核心观点 - 海信在AWE2025展会上以"AI Your Life"为主题 集中展示AI技术在家电领域的创新应用 涵盖电视、白电等多个产品线 旨在强化全球黑电龙头地位并拓展白电市场空间 [3][8] AI电视技术突破 - 发布全球首款RGB-Mini LED电视 采用红绿蓝三色独立驱动LED背光 直接输出高纯度色彩 无需量子点转换 显著提升色彩表现、亮度和能效 [3] - 搭载自研RGB光色同控信芯AI画质芯片H7 首创RGB光色同控算法 实现3*26bits光色精控和15680点高精色彩控制 色调、饱和度、亮度控制精度相对普通SOC芯片指数级提升 [3] - 基于星海大模型增强电视互动能力 从被动调节转向主动服务 通过AI键一键解锁影迷、球迷、家长、游戏玩家四大场景专属功能 [4][5] AI电视行业标准与趋势 - 联合清华大学智能产业研究院发布《AI电视白皮书》 定义AI电视智能化五级标准及七大关键技术特征 包括视觉友好画质、智能交互、安全可信等 [5] - 预测2024年泛AI电视渗透率将超过70% 行业认为AI技术与电视融合是电视产业下一个创新锚点 核心逻辑为"以用户为本" [5][6] 白电AI应用升级 - 依托星海大模型打造三大差异化产品：AI空气管家、AI美食管家、AI洗护管家 通过接入DeepSeek强化个性化搜索和智能决策能力 [6] - AI空气管家通过八维感知技术融合室内外环境及用户行为 实现温度、湿度、风向、洁净度、氧气浓度五维调控 支持自然语言交互替代传统遥控操作 [6][7] - AI美食管家通过语言大模型和多模态大模型精准识别食材新鲜度与存储需求 生成保鲜模式 并提供采购建议、营养搭配、烹饪指导 [7] - AI洗护管家通过语言大模型识别用户意图 简化操作流程 例如自然语言描述"衬衫上有油渍"即可自动解析衣物材质和污渍类型并生成专属洗涤程序 [7]

行业动态 - 2025年中国家电及消费电子博览会（AWE 2025）于3月20日开幕 [1] 公司表现 - 海信电视以“AI WALL”为主题，携全球首款116英寸RGB - Mini LED电视UX及旗下全阵容百吋产品亮相W5展馆 [1] - 该款电视标志着海信电视率先实现RGB三维控色液晶显示技术的量产，在新一代信芯AI画质芯片H7支撑下，光色控制精度达传统液晶3倍以上 [1]

松下电视机业务战略调整 - 松下控股宣布重大战略调整 计划解散家电子公司"松下电器株式会社"并将电视机业务列为"问题业务"考虑出售或退出[3] - 公司后续澄清"解散"实为"重组" 但电视机业务去向仍未最终决定[3] - 2024Q3全球电视出货量排名显示 松下已彻底跌出前十 中韩企业包揽前五[3][4] 全球电视机市场格局演变 - 2024Q3全球电视品牌市占率前五为三星(17.6%) TCL(14.3%) 海信(13.2%) LG(13.2%) 小米(5.0%)[4] - 2024年中国三大品牌(TCL 海信 小米)合计出货量份额达31.3% 首次超过韩国双雄(28.4%)[4] - 中国品牌在75英寸及以上大屏电视市场出货量份额跃居全球第一[4] - 松下在日本本土市场份额仅剩8.8% 远低于海信系(41.1%)和TCL(9.7%)[5] 松下衰落原因分析 - 关键战略失误：2000年代押注等离子技术放弃液晶路线 2013年彻底退出等离子业务时全球液晶电视出货量已达等离子电视20倍[5] - 组织架构臃肿导致转型迟缓 错过智能电视发展浪潮[5] - 2004年中国平板电视市场爆发(年增长260%)时 日系品牌拒绝跟进价格战策略 错失市场先机[6] 中国品牌崛起路径 - 技术突破：2007年海信建成国内首条液晶模组生产线 2008年研发出全球最薄LED液晶电视[6] - 产业链优势：上游(京东方等面板厂商) 中游(高效生产) 下游(渠道)协同发展 实现成本优化[10] - 价格策略：海信55英寸液晶电视在日本售价不足10万日元 仅为日系品牌同级别产品一半[10] 智能化时代竞争新趋势 - 2017-2020年中国电视智能化渗透率从17.4%快速提升至67.5%[7] - Z世代消费者选购标准变化：互联功能(38%) 游戏适配性(29%) 外观设计(25%)权重超过画质[10] - 中国品牌通过智能生态(小米 华为) 大模型交互(TCL) 深度学习算法(海信)构建差异化优势[9][12] 行业当前挑战与应对 - 2024年中国电视机出货量3596万台(同比-1.6%) 创十年新低 全球市场仅增长1.8%[10] - 价格战效果有限：2023年618期间100英寸电视均价腰斩 但线上销量仍同比下滑18.1%[12] - 头部厂商转向高端化(QLED/Mini LED) 三星专注QLED TCL主攻Mini LED(市占率连续两年第一)[12] - 小米Mini LED电视全球市占率达16% 位列前三 计划通过AI/物联网技术对标索尼[12]

