公司中标情况 - 烽火通信旗下武汉烽火信息集成技术有限公司中标武汉轨道交通新港线一期及西延线通信系统集成项目，金额超2.7亿元 [1] 项目重要性 - 烽火通信提供的城市轨道交通通信系统是保障轨道交通安全高效运行的重要一环 [2]

| 证券代码：600498 | 证券简称：烽火通信 | 公告编号：2024-069 | | --- | --- | --- | | 转债代码：110062 | 转债简称：烽火转债 | | 烽火通信科技股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 12 月 13 日(星期五)上午 10:00-11:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 12 月 06 日(星期五)至 12 月 12 日(星期 四)16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通 过公司邮箱 info@fiberhome.com 进行提问。公司将在说明会上对投 资者普遍关注的问题进行回答。 烽火通信科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 10 月 26 日发布公司 2024 年三季度报告 ...

业绩与用户数据 - 计算与存储业务年复合增幅达50%以上[7] - 产品和服务覆盖100多个国家和地区[3] - 智慧城轨解决方案覆盖全国60%有地铁的城市[7] - 自2001年上市以来累计分红总金额约35.8亿元[15] 新产品和新技术研发 - 2024年承接多项国家重点研发计划，自研19芯单模光纤实现全球首次净传输容量3.61Pbit/s的系统传输[3] - 联合多方发布的系统实现19.65Thz超宽带S+C+L波段实时传输，单纤双向同波长传输最大传输容量超270Tbit/s，单波速率最高达1.2Tbit/s[7] - 近五年累计研发投入近两百亿元，年均研发投入强度超12%[6] 市场扩张和并购 - 联合10家单位组建湖北省新一代网络与数字化产业技术创新联合体[8] 其他新策略 - 制定“提质增效重回报”行动方案，全力执行[3][19] - 年度内完善《公司章程》等基本管理制度修订工作，建立完善独立董事专门会议机制[12] - 保障独立董事每年不少于15日的现场工作[13] - 制定《未来三年（2025 - 2027年度）股东分红回报规划》[15] - 2024年战略委员会更名为战略与ESG委员会[16] 其他亮点 - 累计制定全球行业标准近千项，获得国家级奖项30余项[8] - 绿色供应商占比90%以上[18] - 多个产业园被评为国家级绿色工厂[18] - 是中国首批加入联合国全球契约组织“加速前进”倡议的企业[18] - 为中国以外国家和地区带来数以万计工作岗位[18] - 方案所涉规划、战略等受多种因素影响有不确定性[19]

可转债发行 - 发行总额308,835万元，数量3,088,350手（30,883,500张）[2] 票面利率 - 第一年0.2%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%[3] 转股价格 - 初始25.99元/股，最新22.55元/股[5] 付息情况 - 第五年付息，计息期2023.12.2 - 2024.12.1，票面利率1.8%（含税）[6] - 债权登记日2024.11.29，除息日和付息日2024.12.2[3][7] 税收与派发 - 个人投资者每张实际派发1.44元（税后）[9] - 居民企业每张1.80元（含税）[10] - 非居民企业免所得税，每张1.80元（含税）[10] 信用评级 - 公司主体和“烽火转债”信用等级均为“AAA”，展望“稳定”[5] 存续期限 - 2019.12.2 - 2025.12.1[2]

资金管理 - 2023年12月6日公司同意将不超4.6亿元闲置募集资金暂补流动资金，期限不超12个月[1] - 截至2024年11月21日已将暂补流动资金的闲置募集资金全部归还专用账户[2]

