事件背景与核心转变 - 荷兰政府撤销了针对芯片制造商Nexperia的控制权，将决策权归还给其中方母公司闻泰科技，此举旨在展现善意[1][4] - 这一转变标志着中荷之间一场始于9月下旬的争端显著缓和，该争端此前已开始阻碍全球汽车生产[1][5] 争端起因与影响 - 争端由荷兰经济事务大臣于9月下旬援引一项冷战时期法律引发，试图控制Nexperia的决策[1][6] - 作为对应措施，中国政府对Nexperia位于广东的工厂生产的零部件实施了出口限制，该工厂使用欧洲生产的晶圆组装芯片[1][6] - 尽管Nexperia的芯片并非尖端技术且在中国仅运营一家工厂，但此次争端仍影响了从本田汽车到大众汽车等众多汽车制造商[1][5] 谈判过程与解决方案 - 荷兰政府态度转变源于中荷官员参与的谈判取得突破性进展，德国、欧盟和美国也提供了意见[2][7] - 为打破僵局，中国同意放宽对Nexperia中国工厂的出口限制，该工厂是全球同类工厂中规模最大的[2][7] - 荷兰经济事务部本周派遣代表团前往北京，就双方都能接受的解决方案进行谈判[3][7]

地缘政治争端与解决方案 - 荷兰政府撤销了其授予的阻止或修改安世半导体决策权的命令 将控制权交还给中国母公司闻泰科技 此举旨在展现善意以缓和与中国的僵局 [1][4] - 荷兰政府的态度转变源于中荷官员参与的谈判取得突破性进展 德国、欧盟和美国也参与了此次谈判 [2][7] - 作为打破僵局的一部分 北京同意放宽对安世半导体中国工厂的出口限制 [2][7] 争端对全球供应链的影响 - 此次争端已开始阻碍全球汽车生产 影响了从本田汽车到大众汽车等众多汽车制造商 [1][5] - 争端凸显了供应链的全球化特性以及北京日益增长的影响力 尽管安世半导体的芯片并非尖端技术且在中国仅运营一家工厂 [1][5] - 争端始于9月下旬荷兰经济事务大臣援引一项冷战时期的法律试图控制安世半导体 中国政府随即对该公司广东工厂的零部件实施出口限制作为报复 [1][6] 后续行动与工厂地位 - 荷兰经济事务部本周派遣代表团前往北京 就双方都能接受的解决方案进行谈判 [3][7] - 安世半导体位于中国的工厂是全球同类工厂中规模最大的 该工厂使用欧洲生产的晶圆组装芯片 [2][6]

文章核心观点 - 全球汽车供应链正经历深度重构，欧美车企正加速推动供应链“去中国化”，以减少地缘政治风险和对中国零部件的依赖 [1][2][6] - 然而，由于中国在新能源汽车供应链上已建立显著的成本、效率和规模优势，特别是在动力电池、稀土等关键领域，欧美车企短期内难以找到完全替代中国的方案 [3][14][15] - 供应链重构将促使中国汽车零部件企业加速海外产能布局和向高附加值环节跃升，长期看可能倒逼中国产业升级 [3][16][20] 欧美车企供应链调整动向 - 通用汽车要求数千家供应商将中国零部件从供应链中剔除，部分供应商被明确要求在2027年前彻底解除与中国采购关系 [1] - 特斯拉正推动其美国生产线停用中国零部件，计划在未来1至2年内完全剔除中国供应商 [1] - 欧洲车企Stellantis、宝马和大众集体要求供应商在未来一年半内替换所有中国产半导体，转向“中国-free”方案 [2] - 此次调整与安世半导体断供事件引发的连锁反应有关，该事件导致欧美车企对“供应链可控性”的焦虑达到顶点 [4][6] 汽车产业的重要性与回流背景 - 汽车产业是工业体系的“集大成者”，产业链跨度极广，能带动多个工业制造领域重启 [8] - 汽车产业对各国经济至关重要：在中国占GDP和税收约10%，在德国占GDP近10%并贡献近一半制造业增加值，在日本对GDP贡献高达20%并创造全国10%的就业岗位 [8] - 欧美将汽车产业视为“必须夺回的战略高地”，旨在通过重建产业链来稳住工业制造根基 [9] - 自上世纪80年代起制造业外迁导致欧美制造业空心化，美国汽车制造业就业人数从1994年的28.2万降至2018年的23.4万，减少17% [10] 中国汽车供应链的优势与挑战 - 中国在新能源汽车供应链占据主导地位：动力电池全球供应占比超过60%，永磁电机所需稀土近90%来自中国 [14][15] - 中国制造商具备显著成本与效率优势，例如在线束生产上成本比外资低约40%，响应周期短30%左右 [15] - 中国在铝压铸件等环节已是全球最具规模的产能基地之一，能够兼顾产量、良率和交付速度 [15] - 国内汽车零部件出口占比较高，供应链重构可能导致全球需求下滑，对中低端、依赖出口的企业构成压力 [3][18] 供应链重构的可行性与潜在路径 - 美国汽车行业约60%的零部件依赖进口，其中来自中国的占比约11%，涵盖车身、底盘、轮胎、汽车电子、锂离子电池等多个环节，短期内难以快速重建供应能力 [10] - 在新能源赛道，欧美在基础设施及中游制造领域缺乏话语权，无法在短期找到中国的“替代品” [13] - 中短期内最可能策略是中国零部件企业前往墨西哥、越南等地布局产能，以承接欧美整车厂的海外订单，文灿股份、拓普集团等企业已在墨西哥落地建厂 [16] - 强行脱钩可能导致欧美本土生产成本上升、交货周期延长，削弱其市场竞争力 [18] 长期影响与产业趋势 - 供应链重构将倒逼中国制造业向价值链上游突破，迈向汽车芯片、电子电气架构、电动化核心系统等高技术壁垒领域 [20] - 凭借制造效率和规模优势，中国已在电动汽车领域建立领先地位，外部冲击可能成为产业迈向更高台阶的转折点 [20]

