证券研究报告 基础材料/能源 美以伊冲突下化工品迎普涨行情 华泰研究 2026 年 4 月 10 日│中国内地 行业月报 美以伊冲突致化工品普涨，若局势趋稳，看好化工景气提升 26 年 3 月末 CCPI-原料价差为 3131，美以伊局势致化工品普涨，受益于中国 煤头替代路线，我国化工品整体价差得到明显改善。其中 3 月蛋氨酸、国际成 品油、国际甲醇、丁二烯等产品因海外供给缺口较大价格及价差均显著扩大。 我们认为，若后续中东地缘局势企稳后，中国与全球有望迎来新一轮化工品补 库行情，带动需求增长；而供给端自 2025 年以来行业资本开支增速显著下降， 叠加"反内卷"、"碳双控"等有望助力供给端调整及落后产能出清。此外， 自 24 年以来欧洲与日韩等地区整体处于产能退出周期，受本轮全球能源供应 危机催化，海外落后产能出清有望加速。供需驱动下，我们认为国内企业依托 供应链稳定性等优势有望持续提升全球份额并迎来景气周期。 3 月 PMI 为 50.4，若美以伊局势趋稳，化工有望迎补库行情 供给侧方面，据国家统计局，26 年 2 月化学原料与化学制品业固定资产完 成额累计同比-5.4%，行业资本开支增速自 25 年 6 ...

证券代码：600063 证券简称：皖维高新 公告编号：临 2026-025 安徽皖维高新材料股份有限公司 关于公司董事离任的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 特此公告。 安徽皖维高新材料股份有限公司董事会 2026 年 4 月 10 日 一、董事/高级管理人员离任情况 (一) 提前离任的基本情况 | 姓名 | 离任职务 | 离任时间 | 原定任期到 | | 是否继续在上 | 是否存在未 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 期日 | 离任原因 | 市公司及其控 | 履行完毕的 | | | | | | | 股子公司任职 | 公开承诺 | | | 公司董事、审计委员会委 员、战略委员会委员、薪 | 2026年4月 | 2027 年 | 1 月 组织安排 | 否 | | | 毛献伟 | | | | | | 否 | | | | 9 日 | 15 日 | | | | | | 酬与考核委员会委员 | | | | | | (二) 离任对 ...

在本法律意见书中, 本所仅对本次股东会召集和召开的程序、出席本次股东会人员资格 和召集人资格及表决程序、表决结果是否符合法律法规和公司章程的规定发表意见, 并不对 本次股东会所审议的议案内容以及该等议案所表述的事实或数据的真实性和准确性发表意 见。 本所及本所律师依据法律法规及本法律意见出具日以前已经发生或者存在的事实, 严 格履行了法定职责, 遵循了勤勉尽责和诚实信用原则, 进行了充分的核查验证, 保证本法律 意见所认定的事实真实、准确、完整, 所发表的结论性意见合法、准确, 不存在虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏, 并承担相应法律责任。 在此基础上, 本所律师出具法律意见如下: 上海市通力律师事务所 关于安徽皖维高新材料股份有限公司 2025 年年度股东会的法律意见书 致: 安徽皖维高新材料股份有限公司 上海市通力律师事务所(以下简称"本所")接受安徽皖维高新材料股份有限公司(以下 简称"公司")的委托, 指派本所杨裕民律师、卓海萍律师(以下简称"本所律师")根据《中 华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股东会规则》等法律法规和规 范性文件(以下统称"法律法规")及《安徽皖维高新材料股 ...

证券代码：600063 证券简称：皖维高新 公告编号：临 2026-024 安徽皖维高新材料股份有限公司 2025年年度股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 696 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 960,761,065 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 46.4336 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，会议主持情况等。 本次股东会由公司董事会召集；董事长吴福胜先生主持本次现场会议；会议的召 集、召开及程序符合《中华人民共和国公司法》和《安徽皖维高新材料股份有限 (一) 股东会召开的时间：2026 年 4 月 9 日 (二) 股东会召开的地点：公司研发中心六楼百人会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 公司章程 ...

