公司融资与业务概况 - 知有无界（深圳）智能科技有限公司于2026年2月3日完成天使轮融资，融资额为2000万人民币，投资方包括松禾资本 [1][2] - 公司此前在2025年11月27日完成了种子+轮融资，金额为千万级人民币，投资方包括初连资本和草源亚洲 [2] - 公司聚焦于工业具身智能领域，致力于通过模型赋能硬件，打造自主柔性、可泛化的智能硬件产品 [2] - 公司首批切入的赛道为物流搬运与船舶喷涂机器人 [2] - 公司构建了“模型定义硬件”的工业具身智能架构，技术方案为“云端多模态大模型+工业场景端侧多专家模型+小脑任务层强化/模仿学习模型”的稳定分层结构 [2] 相关行业ETF市场数据 - 人工智能AIETF（515070）跟踪中证人工智能主题指数，近五日下跌5.60%，市盈率为63.59倍，最新份额为52.4亿份，较前期增加4500.0万份，净申购9254.6万元，估值分位为76.24% [5] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，近五日下跌0.31%，市盈率为41.03倍，最新份额为90.1亿份，较前期减少1800.0万份，净赎回2805.0万元，估值分位为60.16% [5] - 机器人ETF（562500）跟踪中证机器人指数，近五日下跌1.93%，市盈率为71.03倍，最新份额为234.5亿份，较前期减少2100.0万份，净赎回2222.4万元，估值分位为89.81% [5] - A50ETF（159601）跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数，近五日下跌1.40%，最新份额为17.4亿份，较前期增加260.0万份，净申购270.9万元 [5]

风险提示 畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动；厂商生产不及预期、场景需求落地不明 确导致低于预期等。 投顾发展 | 投顾晨报 调整压力释放，农林牧渔布局正当时 朝闻道 20260204 市场策略 调整压力释放，节前震荡筑底 风格策略 农业续力中盘蓝筹，农林牧渔布局正当时 行业策略 电新：绿电应用构建减碳基石 主题策略 人形机器人：特斯拉 V3 量产确定性提升 报告发布日期 2026 年 02 月 04 日 江韶军 执业证书编号：S0860525090001 jiangshaojun@orientsec.com.cn 021-63326320 长假临近以守代攻，优选结构交易占优： 朝闻道 20250202 2026-02-01 元月中阳收官在即，消费初显端倪：朝闻 道 20260130 2026-01-29 于震荡中护慢牛，自中盘处取超额：朝闻 道 20260128 2026-01-27 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ 近期市场调整压力释放后迎来反弹，热门板块快速杀跌后迎来一定 ...

市场表现与资金流向 - 机器人ETF（562500）最新价1.044元，较开盘价下跌1.880%，成交额达14.23亿元，换手率5.82%，当日有3.39亿元资金逆势净流入 [1] - 机器人ETF持仓的66只成分股中55只下跌，云天励飞领跌13.57%，博杰股份等4只个股跌超5%；科大智能涨4.72%等个股形成局部支撑 [1] - 科创人工智能ETF（589010）最新价1.560元，较开盘价下跌3.704%，成交额达1.83亿元，换手率7.38%，当日有9000万元资金主动净流入 [1] - 科创人工智能ETF持仓的30只成分股中27只走跌，星环科技、云天励飞跌超13%领跌；仅思看科技涨超10%逆势抗跌 [1] 行业动态与公司战略 - 千问APP宣布投入30亿元，于2月6日上线“春节请客计划”，联合阿里生态业务以免单形式打造AI新体验 [1] - 知情人士透露，马斯克计划将SpaceX与旗下AI初创公司xAI合并，合并后实体估值达1.25万亿美元 [2] - SpaceX此前拟IPO募资最高500亿美元，估值约1.5万亿美元，公司还曾探讨与特斯拉合并的可能性 [2] - 特斯拉官方宣布第三代人形机器人即将亮相，规划年产百万台 [2] - 据内部人士消息，美国弗里蒙特工厂的Model S/X生产线将改造为该机器人产线，预计2026年底前启动量产 [2] - 特斯拉人形机器人拥有独立供应链，部件基于第一性原则设计，量产爬坡期预计长于特斯拉汽车产品 [2] 机构研究与投资观点 - 国信证券研报称，马斯克对机器人产业的进展预期显示，机器人的安全性和功能范围将在2年内大幅提升，进而带动需求端爆发 [2] - 机构长期看好人形机器人投资机会，建议从价值量、卡位把握空间与确定性，从股票弹性寻找增量环节 [2] - 在确定性方面，建议关注特斯拉产业链核心供应商及卡位优质的企业 [2] - 在弹性方面，建议重视结构研究拓展的增量环节或高确定性新标的 [2]

