报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 民航量价正循环效应逐步显现，高客座率有望带动票价持续上涨，看好航空淡季不淡及暑运旺季催化下的投资机会；机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善 [4] - 多重催化叠加，基础设施板块是长期配置首选，包括低利率环境、中长期资金入市、深化改革推进等因素 [4] - 补舱需求、抢运需求和旺季需求三重催化叠加，集运量价双升有望超预期；油运和货运需关注相关因素对运价的影响及全球贸易格局重塑下的机会 [5] - 跨境物流关税冲击边际改善，快递或受益于促消费政策；快递行业发展韧性仍存，以量补价龙头占优 [5] 根据相关目录分别进行总结 投资看点 - 航空机场公司中，吉祥航空双品牌、双枢纽运行，航线网络质量好，座公里成本低，787 机队助力业绩增长；春秋航空是民营低成本航司龙头，收益和成本管控优势显著；华夏航空是支线航空龙头，进入业绩反弹期，支线市场发展空间广阔；南方航空建设两大国际枢纽，经营恢复快；中国东航在一线城市互飞航线和国际部分航线时刻量有优势；上海机场两场协同加深，免税提成模式恢复，有稳定投资收益 [11] - 公铁港公司中，粤高速 A 连续多年高比例现金分红，有多条路产改扩建工程；山东高速现金分红稳定，有改扩建和收并购项目；皖通高速现金分红有承诺，有改扩建和收并购动作；宁沪高速现金分红稳中有增，有改扩建和新建项目；招商公路是综合性公路投资运营平台，有改扩建项目；中原高速提高现金分红比例，有路产建设和经营优化计划；唐山港是重要散货港口，关注货物吞吐量变化；青岛港是高盈利枢纽港，拟进行港口整合；大秦铁路是西煤东运大动脉，关注货运量变化；京沪高铁拥有黄金区位核心资产，关注盈利增长潜力和浮动票价贡献 [12] 经营跟踪 - 航空公司方面，2025 年 1 - 4 月，南方航空、国航、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空的 ASK、RPK 大多实现同比增长，客座率也有不同程度提升 [14] - 机场公司方面，2025 年 1 - 4 月，深圳机场、白云机场、上海机场（浦东和虹桥）、厦门空港的航班起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量大多同比增长 [15] - 公铁港公司方面，2025 年 1 - 4 月，赣粤高速、中原高速通行费收入有一定增长；大秦铁路大秦线货运量累计同比下降；招商港口、广州港、北部湾港集装箱吞吐量和货物吞吐量大多同比增长 [16] - 快递公司方面，2025 年 1 - 3 月，顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递业务收入、业务量大多同比增长，单票收入大多同比下降 [16] 民航数据跟踪 航空 - 5 月 12 日 - 5 月 16 日，东方航空、南方航空等航司日均执飞航班量周环比有增有减，年同比大多增长；平均飞机利用率周环比大多下降，年同比部分增长 [17][19][25] 机场 - 5 月 12 日 - 5 月 16 日，深圳宝安机场等机场日均进出港执飞航班量（国内和国际航线）周环比和年同比有不同变化 [35][39] 航运数据跟踪 集运 - 截至 5 月 16 日，SCFI 指数周环比增加 9.98%，年同比下降 41.31%；CCFI 指数周环比下降 0.14%，年同比下降 15.78%；分航线来看，CCFI 美东、美西航线周环比上涨，欧洲、地中海、东南亚航线周环比下跌 [5][56] 油运 - 截至 5 月 16 日，BDTI 指数周环比下降 0.70%，年同比下降 16.13%；BCTI 指数周环比增加 9.77%，年同比下降 39.92% [59] 散运 - 截至 5 月 16 日，BDI 指数周环比增加 6.85%，年同比下降 23.61%；分船型指数中，BPI 周环比下降 4.66%，BCI 周环比增加 18.08%，BSI 周环比增加 0.93%，BHSI 周环比持平 [64] 物流数据跟踪 公路 - 5 月 5 日 - 5 月 11 日，全国高速公路累计货车通行 5175.1 万辆，环比增长 15.15% [70] 铁路 - 5 月 5 日 - 5 月 11 日，国家铁路累计运输货物 7696.7 万吨，环比下降 1.97% [72] 港口 - 5 月 5 日 - 5 月 11 日，监测港口累计完成货物吞吐量 26266.6 万吨，环比下降 5.84%，完成集装箱吞吐量 620.1 万标箱，环比下降 5.76% [73] 快递 - 5 月 5 日 - 5 月 11 日，邮政快递累计揽收量约 38.71 亿件，环比增长 9.23%；累计投递量约 37.93 亿件，环比增长 2.76% [75] 本周交运板块及个股表现 - 本周交通运输(中信)上涨 2.1%，表现优于大盘；涨幅前三的行业分别为汽车(中信)(2.7%)、非银行金融(中信)(2.7%)、商贸零售(中信)(2.2%) [79] - 本周交通运输板块中涨幅前 10 的个股有宁波远洋(53.45%)等；跌幅前 10 的个股有中原高速(-1.91%)等 [81]

