本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：600063 证券简称：皖维高新 公告编号：临 2026-021 安徽皖维高新材料股份有限公司 关于召开2025年年度股东会的通知 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东会类型和届次 2025年年度股东会 召开的日期时间：2026 年 4 月 9 日 14 点 30 分 召开地点：公司研发中心 6 楼百人会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 股东会召开日期：2026年4月9日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 (二) 股东会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合 的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自2026 年 4 月 9 日 至2026 年 4 月 9 日 (七) 涉及公开征集股东投票权 不适用 二、 会议审议事项 本次股东会审议议案及投票股东类型 | 序号 | | 议案名称 | ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 证券代码：600063 股票简称：皖维高新 公告编号：临 2026-013 安徽皖维高新材料股份有限公司 九届十九次董事会决议公告 （三）审议通过了《公司 2025 年度财务决算及 2026 年财务预算报告》（同 意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票） 本报告尚需提请公司 2025 年年度股东会审议。 一、董事会会议召开情况 安徽皖维高新材料股份有限公司董事会九届十九次会议，于 2026 年 3 月 17 日在公司研发中心 7 楼高管会议室召开，本次会议应到董事 9 人，实际到会 9 人。会议由董事长吴福胜先生主持，公司监事、部分高级管理人员列席了会议。 本次会议的召开及程序符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。会议经过充 分讨论，以记名投票表决方式进行了表决，审议通过了与 2025 年年度报告相关 的各项报告和议案。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过了《公司 2025 年年度报告》及其摘要（同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票） 该议案已经公司董事会审计委员会 ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为80.12亿元，较2024年的80.30亿元微降0.22%[24] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为4.34亿元，同比增长17.39%[24] - 2025年扣除非经常性损益后的净利润为3.74亿元，同比增长15.89%[24] - 2025年基本每股收益为0.21元/股，同比增长23.53%[23] - 2025年加权平均净资产收益率为5.12%，同比增加0.62个百分点[23] - 报告期内公司实现营业收入80.12亿元，与上年同期基本持平[56] - 归属于上市公司股东的净利润为4.34亿元，同比增长17.39%[56] - 基本每股收益0.21元，同比增长23.53%[56] - 加权平均净资产收益率5.12%，增长0.62个百分点[56] - 全年实现销售收入80.12亿元，同比减少0.22%；归属于上市公司股东的净利润4.34亿元，同比增长17.39%[66] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为3.35亿元，同比下降10.09%[24] - 经营活动产生的现金流量净额为3.35亿元，同比减少10.09%[67][68] - 筹资活动产生的现金流量净额为5.36亿元，同比增长63.88%[67][68] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 化工行业总成本中原材料占比最高，为75.15%（金额328.90亿元），且占比较上年同期上升2.98个百分点[75] - 聚乙烯醇产品总成本中原材料占比62.55%（金额13.11亿元），占比较上年同期上升2.47个百分点[75] - 水泥及熟料产品总成本中原材料占比54.71%（金额2.92亿元），但占比较上年同期下降3.91个百分点[75] - PVA光学膜产品总成本中人员工资占比大幅上升9.89个百分点至42.68%，而制造费用占比大幅下降17.78个百分点至32.46%[76] - 新材料行业总成本中原材料占比80.41%（金额13.05亿元），但占比较上年同期微降0.87个百分点[75] - 研发投入总额为3.92亿元，占营业收入比例为4.90%，较上年同期减少10.64%[81][82][84] 利润分配与股东回报 - 2025年度归属于母公司股东的净利润为4.34亿元[5] - 2025年度利润分配方案为每10股派发现金红利0.20元（含税），共计分配利润4138.21万元[5] - 2025年前三季度现金分红、股份回购及年度现金分红合计2.07亿元，占年度归属于母公司净利润的比例为47.68%[6] - 