业绩总结 - 公司获基建重大项目金额合计51.64亿元[3] - 项目金额占2024年度经审计营业收入的2.15%[3] 具体项目 - 海南海口国际教育城化学工程学院项目EPC金额8.99亿元[3] - 海南海口国际教育城经济学与社会科学院项目EPC金额8.96亿元[3] - 贵州黔南州龙里金谷铝土矿项目金额7亿元[3] - 河南洛阳数字智慧产业园项目金额4.2亿元[3] - 贵州贵阳观山湖区小龙滩保障性住房项目一标段金额4.84亿元[3] - 湖北沪渝高速武汉至宜昌段改扩建工程HYTJ - 7标金额6.51亿元[3] - 河南许昌市数字5G + 乡村振兴项目金额5亿元[3] - 河南周口西华县元坤新能源70MW风电场项目金额3.88亿元[3]

项目建设 - 2025年7 - 9月无新开工项目，竣工备案面积157.6万平方米，同比减31.18%[2] - 2025年1 - 9月新开工面积49.1万平方米，同比减55.44%，竣工备案面积381.4万平方米，同比减41.67%[2] 销售业绩 - 2025年7 - 9月合同销售面积164.3万平方米，同比减7.96%，销售金额137.45亿元，同比减16.30%[3] - 2025年1 - 9月合同销售面积537.4万平方米，同比增13.04%，销售金额476.4亿元，同比减1.28%[3] 项目储备 - 2025年7 - 9月无新增房地产项目[4] - 2025年1 - 9月新增房地产项目储备3个，土地面积11.64万平方米，权益土地面积7.77万平方米[4] - 2025年1 - 9月新增房地产项目计容建筑面积19.98万平方米，权益计容建筑面积10.52万平方米[4] 用户数据 - 截至2025年9月末出租物业面积394.13万平方米，出租率84.87%[5] - 截至2025年9月末酒店客房数7460间，入住率45.64%[5] 收入情况 - 2025年1 - 9月出租物业租金收入90838.55万元，酒店经营收入66963.17万元[5]

核心观点 - 绿地控股2025年第三季度经营数据全面下滑 新开工、新增项目为零 销售面积、销售金额及竣工面积均同比减少 显示公司房地产开发业务处于显著收缩状态[1] - 公司持有型物业运营相对稳定 但酒店业务入住率偏低 整体经营面临压力[1] 2025年第三季度（7-9月）房地产开发业务 - 公司无新开工项目 也无新增房地产项目[1] - 完成竣工备案面积157.6万平方米 较去年同期减少31.18%[1] - 实现合同销售面积164.3万平方米 较去年同期减少7.96%[1] - 实现合同销售金额137.45亿元 较去年同期减少16.30%[1] 持有型物业运营情况（截至2025年9月末） - 出租物业面积为394.13万平方米 出租率为84.87%[1] - 酒店客房数为7,460间 入住率为45.64%[1] 2025年前三季度（1-9月）持有型物业收入 - 出租物业取得租金收入90,838.55万元[1] - 酒店取得经营收入66,963.17万元[1]

合作模式落地 - 公司与知名航空公司的新型长期合作模式于10月21日正式落地，首批机组人员已入住上海三甲港绿地国际度假村 [1] 项目定位与优势 - 上海三甲港绿地国际度假村是公司旗下全国首个微度假旅游目的地，距浦东国际机场仅十五分钟车程，是机场周边区域体量最大的酒店群 [1] - 公司将依托项目得天独厚的临空优势，为国内外航空公司提供“十大服务”，打造全天候航司服务基地 [1] 战略意义 - 打造全天候航司服务基地是公司将区位优势转化为配套服务能力，深度融入上海国际航运中心建设的创新实践和重要举措 [1] - 公司将不断完善“24小时全天候航司服务基地”模式，以更好对接国内外航空公司需求，赋能东方枢纽，助力上海国际航运中心建设 [1]

