| 证券代码：600500 | 证券简称：中化国际 | | 编号：2026-009 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：138949 | 债券简称：23 | 中化 K1 | | | 债券代码：241598 | 债券简称：24 | 中化 K1 | | 中化国际（控股）股份有限公司 关于暂不召开股东会审议本次交易相关事项的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2026 年 2 月 10 日 中化国际（控股）股份有限公司（以下简称"公司"）于 2026 年 2 月 9 日 召开第十届董事会第十七次会议，审议通过了《关于调整本次发行股份购买资产 暨关联交易的定价基准日的议案》《关于本次交易方案调整不构成重组方案重大 调整的议案》《关于公司发行股份购买资产暨关联交易符合相关法律法规的议案》 《关于公司发行股份购买资产暨关联交易方案的议案》《关于〈中化国际（控股） 股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易预案（修订稿）〉及其摘要的议案》 等议案，具体内容详见公司于 2026 年 2 月 ...

股价表现与市值 - 截至2026年2月6日收盘，中化国际股价报收于4.42元，较上周的4.67元下跌5.35% [1] - 本周股价最高为4.64元，最低为4.27元 [1] - 公司当前最新总市值为158.61亿元，在化学制品板块市值排名21/170，在两市A股市值排名1308/5186 [1] 公司担保事项 - 中化国际调减了对参股公司Halcyon Agri Corporation Limited的江苏银行贷款担保金额，由6,000万元调减至5,840万元人民币 [1] - 截至目前，公司已实际为该公司提供的担保余额为87,806.33万元人民币 [1] - 被担保人为公司参股公司，其资产负债率超过70% [1] - 本次担保无反担保，未发生逾期，公司按持股比例提供连带责任保证，控股股东海南橡胶同比例担保 [1]

股价与资金流向表现 - 截至2026年2月2日收盘，公司股价报收于4.36元，单日下跌6.64%，成交额3.8亿元，换手率2.38%，成交量85.31万手 [1] - 2月2日资金流向显示，主力资金净流出5147.25万元，占总成交额13.53%，游资资金净流入391.4万元，散户资金净流入4755.85万元 [1] - 近5个交易日（1月27日至2月2日）资金流向波动较大，主力资金在三个交易日净流出，其中1月27日净流出3171.63万元（占比-15.16%），2月2日净流出5147.25万元（占比-13.53%），在1月28日和1月30日则分别净流入2409.51万元和1812.42万元 [1] 融资融券情况 - 2月2日融资方面，融资买入2736.34万元，融资偿还4452.87万元，融资净偿还1716.53万元，融券卖出6200股，融券余量31.62万股，融券余额137.85万元，融资融券余额为5.41亿元 [1] - 近5个交易日融资余额在5.24亿元至5.56亿元之间波动，其中1月30日融资净买入2023.42万元，融资余额达到5.56亿元，为近期高点 [2] - 2月2日融资净偿还1716.53万元后，融资余额降至5.39亿元，融券余量维持在31.62万股 [1][2] 财务与经营指标 - 公司2025年前三季度主营收入357.16亿元，同比下降9.56%，归母净利润为-13.31亿元，同比下降157.8%，扣非净利润为-12.92亿元，同比上升5.79% [4] - 2025年第三季度单季主营收入113.63亿元，同比下降16.63%，单季归母净利润-4.45亿元，同比上升15.77%，单季扣非净利润-4.55亿元，同比上升16.61% [4] - 公司负债率为67.3%，前三季度毛利率为3.59%，净利率为-3.92%，净资产收益率（ROE）为-11.12%，财务费用为5.03亿元，投资收益为-2.13亿元 [4] 估值与行业对比 - 公司总市值为156.46亿元，高于化学制品行业均值104.77亿元，在169家同行业公司中排名第21位 [4] - 公司净资产为169.32亿元，远高于行业均值41.69亿元，行业排名第7，市净率为1.38，低于行业均值3.35，行业排名第9 [4] - 公司动态市盈率为-8.82，因净利润为负，行业均值为47.2，公司毛利率3.59%远低于行业均值19.8%，行业排名第160，净利率-3.92%低于行业均值5.24%，行业排名第152 [4] 其他市场信息 - 公司主营业务为化学品贸易及相关配套服务，经营商品包括化工原料、精细化工品、农药及中间体、塑料及制品、橡胶及制品、焦炭、能源产品和粮谷饲料等 [4] - 最近90天内，共有1家机构给出增持评级 [5]