合并报表年末未分配利润为33.49亿元[5] - 母公司累计未分配利润为26.23亿元[5] - 2025年度按10%提取盈余公积3367.65万元[5] - 公司总股本为20.69亿股[5] - 年度内已分配2024年度股利2.90亿元[5] - 公司制定了《未来三年（2024年-2026年）股东分红回报规划》，旨在实现对投资者的持续、稳定回报并兼顾公司的可持续发展[192] 各条业务线表现：聚乙烯醇（PVA）及相关产品 - 聚乙烯醇（PVA）产品产量30.64万吨，同比增长22.18%；销售收入261,986.66万元，同比增长16.11%[35] - 公司聚乙烯醇（PVA）产品产销量和市场占有率约占国内市场的40%[46] - PVA产品国内销售21.45万吨，出口5.22万吨，均创历史新高[57] - 公司PVA产品国内市占率达到40%[64] - 聚乙烯醇产品营业收入261.99亿元，同比增长16.11%，毛利率20.01%，同比提升0.87个百分点[72] - 聚乙烯醇产销量大幅增长，生产量306,362.01吨（同比增长22.18%），销售量266,652.77吨（同比增长27.61%），库存量12,611.36吨（同比下降14.93%）[73] - 报告期内公司PVA产能31.5万吨，产量30.64万吨，销量26.67万吨（不含内部销售）[90] - 公司主导产品PVA产销量连续多年位居国内第一、世界前列[97] - 安徽本部PVA产能利用率为100%，设计产能6.5万吨/年[126] 各条业务线表现：高强高模PVA纤维 - 高强高模PVA纤维产量1.80万吨，同比减少19.51%；销售收入28,400.38万元，同比减少3.8%[36] - 公司高强高模PVA纤维国内市占率达50%以上[64] 各条业务线表现：PVB树脂及胶片 - PVB树脂产量1.52万吨，同比增长7.38%；销售收入8,898.62万元，同比增长124.68%[37] - PVB胶片产量1.30万吨，同比下降32.48%；销售收入19,507.46万元，同比下降40.50%[38] - PVB胶片中汽车级产品的产量、销量、销售收入分别实现1221.02%、166%和92%的高增长[39] - PVB树脂销售5,554.38吨，同比增长208.45%[57] - 安徽本部PVB树脂产能利用率为40.04%，设计产能3.8万吨/年，2025年实际产量1.52万吨[126][127] - 皖维皕盛PVB胶片产能利用率为59.09%，设计产能2.2万吨/年，2025年实际产量1.30万吨[126][128] 各条业务线表现：VAE乳液与可再分散性胶粉 - VAE乳液产量16.43万吨，同比增长12.23%；销售收入35,197.06万元，同比减少10.81%[40] - 可再分散性胶粉产量6.61万吨，同比增长11.10%；销售收入53,412.97万元，同比减少4.88%；出口量2.91万吨，同比增长23.35%[41] - 可再分散性胶粉销售3.87万吨，同比增长10.05%[57] 各条业务线表现：PVA光学薄膜与偏光片 - PVA光学薄膜产量661.57万平方米，同比增长21.05%；销售收入7,212.23万元，同比增长34.20%[42] - 公司新建年产2000万平方米TFT偏光片用宽幅PVA光学薄膜生产线已全线贯通[42] - 报告期内公司偏光片产量193.19万平方米，同比增长31.52%[43] - 报告期内公司偏光片销量275.96万平方米，同比增长39.08%[43] - 报告期内公司偏光片销售收入10,581.67万元，同比增长68.94%[43] - PVA光学薄膜销售618.05万平方米，同比增长39.05%[57] - 光学膜PVA产品营业收入7.21亿元，同比增长34.20%，毛利率47.52%，同比大幅提升24.04个百分点[72] - 安徽本部PVA光学膜产能利用率为55.13%，设计产能1200万平方米/年，2025年实际产量661.57万平方米[126][128] - 德瑞格公司偏光片产能利用率为27.60%，设计产能700万平方米/年，2025年实际产量193.19万平方米[126][128] 各条业务线表现：差别化聚酯切片 - 报告期内公司差别化聚酯切片产量7.53万吨，同比下降10.24%[45] - 报告期内公司差别化聚酯切片销量7.60万吨，同比下降14.01%[45] - 报告期内公司差别化聚酯切片销售收入56,162.23万元，同比下降20.30%[45] 各条业务线表现：水泥及熟料 - 水泥及熟料营业收入5.69亿元，同比减少9.31%，毛利率6.07%，同比下降3.12个百分点[72] - 水泥产销量小幅下降，生产量2,263,188.51吨（同比下降1.64%），销售量2,264,208.89吨（同比下降1.40%），库存量45,365.65吨（同比下降13.10%）[73] - 熟料生产量增长6.16%至2,644,622.20吨，但销售量仅742,192.78吨（同比增长13.02%），库存量大幅下降30.89%至57,546.38吨[73] 各条业务线表现：其他化工产品与贸易 - 醋酸乙烯生产量大幅增长58.26%至331,648.32吨，销售量增长28.93%至82,074.61吨，库存量下降50.60%至3,417.34吨[73] - 电石销售量锐减56.01%至114,024.40吨，库存量相应增加42.76%至12,358.49吨[73] - 贸易业务收入为6338.79万元，较上年同期大幅下降77.50%[79] 各地区与渠道表现 - 