可转债发行 - 2021年6月15日公开发行200亿元A股可转换公司债券[1] - 可转债发行数量为20,000万张[9] - 债券期限自2021年6月15日至2027年6月14日[10] 转股信息 - 转股起止日期为2021年12月21日至2027年6月14日[10] - 最新转股价格为人民币8.22元/股[12] 付息情况 - 本期为第四年付息，计息期2024年6月15日至2025年6月14日，票面利率1.20%[14] - 付息债权登记日为2025年6月13日，除息和兑息日为2025年6月16日[3] - 个人投资者每张实派利息0.96元（税后），企业情况不同[18][19] - 公司将在兑息日2个交易日前划付利息至指定账户[16]

中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投"）作为南京银行股份 有限公司（以下简称"南京银行"或"公司"）公开发行A股可转换公司债券 的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上 市规则》《可转换公司债券管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指 引第1号——规范运作》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第12号——可 转换公司债券》等相关法律、法规和规范性文件的规定，对南京银行提前赎回 "南银转债"的情况进行了核查，核查情况如下： 中信建投证券股份有限公司关于南京银行股份有限公司 提前赎回"南银转债"的核查意见 一、"南银转债"的发行上市情况 （一）发行上市情况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于核准南京 银行股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可〔2021〕1582 号）核准，南京银行于2021年6月15日公开发行了20,000万张可转换公司债券， 每张面值人民币100元，按面值发行，发行总额人民币200亿元，期限6年，票面 利率为第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.70%、第四年1.20%、第五年 1.70%、第六年2.00%。经 ...

中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投"）作为南京银行股份 有限公司（以下简称"南京银行"或"公司"）公开发行A股可转换公司债券 的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上 市规则》《可转换公司债券管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指 引第1号——规范运作》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第12号——可 转换公司债券》等相关法律、法规和规范性文件的规定，对南京银行提前赎回 "南银转债"的情况进行了核查，核查情况如下： 中信建投证券股份有限公司关于南京银行股份有限公司 提前赎回"南银转债"的核查意见 一、"南银转债"的发行上市情况 （一）发行上市情况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于核准南京 银行股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可〔2021〕1582 号）核准，南京银行于2021年6月15日公开发行了20,000万张可转换公司债券， 每张面值人民币100元，按面值发行，发行总额人民币200亿元，期限6年，票面 利率为第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.70%、第四年1.20%、第五年 1.70%、第六年2.00%。经 ...

| 证券简称: | 南京银行 | 证券代码: | 601009 | 编号: | 2025-021 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 优先股简称：南银优 | 1 | | | 优先股代码：360019 | | | 南银优 | 2 | | | 360024 | | | 可转债简称：南银转债 | | | | 可转债代码：113050 | | 南京银行股份有限公司 第十届董事会第十次会议决议公告 特别提示： 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 南京银行股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事会第十次会议于 2025 年 6 月 9 日以现场结合电话方式在公司河西总部大楼召开。会议通知及会 议文件于 2025 年 6 月 9 日以电子邮件方式发出。根据《上海证券交易所上市公 司自律监管指引第 12 号——可转换公司债券》及《南京银行股份有限公司章程》 有关规定，本次会议豁免通知时限要求。谢宁董事长主持了会议，参会人员通过 现场结合电话方式出席会议。本次董事会会议应到有表决权董 ...

公司会议 - 公司第十届董事会第十次会议于2025年6月9日召开[2] - 本次董事会会议应到有表决权董事10人，实到董事8人[2] 转债赎回 - 19个交易日中15日收盘价不低于转股价格130%，触发赎回条款[3] - 董事会决定行使提前赎回权，按面值加利息赎回[3] - 赎回议案表决同意10票、弃权0票、反对0票，独立董事同意[4]

