会议情况 - 公司第八届董事会第三十八次会议于2025年6月30日通讯表决召开[1] - 会议应出席董事9人，实际出席9人[1] 议案审议 - 审议通过《关于修订<董事会提名委员会工作细则>的议案》，9票同意[1][2] - 审议通过《关于调整董事会提名委员会成员的议案》，9票同意[4][5] 人员调整 - 调整后董事会提名委员会由五人构成，胡乃连任主任委员[4][5]

公司注册资本变更 - 赤峰黄金注册资本由约16 6亿人民币增至约19亿人民币 增幅约14% [1] - 公司同时发生部分主要人员变更 [1] 公司基本信息 - 公司成立于1998年6月 法定代表人为王建华 [1] - 经营范围包括有色金属采选 购销 对采矿业及其他国家允许投资的行业的投资与管理 货物或技术进出口 [1] - 由李金阳 香港中央结算有限公司 王建华等共同持股 [1]

工商变更 - 2025年5月20日召开董事会和监事会、6月12日召开股东大会，审议通过变更注册资本等议案[1] - 办理完成变更注册资本、取消监事会的工商变更登记及章程备案，取得新营业执照[2] 数据要点 - 公司注册资本由16.63911378亿元变更为19.00411178亿元[2]

利润分配方案 - 公司2024年年度股东大会审议通过利润分配方案，每股A股现金红利0.16元（含税），H股股东现金红利派发不适用本公告[1] - 本次利润分配以总股本1,900,411,178股为基础，共计派发现金红利304,065,788.48元，其中A股派发266,225,820.48元，H股派发37,839,968.00元[1] - 股权登记日为2025年6月26日，除权（息）日和现金红利发放日均为2025年6月27日[1] 分配实施办法 - 除自行发放对象外，公司A股股东红利委托中国结算上海分公司通过资金清算系统派发，已办理指定交易的投资者可在红利发放日领取[1] - 特定股东（李金阳女士、王建华先生等）的A股现金红利由公司直接发放[1] - 不同股东类型的实际税负和派发金额不同：自然人股东及证券投资基金持股1个月以内税负20%（实际0.128元/股），1个月至1年税负10%（实际0.144元/股），超过1年免税（实际0.16元/股）[1] 特殊股东税务处理 - QFII股东按10%税率代扣所得税，实际派发0.144元/股，涉及税收协定待遇的可自行申请[1] - 沪港通香港市场投资者按10%税率代扣所得税，实际派发0.144元/股，符合税收协定条件的可申请优惠[1] - 其他投资者自行缴纳所得税，实际派发0.16元/股[1]

