反垄断调查事件概述 - 国家市场监督管理总局于2026年1月14日对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [4] - 消息公布后，携程当日股价跌幅达6.49% [4] - 携程回应将积极配合调查，并强调业务正常运行 [4] 市场与行业反应 - 调查引发消费者及行业广泛支持，消费者普遍存在对隐私泄露、强制出票等问题的怨言 [4] - 酒旅、机票商家既依赖携程的客源，也受制于其垄断地位，需常年缴纳“流量税” [6] - 此次调查与2020年对阿里、2021年对美团的调查情形相似，后两者分别被处以182.28亿元和34.42亿元罚款 [4] 携程的市场支配地位与商业模式 - 截至2025年底，携程在国内在线旅游市场占据超过56%的交易额，与去哪儿网共同构建“携程系” [11] - 商家基础佣金在12%-15%，但为维持排名使用付费推广工具后，实际佣金成本可达20%-30% [7] - 通过“金牌商家”等机制，携程虽未强制“二选一”，但使商家被迫将重心留在其平台 [7] - 2025年，携程已因“二选一”、利用技术手段干预商家定价等问题被贵州及郑州市场监管部门约谈 [7] 公司的财务表现与行业地位 - 2025年第三季度净利润高达199亿元，净利率达32%，相当于日赚2.16亿元 [10] - 2025年前三季度累计净利润达290亿元，其170亿扣非净利润约等于A股酒店、景区、航空运输板块净利润总和（约190亿元）的90% [10] - 在《财富》中国500强净利率排行前十名中，携程是唯一的互联网公司 [11] - 公司市值从2021年中国互联网公司第15位跃升至2025年的第七位 [10] 竞争格局与挑战 - 创始人梁建章曾称“拿着高倍望远镜，都看不到携程的竞争对手” [11] - 公司通过全球投资（如MakeMyTrip、天巡）构建了稳固的产业链网络 [11][12] - 尽管有京东“三年零佣金”、美团与抖音等新进入者挑战，但行业认为其难以撼动携程地位 [12] - 2025年5月，携程App月活用户达1.04亿，远超竞争对手 [13] - 多家航司（如国航、南航、东航）正尝试通过进驻“航旅纵横”等平台，以价格透明、无捆绑承诺夺回定价权与用户数据 [13]

事件概述 - 国家市场监管总局于2026年1月14日依据《中华人民共和国反垄断法》对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [1][3] - 携程公司通过其官方微信公众号“携程黑板报”发布公告确认收到通知并表示将积极配合调查公司各项业务目前均正常运行 [1][3][4] 涉嫌垄断行为的具体表现 - 携程的“调价助手”功能被指扰乱市场定价该功能通过后台系统自动扫描竞品平台价格并强制修改及下调酒店在携程平台上的房间定价 [1][3] - 该功能会在未经酒店商家允许的情况下修改商家的活动折扣且商家反映即使申请取消该功能也会被悄悄重新上线 [1][3] - 携程客服解释调价是为了进行价格比对以避免客户流失并承认若系统核查到其他平台价格更低会因合同要求价格一致而自动追价 [1][3] 事件发展时间线 - 2025年6月智通财经首次报道携程“调价助手”问题引发热议郑州多位酒店商家就此进行投诉 [1][3] - 2025年7月郑州市市场监督管理局回应表示正在调查中并已向携程平台了解情况 [1][3] - 2026年1月14日国家市场监管总局正式宣布对携程立案调查 [1][3] 相关方回应与法律观点 - 对于如何配合调查及“调价助手”是否调整等问题携程集团相关负责人截至发稿未对媒体置评 [2][4] - 律师观点指出商家若无法自主决定价格和活动方案可能导致利润受损若平台被认定构成滥用市场支配地位将面临行政处罚且技术或算法设置不能成为免责理由 [2][4]