中小银行下调存款利率 - 湖南、江苏、安徽、广东、广西、河南等地的城商行、农商行、民营银行等中小银行近期加入降息队伍，部分城商行各期限定存利率均在1.5%以下 [1] - 南京银行自5月26日起将三个月至五年期整存整取定存利率调整为0.7%至1.35%，北京银行自5月27日起调整为0.7%至1.35% [2] - 克州农商银行自5月28日起将三个月至五年期整存整取定存利率下调为0.9%至1.5%，最高降幅达50个基点 [2] - 扶余惠民村镇银行、中山东凤珠江村镇银行、莱山齐丰村镇银行等多家村镇银行于6月初下调存款利率，湖南三湘银行、安徽新安银行等民营银行也跟进调降 [3] 中小银行经营特点 - 中小银行在客户基础和业务多元化方面与大型银行存在差距，常通过提高存款利率吸引客户，尤其是利率敏感型储户 [3] - 中小银行非息收入薄弱，业务发展长期依赖存款增长 [3] 银行理财规模增长 - 银行理财规模截至6月3日达31.24万亿元，较4月末增长1440亿元，现金管理型和固定收益型产品增长显著 [6] - 5月19日至25日理财规模增加718亿元，部分定期存款到期后转向理财市场 [6] - 新发理财平均收益基准超过2.50%，个别达3%左右，显著高于存款利率 [6] 理财公司营销策略 - 中银理财、农银理财、光大理财等下调多款理财产品管理费，部分费率低至0.01% [5] - 中银理财自5月20日起对20多只产品降费，部分产品固定管理费和销售服务费下调至0.01% [5] - 农银理财将多款开放式理财产品投资管理费率从0.15%、0.05%不等降至0.03% [5] 理财产品收益策略 - 理财公司采取"固收+"等多元化策略，通过增加权益、衍生品等资产比例提升收益，跑赢定期存款 [7] - 固收类资产收益率虽下降，但理财公司通过调整资产结构仍能保持竞争力 [7]

南银转债触发强赎条款 - 南京银行股票在2025年5月13日至5月30日的14个交易日中有10个交易日收盘价不低于当期转股价格8.22元/股的130%（即10.69元/股），未来16个交易日内若再有5个交易日满足条件将触发赎回条款 [1] - 截至6月6日南京银行收盘价为11.29元/股，触发强赎为大概率事件 [1] - 华泰证券分析师认为南京银行业绩稳健增长，转债强赎可期 [1] 银行转债强赎案例 - 杭州银行于5月26日公告触发"杭银转债"赎回条款，因股票15个交易日收盘价不低于转股价11.35元/股的130%（14.76元/股） [2] - 杭州银行将以100元/张票面价加当期利息强制赎回未转股债券，最后交易日为2025年7月1日 [3] - 苏州银行1月21日公告触发"苏行转债"赎回条款，赎回面值总额353.91万元占发行总额0.07% [4] - 中信转债3月4日摘牌，未转股率仅0.14%，中信金控转股263.88亿元后持股比例升至68.70% [5] 银行转债市场现状 - 当前存续银行可转债仅剩10只，杭银转债退市及南银转债强赎后市场将进一步缩水 [7] - 银行可转债存续规模约2000亿元占全市场27%，2025年预计迅速缩减 [7] - 2023年以来无新发银行可转债，剩余期限超3年的仅2只 [7] - 5只银行可转债未转股比例超过99% [8] 行业趋势分析 - 银行转债作为固收类产品核心资产减少将加剧"资产荒"，推动优质转债估值上行 [7] - 天风证券预计2025年转债市场规模延续缩量，发行人"化债"意愿影响供给结构 [8] - 银行可转债因高评级、流动性好及红利属性需求旺盛，但新供给短缺 [8]

