文章核心观点 - 六国化工预计2025年业绩将出现严重亏损，归母净利润和扣非后净利润均亏损超4亿元，这是公司近六年来首次由盈转亏 [1][6] - 公司业绩恶化的核心原因是化肥行业产能过剩、原材料成本飙升以及自身缺乏上游资源导致的成本劣势，叠加资产减值影响 [2][3][8][9] - 为寻求突破，公司计划通过定增募资不超过8亿元，投向电池级精制磷酸项目以延伸产业链，但该项目面临审批、建设周期长及下游市场不确定性的挑战 [6][7][13] 竞争加剧与成本冲击 - 公司预计2025年归母净利润亏损4.8亿元至4.1亿元，上年同期盈利2518万元，扣非后净利润亏损4.85亿元至4.15亿元，上年同期盈利1221万元 [2][8] - 业绩亏损主因包括：国内化肥市场竞争加剧、国际市场出口受限导致产品出口销量同比大幅下降，以及主要原材料采购价格同比显著上涨 [2][8] - 2025年前三季度，公司实现收入50.05亿元，同比增长3.9%，但归母净利润为-2.073亿元，同比下降640%，扣非后净利润为-2.075亿元，同比下降1948% [3][9] - 2025年前三季度营业成本同比增长8.71%，高于收入增幅，且资产减值损失同比激增1351.57%，进一步挤压利润 [3][9] - 2025年第四季度扣非后净利润预计为-2.775亿元至-2.075亿元，单季度亏损规模超过前三个季度总和 [3][9] 主营业务盈利能力下滑 - 公司业绩高点在2021年，当年收入和扣非后净利润分别为59.85亿元和1.708亿元，整体毛利率为14.85% [4][10] - 2021年，磷肥业务收入占比37.27%，毛利率接近20%，复合肥业务收入占比36.57%，毛利率为13.69% [4][11] - 2024年，磷肥业务收入增至26.8亿元，但毛利率下滑至仅9.8%，相较2021年接近“腰斩” [5][12] - 2024年，复合肥业务收入和毛利率分别为21.83亿元和10.4%，相较2021年双双下降 [5][12] - 2024年公司整体毛利率降至9.36%，较2021年下降5.5个百分点，扣非后净利润仅为2021年的7% [5][12] - 2025年前三季度，公司毛利率进一步下挫至5.75%，创下近十年来同期新低，远低于2021年同期的16.65% [1][5][7][12] 公司结构性劣势与行业背景 - 公司磷肥业务收入占比高达42.88%，但生产所需的关键原材料（如磷矿石、硫酸）长期依赖外部采购，导致成本受制于上游价格波动，与拥有上游资源的竞争对手相比处于劣势 [2][8][9] - 受环保政策和宏观调控影响，全国化肥施用总量自2016年起明显下滑，磷肥产能和施用量同步下降，行业产能过剩问题突出，市场竞争加剧 [4][11] - 复合肥行业虽受国家支持市场规模增长，但同样面临产能集中度低、同质化竞争激烈、原材料价格上涨等挑战 [5][12] 战略转型与定增计划 - 为扭转困局，公司于去年1月推出定增计划，拟募资总额不超过8亿元，用于“28万吨/年电池级精制磷酸项目”建设，旨在拓展磷酸铁锂正极材料前驱体产业，寻求新的利润增长点 [6][7][13] - 该定增申请已获上交所受理，但最终能否通过审核并获得证监会注册尚不确定 [6][13] - 项目建设周期长达24个月，最快也要到2028年才能建成投产 [6][13] - 项目下游的新能源汽车和储能行业技术迭代快、政策导向鲜明，若未来技术路线发生较大变革或市场需求不及预期，将面临新增产能无法完全消化的风险 [6][7][13]

业绩总结 - 公司子公司湖北六国化工近日收到政府补助450万元[3] - 补助占公司2024年经审计归母净利润比例为17.87%[3] - 补助属与收益相关，会计处理及损益影响以审计结果为准[3][4]

公司财务与政府补助 - 六国化工子公司湖北六国化工股份有限公司于近日收到政府补助人民币450万元 [1] - 该笔补助占公司2024年经审计归属于上市公司股东净利润的比例为17.87% [1]

