业绩总结 - 公司2024Q1化妆品营收同比增长15%[1] - 公司2024Q1营收、归母、扣非分别为8.91亿元、0.59亿元、0.52亿元，同比变化分别为-30%、-54%、+242%[1] - 福瑞达2024年预测营业总收入为4347百万元，2025年预测增长至5038百万元[2] - 福瑞达2024年预测净利润为340百万元，2025年预测增长至421百万元[2] - 福瑞达2024年预测资产负债率为27.2%，2025年预测下降至25.8%[2] 未来展望 - 预计2024-2026年EPS为0.33元，给予2024年PE31x的目标价为10.23元[1] - 福瑞达2024年预测PE为25.05，2025年预测下降至20.25[3] 其他 - 福瑞达具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[4] - 报告提醒投资者在决策时需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[8] - 本公司对报告版权拥有独立所有权，未经许可不得擅自使用[9] - 本报告不构成本公司向其他机构客户提供的投资建议，不承担因使用报告而引起的损失责任[10] - 投资评级分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级，以相对沪深300指数涨跌幅为基准[11]

业绩总结 - 公司24Q1实现收入8.9亿元，同比-30.0%[1] - 公司24Q1归母净利润0.6亿元，同比-54.4%[1] - 公司24年预计实现归母净利润3.8、4.6、5.5亿元，维持合理价值11.19元/股，PE为30倍，维持“买入”评级[2] - 报告显示，福瑞达公司的资产总计在2026年预计将达到81.33亿元，较2022年增长39.1%[4] 业务收入 - 公司化妆品业务收入5.4亿元，同比+15.1%[1] - 公司医药业务收入1.1亿元，同比-23.3%[1] - 公司原料业务收入0.8亿元，同比+10.3%[1] 财务展望 - 公司2022A至2026E营业收入、EBITDA、归母净利润、EPS、市盈率、ROE、EV/EBITDA数据[2] - 公司的营业利润预计在2026年将增长至7.4亿元，增长幅度为137.6%[4] - 营业利润率预计在2026年将达到22.7%，较2022年增长18.8个百分点[4] - 毛利率预计在2026年将达到53.8%，较2022年增长29.2个百分点[4]

业绩总结 - 福瑞达2024年一季度扣非归母净利润为0.52亿元，同比增长242.5%[1] - 化妆品营收为5.44亿元，同比增长15.12%，毛利率为62.19%[1] - 颐莲实现收入2亿元，同比增长17.45%；瑷尔博士实现收入2.94亿元，同比增长20.63%[1] - 公司2026年预计营业收入将增长至6425.07百万元，较2022年增长约396.5%[2] - 2026年预计净利润为685.60百万元，较2022年增长约954.5%[2] - 公司2026年预计ROIC将达到52.94%，较2022年增长约3208.75%[2] 新产品和新技术研发 - 公司推出新品牌珂谧，专注轻医美围术期，创造第二生长曲线[1] - 公司在研新品88个，新授权专利8项，积极推动防晒、洗护品类拓展[1] 市场扩张和并购 - 公司“1234”创新战略呈现可持续性发展韧劲，构筑多品牌矩阵壁垒，优化渠道布局[1] - 公司在持续聚焦和发展下迈向大健康产业综合运营商领先者，风险提示包括宏观经济波动、市场竞争加剧等[1] 其他新策略 - 公司医药&原料业务分别实现营收1.1/0.84亿元，呈现不同增长趋势[1] - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，提出不一致的市场评论和交易观点[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务，存在潜在利益冲突[8] - 天风证券对股票和行业的投资评级分为买入、增持、持有、卖出、强于大市、中性、弱于大市等级别[9]