内销营业收入562.23亿元，同比减少7.46%；出口营业收入217.72亿元，同比增长26.13%[72] - 出口创汇3.01亿美元，同比增长24.38%[56] - 出口创汇3.01亿美元，同比增长24.38%[66] - 分销渠道营业收入53.48亿元，同比增长3.53%[134] 行业与市场数据 - 2025年中国偏光片对PVA光学薄膜需求量预计近2亿平方米[42] - 偏光片占TFT-LCD面板成本约12%[43] - 2025年全球偏光片产能规模约8.2亿平方米，市场容量超120亿美元[43] - 差别化聚酯产品全球年需求量约200万吨，其国内需求量约60万吨[45] - 2025年国内聚乙烯醇产能为110.1万吨/年，实际产量约80-85万吨[90] - 全球PVA消费结构中，聚合助剂约占24%，PVB约占15%，黏合剂约占14%，纺织浆料约占14%[148] - 中国PVA消费结构中，聚合助剂约占38%，织物浆料约占20%，黏合剂约占12%[148] 研发与技术创新 - 公司研发投入3.92亿元，占营业收入的4.90%[58] - 全年新增授权专利36件，其中发明专利10件[59] - 研发投入强度保持在5%以上[103] - 报告期内申请专利89件，其中发明专利41件；获授权专利36件，其中发明专利10件[104] - 承担省级课题15项，3项新产品被认定为安徽省新产品[104] - 开发了7款VAE乳液新品种和6款可再分散性胶粉新品种[104] - 攻克20微米级PVA光学薄膜生产技术，产品入选“2025年度长三角区域创新产品应用示范案例”[104] - 开发3款电子级PVB粘合剂新产品，粘度范围覆盖30-3000cp[104] - PVA水溶膜已稳定量产洗衣凝珠膜、洁厕块膜、农药膜等多款产品[104] - 公司拥有PVA光学薄膜、汽车级PVB树脂及胶片等国内领先的自主知识产权产品[97] 生产运营与产能 - 公司建成投产年产2万吨生物质PVA水溶膜生产线（一期）、年产2万吨多功能PVB树脂等项目[95] - 年产2000万平方米TFT偏光片用宽幅PVA光学薄膜、年产2万吨汽车级PVB胶片等项目进入试运行调试阶段[95] - 在建项目包括年产5000吨功能性PVA树脂装置二期扩产升级改造、江苏皖维年产20万吨乙烯法功能性PVA树脂等[95] - 公司形成安徽巢湖、内蒙古乌兰察布、广西河池三大生产基地，在建江苏盐城沿海生产基地[97] - 公司主要采用电石乙炔法、石油乙烯法和生物质乙烯法三种工艺路线生产PVA产品[106] - 公司建立了总部管控下的集中销售模式，以统一负责产品销售并提高资源调配效率[100] - 公司对通用或大宗物资实行集中采购，对专用或特殊物资实行授权采购，以降低生产经营成本[99] 原材料与采购成本 - 主要原材料煤采购价格同比下降20.02%，醋酸价格同比下降16.51%，合计降低采购成本3.80亿元[130] 资产、负债与财务状况 - 2025年末总资产为156.98亿元，较2024年末增长1.90%[24] - 公司总资产156.98亿元，较期初上升1.90%；资产负债率45.74%[66] - 货币资金期末为5.43亿元，较期初增长70.24%[86] - 短期借款期末为49.09亿元，较期初增长30.69%，占总资产比例达31.27%[86] - 在建工程期末为11.58亿元，较期初大幅增长93.71%[86] - 受限资产总额为8.37亿元，主要包括质押的货币资金、应收票据及一年内到期的非流动资产[89] - 少数股东权益期末为1.32亿元，较期初大幅增长528.21%[86][88] - 公司以公允价值计量的其他金融资产期末数为9.90亿元人民币，本期公允价值变动损失为118.58万元人民币[143] 投资与项目进展 - 报告期内公司设立安徽皖维兴业物资有限公司，投资2800万元，并收购安徽皖维可降解膜材料有限公司70%股权，交易对价2529.85万元[136][138] - 公司计划投资约100亿元人民币，分两期在滨海沿海工业园建设乙烯法功能性聚乙烯醇树脂生产基地，其中一期20万吨/年项目及配套装置总投资为36.56亿元人民币[139] - 为实施上述项目，公司出资8亿元人民币控股新设的江苏皖维新材料有限公司（持股80%），该公司注册资本为10亿元人民币[140] - 公司投资5,537.87万元人民币建设分布式光伏发电项目[140] - 内蒙古商维新材料有限公司的PVA纤维项目总投资由1.33亿元人民币调整为1.98亿元人民币，增加投资6,510.94万元人民币[142] - 报告期内新设控股子公司江苏皖维新材料有限公司，作为年产20万吨乙烯法特种聚乙烯项目的运营主体[146] - 公司计划在江苏省盐城市滨海县投资建设乙烯法聚乙烯醇产业基地，一期项目为年产20万吨乙烯法功能性聚乙烯醇树脂，并配套建设36万吨/年醋酸乙烯和30万吨醋酸甲酯装置[192] 子公司表现 - 主要子公司蒙维科技报告期内净利润为1.71亿元人民币[145] - 主要子公司广西皖维报告期内净利润为2,655.33万元人民币[145] 客户与供应商集中度 - 前五名客户销售额为11.06亿元，占年度销售总额的13.81%[78] - 前五名供应商采购额为17.78亿元，占年度采购总额的28.81%[78] 管理层讨论和指引：未来目标与规划 - 2026年合并口径主要产品产量目标：聚乙烯醇30.60万吨，VAE乳液21万吨，高强高模PVA纤维2.1万吨，熟料240万吨，水泥214万吨，PVB树脂3万吨，PVB胶片2万吨，PVA光学薄膜1,880万平方米[155] - 2026年合并口径主要产品销量目标：聚乙烯醇24.94万吨，VAE乳液8.78万吨，PVA光学薄膜1,708.80万平方米，PVB树脂1.56万吨[156] - 