唐山港集团股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 5 月 7 日召开 2025 年第一次临时股东大会，会议审议通过《关于选举李海涛先生为公司第八届董 事会非独立董事的议案》。根据《公司法》等法律法规及《公司章程》的相关 规定，公司于 2025 年 5 月 7 日召开八届十三次董事会，会议审议通过《关于选 举公司第八届董事会副董事长的议案》《关于补选公司第八届董事会战略委员 会委员的议案》，公司董事会同意选举李海涛先生（简历附后）为公司第八届 董事会副董事长，并为公司第八届董事会战略委员会委员，任期自本次董事会 审议通过之日起至第八届董事会任期届满之日止。补选后的董事会战略委员会 人员构成如下： 唐山港集团股份有限公司 关于选举公司副董事长、补选董事会战略委员会委员的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：601000 证券简称：唐山港 公告编号：临2025-023 主席：陈立新，委员：李海涛、吴会江、杨志明、肖翔。 唐山港集团股份有限公司 附件：简历 李海涛先生，1972 年 7 月出生，中共党员 ...

证券代码：601000 证券简称：唐山港 公告编号：2025-021 唐山港集团股份有限公司 2025年第一次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2025 年 5 月 7 日 (二)股东大会召开的地点：河北唐山海港经济开发区唐山港大厦和畅厅。 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 736 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 2,827,508,124 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 47.7142 | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议由公司董事会召集，公司董事长陈立新先生主持，会议采用现场投 票与网络投票相结合的方式召开。会议的召集和召开程序、表决方式符合《公司 法 ...

北京市天元律师事务所 关于唐山港集团股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的法律意见 京天股字（2025）第 165 号 致：唐山港集团股份有限公司 二、出席本次股东大会的人员资格、召集人资格 唐山港集团股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年第一次临时股东大 会（以下简称"本次股东大会"）采取现场投票与网络投票相结合的方式，现场 会议于 2025 年 5 月 7 日在河北唐山海港经济开发区唐山港大厦和畅厅召开。北 京市天元律师事务所（以下简称"本所"）接受公司聘任，指派本所律师现场参 加本次股东大会的现场会议，并根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和 国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东会规则》（以下简称"《股东 会规则》"）以及《唐山港集团股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等 有关规定，就本次股东大会的召集、召开程序、出席现场会议人员的资格、召集 人资格、会议表决程序及表决结果等事项出具本法律意见。 为出具本法律意见，本所律师审查了《唐山港集团股份有限公司八届十一次 董事会会议决议公告》《唐山港集团股份有限公司关于召开 2025 年第一次临时股 东大会的通知》（以 ...

