公司业绩 - 公司2023年实现营收51.39亿元，同比下降3.78%[1] - 公司2023年归母净利润16.97亿元，扭亏为盈[1] - 公司2023年基本EPS为2.20元[1] - 公司2023年毛利率为32.71%，同比增长1.01pct[2] - 公司2023年归母净利率为33.02%，扣非归母净利率为10.20%[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现营收和归母净利润的同比增长，维持“增持”评级[6] - 公司2026年美味鲜营业收入目标为100亿元，营业利润目标为15亿元[5] 费用情况 - 公司2023年总费率为19.64%，同比增长1.46pct[4] - 公司2023年销售/管理/研发/财务费率分别为8.90%/7.34%/3.52%/-0.12%[4] - 公司2023年薪酬和咨询费用同比增加，导致扣非归母净利率下降[11] 风险提示 - 风险提示包括渠道扩张效果低于预期和新团队磨合调整时间较长[13] 投资建议 - 公司建议投资评级为买入，预计相对同期相关证券市场代表性指数涨幅将超过15%[17]

业绩总结 - 公司主业收入稳健增长，但Q4业绩短期承压，营收同比下降14.4%[1] - 公司毛利率持续提升，2023年美味鲜毛利率为32.7%，同比增加1.9pp，Q4毛利率为33.7%[2] - 预计2024-2026年公司EPS分别为1.00元、1.25元、1.58元，动态PE分别为28倍、22倍、18倍，维持“买入”评级[2] - 2023年中炬高新的营业收入预测为6793.21百万元，2024年预测为7831.89百万元[4] - 2023年净利润预测为1737.03百万元，2024年预测为823.51百万元[4] - 2023年营业利润为632.83百万元，2024年预测为963.57百万元[4] - 2023年ROE为33.40%，2024年预测为14.93%[4] - 2023年ROA为25.85%，2024年预测为11.44%[4] - 2023年EBITDA为814.82百万元，2024年预测为1232.36百万元[4] - 2023年PE为12.99，2024年预测为28.07[4] - 2023年PB为4.24，2024年预测为4.00[4] - 2023年PS为4.29，2024年预测为3.73[4] - 2023年EV/EBITDA为24.33，2024年预测为15.94[4] 业务展望 - 公司发布2024年股权激励草案，拟授予激励对象共329人，业绩考核目标明确，展现管理层信心[1] - 公司内部销售架构改革落地，预测2024-2026年公司酱油业务销量增速为12.0%、10.0%、10.0%[3] - 公司积极拓展减盐类产品，预测2024-2026年公司酱油业务吨价增速分别为5%、4%、3%，毛利率分别为38.0%、38.5%、39.5%[3] 其他信息 - 本报告中的信息来源于公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性[9] - 本报告仅供本公司签约客户使用，非签约客户应取消接收、订阅或使用本报告信息[7] - 报告中的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，不构成对任何个人的投资建议[9]

业绩总结 - 中炬高新2023年营收为51.4亿元，归母净利润为17.0亿元，同比分别下降3.8%和扭亏[1] - 公司2023年营业收入预计将达到5780百万元，同比增长12.5%[1] - 归母净利润2023年预计为754百万元，同比增长28.1%[2] - 公司2026年的净利率预计将达到15.1%[3] 用户数据 - 每股收益在最新摊薄下逐渐增长，从-0.75到1.56元[0] - 每股净资产在最新摊薄下也呈现增长趋势，从3.83到9.36元[0] 未来展望 - 预计2026年营业收入将达到8098百万元，较2022年增长51.6%[6] - 2026年预计净利润为1225百万元，较2022年增长320.7%[6] - 预计2026年ROE将达到15.6%，较2022年增长194.4%[6] 新产品和新技术研发 - 公司承诺研究报告中的观点真实反映分析人员的个人观点，与报酬无直接或间接联系[8] 市场扩张和并购 - 公司资产总计在2026年预计将达到10191百万元，较2022年增长64.1%[6] 其他新策略 - 公司风险等级为R3（中风险），适用的投资者类别为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者[7]