业绩高增长与驱动因素 - 长芯博创数据通信产品受益于云计算和人工智能带来的算力需求，收入稳步增长，预计2025年净利润同比增幅超过300% [1] - 同方股份2025年推动战略规划、科技创新、数字化转型等重点任务，推动数智技术与核技术融合，预计净利润同比增长220.02%至291.14% [1] - 成都华微2025年承接多项国家重点科研项目，强化了在集成电路领域的竞争力，预计净利润同比增长74.35%至108.73% [1] - 2025年全年净利润预增上限实现翻番的央企控股上市公司达到19家，其中盛和资源、新兴铸管、航天科技、同方股份、太极集团等企业净利润预增上限超200% [1] 亏损收窄与改革措施 - 中国一重、中国长城、中化国际等企业预计2025年将继续亏损，但亏损额同比大幅收窄，总计41家央企控股上市公司预计2025年净利润实现减亏 [2] - 中国一重通过拓展电站铸锻件、核电等优势板块，并通过子公司出售风场实现投资收益，2025年预计大幅减亏32.76亿元至34.26亿元 [2] - 马钢股份扎实推进机构改革与协同创效，深化多维算账经营与对标找差，优化产品结构、提升高端产品占比，预计2025年全年同比减少亏损40.26亿元到40.86亿元 [2] - 2025年国内钢铁行业延续减量调结构发展态势，在市场供需矛盾持续、钢材价格承压及原料成本波动的环境下，包括马钢股份、重庆钢铁和凌钢股份在内的六家钢铁央企实现减亏 [2] 行业应对挑战与运营优化 1. 化工行业 - 中化国际面对主要化工产品价格持续下行的挑战，通过大力提升装置开工率、强化采购集控与策略管理、从严从紧控制费用，在营收端承压的情况下实现了产业链的显著减亏 [3] - 基础化工赛道的安麦道A、华润材料等企业也预计实现减亏 [3] 2. 战略性投入与未来增长 - 航天软件为提升核心竞争力、拓展AI等新领域，持续加大了研发和销售投入，导致当期费用增加，但为未来增长积蓄力量 [3] - 华润材料通过加大特种聚酯PETG、再生循环rPET等差异化产品的市场推广，在新兴领域和海外市场取得进展，驱动销售收入和毛利增长 [3]

公司股价与交易表现 - 截至2026年2月2日收盘，中化国际股价报收于4.36元，较前一交易日下跌6.64% [1] - 当日开盘价为4.6元，最高价4.64元，最低价4.35元 [1] - 当日成交额为3.8亿元，换手率为2.38% [1] - 公司最新总市值为156.46亿元 [1] 对外担保事项进展 - 公司发布关于为参股公司Halcyon Agri Corporation Limited提供担保的进展公告 [1] - 被担保人为公司参股公司，其资产负债率超过70% [1] - 本次无新增担保，原江苏银行贷款担保金额由6,000万元调减至5,840万元人民币 [1] - 截至目前，公司已实际为其提供的担保余额为87,806.33万元人民币 [1] - 该担保无反担保，且未发生逾期 [1] - 公司按持股比例提供连带责任保证，控股股东海南橡胶提供同比例担保 [1]

担保情况 - 参股公司Halcyon Agri拟申请不超7.76亿美元综合授信，公司按不超30.01%股权比例担保，额度不超2.33亿美元[3] - 公司为Halcyon Agri江苏银行贷款担保金额由6000万元调减至5840万元，目前实际担保余额87806.33万元[3] - 截至公告披露日，公司累计对外担保余额13.05亿元，占最近一期经审计归母净资产比例10.37%[8] - 公司对合并报表外公司担保累计余额8.78亿元，占最近一期经审计归母净资产比例6.98%[8] 参股公司情况 - Halcyon Agri 2024年末资产负债率75.6%，2025年9月末升至76%[6] - 2024年Halcyon Agri营收377712.3万美元，利润总额 -1471.9万美元；2025年1 - 9月营收249160.8万美元，利润总额 -5595.2万美元[6] - Halcyon Agri实收资本952655008.46新加坡元，海南橡胶持股68.1%，公司持股29.20%，公众持股2.7%[6]

股价与市值表现 - 截至2026年1月30日收盘，公司股价报收于4.67元，较上周的4.45元上涨4.94% [1] - 本周股价最高为4.72元（1月30日），最低为4.35元（1月27日） [1] - 公司当前最新总市值为167.58亿元，在化学制品板块市值排名19/170，在两市A股市值排名1275/5184 [1] 重大资产重组进展 - 公司拟通过发行股份方式购买南通星辰合成材料有限公司100%股权，该交易构成关联交易，但不构成重大资产重组 [2] - 公司股票曾于2025年7月16日起停牌，并于2025年7月29日复牌 [2] - 由于标的公司财务数据已过有效期，且部分审计评估工作未如期完成，公司未能在6个月内发出股东大会通知 [1][2] - 相关中介机构正在进行加期审计和补充尽职调查 [2] - 后续将重新召开董事会审议相关事项，并及时履行信息披露义务 [2] - 本次交易尚需董事会、股东会及监管机构批准 [2]

