公司治理 - 董事会由9位董事组成，其中外部董事6人[3] - 监事会由3名监事组成，其中职工代表监事2名[3] 股权激励计划流程 - 上海市国资委批复后，公司需在2个交易日内公告[6] - 激励对象名单公示期不少于10天，公司在股东大会审议前5日披露监事会审核及公示说明[7] - 本计划经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过[7] - 本计划经股东大会审议通过且授予条件成就之日起60日内，公司授予激励对象限制性股票[9] - 公司在股东大会审议前变更计划需董事会审议并公告，审议后变更需股东大会决定，不得提前解除限售或降低授予价[25] - 公司在股东大会审议前终止计划需董事会审议通过，审议通过后终止由股东大会决定[26] 回购规则 - 回购限制性股票价格为授予价格和董事会审议回购事项前1个交易日公司标的股票交易均价的孰低值[11] - 公司控制权变更、合并分立等情形，激励计划按规定继续执行[19] - 激励对象因裁员、合同到期等被解除劳动关系，公司回购其未解除限售股票[20] - 激励对象被交易所谴责、重大违法违规等，公司按授予价和回购时股价孰低值回购未解除限售股票[20] - 公司董事、高管任期届满前因个人原因离职，按授予价和回购时股价孰低值回购未解除限售股票，返还已获收益[21][22] - 激励对象因职务变更（非个人原因）、死亡等解除劳动关系，按2024 - 2026年服务时间折算调整权益[22] - 激励对象退休按2024 - 2026年服务时间折算首次授予权益，未达条件按授予价和回购时股价孰低值回购[23] - 激励对象因组织任命等不能成为激励对象，公司以授予价回购未解除限售股票[23] 财务数据 - 公司首次授予限制性股票840.68万股，假设2024年7月19日授予，总成本约14443万元[30] - 2024 - 2028年限制性股票成本每年摊销金额分别为2448万元、5415万元、4110万元、1874万元、596万元[30] 其他规定 - 公司未能在60日内完成授予工作，自公告之日起3个月内不得再次审议股权激励计划[9] - 公司股东大会或董事会通过终止决议，自公告日起3个月内不得再次审议股权激励计划[26] - 计划终止时公司应回购尚未解除限售的限制性股票并按《公司法》处理[26] - 公司回购限制性股票前需向证券交易所申请，经确认后由登记结算公司办理登记结算[26] - 公司将在限售期每个资产负债表日修正预计可解除限售的限制性股票数量[27] - 公司以授予日收盘价为基础计量限制性股票的公允价值[29] - 限制性股票的单位成本 = 限制性股票的公允价值 - 授予价格[30] - 计划终止时，对已授予但未解除限售条件的限制性股票作加速可行权处理[33] - 激励对象获授的限制性股票在限售期内不得转让、担保或偿债，解除限售前现金分红代扣税后可享有，未解除限售回购时扣除已享分红[15][16] - 公司最近一个会计年度财报或内控被出具否定或无法表示意见审计报告、上市后最近36个月未依规分红等情形，终止激励计划，回购未解除限售股票[17]