农化制品板块市场表现 - 2月2日农化制品板块整体大幅下跌6.88%，领跌个股为宏达股份，跌幅达10.02% [1] - 当日上证指数下跌2.48%，深证成指下跌2.69%，农化制品板块跌幅显著大于大盘 [1] - 板块内多只个股跌停或接近跌停，包括中农联合(-10.01%)、川恒股份(-10.00%)、利尔化学(-10.00%)、江山股份(-9.99%)、东方铁塔(-9.99%)等 [1] 农化制品板块个股交易情况 - 宏达股份成交量最大，达127.08万手，成交额18.86亿元 [1] - 兴发集团成交额最高，为19.97亿元，成交量52.39万手 [1] - 扬农化工股价跌幅为9.93%，成交额7.55亿元 [1] - 新安股份股价下跌9.30%，成交额6.82亿元 [1] 农化制品板块资金流向 - 当日板块主力资金净流出22.69亿元，游资资金净流出3043.71万元，散户资金净流入22.99亿元 [1] - 在部分个股中，金正大获得主力资金净流入803.70万元，净占比3.68% [2] - 广信股份遭遇主力资金净流出4009.07万元，净占比-4.43%，同时散户资金净流出6399.20万元，净占比-7.08% [2] - 长青股份获得主力资金净流入418.65万元，净占比5.00%，游资净流入448.56万元，净占比5.36% [2]

公司信息披露政策 - 六国化工在互动平台表示，为保证所有投资者平等获悉公司信息，公司在定期报告中披露对应时点的股东信息 [1]

市场策略与资金面 - 2026年1月26日，A股市场放量震荡调整，万得全A指数跌0.68%，收于6846.52点，全市场成交额32806.44亿元，较前一交易日增加1625.37亿元 [8][9] - 市场风格分化显著，蓝筹与超大盘股表现居前，上证50指数涨0.57%，科创与小微盘股表现靠后，北证50指数跌1.45%，中证2000指数跌1.58% [8][9] - 行业表现分化，有色金属、石油石化、煤炭板块领涨，社会服务、汽车、国防军工板块表现靠后 [9] - 市场受海外风险事件影响，避险情绪升温，贵金属板块因国际金价创新高而领涨，现货黄金盘中突破5100美元/盎司 [9] - 生物医药板块因印度尼帕病毒疫情消息刺激而活跃，但被视为事件驱动型反弹 [10] - 策略观点认为，短期内指数或延续震荡，但成交额维持高位下结构性机会较多，建议关注周期风格（有色、化工、油气、地产）、半导体芯片（先进封装、设备材料、存储）及前期热门板块（电网设备、商业航天、AI应用）调整后的反弹机会 [11] - 中期维持从2025年12月中旬到2026年3月初为做多窗口期的判断，当前上行趋势未逆转 [11] 基金与债券市场动态 - 2026年1月26日，黄金相关ETF表现突出，华安黄金ETF上涨2.89%，国投瑞银白银期货A上涨7.95%，嘉实原油上涨4.55% [13] - 债券市场方面，1年期国债到期收益率上行1.29bp至1.29%，10年期国债到期收益率下行0.56bp至1.82%，期限利差为52.94BP [15] 重要宏观经济资讯 - 美国威胁若加拿大与中国达成贸易协定，将对所有加拿大进口商品征收100%关税，中国外交部回应主张合作共赢 [16][17] - 中国商务部表示将推出加快培育服务消费新增长点的政策文件，聚焦交通、家政、网络视听、旅居、演出、体育赛事等领域，并计划在2026年扩大服务业市场准入 [18][19] - 央行于1月26日开展1505亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日有1583亿元逆回购到期，实现净回笼78亿元 [20][21] - 截至2025年底，全国新能源汽车保有量达4397万辆，占汽车总量的12.01%，其中纯电动汽车保有量3022万辆，占新能源汽车的68.74% [22][23] - 2025年新注册登记新能源汽车1293万辆，占新注册登记汽车的49.38%，同比增长14.93% [23] - 2025年国内居民出游人次65.22亿，同比增长16.2%，出游花费6.30万亿元，同比增长9.5% [24][25] 房地产与基建行业动态 - 天津调整公积金贷款政策，首套、第二套住房贷款最高限额分别提高至120万元、100万元，多子女家庭限额进一步上调 [26][27] - 南京推动既有库存商品房全部纳入“房票超市”，推行“全城通兑”和“电子房票”，并延长存量房公积金最长贷款期限至30年 [28][29] - 国家开发银行2025年发放铁路贷款超过2000亿元，同比增长27.8%，贷款余额首次突破1万亿元 [30][31] - 国家发改委发布《关于推进城际铁路健康可持续发展的意见》，要求新建城际铁路近期双向客流密度不低于1500万人次/年，并严格控制债务风险，项目资本金比例不应低于50% [32][33][34][35] 公司业绩与动态 - 微芯生物预计2025年营收为9.10亿元，同比增长38.32%左右，归母净利润0.53亿元，实现扭亏为盈，主要得益于西格列他钠销售收入同比增长123%左右及西达本胺销售收入同比增长16%左右 [36][37] - 妙可蓝多拟确认公允价值变动损失，涉及对并购基金出资形成的资产全额确认损失12872.43万元，以及对吉林芝然股权的投资拟确认损失3009.01万元至4009.01万元，预计合计减少2025年归母净利润11911.08万元至12661.08万元 [38][39] - 六国化工受出口管制及竞争加剧影响，预计2025年归母净利润亏损4.1亿元至4.8亿元 [41][42] - 华鑫股份预计2025年归母净利润约为6.48亿元，同比增长约77.48%，主要因投资业务、经纪业务及两融业务收入同比增长 [43] - 湖南黄金发布业绩预告，预计2025年归母净利润为12.70亿元至16.08亿元，同比增长50%至90%，主要因金、锑、钨产品销售价格上涨 [44][45] 区域经济数据 - 2025年湖南省地区生产总值突破5.5万亿元，达55308.65亿元，同比增长4.8%，其中第三产业增加值30441.43亿元，增长5.3% [46][47]

