报告与说明会安排 - 公司将于2025年10月24日发布2025年第三季度报告[4] - 公司计划于2025年10月27日上午9:00 - 10:00举行2025年第三季度业绩说明会[4] 说明会相关信息 - 业绩说明会以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[5][7] - 投资者可于2025年10月20日至24日16:00前预征集提问[7] - 参加人员含董事、总裁朱兵先生，可能调整[8]

股价及交易表现 - 截至2025年10月15日收盘，公司股价报收于9.33元，当日股价持平，换手率为1.38%，成交量为31.1万手，成交额为2.91亿元 [1] - 10月15日主力资金净流出3605.98万元，占总成交额12.38%，游资资金净流入222.28万元，散户资金净流入3383.71万元 [1] - 近五个交易日中，主力资金有四日呈现净流出状态，其中10月9日净流出额最大，达2126.85万元，占比11.36% [2] 公司财务指标 - 公司总市值为244.62亿元，高于工程建设行业均值226.66亿元，在行业内68家公司中排名第12位 [3] - 2025年中报显示，公司主营收入为216.76亿元，同比增长3.74%，归母净利润为14.21亿元，同比增长1.56% [3] - 公司2025年第二季度单季度主营收入为115.29亿元，同比增长8.69%，但单季度归母净利润为7.58亿元，同比下降0.65% [3] - 公司动态市盈率为8.61，低于行业均值14.64，市净率为1.14，低于行业均值3.52 [3] - 公司净利率为7.09%，显著高于行业均值-2.87%，净资产收益率为6.61%，远高于行业均值0.57% [3] 机构评级与业务构成 - 最近90天内共有13家机构给出评级，其中12家为买入评级，1家为增持评级，机构目标均价为13.53元 [4] - 公司主营业务包括工程技术服务、高端装备制造、生产运营服务及其他业务 [3]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2025年10月14日，标普中国A股红利机会指数成份股中，中江海能单日涨幅最高，达4.50% [1] - 依依股份年内累计涨幅最为显著，高达116.53% [1] - 行动教育的股息率在涨幅前20的成份股中最高，为5.94% [1] - 涨幅前20的成份股中，银行类公司占据多数，包括渝农商行、南京银行、上海银行等，显示银行业股票当日表现强劲 [1] 个股市场表现 - 中江海能（600026.SH）单日上涨4.50%，年内累计上涨12.39% [1] - 渝农商行（601077.SH）单日上涨4.16%，年内累计上涨17.11% [1] - 新澳股份（6038888 CH）年内累计上涨20.30% [1] - 中创物流（603967.SH）年内累计上涨25.66% [1] - 农业银行（601288 SH）年内累计上涨35.22% [1] 技术指标信号 - 部分股票出现MACD金叉技术信号，预示涨势良好 [4]

板块整体表现 - 10月13日专业工程板块整体上涨0.3%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.19%，深证成指下跌0.93% [1] - 板块内资金流向分化，主力资金净流入1.38亿元，游资资金净流出1.96亿元，散户资金净流入5833.19万元 [2] 领涨个股表现 - 上海港湾（605598）领涨板块，收盘价29.32元，单日涨幅达10.02%，成交量为12.62万手，成交额为3.61亿元 [1] - 百利科技（603959）上涨2.60%，收盘价6.72元，成交量为36.18万手，成交额为2.39亿元 [1] - 志特新材（300986）上涨2.00%，收盘价11.72元，成交量为12.86万手，成交额为1.48亿元 [1] 主力资金关注个股 - 中国中冶（601618）获得主力资金净流入2.23亿元，主力净占比达11.21% [3] - 上海港湾（605598）获得主力资金净流入7107.98万元，主力净占比为19.70% [3] - 中钢国际（000928）获得主力资金净流入1344.17万元，主力净占比为5.33% [3] 跌幅较大个股 - 圣晖集成（603163）下跌4.41%，收盘价43.40元，成交量为2.13万手，成交额为9247.78万元 [2] - 蒜特股份（603098）下跌3.45%，收盘价14.00元，成交量为8.43万手，成交额为1.18亿元 [2] - 精工钢构（600496）下跌3.14%，收盘价3.70元，成交量为38.45万手，成交额为1.42亿元 [2]

