激励计划 - 公司2024年5月14日审议通过A股限制性股票激励计划草案及其摘要议案[1] 核查情况 - 核查对象为激励计划内幕信息知情人和激励对象[1] - 内幕信息知情人填报《内幕信息知情人登记表》[2] - 公司查询核查对象草案首次公告前6个月内买卖股票情况[3] 激励对象交易 - 王敏捷自查期买入23,700股、卖出20,200股[4] - 黄皓明自查期买入7,100股、卖出6,400股[4] - 张少华自查期买入900股、卖出900股[4] - 马晓罗自查期买入200股[4] - 施立璇自查期买入200股、卖出200股[4] - 王亚民自查期卖出3,200股，夏义卖出600股[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [9] 报告的核心观点 - 航空性收入明显提升,免税收入略降 [8] - 客流量恢复,航空性收入持续提升 [8] - 非航收入稳步增长,但免税收入受协议重签影响有所下降 [8] - 成本增长可控,增速明显低于航空性收入增速 [8] - 预计公司后续两年业绩依旧处于回升期 [9] 公司概况 - 公司资产主体是"上海浦东机场"与"上海虹桥机场",拥有机场的候机楼及跑道等资产,业务集中于上海两大机场的经营管理与地面保障业务 [10] - 公司借鉴国内外民航业的先进经验,建立了完善的安全管理体系 [10] - 公司拥有完善的全员创新机制,规范透明的内部管理,努力为中外旅客提供卓越的机场真情服务体验 [10] 财务指标预测 - 预计公司2024-2026年净利润分别为19.4、29.9和34.2亿元,对应EPS分别为0.78、1.20和1.37元 [9] - 公司毛利率、净利率、总资产净利润率、ROE等盈利指标呈现逐年改善趋势 [12] - 公司资产负债率、流动比率、速动比率等偿债能力指标保持良好水平 [12] - 公司总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率等营运能力指标持续提升 [12] 风险提示 - 国际航线恢复进度不及预期 [9] - 政策变化 [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现收入60.64亿元,同比增长24.5%;实现归母净利润8.15亿元,同比增长515.0% [1] - 公司航空性业务收入26.92亿元,同比增长41.19%;非航业务收入33.72亿元,同比增长13.83% [1] - 浦东机场2024年上半年旅客吞吐量同比增长67.6%,较2019年下降3.5%;虹桥机场旅客吞吐量同比增长16.7% [1][6] - 公司2024年中期向全体股东每10股派发现金红利1.0元(含税),现金分红比例为30.54% [1] 财务数据总结 - 2024年公司预计实现收入124.33亿元,同比增长12.5%;归母净利润17.97亿元,同比增长92.4% [1][8] - 2025年公司预计实现收入139.11亿元,同比增长11.9%;归母净利润27.70亿元,同比增长54.1% [1][8] - 2026年公司预计实现收入147.72亿元,同比增长6.2%;归母净利润32.76亿元,同比增长18.3% [1][8] - 公司2023年资产负债率为39.5%,2024-2026年逐年下降至36.1% [8]

公司投资评级 - 上海机场(600009)的投资评级为"增持"，维持评级[2] 报告的核心观点 - 上海机场的业绩逐步回归正轨，客流恢复推动收入提升[7] 公司基本情况 - 最新收盘价为34.02元，总股本/流通股本为24.88亿股/19.27亿股，总市值/流通市值为847亿元/656亿元，52周内最高/最低价为41.25元/30.89元，资产负债率为39.5%，市盈率为89.53[4] 业绩表现 - 2024年上半年，上海机场营业收入为60.6亿元，同比增长24.6%，归母净利润为8.15亿元，同比增长515.0%；二季度营业收入为30.3亿元，同比增长11.8%，归母净利润为4.3亿元，同比增长85.1%[7] 业务收入分析 - 航空主业收入增长，上半年航空性收入为26.9亿元，同比增长41.2%，其中架次收入为11.2亿元，同比增长25.5%，旅客及货邮收入为15.7亿元，同比增长55.0%。非航收入方面，商业餐饮收入为10.7亿元，同比下降3%，其中免税相关收入为6.48亿元，同比下降16.9%，其他商业收入为4.18亿元，同比增长31.1%。物流服务收入同比增长27.8%至8.3亿元，其他非航收入同比增长21.6%至14.8亿元[8] 成本费用分析 - 营业成本相对稳定，上半年营业成本为46.9亿元，同比增长7.2%，远低于业务量增速。费用端整体稳定，管理、研发、财务费用率分别为4.83%、0.02%、3.19%，同比分别下降0.29pct、上升0.02pct、上升0.63pct。投资收益同比增长64.6%至3.60亿元[9] 投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为18.3亿元、29.0亿元、32.1亿元，维持"增持"评级[10]