核心观点 - 文章核心观点认为，携程集团的问题并非简单的服务失误，而是其利用技术与算法实施“大数据杀熟”，即基于用户个人画像进行不合理的差别定价，这构成了其高利润商业模式的一部分，且已触及法律红线，监管风险正在上升 [2][5][6] 公司财务与经营表现 - 携程集团2024年实现净营收533亿元人民币，净利润172亿元人民币，净利率高达约32% [2][10] - 公司现金及等价物合计约900亿元人民币 [2][10] - 2024年核心OTA业务GMV（流通交易总额）超过1.2万亿元人民币 [3][11] - 对比国内同行，同程旅行2024年收入约173.4亿元人民币，经调整净利润约27.9亿元，经调整净利率为16.1% [3][11] - 对比国际同行，Booking Holdings 2024年收入约237.39亿美元，净利润约58.82亿美元，净利率约24.8%；Expedia 2024年收入约136.91亿美元，净利润约12.34亿美元，净利率约9% [3][11] 商业模式与市场行为 - 公司被指控实施“大数据杀熟”，即系统根据用户的消费频次、设备信息、历史订单、搜索停留时间、退改习惯、比价行为等数据构建“愿付价”画像，并据此提供个性化定价 [4][13] - 这种定价模式与市场供需变化脱钩，变成了不透明的“算法黑盒”，消费者难以验证和取证 [1][9] - 具体投诉案例包括：同一航班（如东航MU9721）在不同手机或账号间显示价格差异巨大（如899元与1564元）；同一酒店房间在不同用户间存在价差（如每晚差200元） [1][2][9][10] - 文章通过假设模型估算，若公司1.2万亿元GMV中有10%的订单受到平均0.3%的差别定价影响，则可产生额外收入约3.6亿元人民币；若影响面达20%，平均幅度0.5%，则额外收入可达12亿元人民币 [6][15] 市场地位与竞争格局 - 携程在酒旅GMV市场的占有率据测算达到56%，远超第二名同程（15%）和美团（13%）等竞争对手 [6][15] - 高度集中的市场格局被比喻为“一条街只有一家超市”，降低了公司对每位顾客保持公平定价的压力 [6][15] 法律与监管风险 - 公司的差别定价行为涉嫌违反《个人信息保护法》第二十四条，该条款禁止利用个人信息进行自动化决策时在交易价格上实行不合理差别待遇 [5][13] - 地方监管部门已对涉旅平台的“算法干预定价、价格欺诈、滥用市场支配地位”等风险进行点名提醒 [5][14] - 郑州的行政约谈通报指出，经调查核实，携程存在通过服务协议、交易规则和技术手段对平台内经营者的交易及交易价格进行不合理限制等问题，并要求整改 [5][14] - 已有关于对公司进行“立案调查/反垄断调查”的公开报道出现 [5][14] 用户行为与行业影响 - 北京消协的调查显示，76.77%的受访者认为“大数据杀熟”现象仍然存在，64.33%表示有过类似经历 [6][15] - 遭遇“杀熟”后，近半数消费者选择“自认倒霉”，通过司法途径维权的比例极低，这助长了平台实施该行为的底气 [6][15] - 文章指出，问题的本质是技术被用于对付普通人，破坏了公平交易的基础 [7][17] 潜在的解决方案与处罚预期 - 文章主张处罚必须与商业收益对等，不能“罚酒三杯”，建议至少采取两项措施：没收违法所得，并叠加惩罚性罚款 [7][16] - 提及《反垄断法》对严重行为的罚款框架包括“没收违法所得+按上一年度销售额一定比例罚款” [7][16] - 建议推行强制性的算法审计和价格透明机制，例如提供“非个性化价格”的一键选项并保留可核验记录 [7][16]

公司动态 - 携程集团披露其正接受中国最高商业监管机构的反垄断调查 [1] 监管环境 - 中国国家市场监督管理总局对携程集团发起反垄断调查 [1]

事件概述 - 国家市场监督管理总局对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [1] - 携程集团港股股价当日下跌6.49%至569.5港元每股，美股盘前下跌10.56% [1] 公司回应与现状 - 携程公告表示已接到通知，将积极配合调查，全面落实监管要求 [2] - 公司表示各项业务均正常运行，将继续为用户和合作伙伴提供服务 [2] 被指控的垄断行为 - 被指控利用市场优势地位，对商户实施“二选一”条款、单方面提高佣金比例、设置不公平交易条件及屏蔽流量等行为 [2] - 虽未明文要求“二选一”，但通过特牌、金牌分级制度构建隐性壁垒 [3] - 特牌商家需完全独家合作，金牌商家需承诺价格低于其他平台5%，否则将面临搜索降权、流量屏蔽 [3] - 平台要求酒店商户开通“调价助手”工具，通过技术手段修改酒店房间价格及活动折扣，且不经商家允许 [3] - 有云南民宿商家在抖音上架房源后，携程后台搜索排名一周内从首页跌至100名开外，订单量锐减90% [4] 过往监管动态 - 2025年8月5日，贵州省市场监督管理局约谈携程等5家平台，直指“二选一”、技术干预定价、价格欺诈等问题 [3] - 2025年9月17日，郑州市市场监管局对携程进行行政约谈，指出其利用协议、规则和技术手段对平台内经营者交易及价格进行不合理限制 [3] - 人民日报曾指出携程行为触碰《电子商务法》及《网络反不正当竞争暂行规定》红线 [3] 行业与市场背景 - 交银国际数据显示，2024年携程以56%的GMV市占率居行业首位，叠加控股的同程旅行15%份额 [4] - 携程住宿预订业务综合佣金率约为4.4%，但计入隐性成本后，中小商家承担的实际费率更高 [4] - 国内酒店行业平均毛利率在10%—25% [4] - 平台企业通常全国范围开展业务，因此由国家市场监督管理总局调查，也有个别平台在区域市场滥用支配地位被地方查处 [4]