市场表现与板块动态 - 2月2日，乘用车板块整体下跌1.96%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.48%，深证成指下跌2.69% [1] - 板块内个股普跌，比亚迪领跌，跌幅达4.22%，收盘价87.05元，成交额56.77亿元，北汽蓝谷跌幅次之，为3.48% [1] - 板块内仅赛力斯录得上涨，涨幅0.35%，收盘价104.45元，成交额24.93亿元 [1] 个股资金流向 - 当日乘用车板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为18.3亿元，而游资和散户资金分别净流入6.47亿元和11.83亿元 [1] - 比亚迪遭遇主力资金大幅净流出，净流出额达13.74亿元，主力净占比为-24.20%，同时散户资金净流入9.34亿元 [1] - 长安汽车主力资金净流出1.41亿元，主力净占比-21.34%，散户资金净流入1.14亿元 [1] - 上汽集团主力资金小幅净流出91.06万元，但游资净流入5240.06万元 [1] 相关ETF产品信息 - 人工智能AIETF（515070）近五日下跌1.90%，市盈率65.41倍，最新份额52.2亿份，减少2400万份，净申赎-5010.5万元，估值分位80.49% [5] - 游戏ETF（159869）近五日下跌1.97%，市盈率41.24倍，最新份额90.7亿份，增加600万份，净申赎952.2万元，估值分位60.66% [5] - A50ETFF（159601）近五日上涨0.94%，最新份额17.4亿份，减少520万份，净申赎-555.4万元 [5] - 机器人ETF（562500）近五日下跌5.00%，市盈率70.76倍，最新份额231.5亿份，减少300万份，净申赎-317万元，估值分位89.54% [6]

市场表现复盘 - 上周五A股人工智能与机器人赛道走势分化 科创人工智能ETF最新价1.620元 较开盘价上涨0.809% 机器人ETF最新价1.064元 较开盘价下跌0.468% [1] - 科创人工智能ETF持仓中30只成分股跌势主导 20只个股下跌 优刻得领跌5.70% 思看科技开盘涨停 澜起科技涨超12% 成交额6598万元 换手率2.62% [1] - 机器人ETF持仓中66只成分股有34只上涨 绿的谐波大涨7.78%领涨 天准科技等3只个股涨超4% 华昌达跌6.68% 拓邦股份跌5.08% 成交额16.75亿元 换手率6.85% 交投活跃 [1] 行业热点要闻 - AI专属社交网络Moltbook近期快速走红 短时间内有上百万AI智能体入驻 平台智能体行为多样并引发热议 该平台与近期走红的开源AI智能体OpenClaw相关 [2] - 腾讯AI应用元宝于2月1日正式上线总规模10亿元的春节现金红包活动 活动上线后红包链接迅速刷屏微信朋友圈和微信群 掀起分享领取热潮 [2] - 优必选于2月1日宣布开源其自研的具身智能大模型Thinker 该模型以“小参数、高性能、全开源”为特点 旨在为工业人形机器人提供下一代具身智能大脑 [2] 机构观点摘要 - 机构认为随着春节等核心流量窗口到来 AI应用迎来重要运营催化 腾讯元宝红包活动通过社交场景与激励机制 有望加速AI产品渗透与用户心智建立 [3] - 节假日高频流量叠加运营侧强刺激 将持续验证AI应用的留存、活跃与商业化潜力 相关方向关注度有望阶段性提升 [3] 相关金融产品 - 机器人ETF是全市场唯一规模超两百亿、流动性最佳、覆盖中国机器人产业链最全的机器人主题ETF [4] - 科创人工智能ETF华夏被描述为机器人的大脑 具有20%涨跌幅和中小盘弹性 旨在捕捉AI产业“奇点时刻” [4]

市场表现复盘 - 人工智能主题ETF表现分化 科创人工智能ETF最新价1.620元，较开盘价上涨0.809%，成交额6598万元，换手率2.62%[1] - 机器人主题ETF小幅下跌 机器人ETF最新价1.064元，较开盘价下跌0.468%，成交额达16.75亿元，换手率6.85%，交投活跃[1] - 人工智能ETF成分股跌多涨少 30只成分股中20只下跌，优刻得领跌5.70%，思看科技涨停，澜起科技涨超12%[1] - 机器人ETF成分股涨跌互现 66只成分股中34只上涨，绿的谐波大涨7.78%领涨，天准科技等3股涨超4%，华昌达跌6.68%，拓邦股份跌5.08%[1] 行业热点要闻 - AI社交网络Moltbook快速走红 短时间内有上百万AI智能体入驻，平台出现讨论意识、创立宗教等行为，引发热议[2] - 腾讯AI应用“元宝”上线春节红包活动 总规模10亿元，用户可通过App领红包、做任务抽奖，奖励可提现至微信支付，最高单笔达万元，活动引发社交分享热潮[2] - 优必选开源具身智能大模型Thinker 模型以“小参数、高性能、全开源”为特点，旨在为工业人形机器人提供快速反应与精准空间感知能力[2] 机构研究观点 - 春节流量窗口催化AI应用运营 节假日高频流量叠加运营侧强刺激，有望加速AI产品渗透与用户心智建立，验证其留存、活跃与商业化潜力[3]