公司醋酸乙烯2026年产量目标为40.05万吨，销量目标为9.06万吨[155][156] - 公司醋酸甲酯2026年产量与销量目标均为44.80万吨[155][156] - 公司聚酯切片2026年产量与销量目标均为7.5万吨[155][156] - 公司2026年经营保障目标包括综合能耗和能源消费强度下降4%[156] 管理层讨论和指引：风险提示 - 公司面临市场风险，因化工、化纤和建材行业处于完全竞争状态[157] - 公司面临产品技术风险，卡脖子技术攻关难度非常大[157] - 公司面临能源及原材料价格波动风险，主生产工艺为电石乙炔法，能耗高且原材料价格波动大[157] - 公司面临技术装备风险，存在供应商选择不当导致质量、交付及维修问题的可能性[158] - 公司面临项目投资风险，宏观政策、市场环境及技术进步等因素变化带来不确定性[159] 公司治理与股东会决议 - 2025年第二次临时股东会通过了修订《公司关联交易与资金往来管理办法》部分条款的议案[162] - 2025年第三次股东会补选曹崇延女士、张大林先生和汪峰先生为公司第九届董事会独立董事[163] - 2025年第三次股东会通过了《关于取消监事会的议案》，监事会职权改由董事会审计委员会行使[164] - 2025年第二次临时股东会审议通过了投资新建年产20万吨乙烯法功能性聚乙烯醇树脂项目的议案[164] - 报告期内，公司与控股股东在业务、人员、资产、机构、财务方面严格做到“三分开五独立”[166] 董事会、监事会及专门委员会运作 - 报告期内公司共召开董事会会议8次，全部为现场会议[181] - 报告期内审计委员会召开会议10次[183] - 董事参加董事会情况：独立董事汪峰、张大林、曹崇延各应参加2次，实际出席2次；独立董事崔鹏、尤佳、戴新民各应参加6次，实际出席6次；董事余继仙、袁大兵、向学毅、孙先武、毛献伟、吴福胜各应参加8次，实际出席8次，出席率均为100%[181] - 董事参加股东大会情况：独立董事崔鹏、尤佳、戴新民各出席4次；董事余继仙出席4次；董事袁大兵出席2次；董事向学毅出席3次；董事孙先武

证券代码：600063 股票简称：皖维高新 编号：临 2026-014 ●本次利润分配方案不触及《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称《股 票上市规则》）第 9.8.1 条第一款第（八）项规定的可能被实施其他风险警示的情 形。 一、2025 年度利润分配预案主要内容 （一）利润分配方案的具体内容 经天健会计师事务所（特殊普通合伙）年审注册会计师张扬、张运楼审计， 并出具天健审字[2026]5-5 号标准无保留意见的审计报告。以合并报表口径计算， 公司 2025 年度归属于母公司股东的净利润 433,994,145.52 元，根据《公司章程》 和有关规定，按 10%提取盈余公积 33,676,463.43 元，加上合并报表年初未分配 利润 3,238,794,150.63 元，扣除年度内已分配 2024 年度股利 289,675,302.86 元，合并报表年末未分配利润为 3,349,436,529.86 元。母公司累计未分配利润 为 2,623,027,216.19 元。 结合公司"十五五"发展规划及江苏盐城基地等项目建设资金需求，董事会 拟定：以 2025 年 12 月 31 日公司总股本 2,069,1 ...

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 报告核心观点 - 半导体行业景气度高涨，2026年1月全球销售额同比大幅增长46.1%至825亿美元，且成熟制程晶圆代工掀起涨价潮，为上游半导体材料带来需求与价格双重利好[2][30] - 新材料产业下游需求推动产业升级与革新，行业迈入高速发展期，国内制造升级将持续释放对高标准、高性能材料的需求[4] - 人形机器人等前沿领域在新材料应用上取得突破，PEEK材料的规模化应用解决了轻量化等行业痛点，展示了新材料广阔的应用前景[2][35] 根据相关目录分别总结 1 整体市场行情回顾 - 本周（2026.3.9-2026.3.13）Wind新材料指数收报5900.37点，环比上涨0.87%[3][11] - 子板块表现分化，碳纤维指数表现突出，环比大幅上涨26.05%；半导体材料指数与锂电指数分别环比下跌2.79%和4.93%[3][11] 2 重点关注公司周行情回顾 2.1 周涨跌幅前十 - 本周涨幅前五的公司为：瑞丰高材(25.52%)、联瑞新材(21.33%)、华特气体(15.49%)、上海新阳(11.52%)、皖维高新(9.17%)[3][26] - 本周跌幅前五的公司为：利安隆(-12.71%)、新亚强(-11.99%)、宏柏新材(-10.16%)、三祥新材(-5.31%)、东岳硅材(-5.07%)[3][27] 3 近期行业热点跟踪 3.1 最高10%！半导体涨价潮持续 - 成熟制程晶圆代工厂（如晶合集成、联电、世界先进、力积电）计划自2026年4月或6月起调涨报价，幅度最高达10%或更多，主要因成本持续攀升[30] 3.2 国产手机官宣涨价！多品牌手机、PC或迎集体调价 - 因存储芯片等关键零部件成本上涨，OPPO、vivo、小米、荣耀等多家头部手机品牌计划于2026年3月启动产品价格调整[30][31] 3.3 机构：1月全球半导体销售额825亿美元！