美股期指与市场情绪 - 截至发稿，道指期货跌0.16%、标普500指数期货跌0.18%、纳指期货跌0.22% [1] 携程集团 - 携程股价跌超10%，因市场监管总局依据《中华人民共和国反垄断法》对其涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [1] 特斯拉 - 特斯拉CEO马斯克宣布，自2月14日起全球市场将停止销售FSD（完全自动驾驶能力）一次性买断版，此后该功能仅以月度订阅形式提供 [1] 黄金与白银市场 - 花旗集团分析师将黄金未来三个月的目标价上调至5000美元/盎司，但预计达到高位后可能出现回调 [1] - 国际银价首次突破90美元/盎司创历史新高，总市值突破5万亿美元，超越英伟达成为全球第二大资产 [1] 谷歌 - 谷歌宣布推出新一代开源医疗AI模型MedGemma 1.5，以增强医学影像支持功能，股价截至发稿涨0.5% [2] 英伟达 - 美国政府批准英伟达向中国出口其人工智能芯片H200，预计将重启该芯片对中国客户的出货 [2] 英特尔 - 英特尔盘前股价涨超4%，消息源于白宫官方视频中特朗普透露“苹果公司已出手投资英特尔”，但苹果与英特尔尚未证实此事 [2] Rivian - 美国电动车制造商Rivian盘前股价跌超3%，公司宣布召回部分2022至2025年款R1T皮卡和R1S SUV共计19641辆，原因是维修流程错误可能导致后悬架部件在行驶中分离 [2] 美国经济数据 - 北京时间今晚21:30将发布美国11月零售销售和11月PPI数据 [3]

事件概述 - 携程集团有限公司因涉嫌滥用市场支配地位被国家市场监督管理总局立案调查 [1][3][4][6] - 该消息于1月14日广泛传播 [3][6] 市场反应与潜在竞争 - 追觅科技CEO俞浩在消息发布当天晚间通过朋友圈宣布，将推出对标携程的产品，旨在打破垄断 [3][6] - 俞浩同时宣布成立机票与酒旅事业部，并称此举为响应国家号召 [3][6]

公司动态 - 携程于1月14日通过其官方发布渠道“携程黑板报”发布公告 [1] - 公司接到国家市场监管总局通知，因涉嫌垄断行为被依法立案调查 [1] - 公司将积极配合监管部门调查，并全面落实监管要求 [1] - 公司表示目前各项业务均正常运行，将继续为用户和合作伙伴提供优质服务 [1] 行业环境 - 公司表示将与行业各方携手共建可持续发展的市场环境 [1]

公司动态 - 携程集团收到国家市场监督管理总局发出的调查通知书 [1] - 国家市场监督管理总局已根据《中华人民共和国反垄断法》开始对公司进行调查 [1] - 公司将积极配合有关调查 [1] - 目前公司业务一切正常 [1]

行业监管动态 - 携程集团有限公司因涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为，已遭国家市场监督管理总局立案调查 [1][2] 市场竞争与公司战略 - 追觅科技创始人俞浩宣布，公司对标携程的机票与酒旅产品“今天就推出”，其公开宣称目的在于“让携程不再垄断” [1][2] - 追觅科技为此成立了新的机票与酒旅事业部，创始人俞浩称此举为“响应国家号召” [1][2]

文章核心观点 - 市场监管总局对携程集团涉嫌滥用市场支配地位行为立案调查 此次调查的核心指向并非传统的价格与补贴问题 而是平台规则的边界 特别是其是否通过规则制定能力限制了市场参与者的真实选择权[1][11] - 调查释放明确信号 表明监管已经开始重新审视平台规则的边界 而不仅是价格与补贴 反垄断的终极目标是防止规模优势被固化为不可挑战的规则权力[1][11][12] 反垄断调查的焦点推演 - 携程的问题大概率不在“贵不贵” 而在“能不能选” 监管真正警惕的是市场参与者是否还拥有真实、有效的选择权 而非单纯的价格高低[2] - 如果价格高但商家可以自由去别的平台 或者佣金高但规则透明、可谈、可替代 则未必构成滥用 真正危险的情形是看起来有很多选择 但实际上没有一个“能活”的替代选项[3][4] 携程的市场地位与规则制定能力 - 携程的市场地位不仅是市场份额问题 立案前提是其“大到足以左右交易条件”[5] - 携程并非简单的OTA平台 而是集流量分发、价格展示、交易完成、评价体系于一体的“闭环平台” 酒店、机票代理、供应商很难只“用一部分携程”而不接受其整体规则[5] - 平台同时控制“被看见的机会”、“成交的路径”和“好评与排序” 其市场力量已从“规模优势”转变为规则制定能力[5] 潜在的滥用行为风险点 - **隐性排他规则**：监管重点可能包括变形的“二选一” 例如通过排名权重差异、流量倾斜机制、促销资源绑定或“不配合就自然下沉”的算法逻辑实现事实排他 形式上“自愿”但结果排他[6] - **差别化交易条件**：例如同类酒店在同等条件下 因“合作深度”或“历史配合度”不同而获得完全不同的曝光、补贴或结算条件 若无法被客观解释 可能构成不公平对待[7] - **数据与算法形成的“黑箱优势”**：平台高度依赖用户搜索数据、转化路径数据和价格敏感度模型 若利用这些信息反向压制商家谈判空间或人为制造“只有一种最优解”的错觉 会触及信息不对称滥用的红线[8] 平台“制度化”与监管逻辑升级 - 当一个商业平台开始“像制度一样运转” 其特征包括规则单向制定且不可协商、决策逻辑不透明且不可审计、影响范围广且退出成本高、对行业形成事实上的“默认入口”[9][10] - 如果平台不只是撮合交易 而是在事实上决定行业如何运转 那么监管介入的逻辑就会从“纠正行为”升级为“防止私权力制度化”[10] 对在线旅游行业的意义 - 平台规则需要被“解释得通” 市场支配地位不再是中性事实 算法、排序和流量也开始进入反垄断审查视野[12] - 反垄断的终极目标不是“打倒平台” 而是要防止规模优势被固化为不可挑战的规则权力[12]

