记者11月3日从中国科学院山西煤炭化学研究所获悉，日前该研究所研究员温晓东团队联合北京大学教 授马丁团队在《科学》发表铁基费托合成催化剂研究成果，首次实现该催化剂上二氧化碳选择性低于 1%、烯烃选择性超85%的突破，为高碳资源清洁利用提供新思路。 烯烃是合成纤维、橡胶和塑料等化工产品的关键原料，被誉为"化工基石"。长期以来，工业烯烃主要来 源于石油裂解。为应对石油资源趋紧与推动"双碳"目标落地，开发以煤炭、天然气或生物质气化合成气 为原料的绿色低碳技术成为前沿方向。其中，费托合成因能直接将合成气转化为烯烃和燃料而备受关 注。然而，传统铁基催化剂同时具有费托合成、水煤气变换以及一氧化碳歧化多重活性，导致大量二氧 化碳生成，严重限制了碳利用效率和烯烃选择性。 针对这一难题，研究团队结合表面化学势调控理论、自动化高通量实验，提出了一种痕量卤代烷烃共进 料调控策略。通过X-射线光电子能谱、同步辐射X射线吸收近边结构谱、高灵敏度低能离子散射谱等各 种先进表征技术，他们发现在反应气中引入百万分之一级的卤代烷烃，即可在分子层面实现对表面氧物 种循环的有效调节，从而动态调控催化剂表面的催化性能。这一"分子手术式"策略无需改变 ...

智通财经APP获悉，上海石油化工股份(00338)跌近3%，截至发稿，跌2.22%，报1.32港元，成交额 983.03万港元。 瑞银指出，上海石油化工股份2025年首九个月的收入同比减少11%，录净亏损4.32亿元人民币。受惠于 资产减值损失逐步减少，公司第三季录得纯利3,100万元人民币，按季转亏为盈。然而，由于成品油销 售逊于预期，加上烯烃的基本面仍然疲弱，公司表现仍未达到该行预期。该行认为，随着"反内卷"推 进，炼油和化工行业的中长期基本面或有所改善。 消息面上，近日，上海石油化工股份发布2025年前三季度报告，该集团取得营业收入588.86亿元，同比 减少10.77%，归属于上市公司股东的净亏损4.32亿元，基本每股亏损0.041元。公告称，年初至报告期 末，由于石油产品销量下降，本公司经营业绩较上年同期由盈转亏。 ...

瑞银指出，上海石油化工股份2025年首九个月的收入同比减少11%，录净亏损4.32亿元人民币。受惠于 资产减值损失逐步减少，公司第三季录得纯利3,100万元人民币，按季转亏为盈。然而，由于成品油销 售逊于预期，加上烯烃的基本面仍然疲弱，公司表现仍未达到该行预期。该行认为，随着"反内卷"推 进，炼油和化工行业的中长期基本面或有所改善。 上海石油化工股份(00338)跌近3%，截至发稿，跌2.22%，报1.32港元，成交额983.03万港元。 消息面上，近日，上海石油化工股份发布2025年前三季度报告，该集团取得营业收入588.86亿元，同比 减少10.77%，归属于上市公司股东的净亏损4.32亿元，基本每股亏损0.041元。公告称，年初至报告期 末，由于石油产品销量下降，本公司经营业绩较上年同期由盈转亏。 ...

费托合成是化学工业中一项重要的催化反应技术，主要用于将合成气（一氧化碳和氢气的混合气体）转 化为液体燃料或烯烃等高值化学品。我国科学家开发出一项新的催化调控技术，使费托合成过程几乎不 产生二氧化碳，还可大幅提升油品或烯烃的产率，为低碳化工制造提供了新策略。这项重要成果于30日 晚在《科学》杂志上在线刊发。 "这种调控方式完全不改变原有催化剂结构、无需更换设备，只需引入微量的卤素化合物，就好像在烹 饪中加入一滴'分子级调味料'，就能实现'动态调控'，'关掉'副反应通道，提升反应的碳原子利用效率， 具有极强的工程适应性。"温晓东说。 "费托合成是中国煤化工和合成气化工的重要支柱，但其二氧化碳释放的副产问题是制约其绿色升级的 最大挑战之一，以往方法最多只能把二氧化碳生成比例从30%降到10%。"马丁说，团队工作提供了一 个简单有效的技术解决方案，攻克了"费托合成高碳排放"的世界性难题，实现了绿色低碳的烯烃或油品 生产，有望为我国煤化工过程的脱碳提供新的路径。（魏梦佳） 责任编辑：江蓬新 费托合成在煤炭、天然气和生物质等碳资源制备油品和高值化学品过程中发挥着关键作用。一直以来， 费托合成主要采用铁基催化剂，这种具有低 ...