公司基本信息 - 报告公司：上海机场(600009.SH) [2] - 投资评级：买入（维持） [3] - 市场价格：34.02元 [3] - 总股本：2,488百万股 [4] - 流通股本：1,927百万股 [4] - 市值：84,658百万元 [4] - 流通市值：65,555百万元 [4] 公司盈利预测及估值 - 营业收入预测：2022年5,480百万元，2023年11,047百万元，2024年13,453百万元，2025年14,947百万元，2026年16,459百万元 [7] - 营业收入增长率：2022年47%，2023年102%，2024年22%，2025年11%，2026年10% [7] - 净利润预测：2022年-2,995百万元，2023年934百万元，2024年2,052百万元，2025年2,667百万元，2026年3,415百万元 [7] - 净利润增长率：2022年-75%，2023年131%，2024年120%，2025年30%，2026年28% [7] - 净资产收益率：2022年-7%，2023年2%，2024年5%，2025年6%，2026年7% [7] 公司经营情况 - 2024年上半年，公司实现营业收入60.64亿元，同比增长2019年同期11%，2023年同期25% [9] - 2024年上半年，公司实现归母净利润8.15亿元，扣非归母净利润8.05亿元，同比增长2023年同期515%、647% [9] - 2024年第二季度，公司实现营业收入30.34亿元，同比增长2023年同期12%，环比2024年第一季度0.16% [10] - 2024年第二季度，公司实现归母净利润4.29亿元，扣非归母净利润4.23亿元，环比2024年第一季度11.24%、10.63% [10] 航空业务恢复情况 - 2024年上半年，浦东机场旅客吞吐量恢复至2019年同期的96%（3688万人次），航班量恢复至2019年同期的101% [11] - 国内市场恢复情况：国内航线旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的118%、116% [11] - 国际市场恢复情况：国际市场旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的78%、85% [11] - 地区市场恢复情况：地区市场旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的66%、77% [11] - 2024年上半年，虹桥机场旅客吞吐量同比上涨17%，航班量同比上涨4% [11] 投资收益及免税合同收入 - 2024年上半年，公司实现投资收益3.60亿元，同比增长2023年同期64.38% [11] - 2024年上半年，公司相关免税合同收入6.48亿元，同比2023年同期下降16.92% [11] 股利发放 - 2024年中期，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.0元（含税），共计派发现金红利2.49亿元（含税），中期现金分红比例为30.54% [11] 盈利预测、估值及投资评级 - 考虑到免税市场环境变化及公司相关免税协议中扣点率的降低，下调公司2024-2026年的归母净利润预测为20.52/26.67/34.15亿元，对应P/E分别为41.3X/31.7X/24.8X，维持"买入"评级 [11]

