赤子城科技股价表现 - 盘中涨幅近3%，截至发稿股价上涨2.50%，报10.66港元 [2] - 成交额达3388.31万港元 [2] 社交业务运营数据 - 截至2025年6月30日累计下载量达8.7亿，较2025年3月31日增长5.5% [2] - 2025年第二季度平均月活达3385万，环比增长3.1% [2] 财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月社交业务总收入预期28亿至28.6亿元人民币 [2] - 较2024年同期增长35.4%至38.3% [2]

股价表现 - 赤子城科技股价上涨2.69%至10.68港元 成交额达2710.77万港元 [1] 社交业务运营数据 - 社交业务累计下载量达8.7亿 较2025年3月31日增长5.5% [1] - 2025年第二季度社交业务平均月活达3385万 环比增长3.1% [1] 财务表现 - 2025年上半年社交业务总收入预计28-28.6亿元人民币 同比增长35.4%-38.3% [1] - 创新业务总收入预计3.35-3.55亿元人民币 同比增长65.0%-74.9% [1] 增长驱动因素 - 社交业务增长主要受益于AI技术驱动的多样化社交产品发展 [1] - 创新业务增长源于流量变现、社交电商及精品游戏业务的贡献 [1]

股价表现 - 赤子城科技股价上涨2.69%至10.68港元 成交额达2710.77万港元 [1] 社交业务运营数据 - 社交业务累计下载量达8.7亿 较2025年3月31日增长5.5% [1] - 2025年第二季度社交业务平均月活达3385万 环比增长3.1% [1] 财务表现 - 2025年上半年社交业务总收入预计28-28.6亿元 同比增长35.4%-38.3% [1] - 同期创新业务总收入预计3.35-3.55亿元 同比增长65.0%-74.9% [1] 增长驱动因素 - 社交业务增长主要受益于AI技术推动多样化社交产品发展 [1] - 创新业务增长源于流量变现、社交电商及精品游戏业务贡献 [1]

股价表现 - 赤子城科技股价上涨2.69%至10.68港元 成交额达2710.77万港元 [1] 社交业务运营数据 - 截至2025年6月30日社交业务累计下载量达8.7亿 较2025年3月31日增长5.5% [1] - 2025年第二季度社交业务平均月活达3385万 环比增长3.1% [1] 财务表现 - 2025年上半年社交业务总收入预计28-28.6亿元人民币 同比增长35.4%-38.3% [1] - 2025年上半年创新业务总收入预计3.35-3.55亿元人民币 同比增长65.0%-74.9% [1] 业务驱动因素 - 社交业务增长主要受益于AI技术推动多样化社交产品持续发展 [1] - 创新业务增长主要得益于流量变现、社交电商业务稳健发展及精品游戏收入贡献 [1]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[3] 报告的核心观点 - 海南自贸港封关政策将带来客流增长和旅游市场国际化，减脂健康饮食、AI+社交、健康食品等领域发展潜力大，本周A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘 [4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 出行旅游 - 海南自贸港封关定于2025年12月18日启动，实施自由化便利化政策制度，包括更优惠的货物“零关税”政策、更宽松的贸易管理措施、更便利的通行措施和更高效精准的监管模式 [15] - 封关政策明确海南加工增值基地定位，为重点产业集群提供一流税收环境，后续将加快打造文旅消费新场景，推进景区景点升级，国际旅客高增长趋势有望持续 [4][17] 减脂饮食 - 减脂、控糖等健康理念推动绿色饮食市场扩容，中国营养健康食品市场规模预计2027年超8000亿元，全谷物等成消费热点 [20] - 肥胖和糖尿病人群催生对低糖、低脂、高纤食品需求，中国体重管理市场预计2027年达926亿美元，代餐市场渗透率提升 [23] - 2025年3月启动“体重管理年”行动计划，减重经济裂变为多领域产业生态，2024年中国玉米深加工市场规模达2100亿元，同比增长14.3%，受益标的为十月稻田 [25][27] AI+社交 - 赤子城科技2025H1总收入预期31.35 - 32.15亿元，较2024年同期增长38.0% - 41.5%，社交业务和创新业务表现亮眼 [28] - 社交业务多产品矩阵发展，SUGO、TopTop、HeeSay等产品排名靠前，在多个市场有适配性，创新业务中精品游戏盈利转正，社交电商平台荷尔健康快速发展 [31] 美丽 - 中国亚健康人群超5.6亿人，保健品是亚健康调理重要手段，64%的养生人群会购买保健品，功能性保健品需求攀升 [33] - 2024年全球营养健康食品规模达1915亿美元，2019 - 2024年CAGR达5.4%，中国健康保健食品市场2024年规模达2602亿元，预计2024 - 2027年CAGR达6%，中国保健食品人均消费金额低，渗透率提升空间大 [37] - 2025Q1/2025Q2天猫+京东+抖音西式保健市场规模分别为209/232亿元，yoy+21.6%/+7.4%，辅酶Q10市场规模分别为4.6/5.4亿元，yoy+14%/+1%，金达威自有品牌Doctor's best收入增长，2025Q2线上市占率达4% [41][42] 出行数据跟踪 航空 - 本周（7.20 - 7.26）全国日均客运执行航班量16954架次，较2024年同期+4%，环比-0.7%，国内客运日均执行航班量14630架次，较2024年同期+3%，环比-0.6%，7月国内航班同比+2%，国际客运日均执行航班量1974次，环比持平，恢复至2019年同期88%，7月国际航班恢复至2019年同期89% [50] 访港数据追踪 - 本周（7.19 - 7.25）内地访客总入境人次达82.95万人，环比-4.5%，全球访客总入境人次（除内地外）19.18万人，环比-1.2%，内地访客日均人数较2024年日均+16.4%，全球访客日均人数（除内地外）较2024年日均+5.5% [54] 行业行情回顾 A股行业跟踪 - 本周（7.21 - 7.25）社会服务指数+2.30%，跑赢沪深300指数0.61pct，在31个一级行业中排名第19，2025年初至今社会服务行业指数+8.99%，强于沪深300指数的+4.89%，在31个一级行业中排名第18 [60] A股社服标的表现 - 本周（7.21 - 7.25）A股涨幅前十名以旅游、检测类为主，涨幅前三名分别为西藏旅游、科锐国际、实朴检测，涨幅后三名分别为兰生股份、国义招标、曲江文旅 [65] - 净流入额前三名分别为凯撒旅业、西藏旅游、创业黑马，净流入额后三名为兰生股份、豆神教育、信测标准 [65] 港股行业跟踪 - 本周（7.21 - 7.25）港股消费者服务指数+1.67%，跑输恒生指数0.60pct，在30个一级行业中排名第22，2025年初至今消费者服务行业指数-6.51%，弱于恒生指数的+26.56%，在30个一级行业中排名第30 [78] 港股消费者服务标的表现 - 本周（7.21 - 7.25）港股教育类涨幅靠前，涨幅前三名分别为华夏控股、中国中免、东方甄选，涨幅后三名分别为奈雪的茶、金界控股、绿茶集团 [84] 推荐标的 - 旅游：长白山 [7] - 教育：好未来、科德教育 [7] - 餐饮/会展：特海国际、米奥会展 [7] - 美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁 [7] 受益标的 - 餐饮：蜜雪集团、古茗、小菜园、绿茶集团 [7] - IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技 [7] - 美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、爱美客、四环医药 [7] - 新消费：美图、赤子城科技 [7] - 运动：力盛体育 [7] - 即时零售：美团 - W、顺丰同城 [7] - 眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息 [7] - 旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团 - S [7] - 教育：中国东方教育 [7]