活动概况 - 活动于1月30日在雄安中国中化大厦举办 主题为“瓣瓣同心 文艺同行”——京津冀三地艺术家新春送福行动和文艺慰问演出 [1] - 活动由河北省文联 北京市文联 天津市文联与雄安新区宣传网信局主办 中国中化协办 [1] - 活动旨在丰富干部群众精神文化生活 营造欢乐祥和的节日氛围 并为疏解央企干部职工 建设者及居民送上新春祝福 [1] 参与方与意义 - 中国中化作为新区首批落户的疏解央企之一 将迎来入驻雄安后的首个春节 [3] - 中国中化党组副书记 董事陈德春表示 活动搭建起了京津冀文化交流 政企同心携手的坚实桥梁 [3] - 活动将激励中国中化及各疏解央企干部职工勇担时代使命 为把雄安新区建设成为高质量发展的全国样板贡献力量 [3] 活动内容与形式 - 京津冀三地书法家现场书写福字和春联 送给中国中化 中国矿产 中国大唐 中国华电等疏解央企的干部职工代表 [3] - 河北省文艺志愿者在中国中化大厦报告厅带来了精彩的慰问演出 包括婉转的歌声 优美的舞姿 鲜活的曲艺表演 [3] - 活动在启动区财富大厦项目部 大河片区复兴社区党群服务中心设立分会场 推动文化惠民服务精准直达基层 [6] 活动反响与影响 - 来自中国大唐置业公司的崔治峰表示内心十分激动 要将福字和春联贴到在雄安的新家门口 [6] - 此次活动是京津冀文艺协同发展的生动实践 也是雄安新区深化疏解服务保障的有力举措 [6] - 活动以文化为纽带 以服务为核心 增强了疏解职工与一线建设者的归属感与幸福感 营造了同心共建的浓厚氛围 [6]

公司治理与人事事件 - 中化石油安徽有限公司原副总经理施忠因涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查 [1] - 审查和调查由中央纪委国家监委驻中国中化控股有限责任公司纪检监察组与安徽省芜湖市湾沚区监察委员会共同进行 [1] - 该事件被归类为执纪审查，当事人为处级干部，相关信息发布于2026年01月29日 [1]

文章核心观点 - 化工行业已历经约三年半的下行周期，但供需格局出现积极变化，市场关注点正从“为何亏损”转向“何时复苏”，多家券商表示2026年有望开启周期上行 [1][26][27] - 中化国际作为国内化工龙头，正处于从传统贸易商向新材料平台转型的过程中，其核心产品虽受行业周期影响导致近年业绩亏损，但2025年已呈现减亏迹象，且公司构筑了完整的产业链，若行业复苏其业绩具备弹性 [4][8][26][27] 公司业绩与财务表现 - 2025年业绩预告显示，公司预计净利润亏损19.29亿至24.11亿元，同比减亏15%到32%；扣非净利润亏损18.37亿至22.96亿元，同比减亏38%到51% [4] - 公司业绩自2023年起连续亏损，但2025年环比呈现改善趋势 [5] - 公司毛利率自2021年高点后持续下滑，2024年化工新材料业务毛利率仅为1.89%，远低于2021年的26.42%，主要原因是主要产品价格持续下跌 [11][12] 业务转型与结构 - 公司正从传统化工贸易商转型为以碳三产业链、聚合物添加剂产业链、芳纶产业链为核心的化工新材料产业平台 [8][9] - 2024年，化工新材料业务营收达207.9亿元，占总营收的39.28%，已成为公司第一大收入来源 [9] - 公司计划收购南通星辰100%股权，交易完成后环氧树脂总产能将达到51万吨，稳居国内第一 [8][9] - 公司传统的化工材料营销（贸易）业务在2024年ABS、PC、PS等多个主营产品经营规模位居国内贸易商第一 [10] 核心产品与产能布局 - 公司化工新材料业务主要围绕三条产业链：碳三产业链（基础原料及中间体）、芳纶产业链（高性能材料）、聚合物添加剂产业链 [13] - 关键产品与产能包括：环氧树脂产能35万吨（收购后达51万吨）、环氧氯丙烷产能25万吨（国内第一）、对位芳纶产能0.8万吨/年（国内第二）、尼龙66产能4万吨/年（采用突破垄断的技术） [14][16] - 基础原料及中间体产品（如丙烯、环氧氯丙烷、芳烃系列）构成公司基本盘，既对外销售也内部供应下游 [15][26] - 高性能材料（如环氧树脂、芳纶、尼龙66）是公司转型的核心驱动力，应用于新能源、电子电器、5G通信、航空航天等领域 [16][26][27] - 聚合物添加剂业务（如橡胶防老剂）是提升高分子材料性能的“工业味精” [16][27] 行业周期与市场环境 - 中国化工行业自2021年景气高点后进入下行周期，2022年至2025年行业利润总额持续同比下降 [18][19][20] - 2025年1-9月，“化学原料及化学制品制造业”利润总额为2802.6亿元，累计同比下降4.4%，下行周期已持续约三年 [20] - 欧洲地区高昂的能源成本与环保压力导致化工产能持续退出，为国内化工板块带来替代预期 [6] - 市场对化工板块抱有未来业绩反转预期，以化工ETF（159870.SZ）为例，其2025年年内涨幅达42.56%，显著跑赢沪深300ETF的17.66% [5][6] 当前状况与未来展望 - 公司表示化工行业处于周期底部，主要产品价格同比持续下跌 [24] - 公司基础原料及中间体业务板块产能利用率同比提升约11个百分点，固定成本有所下降 [27] - 环氧树脂行业国内平均开工率约64%，存在结构性过剩 [27] - 整体来看，化工行业供需格局已出现积极变化，2026年有望成为周期上行的起点 [1][26]