业绩数据 - 截至2023年12月31日，公司总资产694.81亿元，净资产405.42亿元，货币资金135.18亿元[18] - 2023年度公司营业收入110.47亿元，净利润9.34亿元，经营现金流净额40.20亿元[18] 回购计划 - 拟回购股份数量为525.43 - 1,050.85万股，占总股本比例0.21% - 0.42%[2][5][11] - 预计用于回购的资金总额不超过53,025.89万元[2][11][15] - 回购股份价格不超过50.46元/股[2][5][13] - 回购期限自董事会审议通过之日起不超过12个月[2][5][10][11] - 2024年7月22日，董事会审议通过回购议案[4] - 回购资金占2023年末总资产、净资产、货币资金的比例分别为0.76%、1.31%、3.92%[18] - 回购股份用途为用于股权激励[2][5][11] - 回购股份方式为集中竞价交易方式[2][5][9] 相关承诺 - 董事会做出回购决议前六个月内，董监高、控股股东等无买卖公司股份情况[19] - 截至公告日，董监高、控股股东等在回购期间无增减持计划[19] - 董监高、控股股东等未来3个月和6个月无减持计划[20] 其他事项 - 本次回购股份将全部用于实施股权激励，36个月内未使用部分将注销[21] - 本次回购不影响公司正常经营，若股份注销将通知债权人[22] - 董事会授权总经理办理回购相关事宜，有效期至事项办理完毕[23][24] 风险提示 - 若股价超出回购价格区间，回购方案可能无法实施[25] - 若公司发生重大变化，回购方案可能变更或终止[25] - 回购股份用于股权激励可能无法全部授出，存在注销风险[25] - 若监管新规出台，回购条款可能需调整[25]

浦东机场 - 6月飞机起降量42409架次，同比增15.55%[2] - 6月旅客吞吐量627.11万人次，同比增31.58%[2] - 6月货邮吞吐量31.55万吨，同比增14.02%[2] 虹桥机场 - 6月飞机起降量21677架次，同比降2.84%[2] - 6月旅客吞吐量388.49万人次，同比增6.02%[2] - 6月货邮吞吐量3.39万吨，同比增5.06%[2] 航线数据 - 浦东境内航线6月起降量24873架次，同比降2.35%[2] - 浦东境外航线6月旅客吞吐量266.76万人次，同比增86.43%[2] - 虹桥境内航线6月货邮吞吐量3.05万吨，同比降2.24%[2] - 虹桥境外航线6月货邮吞吐量0.35万吨，同比增191.67%[2]

利润分配 - 2023年年度利润分配方案2024年6月28日经股东大会通过[3] - 以2488481340股为基数，每股派0.12元，共派298617760.80元[4] 时间安排 - A股股权登记日2024/7/18，除权（息）日和发放日2024/7/19[2][5] 税收政策 - 不同股东股息红利所得税政策不同[8][9] 派发方式 - 无限售股委托中国结算上海分公司派发，特定股东公司直派[6][7] 咨询方式 - 咨询权益分派联系公司证券部，电话（021）68341609[10]

2024年半年度净利润关键指标变化 - 2024年半年度业绩盈利，净利润与上年同期相比上升50%以上[2] - 预计2024年半年度归属于上市公司股东的净利润为7.1亿元到8.7亿元，同比增加435.87%至556.63%[2] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为1.324957亿元[3] - 2024年半年度归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加5.775043亿元到7.375043亿元[2] 2024年半年度扣除非经常性损益净利润关键指标变化 - 预计2024年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.01亿元到8.61亿元，同比增加550.34%至698.77%[2][3] - 上年同期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.077906亿元[3] - 2024年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增加5.932094亿元到7.532094亿元[3] 上年同期基本每股收益情况 - 上年同期基本每股收益为0.05元[3] 业绩预增原因 - 业绩预增原因是业务量恢复、拓展市场、完善航线网络等[3] 预告数据说明 - 预告数据未经审计，具体以2024年半年度报告为准[3]

市场扩张 - 2024年定期通航48个国家283个客货运航点，新开7个国际客运航点，恢复5个国际客运航点[5] 公司制度 - 2024年制定独立董事工作制度，修订董事会各专门委员会工作细则[11] 投资者交流 - 2024年召开2023年度业绩说明会，参加上海国有控股上市公司2023年度集体业绩说明会[12] 分红情况 - 2000 - 2019年连续20年现金分红，比例稳定在30%以上[14] - 2023年派发现金红利2.99亿元[14] - 2024年修订章程增加中期分红内容，若上半年盈利且满足条件，中期分红不低于净利润30%且不高于净利润[14]