报告行业投资评级 - 基础化工行业评级为“增持” (维持) [6] - 石油天然气行业评级为“增持” (维持) [6] 报告核心观点 - 2026年第一季度，美以伊冲突等地缘政治因素导致国际原油价格大幅上行，预计将带动上游油气开采及中下游炼化、化工行业盈利分化，其中具备供应链稳定性、成本优势及强顺价能力的子行业和企业将更为受益 [1] - 上游油气开采企业因原油均价同比显著提升，盈利预计同比显著改善 [1][2] - 炼油企业受益于成品油、烯烃、芳烃等炼化产品价格上行及库存收益增加，盈利同比预计显著增长 [1][2] - 大宗化工品因成本推动价格整体上行，但需求受抑制，行业盈利出现分化，聚氨酯、瓶片等格局好、顺价能力强的子行业盈利预计改善，而煤化工、气头化工企业凭借原料供应稳定性优势盈利预计显著增长 [1][3] - 精细化工品和化工新材料方面，海外供应链受冲击，国内企业依托供应链稳定性优势，在全球市场份额有望持续提升，特别是在新能源、电子、军工等领域 [1][4] - 报告预计2026年布伦特原油期货均价为90美元/桶 [2] 上游油气开采 - 地缘冲突导致26Q1全球油气供给紧张，原油均价同比显著提升，预计油气开采企业盈利同比显著改善 [2] - 国内油气开采龙头（中国石油、中国海油）被推荐，认为其将助力国家能源安全自主可控 [2] - 报告覆盖的油气开采企业26Q1预测归母净利润同比普遍增长：中国石油预计增长14%至532.0亿元，中国海油预计增长9%至398.0亿元 [10] 中游炼化与大宗化工 - 原油供给短缺导致炼厂开工承压，推动成品油、烯烃、芳烃等炼化产品步入强景气周期，炼油企业盈利同比有望增长 [2] - 推荐具备产业链完整性的龙头企业中国石化、恒力石化 [2] - 大宗化工品价格因成本推动整体上行，但部分子行业（如涤纶、塑料制品）受需求担忧和成本挤压，盈利仍处磨底期 [3] - 聚氨酯、瓶片等子行业因格局好、占下游成本低或需求刚性，顺价能力较强，相关企业（如万华化学）盈利或进入上行周期 [1][3] - 中东油气断供风险推动烯烃、甲醇、尿素、硫磺等产品提价，国内煤化工（宝丰能源、华鲁恒升）、气体化工（卫星化学）企业受益于原料供应稳定性和成本优势，盈利预计显著增长 [3] - 报告覆盖的多数大宗化工企业26Q1预测归母净利润同比显著增长，例如：恒力石化预计增长119%至45.0亿元，宝丰能源预计增长44%至35.0亿元，华鲁恒升预计增长70%至12.0亿元，万华化学预计增长23%至38.0亿元 [10] 精细化工与新材料 - 地缘冲突导致的成本上行及原料断供压力持续冲击日韩、东南亚等海外产能，国内企业凭借供应链稳定性优势，在精细化工品（如氨基酸）和化工新材料（如电子、军工材料）领域全球份额有望提升 [1][4] - 饲料添加剂企业虽因高基数导致26Q1盈利同比承压，但受益于海外供给下滑、下游养殖需求刚性及豆粕替代需求增长，未来或进入盈利上行期，推荐新和成、梅花生物 [4] - 中东原料供给压力下，氦气等电子气体步入提价周期且有望加速国产替代 [4] - 轮胎企业短期面临原料成本及海运费压力，但中期依托性价比优势仍有望提升全球份额 [4] 重点公司观点与目标 - **中国海油/中国海洋石油**：地缘局势抬升中期油价中枢，上调26-27年盈利预测，给予A/H股目标价53.22元/45.07港元，评级“买入” [9][12] - **中国石化/中国石油化工股份**：上下游协同优势显著，油价反弹叠加石化产能周期拐点，炼油及化工板块盈利有望改善，给予A/H股目标价8.61元/6.99港元，评级“买入” [9][12] - **宝丰能源**：油煤剪刀差或同比扩大，公司煤制烯烃成本优势有望延续，上调盈利预测，给予目标价45.98元，评级“买入” [9][12] - **万华化学**：地缘局势增加海外聚氨酯、烯烃产能成本与供应不确定性，公司凭借供应链稳定性优势有望享受产品景气弹性，给予目标价113.60元，评级“买入” [9][13] - **新和成**：中东地缘冲突导致蛋氨酸主要原材料供应不稳定及提价，公司基于国内原料供应稳定性或充分受益，上调盈利预测及目标价至52.63元，评级“买入” [9][13] - **华鲁恒升**：中东原油供应冲击下，煤化工盈利有望加快修复，上调盈利预测，给予目标价47.40元，评级“买入” [9][13] - **中国石油/中国石油股份**：地缘局势带动中期油价中枢抬升，叠加天然气业务持续增长，上调盈利预测，给予A/H股目标价15.81元/13.63港元，评级“增持” [9][14] - **卫星化学**：油气价差改善与海外烯烃产能退出有望优化行业供给格局，上调盈利预测，给予目标价33.60元，评级“增持” [9][14]