市场整体表现 - 上证综指上午收盘报3949.83点，下跌0.56% [1] - A股市场总成交额为12961.61亿元 [1] 技术指标信号 - 截至上午收盘，共有112只A股出现5日均线主动下穿10日均线的“死叉”技术形态 [1] - 山水比德、英搏尔、雅克科技的5日均线较10日均线距离最大，分别为-1.40%、-1.28%、-1.06% [1] 个股技术面详情 - 山水比德（300844）今日下跌6.62%，换手率3.31%，5日均线为49.03元，10日均线为49.72元，最新价40.79元，较10日均线乖离率为-17.96% [1] - 英搏尔（300681）今日下跌2.30%，换手率2.45%，5日均线为29.45元，10日均线为29.83元，最新价28.47元，较10日均线乖离率为-4.56% [1] - 雅克科技（002409）今日微跌0.20%，换手率2.33%，5日均线为75.98元，10日均线为76.80元，最新价74.23元，较10日均线乖离率为-3.34% [1] - 申通快递（002468）今日下跌6.72%，换手率2.26%，5日均线为15.27元，10日均线为15.33元，最新价14.15元，较10日均线乖离率为-7.70% [2] - 闻泰科技（600745）今日下跌2.96%，换手率2.88%，5日均线为43.99元，10日均线为44.16元，最新价42.60元，较10日均线乖离率为-3.54% [2]

| 证券代码：600745 | 证券简称：闻泰科技 | 公告编号：临2025-157 | | --- | --- | --- | | 转债代码：110081 | 转债简称：闻泰转债 | | 闻泰科技股份有限公司 6、股票来源：公司向激励对象定向发行的公司股票 关于2023年股票期权激励计划预留授予第二个行权期开始 行权的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2025 年 10 月 24 日，闻泰科技股份有限公司（以下简称"公司"）召开了 第十二届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于 2023 年股票期权激励计划 预留授予股票期权第二个行权期行权条件成就的议案》，公司认为 2023 年股票 期权激励计划设定的预留授予激励对象行权条件已成就，同意为满足条件的激励 对象办理股票期权行权所需的相关事宜。本次符合行权条件的股票期权行权人数 为 12 人，行权数量为 20,595 份。经上海证券交易所及中国证券登记结算有限责 任公司上海分公司审核，相关期权将于 2025 年 11 月 21 日（周五）开始可以行 权 ...

