业绩预测 - 预计公司2025年下半年收入同比增长32%至37亿元 [1] - 预计2025年下半年社交业务收入同比增长30%至33亿元，创新业务同比增长52%至4亿元 [1] - 预期公司2025年下半年Non-IFRS归母净利润为5亿元 [1] - 维持2025年和2026年收入及Non-IFRS净利润预测，新引入2027年收入预测98亿元，Non-IFRS净利润预测14亿元 [2] 社交业务表现 - 预计2025财年社交收入中值为61亿元，同比增长33% [1] - 测算2025年第四季度社交收入同比增长28% [1] - 2025年第四季度社交业务MAU达3，528万，环比增长4%，同比增长11% [1] - 2025年第四季度社交应用累计下载量达9.7亿次，环比增长6% [1] - 据Sensor Tower，2025年第四季度SUGO、TopTop月活、流水持续高增，且SUGO于12月有所加速 [1] - 老产品MICO月活和流水环比企稳 [1] - 展望2026年，公司预计主力产品在中东核心市场持续深耕，并积极拓展日本、南美等新区域 [1] - 预计2026年泛人群社交收入有望维持30%的同比增速，或有望对冲蓝城收入的波动 [1] 创新业务发展 - 预计2025财年创新业务收入中值为7.5亿元，相比2024年增速加快 [2] - 短剧收入快速成长，根据Sensor Tower，公司短剧App用户、流水同比延续翻倍增长 [2] - 展望2026年，公司预计创新业务收入有望同比增长超30%，新游戏或贡献弹性 [2] - 公司预计2026年短剧、AI投入量级会有所加大 [2] - 此前推出的AI创意内容社区Aippy移动端已上线 [2] 盈利能力与效率 - 公司预计新业务投入或对2026年利润产生一定负面影响 [2] - SUGO、TopTop等主力产品经营利润率持续提升 [2] - AI工具（如内部Agent“思语”）全面赋能产品开发、内容生成，营销投放ROI与整体经营效率持续优化 [2] - 维持2026年Non-IFRS归母净利润12.6亿元的预测 [2] 估值与评级 - 维持跑赢行业评级，维持港股目标价14.5港元 [2] - 目标价对应14倍的2026年Non-IFRS市盈率，较当前有7%的上行空间 [2] - 公司当前交易于13倍/11倍2026/2027年Non-IFRS市盈率 [2]

公司2025年运营数据与财务预期 - 2025年总收入预期为人民币67.6-70.0亿元，较2024年同期增长约32.8%-37.5% [1] - 社交业务收入预期约60.3-62.3亿元人民币，较2024年同期增长约30.4%-34.8% [1] - 创新业务收入预期约7.3-7.7亿元人民币，同比增长约55.7%-64.2% [1] 社交业务发展态势 - 社交业务维持强劲增长，直播社交平台MICO、语音社交平台YoHo稳健发展，持续贡献利润与现金流 [2] - 陪伴社交平台SUGO、游戏社交平台TopTop保持爆发式增长，成为拉动社交业务高速增长的重要引擎 [2] - 在中东北非市场建立起显著竞争优势与生态壁垒，25Q4 SUGO在Sensor Tower中东地区社交网络类别收入排行榜中位列第6名，排名持续上升 [2] - 游戏社交平台TopTop通过深度本地化运营与UGC生态，在沙特等高价值市场已成长为国民级应用 [2] - 公司在点点数据发布的中国非游戏厂商出海收入榜（25年12月）中位列第4名，较前期攀升1位 [2] 创新业务发展状况 - 创新业务维持高速健康增长，得益于流量变现、社交电商、精品游戏业务的稳健发展及短剧业务的收入贡献 [3] - 精品游戏业务自24Q4起开启回收周期，旗舰游戏进入长线运营阶段，年内ARPU值显著提高，多款储备游戏进展良好 [3] - 短剧业务方面，自研及收购项目进展良好，2026年将提升短剧内容产能，短剧收入有望实现加速增长 [3] AI技术应用与产品布局 - AI技术已深入业务各关键环节，自研多模态算法模型Boomiix在社交推荐、智能运营、广告投放、安全风控、素材设计等核心场景深化应用 [3] - 公司推出思语AI智能数据中台，可通过自然语言交互高效完成数据查询与分析、报告生成等任务 [3] - 公司上线AI创意内容社区Aippy，整合AIGC技术降低互动内容制作门槛，用户可通过自然语言轻松生产小游戏等创意互动内容 [3] 机构财务预测与战略展望 - 机构预计2025-2027年公司实现营收68.7/85.1/101.3亿元，归母净利润9.67/11.67/14.41亿元，对应PE分别为15.4/12.8/10.4倍 [4] - 公司将坚定推进“灌木丛”战略，增强AI赋能，持续用多元化产品覆盖全球社交娱乐市场更多细分赛道 [4]