公司业绩表现 - 2025年上半年总收入预期为人民币31 35~32 15亿元 同比增长38 0%~41 5% [2] - 社交业务收入预期为28 00~28 60亿元 同比增长35 4%~38 3% [2] - 创新业务收入预期为3 35~3 55亿元 同比增长65 0%~74 9% [2] 业务驱动因素 - AI技术推动多样化社交产品持续稳步增长 [2] - SUGO人均在线时长 ARPU 付费率等主要营运指标稳步提升 [2] - TopTop社区生态进一步繁荣 [2] 市场排名与地位 - SUGO位列中东地区社交网络App收入排行榜第7位 [2] - TopTop位列Google Play游戏App排行榜第10位 [2] - HeeSay在GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜单中排名第16位 [3] 区域市场发展 - HeeSay通过深化社区生态运营 迭代社交玩法 开展品牌活动巩固东南亚市场优势 [3] - 精品游戏业务进入长线运营阶段 稳定贡献利润 [3] 电商平台表现 - 社交电商平台荷尔健康连续3年蝉联京东健康抗感染类目TOP商家店铺 [3] - 荷尔健康多次获得京东健康年度卓越服务商家奖项 [3]

公司业绩表现 - 2025年上半年公司总收入预期为31.35亿元-32.15亿元，同比增长38.0%-41.5% [2] - 社交业务收入预期为28亿元-28.60亿元，同比增长35.4%-38.3% [2] - 创新业务收入预期为3.35亿元-3.55亿元，同比增长65.0%-74.9% [2] 社交业务发展 - "灌木丛"产品矩阵在全球市场蓬勃发展，后发产品SUGO、TopTop保持强劲增长，核心产品MICO、YoHo稳定贡献收入 [2] - AI技术推动多样化社交产品持续稳步增长，提升获客、本地化运营和变现效率 [2] - 自研多模态算法模型Boomiix持续升级，进一步提升社交效率和社交体验 [2] - SUGO人均在线时长、ARPU、付费率等主要营运指标均实现稳步提升 [3] - TopTop社区生态进一步繁荣，位列GooglePlay游戏App排行榜第10位 [3] 市场拓展情况 - 在中东、北非、东南亚等核心市场保持稳步增长 [3] - SUGO在拉美、欧洲等新市场初步呈现较好的市场适配性 [3] - 多元人群社交业务在海外市场持续健康发展，HeeSay巩固东南亚市场优势地位 [3] 创新业务进展 - 通过精品游戏及社交电商等创新业务构建第二增长曲线 [3] - 休闲游戏赛道成功经验累积，AI深化应用缩短游戏研发周期、提升运营效率 [4] - 新游戏开发布局进展顺利，未来有望贡献更强劲增长动力 [4]

