核心观点 - 赤子城科技荣获2025年度新财富杂志"港股最佳IR"奖项 凸显公司在投资者关系管理方面的卓越表现 [3] - 公司近期财务业绩表现强劲 2025年上半年实现营收31.81亿元同比增长40% 归母净利润4.89亿元同比增长117.8% [4] - 多家知名机构给予公司买入评级 包括中信证券、华泰证券、申万宏源和麦格理等 [4] 评选背景与规模 - 评选覆盖5267家A/B股上市公司和2464家港股上市公司 [3] - 近3500家机构和超20万资本圈人士参与投票 [3] - 专家评审团包括超200位专业人士 含金殿堂奖获奖者、公司治理专家及券商研究和投资机构相关负责人 [3] 投资者关系管理 - 公司恪守合规、客观、公开透明的信息披露原则 [3] - 建立与股东、投资者、机构、监管的良性信息沟通渠道 [3] - 通过业绩电话会、在线路演、投资者问答及业务进展信息宣发等多元形式传递公司动态 [3] 业务发展与市场认可 - 公司是一家全球化社交娱乐公司 社交业务和创新业务保持高速增长 [4] - 2023年9月被纳入富时全球小盘股指数和全球完整全市场指数 [4] - 全球资管巨头先锋领航集团买入公司股票 成为最大机构投资人之一 [4] - 2025年初被纳入MSCI全球小盘股指数 [4] 机构关注与评级 - 多家机构看好公司在社交赛道的竞争优势 [4] - AI技术加持带来用户体验和商业化效率的提升 [4] - 多家券商给予公司买入评级 [4]

投资评级 - 维持"增持"评级，目标价对应2025年16倍PE [2][7] 核心财务数据 - 2025H1营业收入151.81亿元（+2.12%），扣非净利润17.96亿元（+1.91%）[7] - 2025E-2027E营收预测：340.13/371.15/415.35亿元，CAGR 9.1%-11.9% [3] - 2025E-2027E归母净利润预测：33.77/36.69/41.79亿元，CAGR 8.6%-13.9% [3] - 2025H1毛利率41.6%（同比+0.69pct），境外毛利率47.58%（同比+1.63pct）[7][8] 业务表现 分区域 - 境外收入76.28亿元（+1.9%），占比首次超50% [7][8] - 境内收入75.53亿元（+2.3%），其中2G/2B增速达4.7%/8.2% [7][8] 分产品 - 创新业务收入30.23亿元（+22.8%），毛利率36.5%（+1.92pct）[7][8] - 智慧物联产品收入117.41亿元（-2.39%），软件业务收入7.67亿元（+1.21%）[8] 战略进展 - 星汉大模型推出问数、天系一体机等新产品，在能源/电力/煤矿行业实现核心业务渗透 [7] - 现金流显著改善：经营性净现金流6.4亿元（去年同期-5亿元），应收账款较2024年底下降12亿元 [7] - 主动收缩低毛利项目，销售现金流入增速（8.8%）远超收入增速 [7][12] 市场数据 - 当前股价16.81元，对应PB 1.5倍，股息率3.82% [4] - 2025H1每股收益0.76元，2025E每股收益1.03元 [3] - 近一年股价波动区间12.95-20.50元，跑赢沪深300指数 [4][6]

股价表现 - 8月13日盘中上涨2.57%至119.6港元/股 成交额达3.19亿元人民币 [1] 业务概况 - 公司为全球数亿消费者及商家提供技术设施与营销平台 核心业务涵盖中国商业、国际商业、本地生活服务、菜鸟、云业务、数字媒体及娱乐等 [1] - 2022年生态系统商品交易额达8.317万亿元人民币 年活跃消费者超13.1亿 云服务覆盖全球数百万企业 [1] 财务数据 - 2024年年报显示营业总收入9963.47亿元人民币 净利润1301.09亿元人民币 [2] 股份回购 - 8月12日以每股14.77-15美元回购67.12万股 总金额998.2万美元 [3]