核心观点 - 中金维持赤子城科技跑赢行业评级及目标价14.5港元，对应26年Non-IFRS市盈率14倍，较当前股价有7%上行空间 [1] - 中金维持公司25年和26年收入及Non-IFRS净利润预测，新引入27年收入预测98亿元，Non-IFRS净利润预测14亿元 [1] 财务预测 - 预计2H25公司收入同比增长32%至37亿元，其中社交业务收入同比增长30%至33亿元，创新业务同比增长52%至4亿元 [2] - 预计2H25公司Non-IFRS归母净利润为5亿元 [2] - 预计FY25社交收入中值为61亿元，同比增长33% [3] - 预计FY25创新业务收入中值为7.5亿元，相比24年增速加快 [4] - 预计26年创新业务收入有望同比增长超30% [4] - 维持26年Non-IFRS归母净利润12.6亿元的预测 [5] 社交业务表现与展望 - 测算4Q25社交收入同比增长28% [3] - 4Q25社交业务MAU达3,528万，环比增长4%，同比增长11% [3] - 4Q25社交应用累计下载量达9.7亿次，环比增长6% [3] - 主力产品SUGO、TopTop在4Q25月活及流水持续高增长，且SUGO在12月增长加速 [3] - 老产品MICO月活和流水在4Q25环比企稳 [3] - 展望26年，公司预计主力产品在中东核心市场持续深耕，并积极拓展日本、南美等新区域，泛人群社交收入有望保持30%的同比增速 [3] 创新业务表现与展望 - 短剧业务收入快速成长，根据Sensor Tower数据，公司短剧App用户及流水同比延续翻倍增长 [4] - 展望26年，新游戏或为创新业务贡献弹性 [4] - 公司预计26年在短剧和AI领域的投入量级会有所加大 [4] - 公司此前推出的AI创意内容社区Aippy移动端已上线 [4] 经营效率与利润率 - SUGO、TopTop等主力产品的经营利润率持续提升 [5] - AI工具（如内部Agent“思语”）全面赋能产品开发与内容生成，营销投放ROI与整体经营效率持续优化 [5] - 主力产品利润率优化有望对冲新业务（如短剧、AI）的投入 [5]

核心观点 - 中金维持赤子城科技“跑赢行业”评级及14.5港元目标价 对应14倍2026年Non-IFRS市盈率 较当前股价有7%上行空间 [1] - 维持公司2025年和2026年收入及Non-IFRS净利润预测 新引入2027年收入预测98亿元和Non-IFRS净利润预测14亿元 [1] 财务预测与估值 - 预计2025年下半年收入同比增长32%至37亿元 其中社交业务收入同比增长30%至33亿元 创新业务同比增长52%至4亿元 [2] - 预计2025年下半年Non-IFRS归母净利润为5亿元 [2] - 维持2026年Non-IFRS归母净利润12.6亿元的预测 [5] - 当前股价交易于13倍2026年Non-IFRS市盈率和11倍2027年Non-IFRS市盈率 [1] 社交业务表现与展望 - 预计2025年全年社交收入中值为61亿元 同比增长33% 符合预期 测算2025年第四季度社交收入同比增长28% [3] - 2025年第四季度社交业务MAU达3528万 环比增长4% 同比增长11% 社交应用累计下载量达9.7亿次 环比增长6% 环比增速均有加速 [3] - 主力产品SUGO、TopTop月活和流水持续高增长 且SUGO于2025年12月有所加速 老产品MICO月活和流水环比企稳 [3] - 展望2026年 公司预计主力产品在中东核心市场持续深耕 并积极拓展日本、南美等新区域 有望支撑泛人群收入实现30%的同比增速 或有望对冲蓝城收入的波动 [3] - SUGO、TopTop等主力产品经营利润率持续提升 [5] 创新业务表现与展望 - 预计2025年全年创新业务收入中值为7.5亿元 相比2024年增速加快 其中短剧收入快速成长 [4] - 根据Sensor Tower数据 公司短剧App用户、流水同比延续翻倍增长 [4] - 展望2026年 公司预计创新业务收入有望同比增长超30% 新游戏或贡献弹性 [4] - 公司预计2026年短剧、AI投入量级会有所加大 此前推出的AI创意内容社区Aippy移动端已上线 [4] 效率与成本优化 - AI工具（如内部Agent“思语”）全面赋能产品开发、内容生成 营销投放ROI与整体经营效率持续优化 [5] - 主力产品利润率优化有望对冲新业务加大投入的影响 [5]