财务表现 - 2025年上半年总收入预期为人民币31 35~32 15亿元 同比增长38 0%~41 5% [1] - 社交业务收入预期为28 00~28 60亿元 同比增长35 4%~38 3% [1] - 创新业务收入预期为3 35~3 55亿元 同比增长65 0%~74 9% [1] 社交业务发展 - 社交业务保持高质量增长 "灌木丛"产品矩阵在全球市场蓬勃发展 [3] - 后发产品SUGO TopTop保持强劲增长 核心产品MICO YoHo稳定贡献收入 [3] - AI技术推动多样化社交产品持续稳步增长 提升获客 本地化运营和变现效率 [3] - SUGO人均在线时长 ARPU 付费率等主要营运指标均实现稳步提升 [3] - SUGO位列中东地区社交网络App收入排行榜第7位 TopTop位列Google Play游戏App排行榜第10位 [3] 全球市场拓展 - 中东北非 东南亚等核心市场保持稳步增长 同时拓展拉美 欧洲等新市场 [5] - SUGO在拉美 欧洲等新市场初步呈现较好的市场适配性 [5] - HeeSay在东南亚市场优势地位巩固 GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜单排名第16位 [5] 创新业务进展 - 精品游戏及社交电商等创新业务构建第二增长曲线 [6] - Alice's Dream：Merge Games进入长线运营阶段 稳定贡献利润 [6] - AI应用缩短游戏研发周期 提升运营效率 新游戏开发布局进展顺利 [6] - 社交电商平台荷尔健康保持快速发展 连续3年蝉联京东健康抗感染类目TOP商家店铺 [6] 全球化战略 - 全球总部正式落地香港 全球化战略迈入新阶段 [7] - 立足香港 放眼世界 探索全球市场多元发展机遇 [7]

基金概况 - 南方港股数字经济混合发起(QDII)A（019265）期末净资产0.49亿元 较上期增长2.24% [1] - 基金经理熊潇雅于2025年3月7日开始管理该基金 具有美国伊利诺伊大学金融学硕士背景及10年从业经验 [1] 业绩表现 - 近3个月收益率达18.16% 近一年收益率49.93% 成立以来累计收益68.16% [2] - 股票持仓前十大集中度达51.53% 主要配置腾讯控股、泡泡玛特、赤子城科技等港股科技及消费企业 [2] 规模变动 - 2025年二季度期间赎回0.01亿份 期末总份额降至0.02亿份 [2] - 2024年四季度出现47.96%的净资产大幅下滑 当季赎回份额达0.02亿份 [2] 公司背景 - 南方基金成立于1998年3月 注册资本3.6172亿元 法定代表人周易 [2] - 公司注册地位于深圳市 主要从事商务服务业 [2]

公司概况 - 上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司自2017年开启中餐"出海"征程，已在全球20多个国家开设近7000家门店，其中海外门店近200家 [1] - 公司目标人群不仅包括海外华人，更着力吸引本地消费者 [1] 海外市场策略 - 海外扩张采用"加盟+直营"战略：先通过加盟店测试市场接受度，再优化模式 [4] - 制定严格评分标准筛选合作伙伴，涵盖本地从业经验、开店规划、资产证明及品牌认同感等维度 [4] - 在欧洲、北美设立直营店作为"样板间"，测试新产品、优化流程并提升品牌形象 [5] - 伦敦旗舰店首创"餐+bar"模式，融入本地化视觉设计，开业当天引发排队热潮 [5] 供应链管理 - 在美国采用前置仓模式，本地化储备常用食材以缩短配送距离和时间 [5] - 2025年欧洲前置仓将落地，进一步优化供应链布局 [5] - 在韩国与当地代理深度合作，精准把控订购周期并制定应急方案 [5] 本土化创新 - 推出"BuiltYourOwnBowl（随心配）"模式，将麻辣烫选餐过程转化为类似"沙拉吧"的自助体验 [4] - 通过饮食文化认知差异重构商业逻辑，例如欧美消费者将麻辣烫类比为"minihotpot"或"暖沙拉" [4] 文化输出 - 在欧洲门店举办漆扇制作、书法体验等中国传统文化活动 [6] - 门店设计融入草本墙、凤凰墙等东方元素 [6] - 德国杜塞尔多夫门店单日营业额达14000欧元，创海外门店新高 [6] 经营成果与愿景 - 海外市场利润率逐步优化，得益于品牌知名度提升、供应链体系完善及运营经验积累 [6] - 公司认为中餐文化输出的终极形态是让"美味平衡哲学"成为全球餐饮的共同语法 [7] - 强调品牌力、供应链与本土化运营的深度协同是中餐在海外市场扎根生长的关键 [7]