业绩数据 - 2025年营业总收入80.12亿元，同比减少2.2%[13] - 2025年归属于上市公司股东的净利润4.34亿元，同比增长17.39%[13] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.74亿元，同比增长15.89%[13] - 2025年经营活动产生的现金流量净额3.35亿元[13] - 2025年聚乙烯醇产量30.64万吨，同比增长22.18%，销量26.67万吨，同比增长27.61%[19] - 2025年高强高模PVA纤维产量1.80万吨，同比下降19.51%，销量1.86万吨，同比增长4.25%[19] - 2025年熟料产量264.46万吨，同比增长6.16%，销量74.22万吨，同比增长13.02%[19] 用户数据 - PVA国内市场占有率接近40%、出口市场占有率超25%[14] - 2025年PVA产品出口量同比增长超20%，出口占比接近6%[15] 未来展望 - 2026年公司合并口径下聚乙烯醇产量目标30.60万吨，VAE乳液21万吨，高强高模PVA纤维2.1万吨等[32] - 2026年公司主要产品销量中聚乙烯醇24.94万吨，VAE乳液8.78万吨，高强高模PVA纤维2.1万吨等[34] - 公司力争2026年创汇同比增长15%以上[37] 新产品和新技术研发 - 全年研发经费投入3.92亿元，占销售收入的4.90%，研发投入强度保持3.5%以上[23] - 全年申请专利89项，获得授权专利36项，其中发明专利10项[24] - 公司加快年产3000万平米高世代面板PVA膜、年产5000吨差别化汽车级PVB胶片等项目建设[38] 市场扩张和并购 - 公司受让安徽皖维可降解膜材料公司70%股权[15][28] - 年末筹划落地30亿元定向增发项目，控股股东皖维集团全额认购[16] - 江苏盐城百亿级项目正式开工，20万吨乙烯法PVA项目采用绿电直供与国际先进工艺[16] - 一期投资36.56亿元的年产20万吨乙烯法功能性PVA项目开工建设[21] - 公司拟以2025年12月31日为基准日吸收合并皖维皕盛[79] 其他新策略 - 董事会2026年工作总思路是以利润为导向，确保“十五五”开好局[32] - 董事会将推进皖维集团与海螺集团重组，实现产业协同[35] - 公司强化管理提效，从采购、生产、质量等多端降低成本[37] - 公司加强市场开拓，深耕国内市场，拓展国际市场[37] - 公司强化产销协同，根据市场需求开展产品迭代与新品研发[38] - 2026年度将科学设定经理层成员任期经营业绩考核指标，制定“一企一策”责任书[41] - 开展工资总额分类管理试点，实行“增人不增资、减人不减资”[41] - 全面实施薪酬制度改革，完善全员绩效考核办法，实现“岗变薪变、绩优薪优”[41] - 制定2026年度改革要点任务清单，明确时间节点、责任部门与考核指标[42] - 建立“规模效益、技术创新、市场占有率、产业链协同”指标对比分析机制，制定“一指标一方案”赶超措施[43] - 深入开展安全生产治本攻坚三年行动，加强安全生产标准化、应急能力和班组安全建设[43] - 增加“AI + 环保”投入，推动环保设施升级，增加监测点位[43] 其他重要信息 - 明池安徽基地300万套汽车安全玻璃首条前挡压制线顺利投产[15] - 公司布局2万吨生物质PVA水溶膜项目[15] - 会议现场投票时间为2026年4月9日14:30，网络投票通过交易系统投票平台的时间为9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00，通过互联网投票平台的时间为9:15 - 15:00[7] - 2025年全年召开董事会会议8次、股东会4次，审议通过议案50项[20] - 采购成本同比下降1.51亿元，盘活存量资产6项降低成本1305万元，减少财务费用4149.82万元[22] - 年末资产负债率45.74%，资产现金回收率同比提高1.4个百分点[26] - 