市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.62% 深成指涨0.84% 创业板指涨0.61% 北证50指数涨0.45% 三大指数盘中均创今年新高 [1] - 沪深京三市成交额达19286亿元 较上一日放量2015亿元 [1] - 全市场超2500只个股上涨 连续第2天超100只个股涨停 [1] 雅江水电概念板块 - 雅江水电概念股再度大涨 出现涨停潮 [4] - 雅鲁藏布江下游水电工程建成后将成为全球最大水电站 年发电量约3000亿千瓦时 [4] - 水电设备、水电工程、特高压是机构重点看好方向 当地水泥、民爆企业有望受益需求增长 [4] - 工程机械需求受直接带动 高海拔复杂环境利好行业龙头企业 [4] - 水电设备主要供应商包括东方电气、上海电气、哈尔滨电气、浙富控股、国电南瑞 [4] - 东方电气在单机容量100万千瓦发电机组实现100%国产化率 国电南瑞在水电智能化控制系统及调度自动化系统领域市占率较高 [4] - 西藏地区水泥由西藏天路、华新水泥、海螺水泥等6家公司主导 西藏天路产量约占西藏总产量30% 华新水泥在西藏拥有2家工厂 [5] 白酒板块 - 白酒板块表现活跃 但年初至7月21日跌幅超10% 仅两只个股微涨 [6][7] - 二季度基金经理对白酒股操作分化 部分减仓 部分加仓 [8] - 当前白酒估值较峰值下跌明显 整体股息率达4% 多家机构认为具备红利板块投资价值 [9] - 行业周期底部中小企业加速出清 龙头企业份额或提升 估值优势明显 具备中长期配置价值 [9] - 宴席、大众消费占比提升 外部经济环境与政策扰动有限 投资关注三条主线：抗风险能力强的龙头、数字化正反馈的超跌个股、基地市场有份额提升逻辑的酒企 [9] 贵金属板块 - 贵金属板块涨幅居前 但受美联储主席解雇风险抬升及美国经济数据回暖影响 短线维持震荡走势 [10] - 贸易战背景持续 美联储年内仍有降息概率 全球地缘不确定性及去美元化浪潮下 央行购金延续 黄金中长期上涨趋势未改变 [10]

水泥行业表现 - A股水泥概念尾盘持续走强 [1] - 天山股份、国统股份、西部建设、西藏天路、四川金顶、华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等十余股涨停封板 [1]

海螺水泥股价表现 - 公司A股尾盘触及涨停并实现2连板 [1] - A股成交额超66亿元 [1] - 港股涨幅超过2.6% [1]

板块资金流向 - 煤炭采选板块获主力资金净流入22.11亿元 净流入率达8.74% [1][2] - 食品饮料行业获主力资金净流入14.70亿元 净流入率为4.87% [1][2] - 电力设备板块获主力资金净流入9.40亿元 净流入率为2.80% [1][2] - 计算机板块遭主力资金净流出88.88亿元 净流出率达6.76% [1][3] - 电子板块遭主力资金净流出51.71亿元 净流出率为3.10% [1][3] - 机械设备板块遭主力资金净流出49.95亿元 净流出率为3.13% [1][3] 个股资金流入 - 长城军工获主力资金净买入8.52亿元 净流入率18.40% 位列个股首位 [1][4] - 特变电工获主力资金净流入5.14亿元 净流入率10.48% [1][4] - 贵州茅台获主力资金净流入4.86亿元 净流入率10.47% [1][4] - 歌尔股份获主力资金净流入4.75亿元 净流入率11.93% [1][4] 个股资金流出 - 海螺水泥遭主力资金净卖出8.05亿元 净流出率13.39% 位列个股首位 [1][5] - 卧龙电驱遭主力资金净流出7.87亿元 净流出率11.65% [1][5] - 北方稀土遭主力资金净流出7.82亿元 净流出率8.21% [1][5] - 建设工业遭主力资金净流出6.31亿元 净流出率14.98% [1][5]