唐山港集团股份有限公司 八届十三次董事会会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 证券代码：601000 证券简称：唐山港 公告编号：临2025-022 表决情况：9 票同意，0 票反对，0 票弃权。 公司董事会提名委员会同意提名董事李海涛先生为董事会战略委员会委员， 并同意将该议案提交公司八届十三次董事会审议。 具体内容详见公司于 2025 年 5 月 8 日在上海证券交易所网站披露的《唐山港 集团股份有限公司关于选举公司副董事长、补选董事会战略委员会委员的公告》。 唐山港集团股份有限公司（以下简称公司）八届十三次董事会会议于 2025 年 5 月 7 日以现场结合通讯方式召开，本次会议通知已于 2025 年 4 月 29 日以电子邮 件和书面方式向全体董事发出。本次会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人。 会议的召集召开程序符合法律、行政法规、部门规章和《唐山港集团股份有限公 司章程》的有关规定。本次会议由公司董事长陈立新先生召集并主持。 二、董事会会议审议情况 （一）审议 ...

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 内需持续回暖，关注分红提升，看好供给受限航空+电商红利持续释放的快递、油运、集运、干散、高速公路、港口业务量改善与现金分红比例提升 [9] 根据相关目录分别进行总结 航运 - 集运市场受多重因素扰动，24全年及25年开年表现亮眼，24年下半年东南亚集运市场运价上行带动亚太区域走强，相关标的业绩突出；25Q2 CCFI综合指数或回落，亚太区域有望持续走强 [5][14] - 油运24年呈现前高后低走势，25年有望持续走强，25Q1 VLCC运价抬头，预计2025年及以后油轮市场供需基本面良好，VLCC有望引领市场 [5][20] - 干散24年受多重因素影响运价中枢上移，呈现前高后低走势，25Q1延续弱势；各公司表现不一，分红趋于谨慎 [24][25] - 内贸集运24年运力撤出后运价持续回升，租船业务持续景气，25Q1内贸外贸双升带动利润率大增 [27][30] 高股息：公港铁 - 高速公路24年车流量同比小幅回落致业务收入下滑，25Q1车流量同比提升，业绩环比改善，高分红依旧，绝对收益价值凸显 [37][39][41] - 港口受益于国际贸易环境，集装箱吞吐量表现强劲，25Q1集装箱业务占比高的港口业绩表现优异 [44][47] - 铁路24年客运表现平稳，货运承压，京沪稳健，广深、大秦因业务量承压有所下滑 [49][51] 航空机场 - 航空24年春秋、吉祥、华夏盈利，25Q1华夏业绩高增、其余下滑；Q1国内线ASK下滑、客座率高位，国际线ASK高增；票价下滑拖累座收，油价下跌、利用率提升摊薄单座成本；上市航司机队引进规划对应24 - 27年CAGR为4.9% [56][58][61] - 机场业绩随吞吐量恢复而恢复，Q1白云机场盈利超过19年同期，旅客量基本恢复，静待非航收入恢复拉动利润恢复 [70] 快递 - 上游商流消费需求稳健提升，25Q1网购增速高于社零增速 [75] - 2024年以来行业件量增速持续超预期，25Q1延续双位数增速 [80][84] - 主要快递上市公司24年及25Q1业绩稳健，25Q1受价格竞争影响，大部分通达系快递公司业绩下滑 [85][87] - 25Q1受价格战影响，各家单票价格和业绩均有所下滑 [88] - 通达系25Q1件量增速仍延续双位数增长，价格竞争激烈，头部企业份额诉求显著 [91][95] - 成本端精益化管理下，降本增效成果显著 [99] 跨境物流 - 嘉友国际24年业绩受焦煤市场阶段性承压影响，25Q1环比改善，现金分红比例提升 [104][106] - 2024年上海浦东出境航空货运指数同比提升，25Q1淡季环比回落、同比仍上涨 [107][111] - 跨境物流现金分红比例提升，25年5月2日起美国取消“小额豁免”关税政策，跨境电商空运需求将受影响 [112][114]