公司投资评级 - 维持 "买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年上半年，公司业绩显著增长，营业收入和归母净利润均实现大幅提升。具体来看，2024年上半年公司实现营业收入60.6亿元，同比增长24.6%；归母净利润达到8.1亿元，同比增长515%。其中，第二季度营业收入为30.3亿元，同比增长11.8%；归母净利润为4.3亿元，同比增长85.1% [2][3] 经营分析 - 业务量持续恢复，推动营收大幅增长。2024年上半年，航空客货市场快速恢复，浦东机场飞机起降次同比增长37.32%，旅客吞吐量同比增长67.63%，货邮吞吐量同比增长13.5%；虹桥机场飞机起降架次同比增长4%，旅客吞吐量同比增长16.72%，货邮吞吐量同比增长30.48%。这些增长推动了公司营收的增加，其中航空性收入为26.9亿元，同比增长41.2%；非航收入为33.7亿元，同比增长13.8%，包括免税合同收入6.48亿元 [3] - 毛利率大幅改善，净利润大幅增长。2024年上半年，公司收入大幅增加而成本增长有限，毛利率同比增长12.5个百分点至22.6%。费用率方面，期间费用率为8%，其中管理费用率为4.8%，同比下降0.3个百分点，财务费用率为3.2%，同比上升0.6个百分点。投资收益为3.6亿元，同比增长64.6%，主要得益于部分控股参股公司经营效益的提升。归母净利润同比增长515%，净利率为13.4%，同比增长10.7个百分点 [3] - 发布中期利润分配方案，积极回馈股东。2024年上半年，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.0元（含税），总计派发现金红利2.49亿元（含税），现金分红比例为30.54% [3] 盈利预测、估值与评级 - 下调2024-2025年净利润预测至18亿元、28亿元（原预测为34亿元/53亿元），新增2026年净利润预测为40亿元。维持 "买入"评级 [3]

募集资金情况 - 2022年核准募集配套资金不超50亿元，实际募资总额49.9999999073亿元，净额49.3836759027亿元[1][2][3] - 截至2024年6月30日，累计使用募集资金39.539946亿元，余额10.4715899323亿元[3][6] - 本报告期实际使用募集资金3628.45万元[6] - 2022年同意使用募集资金置换自筹资金4841.44万元[6][7] 理财情况 - 2024年3月同意使用不超10亿元暂时闲置募集资金买本金保障类理财产品[9] - 截至2024年6月30日，申万宏源龙鼎定制515期理财产品2亿元，年化收益率2.90%已赎回[10] 项目投入情况 - 四型机场建设项目承诺投入65100万元，本年度投入3628.38万元，累计投入24708.44万元，进度37.95%[19] - 智能货站项目承诺投入40800万元，本年度投入1172.35万元，累计投入1172.35万元，进度2.87%[19] - 智慧物流园区综合提升项目承诺投入17200万元，本年度投入1151.95万元，累计投入1151.95万元，进度6.70%[19] - 支付本次交易相关费用项目承诺投入3836.76万元，本年度投入2074.76万元，累计投入2074.76万元，进度54.08%[19] - 补充流动资金项目承诺投入366900万元，本年度投入0.07万元，累计投入366291.96万元，进度99.83%[20] 其他情况 - 制定《上海机场募集资金管理制度》，签订多份监管协议专户储存募集资金[3][4] - 募集资金已披露信息无问题，无管理违规情形[14] - 不存在未达计划进度项目，项目可行性未变[20]

业绩总结 - 2024年度中期公司现金分红比例为30.54%[3] 分红信息 - 每股派0.10元（含税），每10股派1.0元（含税）[2][3] - 共计派发现金红利2.49亿元（含税）[3] 财务数据 - 截至2024年6月30日，未分配利润196.3亿元，总股本24.88亿股[3] 决策信息 - 8月15日审议通过2024年度中期利润分配方案[5] 影响说明 - 此次现金分红对公司每股收益等无重大影响[6]

业绩总结 - 截至2024年6月30日，母公司报表期末未分配利润196.3亿元[4] - 2024年度中期每10股派现1元，共派现2.49亿元，分红比例30.54%[5] 其他信息 - 2024年8月9日通知监事开会，15日通讯表决召开[2] - 截至2024年6月30日，总股本2,488,481,340股[5] 表决结果 - 2024年度中期利润分配等三项报告表决均全票通过[6]

业绩总结 - 截至2024年6月30日，母公司报表期末未分配利润为196.3亿元[4] - 2024年度中期每10股派现1.0元（含税），共派现2.49亿元（含税）[5] - 2024年度中期现金分红比例为30.54%[5] 其他信息 - 2024年8月9日发会议通知，8月15日召开九届二十次董事会[2] - 截至2024年6月30日，公司总股本为2,488,481,340股[5]