安世半导体供应链事件 - 安世半导体对美国暂停实施“穿透规则”一年表示欢迎，该规则原将出口管制扩展至由美国实体清单企业持股50%或以上的子公司 [1] - 自10月29日起，安世半导体“不得不”暂停向中国工厂进一步直接供应晶圆，但其在欧洲及亚洲其他地区的工厂均正常运营 [1] - 本田汽车10月表示正在应对全行业半导体供应链问题并进行战略调整，安世半导体事件引发产业对汽车芯片供应链稳定性的关注 [1] 汽车芯片供应链历史挑战 - 2011年日本地震和海啸以及2016年熊本地震均对汽车芯片生产商造成广泛破坏，影响本田、日产等公司生产 [2] - 新冠疫情期间，因缺少芯片导致全球汽车市场累计减产约411.76万辆，使车企意识到供应链重要性 [2] - 为最小化“黑天鹅”事件影响，各国车企均在加强本土供应链建设 [2] 中国汽车市场与芯片需求 - 2024年中国汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5% [3] - 2024年新能源汽车累计渗透率超过40%，其渗透率提高为汽车芯片厂商提供充足市场需求 [3] - 目前车规芯片进口比例仍较高，但国产车规芯片正在加速上车 [4] 国产SoC芯片进展 - 地平线征程家族芯片量产出货突破1000万套，并与大众中国合资成立睿程公司以在中国自主研发系统级芯片 [5] - 黑芝麻智能华山A1000芯片搭载于德赛西威无人车，其辅助驾驶方案已在吉利、东风等多款车型上量产出货 [5] - 芯擎科技“龍鹰一号”智能座舱芯片出货量超百万，已与长安汽车达成合作并在启源Q7车型落地 [5] - 爱芯元智预计2025年内实现百万颗累计装车量，其M55H芯片成为2024年出货量第二大国产辅助驾驶芯片 [6] 国产MCU芯片发展 - 预计2029年汽车市场MCU规模突破千亿，国产车规MCU是增长最快领域之一 [7] - 芯驰科技E3系列MCU旗舰产品E3650进入规模化量产并完成AEC-Q100 Grade 1认证 [7] - 杰发科技SoC与MCU产品线出货量双双突破1亿大关，MCU产品矩阵适配十大主流应用场景 [7] - 国芯科技汽车电子芯片累计出货量突破2000万颗，产品广泛应用于比亚迪、奇瑞、吉利等车企 [7] - 业内人士表示中低端产品国产品牌已可覆盖，但高端产品产能依旧受限，RRAM、MRAM成为MCU短板 [8] 模拟芯片市场与国产化 - 模拟芯片预计2026年有5.1%增幅，国内市场规模可达3500亿元，48V电源系统带来增长机遇 [9] - 中国商务部对原产于美国的进口模拟芯片进行反倾销立案调查，国产芯片份额有望快速提升 [9] - 圣邦股份拥有近6000款产品，2024年Q1国内模拟芯片市占率1.61%，多款车规级芯片通过AEC-Q100认证 [9] - 思瑞浦汽车市场前三季度同比快速增长，与中汽芯等18家企业签订战略合作协议共建产业生态体系 [9] - 纳芯微2024年汽车电子出货量3.63亿颗，累计汽车电子出货量6.68亿颗，正在布局高压平台解决方案 [10] 功率器件市场格局 - 功率器件在混动车上成本约占40%，在纯电动车上约占50%，随着新能源渗透率提高市场潜力攀升 [11] - 2024年英飞凌Q2财报显示士兰微以3.3%市场份额升至全球功率半导体市场第六，比亚迪以3.1%份额位列第七 [11] - 比亚迪发布划时代超级e平台，推出全新一代车规级碳化硅功率芯片，是全球首个量产的乘用车“全域千伏高压架构” [12] - 2025年上半年士兰微Ⅱ代SiC-MOSFET芯片生产的电动汽车主电机驱动模块出货量累计达2万颗 [12] - 2025年上半年华润微电子汽车电子及新能源领域营收达12.48亿元，同比增长37%，车规级产品累计通过认证102颗 [12] - 随着新能源行业进入兆瓦超充时代，高耐压碳化硅器件需求增加，比亚迪、华为均已开始布局 [13] 汽车芯片产业生态与趋势 - 中国是最大汽车生产国和汽车半导体最大消费国，车规半导体进口依赖仍高，产业上下游协同是主要弱点之一 [14] - 汽车行业需求是Just in time，而半导体是串行工艺，未来供应链是主机厂、Tier1、芯片商相互合作的供应网络 [14] - 车规芯片竞争围绕服务、定制化和本地化技术支持能力，这是国产半导体公司的竞争力所在 [14] - 国内晶圆代工产能增速领跑全球，结构以12英寸为主，有利于国产芯片设计企业挑战 [15] - 中国IDM走出不同业务特性，如积塔半导体除给体系内子公司代工，也为其他设计公司代工，形成适合本土的合作生态 [15] - 对于车规半导体公司，除创新与生态拓展外，还需找到发展的第二动力，因只做汽车行业难以生存 [15]