一、涉及公司 烽火通信[1] 二、核心观点及论据 （一）公司整体情况 1. 兼具科技和算力属性，为中国信科集团旗下企业，是华为重要合作伙伴，涉及软件和信创领域，作为优质央企有双重优势值得推荐[3] 2. 近年来业绩增长稳健，2020年受软件业务亏损和疫情影响业绩低谷，以2020年净利润为基准，预计2022 - 2024年复合增长率达43%，按今年股权激励考核目标需实现7亿元利润，相比其他偏通信设备公司业绩较好[4] 3. 目前估值相对合理，预计明年市盈率约为30倍，在优质算力公司中具吸引力，推荐投资者关注[5] 4. 治理结构良好，具备较强市值管理能力，预计明年和后年收入增速均在15%左右，收入增长前景稳健[12] 5. 过去几年ROE波动大，历史上2018、2019年达10%左右，近年因软件业务、疫情、AI服务器利润率低等因素表现不佳，随着软件业务恢复、光纤光缆G654E催化、算力业务改善，ROE有望回升，且公司有芯片自研能力和技术积累，需求恢复后利润有望提高[14] （二）业务板块情况 1. **光通信设备业务** - 是主要业务板块之一，包括运营商电信网络中的宽带接入设备、OTN、PTN、STN等有线网络数据分发设备以及服务器业务[6] - 传统光通信设备受益于运营商400G骨干网升级、AI集群扩展以及数据中心需求增加[11] 2. **光纤光缆业务** - 包括传统G652D和新型G654E光纤，是主要业务板块之一[6] - 在2023年中国移动集采中，以15.5%的份额排名第二仅次于长飞，新型G654E光纤市场份额接近20%高于传统G652D光纤，有望受益于中国移动新一轮集采和需求提升[7] - 光纤光缆受益于运营商集采和G654E渗透率及单价提升[11] 3. **数据网络业务（烽火星空）** - 主要面向公安领域软件开发，与信创密切相关，目前承压[6][8] - 随着地方政府化债和信创需求提升，预计未来1 - 2年显著增长，今年上半年亏损一到两亿但预计全年弥补亏损且有几千万利润增长，去年上半年亏损全年打平，今年第三、四季度已逐步恢复，明年有望更好提升[8][15] 4. **算力业务（武汉长江计算）** - 是重要增长点，占股95%左右，为华为重要战略合作伙伴，目前服务器收入约60 - 70亿元，鲲鹏系列占比15%左右，升腾系列占比10%左右，虽有华为收回Eph业务传闻但实际采购未受影响[9] - 鲲鹏业务毛利率约10%，净利率1% - 2%，因可开放部分主板自行组装整机出售净利率相对较高，升腾业务直接销售华为整机缺乏DIY环节净利率约1%，随着合作伙伴关系稳固，升腾产业链有望开放更多内容提升利润率，预计明年整体规模可达90亿元，今年约60多亿元[10] 三、其他重要内容 1. 在国产算力方面推荐的标的包括烽火通信、润泽科技、华峰科技、依维柯以及国内一些优质光模块厂商如华峰科技和光电科技，尤其看好烽火通信发展前景[16] 2. 烽火通信通过减少员工数量、提升经营效率、提倡狼性文化、控制销售和研发费用实现降本增效，使得业绩明显恢复[11]

激励计划解锁 - 2024年11月11日通过激励计划第二个解锁期解锁议案[6] - 1642名激励对象可解锁限制性股票17,260,452股，占总股本1.46%[6] - 2021年限制性股票激励2024年11月10日达第二次解锁时间要求[9] 业绩指标 - 2023年度扣非加权平均净资产收益率为4.40%（摊销前）[9] - 2023年度净利润复合增长率为50.16%（摊销前）[9] - 2023年ΔEVA = 16,955,744.18 > 0[9] 激励对象情况 - 1692名激励对象中50人不符合条件[9] - 1642名激励对象考核分数不同，解锁比例不同[10] 权益分派 - 公司于2022 - 2024年完成2021 - 2023年度权益分派[9]

会议情况 - 公司第九届董事会第四次临时会议于2024年11月11日通讯召开[1] - 应参加董事11人，实际参加11人[1] 激励计划 - 以9票同意通过激励计划解锁议案[1] - 2021年限制性股票激励计划第二个解锁期解锁条件达成[1] - 涉及1642名激励对象，可解锁17260452股[1]

会议情况 - 公司第九届监事会第二次临时会议于2024年11月11日通讯召开[1] - 应参加监事7名，实际参加7名[1] 激励计划解锁 - 审议通过2021年限制性股票激励计划第二个解锁期解锁议案[1] - 涉及1642名激励对象，可解锁17260452股[1] - 监事会确认激励对象符合资格，同意办理解锁手续[2]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩高增,盈利能力有所恢复 [5] - 公司近期多次中标运营商集采项目,彰显核心竞争力 [6] - 公司费用端管控有效,研发投入保持强度 [6] - 公司预计2024-2026年收入和净利润将保持增长 [7] 分业务盈利预测 - 通信系统设备业务收入和毛利率预计将保持增长 [9] - 光纤及线缆业务收入和毛利率预计将保持稳定 [9] - 数据网络产品业务收入和毛利率预计将有所改善 [9] - 其他业务收入保持稳定,毛利率有所提升 [9] 财务指标分析 - 公司2023-2026年营业收入、净利润、EPS等主要财务指标预计将保持增长 [11] - 公司盈利能力指标如毛利率、净资产收益率等将逐步提升 [11] - 公司偿债能力指标如资产负债率、流动比率等保持稳健水平 [12] - 公司经营活动现金流状况良好,为未来发展提供支持 [12]