利润分配 - 2024年年度利润分配方案2025年6月12日经股东大会审议通过[3] - 以总股本1,900,411,178股为基数，每股派现0.16元，共派304,065,788.48元[7] 股权信息 - A股股本1,663,911,378股，派发266,225,820.48元；H股股本236,499,800股，派发37,839,968.00元[7] - A股股权登记日2025/6/26，除权（息）日和现金红利发放日2025/6/27[2][8] 税负与红利 - 不同持股时长及股东类型税负不同，实际派现红利不同[12][13][14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][8][59] 报告的核心观点 - 赤峰黄金从多元化战略转型为“以金为主”战略，2025年3月在港交所上市募资32.45亿港元 [3][18][19] - 2024年公司业绩优异，2025Q1业绩继续释放，虽黄金产销量同比下降但后续有望完成目标，叠加金价上涨业绩释放或再加速 [4][6][8] - 2024年成本控制初见成效，2025Q1成本提升系部分矿山因素导致，预计后续回归正常 [5] - 黄金大时代来临，上涨趋势或延续，预计2025 - 2027年公司归母净利润增长，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 高速发展的国际化黄金公司 专注黄金采选，港交所成功上市 - 公司发展历经战略转型，2025年3月港交所上市，H股发售价13.72港元/股，发股236,499,800股，募资32.45亿港元 [3][18][19] - 2021 - 2024年公司“含金量”提升，2024年矿产金收入占比88%，毛利占比95% [22] 大力推进资源并购，全球化布局徐徐展开 - 公司通过六个金矿开展黄金开采业务，海外有两大矿山业务，还开展其他金属采选业务，2024年合计黄金储量75吨，资源量390吨 [23] - 2024年公司加强勘探力度，各矿山成效显著，万象矿业有新勘探发现，金星瓦萨推进扩建项目 [26] - 公司有稀土资源储备6.42万吨，与厦门钨业合作开发，2024年获取老挝勐康稀土矿 [27][28] 金价上行利润释放优异，降本增产仍可期 公司营收与利润实现稳定双增长 - 2024年公司营收90.26亿元，同比增长25%，归母净利润17.64亿元，同比增长119%，预计末期股息派发2.99亿元，现金分红比例约17% [4] - 2025Q1营收24.07亿元，同比增长30%，归母净利润4.83亿元，同比增长141%，黄金产销量同比降7%，后续有望完成目标 [30] 降本初见成效，有望保持稳定 - 2024年矿产金单位销售成本278.08元/g，同比降0.76%，成本控制源于技术创新与供应链管理 [32][33] - 2025Q1矿产金销售成本355.09元/g，同比上行，系金星瓦萨成本上升导致，预计后续回归正常 [5][36] 港股上市融资助力增储扩产，公司仍具有成长性 - 港股上市募资32.45亿港元，约50%用于现有矿场升级及勘探，境内外矿山条件好，有扩产计划 [37][38] - 约40%募资用于未来三年收购优质矿业资产，2025年锦泰矿业取得采矿许可证，增强资源保障能力 [39] 上行趋势不改，黄金大时代来临 2022年至今，黄金市场最重要的变动是边际交易者的变化 - 黄金与新兴市场发展高度相关，西方投资者需求与金价联系在2022年后消失，2022 - 2024年7月ETF黄金净流出730吨，持仓降19% [43][45] - 2025年金价上行至3000美金以上，ETF开始净流入，4月净流入超340吨，同比提升10.6% [46] 赤字率和黄金的关系在2025年依然存在 - 黄金是对货币信用定价，赤字率衡量货币信用，只要减税政策实施，赤字率难降，美债供给压力大 [50] 供给压力：黄金远小于美债，且需求端更稳健 - 黄金是美债潜在替代品，美债供给刚性大，未来十年或额外发行约20万亿美元新国债，需求端受关税政策影响 [52][53] - 黄金年产量3600吨左右，未来10年开采价值不足4万亿美元，增量17%，供给压力小 [54] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为33.64/39.15/43.06亿元，YOY为90.64%/16.39%/9.98%，对应PE为15.93/13.68/12.44，维持“买入”评级 [8][59]

港股IPO热潮 - 2025年香港IPO市场迎来热潮，港交所时隔六年重新登顶全球IPO募资额第一，宁德时代募资353亿港元刷新纪录，恒瑞医药、蜜雪集团、东鹏饮料等龙头企业相继上市 [2] - 截至5月底已有26家内地企业在港交所完成IPO，累计融资740亿港元，超过过去三年总和（8家），超150家企业排队中，包括募资超10亿美元的大型项目 [3] - 上市公司覆盖新能源、医药、消费、科技等核心行业，宁德时代、恒瑞医药等标志性企业通过"二次上市"或"A+H模式"重塑港股产业版图 [3] 打新市场表现 - 新股涨幅显著，7只新股涨幅超100%，布鲁可涨幅达200.4%，蜜雪集团以328亿港元市值成为新茶饮第一股 [3] - 截至6月10日31家新公司登陆港股，近60%首日股价上涨，映恩生物单签收益超1.1万港元，蜜雪集团、布鲁可等热门股带来高收益 [4] - 上市结构从零星分布转向以A+H双重上市、龙头企业为主导的全面提速，港股市场逐步回归全球资本市场主舞台 [4][5] 企业选择港股的原因 - A股主板要求连续三年盈利，科创板审核流程复杂（平均180天以上），港股审核更快（如宁德时代仅用128天），成为资金需求紧迫企业的首选 [6] - 港交所推出"科企专线"、允许保密递表、压缩散户配售比例（宁德时代散户配售仅7.5%）、提升审核效率，改革后国际资本认购踊跃（宁德时代基石订单超30倍认购） [7] - 港股遵循国际规则，为企业全球化提供支持，宁德时代90%募资用于匈牙利超级工厂，美的集团用于全球研发，中概股二次上市获取国际信用背书 [7] 行业与公司动态 - 新能源行业龙头宁德时代港股上市成为"爆款"，吸引科威特投资局、阿布扎比投资局、高瓴资本等21家国际机构 [7] - 消费行业蜜雪集团市值328亿港元，布鲁可涨幅200.4%，反映新茶饮和玩具赛道热度 [3][4] - 医药行业恒瑞医药、映恩生物表现亮眼，后者单签收益超1.1万港元 [3][4] 市场结构与趋势 - 港股从边缘化海外窗口转向全球主舞台，A+H模式成为主流，国际资本参与度提升 [4][5][7] - 科技股估值尚未完全修复，ATM等平台型企业处于盈利转型期，外资对地缘政治保持谨慎 [8] - 兴业证券预测港股指数"震荡向上"，但部分热门股面临短期回调压力，需警惕盲目跟风上市风险 [8][9]

