行业投资评级 - 看好 [3] 核心观点 - 油轮淡季运价超预期，VLCC 9-12月运价有望走强，拐点前置 [4] - 关注中国船舶整合机会，市值订单比0.7倍处于历史低位 [4] - 干散货航运受益于反内卷产业链利润传导和西芒杜铁矿投产 [4] - 航空板块供给放缓确定性强，需求端具备弹性，油汇配合下业绩提升空间大 [4] - 快递行业反内卷驱动旺季涨价行情提前，持续性有望超预期 [4] - 高速公路板块高股息和破净股主线值得关注 [4] 航运造船 - VLCC本周运价环比上涨32%至45800美元/天 [4] - 苏伊士原油轮运价上涨15%至59563美元/天 [4] - 阿芙拉原油轮运价环比持平，录得39734美元/天 [4] - LR2运价环比下滑3%至31156美元/天 [4] - MR平均运价上涨38%至23992美元/天，大西洋一揽子运价环比上涨70%至35400美元/天 [4] - BDI收于1944点，环比下跌4.9% [4][5] - BCI-5TC收于23160美元/天，环比下滑15.2% [4] - BPI周五运价环比上涨9.1%，5TC录得15932美元/天 [4] - BSI 10TC环比上涨5.9% [4] - SCFI指数录得1415.36点，环比下滑3.1% [4] - 西北欧航线运价环比下滑8.4%至1668美元/TEU [4] - 地中海线环比下跌2.4%至2225美元/TEU [4] - 美西航线环比下滑6.5%至1644美元/FEU [4] - 美东航线下滑3.9%至2613美元/FEU [4] - 南美运价下滑7.0%至3107美元/TEU [4] - 中东波斯湾航线环比增长7.1%至1479美元/TEU [4] - NCFI印巴航线运价环比上涨12.7% [4] - 新造船价收报186.21点，周环比下跌0.03%，较25年初下跌1.52% [4] - 沪东中华当前订单约1461亿美元 [4] 航空机场 - 人民币对美元中间价小幅升值0.05% [45] - 七天移动平均油价为66.46美元，环比-0.8% [45] - 7月美国机票总销售额超过81亿美元，同比增长2.3% [45] 快递 - 中通快递二季度营业收入118.32亿元，同比增长10% [48] - 调整后净利润20.53亿元，同比下降27% [48] - 安能物流上半年营业总收入56.25亿元，同比增长6.4% [48] - 经调整净利润约4.76亿元，同比增长10.7% [48] 铁路公路 - 8月11日-8月17日国家铁路运输货物7966万吨，环比增长1.22% [51] - 全国高速公路货车通行5493万辆，环比增长3.06% [51] - 7月全国铁路完成旅客发送量4.55亿人，同比增长6.6% [51] - 完成旅客周转量1770.69亿人公里，同比增长5.7% [51] - 前7个月全国铁路完成旅客发送量26.91亿人，同比增长6.7% [51] - 完成旅客周转量9766.50亿人公里，同比增长3.3% [51] - 7月全国铁路完成货运发送量4.52亿吨，同比增长4.5% [51] - 完成货运周转量3042.17亿吨公里，同比增长6.5% [51] - 发送煤炭2.35亿吨，同比增长3.3% [51] - 发送集装箱0.93亿吨，同比增长16.4% [51] 市场表现 - 交通运输行业指数上涨1.84%，跑输沪深300指数2.34个百分点 [5] - 快递板块涨幅最大为4.40% [5][6] - 高速公路板块涨幅最小为0.16% [5] - 中国沿海干散货运价指数收于1096.54点，周上涨0.51% [5] - 上海出口集装箱运价指数收于1415.36点，周下跌3.07% [5] - 波罗的海干散货指数报收于1944.00点，周下跌4.89% [5] - 原油油轮运价指数报收于1042.00点，周上涨2.56% [5] 高股息标的 - 渤海轮渡股息率TTM 8.55% [22] - 中谷物流股息率TTM 7.50% [22] - 大秦铁路股息率TTM 3.98% [22] - 中国外运股息率TTM 5.15% [22] - 华贸物流股息率TTM 2.71% [22] - 粤高速A股息率TTM 4.33% [22] - 招商公路股息率TTM 3.79% [22] - 上港集团股息率TTM 3.37% [22] - 唐山港股息率TTM 4.95% [22]