签订安全生产责任书1093份，开展安全培训429期、覆盖约15941人次，组织应急演练142场，全年重伤及以上事故“零报告”[27] - 投资建成总装机容量直流侧18.56MWp分布式光伏发电项目，全年消费绿电2026.7万kWh，占比6%[27] - 水泥余热蒸汽利用量35.6万吨，减少二氧化碳排放当量超12万吨[27] - 万元产值综合能耗同比下降10.7%[27] - 主要污染物排放总量同比下降8%[28] - “国企改革深化提升行动”等任务完成率100%[28] - 全年引进本科以上相关专业毕业生111人[30] - 培养提拔40岁以下年轻干部9人，中高层管理人员培训班130余人参训，年度职工教育培训267项[30] - 江苏皖维年产20万吨乙烯法功能性PVA项目一期工程10月建成投产[38] - 以2025年12月31日总股本2,069,106,449股为基数，每10股派现金红利0.20元，共计分配利润41,382,128.98元[49] - 2025年前三季度现金分红、股份回购金额和本次现金分红合计206,910,645.90元，占本年度合并报表归属于母公司净利润的比例为47.68%[49] - 2025年度预计日常关联交易金额为87,534.10万元，实际发生61,963.38万元[54] - 2026年公司与关联方日常关联交易预计金额为83,258.10万元，其中关联采购76,038.10万元，关联销售7,220.00万元[58] - 明池玻璃注册资本11,599万元，明池安徽注册资本15,000万元[64]

行业投资评级 - 基础化工行业：增持（维持） [7] - 石油天然气行业：增持（维持） [7] 核心观点 - 霍尔木兹海峡管控逾月，石油断供引发亚洲石化产业链普遍降负，成本抬升及供给收紧推动产品价格普涨 [1][15] - 中国凭借较高的石油战略储备（约10亿桶以上，可覆盖约220天的相应进口量）以及技术替代方案，供应链断裂风险相对较低，而日、韩、印度等对中东进口依赖过重或战略储备不足的国家面临较高断供风险 [1][2][15][28] - 若后续美以伊局势不确定性降低，叠加下游库存已去化至相对低位，全球化工品补库需求有望释放，带动行业景气回暖 [1][2][4][18] - 长期来看，此次事件将加速中国能源自主可控的战略步伐，现代煤化工、绿氢、新能源等石油需求替代路线的发展进程有望加速 [1][2][19] - 行业资本开支自2025年以来已明显下降，叠加“反内卷”、“碳双控”政策推动，供给格局优化，化工行业有望迎来新一轮行情 [2][18][128] 分产品/产业链总结 成品油 - 中东地区超过300万桶/天的炼油能力已关停，另有100万桶/天面临关停风险，导致全球成品油供需缺口显现 [44] - 3月27日新加坡柴油及航煤裂解价差较2月27日大幅上涨427%/398%至108.65/109.14美元/桶 [3][44] - 中国通过暂停成品油出口、调整收率等措施保供，国内成品油短缺风险相对可控，3月27日汽柴油商业库存分别为1105万吨和1511万吨 [59] 硫磺 - 3月27日国内硫磺价格较2月底上涨39%至5415元/吨，本轮涨价主要因供给不足 [3][61] - 中国硫磺进口依赖度达45%，硫磺涨价导致钛白粉、己内酰胺、磷酸铁等行业成本承压 [62] - 2025年全球58%的硫酸应用于磷肥及农业 [62] 烯烃链 丙烯 - 中国约35%的丙烯产能来自PDH工艺，其对中东丙烷的进口依赖度超60%，原料短缺风险较大 [3][16][66] - 3月27日丙烯价格较2月底上涨37% [3] - PDH配套的PO、丙烯酸等产品因PDH路线占比较大，价格价差涨幅较大 [69] 乙烯 - 3月27日乙烯价格较2月底上涨68% [3] - 截至2025年，中国乙烯仍有约25%的进口依赖，且国内乙烯产能中73%为油头路线，短缺风险提升 [3][16][77][83] - 乙烯下游PE、乙二醇等因存在煤头等替代路线，价差改善空间有限，价格传导受阻 [77] 丁二烯 - 受海外产能退出及本次炼厂降负影响，丁二烯供应趋紧，价格价差迅速走扩 [94] - 丁二烯暂无成熟非油头替代路线，中长期价格中枢或将上移 [94] 芳烃链 纯苯 - 3月27日纯苯价格较2月底上涨43% [3] - 2025年中国纯苯进口量为561万吨，约占消费量的16%，主要进口来源为日韩与东南亚地区 [99] - 