增长46% - 2026年1月全球半导体销售额为825亿美元，环比增长3.7%，同比增长46.1%[2][31] - 分地区看，同比销售额增长最快的为亚太地区/其他地区(82.4%)，其次是中国(47.0%)；日本是唯一同比销售额下降(-6.2%)的地区[2][32] 3.4 全尺寸人形机器人PEEK规模化应用突破 - 华翔启源推出全尺寸人形机器人PEEK规模化应用，可为整机减重5.3公斤，解决了轻量化、高续航、强耐用三大行业痛点[2][35] 3.5 飞凯新材，成立新公司，投资新项目，光刻胶实现多个突破 - 飞凯材料计划投资约10亿元在安徽东至经济开发区新建生产基地项目，分两期建设[35] - 同时，公司与台湾昕特投资共同设立合资公司苏州娄绅，持股57.05%，以拓展半导体高性能散热组件等新业务[35][36] 4 相关数据追踪 - 本周费城半导体指数收报7646.64点，环比上涨1.76%[37] - 2026年2月，中国集成电路出口金额达204.1亿美元，同比上涨58.86%；进口金额达369.82亿美元，同比上涨21.9%[39]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对基础化工行业的整体投资评级（例如“增持”、“中性”等）[3] 报告的核心观点 * 石化化工行业是国民经济支柱产业，报告基于《“十五五”规划纲要》梳理出四大投资方向：重点领域安全保障、综合整治“内卷式”竞争、新材料国产替代、绿色低碳经济[6][8] * 行业总量层面，2025年石油和化工行业实现营业收入**15.7万亿元**，同比下降**3.0%**；利润总额**7020.9亿元**，同比下降**9.6%**；进出口总额**9020.1亿美元**，同比下降**4.9%**[8] 根据相关目录分别进行总结 一、 国民经济支柱产业，多维度赋能“十五五” * 石化化工行业经济总量大、产业链条长、产品种类多、关联覆盖广，关乎产业链供应链安全稳定、绿色低碳发展和民生福祉改善[8] 二、 加强战略物资供给，提升重点领域安全保障 * **核心目标**：“十五五”时期我国粮食综合生产能力达到**1.45万亿斤**左右，能源综合生产能力达到**58亿吨标准煤**[6][9] * **化肥保供稳价**： * **尿素**：截至2025年末，我国尿素合计产能**8080万吨/年**，同比新增**359万吨/年**，增幅**4.65%**，预计短中期市场供大于求，市场份额或向低成本煤制尿素工艺集中[12] * **磷铵**：政策强化磷矿战略资源地位，严格控制新增产能，产业链一体化布局完善的龙头企业将更具优势[14][16] * **钾肥**：2025年我国氯化钾表观需求量约**1775.0万吨**，净进口量约**1258.0万吨**，进口依赖度约**70.9%**，同比增长**1.4**个百分点[23] * **复合肥**：2025年我国复合肥产能约**1.93亿吨/年**，行业开工率为**26.91%**，同比下滑**1.70**个百分点，行业存在通用肥产能过剩、新型肥占比低的结构性矛盾[27] * **油气增储上产**： * 2024年我国能源消费结构中，石油和天然气消费占比分别达**18.2%**、**8.8%**[32] * 2025年中国原油、天然气对外依存度分别为**73.2%**、**40.4%**，较2014年分别提升**13.8**和**8.8**个百分点[36] * “三桶油”是增储上产主力，2024年中国石油、中国海油、中国石化的油气当量产量较2018年分别增长**17.9%**、**53.0%**、**14.2%**[42] 三、 综合整治“内卷式”竞争，引导产业有序健康发展 * **PTA**：2025年我国PTA产能、产量分别为**9035万吨/年**、**7342万吨**，2018-2025年CAGR分别为**8.4%**、**8.8%**；预计2026年行业暂无新增产能，供需有望阶段性改善[43][44] * **涤纶长丝**：2025年我国涤纶长丝产能为**5316万吨/年**、产量为**4640万吨**，同比分别增长**6.0%**、**2.3%**；行业集中度高，在“反内卷”下供应或更为有序[48] * **有机硅**：2025年我国有机硅中间体产能、产量分别为**353万吨/年**、**273万吨**，表观消费量为**227万吨**，同比增长**8.7%**；行业产能扩张步入尾声，生产企业开启协同自律[52] * **钛白粉**：截至2025年末，我国钛白粉产能约**620万吨/年**，同比增长约**5%**；产能以硫酸法为主（占**80%**），成本高筑下落后产能或加速出清，氯化法工艺市占率有望提升[55][59][61] 四、 赋能新兴产业，新材料国产替代提速 * **PEEK**：预计中国人形机器人销量将从2024年的**0.24万台**增长至2030年的**16.25万台**，CAGR为**101.9%**；PEEK材料比强度约是铝合金的**8倍**，是轻量化关键解决方案[66] * **电子级PPO**：PPO是高频PCB理想基材，AI服务器增长将提升对高性能树脂如PPO的需求[67][69] * **LCP**：2022年全球LCP行业市场规模为**13.13亿元**，预计2022-2030年CAGR达**7.6%**；2024年我国LCP行业需求量**3.76万吨**，净进口量**2.58万吨**，对外依存度**68.6%**[70][71] * **高性能PI薄膜**：2024年全球PI薄膜市场规模约**23亿美元**，预计2034年将达**52亿美元**，CAGR约**8.4%**；我国市场CAGR有望达**8.9%**，但行业平均国产化率不足**20%**[73][74] * **PVA光学膜**：全球市场主要被日本企业垄断；国产PVA光学膜价格已较进口产品降低**35%**，推动下游偏光片整体成本下降**12%**[81][85] * **OLED终端材料**：在OLED面板成本构成中，有机材料占比**23%**；终端材料技术壁垒高，前三大海外厂商市占率超**65%**，国产替代空间大[86][87] 