业绩总结 - 2023年中炬高新营业收入为51.4亿元，同比下降3.9%[1] - 2023年中炬高新调味品业务中，酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他调味品收入分别为30.3/6.8/4.5/7.2亿元，同比变化分别为0.1%/13.4%/-10.6%/-6.8%[1] - 2023年中炬高新毛利率为32.7%，其中调味品美味鲜毛利率为32.66%，同比扩张1.9个点[2] - 2023年中炬高新归母净利润为1.7亿元，扣非归母净利润为5.2亿元，同比扣非归母净利润6100万，其中美味鲜业务贡献8600万，同比大幅下降[2] - 2023年中炬高新资产负债率大幅改善至22.6%[2] 未来展望 - 公司发布了2024-2026年股权激励计划，拟授予不超过1438.8万股限制性股票，占公司股本总额的1.83%[3] - 公司设定了解锁条件，要求2024-2026年营业收入增长率不低于12%-95%，营业利润率不低于15%-18%，净资产收益率不低于14%-20%[3] - 中炬高新计划通过股权激励重塑企业，设定2024-2026年业绩目标，包括收入增长率和利润率等指标[11] 市场扩张和并购 - 公司已完成组织结构变革，管理团队基本到位，将继续优化内部工作流程，提高工作效率[12] - 预计2024-2026年公司营收将分别为584亿/681亿/802亿人民币，净利润为75亿/96亿/127亿人民币，对应2024-2026年的市盈率分别为29.4X/23.1X/17.3X[12] 其他新策略 - 海通国际采用相对评级系统为投资者推荐覆盖的公司，包括优于大市、中性和弱于大市[21] - BUY：预计股票在未来12-18个月的总回报将超过其相关的广泛市场基准[34] - NEUTRAL：预计股票在未来12-18个月的总回报将与其相关的广泛市场基准持平[35]

中炬高新技术实业（集团）股份有限公司 关于召开 2023 年度业绩暨现金分红说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券代码：600872 证券简称：中炬高新 公告编号：2024-027 https://roadshow.sseinfo.com/） 二、 说明会召开的时间、地点 1 会议召开时间：2024 年 04 月 12 日(星期五) 上午 10:00-11:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： 证券代码：600872 证券简称：中炬高新 公告编号：2024-027 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 04 月 03 日(星期三) 至 04 月 11 日(星期 四)16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或 通过公司邮箱 zqb@jonjee.com 进行提问。公司将在说明会上对投资 者普遍关注的问题进行回答。 中炬高新技术实业（集团）股份有限公司（以下简称：公司）已 于 2024 年 3 月 30 日发布公司 2023 ...

公司战略规划 - 公司发布2024年限制性股票激励计划和美味鲜子公司三年战略规划，要求2024-2026年营收分别不低于57.56、67.84、100.21亿元，同比增长分别为12%、18%、48%[1] - 本次限制性股票激励计划拟授予不超过1438.8万股，占总股本的1.83%，覆盖7位董事会及高管成员以及322位中层管理人员，授予价格为14.19元/股[2] 公司财务表现 - 公司发布2023年年报，实现收入51.39亿元，同比增长-3.78%；实现归母净利润16.97亿元，去年亏损5.92亿元；实现扣非后归母净利润5.24亿元，同比增长-5.79%[3] - 公司2023Q4毛利率同比提升1.49个百分点至33.14%，持续受益成本下降[5] - 公司2023年销售费用率同比增加0.05个百分点至8.90%，管理费用率同比增加1.28个百分点至7.34%[5] - 公司2023Q4销售费用率同比增加0.73个百分点至10.66%，管理费用率同比增加5.83个百分点至11.16%[5] 未来展望 - 预计公司2024-2026年收入分别为58.00、68.06、78.12亿元，归母净利润分别为7.64、9.39、11.33亿元[6] - 子公司美味鲜2024-2026年收入分别为55.35、65.25、75.12亿元，归母净利润分别为7.25、8.85、10.54亿元[7] - 调味品业务PE分别为26倍、21倍、18倍，维持“买入”评级[7] 公司财务指标 - 公司在资本支出方面表现稳定，分别为171、160、156、158亿[1] - 公司每股收益逐年增长，分别为2.16、0.97、1.20、1.44元[1] - 公司每股经营现金流也呈现增长趋势，分别为1.07、0.90、0.91、1.17元[1] - 公司每股净资产逐年增加，分别为5.99、6.56、7.36、8.40元[1] 公司发展目标 - 中炬高新2026年预计营业收入将达到7812百万元，较2023年增长51.8%[9] - 2026年预计净利润为1205百万元，较2023年增长69.2%[9] - ROE预计在2026年达到15.6%，较2023年增长2.2个百分点[9] - 资产负债率预计在2026年降至19.4%，较2023年下降3.2个百分点[9]

