板块表现 - 化学制品板块较上一交易日上涨1.15% 领涨个股为皇马科技(收盘价17.23元 涨幅10.03%) [1] - 板块内涨幅前五个股包括兴欣新材(27.81元 +10.01%) 自合化(15.10元 +9.98%) *ST全泰(5.66元 +9.48%) 嘉必优(66.62元 +6.88%) [1] - 上证指数当日下跌0.39%至3868.38点 深证成指上涨0.26%至12473.17点 板块表现优于主要股指 [1] 成交情况 - 皇马科技成交量32.91万手居首 成交额5.35亿元 中化国际成交量164.61万手为板块最高 成交额7.63亿元 [1] - 成交额超3亿元个股包括自合化(3.61亿元) 嘉必优(3.38亿元) 山东赫达(2.78亿元) *ST全泰(2.12亿元) [1] - 福莱惠特成交1.95亿元 嘉澳环保成交1.92亿元 卓越新能成交1.10亿元 兴欣新材成交1.35亿元 [1] 资金流向 - 化学制品板块主力资金净流出5.51亿元 游资资金净流出3.63亿元 散户资金净流入9.14亿元 [3] - 资金流向呈现机构资金撤离而散户资金进场的分化态势 [3]

代糖概念股市场表现 - 代糖概念股出现震荡拉升行情 中化国际涨停 保龄宝涨幅超过5% 华康股份 百龙创园 星湖科技跟随上涨 [1]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）盘中价格一度上涨超过2% 截至发稿时涨幅达1.67% [1] - 成交量达2.45万手 场内价格报0.732元 较前日上涨0.012元 [2] - 细分领域龙头股表现强势：中化国际涨停 中核钛白上涨9.19% 新凤鸣与鲁西化工涨幅均超5% [1][2] 行业供给侧改革动态 - 多个化工细分行业推进"反内卷"措施 政策与自律双管齐下促进行业格局优化 [2] - 制冷剂行业反内卷成效显著 涤纶长丝和粘胶短纤行业在集中度提升背景下有望加速周期拐点到来 [2] - 2025年上半年行业资本开支同比增速自2021年初首次转负 供给侧调整加速 [3] 行业盈利与估值水平 - 细分化工指数市净率2.22倍 处于近10年35.42%分位点低位 配置性价比凸显 [3] - 行业盈利处于底部区间 大宗化工品盈利有望改善 [3] - 化工行业经营活动现金流量充沛 产能扩张放缓可能推动股息率大幅提升 [3] 中长期发展驱动因素 - 欧美高能耗装置退出及亚非拉地区经济增长推动出口成为重要增长引擎 [3] - 多部门政策落地有望出清落后产能 优化行业竞争格局并修复盈利水平 [4] - 化工ETF（516020）覆盖全细分领域 近50%仓位集中于万华化学等大市值龙头股 [4] 投资布局策略 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数 全面覆盖磷肥、氟化工、氮肥等细分领域龙头 [4] - 场外投资者可通过联接基金（A类012537/C类012538）参与化工板块投资 [4] - 行业兼具高弹性与高股息优势 成本减压及需求改善环节或率先复苏 [3][4]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）盘中价格一度上涨超过2%，截至发稿时上涨1.67% [1] - 中化国际涨停，中核钛白上涨超过9%，新凤鸣和鲁西化工均上涨超过5%，桐昆股份、凯赛生物、恒力石化等多只股票上涨超过4% [1] - 橡胶制品、钛白粉、石化等细分板块个股涨幅居前 [1] 行业基本面与政策动向 - 多个化工细分行业持续推进"反内卷"，行业反内卷需行政与自律双管齐下 [2] - 制冷剂行业反内卷的成功案例印证了政策的关键作用，涤纶长丝、粘胶短纤等行业在集中度提升基础上，叠加灵活自律和政策引导，有望加速周期拐点到来 [2] - 行业盈利已处于底部，在政策引导下供给侧有望加快调整，大宗化工品盈利或迎改善 [3] - 2025年上半年供给端行业资本开支同比增速自2021年初以来首次转负，供给侧加快调整下2025年下半年或迎复苏起点 [3] - 多部门具体政策逐步落地，化工行业部分落后产能有望出清，行业供给端竞争格局有望优化，产品逐步进入有序竞争，盈利水平或将修复 [4] 估值与配置机会 - 细分化工指数市净率为2.22倍，位于近10年来35.42%分位点的低位，中长期配置性价比凸显 [3] - 反内卷措施有望使全球化工行业产能扩张大幅放缓，中国化工行业具有充沛的经营现金流量净额，潜在股息率将大幅提升 [5] - 供给端的改变将带来景气度止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息优势 [5] 投资工具与布局策略 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域 [6] - 近5成仓位集中于大市值龙头股包括万华化学、盐湖股份等，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [6] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [6]