绿地控股的RWA探索 - 公司计划通过旗下金融科技平台提供以碳信用等为底层资产的区块链技术服务以及境内资产跨境合规化的联合发行服务 [1] - 公司正与文创、文化、文旅合作方商谈产品发行的可行性 [1] A股公司参与RWA的多元态势 - 区块链技术公司聚焦底层技术支撑与平台搭建 为全行业提供基础设施支持 [2] - A股市场共有区块链相关上市公司85家 流通市值合计达2.81万亿元 [2] - 相关公司2025年上半年研发支出总额累计达214.62亿元 近八成企业研发支出占营业收入比重维持在3%以上 [2] - 实体上市公司倾向于将核心资产或未来收益权进行代币化操作 以盘活存量资产或拓宽融资渠道 [3] - 博彦科技作为RWA技术服务商 为部分银行香港分行的托管银行相关系统提供技术开发 [3] - 翰宇药业计划在香港开展以GLP-1类多肽药物在研管线未来收益权为底层资产的RWA试点 [3] RWA的资产选择标准与案例 - 代币化资产选择遵循价值稳定、确权清晰、数据可验证三大核心标准 [4] - 形成以不动产及收益权、绿色与能源资产、金融与知识产权类为核心的资产矩阵 [4] - 不动产及收益权是当前最成熟的代币化标的 依托庞大市场规模与稳定租金回报 [4] - 朗新科技与蚂蚁数科在香港完成了内地首单基于新能源实体资产的RWA发行 [4] RWA发展的驱动因素 - 区块链技术与物联网结合构建的物理—数字可信映射体系解决了传统资产流通痛点 [5] - 链上资本寻求稳健收益与实体经济融资需求形成资本推力 [5] - 香港《稳定币条例》于2025年8月正式生效 明确离岸人民币稳定币发行规则 搭建RWA合规发展基础框架 [5] - RWA是破解存量资产流动性困境的创新路径 为盘活不动产、新能源等非金融资产提供新可能 [5] RWA面临的挑战与建议 - 上市公司面临技术融合难题 需将传统业务逻辑与区块链去中心化特性深度适配 [5] - 面临合规与成本压力 RWA涉及环节多且合规体系尚在完善 企业需承担较高合规建设成本 [5] - 面临监管平衡挑战 需在创新探索与满足严格监管要求、保护投资者利益之间找到平衡点 [5] - 建议从技术、资产风控、合规审查三大维度构建RWA防护体系以形成全链条保障 [6] - 建议特别强调第三方审计和监管节点介入的重要性 以夯实信任基础 [6]

公司诉讼概况 - 2025年9月公司及控股子公司涉及诉讼总计3102件，累计金额达111.87亿元 [1][2][3] - 其中已决诉讼325件，累计金额0.67亿元，未决诉讼2777件，累计金额111.20亿元 [2][3] 被诉事项详情 - 公司作为被告的诉讼事项共2957件，累计金额90.33亿元，占诉讼总金额的80.7% [3] - 被告事项中已决诉讼325件金额0.67亿元，未决诉讼2632件金额89.66亿元 [3] - 按类别划分：建设工程施工/采购纠纷1200件金额47.78亿元，房地产买卖/租赁纠纷1156件金额4.31亿元，其他纠纷601件金额38.25亿元 [3] 主诉事项详情 - 公司作为原告的诉讼事项共145件，累计金额21.54亿元，占诉讼总金额的19.3% [4] - 所有主诉事项均为未决诉讼，无已决案件 [4] - 按类别划分：建设工程施工/采购纠纷74件金额19.49亿元，房地产买卖/租赁纠纷35件金额0.24亿元，其他纠纷36件金额1.82亿元 [4] 行业背景与公司应对 - 公司所处的房地产及基建行业依旧处于调整周期，相关诉讼事项面临较大压力 [2][5] - 公司高度重视诉讼化解工作，采取组建工作专班、实施领导包案、强化督办考核、完善重大诉讼化解机制等措施全力推进 [2][5] - 公司将持续加大工作力度妥善处理，以减小对经营活动的影响 [2][5] 财务与信息披露 - 鉴于部分案件尚未审理判决执行，其对后期利润的影响存在不确定性，最终影响以生效判决为准 [2][6] - 公司将依据会计准则和实际情况进行相应会计处理 [2][6] - 公司承诺及时按要求履行信息披露义务 [2][6]