业绩预告核心情况 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损48,000万元到41,000万元[2][4] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损48,500万元到41,500万元[2][5] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日[3] 与上年同期业绩对比 - 2024年度（上年同期）归属于母公司所有者的净利润为2,517.54万元[7] - 2024年度（上年同期）扣除非经常性损益后的净利润为1,220.98万元[7] - 2024年度（上年同期）每股收益为0.05元[8] 本期业绩预亏的主要原因 - 行业层面：受宏观经济环境及国家化肥稳价保供、出口管控等政策影响，国内化肥市场竞争加剧，国际市场出口受限，产品出口销量同比大幅下降[9] - 成本压力：生产所需大宗原材料以外购为主，报告期内主要原料采购价格同比显著上涨[9] - 磷矿价格维持高位[9] - 国际硫磺价格持续攀升，带动国内硫磺、硫酸采购成本同比大幅上涨[9] - 钾肥采购价格同比明显上涨[9] - 上述因素导致公司磷肥产品成本同比大幅上升[9] - 会计处理：公司基于企业会计准则，结合当前行业状况，对部分资产计提了减值准备[10]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-48,000万元到-41,000万元，将出现亏损 [1] 业绩变动原因：市场与政策环境 - 受宏观经济环境和国家对化肥稳价保供、出口管控等政策影响，国内化肥市场竞争加剧 [1] - 国际市场出口受限，产品出口销量同比较大幅度下降 [1] 业绩变动原因：成本压力 - 公司生产所需大宗原材料以外购为主，报告期内主要原料采购价格同比显著上涨 [1] - 磷矿价格维持高位 [1] - 国际硫磺价格持续攀升，带动国内硫磺、硫酸采购成本同比大幅上涨 [1] - 钾肥采购价格同比也明显上涨 [1] - 上述因素导致公司磷肥产品成本同比大幅上升 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-48,000万元到-41,000万元，将出现亏损 [1] 业绩亏损原因：市场与政策环境 - 受宏观经济环境和国家对化肥稳价保供、出口管控等政策影响，国内化肥市场竞争加剧 [1] - 国际市场出口受限，产品出口销量同比较大幅度下降 [1] 业绩亏损原因：成本压力 - 公司生产所需大宗原材料以外购为主，报告期内主要原料采购价格同比显著上涨 [1] - 磷矿价格维持高位 [1] - 国际硫磺价格持续攀升，带动国内硫磺、硫酸采购成本同比大幅上涨 [1] - 钾肥采购价格同比也明显上涨 [1] - 上述因素导致公司磷肥产品成本同比大幅上升 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损4.1亿元到4.8亿元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损4.15亿元到4.85亿元 [1] 业绩预亏原因：市场与政策环境 - 受宏观经济环境和国家对化肥稳价保供、出口管控等政策影响，国内化肥市场竞争加剧 [1] - 国际市场出口受限，产品出口销量同比较大幅度下降 [1] 业绩预亏原因：成本压力 - 公司生产所需大宗原材料以外购为主，报告期内主要原料采购价格同比显著上涨 [1] - 磷矿价格维持高位 [1] - 国际硫磺价格持续攀升，带动国内硫磺、硫酸采购成本同比大幅上涨 [1] - 钾肥采购价格同比也明显上涨 [1] - 上述因素导致公司磷肥产品成本同比大幅上升 [1] 业绩预亏原因：会计处理 - 公司基于企业会计准则等相关规定，结合当前行业状况，对部分资产计提减值准备 [1]