受成品油高盈利驱动，甲苯调油需求可能挤占歧化用量，加氢苯增产有限，预计纯苯供需将出现缺口 [99][104] 聚酯链（PX） - 2025年中国PX进口量为961万吨，需求占比21%，进口来源主要为日韩与东南亚地区 [111] - PX原材料混合二甲苯可能转向调油用途，加剧PX供给缩减 [111] - 下游PTA顺价能力弱，价差仍处底部；而BOPET因下游需求刚性，顺价能力最强 [115] 投资机会与推荐 - **煤头与气头替代路线受益**：油价上涨推动产品价差改善，推荐宝丰能源、卫星化学 [1][5][16] - **磷资源受益于能源转型**：新能源发展提升上游磷资源战略价值，推荐云天化 [1][5][19] - **中国龙头企业全球竞争优势凸显**：在海外供应链脆弱背景下，依靠中国稳定能源的龙头企业有望受益，推荐万华化学、新和成、皖维高新 [1][5][17] - **大宗化工盈利触底回升**：供给优化与补库需求有望带动大宗品价格价差磨底回升，推荐鲁西化工、华鲁恒升 [1][5][18]

行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [3] 核心观点 - 高油价下关注煤化工等能源套利以及农药板块，SEMICON展现国产替代加速趋势 [1][3] - 地缘冲突持续推升原油价格，全年维度看油价中枢或维持高位，煤化工、天然气化工、氯碱套利空间将显著扩大 [3] - 蛋氨酸海外不可抗力持续，欧洲成本大幅提升，本周蛋氨酸均价上涨8.5元/kg至48元/kg，价格传导顺利，后续仍然看涨 [3] - CAC农展会后，多数农药产品迎来普涨潮，目前众多农药产品进入惜售状态，本轮价格涨幅或超预期 [3] - 本周SEMICON CHINA 2026顺利举办，国产设备厂商纷纷发布新品，材料企业产品导入、放量进程顺利，展现国产替代加速趋势；AI、存储、先进封装等领域仍然是此次大会热点 [3] - 短期重点关注氦气板块，卡塔尔能源LNG持续停产，副产品氦气同步停产，前期在途及库存逐步消化，氦气供给短缺影响将逐步显现，根据隆众资讯数据，国内氦气价格已进入加速上涨阶段，3月27日由87.5元/方调涨至100.5元/方，后续价格预计仍将持续上涨 [3] 化工宏观判断 - 原油：受地缘政治影响海峡持续封锁，油价中枢或有所抬升，维持高位 [3][4] - 煤炭：煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [3][4] - 天然气：冲突短期导致价格上行，美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望回落 [3][4] 行业运行数据 - 根据wind数据统计，截至3月27日收盘，Brent原油期货价格收于106.29美金/桶，较上周价格上调1.8%；WTI价格收于100.50美金/桶，较上周价格上调4.0% [6] - 2月全部工业品PPI同比-0.9%，环比+0.4%，PPI环比继续上涨，同比降幅略有收窄 [3][5] - 2月份全国制造业PMI录得49.0%，环比下降0.3pct，或源于春节假期偏长、偏晚对供给端产生较大约束 [3][5] 周期板块投资建议 - 替代能源方向：油价中枢或维持高位，国内煤化工及天然气化工盈利有望扩大，煤化工关注宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工，细分氯碱关注新疆天业，PVA关注皖维高新，天然气化工关注卫星化学、万华化学 [3] - 农化链：随国内外耕种面积持续提升，化肥端需求保持稳健增长，同时转基因渗透率走高，支撑长期农药需求向上，油价中枢上移支撑农作物价格 [3] - 农药关注扬农化工、新安股份等 - 氮肥关注煤化工 - 磷肥及磷化工关注云天化、兴发集团等 - 钾肥关注亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔等 - 复合肥关注新洋丰、云图控股、史丹利等 - 海外产能占比较高的精细化工：地缘冲击下海外竞争力进一步衰退，中国化工定价全球，蛋氨酸及维生素关注新和成、安迪苏、浙江医药 [3] - 自身供需格局向好的子行业：部分子行业资本开支高峰已过，政策支持加行业自发，行业格局显著优化 [3] - 