五、 加快绿色低碳转型，确保碳达峰如期实现 * **核心目标**：单位国内生产总值二氧化碳排放降低**17%**、地级及以上城市PM2.5浓度降至**27微克/立方米**以下[10][91] * **轻烃化工**：乙烷制烯烃路线在碳排放和生产成本上具备显著优势，是降低石化行业碳排放（工业生产过程占比**33.9%**）的重要途径[93] * **生物化工**：可持续航空燃料（SAF）生命周期碳排放可减少**70%-100%**，是航空业脱碳核心路径（承担约**65%**的减排责任），国内行业进入从示范到规模化的爆发期[96][97] 六、 投资建议 * 报告围绕四大方向给出了具体的细分领域和上市公司建议，但未给出整体行业评级[101][102][103][104][106]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出基础化工行业的整体投资评级（如买入、增持、中性、减持等）[6] 报告核心观点 * 报告认为，石化化工行业作为国民经济支柱产业，将围绕“十五五”规划，在**重点领域安全保障、综合整治“内卷式”竞争、新材料国产替代、绿色低碳经济**四大方向迎来发展机遇，行业将向绿色、创新、智能化方向迈进，迈向化工强国[6][8] 根据相关目录分别总结 一、 国民经济支柱产业，多维度赋能“十五五” * 行业地位与规模：石化化工是国民经济支柱产业，2025年全行业实现营业收入**15.7万亿元**，利润总额**7020.9亿元**，进出口总额**9020.1亿美元**[8] * 核心发展方向：基于“十五五”规划，报告梳理出四大投资方向：重点领域安全保障、综合整治“内卷式”竞争、新材料国产替代、绿色低碳经济[8] 二、 加强战略物资供给，提升重点领域安全保障 * 总体目标：“十五五”时期，我国粮食综合生产能力目标为**1.45万亿斤**左右，能源综合生产能力目标为**58亿吨标准煤**[9] * **（一）聚焦化肥保供稳价，夯实粮食安全根基** * **尿素**：截至2025年末，我国尿素产能达**8080万吨/年**，同比增**4.65%**，供过于求格局明显，未来市场份额或向低成本煤制尿素工艺集中[12] * **磷铵**：政策强化磷矿战略资源地位，严格控制新增产能，产业链一体化龙头企业将受益[14][16] * **钾肥**：2025年我国氯化钾表观需求量约**1775.0万吨**，净进口量约**1258.0万吨**，进口依赖度高达**70.9%**，境外找钾成为保供关键[23] * **复合肥**：2025年我国复合肥产能约**1.93亿吨/年**，行业开工率仅**26.91%**，产能分散且过剩，市场份额将向具备一体化优势的龙头集中[27] * **（二）推动油气增储上产，保障能源“压舱石”** * 能源结构：2024年我国能源消费中，石油和天然气占比分别为**18.2%** 和 **8.8%**[32] * 对外依存度：2025年，我国原油、天然气对外依存度分别高达**73.2%** 和 **40.4%**[36] * 保供主力：“三桶油”是增储上产主力，2024年中国石油、中国海油、中国石化油气当量产量较2018年分别增长**17.9%**、**53.0%**、**14.2%**[42] 三、 综合整治“内卷式”竞争，引导产业有序健康发展 * **（一）供需存改善预期，PTA景气有望向上修复** * 截至2025年，我国PTA产能、产量分别为**9035万吨/年**、**7342万吨**，2018-2025年CAGR分别为**8.4%**、**8.8%**，行业过剩压力凸显[43] * 2026年行业暂无新增产能计划，供需有望阶段性改善，叠加行业自律，景气度或向上修复[44] * **（二）涤纶长丝产能趋于集中，行业自律激发周期弹性** * 2025年我国涤纶长丝产能为**5316万吨/年**，产量为**4640万吨**，同比分别增长**6.0%**、**2.3%**，行业集中度高[48] * 目前价差处于历史偏低水平，在“反内卷”下周期弹性值得关注[49] * **（三）有机硅需求稳健增长，行业协同提振景气** * 2025年我国有机硅中间体产能、产量分别为**353万吨/年**、**273万吨**，表观消费量**227万吨**，同比增长**8.7%**，2015-2025年表观消费量CAGR为**10.3%**[52] * 当前行业价差处于历史底部，随着产能投放步入尾声及企业协同，行业景气有望改善[53] * **（四）成本高筑、需求阶段性承压，钛白粉过剩产能或加速出清** * 截至2025年末，我国钛白粉产能约**620万吨/年**，同比增长约**5%**，全球市场加速向我国转移[55] * 成本高筑、需求偏弱下，行业落后产能有望加速出清，氯化法工艺市占率或逐步提升[61] 四、 赋能新兴产业，新材料国产替代提速 * **（一）人形机器人轻量化之路，PEEK或成关键解决方案** * 需求预测：中国人形机器人销量预计从2024年的**0.24万台**增长至2030年的**16.25万台**，CAGR达**101.9%**，PEEK材料因其高比强度（约是铝合金的8倍）成为轻量化关键材料[66] * **（二）AI助推全球算力需求，电子级PPO成长可期** * PPO是高频PCB的理想基材，AI服务器出货量增加将提升对高频PCB及高性能树脂PPO的需求[67][69] * **（三）多元化需求驱动规模扩张，LCP国产替代有望提速** * 