2025年度营运数据概览 - 公司2025年总收入预期为人民币67.6亿至70.0亿元，较2024年同期增长32.8%至37.5% [1] - 社交业务收入预期为人民币60.3亿至62.3亿元，同比增长约30.4%至34.8% [3] - 创新业务收入预期为人民币7.3亿至7.7亿元，同比增长55.7%至64.2%，增长势头强劲 [3] 社交业务增长驱动因素 - 社交业务增长主要归因于AI技术推动多样化社交产品持续稳步增长 [4] - 陪伴社交平台SUGO和游戏社交平台TopTop保持爆发式增长，成为重要增长引擎 [4] - 直播社交平台MICO和语音社交平台YoHo稳健发展，持续贡献利润与现金流 [4] - 在中东北非市场建立起显著竞争优势与生态壁垒，SUGO在2025年第四季度Sensor Tower中东地区社交网络收入榜位列第6名，排名持续上升 [4] - TopTop通过深度本地化运营与UGC生态，在沙特等高价值市场已成长为“国民级应用” [4] - 多元人群社交业务HeeSay通过深化运营与迭代玩法，在东南亚等市场巩固优势地位 [4] 市场竞争力与行业地位 - 2025年12月，公司在点点数据发布的“中国非游戏厂商出海收入榜”中位列第4名，较前期攀升1位 [5] - 凭借深厚的用户洞察、精细的服务体验以及多元化的变现模式，形成独特竞争优势 [5] - 基于扎实的本地化运营能力，在创新产品功能、流量获取与内容运营等方面展现出优秀竞争力 [5] 创新业务发展详情 - 创新业务增长得益于流量变现、社交电商业务的稳健发展，以及积极投入的短剧业务贡献的收入 [5] - 精品游戏业务自2024年第四季度开启盈利回收期，旗舰游戏进入长线运营阶段，年内ARPU值显著提高 [5] - 游戏研发周期因AI应用深入而大幅缩短，新游戏开发进展顺利 [5] - 社交电商业务稳健增长，荷尔健康在HIV防治及性健康服务赛道领先地位巩固，并于2025年联合推出中国首款面向HIV感染者的重疾险 [6] - 短剧业务布局初显成效 [6] AI技术应用与战略合作 - 公司持续深化AI技术探索，在核心业务中深化应用，并积极布局“AI+社交娱乐”创新产品 [7] - 上线AI创意内容社区Aippy，整合AIGC技术降低互动内容制作门槛，移动端上线后用户评分高达4.9 [7] - 自研多模态算法模型Boomiix持续升级，在社交推荐、智能运营、广告投放等核心场景深化AI应用，优化用户体验与运营效率 [7] - 2025年推出“思语AI智能数据中台”，可通过自然语言交互完成数据分析，入选亚马逊云科技标杆案例 [7] - 2025年9月，与腾讯云签署战略合作协议，共同探索“AI+全球社交娱乐”空间 [7] 公司战略与资本市场行动 - 2025年6月，全球总部落地中国香港，标志着全球化战略进入新阶段 [7] - 2025年11月至12月，公司于公开市场持续进行股份回购，总金额超8000万港元，体现管理层对公司长期价值的信心 [7]

公司2025年营运数据概览 - 公司2025年总收入预期为人民币67.6至70.0亿元，较2024年同期增长32.8%至37.5% [1] - 社交业务收入预期为60.3至62.3亿元人民币，同比增长30.4%至34.8% [1] - 创新业务收入预期为7.3至7.7亿元人民币，同比增长55.7%至64.2%，增长势头强劲 [1] 社交业务表现 - 社交业务增长主要得益于AI技术与多样化社交产品的融合 [3] - 陪伴社交平台SUGO和游戏社交平台TopTop保持爆发式增长，成为重要增长引擎 [3] - 直播社交平台MICO和语音社交平台YoHo稳健发展，持续贡献利润与现金流 [3] - 在中东北非市场建立起显著竞争优势与生态壁垒，SUGO在Sensor Tower中东地区社交网络收入榜位列第6名，排名持续上升 [3] - TopTop在沙特等高价值市场通过深度本地化运营与UGC生态，已成长为“国民级应用” [3] - 多元人群社交业务HeeSay在东南亚等市场通过深化运营巩固优势地位，品牌影响力提升 [4] - 2025年12月，公司在点点数据发布的“中国非游戏厂商出海收入榜”中位列第4名，较前期攀升1位 [4] 创新业务表现 - 创新业务增长得益于流量变现、社交电商业务稳健发展，以及短剧业务和精品游戏的收入贡献 [10] - 精品游戏业务自2024年第四季度开启盈利回收期，旗舰游戏进入长线运营阶段，年内ARPU值显著提高 [10] - 游戏研发周期因AI应用深入而大幅缩短，新游戏开发进展顺利 [10] - 社交电商业务稳健增长，荷尔健康在HIV防治及性健康服务赛道领先地位巩固，并联合推出中国首款面向HIV感染者的重疾险 [10] - 短剧业务布局初显成效 [10] AI技术融合与创新 - 公司持续深化AI技术在核心业务中的应用，并积极布局“AI+社交娱乐”创新产品 [11] - 上线AI创意内容社区Aippy，整合AIGC技术降低互动内容制作门槛，移动端上线后用户评分高达4.9 [11] - 自研多模态算法模型Boomiix持续升级，AI技术深入社交推荐、智能运营、广告投放、安全风控、素材设计等核心场景，优化用户体验与运营效率 [11] - 推出“思语AI智能数据中台”，可通过自然语言交互完成数据查询与分析等任务，并入选亚马逊云科技标杆案例 [11] - 2025年9月，公司与腾讯云签署战略合作协议，共同探索“AI+全球社交娱乐”空间 [11] 公司战略与市场信心 - 2025年6月，公司全球总部落地中国香港，标志着其全球化战略进入新阶段 [12] - 2025年11月至12月，公司于公开市场持续进行股份回购，总金额超8000万港元，体现管理层对公司长期价值与发展前景的信心 [12]