深圳市2025年宏观经济表现 - 2025年深圳市地区生产总值（GDP）达到38731.80亿元，按不变价格计算同比增长5.5% [1] - 分产业看，第一产业增加值28.04亿元，同比下降4.5%；第二产业增加值14482.54亿元，同比增长4.1%；第三产业增加值24221.22亿元，同比增长6.3% [2] 工业生产与制造业 - 2025年全市规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中12月份同比增长6.4% [3] - 分门类看，制造业增长5.9%，采矿业下降1.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.7% [3] - 主要行业中，通用设备制造业增长13.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长6.2%，专用设备制造业增长5.1% [3] - 高技术产品产量快速增长，3D打印设备、工业机器人、民用无人机产品产量分别增长45.1%、43.1%、40.1% [3] 服务业发展 - 2025年全市服务业增加值24221.22亿元，同比增长6.3% [4] - 主要服务业行业中，金融业增长12.1%，信息传输、软件和信息技术服务业增长10.3%，租赁和商务服务业增长5.9% [4] - 1-11月规模以上服务业企业营业收入增长7.2%，其中信息传输、软件和信息技术服务业营业收入增长10.5% [4] - 2025年机场旅客量增长8.1%，港口集装箱量增长6.0% [4] 固定资产投资 - 2025年全市固定资产投资同比下降21.7% [4] - 重点产业投资保持较快增长，其中工业技术改造投资增长19.2%，居民服务、修理和其他服务业投资增长88.3%，信息传输、软件和信息技术服务业投资增长67.7%，科学研究和技术服务业投资增长16.1% [4] 消费市场 - 2025年全市社会消费品零售总额10259.93亿元，同比增长2.3%，其中商品零售增长2.3%，餐饮收入增长2.5% [5] - 限额以上单位部分商品零售额增长显著，文化办公用品类增长19.5%，金银珠宝类增长14.9%，家用电器和音像器材类增长12.3%，通讯器材类增长8.9%，粮油食品类增长7.2% [5] - 限额以上单位通过互联网实现的商品零售额增长10.5% [6] 价格水平 - 2025年全市居民消费价格（CPI）同比上涨0.2% [6] - 分类别看，医疗保健价格上涨2.8%，其他用品及服务价格上涨5.6%，衣着价格上涨1.0%，交通通信价格下降2.4% [6] 对外贸易与金融 - 2025年全市进出口总额45533.89亿元，同比增长1.4%，其中出口27387.81亿元下降2.6%，进口18146.08亿元增长8.0% [7] - 高新技术产品出口增长10.1% [7] - 12月份进出口总额4330.52亿元，同比增长9.2%，其中出口增长8.3%，进口增长10.3% [7] - 12月末全市金融机构本外币存款余额146346.95亿元，同比增长7.8%；贷款余额99658.76亿元，同比增长5.1% [7] 相关ETF产品信息 - 人工智能AIETF（515070）跟踪中证人工智能主题指数，最新份额52.0亿份，近五日涨跌-1.78%，市盈率65.65倍 [10] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，最新份额90.6亿份，近五日涨跌-2.11%，市盈率40.61倍 [10] - 机器人ETF（562500）跟踪中证机器人指数，最新份额235.5亿份，近五日涨跌-4.12%，市盈率72.02倍 [10] - A50ETFF（159601）跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数，最新份额17.5亿份，近五日涨跌-0.09% [10]

公司业务动态 - 精达股份有部分产品直接或间接供货于汽车及AI头部企业 [1] - 公司将在人形机器人、AI和算力领域持续深耕拓展 [1] 相关ETF市场数据 - 人工智能AIETF (515070) 近五日上涨1.38%，市盈率为65.84倍，最新份额52.2亿份，减少150.0万份，净赎回316.0万元，估值分位为81.60% [3] - 游戏ETF (159869) 近五日下跌1.61%，市盈率为40.97倍，最新份额90.5亿份，增加1400.0万份，净申购2190.0万元，估值分位为60.07% [4] - 机器人ETF (562500) 近五日下跌2.77%，市盈率为73.52倍，最新份额231.1亿份，减少3.1亿份，净赎回3.4亿元，估值分位为92.19% [5] - A50ETF (159601) 近五日下跌0.74%，最新份额17.6亿份，减少1300.0万份，净赎回1389.5万元 [5]