技术突破核心观点 - 中国科学家团队在费托合成领域取得突破性成果 通过引入微量卤素化合物显著降低碳排放并提升产物效率 [1] - 该技术破解了费托合成高碳排放难题 为碳资源的绿色转化提供了新路径 [1] - 研究成果已发表于国际顶级期刊《科学》 团队正与企业合作推进工业化 [1][2] 技术原理与机制 - 在反应气体中加入百万分之一浓度的卤素化合物（如溴甲烷、碘甲烷）[2] - 卤素分子作为"动态调控者" 在催化剂表面调节其状态 阻断水分子活化从而抑制一氧化碳和水生成二氧化碳的副反应 [2] - 同时抑制烃类的过度氢化 使更多碳原子以高附加值烯烃形式生成 [2] 关键性能数据 - 传统铁基费托反应中二氧化碳占比常高达30%左右 [2] - 在"痕量卤素调控"下 二氧化碳占比可降至1%以下 [2] - 生成的高附加值烯烃比例提升至85%以上 远超行业平均水平 [2] 行业影响与前景 - 技术有望显著提升我国合成气利用、煤化工等产业的绿色转型水平 [2] - 为全球能源结构优化贡献中国方案 [2] - 费托合成已有百年历史 可将合成气转化为液体燃料或烯烃等高值化学品 [1]

记者从北京大学获悉：近日，中国科学院山西煤炭化学研究所温晓东研究员团队与北京大学马丁教授团 队合作，在破解费托合成高碳排放难题方面取得突破性成果。 只加"一滴卤素" 就能让百年费托合成焕发低碳新生 这是中国科学家 送给世界能源转型的 研究发现，在将合成气(主要由一氧化碳和氢气组成)转化为油品或烯烃的费托合成反应中，只需在反应 气体中引入极微量的卤素化合物，就能显著改变铁基催化剂的反应行为——几乎不产生二氧化碳，同时 将合成烯烃和液体燃料的效率提升至新高度。相关成果10月30日发表于国际顶级期刊《科学》 (Science)。 研究者表示，这项技术破解了费托合成高碳排放难题，为我国在"双碳"目标下推动煤、天然气、生物质 等碳资源的绿色转化提供了新路径。 据介绍，费托合成已有百年历史，可通过催化剂将合成气转化为液体燃料或烯烃等高值化学品。其中， 高碳排放是该反应中的难题。费托合成中，铁基催化剂容易触发副反应路径——反应物一氧化碳与水反 应生成二氧化碳。这一副反应严重消耗碳资源，造成产物选择性下降，意味着更多的碳排放和能耗浪 费。 面对这一难题，中国科学家提出在反应气体中，加入百万分之一浓度的卤素化合物(如溴甲烷、碘 ...

机构：中银国际 研究员：Lawrence LAU/Rainey DAI The company significantly raises its payout ratio. Sharp rise in coal prices. Valuation We raise our target price from HK$7.21 to HK$7.57 to reflect the increases in our earnings forecasts. Our target valuation remains 5% average 2025-27 dividend yield. In 3Q25, the ASP of its coal rose 7% QoQ, with both the realise price of thermal coal and coking coal increased. The sales volume of olefin grew 6% QoQ as the production ramped up following the completion of major overhaul ...

文章核心观点 - 榆林凭借其丰富的矿产资源（尤其是煤炭）实现了经济的快速崛起，并通过产业升级和技术创新成功应对了“资源诅咒”，转型为高端能源化工基地，其发展模式结合了天时、地利、人和等多重因素 [4][5][6][7][8][9] - 城市的发展不仅依赖于资源，更关键在于人才的奋斗、技术的持续投入以及对民生福祉的高度重视，实现了从落后沙漠之城到现代化能源之城的逆袭 [20][21] 榆林的经济地位与财富表现 - 2024年上半年榆林GDP达3485亿元，位居中西部地级市首位，超过金华、洛阳、珠海等城市，也高于南宁、太原等省会城市 [5] - 2024年榆林人均GDP上升至20.93万元，逼近上海的21.68万元，高于深圳和苏州，全国排名前列 [9] - 城市推行15年免费教育（从幼儿园到高中）以及全民免费医疗等民生福利 [5] - 榆林机场在2025年冬航季拥有38条航线，通航43个城市，旅游旺季可直飞越南、韩国、日本等国外城市 [5] 榆林的资源禀赋与历史机遇 - 榆林地处五省区交界，毛乌素沙漠边缘，总面积4.29万平方公里，与丹麦相当，但地广人稀，每平方公里仅84人 [6] - 1981年发现神府煤田，煤炭储量达877亿吨，矿产资源极其丰富，每平方米土地下蕴藏6吨煤、140公斤石油、1立方米天然气 [6][7] - 2001年中国加入WTO后进入经济高速增长期，煤炭需求激增，煤价从2002年的275元/吨涨至2011年的853元/吨，形成“黄金十年” [11] - 煤矿开采成本低至约100元/吨，因埋藏浅、煤层厚、地质条件简单 [8] - 矿产资源不仅限于煤，还包括约6万亿立方米天然气、超6亿吨石油、超8000亿吨岩盐，金属镁产量占全球超40% [8] 产业转型与升级路径 - 2015年煤炭价格暴跌（环渤海动力煤价格指数从520元/吨跌至372元/吨），淘汰了年产30万吨以下的小煤矿，促使榆林向高端能源化工转型 [12] - 通过技术升级延长产业链，例如将煤化工副产品兰炭产生的荒煤气净化回收，用于冶炼金属镁，废渣用于生产水泥、免烧砖，实现循环利用 [12] - 推动煤化工与盐化工融合，生产甲醇、烯烃、可降解塑料、合成纤维、电池电解液、PVC等高附加值化工原料 [13][14] - 2022年建成全球规模最大的50万吨/年煤基乙醇工业装置，由中科院等科研机构技术支持 [17] 未来能源战略布局 - 榆林瞄准氢能产业，利用煤化工副产氢气（“灰氢”），通过碳捕集技术转化为“蓝氢”，并利用风力发电电解水生产“绿氢” [18][20] - 城市被定位为“国家级能源化工基地”，吸引大型能源企业和科研机构（如中科院、西安科技大学）入驻，形成人才与技术梯队 [17] - 持续投入交通基建，例如统筹223亿元资金支持延榆高铁建设，扩大高等教育规模 [21] 城市发展与民生投入 - 榆林森林覆盖率从上世纪50年代的0.9%提升至43.2%，每年流入黄河的泥沙量从15亿吨降至约2亿吨，生态环境显著改善 [20][21] - 2023年一般公共预算支出达1224.7亿元，其中83.6%投向教育、社保、医疗等民生领域，覆盖全市的免费教育和“先诊疗后付费”医疗政策 [21]