行业环境 - 中国商业航天企业正积极拓展海外市场，通过“拼车发射”模式降低成本并提升效率，吸引埃及、尼泊尔、阿联酋等国际客户，国内发射成本已降至5-6万元/公斤，但与SpaceX相比仍有差距[3] - SpaceX凭借高频发射和星链项目占据优势，并计划明年IPO，加剧全球竞争，中国企业需提升供应链稳定性、质量透明度及国际标准适配能力以赢得海外信任[3][4] - 2025年家电与轻工制造行业表现不及沪深300，内销受国补政策减弱和地产疲软影响逐季下滑，外销受中美关税扰动冲击[5] - 2026年预计上半年家电企业内外销承压，下半年外销或先复苏，白电和黑电因海外布局或改善，清洁电器面临竞争压力，新兴市场需求优于发达市场，拉美和东南亚表现或强于中东[5] - 内需方面，地产下行压制家装需求，国补透支效应或致空冰洗销量下滑，投资策略建议关注海外市场，尤其是美洲和新兴市场[5] - 中国汽车出口持续增长，2024年以585.9万辆蝉联全球第一，预计今年突破680万辆，出海模式从整车出口转向技术、品牌、供应链等系统性输出[6] - 例如，某中国车企在克罗地亚市场占比提升，其海外品牌已覆盖120多个国家，今年1-11月出口超119万辆，同比增长14.7%[6] - 中国汽车正从“卖产品”转向“树品牌”，从“单点出海”迈向“体系出海”，例如通过与国际巨头合作“借船出海”提供智能电动车解决方案，或在印尼建立完整新能源汽车生态系统带动当地产业升级[6] - “十五五”时期经济社会发展的主题是推动高质量发展，核心在于加快高水平科技自立自强和发展新质生产力，人工智能作为战略性技术，智能驾驶是其重要应用场景和经济增长引擎[7] - 我国通过《“人工智能+交通运输”实施意见》推动智能驾驶技术发展，企业如百度Apollo通过开放合作构建全链路协同体系，提升整车制造安全标准，并推动技术出海[7] - 自动驾驶技术带动产业链升级，形成动态演化的“产业协同网”，高频场景驱动车辆耐用性与可靠性迭代，华为等企业也加速布局智能出行生态[7][8] - 技术出海方面，我国积极参与国际标准制定，推动产学研用协同发展，助力全球自动驾驶产业进步[8] - 中国潮玩产业正加速全球化，泡泡玛特与索尼影业合作计划将LABUBU搬上银幕，标志中国原创IP获国际认可[9] - 高盛报告显示，中国潮玩海外市场份额从2020年3%增至2025年18%，泡泡玛特、52TOYS等品牌通过轻量化渠道策略和本土化运营成功打开海外市场[9] - 泡泡玛特海外营收占比超40%，市值超越美泰等国际巨头，然而品牌仍面临迪士尼等老牌IP的竞争及侵权问题[9] - 中国企业出海欧洲核心市场面临不同机遇与挑战，英国计划2035年成为全球第三大经济体，中企投资转向新能源、高科技，盈利超半数，但需应对国家安全审查[10] - 法国通过“法国2030”计划推动再工业化，中企投资转向高技术绿地项目，需应对外资审查，德国工业基础强，但“去风险”政策增加挑战，建议将德国作为研发中心[10] - 欧洲市场需差异化策略，投资转向绿地项目和本地化，合规是关键[10] - 2025亚马逊全球开店跨境峰会在杭州举行，发布“下一代跨境链”计划，简化跨境电商流程，未来三年将在山东培育200个出海品牌，覆盖60个产业带[11] - 2026年聚焦AI驱动、拓疆增长等四大战略，推出40余项创新举措，全球智能枢纽仓落地深圳，提升物流效率[11] - 中国卖家表现亮眼，新兴站点销售额增长超30%，亚马逊推出激励计划支持全球拓展，亚太创新中心助力本地服务[11] - 中国汽车产业在“十四五”收官与“十五五”谋篇之际，凭借智能化和低成本优势实现全球化突破，2023年出口量首超日本，2025年1-10月出口651.3万辆，同比增长23.2%[12][13] - 产业正从“产品出海”转向“服务和解决方案出海”，智能网联技术为核心驱动力，中国拥有丰富场景、海量数据和人才优势，推动智驾技术全球领先[13] - 然而，地缘政治、法规差异、数据合规等挑战并存，企业通过差异化策略和协同出海应对，如技术授权、生态集群等[13] - 京东工业在IPO前发布国际化与降本战略，计划通过三步走实现全球化布局：伴随中国制造企业出海、本地化运营及全球一体化治理，已在多国设立仓网，服务头部制造企业[14] - 同时推出“万亿降本行动”，预计数字化转型可使工业供应链成本降低6%[14] - 京东工业聚焦MRO采购服务市场，该市场规模庞大但渗透率低，竞争激烈，通过大客户项目沉淀行业经验，并利用数字化能力服务中小企业，目前是中国MRO市场第一[14] - 国产美妆品牌凭借高性价比、成分安全和东方美学等优势迅速崛起，头部品牌如完美日记、花西子等纷纷转向海外市场，尤其是东南亚和欧美地区[15] - TikTok