诉讼情况 - 2025年9月公司及控股子公司涉诉3102件，累计金额111.87亿元[2][3] - 已决诉讼325件，累计金额0.67亿元；未决诉讼2777件，111.20亿元[2][3] - 作为被告涉诉2957件，累计金额90.33亿元；作为原告145件，21.54亿元[3][4] - 被告建设工程施工/采购纠纷1200件，47.78亿元；原告74件，19.49亿元[3][4] - 被告房地产买卖/租赁纠纷1156件，4.31亿元；其他纠纷601件，38.25亿元[4]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级 [1] 核心观点 - 2025年1-8月苏州大市商品住宅新增供应295.15万平米，成交316.69万平米，销售金额达705.87亿元 [3] - 改善型住房为苏州市场成交主力，TOP20项目套均面积128平米，套均总价400万元 [7] 苏州市区市场表现 - 2025年1-8月苏州市区商品住宅新增供应172.39万平米，成交204.06万平米，成交金额514.79亿元 [3][28] - 苏州恒泰以44.0亿元销售额和14.6万平米销售面积位居市区全口径双榜榜首 [4][6] - 新鸿基地产以34.4亿元领跑市区权益销售金额榜，木渎集团以6.8万平米位居权益销售面积榜首位 [5][6] - 湖滨四季项目以31.9亿元领跑销售金额榜，恒力健康城以7.4万平米位居销售面积榜首位 [6] 县级市市场表现 - **常熟市**：商品住宅新增供应24.69万平米，成交31.07万平米，成交金额48.00亿元 [29]；恒嘉置业以13.9亿元和6.5万平米位居全口径双榜榜首 [8][10]；金茂智慧科学城领跑项目榜单 [12] - **昆山市**：商品住宅新增供应50.93万平米，成交33.98万平米，成交金额69.40亿元 [32]；招商蛇口以10.8亿元位居全口径销售金额榜首，保利置业以4.9万平米位居全口径销售面积榜首 [13][15]；江南芝云项目稳居销售金额与面积双榜榜首 [17] - **太仓市**：商品住宅新增供应19.31万平米，成交21.60万平米，成交金额33.32亿元 [33]；太仓集团以5.2亿元和2.7万平米位居全口径双榜榜首 [18][20]；向东岛项目稳居销售金额与面积双榜榜首 [22] - **张家港市**：商品住宅新增供应31.27万平米，成交28.12万平米，成交金额43.66亿元 [36]；德港置业以11.5亿元和9.6万平米位居全口径双榜榜首 [23][25]；棠湾雅庭项目位列销售金额与面积双榜榜首 [27] 土地市场表现 - 2025年1-8月苏州大市共成交涉宅用地56宗，规划建面267.50万平米，成交楼面均价12206元/平米 [39] - 张家港市成交规划建面占比最大，为20.6% [39]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19] 核心观点 - 2025年1-8月无锡商品住宅市场呈现供需两旺态势，新增供应77.10万平方米，成交104.68万平方米，成交金额达244.12亿元 [3] - 市场成交结构以改善型需求为主导，热门项目套均面积137平方米，套均总价375万元 [9] - 土地市场方面，2025年1-8月无锡市共成交住宅用地20宗，规划建筑面积113.88万平方米 [16] 房地产企业销售业绩 - 2025年1-8月无锡房地产企业全口径销售金额TOP20门槛为5.4亿元，销售面积门槛为2.4万平方米 [7] - 梁城美景以29.8亿元销售额和9.9万平方米销售面积位居全口径双榜榜首 [4][7] - 权益销售额TOP20房企总金额为166.7亿元，占全市商品住宅总成交金额的68.3%，权益销售总面积66.0万平方米，占比63.0% [7] - 华发股份、梁城美景、太湖新城集团包揽权益销售业绩榜单前三名 [7] 房地产项目销售表现 - 2025年1-8月无锡商品住宅销售TOP20项目入围门槛为1.6万平方米和3.4亿元 [9] - 华发中央首府以15.6亿元销售额和6.4万平方米销售面积位列项目双榜第一 [8][9] - 销售金额TOP20项目销售均值为5.5亿元，销售面积TOP20项目销售均值为2.2万平方米 [9] 月度市场表现 - 2025年8月无锡商品住宅无新增供应，成交面积7.66万平方米，成交金额约17.02亿元 [10] - 新吴区为8月成交最活跃区域，成交面积1.54万平方米 [12] - 从成交结构看，100-110平方米面积段和100-200万元价格段最为热门，成交71套，占比12.52% [13][14] 土地市场情况 - 2025年1-8月无锡市共成交各类用地158宗，规划总建筑面积872.05万平方米 [16] - 其中住宅用地成交20宗，规划建筑面积113.88万平方米，商办用地成交13宗，规划建筑面积48.86万平方米 [16]

股价表现与资金流向 - 9月26日盘中上涨2.21%至1.85元/股 成交1.33亿元 换手率0.52% 总市值260亿元 [1] - 主力资金净流入374.65万元 特大单买入占比11.43% 大单买入占比21.91% [1] - 年内股价下跌11.9% 近5日跌5.13% 近20日跌1.6% 近60日涨12.8% [1] - 年内4次登龙虎榜 最近7月16日净卖出2255.42万元 卖出总额占比8.55% [1] 公司基本面 - 主营业务为房地产开发(36.29%)与建筑相关产业(45.85%) 兼营能源贸易/汽车销售/金融等业务 [2] - 2025年上半年营业收入946.89亿元 同比减少17.97% 归母净利润亏损35.06亿元 同比下滑1772.4% [2] - A股上市后累计派现203.78亿元 近三年未实施分红 [3] - 股东户数12.17万户 较上期减少3.26% 人均流通股115467股 增加3.37% [2] 机构持仓变化 - 南方中证500ETF增持897.76万股至6305.76万股 位列第六大流通股东 [3] - 香港中央结算增持1138.46万股至5873.86万股 位列第七大流通股东 [3] - 南方中证房地产ETF增持165.96万股至5384.39万股 位列第八大流通股东 [3] 行业属性 - 属于申万房地产-房地产开发-住宅开发行业 [2] - 概念板块涵盖低价/PPP/足球概念/特色小镇/共享经济等 [2]