纺服链中，锦纶及己内酰胺关注鲁西化工，涤纶关注桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等，氨纶关注华峰化学、新乡化纤，染料关注浙江龙盛、闰土股份 - 出口链中，氟化工关注巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技、东阳光、东岳集团，MDI关注万华化学，钛白粉关注头部企业，轮胎关注赛轮轮胎、森麒麟，铬盐关注振华股份，塑料及其他添加剂瑞丰新材、利安隆等 - 其他细分，纯碱关注博源化工、中盐化工等，民爆关注雪峰科技、易普力、广东宏大等 成长板块投资建议 - 关键材料自主可控 [3] - 半导体材料方面，关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等 - 面板材料方面，关注国产替代、OLED两大方向，瑞联新材、莱特光电等 - 封装材料关注圣泉集团、东材科技 - MLCC及齿科材料国瓷材料 - 合成生物材料凯赛生物、华恒生物 - 吸附分离材料蓝晓科技、高性能纤维同益中、泰和新材 - 锂电及氟材料新宙邦、新化股份 - 改性塑料及机器人材料关注金发科技、国恩股份等 - 催化材料凯立新材 重点子行业动态 - **PTA-聚酯**：本周PTA价格环比上升2.8%，报于6710元/吨，MEG价格环比上升4.3%，报于5257元/吨，POY环比上周均价下降1.6%，报于8950元/吨 [9] - **化肥**： - 尿素：本周国内尿素出厂价为1840元/吨，环比持平 [10] - 磷肥：本周国内一铵的价格为4050元/吨，环比均价上升1.3%；本周国内二铵的价格为4250元/吨，环比均价上升1.2% [10] - 钾肥：本周盐湖钾肥95%的价格为2800元/吨，环比上周均价持平 [10] - **农药**：本周国内农药原药市场整体走势仍呈上涨态势 [10] - 除草剂：草甘膦价格2.95万元/吨，环比上调0.25万元/吨；草铵膦市场价格4.9万元/吨，环比上调0.15万元/吨；麦草畏市场价格5.8万元/吨，环比上调0.4万元/吨 [10] - 杀虫剂：吡虫啉市场价格7.5万元/吨，环比上调0.5万元/吨；功夫菊酯市场价格11.5万元/吨，环比上调0.5万元/吨；阿维菌素精粉市场价格48万元/吨，环比上调1万元/吨 [10] - 杀菌剂：80%代森锰锌可湿性粉剂价格3万元/吨，环比上调0.2万元/吨 [10] - **氟化工**：本周萤石粉市场均价3534元/吨，环比上周均价上升1.4% [11] - **氯碱及无机化工**： - 氯碱：本周乙炔法PVC的价格为5438元/吨，环比上周均价下降3.8%；本周乙烯法PVC的价格为7800元/吨，环比上周均价上升4.0% [12] - 纯碱：本周轻质纯碱的价格为1235元/吨，重质纯碱的价格为1250元/吨，均环比持平 [12] - 钛白粉：本周钛白粉的价格为14400元/吨，环比上周上升6.3% [12] - **化纤**： - 粘胶：本周粘胶短纤(1.5D)的价格为13250元/吨，环比上周均价上升0.4% [12] - 氨纶：本周氨纶(40D)的价格为25300元/吨，环比持平 [12] - **塑料**： - 本周聚合MDI的价格为18150元/吨，环比上周均价上升5.5%；本周纯MDI的价格为23250元/吨，环比上周均价上升3.3% [12] - 本周PC的价格为16900元/吨，环比上周均价上升3.4% [13] - **橡胶**： - 顺丁橡胶：本周顺丁橡胶的价格为18700元/吨，环比上周均价上升18.0% [13] - 丁苯橡胶：本周丁苯橡胶的价格为18525元/吨，环比上周均价上升17.1% [13] - **维生素**： - VA：本周VA市场报价110元/公斤，环比上调15元/公斤 [13] - VE：本周VE市场报价101元/公斤，环比上调16元/公斤 [13] - 泛酸钙：本周市场报价80元/公斤，环比上调31.5元/公斤 [14] - 蛋氨酸：本周固体蛋氨酸市场报价49元/公斤，环比上调8.5元/公斤 [14]