Shop等跨境电商平台为国货品牌提供了重要机遇，数据显示，2025年东南亚美妆销量激增，国产品牌通过本土化策略和内容营销取得亮眼成绩[15] - 尽管欧美市场挑战更大，但其战略价值显著，成为品牌高端化的关键，国产美妆正通过供应链和运营优势在全球市场开辟新增长空间[15] - 中国数字文化产业高速增长，以网络游戏、网络影视剧、网络文学为代表的“新三样”正成为全球传播的新名片[16][17] - 网络短剧海外市场收入激增，中国编剧通过本土化创作赢得市场，网络文学吸引全球读者，《黑神话：悟空》等游戏全球爆火展现中国游戏竞争力[17] - 政策支持与技术革新推动“新三样”出海，从业者通过本地化策略和AI技术降低成本、提升效率，未来需加强IP全产业链开发和国际协作[17] - 我国商用车出口欧洲市场正从单纯的产品贸易转向“产品+服务+生态”的全方位升级，德国汽车工业协会提出四大路径：生态出海、电动化到智能化跃迁、价值竞争、深度本地化[18] - 生态出海强调全生命周期服务，如陕汽提供绿色智能运力解决方案，电动化窗口期紧迫，智能化是关键，比亚迪等企业正将国内智能网联经验应用于欧洲[18] - 价值竞争需超越价格，北汽福田等通过技术和服务提升品牌，深度本地化包括研发、供应链和人才本地化，如比亚迪在匈牙利设厂[18] - 2025年前9月，中国商用车对欧盟出口同比增长42%，市场集中度高，国产电动商用车eBuddy、金旅天然气公交车等成功进入欧洲，多家企业获欧盟认证[18] - 中国品牌在东南亚市场发展迅速，尤其在餐饮、潮玩、鞋服、3C电子等领域表现突出，线下门店布局广泛[19] - 然而品牌普遍面临隐忧：门店多位于商场高层客流有限，缺乏高档商圈布局，部分品牌依赖短期流量生命周期短，难以持续增长[19] - 相比之下日韩品牌凭借长期战略和本地化优势更受认可，中国品牌需克服低价竞争、提升产品力，并深化本地化策略以建立长期品牌认知[19] - 中国足球青训近期取得显著成果，U16男足在U17亚洲杯预选赛中五连胜并零封对手，U22男足两度战胜韩国队，国家队体系重组推动年轻化发展[20][21] - 比亚迪作为中国车企，通过赞助欧洲杯等国际体育赛事提升全球知名度，并借助体育营销进入欧洲市场取得显著成效[21] - 同时比亚迪在国内支持青训和少年足球，强调长期投入与社会责任，体育成为比亚迪连接全球市场与本土发展的重要桥梁[21] 头部品牌动态 - 在全球经济调整和产业升级背景下，东南亚成为中国品牌出海的首选地，因其人口红利、数字经济高速增长及政策友好[22] - PingPong发布的《东南亚连锁品牌数字化实地观察》白皮书指出，中国品牌正从“外来者”转型为本土消费生态核心参与者，进入数字化驱动的3.0时代[22] - 数字化基础设施成为扩张关键，但东南亚支付碎片化、物流效率低等问题增加了挑战，PingPong推出全球综合管理方案提供全链路服务，已服务多家头部连锁品牌[22] - 艺龙酒店科技以“生态出海”战略重塑海外酒店投资逻辑，通过品牌、技术、供应链、人才与金融的“五位一体”赋能体系，解决传统出海模式的水土不服问题[23] - 其策略包括灵活本地化的品牌输出、多语言PMS系统、全球供应链布局及数字化工具，降低投资不确定性，目前已在东南亚、中亚等8国布局近30家酒店，服务450余家海外酒店[23][24] - 未来目标不仅是成为跨国酒店集团，更希望成为全球住宿产业的赋能平台，输出高效商业系统，聚焦高质价比和中国服务优势，避开与国际巨头的直接竞争[24] - UR是FMG集团旗下快时尚品牌，全球门店超400家，2022年销售额超60亿元，以“千店千面”为特色，注重设计感和购物体验，核心商圈开大店，每周上新[25] - 其供应链灵活，首单小批量试水，爆款快速追单，积极拓展海外市场，已在欧美、东南亚开设20多家门店，计划5年内海外门店突破200家[25] - 2024年推出新品牌“本来”，聚焦功能面料，加速全球化，UR目标成为全球潮流品牌，未来或通过并购实现多品牌发展[25] - 星火互娱是一家专注于帮助本土品牌出海的公司，自2015年成立以来，已服务300多个品牌，覆盖100多个国家[26] - 针对品牌出海常见的本土化、资源不足和运营效果不佳等问题，星火互娱提供三大核心服务：通过专业团队和海外数据库精准把握市场，利用AIGC技术实现本土化创意表达；拥有50万全球红人库和丰富海外媒体资源帮助品牌建立声量；提供全周期服务确保品牌长期稳定运营[26] - 2025年11月，全球手游广告投放市场活跃，月投放手游超5.4万款，广告素材达288万组，视频素材占86%，益智游戏主导[27] - 中国出海手游3429款创新高，主攻美、巴、日市场，角色扮演、超休闲、模拟类游戏投放前三，美国素材量破百万，益智类为主[27][28] - 日本、韩国投放手游减但素材增，武侠/三国题材在韩突出，中国台湾素材量新高，MMORPG和塔防类受欢迎，12月新游包括腾讯《Crossfire: Legends》和心动《星痕共鸣》[28] - 2025年11月，科兴与巴西签署十年疫苗供应协议，价值7亿美元，成为中国疫苗企业最大海外订单，科兴将提供6000万剂水痘和狂犬疫苗，并与巴西共建疫苗产业平台实现技术转移[29] - 此次合作标志着中国疫苗从产品输出升级为技术标准输出，科兴通过世卫预认证产品和技术实力赢得巴西PDP项目，协议不仅提升巴西本土疫苗产能，也巩固科兴在南美市场的地位[29] - 首届福布斯中国海平线峰会在上海举行，米可世界入选“福布斯出海全球化领军品牌”，其全球化布局与跨文化成就获认可[30] - 作为全球化社交娱乐公司，米可世界自2014年成立以来业务覆盖150个国家和地区，深耕中东北非、东南亚、日韩等市场，2025年前三季度旗下核心产品MICO、YoHo、SUGO、TopTop表现稳健[30][31] - 岚图汽车作为央企旗下高端新能源品牌正加速全球化布局，产品已进入39个国家和地区，重点拓展欧洲和中东市场[31] - 2024年北京车展上岚图发布“共岚图”出海战略，提出到2030年进入60个国家、建成500家销售网点、实现海外销量50万辆的“6655”目标[31] - 2025年12月岚图优化治理结构，任命卢放为董事长、蒋焘为总经理以强化领导协同，产品方面推出追光L等新车型，计划2026年扩充至6-9款覆盖多元市场，在欧洲通过直营与授权结合建设销售网络[31]

文章核心观点 - 中国互联网企业通过深度本地化策略，成功将中东地区旺盛的线下社交需求迁移至线上，构建了以语音房和游戏社交为核心的泛娱乐产品，并取得了显著的市场成功和财务增长 [3][6][7] - 中东市场机遇与挑战并存，其独特的文化、生活习惯及高价值用户为泛娱乐产品提供了土壤，但高企的本地化门槛、漫长的回报周期及日益激烈的竞争，使得市场对新进入者而言是“埋得很深的金矿” [4][12][16] 市场特征与用户习惯 - 中东地区因炎热气候和宗教文化影响，形成了夜间外出、以聚会聊天为主的独特社交习惯，线上娱乐选择有限 [3] - 该地区拥有全球最沉迷社交媒体的用户，中东北非地区用户平均每人拥有8.4个社交媒体账号，阿联酋人均达10.5个，用户日均在社交网络花费时间超过3.5小时 [8] - 中东年轻人占比极高，30岁以下人口达60%，为泛娱乐市场提供了巨大潜力 [12] 成功企业的策略与案例 - **赤子城科技**：旗下产品TopTop（游戏+语音社交）和SUGO（陪伴社交）通过深度本地化获得成功，2025年1-9月分别位列中东Google Play游戏App收入榜第9位和社交网络App收入榜第6位 [6] - **雅乐**：旗下产品Yalla灵感源于阿拉伯“Majlis”文化，通过多人语音聊天室还原线下社交场景，被称为“中东小腾讯” [7][9] - 成功关键在于将线下社交习惯（如聊天、玩棋牌桌游）和身份认同（如家族徽章）搬至线上，实现产品与用户生活的高度契合 [6][7] 财务表现与市场地位 - **赤子城科技**：2024年营收增速超50%，达51亿元人民币；2025年上半年营收同比增长40%至32亿元，净利润同比增长118%至约5亿元；其核心社交产品在中东北非地区收入同比增长超60%，SUGO和TopTop收入翻倍；TopTop单月流水破千万美元；近两年股价上涨近5倍，市值超160亿港元 [9] - **雅乐**：2024年营收为3.4亿美元（约23.9亿元人民币）；今年以来股价较年初低谷上涨超70%，当前总市值约11.3亿美元（约79.3亿元人民币） [9] - 两家公司因在中东市场的成功，撑起超200亿元人民币的市值 [8] 中国企业出海背景与趋势 - 出海历程从1.0时代（外贸、硬件）进入2.0时代（互联网），华为、中兴等企业为市场培养了具备全球视野的人才，当前在中东成功的创业者多有此类外派背景 [11] - 2022年后，中东与中国市场合作更紧密，一年内最多有超两百家企业前往中东考察 [11] - 出海领域从游戏逐步拓展至社交、直播，更多中小企业开始尝试进入 [11] - 中东市场对中国出海企业具有战略意义：整体竞争压力相对较小，且高价值用户能支撑业务发展；与中国企业形成技术、商业模式与资金需求的互补 [12] 本地化的具体挑战与应对 - **文化宗教敏感**：需严格规避猪肉、酒精等反宗教元素，并注意词语寓意（如“坠落”不能用于礼物特效），结合开斋节等节日策划活动 [13] - **用户匹配策略**：针对历史上存在冲突的国家或教义差异，产品会通过分群机制，对同国家用户加权匹配，对冲突明显用户降权以减少矛盾 [13][14] - **独特的付费文化**：阿拉伯部落的“封赏”传统延伸至线上，使得如直播打赏等功能无需教育即被用户接受 [14] 市场进入的高门槛与当前竞争 - **高成本与慢回报**：从注册、设立办公室到招聘合规员工成本高昂，仅入门就可能需花费数百万元人民币；企业需要经历2-3年的漫长等待期才能见到成效 [4][16] - **隐形门槛**：需要花费大量时间建立本地人脉网络，这对于追求速成的中国企业是一大挑战 [16] - **竞争加剧**：市场已非蓝海，来自中国、欧洲的各类品牌加速进入，头部公司已占据可观份额，单纯复制模式难以成功，竞争强度在提升 [17] - **成功关键**：在于谁在当地“扎得深”，已建立护城河（如用户生态、合作伙伴网络）的玩家将活得更好，对新玩家而言市场难度更大 [16][17]