股票ETF市场资金流向概览 - 1月28日A股市场股票ETF整体呈现资金净流出态势 净流出资金达1312.07亿元[1][2] - 当日全市场1320只股票ETF总规模为4.3万亿元 基金份额减少217亿份[2] 资金净流入的ETF类型与产品 - 行业主题ETF与商品ETF为当日资金净流入的主要类型 净流入额分别为176.86亿元和71.54亿元[2] - 指数维度上 SGE黄金9999指数产品单日净流入63.91亿元 近5个交易日累计净流入超191亿元[2] - 共有53只ETF单日资金净流入超1亿元 其中华夏基金有色金属ETF基金、鹏华基金化工ETF、华夏基金黄金股ETF位列前三 净流入额分别为13.97亿元、12.04亿元和10.76亿元[2] - 易方达基金旗下多只ETF获得资金净流入 包括黄金ETF易方达(10.8亿元)、医药ETF易方达(4.11亿元)、科创50ETF易方达(2.4亿元)、科创芯片ETF易方达(2.2亿元)和储能电池ETF易方达(1.1亿元)[2] - 华夏基金旗下机器人ETF和芯片ETF分别净流入4.77亿元和3.65亿元 A500ETF基金和黄金ETF华夏净流入均超2亿元[3] 资金净流出的ETF类型 - 宽基ETF为当日资金净流出的主要类型 净流出额达1471.86亿元[4] - 其中 跟踪沪深300指数的相关产品资金净流出最为显著 达975.3亿元[4] 机构对后市的观点 - 工银瑞信基金认为 近期监管规范市场引导“慢牛”“长牛” 预计短期市场将有所降温 但整体机会大于风险 中期仍看好A股走势 建议配置中国经济核心资产[4] - 嘉实基金指数和量化投资首席投资官刘斌表示 2026年A股市场或将呈现盈利温和回升格局 成长风格有望表现较好 投资者需重视ETF的动态资产配置[4]

文章核心观点 - 中国通过制度创新与技术治理相结合的方式，主动重构数字生产关系，旨在协调国家、资本、劳动者与用户等多方利益，构建多元共生的新格局，为驾驭数字资本提供中国方案 [1] 制度创新：重构产权与分配格局 - 混合所有制改革在数字基建领域显著，旨在构建“资本-劳动”利益共同体 [2] - 中国联通混改后股权结构变为国有资本持股53%、战略投资者持股36%、核心员工持股11%，超过7500名核心骨干成为股东，其数字化业务收入占比在五年内从不足10%提升至超过30% [6] - 东航物流混改形成国有资本45%、战略投资者45%、员工10%的三方利益共同体，至2023年人均创利提升210% [6] - 深圳数据交易所实践“三权分置”模型，数据资源持有权及70%收益权归属于数据提供者，数据加工使用权及20%收益权授予数据处理平台，10%作为税收上缴政府 [3][6] - 2023年深圳数据交易所促成的交易中，数据提供者户均收益分成达到约12,000元 [6] 技术治理：算法监管的中国范式 - 《生成式人工智能服务管理暂行办法》禁止基于种族、性别、健康状况等的算法歧视，并要求在自动化决策影响重大时设置人工复核通道 [4][6] - 算法审计制度要求平台企业定期披露算法模型中歧视性参数的识别与修正记录，推动算法透明化 [4] - 监管要求外卖平台为妊娠期女性骑手建立特殊的派单保护机制 [6] 实践成效与理论逻辑 - 制度创新以关系重构为基础，通过混合所有制和数据确权调整生产关系 [5][6] - 技术治理以技术赋能与规制为手段，利用区块链等技术执行新产权规则，并通过算法监管直接规制资本运动形式 [5][6] - 协同实践的最终目标是利益调整与普惠共享，体现为员工持股增收、数据提供者分成、用户权益保护及政府将数据税收投入公共基金 [5][6] 相关ETF产品数据 - 人工智能AIETF（515070）近五日涨跌1.38%，市盈率65.84倍，最新份额52.2亿份，减少150.0万份，净申赎-316.0万元，估值分位81.60% [8] - 游戏ETF（159869）近五日涨跌-1.61%，市盈率40.97倍，最新份额90.5亿份，增加1400.0万份，净申赎2190.0万元，估值分位60.07% [8] - A50ETFF（159601）近五日涨跌-0.74%，最新份额17.6亿份，减少1300.0万份，净申赎-1389.5万元 [8] - 机器人ETF（562500）近五日涨跌-2.77%，市盈率73.52倍，最新份额231.1亿份，减少3.1亿份，净申赎-3.4亿元，估值分位92.19% [9]