公司基本情况 - 上海新致软件股份有限公司由上海前置通信技术有限公司等11家发起人共同设立，企业法人统一社会信用代码为913100006075916282 [1] - 公司于2020年12月在上海证券交易所上市，所属行业为软件和信息技术服务业类 [1] - 截至2024年12月31日，公司累计发行股本总数26,521.7244万股，注册地和总部地址均为上海市浦东新区康杉路308号 [1] - 主要经营范围包括软件开发、技术服务、信息系统集成服务、5G通信技术服务等，涵盖IT解决方案全产业链 [1] 财务报表编制基础 - 财务报表按照财政部《企业会计准则》及证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则》编制 [1] - 采用人民币为记账本位币，日本子公司采用日元为记账本位币，合并报表时统一折算为人民币 [1][7] - 会计期间为公历1月1日至12月31日，营业周期为12个月 [1] 企业合并与投资 - 同一控制下企业合并按被合并方净资产账面价值计量，差额调整资本公积或留存收益 [1] - 非同一控制下企业合并按购买日公允价值确认合并成本，合并成本与可辨认净资产差额确认为商誉或当期损益 [1] - 对子公司投资采用成本法核算，对联营/合营企业采用权益法核算，按持股比例确认投资收益 [23][24] 金融工具处理 - 金融资产分为以摊余成本计量、以公允价值计量且变动计入其他综合收益/当期损益三类 [8] - 金融负债分为以公允价值计量且变动计入当期损益和以摊余成本计量两类 [9] - 采用预期信用损失模型计提减值准备，逾期超30日即认为信用风险显著增加 [15][16] 收入确认政策 - IT解决方案收入在项目验收合格后确认，软件开发外包按客户验收的纳品书确认 [48][49] - 创新业务收入依据金融机构平台显示的当月服务费确认，IT产品销售在货物签收/验收后确认 [49][50] - 合同成本中符合资本化条件的部分确认为资产，按收入确认基础摊销 [50][51] 资产会计政策 - 固定资产按成本初始计量，房屋建筑物折旧年限45年，电子设备/运输设备5年，残值率5% [29] - 无形资产按使用寿命摊销，电脑软件5-8年，软件著作权3-5年，专利权3年 [32][33] - 存货发出采用个别认定法，期末按成本与可变现净值孰低计量 [17][18] 特殊事项处理 - 政府补助分为与资产相关和收益相关两类，资产相关补助冲减资产账面价值或分期计入损益 [52][53] - 租赁资产按租赁期开始日现值确认使用权资产和租赁负债，短期租赁（≤12个月）直接费用化 [57][58] - 股份支付分为权益结算和现金结算两类，权益结算按授予日公允价值确认成本费用 [40][41]

股价表现与估值 - 5月12日收盘价19.17元，上涨2.08%，滚动市盈率PE(TTM)79.69倍，创11天新低，总市值75.46亿元 [1] - 行业平均市盈率115.03倍，行业中值82.81倍，公司PE排名第135位 [1] - 市净率2.79倍，低于行业平均8.37倍和行业中值3.94倍 [2] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数65282户，较上次减少7478户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 公司业务与资质 - 国内知名金融行业数字化综合解决方案和服务商，业务涵盖软件开发及服务、智能渠道解决方案、集成解决方案、IT产品销售及产业互联网、创新业务 [1] - 获五部委联合认定"国家认定企业技术中心"资质 [1] 财务表现 - 2025年一季报营业收入19.93亿元，同比微增1.70% [1] - 净利润亏损3007.79万元，同比下滑228.98%，销售毛利率9.67% [1] 同业对比 - 总市值75.46亿元，低于行业平均117.25亿但高于行业中值56.65亿 [2] - PE(TTM)79.69倍低于行业平均115.03倍，PE(静)65.26倍显著低于行业平均132.38倍 [2] - 盛邦安全、拓维信息等同业公司PE(TTM)均为负值 [2]

股价与估值表现 - 4月24日收盘价18.06元 单日下跌6.62% 滚动市盈率44.66倍 总市值71.09亿元 [1] - 公司市盈率显著低于行业平均值117.48倍及中值77.77倍 在行业内排名第110位 [1][2] - 市净率指标为2.68倍 低于行业平均值7.59倍及中值3.69倍 [2] 资金流向情况 - 4月24日主力资金净流出8916.45万元 [1] - 近5日资金持续净流出 累计流出规模达13494.88万元 [1] 公司业务定位 - 国内知名金融行业数字化综合解决方案和服务商 [1] - 主营业务涵盖软件开发及服务、智能渠道解决方案、集成解决方案、IT产品销售及产业互联网、创新业务 [1] - 获得五部委联合认定的"国家认定企业技术中心"资质 [1] 财务业绩表现 - 2024年三季报营业收入58.17亿元 同比增长2.44% [1] - 净利润5592.74万元 同比增长6.43% [1] - 销售毛利率为12.78% [1] 行业估值对比 - 软件开发行业市盈率中值为77.77倍 平均值为117.48倍 [1][2] - 行业总市值中值为51.55亿元 平均值为110.08亿元 [2] - 同业公司市盈率对比：国新健康(-4675.47倍)、拓维信息(-2076.44倍)、观想科技(-1760.98倍)均显示亏损状态 [2]

股价与估值表现 - 4月22日收盘价19.19元，单日上涨1.53%，滚动市盈率47.46倍创23天新低，总市值75.54亿元 [1] - 公司市盈率显著低于行业平均水平（行业平均120.47倍，中值83.23倍），在行业中排名第112位 [1][2] 股东结构变化 - 截至2024年9月30日股东户数达85530户，较上次增加24892户，增幅显著 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 公司业务定位 - 公司是国内知名金融行业数字化综合解决方案和服务商，主营业务涵盖软件开发及服务、智能渠道解决方案、集成解决方案等 [1] - 获得国家五部委联合认定的"国家认定企业技术中心"资质 [1] 财务业绩表现 - 2024年三季报营业收入58.17亿元，同比增长2.44%，净利润5592.74万元，同比增长6.43% [1] - 销售毛利率为12.78% [1] 行业估值对比 - 软件开发行业平均市盈率120.47倍，市净率7.81倍，总市值112.32亿元 [2] - 行业中值市盈率83.23倍，市净率3.70倍，总市值53.39亿元 [2]