文章核心观点 - 中东市场因其独特的文化、社交习惯及高用户价值而蕴含巨大机遇，但成功进入并盈利需要深度本地化、长期资源投入和耐心，并非适合所有公司尤其是小型公司的速成之地 [1][2][14] - 中国社交娱乐公司如雅乐和赤子城通过将线下社交场景线上化、深度本地化策略，在中东市场取得显著成功，实现了高速增长和高市值 [1][7][8][9][10] - 中东市场进入门槛高，包括高昂的初始成本、漫长的回报周期、复杂的本地合规与文化适配，且随着关注度提升，竞争正在加剧，对新玩家挑战更大 [2][14][15] 市场机遇与用户特征 - 中东用户拥有全球最沉迷社交媒体的习惯，中东北非地区用户平均每人拥有8.4个社交媒体账号，阿联酋人均达10.5个，用户日均在社交网络花费超3.5小时 [8] - 中东地区年轻人占比极高，30岁以下人口达60%，为泛娱乐市场提供增长基础 [12] - 2025年上半年，中东市场整体娱乐应用内收入超2.3亿美元，环比增长约15%，社交应用内收入超1.4亿美元，仍在增长 [12] - 市场存在独特的高价值付费文化，用户无需过多教育即会参与如直播打赏等付费活动 [13] 成功公司的战略与表现 - **赤子城科技**：2024年营收增速超50%，达51亿元人民币，2025年上半年营收同比增长40%至32亿元，净利润同比增长118%至约5亿元 [9] - 赤子城在中东北非核心市场的社交产品收入同比增长超60%，其中SUGO和TopTop收入翻倍，TopTop单月流水破千万美元，成为公司第三款月流水过千万美元的社交产品 [9] - 近两年内，赤子城股价上涨近5倍，从2024年初约2港元/股涨至近日约11港元/股，市值超160亿港元 [10] - **雅乐**：被称为“中东小腾讯”，2024年营收为3.4亿美元（约23.9亿元人民币），今年以来股价较年初低谷上涨超70%，当前总市值约11.3亿美元（约79.3亿元人民币） [10] - 两家公司成功关键在于将线下社交习惯（如Majlis围坐聊天、棋牌游戏）迁移至线上，产品与本地生活高度契合 [6][7][8] 本地化与产品策略 - 产品成功依赖于深度本地化与实地调研，例如根据线下观察开发“家族徽章”功能以还原部落身份认同 [7] - 严格规避宗教文化禁忌，如避免猪肉、酒精元素，并融合开斋节等宗教节日策划活动 [13] - 在陌生人社交匹配策略上，对同国家用户加权匹配，对地缘或教义冲突明显的用户降权，以减少矛盾 [13] - 需注意细微文化差异，例如礼物特效不能使用“坠落”寓意，而应体现“向上” [13] 出海背景与人才基础 - 中国企业出海进入2.0互联网时代，雅乐与赤子城核心团队多有华为、中兴等硬件出海时代企业的外派背景，积累了国际化视野与对当地市场的深刻理解 [11] - 中东与中国合作紧密，尤其2022年后，关注度显著提升，有当地负责人一年接待超两百家企业 [11] - 出海进程从游戏拓展至社交、直播，更多中小企业开始尝试进入 [11] 市场挑战与门槛 - 市场并非“遍地黄金”，而是“黄金埋得很深”，需要长期心理与资源准备 [2][14] - 初始投入门槛高，仅注册、招人等起步成本就可能达数百万人民币，并非小型公司的试水之地 [2][15] - 企业需花费大量时间（可能2-3年）建立本地人脉网络、合作伙伴生态及合规体系，考验耐心 [14] - 合规、跨国员工管理及建立本土商业模式是不同于国内市场的难点 [14] - 随着中国、欧洲等品牌加速进入，竞争加剧，市场已非蓝海，单纯复制模式难再成功，更比拼本地化深度与护城河 [15]

文章核心观点 - 文章旨在探讨2025年AI对职场的影响，并指出AI在提升效率的同时，也带来了就业替代和“超级个体”挤压传统岗位的残酷现实[5] - 文章通过整合分析，提炼出2025年五大职场趋势章节，并发布了“职场红利雇主名册Top50”，为求职者揭示未来职业机遇所在的高增长行业与公司[6] 先进制造2025 - 机器人行业迎来“由热到爆”的转折，前三季度融资事件数超此前两年全年，人型机器人量产加速，行业迈入“规模落地+资本市场”高速发展阶段[9] - 3D打印市场增长迅猛，拓竹科技618销量同比增长627%，上半年产业链融资70亿元追平2024全年，企业用高于传统机械30–50%的薪酬抢人但仍面临“一将难求”[9] - 