科创债发行概况 - 重庆银行成功发行西部地区首单银行科创债，规模30亿元，期限5年，利率1.85%，认购倍数达3.39倍，创该行债券发行历史最低利率 [2] - 自5月7日债券市场"科技板"启航以来，市场已发行200余只科创债，规模超3800亿元，其中银行发行20只，规模达2010亿元 [2] - 金融机构新增发行规模占比最高，银行占比达60%，大型商业银行领先，石化、电力等传统企业及计算机、电子等科技领域企业参与度提升 [2] 银行发行动态 - 国有大行中，国家开发银行发行200亿元，工行、农行、中行、建行、交行合计发行1100亿元，建行单笔规模最大（300亿元，3年期利率1.65%，5年期1.76%） [3] - 股份制银行中，浦发银行发行150亿元，中信银行、兴业银行各100亿元，浙商银行、渤海银行各50亿元，合计450亿元 [4] - 城商行中，北京银行发行80亿元，上海银行、杭州银行、徽商银行各50亿元，重庆银行30亿元，合计260亿元，华夏银行、南京银行计划各发行50亿元 [4] 发行特点与趋势 - 当前科创债发行期限以1-3年为主，平均融资成本低于同期限债券，未来政策支持下发行期限有望拉长 [4] - 募集资金主要用于科技创新领域贷款，银行通过承销与投资参与科创债，推动业务结构向科创领域倾斜 [5] - 政策鼓励社保基金、企业年金等长期资金参与投资，未来投资者多元化程度及二级市场流动性有望提升 [6][7] 投资者结构 - 主要投资者为商业银行及理财公司，如工银理财投资10只科创债（涉及人工智能、集成电路等领域），交银理财投资5只（投向集成电路、电子信息等） [6] - 当前投资者风险偏好较低，长期资金参与度不足，新政策拟推动担保增信机制创新以增强投资积极性 [6][7] 政策与市场展望 - 监管将完善配套支持机制，鼓励金融机构创设科创债资管产品，长期限债券发行占比有望增加 [7] - 未来关注点包括市场规模扩容、主体范围拓宽、主题品种创新及科创债指数基金进展 [8]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价12.82元 [5][8] 报告的核心观点 - 预计全年信贷同比多增，但零售需求与风险改善趋势仍待观察；存款迎重定价高峰，负债成本持续优化；转债转股可期，夯实公司资本 [1] 根据相关目录分别进行总结 信贷有力投放，资产质量稳健 - 24年/25Q1贷款同比+14.3%/+14.7%，新增贷款1573/897亿元，Q1信贷有力投放为全年奠定基础，预计能完成目标实现同比多增 [2] - 年初以来零售投放回暖，按揭增势较好，消费贷南银法巴进入稳定期，平台贷款更谨慎，今年在管控风险前提下安排零售投放 [2] - 资产质量方面，25Q1不良率环比持平至0.83%，零售不良生成短期或有波动，随存量不良出清、核销资源向零售倾斜，25Q1零售不良率改善 [2] 付息成本改善，业绩逐季回暖 - 25Q1利息净收入同比+17.8%，测算息差较24年+6bp，得益于负债成本改善，今明两年定期存款到期重定价，新发与存量存款利差超100bp，25Q1个人存款付息率较年初下行20bp，后续成本改善持续显效 [3] - 公司金融市场业务占比高，Q1债市调整冲击大于同业，但交易能力强，实际影响小于预期，25Q1营收、净利润增速为6.5%、7.1%，同业较优，随债市冲击消化、息差降幅收窄，业绩有望逐季改善 [3] 战略思路清晰，转债转股可期 - 23年新董事长上任激发改革动能，明确战略路径，提出降低成本收入比、注重息差管理等举措提升ROE水平 [4] - 截至06/04，南银转债已达转股价12天，未转股余额57亿元，占流通市值6%，转债强赎可期，25Q1末未转股余额105亿元，静态测算提升核充率0.57pct至9.46%，转股后夯实资本助力业务扩张 [4] 盈利预测与估值 - 维持公司25 - 27年归母净利润218、237、261亿元，同比增速8.1%、8.8%、10.0%，25 - 27年EPS为1.97、2.14、2.36元，对应25年BVPS15.64元，对应PB0.73倍，可比同业25E PB 0.71倍，公司应享估值溢价，维持25年目标PB0.82倍，目标价12.82元 [5] 经营预测指标与估值 - 2023 - 2027E营业收入分别为45160、50273、53454、57060、61209百万元，增长率分别为1.24%、11.32%、6.33%、6.75%、7.27% [7] - 2023 - 2027E归母净利润分别为18502、20177、21819、23743、26113百万元，增长率分别为0.51%、9.05%、8.14%、8.82%、9.98% [7] - 2023 - 2027E不良贷款率均为0.83%，核心一级资本充足率分别为9.39%、9.36%、9.02%、8.84%、8.69% [7] - 2023 - 2027E