市场规模：2022年全球LCP行业市场规模为**13.13亿元**，预计2022-2030年CAGR达**7.6%**[70] * 国产替代：2024年我国LCP需求量**3.76万吨**，产量**1.18万吨**，对外依存度高达**68.6%**，替代空间广阔[71] * **（四）自主产能释放，高性能PI薄膜垄断格局有望打破** * 市场规模：2024年全球PI薄膜市场规模约**23亿美元**，预计2034年达**52亿美元**，2024-2034年CAGR约**8.4%**；中国市场CAGR有望达**8.9%**[73] * 竞争格局：全球市场被美日韩企业高度垄断，2023年CR6约**70.6%**；我国行业平均国产化率不足**20%**，部分品类100%依赖进口[74] * **（五）PVA光学膜打破垄断，国产上量前景明确** * 市场格局：全球PVA光学膜市场主要被日本可乐丽（约占**70-80%**）和三菱化学垄断[81] * 国产进展：国产PVA光学膜价格已较进口产品降低**35%**，推动下游偏光片整体成本下降**12%**，国产化进程加速[85] * **（六）OLED渗透率趋势明确，终端材料国产加速** * 成本结构：在OLED面板成本中，有机材料占比**23%**，仅次于设备[86] * 竞争格局：终端材料核心技术被海外厂商掌握，前三大厂商市占率超**65%**，随着面板产能向国内集中及海外专利到期，国产替代有望加速[87] 五、 加快绿色低碳转型，确保碳达峰如期实现 * 总体目标：“十五五”规划要求单位国内生产总值二氧化碳排放降低**17%**，地级及以上城市PM2.5浓度降至**27微克/立方米**以下[91] * **（一）绿色价值叠加成本优势，轻烃化工竞争力突出** * 碳排放对比：煤制烯烃的二氧化碳排放量是乙烷制烯烃的**9倍多**，是石脑油制烯烃的**7倍多**，乙烷路线在低碳经济下优势凸显[93] * 成本优势：乙烷路线通常处在各制烯烃路线成本底部区域[93] * **（二）绿色低碳先锋，生物化工走向产业规模化** * 可持续航空燃料（SAF）：与传统航油相比，SAF生命周期碳排放可减少**70%-100%**，国际航协预计其将承担航空业约**65%** 的减排责任[97] * 发展目标：非化石能源消费比重目标从2025年的**21.7%** 提升至2030年的**25%**，生物化工将迎来快速发展[96]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 控股股东全额认购定增，彰显对公司长期价值的高度认可、对行业前景的坚定看好以及对募投项目的全力支持 [1][7] - PVA价格快速上涨且成本端有支撑，海外高成本产能承压，国内龙头有望受益于供需格局改善 [7] - 募投项目将巩固公司行业领先地位，并有望通过上下游协同加速PVA光学薄膜的国产替代进程 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司事件与募投项目 - 公司发布定增预案，拟募集资金不超过30亿元，用于建设20万吨/年乙烯法功能性聚乙烯醇树脂项目及年产3000万平方米高世代面板用PVA光学薄膜项目 [7] - 本次定增由控股股东皖维集团全额认购 [1][7] 行业与市场分析 - PVA价格自2026年初至2月28日上涨10.20%，截至3月12日价格为13,910元/吨，较年初大幅上涨45.96% [7] - 价格上涨背景包括供应偏紧、库存低位、厂商挺价以及美伊冲突后原料醋酸乙烯等成本快速上涨 [7] - 海外PVA产能主要采用石油乙烯法，其原料乙烯（CFR东北亚）价格截至3月11日较年初上涨30.20%，导致海外产能成本承压，可能加速产能退出 [7] - PVA光学薄膜是液晶显示关键材料偏光片的核心膜材，全球市场主要由日本企业可乐丽和合成化学垄断 [7] 公司竞争优势与战略 - 公司是国内PVA行业龙头，拥有PVA年产能31.5万吨，是国内产能最大、技术最先进、产业链最完整、产品品种最齐全的PVA系列产品生产商 [7] - 具体产能包括20万吨电石乙炔法（国内最大）、6万吨石油乙烯法及5万吨生物乙烯法 [7] - 新募投的PVA项目采用“乙烯+港口”发展策略，旨在利用沿海乙烯资源优势，发挥乙烯法在能耗、品质、绿色低碳方面的优势，并依托港口抢占国际市场 [7] - 若杉杉股份重整成功，其控股股东将变更为皖维集团，作为全球偏光片业务龙头，杉杉股份有望与公司的PVA光学薄膜业务形成上下游协同，加速国产替代 [7] - 公司目标到2030年成为国际有影响力的新材料产业集团 [7] 财务预测与估值 - **营业收入预测**：预计2025E/2026E/2027E分别为82.90亿元、93.04亿元、108.99亿元，同比增长3.2%、12.2%、17.1% [2][8] - **归母净利润预测**：预计2025E/2026E/2027E分别为4.79亿元、7.52亿元、10.24亿元，同比增长29.7%、56.9%、36.1% [2][8] - **盈利能力指标**：预计毛利率从2024A的13.0%提升至2027E的18.6%；归母净利润率从2024A的4.6%提升至2027E的9.4% [8] - **每股收益（EPS）预测**：预计2025E/2026E/2027E分别为0.23元、0.36元、0.49元 [2][7][8] - **估值水平**：以2026年3月12日收盘价7.92元计算，对应2025E/2026E/2027E的市盈率（P/E）分别为34倍、22倍、16倍 [2][7][8] - **其他财务指标预测**：预计净资产收益率（ROE）从2024A的4.41%提升至2027E的10.13%；EBITDA从2024A的8.43亿元增长至2027E的16.32亿元 [8]