行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业给出“看好”的投资评级 [2] 核心观点 - 行业总量偏弱背景下，基建投资保持相对稳定，2025年1-8月基础设施投资（全口径）同比增长5.4%，体现投资压舱石作用 [3] - 固定资产投资增速放缓叠加企业追求项目质量，预计跟踪重点公司2025年前三季度归母净利润将呈现压力 [3] - 当前建筑行业估值较低，市盈率和市净率分别为12.4倍和0.82倍，经济刺激政策持续优化、地方政府化债政策推进以及PPP新规出台有望催化低估值建筑央企估值修复 [3] 重点公司业绩预测 - 预计2025年前三季度归母净利润增速在-10%以下的公司包括：中国中铁、中国中冶、中国交建、安徽建工、上海建工、鸿路钢构、东南网架 [3][4] - 预计增速在-10%至0%的公司包括：中国铁建、中国电建、中钢国际、隧道股份 [3][4] - 预计增速在0%至10%的公司包括：中国能建、中国化学、四川路桥 [3][4] - 预计增速在10%至20%的公司为东华科技 [3][4] - 预计增速在20%以上的公司包括：建发合诚、志特新材、深圳瑞捷 [3][4] 投资分析意见 - 低估值建筑央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国电建、中国能建、中国交建、中国中冶、东华科技 [3] - 国企推荐建发合诚、四川路桥、安徽建工，关注新疆交建 [3] - 民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [3] - 国际工程企业推荐中钢国际、中材国际 [3]

水泥行业周度数据 - 本周全国高标水泥均价为349元/吨，同比下跌53元/吨，环比下跌2元/吨 [1] - 全国平均出货率为44.5%，环比下降1.9个百分点 [1] - 库容比为66.7%，环比上升1.1个百分点，同比上升2.7个百分点 [1] 玻璃行业周度数据 - 本周浮法玻璃均价为1289.81元/吨，环比上涨65.07元/吨，涨幅达5.31% [1][4] - 截至9月30日重点监测省份生产企业库存天数约为24.8天，较上周四减少1.38天 [1][4] - 2.0mm镀膜面板主流订单价格维持在13元/平方米左右，环比持平 [1][4] 其他建材周度数据 - 混凝土搅拌站产能利用率为7.48%，环比下降0.19个百分点 [4] - 国内2400tex无碱缠绕直接纱均价为3524.75元/吨，环比持平 [4] - 电子布市场主流报价为4.3-4.5元/米，环比上涨6% [4] 公司估值与股息表现 - 基于PT（TTM），股息率超过5%的公司包括四川路桥、兔宝宝、上峰水泥、伟星新材、中材国际 [2] - 结合2024年现金分红比例及2025年Wind归母净利一致预期，股息率超过5%的公司新增中钢国际、隧道股份、塔牌集团、中国建筑 [2] - 结合市值及2025年净利预期，中国建筑PE为4.8倍，隧道股份为6.8倍，中材国际为7.6倍，四川路桥为8.8倍 [2] - 基于PB（MRQ），PB低于1的公司包括隧道股份、塔牌集团、中国建筑 [2] 投资主题与推荐方向 - 推荐出海方向，重点包括非洲建材、玻纤及非洲电解铝板块 [2] - 推荐参与国际化竞争的龙头企业，如科达制造、华新水泥、华通线缆 [2] - 中国巨石因具备美国、埃及两个海外基地，直接受益于外需拉动 [2] - 继续推荐AI铜箔和AI电子布，需求景气方向保持 [3] - 受益于资本开支扩张，半导体洁净室和PCB设备同样受益 [3] 其他周期品市场动态 - 电解铝方面，美国宏观经济数据持续真空，铝价短期内或以偏强震荡为主 [4] - 钢铁基本面边际好转，但在供需双弱预期下，钢价或窄幅趋弱调整 [5] - 煤炭价格环比上涨，沥青和有机硅价格环比持平，原油和PE价格环比下降 [5] 公司重要公告与变动 - 中材科技拟定增募资不超过44.8亿元，用于低介电纤维布项目及补充流动资金等 [6] - 华新水泥计划授予限制性股票257.8万股，并拟斥资3225万至6450万元回购股份，同时拟更名为"华新建材"并终止境外子公司分拆上市 [6] - 中材国际发布2025年第三季度主要经营数据 [6]

股价表现与市值 - 截至2025年10月10日收盘，公司股价报收于9.12元，较上周8.93元上涨2.13% [1] - 本周股价最高达9.15元（10月10日），最低为8.9元（10月9日） [1] - 公司当前总市值为239.11亿元，在专业工程板块中排名第4位（共39家公司），在A股市场中排名第801位（共5158家公司） [1] 2025年第三季度经营数据 - 2025年7-9月新签合同总额为1,871,810.09万元，同比增长19% [1][3] - 2025年1-9月累计新签合同总额为5,988,231.07万元，同比增长13% [1][3] - 分业务看，1-9月工程技术服务新签合同同比增长16%，高端装备制造新签合同同比增长45% [1] - 分市场看，1-9月境内新签合同同比下降18%，境外新签合同同比增长37% [1] - 生产运营服务中，水泥运维新签合同同比下降13%，矿山运维新签合同同比下降1% [1] 合同储备与重大项目 - 截至报告期末，公司未完合同额为6,685,616.03万元，较上一报告期增长7.77% [1][3] - 赞比亚中非水泥项目合同金额为4.8亿美元，目前融资推进中，尚未开始执行 [1]