ROE分别为11.36%、11.27%、11.11%、11.16%、11.32%，股息率分别为4.36%、4.85%、5.25%、5.71%、6.28% [7]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价12.82元 [5][8] 报告的核心观点 - 预计全年信贷同比多增，但零售需求与风险改善趋势仍待观察；存款迎重定价高峰，负债成本持续优化；转债转股可期，夯实公司资本 [1] 根据相关目录分别总结 信贷有力投放，资产质量稳健 - 南京银行24年/25Q1贷款同比+14.3%/+14.7%，新增贷款1573/897亿元，Q1信贷有力投放为全年奠定基础，预计能完成目标实现同比多增 [2] - 年初以来零售投放回暖，按揭增势较好，消费贷方面南银法巴进入稳定期，平台贷款更谨慎，今年会管控风险进行零售投放安排 [2] - 公司不良走势平稳，25Q1不良率环比持平至0.83%，零售不良生成短期或有波动，但随存量不良出清、核销资源向零售倾斜，25Q1零售不良率改善 [2] 付息成本改善，业绩逐季回暖 - 公司25Q1利息净收入同比+17.8%，测算息差较24年+6bp，得益于负债成本改善，今明两年定期存款到期重定价，25Q1个人存款付息率较年初下行20bp，后续成本改善持续显效 [3] - 公司金融市场业务占比较高，Q1债市调整冲击大于同业，但交易能力强，实际影响小于预期，25Q1营收、净利润增速为6.5%、7.1%，随债市冲击消化、息差降幅收窄，业绩有望逐季改善 [3] 战略思路清晰，转债转股可期 - 23年新董事长上任激发改革动能，明确战略路径，提出降低成本收入比等举措提升ROE水平 [4] - 截至06/04，南银转债已达转股价12天，未转股余额57亿元，占流通市值6%，转债强赎可期，25Q1末未转股余额105亿元，静态测算有望提升核充率0.57pct至9.46%，转股后夯实资本助力业务扩张 [4] 盈利预测与估值 - 维持公司25 - 27年归母净利润218、237、261亿元，同比增速8.1%、8.8%、10.0%，25 - 27年EPS为1.97、2.14、2.36元，对应25年BVPS15.64元，对应PB0.73倍，可比同业25E PB 0.71倍，公司应享估值溢价，维持25年目标PB0.82倍，目标价12.82元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|45,160|50,273|53,454|57,060|61,209| |归母净利润(人民币百万)|18,502|20,177|21,819|23,743|26,113| |不良贷款率(%)|0.90|0.83|0.83|0.83|0.83| |核心一级资本充足率(%)|9.39|9.36|9.02|8.84|8.69| |ROE(%)|11.36|11.27|11.11|11.16|11.32| |EPS(人民币)|1.67|1.82|1.97|2.14|2.36| |PE(倍)|6.88|6.31|5.83|5.36|4.87| |PB(倍)|0.92|0.81|0.73|0.67|0.61| |股息率(%)|4.36|4.85|5.25|5.71|6.28| [7] 盈利预测 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|45,160|50,273|53,454|57,060|61,209| |利息收入净额|25,452|26,627|29,289|32,218|35,762| |手续费收入净额|3,629|2,593|3,111|3,578|3,757| |总营业费用|14,536|14,988|15,897|16,687|17,591| |拨备前利润|30,624|35,285|37,519|40,332|43,571| |所得税费用|3,244|4,288|3,735|4,064|4,470| |减值损失|8,774|10,597|11,762|12,302|12,745| |归母净利润|18,502|20,177|21,819|23,743|26,113| [20][21] 资产负债表 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|2,288,276|2,591,400|2,917,081|3,272,491|3,658,869| |贷款净额|1,066,932|1,225,156|1,382,295|1,554,210|1,753,926| |投资|529,078|607,571|696,955|777,105|862,587| |总负债|2,115,682|2,399,443|2,709,139|3,047,108|3,414,225| |总存款|1,396,366|1,527,641|1,779,047|1,963,997|2,043,202| |银行间负债|423,554|374,115|531,059|586,268|609,911| |权益合计|172,594|191,956|207,942|225,384|244,644| [20][21]