营业收入变化 - 本报告期营业收入12.37亿元，上年同期14.84亿元，同比减少16.64%[4] - 2025年第一季度公司营业总收入12.37亿元，较2024年第一季度的14.84亿元下降16.64%[18] - 2025年第一季度公司营业收入12.37亿元，较2024年第一季度的14.84亿元下降16.64%[18] - 2025年第一季度营业收入8.1929亿，2024年第一季度为9.8989亿，下降17.23%[28] 净利润变化 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润3.81亿元，上年同期5.41亿元，同比减少29.53%[4] - 2025年一季度净利润为4.1444984011亿元，2024年为5.7766747375亿元[19] - 2025年第一季度净利润2.7828亿，2024年第一季度为9.0777亿，下降69.34%[29] 经营活动现金流量净额变化 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额1.96亿元，上年同期6.51亿元，同比减少69.99%[4] - 2025年一季度经营活动产生的现金流量净额为1.9550197786亿元，2024年为6.5148798908亿元[23] - 经营活动产生的现金流量净额为7579.039059万美元，去年同期为4.0950762433亿美元[32] 资产变化 - 本报告期末总资产249.18亿元，上年度末247.83亿元，同比增加0.55%[5] - 2025年3月31日公司流动资产合计78.03亿元，较2024年末的56.04亿元增长39.23%[13] - 2025年3月31日公司非流动资产合计171.16亿元，较2024年末的191.79亿元下降10.76%[14] - 2025年3月31日公司资产总计249.18亿元，较2024年末的247.83亿元增长0.54%[14] - 2025年3月31日流动资产合计54.198亿，2024年12月31日为38.2216亿，增长41.8%[25] - 2025年3月31日非流动资产合计150.1754亿，2024年12月31日为165.4766亿，下降9.24%[26] - 2025年3月31日资产总计204.3734亿，2024年12月31日为203.6982亿，增长0.33%[26] 所有者权益变化 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益211.50亿元，上年度末207.68亿元，同比增加1.84%[5] - 2025年3月31日公司所有者权益合计227.54亿元，较2024年末的223.38亿元增长1.86%[15] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计93.84万元，其中非流动性资产处置损益11.87万元，计入当期损益的政府补助61.30万元，其他营业外收入和支出59.10万元[6] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数67137人，表决权恢复的优先股股东总数为0人[8] - 前10名股东中，唐山港口实业集团有限公司持股26.60亿股，占比44.88%[8] 指标下降原因 - 归属于上市公司股东的净利润等指标下降，主要受市场形势及相关政策等因素影响，公司吞吐量减少及货种结构变化导致营业收入减少[7] - 经营活动产生的现金流量净额下降，主要系公司营业收入减少所致[7] 营业总成本变化 - 2025年第一季度公司营业总成本7.92亿元，较2024年第一季度的8.20亿元下降3.43%[18] 营业利润变化 - 2025年一季度营业利润为5.2375440663亿元，2024年为7.4639002601亿元[19] - 2025年第一季度营业利润3.4299亿，2024年第一季度为10.2019亿，下降66.38%[29] 基本每股收益变化 - 2025年一季度基本每股收益为0.0644元/股，2024年为0.0913元/股[20] 经营活动现金流入流出情况 - 2025年一季度经营活动现金流入小计为13.6610571948亿元，2024年为17.6613358640亿元[22] - 2025年一季度经营活动现金流出小计为11.7060374162亿元，2024年为11.1464559732亿元[23] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金7.6079亿，2024年第一季度为10.6509亿，下降28.57%[31] - 经营活动现金流入小计为8.1044357119亿美元，去年同期为11.3037641226亿美元[32] - 经营活动现金流出小计为7.3465318060亿美元，去年同期为7.2086878793亿美元[32] 投资活动现金流量情况 - 2025年一季度投资活动现金流入小计为1.4274479165亿元，2024年为0.4185906179亿元[23] - 2025年一季度投资活动现金流出小计为5.5537156447亿元，2024年为2.3741990230亿元[23] - 2025年一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 4.1262677282亿元，2024年为 - 1.9556084051亿元[23] - 投资活动现金流入小计为4274.479165万美元，去年同期为4.1882862179亿美元[32] - 投资活动现金流出小计为1.8441675258亿美元，去年同期为2.5620219066亿美元[32] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.4167196093亿美元，去年同期为1.6262643113亿美元[32] 现金及现金等价物净增加额变化 - 2025年一季度现金及现金等价物净增加额为 - 2.1712563201亿元，2024年为4.5592655337亿元[23] - 现金及现金等价物净增加额为-6588.157034万美元，去年同期为5.7213405546亿美元[32] 期初与期末现金及现金等价物余额情况 - 期初现金及现金等价物余额为21.9546431267亿美元，去年同期为39.8670899032亿美元[32] - 期末现金及现金等价物余额为21.2958274233亿美元，去年同期为45.5884304578亿美元[32] 会计准则执行情况 - 2025年起不执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表[33] 负债变化 - 2025年3月31日公司流动负债合计14.98亿元，较2024年末的17.77亿元下降15.69%[14] - 2025年3月31日公司非流动负债合计6.66亿元，较2024年末的6.68亿元下降0.31%[14] - 2025年3月31日公司负债合计21.64亿元，较2024年末的24.44亿元下降11.47%[15] - 2025年3月31日流动负债合计14.0391亿，2024年12月31日为16.1235亿，下降13%[26] - 2025年3月31日非流动负债合计1.881亿，2024年12月31日为1.8803亿，增长0.04%[26] - 2025年3月31日负债合计15.9201亿，2024年12月31日为18.0037亿，下降11.57%[26]