阿斯麦CEO对安世半导体争端的评估 - 光刻机巨头阿斯麦CEO傅恪礼表示，安世半导体争端在短期内不会影响公司，并认为这场危机最坏的时候已经过去 [1] - 该事件凸显了半导体供应链的脆弱性以及对话对于防止争端升级至关重要 [1] - CEO指出事件让人清晰认识到半导体产业的重要性以及生态系统的脆弱性，并强调各方展现责任心和进行对话的重要性 [1] 安世半导体事件背景 - 今年9月底，荷兰政府以国家安全为由突然接管芯片制造商安世半导体 [1] - 安世半导体母公司闻泰科技发表声明，称荷兰政府的行动是基于地缘政治偏见的过度干预，而非基于事实的风险评估 [1] 中国官方对事件的回应 - 中国外交部表示一贯反对泛化国家安全概念和针对特定国家企业的歧视性做法，呼吁有关国家遵守市场原则，不要将经贸问题政治化 [2] - 中国商务部表示同意荷兰派员来华就安世半导体问题磋商 [3]

事件背景与核心冲突 - 荷兰政府于9月30日以国家安全为由强行接管中国闻泰科技的全资子公司安世半导体99%的股份[2][8] - 美国政府于9月29日发布出口管制穿透性规则，对闻泰科技子公司追加同等力度出口管制[2] - 安世半导体2024年收入规模约147亿元，约占其母公司闻泰科技总营收的六分之一[2] - 中方指出荷兰政府的行动违背契约精神，是造成全球半导体产供链动荡和混乱的根源[8] 对全球汽车供应链的冲击 - 安世半导体的芯片产量巨大，主要在德国汉堡生产，运往中国封装后销往全球汽车行业，客户包括宝马和大众等[2] - 事件导致全球汽车供应链遭遇断供危机，可能在未来数周内导致全球生产线停工[3][7] - 有汽车制造商高管表示公司仅剩几周的芯片供应，库存即将耗尽，后果具有毁灭性[7] 各方的回应与缓解措施 - 阿斯麦首席执行官认为此次紧张对峙凸显了供应链的脆弱性，并强调对话和沟通在防止争端升级方面至关重要[1] - 中美举行经贸会谈后，美方决定暂停实施其9月29日公布的出口管制穿透性规则一年[3] - 中方豁免严格许可要求，同意恢复向欧洲汽车行业供应关键芯片，前提是购买方承诺仅将产品用于民用用途[3] - 安世半导体的欧洲客户正寻求变通方法，计划直接从欧洲工厂购买硅晶圆运往中国进行封装[7] - 荷兰政府表示将于11月13日当周派遣代表团前往中国，寻求双方都能接受的解决方案[5] 当前局势与行业影响评估 - 阿斯麦CEO认为荷中紧张关系短期内不会对公司造成影响，并称危机最严重的时刻已经过去[1] - 在中方努力下，半导体产供链危机有所缓解，但由于荷方行动，全球供应链依然脆弱，形势严峻[8][9] - 荷兰经济大臣宣称对造成争端不感到后悔，不会改变做法[8] - 中方同意与荷方磋商，但要求荷方带着建设性方案来，切实解决当前危机[9]