股东大会信息 - 2024年6月7日刊登股东大会通知，召开日期为6月28日[4][5] - 现场会议于6月28日13:30召开，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[5] - 股东大会股权登记日为2024年6月19日[11] - 参加股东大会股东及代理人114名，代表股份1,607,423,114股，占比64.5945%[6] 议案审议情况 - 《2023年度董事会工作报告》等多项议案A股同意票数占比超99%[14][15] - 审议通过2024年度中期分红、发行超短期融资券等议案[16][17] - 李政佳当选第九届董事会董事，得票占比99.4598%[17]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为114人[3] - 出席会议股东持有表决权股份总数为1,607,423,114股，占比64.5945%[3] 议案表决情况 - 2023年度监事会工作报告A股同意票比例99.9477%[4] - 2023年度财务决算报告A股同意票比例99.9548%[4] - 2023年度利润分配方案A股同意票比例99.9696%[6] - 聘请2024年度财务审计机构议案A股同意票比例99.9604%[6] - 聘请2024年度内部控制审计机构议案A股同意票比例99.9527%[7] - 修订公司章程议案A股同意票比例99.9647%[7] - 提请授权2024年度中期分红议案A股同意票比例99.9721%[7] 董事选举情况 - 李政佳当选第九届董事会董事，得票占比99.4598%[8]

浦东机场 - 5月飞机起降量43,865架次，同比增34.48%[2] - 5月旅客吞吐量625.86万人次，同比增58.80%[2] - 5月货邮吞吐量31.65万吨，同比增14.38%[2] - 境内航线5月飞机起降量25,881架次，同比增18.50%[2] - 境外航线5月旅客吞吐量252.61万人次，同比增119.13%[2] 虹桥机场 - 5月飞机起降量23,073架次，同比降2.27%[2] - 5月旅客吞吐量405.66万人次，同比增9.21%[2] - 5月货邮吞吐量3.44万吨，同比增16.84%[2] - 境内航线5月货邮吞吐量3.11万吨，同比增10.62%[2] - 国际航线5月旅客吞吐量9.66万人次，同比增80.48%[2]

报告公司投资评级 上海机场的投资评级为"优于大市"，维持。[1] 报告的核心观点 1) 生产经营显著改善,国内数据表现超越19年同期。24Q1浦东机场飞机起降架次12.91万架次,较19年同期上升1.73%,其中国内较19年同期增19.9%,国际及地区恢复至19年同期的81.9%。完成旅客吞吐量1828万人次,恢复至19年同期的97.08%,其中国内较19年同期增21.7%,国际及地区恢复至19年同期的73.5%。货邮吞吐量88吨,超19年同期8.8%。[1] 2) 24Q1营业收入30.29亿元,同比上升40.61%,归母净利润3.86亿元,同比扭亏488.30%,扣非归母净利润3.82亿元。因机场成本相对刚性且成本管控得当,随着吞吐量的回升,营业收入显著改善,公司毛利率环比回升2.0个百分点至23.5%,净利率环比下降1.3个百分点至12.7%。[2] 3) 股权激励计划完善公司激励约束机制,有利于公司长期发展。上海机场发布A股限制性股票激励计划,拟向激励对象授予不超过1050.85万股A股限制性股票,约占本计划公告时公司股本总额的0.42%。[3] 4) 随着国际客流恢复,相关业务收入有望进一步回升。上海两场作为重要枢纽机场地位不变,航空性收入有望稳步增长。[4] 财务数据分析 1) 我们预测24-26年净利润分别为28.82亿/40.71亿/43.67亿元。[5] 2) 参考历史估值及可比公司估值,给予2-2.5x 2024BPS,得出合理价值区间34.89-43.64元。[5] 3) 主要财务数据预测:24-26年营业收入分别为13067/15159/16989百万元,归母净利润分别为2882/4069/4392百万元,毛利率分别为26.9%/32.7%/31.5%,净资产收益率分别为6.8%/9.0%/9.1%。[7][9]