行业合作动态 - 淮安机场公司与东方航空江苏公司开展交流研讨 围绕航线网络拓展 文旅产品开发 航食服务创新等合作方向 [1] - 与会单位包括淮安市文旅集团 经投集团 楚韵文旅 方特乐园等"一城两园"运营主体 达成初步共识并将进行多方共同签约 [1] - 合作目标为提升航旅融合服务品质与品牌价值 强化合作与相互赋能 [1] 机场运营成效 - 淮安机场累计完成旅客吞吐量138万人次 同比增长13.1% 创近三年同期最高水平 [4] - 东航集团在淮安机场运营13条客运航线 占机场总航班量的43.1% 稳居市场份额首位 [4] - 机场积极策应"一城两园 嗨游淮安"文旅IP 联合西游乐园与方特东方欲晓主题公园优化航线网络 [4] 战略合作规划 - 淮安机场视东航为最重要战略合作伙伴之一 将持续做好航线运营服务保障 构建"航司＋机场＋地方产业"三位一体发展格局 [4] - 淮安市文旅集团强调航空运输是"引客入淮"关键支撑 希望借助东航航线网络提升文旅品牌影响力 [4] - 东航江苏公司提出三重点合作领域：联合打造C909机型友好机场 深化文旅融合内容建设 试点设立淮扬菜"大师工作室" [5]

股价表现 - 8月22日股价报4.08元，较前一交易日下跌1.69% [1] - 当日开盘价4.15元，最高价4.15元，最低价4.06元 [1] - 成交量952201手，成交额3.89亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出1420.93万元，占流通市值比例0.02% [1] - 近五日主力资金净流出12443.77万元，占流通市值比例0.18% [1] 航线拓展 - 9月25日起恢复上海至温哥华直飞往返航线，每周一、四执飞 [1] - 采用A350-900宽体机型执飞 [1] - 复航后北美直飞航线增至5条 [1] - 旗下上海航空同日新增上海至卡萨布兰卡直飞航线 [1] 公司背景 - 属于航空运输业，是中国三大国有骨干航空运输集团之一 [1] - 总部位于上海 [1] - 主要经营国内和国际航空客货邮行李运输业务及延伸服务 [1]

公司治理结构改革 - 删除监事会相关规定，由审计和风险管理委员会行使监事会职权 [4] - 优化调整股东会名称及职权，取消类别股东会 [4] - 调整股东权利以进一步保障中小股东权益 [4] - 调整扩大董事会职权，新设专门委员会专节并强化职责定位 [4] - 修改利润分配相关规定，放宽资本公积金使用条件 [4] - 新增并强化内部审计有关要求 [4] - 修订《股东会议事规则》以配套《公司章程》变更，删除股东会选举和更换监事职能 [5] - 修订《董事会议事规则》赋予董事会决定年度财务预算方案、决算方案等新职权 [6][7] - 完全撤销公司监事会并废止《监事会议事规则》，由董事会审计和风险管理委员会承接原监事会职能 [7][8] 关联交易安排 - 调整2025年飞机及发动机日常关联交易，将飞发出售事项纳入日常关联交易范围 [8][9] - 2025年度飞发出售日常关联交易金额上限为人民币18亿元 [9][10] - 飞机及发动机租赁总金额上限为46亿美元（或等值人民币） [9][10] - 使用权资产总值上限为36.50亿美元（或等值人民币） [9][10] - 取消与东航租赁的飞发租赁日常关联交易50%约束比例 [8][9] - 全面梳理2026至2028年度日常关联交易项目，签署更新框架协议 [10][11] - 关联交易涉及飞机租赁及出售、机供品供应、物业租赁、货站业务保障、航空互联网服务等9大类项目 [10][11] 股东大会基本信息 - 