事件背景与核心冲突 - 荷兰政府于9月30日以国家安全为由强行接管闻泰科技全资子公司安世半导体99%的股份，并于10月12日对外公开[2] - 美国政府在9月29日发布出口管制穿透性规则，对闻泰科技持股超50%的子公司追加同等力度出口管制[2] - 荷兰法院文件显示，荷兰与美国曾就穿透规则进行沟通协调，美方向荷兰提出更换安世半导体中方首席执行官等要求[2] - 中方商务部指出，荷兰政府的行政干预违背契约精神，是造成全球半导体产供链动荡和混乱的根源[10] 中方应对措施与效果 - 中方同意予以出口豁免，恢复向欧洲汽车行业供应关键芯片，前提是购买方承诺仅将半导体用于民用用途[5] - 中方在谈判过程中建立起极具成效的出口管制体系，其赢得权力博弈的实力已得到证明[1][6] - 中方的出口豁免制度仅适用于民用芯片，这赋予了中方一整套可用的反制工具[6] - 在中方努力下，半导体产供链危机有所缓解，但形势依然严峻[11] 对汽车行业与供应链的影响 - 安世半导体事件导致全球供应链遭遇断供危机，引发汽车制造商对零部件短缺导致生产线瘫痪的担忧[1][3] - 欧洲汽车制造商和其他工业公司仍继续面临毁灭性的芯片短缺，可能会在数周内导致全球生产线停工[6] - 一家汽车制造商高管透露，公司仅剩几周的芯片供应，若无法从德国和欧盟获得晶圆，库存将会耗尽[7] - 安世半导体的欧洲客户正寻找变通方法，计划直接从欧洲工厂购买硅晶圆运往中国进行最终封装[7] 后续发展与各方立场 - 荷兰政府表现出妥协意愿，暗示有可能撤销10月12日实施的措施[6] - 荷兰经济大臣卡雷曼斯宣称对酿成争端不后悔，即便事后也不会改变做法，并称此事是对欧洲和西方的警钟[8] - 中方商务部对卡雷曼斯的言论表示极度失望和强烈不满，并指出荷方坐视安世（荷兰）拒绝向中国企业提供晶圆，将内部矛盾升级为系统性风险[10][11] - 中方已同意荷方派员来华磋商，但要求荷方带着建设性方案来，而非创造新的问题和矛盾[11]

物价指数 - 10月全国居民消费价格指数环比上涨0.2%，同比上涨0.2% [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续六个月扩大 [1] - 工业生产者出厂价格指数环比上涨0.1%，为今年以来首次转正，同比下降2.1%，但降幅较上月收窄0.2个百分点，同比增速连续三个月改善 [2] - 反内卷政策对煤炭、光伏等行业价格形成支撑，叠加输入性因素推动有色金属价格上涨，带动PPI回暖 [2] 消费与零售 - 10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9% [5] - 前十个月全国网上零售额127916亿元，同比增长9.6%，其中实物商品网上零售额增长6.3%，占社会消费品零售总额比重为25.2% [5] - 财政政策将围绕提振消费专项行动，对养老、托育等服务消费领域提供个人消费贷款及行业经营主体贷款财政贴息 [5] 投资政策 - 国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项政策举措 [7] - 前三季度内地民间固定资产投资同比下降3.1%，扣除房地产开发后民间项目投资同比增长2.1% [7] - 新政策涉及扩大准入、打通堵点、强化保障，引导民间资本参与低空经济、商业航天等领域，并加快公布向民营企业开放的国家重大科研基础设施清单 [8] - 铁路、核电、水电、油气管道等重点领域项目，民间资本持股比例放宽到10%以上 [8] 半导体行业事件 - 荷兰政府以国家安全为由强制接管隶属于闻泰科技的安世半导体，要求一年内不得进行任何资产、知识产权、业务及人员调整 [10] - 安世半导体源自飞利浦半导体部门，后成为恩智浦标准产品事业部，闻泰科技于2019年以268.54亿元收购其79.98%股权，后续加码至全资控股，年产能超过1000亿颗 [12] - 中国多部门表态反对荷兰泛化国家安全概念，商务部发言人批评荷兰政府干预导致全球半导体产业链供应链动荡 [12][13] - 荷兰法院庭审文件显示美国曾要求替换安世半导体的中国籍领导层，分析认为该事件暴露出欧洲在安全上依赖美国、经济上依赖中国的困境 [15] 电信设备行业 - 欧盟委员会正考虑强制成员国逐步在电信网络中剔除华为和中兴通讯设备 [15] - 中国外交部回应称中国企业长期在欧洲依法合规经营，强行限制违反市场原则和公平竞争规则 [15] 中欧关系 - 西班牙国王费利佩六世于11月10日至13日对中国进行国事访问，此为其登基后首次访华，也是西班牙国王时隔18年再次访华 [16] - 此访适逢中西两国建立全面战略伙伴关系20周年，双方将在政治、经贸与人文领域深化合作 [16]