业绩总结 - 福瑞达24Q1化妆品营收同比增长15%[1] - 福瑞达24Q1归母净利润同比下降54%[1] - 福瑞达24Q1毛利率同比增长11.4个百分点[1] - 瑷尔博士24Q1营收同比增长20.6%[2] - 颐莲24Q1营收同比增长17.5%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营收将分别为48/57/67亿元[5] - 公司预计2024-2026年归母净利润将分别为3.8/4.8/5.9亿元[5] - 公司维持“买入”评级[5] - 公司市盈率预计将逐年下降[6] 新产品和新技术研发 - 珂谧新品牌助力公司化妆品业务升级[4] 市场扩张和并购 - 报告中提到公司的营业收入预测将在未来几年稳步增长，2026年预计达到6702百万元[7] - 公司的净利润预计在2026年将达到714百万元，增长率较高[7] - 报告指出公司的ROE和ROIC在未来几年将逐步提升，显示出较好的获利能力和投资回报率[7] 其他新策略 - 华福证券给出的投资评级包括买入、持有、中性、回避、卖出和强于大市等级别[14] - 买入评级表示未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅在20%以上[14] - 持有评级表示未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间[14] - 中性评级表示未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间[14]

业绩总结 - 福瑞达2024年一季度营收为8.91亿元，同比下降29.99%[1] - 化妆品板块收入持续增长，颐莲和瑷尔博士实现收入分别为2亿元和2.94亿元，同比增长分别为17.45%和20.63%[2] - 医药业务收入为1.09亿元，同比下降23.25%[3] - 原料及添加剂业务收入为0.84亿元，同比增长10.26%[3] 未来展望 - 福瑞达公司2026年预计营业总收入将达到7,022亿元，较2023年增长53.3%[5] - 2026年预计净利润率将达到8.78%，较2023年提高2.15个百分点[5] - 公司2026年预计总资产周转率将达到0.80，较2023年增长4.66倍[5] 其他新策略 - 民生证券研究院提供的报告中指出，福瑞达公司的PE值将从2023年的26下降至2026年的13[9]

投资者关系活动信息 - 活动类别包括业绩说明会、路演活动、现场参观、其他电话会议 [1] - 参与单位有民生证券、中金证券等众多证券和基金公司 [1] - 活动时间为2024年4月12日9:30 - 10:30和4月30日10:00 - 11:00 [1] - 地点是福瑞达医药股份、线上会议 [1] - 上市公司接待人员有贾庆文、高春明等 [1] 公司经营计划 - 2024年推进医药、原料、药品原料与制剂、化妆品活性原料与终端产品四个“一体化” [3] - 加大研发投入，发挥学术专家委员会作用 [3] - 提升智能制造水平，推进产业体系升级 [3] - 培养全球视野，对标领军企业，塑造品牌影响力 [3] - 秉持“价值党建”理念，提升党建工作质量 [3] 组织架构和激励政策 - 2023年置出房地产开发业务，推进组织机制改革，建立集团化管控体系 [4] - 实施多元化绩效管理，打造“绩效薪酬 + 专项奖励 + 中长期激励”全面薪酬体系 [4] 化妆品业务 业务规划 - 2022年以来以“4 + N”品牌战略发展，去年升级为“5 + N”，形成“生活美容 + 医学美容”双美生态 [4] - 各品牌有明晰界限，如颐莲倾向国潮、瑷尔博士倾向现代艺术等 [4] 渠道 - 通过渠道回归品线，打破渠道壁垒，颐莲和瑷尔博士丰富产品品类 [5] - 今年一季度，瑷尔博士、颐莲两大品牌天猫及抖音渠道增长良好 [5] 利润率 - 今年一季度聚焦两大主营品牌，优化资源配置，化妆品板块净利润率达9%以上 [5] 新品推广 - 积极推动防晒、洗护品类拓展，防晒已上市，洗护二季度上新 [5] - 颐莲、瑷尔博士将陆续推出新品 [5] 珂谧品牌 - 专注轻医美围术期，今年加强渠道端基础渠道搭建和产品及研发端围绕胶原蛋白和玻尿酸组合研发 [6] 医药业务 - 加快在研产品管线进度，推进产品上市 [6] - 发挥中药全产业链优势，围绕“中药 +”加快大健康食品发展 [6] - 借鉴化妆品业务渠道模式，布局线上大药房 [6] 原料业务 - 今年一季度焦点福瑞达调整销售战略和产品结构，提升化妆品级透明质酸销售占比 [6] - 开发原料药业务海外市场，通过平台提升口服产品销量 [6] - 推进原料板块一体化销售，拓展透明质酸应用领域 [7]