代糖概念股市场表现 - 中化国际股价触及涨停 [1] - 保龄宝股价涨幅超过5% [1] - 华康股份、百龙创园、星湖科技等公司股价跟涨 [1]

公司股权变更 - 淮安骏盛新能源科技有限公司大股东从央企中化国际变更为邢东（河北）锂电科技有限公司 [1] - 公司法定代表人由何冉变更为于成 主要成员何冉和蒋文璐退出并新增于成 [1] 公司历史与业务 - 淮安骏盛新能源科技有限公司成立于2017年6月13日 最初是博郡汽车全资子公司 [3] - 2018年9月中化国际与骏盛新能源和博郡汽车签署投资合作意向协议 重点聚焦三元锂电池 [3] - 中化国际2018年11月通过股权融资实现对骏盛新能源的全资控股 正式进军动力电池领域 [3] - 骏盛新能源项目计划总投资100亿元 新建厂房50万平方米 用地1500亩 预计新上10条电芯及电池包研发和生产线 [3] - 中化国际将骏盛新能源作为软包电芯核心基地 导入车规级标准（IATF 16949）并推动产线全线贯通实现出货 [3] 行业整合与战略调整 - 业内评价2017年-2019年中化国际等财团推动动力电池新势力涌现 骏盛新能源是其中之一 [5] - 2025年6月5日江苏省淮安市淮阴区人民法院裁定受理骏盛新能源破产清算一案并公开招募重整投资人 [5] - 央企背景动力电池新势力的彻底易主印证锂电行业已驶入深度整合的加速车道 [5] - 邢东锂电全面并入骏盛新能源可能成为其从单一磷酸铁锂电池业务向磷酸铁锂+三元锂电双线布局的转折 [5] - 邢东锂电位于河北省邢台市高新区 是一家重技术型锂电企业 拥有电芯研制和系统集成核心技术 专业从事磷酸铁锂动力/储能锂电池及电池系统的研发、生产和销售 [5]

钠电行业活动 - 第八届起点钠电高峰论坛将于2025年8月28日在深圳举办 主题为全链条技术产能跃升与GWH级出货"真"元年 规模600+人 [3] - 活动由金钠科技总冠名 天能钠电协办 赞助及演讲单位包括维科技术、众钠能源、易事特钠电等超20家企业 [3] 骏盛新能源股权变更 - 骏盛新能源于2025年8月20日大股东由中化国际变更为邢东锂电 法定代表人及主要成员同步变更 [3] - 公司成立于2017年 原为博郡汽车旗下动力电池开发商 2025年4月8日被法院裁定破产清算并招募重整投资人 [4][5] - 中化国际2018年投资骏盛新能源淮安项目 计划总投资100亿元 新建50万平方米厂房及10条电芯/电池包产线 后实现全资控股并推动软包电芯出货 [4] 动力电池行业格局 - 补贴取消后行业竞争白热化 磷酸铁锂电池重回风口 重资产与技术密集型特性导致中小动力电池企业大量退出 [5] - 央企背景动力电池企业彻底易主 印证锂电行业进入深度整合加速车道 市场格局基本确定 [5] 邢东锂电技术布局 - 公司位于河北邢台 专注磷酸铁锂动力/储能锂电池 拥有三大技术研发平台（超低温/长寿命/高倍率材料）及四大电芯制造核心工艺 [7] - 应用场景聚焦低温差异化需求：商用领域与徐工、三一合作解决北方矿区设备冬季停工问题 乘用车领域与广汽、一汽、宝马接洽 [7] - 产能规划2025年底达5GWh 2026年底计划达10GWh 通过自建+代工双路径加速释放 [8] 行业动态 - 邢东锂电收购骏盛新能源有助于扩充业务范围 覆盖磷酸铁锂与三元技术路线 [6] - 浙江近期落地7大锂电项目总投资超370亿元 宁德时代斩获3GWh储能订单 [10]

印度反倾销终裁结果 - 印度商务部贸易救济总局对液体环氧树脂反倾销终裁中 中化国际旗下相关企业取得全球最低从价税37美元/吨 其他公司税率从115到483美元/吨不等 [1] - 中化国际与南通星辰均获得37美元/吨最低税率 税率优势显著高于韩国 泰国 中国台湾等企业 [1][2] 公司产能与产业链布局 - 中化国际在扬州和连云港共拥有35万吨/年环氧树脂产能 连云港布局环氧树脂全产业链 含PDH为源头的上游年产48万吨双酚A和年产15万吨环氧氯丙烷装置 [1] - 公司拟通过发行股份收购南通星辰100%股权 强化环氧树脂产业链规模优势与议价能力 双方在双酚A 环氧氯丙烷等核心原料上存在运营协同效应 [2] 市场竞争力与协同效应 - 收购南通星辰可推动技术研发与新产品开发 通过集中采购和内部直供降低采购 生产和物流成本 提升供应链响应速度 [2] - 印度环氧树脂市场需求强劲 2024年进口量近8万吨 2025年1-6月中国对印出口量同比增长49.6% [3] 出口市场表现 - 中化国际和南通星辰2024年环氧树脂产品对印度出口量占全国总出口量16% 2025年一季度进一步提升至17.9% [3] - 环氧树脂在风电 电子电工 工业涂料等领域应用广泛 印度是全球化工品市场最具活力区域之一 [3]

