区收入 795 亿元，超过惠而浦 2017 - 2024 年收入复合增速 8%，高于美国家电行业平均增速 2024 年北美大家电零售量份额 24.5%，高于惠而浦 利润率提升至 6%左右，高于整体海外业务利润率[34][35] 27. **欧洲市场重要性及策略**：重点聚焦盈利能力改善 2024 年业务收入 321 亿元，同比增长 12%，零售量份额 9.5%，位列行业第三 针对业务进行变革，盈利能力逐步改善[36] 28. **新兴市场发展情况**：以扩规模为主，家电品类处于普及渗透期 2024 年东南亚收入 66 亿元，同比增长 15% 部分国家零售量份额位列行业前五，高端化成效显现[37][38] 29. **国内外家电业务增长预期**：2025 年前三季度国内家电业务有望稳健增长，卡萨帝预计双位数以上增长 后续国内增速可能放缓 海外有望实现优异表现，欧洲有提升空间，新兴市场延续快速增长 2025 - 2026 年公司收入预计高个位数左右增长[39] 30. **归母净利润预期**：2025 - 2026 年归母净利润有望双位数以上增长 目前股价对应 A 股和 H 股 PE 估值偏低，中长期有投资价值[40] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2015 - 2023 年海外并购支出超 600 亿人民币，2015 - 2024 年累计资本支出（不含并购）达 653 亿人民币，同期格力资本支出 400 多亿，美的约 500 亿[16] 2. 2024 年卡萨帝推出月系列和米兰系列，如 594 毫米专业超薄零嵌和最大容积满足用户厨居一体化体验[18] 3. 2025 年一季度海尔家用空调新引入第三方商家客户超过 60 家，POP 渠道零售额同比增长翻倍以上[31] 4. 2023 年以来与海立设立压缩机合资工厂，截至 2024 年郑州制造基地合资压缩机配套工厂产能达 224 万台，郑州及重庆电脑板自制能力达 530 万台[32] 5. 马来西亚高端产品占比超过 38%，越南高端产品销量同比增长超过 20%[38]

股份数据 - 2025年6月6日，已发行股份（不含库存）6,178,911,525，库存75,589,570，总数6,254,501,095[3] - 2025年6月9日，购回470,000股，占比0.00761%，每股24.93元[3] - 2025年6月9日结束，已发行股份（不含库存）6,178,441,525，库存76,059,570，总数6,254,501,095[3] 购回情况 - 6月9日在上海证券交易所购回470,000股，总价11,716,882元，最高24.93元，最低24.92元[11] - 合共购回470,000股，总价11,716,882元，拟持作库存470,000股[11]

股份数据 - 2025年6月5日已发行股份（不含库存）6,180,222,625，库存74,278,470，总数6,254,501,095[3] - 2025年6月6日购回股份1,311,100，占比0.02121%，每股购回价24.79元[3] - 2025年6月6日结束时，已发行股份（不含库存）6,178,911,525，库存75,589,570，总数6,254,501,095[3] 购回情况 - 2025年6月6日购回股份付出总额32,497,358元，最高24.85元，最低24.7元[11] - 合共购回1,311,100，拟持作库存1,311,100，拟注销0[11] 规则说明 - 公司确认购回按规则进行，说明函件资料无重大变动[12] - 购回后30天内未经批准不得发行新股等[13] - 交易所出售库存股份须按规则披露并填妥章节[14]

产品基本信息 - 产品名称为兴证资管鑫众海尔智家11号员工持股单一资产管理计划[43] - 类别为权益类单一资产管理计划，运作方式为开放式[43] - 存续期为5年，从成立日起算[47] - 产品风险等级为R4，属中高风险，适合特定投资者[46] - 初始资产份额净值为1.0000元[58] 参与主体 - 投资者为海尔智家，管理人是兴证证券资产管理有限公司，托管人是兴业银行股份有限公司上海分行[5] 投资相关 - 主要投资于海尔智家股票（6690.HK），投资比例为资产总值的80 - 100%（含80%）[13][66][68][112] - 其他投资标的合计比例为0 - 20%（不含20%），总资产不得超净资产200%[44][68][112] - 员工持股计划购买海尔智家股票锁定期为12个月[70][112][162] 资金与费用 - 合格投资者投资单只资产管理计划最低金额为1000万元，设立最低规模为1000万元[26] - 投资者初始受托财产合计不低于1000万元，退出后受托财产净值不得低于100万元人民币[48][59][61] - 本计划参与和退出不收取费用，不计提业绩报酬，不进行收益分配[61][141][147] - 固定管理费年管理费率为X%/年，托管费率为X%/年，均每日计提，按季支付[140][141] 运作与交易 - 计划为开放式产品，存续期原则上每周最多开放三个工作日[56] - 投资者需在开放期前1个工作日预约参与，3个工作日预约退出[56] - 参与和退出价格以T日收市后份额净值为基准计算[57] 信息披露 - 管理人每周披露一次资产净值，每季度结束后一个月内披露季度报告，每年度结束后四个月内披露年度报告[149] - 发生重大事项，管理人在事项发生之日起5日内向投资者披露[149] 风险提示 - 可能面临市场、流动性、关联交易、监管等多种风险[14][16] 清算与终止 - 计划终止时，管理人应在5个工作日内开始组织清算财产[188] - 清算费用由受托资产承担[188]