财务数据 - 公司2024Q1实现营收8.91亿元，同比下降29.99%[4] - 化妆品板块2024Q1实现营收5.44亿元，同比增长15.12%[5] - 公司2024Q1毛利率为50.84%，同比增长11.45%[8] - 公司2024Q1存货周转天数为122天，同比下降2820天[11] 业绩展望 - 公司业绩在一季度实现稳健发展，产品不断迭代升级，渠道持续扩张[12] - 预计2024-2026年归母净利润下调至3.43/4.14/4.77亿元，对应PE为25/21/18倍[14] - 原料业务毛利率预计小幅上行，受食品级和化妆品级竞争影响[15] 其他信息 - 本报告提供的信息和建议仅反映公司在发布当日的判断，不构成个人投资建议[20][21] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，可提供证券投资分析、预测或建议等服务[22] - 证券研究报告是证券投资咨询业务的基本形式，用于分析证券价值、市场走势和投资评级等[23] - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京，提供证券研究报告服务[24]

财务数据 - 公司2024Q1实现营收8.91亿元，同比下降29.99%[4] - 化妆品板块2024Q1实现营收5.44亿元，同比增长15.12%[5] - 公司毛利率/净利率分别为50.84%/8.20%，同比提升11.45%/下降3.91%[8] - 公司存货周转天数同比下降2820天，经营性现金流净额为0.38亿元，同比下降59.91%[11] 业绩展望 - 公司业绩在一季度实现稳健发展，产品不断迭代升级，渠道持续扩张，重点布局大健康板块，管理架构调整到位，账面现金充足准备[12] - 下调2024-2026年归母净利润至3.43/4.14/4.77亿元，对应PE为25/21/18倍，维持“买入”评级[12] - 医药业务收入增速预计2024年微增，2025年增速提升；原料业务毛利率受竞争影响小幅上行[14][15] 公司比较 - 可比公司估值表显示福瑞达、贝泰妮、珀莱雅的股价、总市值、EPS、PE、ROE等指标[16] 财务报表 - 资产负债表和利润表展示了2022-2026年的现金流、营业收入、营业成本等关键财务数据[17] 投资评级 - 报告中的投资评级标准分为买入、增持、中性、卖出、超配、中性、低配等级别，以相对市场表现为基准[19] 公司资质 - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，可提供证券投资分析、预测或建议等服务[22]

财务数据 - 公司1Q24营收8.91亿元，同比下降30%[1] - 化妆品业务1Q24营收5.44亿元，同比增长15.12%[3] - 瑷尔博士和颐莲品牌在1Q24表现稳健，营收分别为2.94亿元和2亿元，同比增长20.63%和17.45%[4] - 公司预计24-26年归母净利润分别为3.45/4.27/5.17亿元，同比增长14%/24%/21%[7] - 主营业务收入在2023年出现了大幅下滑，预计将继续下降[9] - 毛利率在2023年达到了46.5%，较前几年有所提升[9] - 营业利润率在2023年达到了9.2%，较前几年有所增长[9] - 净利率在2023年达到了6.6%，较前几年有所提高[9] - 每股收益在2023年预计将达到0.298元，较前几年有所增长[9] - 总资产收益率在2023年预计将达到3.88%，较前几年有所提升[9] - 净负债/股东权益比率在2023年预计将为9.30%，较前几年有所下降[9] - EBIT利息保障倍数在2023年预计将为4.7，较前几年有所增加[9] 市场评级 - 市场中相关报告投资建议为“买入”得分最高，为122份[10] - 历史推荐中，市价和目标价的差距较大，最高达到3元[10] - 报告提到的投资评级分为买入、增持、中性和减持四种，对应不同预期收益幅度[10]

财务业绩 - 福瑞达公司2024年一季度扣非净利大幅增长，营业总收入同比增长18.66%[1] - 化妆品板块稳健增长，实现营收5.44亿元，同比增长15.1%[1] - 化妆品业务占比提升拉动毛利率大幅提升，毛利率为50.84%，同比增长11.45%[1] - 福瑞达公司2026年预计营业总收入将达到6,471百万元，较2023年增长41.1%[2] - 2026年预计净利润为592百万元，较2023年增长61.2%[2] - 公司资产总计预计在2026年达到9,770百万元，较2023年增长24.9%[2] - 预计2026年每股净资产为5.08元，较2023年增长28.6%[2] - 2026年预计ROE-摊薄率为9.75%，较2023年增长28.9%[2]