国有控股上市公司并购重组趋势 - 国有控股上市公司并购重组案例显著增多 年内共有636家公司披露并购方案合计1029单同比增长10.29% 其中32单为重大资产重组同比增长68.42% [1] - 并购重组提速源于国有企业改革深化提升行动收官之年 各地积极推动国资国企改革 通过并购重组加大国资整合力度 [2] - 国有控股上市公司依托资本市场利用并购重组做优做强国有资本 是推进国有资本布局优化和结构调整的重要举措 [2] 央企重组案例与战略目标 - 中国神华拟收购控股股东国家能源集团旗下13家企业核心能源企业股权 业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工、物流服务等多个领域 [3] - 中国神华重组将大幅提高资源储备规模与核心业务产能 优化全产业链布局 实现"1+1>2"战略倍增效应 对筑牢国家能源基石、增强国有资本功能、提振市场信心具有重要意义 [3] - 中国船舶将换股吸收合并中国重工 国家电投集团旗下远达环保公布超277亿元资产重组草案 国机集团旗下两家上市公司宣告重要资产架构调整 [1] 地方国企重组特征与区域实践 - 地方国企并购重组呈现向资本招商、掌握控股权、引导产业落地特征 通过市场化手段优化资源配置 推动区域产业从"低水平内卷"向"高质量集聚"跨越 [5] - 宁夏国资委对6家区属国有企业实施战略性重组整合 打造交通建设投资集团、国有资本运营集团、农垦集团三大"新旗舰" 破解"小散弱"困局 [7] - 河南推动国际合作集团与自然资源集团整合 打造对外开放合作窗口平台 依托中豫港务集团整合省内资源加快国际陆港核心区建设 [7] - 天津发布《支持并购重组若干措施》 推动上市公司围绕绿色石化、汽车装备等优势产业及生物医药、新能源等新兴产业开展战略并购 [7] 产业整合与资本配置方向 - 中化国际拟收购南通星辰100%股权布局高性能工程塑料领域 中化装备拟收购益阳橡机和北化机100%股权强化"化工装备+橡胶机械"主业方向 [4] - 立足主业推进整合有助于统筹配置国有资本 强化国企核心竞争力 提高资本配置效率 国有经济整体功能将持续增强 [8] - 地方国有企业需加快建设现代化产业体系 做好传统产业转型升级、战略性新兴产业布局、产业投融资体系建设 培育引领产业升级的新兴支柱产业 [8] 政策支持与市场机制建设 - 中国上市公司协会发布《上市公司并购重组报告（2025）》 将多措并举支持上市公司规范开展并购重组活动 组织政策宣导会及产融对接活动 [6] - 地方国资国企需建立科学投资决策与容错机制 避免重复投资与资源内耗 借助市场化工具防范风险 实现科技、资本与产业螺旋式上升 [8]

化工板块市场表现 - 化工ETF(516020)盘中最高涨幅达1.04% 收盘涨0.79%[1] - 联泓新科涨停 云天化涨超5% 三棵树和中化国际涨超3% 兴发集团和龙佰集团涨超2%[1] - 化工ETF成交额1.59亿元 换手率2.98% 量比1.22[2] 政策驱动因素 - 全国消费品以旧换新工作会议强调落实促消费政策 培育消费新增长点[2] - 以旧换新政策发力提振内需 化工行业作为消费品上游原料供应商显著受益[2] - 政策刺激效果逐步显现 终端产业回暖动能转强 内需潜力有望释放[3] 行业基本面与估值 - 细分化工指数市净率2.1倍 处于近10年28.18%分位点 凸显中长期配置价值[3] - 化工品行情分化明显 价格中枢逐步稳定 部分细分领域进入修复通道[4] - 传统重资产化工行业弱周期震荡 油气深加工盈利韧性凸显 新材料需求放量驱动盈利[4] 投资策略与细分机会 - 关注三大投资主线：内需成长确定性机会、供给侧周期弹性机会、新材料国产化替代机会[3] - 反内卷整治缓解产能重复建设 农药、有机硅和涤纶长丝等行业景气度有望阶段性好转[3] - 化工ETF近50%仓位集中万华化学等大市值龙头 50%布局磷肥、氟化工等细分领域龙头[4]