中证A500ETF南方(159352)表现 - 截至2025年7月22日09:32 中证A500ETF南方(159352)上涨0 10% 冲击4连涨 跟踪指数中证A500指数上涨0 14% [1] - 成分股中国能建上涨10 20% 中国电建上涨10 02% 雅化集团上涨9 77% 海螺水泥上涨7 73% 浙富控股上涨7 05% [1] - 截至7月21日 连续2个交易日获资金净流入 昨日单日净流入1 79亿元 位居可比基金首位 [1] 全球主权财富基金配置动向 - 景顺2025全球主权资产管理研究报告显示 全球主权财富基金正增加对中国资产配置 约60%中东主权财富基金计划未来五年内增配中国资产 [1] - 受访者普遍认可中国支持性政策 认为中国市场有利于创新技术发展 [1] - 最具吸引力投资领域包括数字科技与软件 先进制造与自动化 清洁能源与绿色科技 医疗健康与生物科技 [1] 银河证券市场观点 - 近期上证指数持续站在3500点上方 A股运行中枢有望迈上新台阶 短期市场或维持震荡格局 向下调整空间有限 [2] - 7月中央政治局会议即将召开 需重点关注政策聚焦领域 半年报披露期可把握业绩确定性较强的配置机会 [2] - 中长期A股上行趋势不改 保险资金等中长期资金入市为市场资金面提供坚实支撑 [2] 中证A500指数及ETF产品特征 - 中证A500指数从A股35个中证二级行业选取500只龙头证券 综合反映各行业最具代表性上市公司表现 [2][3] - 指数采用调整市值加权 覆盖工业 金融 信息技术等新兴与传统领域 通过ESG负面剔除机制和互联互通筛选提升成分质量 [3] - 前十大权重股包括贵州茅台 宁德时代 中国平安 招商银行 兴业银行 长江电力 美的集团 紫金矿业 比亚迪 东方财富 [3] - 中证A500ETF南方(159352)管理费年费率0 15% 托管费年费率0 05% 为市场较低费率 [3] - 南方中证A500ETF联接(A类022434 C类022435 Y类022918)为投资者提供场外长线布局选择 [3]

板块资金流向 - 贵金属板块获主力资金净流入4.38亿元 净流入率5.60% [1][2] - 生物制品板块获主力资金净流入2.41亿元 净流入率2.05% [1][2] - 计算机板块遭主力资金净流出57.12亿元 净流出率7.37% [1][2] - 机械设备板块遭主力资金净流出42.50亿元 净流出率4.10% [1][2] - 非银金融板块遭主力资金净流出39.89亿元 净流出率11.48% [1][2] 个股资金流入 - 长城军工获主力资金净买入7.71亿元 净流入率22.02% [1][3] - 宁德时代获主力资金净流入3.70亿元 净流入率8.95% [1][3] - 寒武纪-U获主力资金净流入3.07亿元 净流入率12.66% [1][3] - 华伍股份获主力资金净流入2.67亿元 净流入率25.46% [1][3] 个股资金流出 - 海螺水泥遭主力资金净卖出8.10亿元 净流出率17.01% [1][4] - 卧龙电驱遭主力资金净流出6.00亿元 净流出率14.02% [1][4] - 中油资本遭主力资金净流出4.81亿元 净流出率23.20% [1][4] - 建设工业遭主力资金净流出4.57亿元 净流出率14.96% [1][4]