担保情况 - 2025年为TVS REGZA株式会社提供不超130亿日元担保[3] - 2025年为多家子公司提供不超18亿人民币担保[4] - 为乾照科技提供最高6000万元保证担保[3] - 截至披露日，公司及控股子公司担保余额99300万元[3] - 担保余额占最近一期经审计净资产5.26%[13] 乾照科技数据 - 2024年9月30日资产总额150721.17万元[8] - 2024年1 - 9月营业收入161013.77万元[8] - 2024年1 - 9月净利润2515.69万元[8] - 资产负债率超70%[3]

战略合作 - 海信视像科技与AR企业XREAL宣布达成深度战略合作，将在AR/AI眼镜领域开展技术协同、生态共建与全球市场拓展 [1] - 双方联合研发的首款"AR高端观影产品"将于2024年下半年发布，AI技术深度赋能成为关键支点 [2] 产品与技术布局 - 海信视像总裁李炜表示AR眼镜是继电视、手机后的第三代计算平台入口，公司将50年显示技术积淀转化为近眼显示领域的关键参数标准和消费级产品 [2] - 公司聚焦家庭、商用、车载3大场景，锚定激光显示、LCD、LED、云服务、芯片、AR/VR六大产业 [2] 合作方背景 - XREAL是一家AR科技公司，目前全球唯一一家可实现核心零部件光学引擎自研自产的企业 [2] 行业数据 - TrendForce追踪2025年AMOLED面板出货数据 [3]

增持情况 - 海信通信注册资本为47100万[11] - 计划增持不低于13,054,000股，不高于26,108,000股[15] - 2024年8月28日首次增持4,257,200股，占总股本0.33%[16] - 截至2025年2月21日累计增持13,054,001股，占总股本1.00%[16] 股权结构 - 增持前海信集团控股持股392,505,971股，占总股本30.07%[13] - 权益变动后合计持股405,559,972股，占总股本31.08%[16] 合规情况 - 公司已履行信息披露义务，符合法规要求[21] - 本次增持属免于发出要约情形[23] - 增持人具备主体资格，行为合法合规[24]

增持情况 - 2024年8月28日海信通信首次增持4257200股[4] - 拟增持不低于13054000股，不高于26108000股[5] - 截至2025年2月21日累计增持13054001股，占总股本1.00%[6] 权益变动结果 - 变动后海信集团控股及其一致行动人持股405559972股，占31.08%[6] 其他说明 - 本次增持不触及要约收购，不影响控股权和上市地位[4][7] - 不涉及后续信息披露工作[7]

增持情况 - 2024年8月28日海信通信首次增持4,257,200股[3] - 拟增持不低于13,054,000股，不高于26,108,000股[3] - 截至2025年2月21日累计增持13,054,001股，占比1.00%[3] - 累计增持金额21,988万元[13] 股权结构 - 增持前海信集团控股持股392,505,971股，占30.08%[4] - 增持后海信集团控股及其一致行动人合计持股405,559,972股，占31.08%[13] 计划期限 - 增持计划实施期限自2024年8月29日起6个月内[10]