2025年第二次临时股东大会于2025年8月29日北京时间14:00召开 [3] - 会议地点为上海市长宁区空港三路99号东航大酒店 [3] - 采用现场投票与网络投票相结合方式 [2][3] - 会议由董事长王志清主持 [3] - 共审议6项议案，包括3项特别决议案和3项普通决议案 [4][5][6][7][8][9][10][11] 股份与股东结构 - 公司注册资本为人民币22,291,296,570元 [15] - 股份总数22,291,296,570股，其中A股17,114,518,793股（占总股本76.78%），H股5,176,777,777股 [19] - 公司发起人为中国东方航空集团有限公司，设立时发行股份总数300,000万股 [19] - 公司于1997年2月在香港联交所上市发行156,695万H股，发行价港币1.38元/股 [13] - 1997年10月在上交所上市发行A股30,000万股，发行价每股2.45元 [13] 公司章程核心条款 - 公司经营范围包括航空客货运输、通用航空、航空器维修、保险代理、电子商务等业务 [15] - 股东会职权包括选举董事、批准利润分配方案、增加减少注册资本、发行债券决议等 [27] - 规定公司可为他人取得本公司股份提供财务资助，但累计总额不得超过已发行股本总额10% [17] - 明确公司控股股东、实际控制人不得占用资金、强令违规担保、从事内幕交易等行为 [26] - 董事忠实义务包括不得侵占公司财产、挪用资金、利用职权收受非法收入等 [55]

航线开通信息 - 东航计划于9月30日开通武汉直飞金边航线 采用波音738机型执飞 每周二、四、六各执行一班[1] - 去程航班北京时间21:05武汉起飞 当地时间23:55抵达金边 回程当地时间0:55金边起飞 北京时间次日5:30抵达武汉[1] - 该航线为武汉首次直飞金边 使东航在武汉通航东南亚航点增至5个 包括新加坡、吉隆坡、曼谷、河内[1] 航线网络布局 - 东航在武汉运营国际及地区航点总数达11个 继续位居天河机场各航司之首[1] - 新航线进一步强化武汉与东盟的连接 服务"一带一路"倡议[1] - 为中部地区旅客提供更丰富的东南亚出行选择 提升点对点直飞效率[1] 目的地市场概况 - 金边是柬埔寨首都及最大城市 面积375平方公里 人口约200万 为该国政治经济文化中心[1] - 金边拥有中央市场、塔仔山、四臂湾剧院等著名旅游景点 旅游资源丰富[1][2] - 中国已连续多年成为柬埔寨第一大贸易伙伴 双方经贸往来紧密[2] 商业运营安排 - 航班往返代号MU2579/MU2580 机票已通过东航APP、官网、微信小程序等官方渠道开放销售[1][2]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任 何責任。 （在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：00670） 海外監管公告 李干斌 聯席公司秘書 中華人民共和國，上海 2025年8月22日 於本公告日期，本公司董事包括王志清（董事長）、劉鐵祥（副董事長、總經理）、成國偉（董事）、孫錚（獨立非執行 董事）、陸雄文（獨立非執行董事）、羅群（獨立非執行董事）、馮詠儀（獨立非執行董事）、鄭洪峰（獨立非執行董事） 及揭小清（職工董事）。 中国东方航空股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会 会议资料 二〇二五年八月二十九日 中国·上海 1 | 1.会议须知 | 3 | | --- | --- | | 2.会议议程 | 5 | | 3.会议议案 | 7 | 此海外監管公告是根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條作出。 茲載列中國東方航空股份有限公司在上海證券交易所網站刊登的以下資料中文全文，僅供參 閱： 承董事會命 中國東方航空股份有 ...