员工持股计划概况 - 2025 年度 H 股核心员工持股计划持有人 27 人，资金总额 6300 万元[17] - 董事和高管 10 名持有 3456 万元占 54.9%，其他核心管理人员 17 名持有 2844 万元占 45.1%[17] - 计划资金来源为公司提取的激励基金，额度 6300 万元[18] 股票购买与限制 - 计划股票通过沪港通在二级市场购买 H 股，需在股东大会审议通过后 6 个月内完成[19] - 各员工持股计划所持股票总数累计不得超过公司股本总额 10%，单个员工对应股票总数累计不得超过 1%[20] 计划时间安排 - 计划存续期不超过 60 个月，自公告最后一笔标的股票登记至本计划时起算[21] - 标的股票锁定期为 12 个月，自公告最后一笔购买之标的股票登记至本计划时起算[22] - 锁定期结束后考核两年，标的股票权益按 40%、60%分两期归属持有人[23] 权益归属条件 - 公司董事、总裁及平台人员 2025 年度 ROE 超 17.7%（含）、2026 年度达标则对应比例权益归属[23] - 2025 年度 ROE 在 16.8%（含） - 17.7%之间，由管委会决定归属比例[23] - 2025 年度 ROE 低于 16.8%，对应比例权益不归属[23] 计划终止与融资 - 计划终止情形包括存续期届满、锁定期满资产为货币资金、公司严重经营困难或重大事项[27] - 公司融资时由管委会决定资金解决方案及是否参与并提交持有人会议审议[27] 会议相关规定 - 持有人会议表决议案需经出席持有人（或代理人）所持有效表决权的 1/2 以上通过[33] - 单独或合计持有本计划 10%以上（含）份额的持有人可在会议召开前 5 日提交临时提案[34] - 单独或合计持有本计划 30%以上（含）份额的持有人可提议召开持有人会议[34] 管委会相关规定 - 管委会由 3 - 5 名委员组成，委员变动需经出席持有人会议的持有人（或代理人）所持有效表决权的 1/2 以上通过[35] - 管委会主任由管委会成员 1/2 以上选举产生[36] - 管委会会议应有 1/2 以上的委员出席方可召开，决议需经管委会委员 1/2 以上通过[39] 计划管理与处置 - 计划可自行管理或委托资产管理机构管理[41] - 计划锁定期满至存续期届满前，资产管理方根据管委会书面授权处置标的股票[45] - 计划锁定期满资产为货币资金时，由管委会决定是否分配；标的股票全部出售且资产清算分配完毕，经同意备案后计划终止[46] 持有人份额处置 - 归属期内持有人考核不合格，相关计划份额由管委会处置[48] - 持有人职务变更仍为特定人员，份额可调整；因不当行为变更，未归属份额由管委会处置[49] - 除退休外，劳动关系/聘用关系终止，未归属份额由管委会处置[50][51] - 持有人退休当年绩效合格且接受竞业限制，未归属份额不受影响；不合格则由管委会处置[52] 其他规定 - 特定情形下，持有人计划份额由管委会处置，董事会或管委会有权决定相关权利失效及处理既定份额[55][57] - 计划锁定期满归属期内，考核合格后管委会可选择出售或持有标的股票[60] - 计划归属期为两年，各归属期对应标的股票权益比例由管委会确定[61] - 存续期内计划分红优先支付管理费用，无归属对象股份由管委会决定归属[62] - 公司在多个特定期间禁止买卖公司股票[63]