报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 文档未提及报告核心观点相关内容 根据相关目录分别进行总结 公司经营发展情况 - 公司全球出货量份额逐步提升，2024H1占比达14.1% [4][5] - 近年来营收稳中向好，业务毛利率整体提升，新显示业务毛利率维持较高水平 [6][8][12] - 持续推进全球化发展，海外收入贡献度较高，2023年国外收入占比达50% [10][11] - 2023年营业收入536.16亿元，主营业务收入483.89亿元，智慧显示终端收入412.57亿元，新显示新业务收入65.17亿元，其他主营业务收入6.16亿元，其他业务收入52.26亿元 [15] - 2023年国内收入236.43亿元，国外收入247.47亿元 [15] 全球彩电市场发展情况 - 全球彩电出货规模稳定，LCD出货量占比高但有下降趋势，OLED出货量呈上升趋势 [17][20] - LCD TV面板月度价格走势在2015 - 2023年主要有三个阶段呈现下跌态势 [21] - 2024年全球液晶电视面板厂出货量市占率中，京东方占25.2%，华星光电占20.3%，夏普占15.3%等 [24] - 2010 - 2024年全球LCD面板产能分布中，中国大陆占比逐渐提升 [25][26] 我国彩电发展情况 - 中国政策支撑下，彩电内销零售量降速收窄，大屏化升级推动国内彩电销售额稳步回升 [28][31] - 2021 - 2024年中国彩电市场mini LED电视市场渗透率提升，2024年海信系销量份额较高 [29][32] 公司财务预测表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|53615.56|57188.94|62727.56|68876.24| |营业成本（百万元）|44534.02|47579.00|56840.55|52119.98| |净利润（百万元）|2549.80|2597.54|3012.92|3585.00| |归属母公司净利润（百万元）|2095.85|2129.98|2470.59|2939.70| |EPS（元）|1.61|1.63|1.89|2.25| |毛利率|16.94%|16.80%|16.91%|17.47%| |净利率|3.91%|3.72%|3.94%|4.27%| |ROE|11.09%|10.75%|11.09%|11.66%| |ROIC|7.32%|9.26%|9.64%|10.22%| |资产负债率|44.06%|42.17%|41.51%|40.38%|[37]

报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 报告未明确提及核心观点相关内容 根据相关目录分别进行总结 公司经营发展情况 - 公司全球出货量份额逐步提升，2024H1部分公司份额分别为：TCL 6.2%、LGE 8.0%、创维 12.0%等 [5] - 公司近年来营收稳中向好，业务包括智慧显示终端、其他主营业务、新显示新业务 [7] - 公司持续推进全球化发展，海外收入贡献度较高，2019 - 2023年国外收入占比从42%提升到50% [10][11] - 公司业务毛利率整体提升，新显示业务毛利率维持较高水平 [8][12] - 2023年公司营业收入536.16亿元，主营业务收入483.89亿元，智慧显示终端收入412.57亿元等，各业务和地区有不同的同比变化 [15] 全球彩电市场发展情况 - 全球彩电出货规模稳定，全球TV出货规模及结构中，LCD和OLED出货量有不同变化趋势 [17][19] - LCD TV面板月度价格走势在2015年至今主要在三个阶段呈现下跌态势 [21] - 2024年全球液晶电视面板厂出货量市占率中，京东方25.2%、华星光电20.3%等 [24] - 2010 - 2024年全球LCD面板产能分布变化，中国大陆占比逐渐提升 [25][26] 我国彩电发展情况 - 中国政策支撑下，彩电内销零售量降速收窄，大屏化升级推动国内彩电销售额稳步回升 [28][31] - 2021 - 2024年中国彩电市场mini LED电视市场渗透率提升，2024年中国Mini LED TV市场海信系销量份额较高 [29][32] 公司财务预测表 - 资产负债表方面，2023 - 2026E流动资产、非流动资产等有相应变化 [37] - 利润表方面，2023 - 2026E营业收入、营业成本等有相应变化，如2023年营业收入536.1556亿元，2024E为571.8894亿元 [37] - 现金流量表方面，2023 - 2026E经营活动现金流、投资活动现金流等有相应变化 [37] - 主要财务比率方面，2023 - 2026E营业收入、富亚利润等的增长率及毛利率、净利率等指标有相应变化 [37]