会议信息 - 会议时间为2025年8月29日14:00[10] - 现场会议地点在上海市长宁区空港三路99号东航大酒店[10] - 会议方式是现场投票与网络投票相结合[10] 规则修订 - 修订《公司章程》，删除监事会相关规定，由审计和风险管理委员会行使监事会职权[12] - 修订《股东会议事规则》，按《公司章程》修订内容相应配套修订[15] - 修订《董事会议事规则》，规定董事会决定公司年度财务预算方案等[18] - 撤销公司监事会并废止《监事会议事规则》，由董事会审计和风险管理委员会行使监事会职权[21] 关联交易 - 调整公司2025年飞机及发动机日常关联交易事项[10] - 审议公司2026 - 2028年日常关联交易事项，含金融服务等多项交易[10] - 2023 - 2025年与东航租赁飞发租赁日常关联交易设置50%约束比例[24] - 2025年度飞发出售日常关联交易金额上限为18亿元，飞机及发动机租赁总金额上限为46亿美元，使用权资产总值上限为36.50亿美元[24] - 2026 - 2028年度日常关联交易需提交股东大会审议的项目有9项[29] 股份相关 - 1997年2月公司在港交所上市，以1.38港币/股发行156,695万H股，发行后股份总数增加为456,695万股[35] - 1997年10月公司在上交所上市，以2.45元/股发行30,000万A股，发行后股份总数为486,695万股[35] - 公司注册资本为22,291,296,570元[38] - 公司设立时发行股份总数为300,000万股，由中国东方航空集团有限公司全额认购[43] - 公司现时股份总数为22,291,296,570股，均为普通股[43] - A股共17,114,518,793股，占公司总股本的76.78%[43] - H股共5,176,777,777股，占公司总股本的23.22%[43] - 公司为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超过已发行股本总额的10%[44] - 公司收购本公司股份，特定情形下合计持有的本公司股份数不得超过已发行股份总额的10%[46] - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超过所持同一种类股份总数的25%[48] - 公司董事、高级管理人员所持本公司股份自上市交易之日起1年内不得转让[48] - 公司董事、高级管理人员离职后半年内不得转让所持本公司股份[48] 股东会相关 - 年度股东会每年召开一次，需在上一会计年度完结后六个月内举行[64] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东会[65][69][70] - 董事会收到提议、请求后，应在10日内反馈是否同意召开临时股东会[68][69][70] - 董事会同意召开临时股东会，需在作出决议后5日内发出通知[68][69][70] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东，可在股东会召开10日前提出临时提案[73] - 召集人收到临时提案后，应在2日内发出补充通知[73] - 公司召开年度股东会，应至少提前20日发书面通知；召开临时股东会，应至少提前15日发书面通知[73] - 普通决议需出席股东会股东（含代理人）所持表决权过半数通过[86] - 特别决议需出席股东会股东（含代理人）所持表决权三分之二以上通过[86] - 一年内购买、出售重大资产或担保金额超公司最近一期经审计总资产30%的事项需特别决议通过[88] - 股东买入超规定比例部分的股份，买入后36个月内不得行使表决权且不计入出席股东会有表决权股份总数[88] - 公司董事会、独立董事、持有1%以上有表决权股份的股东或投资者保护机构可公开征集股东投票权[89] 董事会相关 - 董事会由7至13名董事组成，外部董事人数应超过全体成员半数，含不少于总人数三分之一的独立董事，至少1名会计专业人士[106] - 董事长、副董事长由全体董事会成员过半数选举和罢免，任期三年，可连选连任[105] - 董事会审议批准金额占公司最近一期经审计净资产绝对值5%以下的关联交易[108][109] - 董事会定期会议每年四次，大致每季度一次，由董事长召集[113] - 代表十分之一以上表决权的股东、半数以上董事等提议或证券监管部门要求时，应召开临时董事会会议[113] - 定期会议通知应至少提前14日发出，临时会议至少提前5日发出[113] - 董事会会议应由过半数的董事（包括受委托出席的董事）出席方可举行[117] - 董事会作出决议，除特定事项须全体董事三分之二以上表决同意外，其余由全体董事过半数表决同意[109] - 董事会决议表决实行一人一票，有关联关系的董事不得行使表决权[116] - 签字同意的董事人数达到规定人数，可形成有效决议而无须召集董事会会议[116] 其他 - 公司在会计年度结束之日起四个月内披露年度报告，上半年结束之日起两个月内披露中期报告[148] - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本的50%以上可不再提取[149] - 中期股利数额不应超过公司中期利润表可分配利润额的50%[150] - 公司拟现金分红需满足当年盈利等3个条件[154] - 最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年年均合并报表归属于母公司股东当年实现的可供分配利润的30%[156] - 公司聘用会计师事务所聘期一年，可续聘，聘用、解聘由股东会决定[164] - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%的，可不经股东会决议，但需董事会决议[169]