芯片制造国产化替代加速，国产28nm去美化产线良品率站上90%，带动设备材料订单井喷，中芯、华虹、长存一季度产能利用率均超95%，资本开支同比增加56%，行业人才缺口维持在30万以上[9] - Momenta（自动驾驶）在2025年实现爆发式增长，4月定点车型数量超130款，全球十大车企中七家为其合作伙伴，其Robotaxi方案将于2025年底在上海启动试运营[10] - 思灵机器人（具身智能）处于政策与市场双重爆发期，其高精度力控协作机器人处于国产替代关键窗口期，算法工程师需求同比增幅超200%[10] - 沃兰特航空（eVTOL）在2025年进入商业化运营元年，首架原型机完成首次无保护飞行，已获860余架意向订单（超220亿元）及17.5亿美元海外大单，行业融资在上半年超75亿元[10] 文娱与消费2025 - 情绪经济、懒人经济、宠物经济成为消费领域三大清晰脉络[17] - 短剧行业从粗制滥造转向精细化运作和AI工业化，出现盈利作品，演员收入分账制试水[18] - 茶饮品牌扎堆上市，并跨界树立咖啡品牌以提高市占率，带动供应链上下游新兴岗位涌现[18] - 懒人经济内核进化为“再造生活”，即时零售战场蔓延至“万物到家”，催生新零售及供应链相关岗位需求[18] - 宠物经济迈入拟人化、情感化的“家庭成员”消费新阶段，市场对宠物营养师、服装设计师及AI算法工程师呈现新需求[19] - 大人糖（情趣用品）所在行业2025年预计市场规模达2081.3亿元，呈现“逆经济周期”增长，女性消费占比持续攀升，线上渗透率超60%[20] - 三七互娱（游戏）2025年向“精品化、多元化、全球化”转型，海外营收占比超30%，并全面应用AI大模型赋能游戏研运全流程[20] - 高途（教育）2025财年上半年营收同比增长47.3%，K12业务保持三位数增长，国际教育业务已于Q1实现盈利[20] - 携程2025年Q3净营收183亿元同比增长16%，净利润19.9亿元创历史新高，国际业务中入境游预订同比+100%，AI行程助手页面访问量同比+180%[23] - 乖宝集团（宠物食品）2025年上半年营收32.21亿元同比增长32.72%，归母净利润3.78亿元同比增长22.55%，自有品牌“麦富迪”和“弗列加特”市场表现强劲[23] 数字智能2025 - 软件领域的AI Agent和硬件领域的具身AI，正成为大模型应用的主要方向[27] - 人工智能领域，中小企业招聘需求高，求职者增速超过岗位增速[28] - 开源和推理成为2025年国内大模型领域主题，DeepSeek开源模型推动国内生态崛起，AI Agent创业随之爆发[29] - 具身智能技术快速发展，算法、硬件等岗位需求激增409%，年薪百万成常态[30] - AI带动云原生技术向边缘延伸，混合云架构师、边缘AI开发岗薪资涨幅达38%-50%[32] - Xmind（AI生产力工具）2025年通过收购AI平台向AI转型，全球思维导图市场年增长率保持15%以上，公司为百人团队且持续盈利[34] - 奇安信（网络安全）2025年上半年营收17.42亿元，在终端安全、数据安全等领域市场占有率居首位，并在大模型安全保护领域全面布局[34] - 星环科技（AI基础设施软件）2025年上半年营收1.53亿元同比增长8.82%，大模型相关订单达3000万元，但毛利率为47.49%低于行业平均[37] - 联想2025/26财年上半年归母净利润8.46亿美元同比增长40%，AI相关收入占总营收29%，AI PC出货占比达33%，全球PC市场份额25.6%创纪录新高[38] 跨境出海2025 - 中国跨境出海正从单点走俏，迈向全领域深耕[41] - 微短剧出海市场2025年呈现爆发式增长，1-10月出海微短剧APP累计下载量11.91亿次，累计应用内购收入达18.47亿美元，是2024年全年的2倍多[42] - 新能源汽车实现全链条出海，比亚迪2025年前7个月海外销量达55万辆同比激增130%，已超过2024年全年总和；宁德时代匈牙利100GWh电池工厂即将投产[43] - 跨境电商2024-2025年行业交易额增14%，平台出海规模破3万亿元；SHEIN新增150个产业带合作，飞榴科技靠AI供应链技术获超2亿元融资[44] - 米可世界（社交娱乐出海）母公司赤子城科技2025年上半年营收31.81亿元同比增长40%，净利润同比大增117.8%，业务规模同比增长超60%[46] - 美团·Keeta（外卖配送）2025年国际化全面提速，进入卡塔尔、科威特等多国市场，在沙特市场位居应用商店下载量榜首，并计划在巴西5年内投入10亿美元建设配送网络[46] - 行云集团（跨境数字贸易）旗下Polibeli于2025年8月登陆纳斯达克市值达42亿美元，公司年GMV超500亿元，覆盖73个国家[46] - 货拉拉（数字货运平台）所在的中国同城货运市场规模超2万亿元，预计2024-2029年GTV复合年增长率8.2%[48] - 蔚来（智能电动汽车）所在的中国新能源汽车行业2025年1-8月产销量同比增长超36%，市场渗透率达45.5%[48]