新签合同情况 - 新签合同数据以人民币万元为单位 [2] - 水泥运维服务合同和矿山运维服务合同均按照年服务费计算 [2] - 在手水泥运维服务和矿山运维服务的平均服务期均约为5年 [2] 未完合同情况 - 截至报告期末，公司未完合同额为6,685,616.03万元 [3] - 未完合同额较上一报告期末增长7.77% [3] - 未完合同额指有效合同的结转额，即在手所有合同的结转额减去已签订未执行及停缓建合同的结转额 [3] 重大项目进展情况 - 赞比亚中非水泥有限公司日产5000吨熟料生产线及配套工程项目为已签订尚未执行的重大项目 [3] - 项目业主为中非水泥有限公司，合同金额为4.8亿美元 [3] - 项目披露日期为2018年12月6日，目前融资工作仍在推进，尚未进入执行阶段 [3] 数据说明 - 上述经营数据为初步统计数据，与定期报告披露的数据可能存在差异 [4]

业绩总结 - 2025年7 - 9月新签合同金额1871810.09万元，同比增19%；1 - 9月5988231.07万元，同比增13%[3] - 截至报告期末，公司未完合同额6685616.03万元，较上期末增7.77%[4] 业务板块 - 2025年7 - 9月工程技术服务新签合同额1121441.92万元，同比增18%；1 - 9月3888658.47万元，同比增16%[3] - 2025年7 - 9月高端装备制造新签合同额230975.92万元，同比增41%；1 - 9月722313.27万元，同比增45%[3] - 2025年7 - 9月生产运营服务新签合同额434089.42万元，同比增3%；1 - 9月1200851.11万元，同比降8%[3] 市场区域 - 2025年7 - 9月境内新签合同额525293.26万元，同比降41%；1 - 9月1857832.42万元，同比降18%[3] - 2025年7 - 9月境外新签合同额1346516.83万元，同比增100%；1 - 9月4130398.65万元，同比增37%[4] 项目进展 - 赞比亚日产5000吨熟料生产线项目合同额4.8亿美元，融资推进中未执行[5]

行业投资评级 - 行业投资评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 建材行业稳增长工作方案出台 将盈利水平有效提升作为主要目标 并强化行业管理以促进优胜劣汰 [1] - 政策明确指出水泥企业需在2025年底前对超备案产能制定置换方案 并加快光伏压延玻璃产能风险预警机制转变 [1] - 反内卷执行力度有望强化 预计将提振行业预期 [1][3] 重点板块数据跟踪 - 水泥：全国水泥价格环比大幅攀升1.5% 价格上涨区域幅度在10-70元/吨 企业为完成全年目标将继续推动价格上涨 [2][22] - 浮法玻璃：价格涨势放缓但仍有小涨 中下游补货支撑去库 政策面支撑趋强对价格形成底部支撑 [2][37][38] - 光伏玻璃：市场交投稍有转淡 库存小幅增加 2.0mm和3.2mm镀膜面板主流订单价格分别维持在13元/平方米和20元/平方米 [2][45] - 玻纤：无碱粗纱市场价格稳定 2400tex缠绕纱主流成交价3250-3700元/吨 均价3524.75元/吨 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨 [2][54] 市场表现回顾 - 近两周建筑材料指数跑输沪深300指数3.3个百分点 建筑装饰指数跑输3.6个百分点 [12] - 近半年建筑材料指数跑输沪深300指数2.9个百分点 建筑装饰指数跑输8.5个百分点 [12] - 细分板块中 人造板、碳纤维、陶瓷瓷砖涨幅居前 分别为10.5%、2.1%、1.8% [15] 投资建议 - 建材方面建议关注供给调控趋严、盈利有望修复的水泥和玻璃板块 推荐海螺水泥、华新水泥等企业 [3] - 玻纤板块受益AI爆发带动高端需求提升 关注中材科技、中国巨石 [3] - 消费建材受益二手房及存量改造需求 龙头盈利改善 推荐三棵树、北新建材等 [3] - 建筑方面 下半年基建投资有望复苏 政策重心回归增量基建 推荐中国铁建、中国交建等企业 [3] 能源及原材料价格 - 动力煤价格701元/吨 周环比下跌0.4% 石油焦价格2386元/吨 周环比持平 [62][76] - 重质纯碱主流价1277元/吨 周环比下跌0.4% 石油沥青现货价3583元/吨 周环比下跌0.8% [62][76] 房地产数据 - 30大中城市商品房当周成交面积126.45万平 近4周平均面积141.89万平 环比下降2.0% [77] - 12大中城市二手房成交面积154.7万平 环比下降1.9% [77] - 100大中城市土地供应和成交规划建筑面积环比分别下降27.2%和30.9% [77]