航线恢复与增班情况 - 中国东航自9月25日起恢复上海至温哥华直飞航线 每周一、四执飞 采用A350-900机型[2] - 南航自9月16日起新增每周2班广州-温哥华航班 国航自8月27日起将北京-温哥华从每周1班增至2班 北京-多伦多从每周2班增至3班[3] - 三大航共获批新增每周6班中加航班 内地航司执飞的中加航班总量增至每周24班[3] 航班量历史对比与恢复率 - 当前中加每周航班量24班 较疫情前每周70班水平仍有显著差距[4] - 7月中国大陆至加拿大往返航班量254班次 仅恢复至2019年同期的26.1%[6] - 加航7月执飞中国内地往返温哥华航班97班次 同比2019年下降68.5% 恢复率31.5%[6] 票价与市场供需 - 中加航线因供不应求导致票价长期高企 去年上海-温哥华直飞经济舱票价超2万元[5] - 9月后出现2万元以内经济舱机票 与加航8月因空乘停工导致全面停飞事件相关[6] - 绕飞俄罗斯领空增加成本 加航更倾向执飞收益更高的大西洋航线[6] 国际航线竞争格局变化 - 中美航线7月恢复率仅26.3% 与中加航线恢复缓慢情况类似[8] - 国内航司上半年国际航班量同比2019年增长3.7%(恢复率103.7%) 国外航司恢复率仅65.4%[10] - 国内航司国际航线份额从2019年59.1%提升至69.6% 增长10.5个百分点[10] - 新航季"一带一路"国家航线占比达53.48% 涉及57个国家每周10326班[10]

中加航线恢复情况 - 中国东航自9月25日起恢复上海至温哥华直飞往返航线 每周一、四执飞 采用A350-900宽体机型[3] - 南航自9月16日起新增一周2班广州-温哥华航班 国航自8月27日起将北京-温哥华从每周1班增至2班 北京-多伦多从每周2班增至3班[4] - 三大航此次共获批新增一周6班中加航班 中国内地航司执飞的中加航班量增至每周24班[4] - 疫情前中加每周航班量超过70班 当前每周24班仍远低于疫情前水平[4][5] 航班恢复数据对比 - 7月加航执飞中国内地往返温哥华航班量97班次 同比2019年下降68.5% 恢复率仅31.5%[7] - 7月中国大陆到加拿大往返航班量254班次 恢复至2019年的26.1%[7] - 中美航线7月恢复率26.3% 与中加航线恢复情况类似[9] - 国内航司上半年国际航班同比2019年增长3.7%(恢复率103.7%) 国外航司恢复率仅65.4%[10] 市场供需与票价表现 - 中加航线供不应求导致票价长期高企 去年上海-温哥华直飞经济舱售价超2万元[6] - 9月后上海-温哥华出现两万元以内经济舱机票 可能与加航停飞事件有关[6] - 加航因空乘集体停工于8月16日全面停飞 8月20日开始逐步恢复运营[7] - 绕飞俄罗斯领空增加成本 加航更倾向执飞收益更好的大西洋航线[7] 国际航线格局变化 - 绕飞俄罗斯领空影响欧洲航司中欧航线恢复 部分航司甚至暂时退出[10] - 新航季批复涉及57个"一带一路"国家每周10326班 占比达53.48%[10] - 国内航司国际航班份额从2019年59.1%提升至69.6% 增长10.5个百分点[10] - 国外航司份额下降10.5个百分点至30.4%[10]

板块整体表现 - 航空机场板块当日下跌0.92%，跑输大盘，上证指数上涨1.45%，深证成指上涨2.07% [1] - 板块内12只个股中仅3只上涨，9只下跌，下跌个股占比75% [1][2] - 中国东航领跌板块，跌幅达1.69% [2] 个股价格表现 - 中信海直涨幅最高达1.71%，收盘价23.85元，成交额7.43亿元 [1] - 白云机场上涨0.81%至9.93元，上海机场微涨0.09%至32.50元 [1] - 跌幅居前个股包括中国东航(-1.69%)、中国国航(-1.60%)、春秋航空(-1.42%)和南方航空(-1.34%) [2] - 海航控股成交量最大达441.60万手，成交额6.83亿元 [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.78亿元，游资资金净流出1291.14万元，散户资金净流入1.91亿元 [2] - 中信海直和深圳机场获主力资金净流入，分别达4283.98万元(占比5.77%)和4185.13万元(占比19.85%) [3] - 中国东航主力资金净流出1420.93万元(占比-3.66%)，但散户资金净流入2816.90万元(占比7.25%) [3] - 春秋航空主力资金净流出3013.22万元(占比-7.05%)，游资净流入1968.34万元(占比4.60%) [3]