核心观点 - 7月上半月关注高层动态、宏观政策、区域政策、产业政策四方面政策，城市发展转向高质量内涵式发展，具身智能产业链有新进展，雅下水电工程利好西南水泥及建筑企业，ESG策略有表现，北交所交易活跃且有新融资项目落地 [2][7][11][17][23][26] 高层动态 - 中央财经委第六次会议研究全国统一大市场和海洋经济发展，以整治内卷竞争推动建设走深走实 [3] - 中央城市工作会议时隔十年召开，强调五个转变和五个更加注重，部署七方面重点任务，标志城市发展战略转型 [3] - 国新办发布会提出“十五五”要把握承上启下、坚定不移、因势利导三大关键词 [3] 财政政策 - 7月11日财政部发文调整国有保险公司长周期考核机制，加强专项债券项目收益归集和资产管理 [4] 货币政策 - 延续适度宽松基调，关注货币政策传导效率，6月金融数据超预期 [4] 区域政策 - 国务院推广上海自贸区试点经验，涉及服务贸易等领域；长三角三省一市市场监管部门合作共建统一大市场先行区 [4] 产业政策 - 科技方面，央企发挥三方面职责使命，上海“十五五”建设科创中心要四链协同布局 [5] - 地产方面，33家建筑企业拒绝内卷，以科技创新促进行业升级，住建部推动建“好房子”和房地产市场回稳 [5] 电新（具身智能产业链） 行情回顾 - 25年7月14 - 18日具身智能指数涨幅2.86%，年初至今涨幅30.72%，跑赢沪深300；静态PE约41.16倍，成交量环比+30.7%，换手率9.50% [7] - 个股本周行情上涨，涨幅前五为德迈仕等，跌幅前五为豪森智能等 [7] 行业重要事件 - 北京建设具身智能机器人中试基地，Nvidia亮相链博会，宇树科技启动上市辅导等 [7] 最新观点 - 主机：海外T链项目负责人更换使板块不确定性加大，但国内产品迭代活跃，中短期看好细分场景落地能力强的主机厂，长期看好龙头和代工企业 [8] - 应用场景：25年关注细分场景应用突破，率先落地场景集中在工业物流等领域 [8] - “大小脑”：产业硬件壁垒降低，大小脑是短板，灵巧操作模型重要度提升，多种数据采集和学习方案并进 [8] - 灵巧手：本体厂商自研和第三方供应均有机会，关注技术和迭代能力强的厂商及相关材料、传感器板块 [8] - 零部件：关注头部企业量产及配套供应链、1 - 100量产阶段优势企业、应用落地重要性提升的板块 [8] 建材（雅下水电工程） - 雅下水电工程混凝土需求超4000万立方米，带动西藏水泥行业发展，运输半径限制下西南区域水泥龙头企业受益 [12][13] - 水泥“反内卷”加码，行业供需格局加速优化，后续供给调控力度加强 [14] - 雅下水电项目拉动水泥需求，叠加“反内卷”和供给优化，西南区域水泥价格有望增长，龙头企业将受益 [15] 建筑（雅下水电工程） - 建筑央国企作为水电工程勘察设计和施工主体率先受益，如中国电建、中国能建等 [18] - 西藏地区水泥和民爆需求有望提升，水泥由几家公司主导，民爆用量预计超13.93万吨 [19][20] - 投资主线一是推荐水电工程勘察设计和施工主体建筑央国企，二是推荐藏区水泥、民爆企业 [21] ESG - ESG筛选策略（沪深300）本周上涨0.28%，相对沪深300超额收益 - 0.81%，一个月总回报3% [23] - ESG舆情整合策略（沪深300）本周下跌0.57%，相对基准超额收益 - 1.66%，一个月总回报3% [24] 北交所 市场表现 - 北证50指数周涨幅 - 0.15%，各行业涨跌互现，轻工制造等行业涨幅靠前，传媒行业跌幅较大 [26] - 北交所日均成交额略回升，本周整体成交额1091.69亿元，成交量51.30亿股，换手率25.24% [26] - 北交所整体市盈率50.8倍，较上周回落，电子行业平均市盈率最高 [27] 行业动态 - 优机股份北交所首单定向可转债落地，拟募资不超过1.2亿元用于项目建设 [28] - 本周北交所企业公告涉及业务进展、权益分派等多方向 [28] 投资建议 - 北交所交投活跃度和关注度有望维持较高水平，具备长期投资价值 [29] - 2025年下半年投资推荐聚焦新兴行业和基于财务指标筛选两类公司 [29]

水泥行业股票表现 - 中国能建、四川金顶、三和管桩、南方路机、华新水泥等多股涨停 [1] - 上峰水泥涨幅超过8% [1] - 海螺水泥涨幅超过7% [1]

海螺水泥股价表现 - 海螺水泥涨幅扩大至9.11% [1] - 最新价创120日新高 [1] 建材ETF持仓及表现 - 建材ETF持有海螺水泥15.18% [1] - 建材ETF当前涨幅为2.39% [1] - 建材ETF溢价率为1.78% [1] 交易数据 - 成交额4.45亿元 [1] - 成交额较昨日此时放量884.90% [1] - 近1月份额增加544.01% [1] - 近1月份额增加4.47亿份 [1]

雅鲁藏布江下游水电工程开工影响 市场反应 - 雅下水电概念指数大涨12 52% 板块内12只概念股全部涨停 基康技术 五新隧装收获30%幅度涨停 中国电建 西藏天路 高争民爆 华新水泥等百亿元市值公司涨停 [1] - 工程总投资约1 2万亿元 采取截弯取直 隧洞引水开发方式 建设5座梯级电站 电力以外送消纳为主 兼顾西藏本地自用需求 [1] 水电设备与工程 - 工程建成后将成为全球最大水电站 年发电量约3000亿千瓦时 相当于三峡工程3倍 直接带动工程机械需求 高海拔与复杂地质环境利好行业龙头企业 [2] - 水电设备主要供应商包括东方电气 上海电气 哈尔滨电气 浙富控股 国电南瑞 其中东方电气单机容量100万千瓦发电机组实现100%国产化率 国电南瑞在水电智能化控制系统领域市占率高 [2] - 中国电建承担我国80%以上河流规划及大中型水电站勘测设计任务 65%以上建设施工任务 中国能建施工市场份额超30% 大型水电超50% 中国中铁 中国铁建等央国企有望受益 [2] 特高压与配套产业 - 工程地理因素将拉动更高比例电力长距离外送需求 需多条直流外送工程支撑 柔直技术渗透率有望提升 [3] - 西藏地区水泥由西藏天路 华新水泥 海螺水泥等主导 西藏天路产量占地区30% 华新水泥在藏有2家工厂 [3] - 西藏地区民爆需求有望显著增长 高争民爆 易普力 广东宏大 保利联合等具备炸药产能与业务布局的企业或受益 [3]