担保情况 - 物流公司拟为保税公司最高担保4.69亿元，此前余额2.8亿元[2] - 焦煤等指定交割仓库测算担保额最高不超4.79亿元[2] - 上市公司及控股子公司担保总额8.675亿元，占比4.18%[10] 保税公司业绩 - 2024年底资产23321.14万元，营收2758.23万元，净利润491.50万元[5] - 2025年Q1资产23041.06万元，营收748.14万元，净利润226.68万元[5] 其他 - 上市公司对关联方担保及逾期担保均为0元[10] - 保税公司注册资本10000万人民币[4]

唐山港2025年第一季度业绩 - 公司2025年第一季度营业收入12.37亿元，同比下降16.64% [1] - 公司2025年第一季度净利润3.81亿元，同比下降29.53% [1]

股东大会信息 - 2025年4月23日召开2024年年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人990人[3] - 出席会议股东所持表决权股份3,697,713,699股，占比62.3989%[3] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告同意票数3,689,625,953，占比99.7813%[5] - 2024年度财务决算议案同意票数3,689,628,053，占比99.7813%[8] - 2024年度利润分配方案议案同意票数3,696,120,273，占比99.9569%[9] - 2024年年度报告全文及摘要议案同意票数3,689,595,033，占比99.7804%[10] - 预计公司2025年度日常关联交易事项议案同意票数922,681,106，占比99.1445%[11] - 续聘公司2025年度财务审计机构及内控审计机构议案同意票数3,680,442,257，占比99.5329%[12] - 公司未来三年（2025 - 2027年）股东回报规划议案同意票数3,696,170,391，占比99.9583%[14] 详细议案表决 - 2024年度利润分配方案议案同意票数445,483,409，比例99.6436%[15] - 2024年度公司董事薪酬议案同意票数437,776,056，比例97.9196%[15] - 2024年度公司监事薪酬议案同意票数437,724,656，比例97.9081%[15] - 2025年度公司日常关联交易事项议案同意票数439,115,066，比例98.2191%[15] - 2025年度续聘公司财务审计及内控审计机构议案同意票数429,805,393，比例96.1368%[15] - 公司未来三年（2025 - 2027年）股东回报规划议案同意票数445,533,527，比例99.6548%[15] 其他信息 - 本次股东大会议案均审议通过[15] - 议案8关联交易议案，关联股东表决时回避[15] - 本次股东大会见证律师事务所为北京市天元律师事务所[16] - 律师认为公司本次股东大会召集、召开、表决程序及结果合法有效[17]