业绩总结 - 公司发布2023年业绩，营业总收入为51.39亿元，同比-3.78%[1] - 公司2023年净利润增速为387%，Q4净利润增速为394%[4] - 中炬高新2026年预计营业总收入将达到802.5亿元，较2023年增长56.3%[5] - 预计2026年净利润为126.4亿元，同比增长32.9%[5] - 2026年每股净资产预计为9.60元，较2023年增长60.1%[5] - ROE-摊薄率预计在2026年达到16.61%，较2023年提升2.54个百分点[5] 业务表现 - 酱油需求具备韧性，内部改革带来23Q4短期波动，公司酱油/鸡精鸡粉/食用油收入分别同比+0.09%/+13.44%/-10.62%[1] - 成本红利推动毛利率改善，费用前置压制，公司整体/调味品业务毛利率分别为32.7%/32.2%，同比+1/+1.97pct[1] 未来展望 - 公司发布2024限制性股票激励计划，拟向329名员工授予1438.8万股，占总股本1.83%，目标收入增长12%/17.86%/47.73%[1] - 公司2023年净资产收益率目标为14%/15.5%/20%，符合预期[1] - 公司24-26年收入预期调整为58/68/80亿元，同比增长分别为+12%/+18%/+18%[2] - 公司维持“买入”评级，预计24-26年PE分别为28/22/17x，估值位于历史低位[2] 风险提示 - 风险提示包括原材料价格上涨、行业竞争恶化、公司治理改善不及预期和食品安全问题[3] 其他 - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[8] - 行业投资评级分为增持、中性和减持三个等级[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营收/净利润/扣非净利润分别为51/17/5亿元，同比-3.8%/+387%/-5.8%[1] - 公司2023年毛利率同比增加1%，主要受益于原材料价格下降，扣非净利率同比下滑0.21%[1] - 公司2024年预计营业收入为5869亿元，同比增长14%；净利润为752亿元，同比下降56%[1] - 公司每股净收益预计2026年达到1.61元，同比增长31%[1] - 公司的净资产收益率(ROE)在2023年达到36.1%，2024年下降至14.5%[2] 用户数据 - 公司2026年预计营业总收入将达到8,257百万美元[2] - 公司2026年预计净利润将达到1,267百万美元[2] - 公司的总资产周转天数在2023年为425.3天，2026年下降至430.7天[2] 未来展望 - 公司拟推出限制性股票激励方案，占公司股本总额的1.83%，未来预期实现收入100亿、营业利润15亿的目标[1] - 公司发布2024年限制性股票激励计划，拟向329名中高层核心骨干授予不超过1438.8万股限制性股票，占公司股本总额的1.83%[6] - 授予价格为14.19元/股，解锁条件为以2023年为基准，2024/2025/2026年收入增速不低于12%/32%/95%[6] 新产品和新技术研发 - 酱油/鸡精鸡粉/食用油收入分别同比增长0.09%/13.44%/-10.62%，中西部市场收入同比增长7.35%[4] 市场扩张和并购 - 公司2026年EV/EBITDA预计为12.23[1] 其他新策略 - 公司地址分别位于上海、深圳和北京，联系电话和邮箱信息也提供在报告中[17]

财务数据 - 公司23年实现收入51.39亿元，同比-3.78%[1] - 公司23年归母净利润16.97亿元，同比-5.79%[1] - 公司23年毛利率32.71%，同比+1.01%[2] - 公司23年销售费用率8.9%，同比+0.04%[2] - 公司23年管理费用率10.86%，同比+1.46%[2] - 公司23年财务费用率-0.12%，同比-0.04%[2] 业绩展望 - 公司预测2024年净利润为7.29亿元，同比下降57.0%[5] - 公司预测2024年全面摊薄EPS为0.93元，2025年为1.20元[5] - 公司预测2024年营业收入为58.03亿元，同比增长12.9%[5] 行业比较 - 可比公司恒顺醋业2024年PE为53.82倍，海天味业为36.43倍[7] 未来业务展望 - 公司预测未来三年调味品业务收入增速分别为14%、19%、20%[8] - 公司预测未来三年园区及房地产开发运营收入增速均为-10%[8] - 公司预测未来三年皮带轮及汽车、摩托车配件收入增速均为-5%[8] 股票研究范围 - 分析师负责的股票研究范围包括天润乳业、贵州茅台、洋河股份等多家公司[12]

业绩总结 - 公司23年实现营收51.4亿元，同比下降3.78%，归母净利润达17亿元，扭亏为盈[1] - 公司Q4营收11.9亿元，同比下降14.37%，毛利率持续改善为32.71%[1] - 公司发布美味鲜未来三年战略规划，即26年美味鲜营收、营业利润目标分别为100/15亿元[2] - 公司预测未来净利润将持续改善，2024年至2026年的归母净利润分别为7.7/9.5/12.2亿元，同比增长率分别为-55%/23%/29%[4] - 公司给予24年35倍PE的目标价为34.25元/股，并维持“买入”评级[4] 用户数据 - 公司持续深化全国覆盖，全年净增经销商81个，总量达2,084家，地级市/区县开发率分别达94.36%/72.24%[2] 未来展望 - 公司预测未来净利润将持续改善，2024年至2026年的归母净利润分别为7.7/9.5/12.2亿元，同比增长率分别为-55%/23%/29%[4] 新产品和新技术研发 - 公司发布美味鲜未来三年战略规划，即26年美味鲜营收、营业利润目标分别为100/15亿元[2] 市场扩张和并购 - 公司持续深化全国覆盖，全年净增经销商81个，总量达2,084家，地级市/区县开发率分别达94.36%/72.24%[2] 其他新策略 - 公司给予24年35倍PE的目标价为34.25元/股，并维持“买入”评级[4]