港股通机制 - 港股通是连接内地与香港交易所的技术桥梁，允许投资者直接买卖对方交易所上市的部分股票，无需单独开立港股账户 [4] - 被纳入港股通的港股股票将获得内地投资者直接交易渠道，有助于提升流动性和市场认可度 [6] - 例如赤峰黄金被纳入港股通后表现抢眼，叠加黄金板块避险属性引发市场热烈反应 [6] 个人投资者开通条件 - 证券账户及资金账户资产要求：申请前20个交易日日均不低于人民币50万元 [7] - 知识要求：需具备港股通交易基础知识并通过业务知识测试 [7] - 风险承受能力：测评结果需达到C4（积极型）及以上 [7] - 合规要求：不存在不良诚信记录及法律规定的交易禁止情形 [7]

港股黄金股表现 - 赤峰黄金(06693 HK)股价上涨6 75% [1] - 山东黄金(01787 HK)股价上涨4 19% [1] - 灵宝黄金(03330 HK)股价上涨3 87% [1] - 招金矿业(01818 HK)股价上涨3 84% [1] 黄金市场动态 - COMEX黄金期货价格走强 当前位于3440美元附近 [1] 地缘政治影响 - 以色列对伊朗发动袭击的消息刺激黄金市场 [1]

公司上市与股本 - 2004年4月14日公司A股在上交所挂牌交易[15] - 2025年3月10日公司H股在联交所主板上市[15][16] - 完成首次公开发行H股后，公司总股本为1,900,411,178股，A股占87.56%，H股占12.44%[30] 股份交易与限制 - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持有同一类别股份总数的25%[41] - 公司公开发行股份前已发行股份，自上市交易之日起一年内不得转让[41] - 公司董事、高级管理人员所持股份自上市交易之日起一年内不得转让，离职后半年内不得转让[41] 股东会相关 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后六个月内举行[62] - 单独或合计持有公司百分之十以上股份的股东书面请求时公司应两个月内召开临时股东会[62] - 普通决议需出席股东会的股东（含代理人）所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[91][92] 董事会相关 - 董事会由九名董事组成，董事长等由全体董事过半数选举产生[118] - 董事会每季度至少召开一次会议，提前十四日书面通知全体董事[124] - 董事会会议应有过半数董事出席方可举行，决议须经全体董事过半数通过[128] 独立董事相关 - 直接或间接持有公司已发行股份1%以上等人员不得担任独立董事[134] - 独立董事应具有五年以上履行职责所需法律等工作经验[136] - 独立董事行使部分特别职权需经全体独立董事过半数同意[138] 审计委员会相关 - 审计委员会成员为3名，其中独立董事2名[143] - 审计委员会会议须有三分之二以上成员出席方可举行[143] 利润分配相关 - 公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中所占比例最低达80%[168] - 公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年平均可分配利润的30%[172] - 利润分配方案须经出席股东会的股东（包括股东代理人）所持表决权的二分之一以上表决同意[174] 公司合并分立等相关 - 公司合并支付价款不超过净资产10%时，可不经股东会决议，但需董事会决议[192][193] - 公司合并应在作出决议之日起10日内通知债权人，30日内公告[193] - 公司分立应在作出决议之日起10日内通知债权人，30日内公告[194]