投资评级与核心观点 - 报告对皖维高新维持“推荐”评级 [2] - 报告核心观点：公司作为国内PVA行业龙头，控股股东全额认购定增彰显信心，募投项目将巩固其行业领先地位并加速PVA光学膜国产替代，同时公司有望受益于PVA价格上涨及海外产能退出带来的行业格局改善 [1][7] 公司近期重大资本运作 - 公司发布定增预案，拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过30亿元，用于建设20万吨/年乙烯法功能性聚乙烯醇树脂项目及年产3000万平方米高世代面板用PVA光学薄膜项目 [7] - 本次定增由公司控股股东皖维集团全额认购，彰显了其对皖维高新长期价值的高度认可、对行业前景的坚定看好以及对募投项目的全力支持 [1][7] 行业与市场环境分析 - PVA价格快速上涨：在供应偏紧、库存低位、厂商挺价背景下，PVA价格回暖，2026年初至2月28日价格上涨10.20% [7] - 成本端支撑强劲：美伊冲突后，PVA原料醋酸乙烯等快速上涨，截至3月12日PVA价格为13910元/吨，较年初上涨45.96% [7] - 海外产能成本承压：海外PVA生产主要采用石油乙烯法，截至3月11日，乙烯CFR东北亚价格较年初上涨30.20%，海外产能成本压力增大，可能加速产能退出 [7] 公司竞争优势与战略布局 - 公司是国内PVA行业龙头，拥有PVA年产能31.5万吨，是国内产能最大、技术最先进、产业链最完整、产品品种最齐全的PVA系列产品生产商 [7] - 公司拥有20万吨电石乙炔法（国内最大）、6万吨石油乙烯法、5万吨生物乙烯法产能 [7] - 募投的PVA项目采用“乙烯+港口”发展策略，旨在利用沿海乙烯资源优势，发挥乙烯法PVA在能耗、品质、绿色低碳方面的优势，并依托港口资源抢占国际市场 [7] - PVA光学薄膜项目有望受益于上下游协同：杉杉股份（全球偏光片龙头）的控股股东将变更为皖维集团，公司PVA光学薄膜作为偏光片核心膜材，有望加速国产替代，打破日本企业垄断 [7] - 公司目标到2030年成为国际有影响力的新材料产业集团 [7] 财务预测与估值 - 营业收入预测：预计2025E/2026E/2027E分别为8290百万元、9304百万元、10899百万元，对应增长率分别为3.2%、12.2%、17.1% [2][8] - 归母净利润预测：预计2025E/2026E/2027E分别为479百万元、752百万元、1024百万元，对应增长率分别为29.7%、56.9%、36.1% [2][8] - 每股收益（EPS）预测：预计2025E/2026E/2027E分别为0.23元、0.36元、0.49元 [2][7] - 市盈率（PE）估值：以2026年3月12日收盘价7.92元计算，对应2025E/2026E/2027E的PE分别为34倍、22倍、16倍 [2][7] - 毛利率提升：预计毛利率将从2024A的13.0%提升至2027E的18.6% [8] - 净资产收益率（ROE）提升：预计ROE将从2024A的4.41%提升至2027E的10.13% [8]

公司融资与项目投资 - 皖维高新拟向控股股东非公开发行A股股票，募集资金总额不超过30亿元（含本数）[2] - 募集资金净额将全部用于两个项目：20万吨/年乙烯法功能性聚乙烯醇树脂项目、年产3000万平方米高世代面板用聚乙烯醇（PVA）光学薄膜项目[2] - 高世代面板用PVA光学薄膜项目总投资6.61亿元，拟投入募集资金4亿元[3] - 20万吨/年乙烯法功能性聚乙烯醇树脂项目总投资约36.56亿元，拟投入募集资金26亿元[4] - 两个项目投资总额合计约43.18亿元，拟投入募集资金合计30亿元[4] 项目战略意义与公司发展 - 本次募投项目是公司延伸主业链条、提升核心竞争力的关键举措[5] - 通过两个项目同步推进，公司正在打通从基础化工原料到高端功能性膜材料的全产业链通道[5] - 乙烯法PVA作为优质基础原料，将为高世代面板用PVA光学薄膜项目提供关键原材料支撑[5] - 项目可与公司现有PVB树脂、高强高模PVA纤维、VAE乳液等下游业务形成深度协同与高效联动[5] - 项目实施将进一步推动公司产能升级，显著提升高纯度PVA、PVA光学薄膜等高端产品的规模化供给能力[5] - 将助力公司构建覆盖安徽、广西、内蒙古、江苏四大生产基地的全国性产能布局，形成更加均衡、高效的区域配套体系[5] - 此举旨在显著增强对下游客户的就近服务能力，持续巩固公司在PVA行业的领先地位[5] 公司主营业务与产品 - 皖维高新主营业务为聚乙烯醇（PVA）及其衍生产品的研发、生产和销售[6] - 公司主要产品包括PVA、PVA光学薄膜、偏光片、高强高模PVA纤维、PVB树脂、PVB胶片等[6] 产品技术应用与市场动态 - PVA光学膜核心作用是将自然光转化为偏振光，通过与液晶分子的协同工作，精准控制光线的通过与否，从而形成清晰图像[4] - 作为液晶显示偏光片的核心膜材，PVA光学薄膜的技术水平直接决定偏光片的性能表现[4] - 受上游原材料价格上涨影响，皖维高新近期已对PVA产品全品种进行调价，每吨上调2000元[6] - 此次调价与原油价格上涨密切相关，PVA上游原材料包括醋酸乙烯、乙烯等，二者均与原油价格高度相关[6] - 随着PVA价格上涨，下游产品价格也可能出现相应波动[6]