公司财务表现 - 公司今年首九个月收入按年减少11% [1] - 公司今年首九个月录得净亏损4.32亿元 [1] - 公司第三季度录得纯利3100万元，按季实现转亏为盈 [1] - 公司第三季度业绩转好主要受惠于资产减值损失逐步减少 [1] - 公司整体表现未达预期，主要由于成品油销售逊于预期及烯烃基本面疲弱 [1] - 瑞银将公司今年盈利预测下调至亏损3.85亿元 [1] - 瑞银将公司2026至2027年每股盈利预测下调7%至10% [1] 行业前景与公司估值 - 随着反内卷推进，炼油和化工行业的中长期基本面或有所改善 [1] - 基于公司第三季业绩及主要产品前景，瑞银将其目标价由1.89港元微降至1.87港元 [1] - 瑞银维持对公司"买入"评级 [1]

2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入1106亿元，同比下降21.2% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润125亿元，同比下降14.6% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入361亿元，同比下降23.8% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润48亿元，同比下降1.0% [1] 煤炭业务经营情况 - 2025年前三季度公司商品煤销量19036万吨，同比下降7.4%，其中自产商品煤销量10145万吨，同比增长1.1% [2] - 公司煤炭售价469元/吨，同比下降18.2%，自产煤均价474元/吨，同比下降17% [2] - 第三季度自产煤均价482元/吨，同比下降11.7%，但环比提升7.3% [2] - 2025年前三季度公司自产商品煤成本258元/吨，同比下降10.1% [2] - 2025年前三季度公司自产煤吨毛利216元/吨，同比下降23.9% [2] - 第三季度自产煤成本247元/吨，同比下降9.9% [2] - 公司实现煤炭收入893亿元，同比下降24.2%，煤炭业务实现毛利225亿元，同比下降23.0% [2] 煤化工业务经营情况 - 2025年前三季度公司烯烃销量98万吨，同比下降13.3%，烯烃均价6547元/吨，同比下降6.1%，单位成本6275元/吨，同比上升4.3% [3] - 2025年前三季度公司尿素销量181万吨，同比增长19.5%，尿素均价1746元/吨，同比下降18.2%，单位成本1270元/吨，同比下降16.8% [3] - 2025年前三季度公司甲醇销量150万吨，同比增长24.0%，甲醇均价1757元/吨，同比下降0.6%，单位成本1269元/吨，同比下降28.7% [3] - 2025年前三季度公司甲醇吨毛利488元，同比大幅增长502元 [3] 新产能与项目进展 - 煤炭方面，里必煤矿400万吨/年、苇子沟240万吨/年煤矿预计投产 [3] - 煤化工方面，陕西榆林煤化工二期年产90万吨聚烯烃项目稳步建设 [3] - 电力方面，乌审旗2×660MW煤电一体化项目实现高标准开工 [3] - 新能源方面，平朔矿区一期100MW、二期160MW光伏项目和上海能源新能源示范基地二期132MW光伏项目并网发电，平朔矿区三期100MW光伏、图克10万吨级"液态阳光"示范项目加快实施 [3] 未来展望 - 预计公司2025-2027年实现归母净利润170/185/194亿元，同比变动-11.89%/+8.36%/+5.25% [4] - 未来有望提升分红，提高公司性价比 [4]