公司动态 - 携程集团收到国家市场监督管理总局发出的调查通知书 [1] - 国家市场监督管理总局已根据《中华人民共和国反垄断法》开始对公司进行调查 [1] - 公司将积极配合有关调查 [1] - 目前公司业务一切正常 [1]

市场监管总局对携程集团立案调查 - 2026年1月14日，国家市场监管总局依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [1] - 携程公司通过其官方渠道“携程黑板报”发布公告，确认已接到立案调查通知，并表示将积极配合调查，全面落实监管要求，目前各项业务均正常运行 [1] “调价助手”功能涉嫌违规操作 - 2025年6月，智通财经报道携程“调价助手”功能被指扰乱市场定价，郑州多位酒店商家投诉其房间价格被携程私自修改 [1] - 该功能通过后台系统自动扫描竞品平台价格，会自动强制修改并下调酒店房间定价，且不经商家允许修改活动折扣，即使商家申请取消，该功能也会悄悄重新上线 [1] - 携程客服向以酒店管理者身份咨询的智通财经记者承认，系统核查到其他平台价格低于携程时，会因合同要求价格一致而自动追价，以避免客户流失 [1] 相关监管与调查进展 - 针对“调价助手”问题，郑州市市场监督管理局于2025年7月表示正在调查中，并已向携程平台方面了解有关情况 [1] - 截至报道发稿，智通财经多次致电携程集团副总裁秦静就立案调查配合情况及“调价助手”调整等问题进行采访，电话无人接听且未回复采访短信 [2] 法律专家观点 - 湖南金州律师事务所高级合伙人邢鑫指出，商家若无法根据自身经营状况和市场情况自主决定价格和活动方案，可能导致其利润受损 [2] - 邢鑫进一步表示，若平台被认定构成滥用市场支配地位，可能面临行政处罚，并强调技术或算法设置不能成为免责理由 [2]

公司市场地位与财务表现 - 公司市值从2021年中国互联网公司第15位跃升至2025年的第7位，仅次于腾讯、字节、阿里、拼多多、网易和美团 [1][5] - 公司2025年第三季度净利润高达199亿元人民币，相当于日均净利润2.16亿元，净利率高达32% [5] - 公司2025年前三季度累计净利润达290亿元人民币，其170亿扣非净利润约等于A股酒店、景区、航空运输三大旅游子板块合计净利润190亿元的90% [5] - 公司在《财富》中国500强净利率排行榜中位列前十，是其中唯一的互联网公司 [6] - 截至2025年底，公司在中国在线旅游市场占据超过56%的交易额，与旗下去哪儿网共同构建了强大的“携程系” [6] - 2025年5月公司App月活跃用户达1.04亿，远超其他竞争对手 [7] 反垄断调查事件 - 2026年1月14日，国家市场监督管理总局依据《反垄断法》对公司涉嫌滥用市场支配地位行为立案调查 [1] - 调查公告引发互联网及旅游行业震动，多数消费者与行业人士表示支持，公司股价在消息公布当日下跌6.49% [1] - 此次调查情形与2020年对阿里、2021年对美团的调查相似，后两者分别被处以182.28亿元和34.42亿元罚款，预示公司也可能面临罚款 [1] - 公司回应称将积极配合监管调查，全面落实监管要求，并强调当前业务正常运行 [1] 被指控的垄断行为与商家困境 - 公司被指利用“金牌商家”等机制，变相要求商家将运营重心留在其平台，商家为获取稳定客源和曝光被迫接受 [2] - 商家需向公司支付12%-15%的基础佣金，为维持排名还需投入“金字塔”、“云梯”等付费推广工具，导致实际佣金成本可达20%-30% [2] - 商家既依赖公司的稳定客源，又受制于其垄断地位，不敢轻易转换平台或与其他渠道深度绑定，需常年缴纳“流量税” [2][3] - 2025年8月5日，贵州省市场监督管理局就“二选一”、利用技术手段干预商家定价等问题对公司等五家平台进行集中约谈 [3] - 2025年9月17日，郑州市市场监管局再次对公司进行行政约谈，指出其利用协议、规则和技术手段对平台内经营者交易及价格进行不合理限制 [3] 行业竞争格局与挑战 - 公司创始人曾表示“拿着高倍望远镜，都看不到携程的竞争对手”，反映了其强大的市场控制力 [6] - 公司通过早年战略投资（如印度MakeMyTrip、全资收购天巡Skyscanner）构建了稳固的全球产业链网络，后来者挑战困难 [6] - 尽管有京东于2025年高调提出“三年零佣金”口号，以及美团、抖音等试图切入酒旅赛道，但均被认为难以撼动公司地位 [6] - 2025年，国航、南航、东航等多家航司集体进驻航旅纵横，尝试以“价格透明、无捆绑、无杀熟”承诺夺回定价权与用户数据，摆脱对OTA平台的依赖 [7] - 此次反垄断调查标志着2025年连续被约谈后的监管升级，公司需重新审视与数十万合作伙伴的关系 [7]

公司信息 - 公司为携程集团有限公司，股份代号9961[2] - 2026年1月14日公告时董事会有董事梁建章等4人及独立董事沈南鹏等4人[3] 调查情况 - 公司收到市监总局反垄断调查通知书[3] - 公司将积极配合调查，目前业务正常[3]