报告行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [3] 报告核心观点 - 高油价下关注煤化工等能源套利以及农药板块，SEMICON展现国产替代加速趋势 [1][3] - 地缘冲突持续推升原油价格，全年维度看油价中枢或维持高位，煤化工、天然气化工、氯碱套利空间将显著扩大 [3] - 蛋氨酸海外不可抗力持续，欧洲成本大幅提升，价格传导顺利，后续仍然看涨，叠加短期维生素货紧价扬仍将持续 [3] - CAC农展会后，多数农药产品迎来普涨潮，目前众多农药产品进入惜售状态，本轮价格涨幅或超预期 [3] - 本周SEMICON CHINA 2026顺利举办，国产设备厂商纷纷发布新品，材料企业产品导入、放量进程顺利，展现国产替代加速趋势 [3] - 短期重点关注氦气板块，卡塔尔能源LNG持续停产，副产品氦气同步停产，氦气供给短缺影响将逐步显现，国内氦气价格已进入加速上涨阶段 [3] 行业动态与宏观判断 - 原油：受地缘政治影响海峡持续封锁，油价中枢或有所抬升，维持高位 [3][4] - 煤炭：煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [3][4] - 天然气：冲突短期导致价格上行，美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望回落 [3][4] - 根据wind数据统计，本周布伦特油价上调1.8%至106.29美金/桶，WTI油价上调4.0%至100.50美金/桶 [3][6] - 2月全部工业品PPI同比-0.9%，环比+0.4%，PPI环比继续上涨，同比降幅略有收窄 [3][5] - 2月份全国制造业PMI录得49.0%，环比下降0.3个百分点 [3][5] 重点子行业动态与价格数据 石油化工与聚酯 - PTA价格环比上升2.8%，报于6710元/吨 [10] - MEG价格环比上升4.3%，报于5257元/吨 [10] - 涤纶POY环比上周均价下降1.6%，报于8950元/吨 [10] 化肥 - 尿素：本周国内尿素出厂价为1840元/吨，环比持平 [11] - 磷肥：本周国内一铵价格为4050元/吨，环比均价上升1.3%；国内二铵价格为4250元/吨，环比均价上升1.2% [11] - 钾肥：本周盐湖钾肥95%的价格为2800元/吨，环比上周均价持平 [11] 农药 - 除草剂：草甘膦价格2.95万元/吨，环比上调0.25万元/吨；草铵膦市场价格4.9万元/吨，环比上调0.15万元/吨；麦草畏市场价格5.8万元/吨，环比上调0.4万元/吨 [11] - 杀虫剂：吡虫啉市场价格7.5万元/吨，环比上调0.5万元/吨；功夫菊酯市场价格11.5万元/吨，环比上调0.5万元/吨；阿维菌素精粉市场价格48万元/吨，环比上调1万元/吨 [11] - 杀菌剂：80%代森锰锌可湿性粉剂价格3万元/吨，环比上调0.2万元/吨 [11] 氟化工 - 本周萤石粉市场均价3534元/吨，环比上周均价上升1.4% [13] - 氢氟酸本周市场均价为12150元/吨，环比上周均价持平 [13] 氯碱及无机化工 - 乙炔法PVC价格为5438元/吨，环比上周均价下降3.8%；乙烯法PVC价格为7800元/吨，环比上周均价上升4.0% [14] - 纯碱：轻质纯碱价格为1235元/吨，重质纯碱价格为1250元/吨，均环比上周持平 [14] - 钛白粉价格为14400元/吨，环比上周上升6.3% [14] 化纤 - 粘胶短纤(1.5D)价格为13250元/吨，环比上周均价上升0.4% [14] - 氨纶(40D)价格为25300元/吨，环比持平 [14] 塑料与橡胶 - 聚合MDI价格为18150元/吨，环比上周均价上升5.5%；纯MDI价格为23250元/吨，环比上周均价上升3.3% [14] - 顺丁橡胶价格为18700元/吨，环比上周均价上升18.0%；丁苯橡胶价格为18525元/吨，环比上周均价上升17.1%；天然橡胶价格为16600元/吨，环比上周均价上升2.2% [16] 维生素与蛋氨酸 - VA市场报价110元/公斤，环比上调15元/公斤；VE市场报价101元/公斤，环比上调16元/公斤；泛酸钙市场报价80元/公斤，环比上调31.5元/公斤 [16][18] - 固体蛋氨酸市场报价49元/公斤，环比上调8.5元/公斤；液体蛋氨酸市场报价28.5元/公斤，环比上调4.5元/公斤 [18] 新能源汽车材料 - 碳酸锂市场均价15.81万元/吨，环比上调0.91万元/吨 [16] - 三元材料523市场报价194元/千克，环比上调4元/千克 [16] 投资分析意见与建议关注标的 周期方向布局 - **替代能源**：油价中枢或维持高位，国内煤化工及天然气化工盈利有望扩大 [3] - 煤化工关注：宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工 [3] - 细分氯碱关注：新疆天业 [3] - PVA关注：皖维高新 [3] - 天然气化工关注：卫星化学、万华化学 [3] - **农化链**：国内外耕种面积持续提升，转基因渗透率走高，油价中枢上移支撑农作物价格 [3] - 农药关注：扬农化工、新安股份等 [3] - 氮肥关注煤化工，磷肥及磷化工关注：云天化、兴发集团等 [3] - 钾肥关注：亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔等 [3] - 复合肥关注：新洋丰、云图控股、史丹利等 [3] - 食品及饲料添加剂关注：梅花生物、金禾实业等 [3] - **海外产能占比较高的精细化工**：地缘冲击下海外竞争力进一步衰退，中国化工定价全球 [3] - 蛋氨酸及维生素关注：新和成、安迪苏、浙江医药 [3] - **自身供需格局向好的子行业**：部分子行业资本开支高峰已过，行业格局显著优化 [3] - 纺服链中：锦纶及己内酰胺关注鲁西化工，涤纶关注桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等，氨纶关注华峰化学、新乡化纤，染料关注浙江龙盛、闰土股份 [3] - 出口链中：氟化工关注巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技、东阳光、东岳集团，MDI关注万华化学，钛白粉关注头部企业，轮胎关注赛轮轮胎、森麒麟，铬盐关注振华股份，塑料及其他添加剂瑞丰新材、利安隆等 [3] - 其他细分：纯碱关注博源化工、中盐化工等，民爆关注雪峰科技、易普力、广东宏大等 [3] 成长方向布局（关键材料自主可控） - **半导体材料**：关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等 [3] - **面板材料**：关注国产替代、OLED两大方向，瑞联新材、莱特光电等 [3] - **封装材料**：关注圣泉集团、东材科技 [3] - **MLCC及齿科材料**：国瓷材料 [3] - **合成生物材料**：凯赛生物、华恒生物 [3] - **吸附分离材料**：蓝晓科技 [3] - **高性能纤维**：同益中、泰和新材 [3] - **锂电及氟材料**：新宙邦、新化股份 [3] - **改性塑料及机器人材料**：关注金发科技、国恩股份等 [3] - **催化材料**：凯立新材 [3]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为768人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为943,106,314股，占公司有表决权股份总数的45.5803%[4] - 公司在任董事9人，列席7人[7] 议案表决情况 - 关于公司符合向特定对象发行A股股票条件的议案，同意票数247,827,240，占比97.0482%[6] - 2026年度向特定对象发行A股股票摊薄即期回报等议案，A股同意票数247,754,920，占比97.0199%[15] - 未来三年（2026 - 2028年）股东分红回报规划议案，A股同意票数942,086,540，占比99.8918%[15] - 前次募集资金使用情况报告议案，A股同意票数935,129,270，占比99.1541%[15] - 与特定对象签署附条件生效的股份认购协议暨关联交易议案，A股同意票数247,437,920，占比96.8957%[16] - 提请股东会批准认购对象免于发出要约议案，A股同意票数247,465,640，占比96.9066%[17] - 提请股东会授权董事会办理向特定对象发行A股股票事宜议案，A股同意票数247,449,640，占比96.9003%[17] - 5%以下股东对发行股票相关议案同意票数占比多在97%左右[18] - 参会股东对议案2的10项议题同意票数占比分别为97.0631%、97.0817%等[19] - 本次会议审议十一项特别决议事项，均获出席会议股东及委托代理人所持表决权2/3以上通过[20] 其他情况 - 关联股东安徽皖维集团有限责任公司等对部分议案回避表决[20]