公司动态 - 国家市场监督管理总局对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [1] - 携程公司于1月14日17:01通过其官方渠道“携程黑板报”公开回应，表示已接到通知并将积极配合调查 [1] - 携程公司表示将全面落实监管要求，与行业各方携手共建可持续发展的市场环境 [1] - 携程公司声明目前各项业务均正常运行，将继续为用户和合作伙伴提供服务 [1] 监管与法律背景 - 此次立案调查的依据是《中华人民共和国反垄断法》 [1] - 监管部门的行动是基于前期核查的结果 [1]

监管动态 - 市场监管总局依据《中华人民共和国反垄断法》对携程集团涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [1] - 携程集团回应称已接到通知并将积极配合调查同时强调公司各项业务均正常运行 [1] 市场反应 - 港股携程集团（09961）在消息影响下尾盘下挫收盘跌幅超过6% [1]

公司动态 - 携程集团收到国家市场监督管理总局发出的调查通知书 [1] - 市监总局已根据中华人民共和国反垄断法开始对公司进行调查 [1] - 公司将积极配合有关调查 [1] - 目前公司业务一切正常 [1]

核心事件 - 市场监管总局依法对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [1] - 公司回应将积极配合调查，目前各项业务均正常运行 [2] - 受立案调查消息影响，公司股价当日盘中最高跌幅超9%，收盘跌6.49%至569.50港元 [3] 监管历史与具体指控 - 2025年8月，贵州省市场监管局约谈携程等平台，针对可能存在的“二选一”、利用技术手段干预商家定价、价格欺诈、滥用市场支配地位等问题进行通报 [3] - 2025年9月，郑州市市场监管局因携程存在利用服务协议、交易规则和技术手段对平台内经营者交易及价格进行不合理限制的问题，依法对其下达《责令改正通知书》 [4] - 此前有报道指出，携程平台要求酒店商户开通“调价助手”，不经商家允许修改房间价格和活动折扣 [4] - 评论指出，部分平台凭借流量与技术优势，推出“霸王条款”，行为从“大数据杀熟”到签订“二选一”排他协议 [5] 公司财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营收470.11亿元人民币，同比增长15.93% [5] - 2025年前三季度，归属于母公司股东的净利润为290.13亿元人民币，同比增长94.59% [5] - 2025年第三季度，营收为183.38亿元人民币，同比增长15.53% [5] - 2025年第三季度，归属于母公司股东的净利润为198.90亿元人民币，同比增长194.01% [5] 机构观点与展望 - 瑞银认为，在国内业务复苏、出境游需求扩张及入境市场强劲增长推动下，预计2026年各业务线将维持稳健增长 [6] - 中信证券首予公司“买入”评级，目标价660港元，预计在境内酒店价格企稳回升、竞争格局稳定的背景下，公司境内酒店业务增速有望持续领先行业 [6]

监管动态与市场反应 - 国家市场监督管理总局于1月14日宣布，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [2] - 消息公布当日，携程集团港股股价大幅下跌6.49%，收报569.5港元/股，市值3722亿港元 [3] - 立案调查前一日（1月13日），公司股价刚触及港股上市以来新高613港元/股，此次调查迅速引发市场负面反应 [3] 公司过往监管记录 - 此次并非公司首次面临监管关注，2025年9月，郑州市市场监管局曾因公司利用协议、规则和技术手段对平台内经营者进行不合理限制而进行行政约谈并下达《责令改正通知书》 [3] - 公司旗下公司更早之前曾因虚假宣传、价格欺诈等行为受到行政处罚 [3] - 调查消息公布前两天，公司内部发生“误触离职通知”乌龙事件，大量员工收到离职通知短信 [3] 近期经营与财务表现 - 公司前三季度净营业收入达183亿元人民币，同比上升16% [3] - 前三季度净利润为199亿元人民币，同比增长192.6% [3] - 国际业务表现亮眼，入境旅游预订同比增长超过100%，出境酒店和机票预订已全面超越2019年疫情前同期140%水平 [3] 消费者投诉与调查焦点 - 2025年全年，相关平台收到针对公司的消费者投诉量近2万件 [4] - “大数据杀熟”等问题是消费者投诉的焦点 [4] - 市场监管总局的立案调查将重点关注公司是否滥用市场支配地位实施垄断行为，这对公司经营模式构成重大挑战 [4]