报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2024年业绩承压，2025Q1业绩及盈利能力有所改善，看好高附加值产品放量 [5] - 随着光学膜、高频高速树脂新产能有序释放，加上产品结构优化，看好公司中长期成长 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营收44.7亿元，同比+19.6%；归母净利润1.81亿元，同比-44.54%；扣非净利润1.24亿元，同比-42.08% [5] - 2024Q4营收12.25亿元，同比+34.35%、环比+9.04%；归母净利润-0.55亿元，同比-367.92%、环比-172.23%；扣非净利润-0.36亿元，同比-217.84%、环比-170.78% [5] - 2025Q1实现营收11.34亿元，同比+23.23%、环比-7.37%；归母净利润0.92亿元，同比+81.16%、环比+266.55%；扣非净利润0.76亿元，同比+105.2%、环比+311.86% [5] 盈利预测调整 - 下调2025 - 2026、新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.06（-2.27）、5.13（-2.70）、6.16亿元，EPS分别为0.45、0.57、0.69元/股，当前股价对应PE为19.8、15.7、13.1倍 [5] 盈利能力分析 - 2024年销售毛利率、净利率为13.92%、3.44%，同比分别-5.08、-4.76pcts；2025Q1销售毛利率、净利率为16.39%、7.75%，相较2024年报分别+2.47、+4.31pcts [6] - 2025Q1光学膜材料、聚丙烯薄膜、高速电子树脂实现销售收入3.00、1.10、1.12亿元，同比+43%、+37%、+129% [6] - 山东艾蒙特管理架构及人员调整初显成效，Q1同比减亏近800万元 [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,737|4,470|5,400|6,372|7,532| |YOY(%)|2.7|19.6|20.8|18.0|18.2| |归母净利润(百万元)|326|181|406|513|616| |YOY(%)|-21.4|-44.5|124.1|26.5|20.1| |毛利率(%)|19.0|13.9|16.9|18.2|18.7| |净利率(%)|8.7|4.0|7.5|8.0|8.2| |ROE(%)|6.5|3.3|7.9|9.4|10.4| |EPS(摊薄/元)|0.36|0.20|0.45|0.57|0.69| |P/E(倍)|24.6|44.4|19.8|15.7|13.1| |P/B(倍)|1.9|1.9|1.7|1.6|1.4| [7] 2024年各业务情况 - 电工绝缘材料、新能源材料、电子材料、环保阻燃材料量升价跌，光学膜材料量价齐升 [9] - 境内、境外业务毛利率均下跌 [10] - 子公司东材新材盈利同比改善，山东胜通、山东艾蒙特亏损增加 [11] 产品售价情况 - 2024Q4新能源材料产品平均售价同环比上行 [12] - 2025Q1电工绝缘材料、光学膜材料、电子材料、环保阻燃材料平均售价环比上行 [14] 财务预测摘要 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测 [15]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价10.92元 [4][7] 报告的核心观点 - 东材科技2024年营收增长但净利承压，2025Q1净利同比增加，考虑下游人工智能等领域发展及在建项目成长性，维持“买入”评级 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收44.7亿元（yoy+20%），归母净利1.8亿元（yoy - 45%），扣非净利1.2亿元（yoy - 43%），Q4归母净利 - 0.6亿元（yoy - 368%，qoq - 172%）；2025Q1实现归母净利0.9亿元（yoy + 81%，qoq + 267%） [1] - 2024年拟每股派发现金红利0.1元（含税），股利支付率为49% [1] - 下调2025 - 2026年归母净利润至4.7/5.7亿元（下调幅度 - 13%/-12%），引入2027年归母净利润为7.0亿元，2025 - 2027年归母净利同比+158%/+23%/+22%，EPS 0.52/0.64/0.78元 [4] 各业务板块情况 - 电子材料：2024年销量yoy + 51%至5.9万吨，均价yoy - 14%至1.8万元/吨，营收yoy + 30%至10.7亿元；2025Q1销量yoy + 32%至1.5万吨，均价yoy + 77%至2.1万元/吨，营收yoy + 134%至3.1亿元 [2][3] - 光学膜：2024年优化产品结构，销量yoy + 11%至9.8万吨，均价yoy + 6%至1.2万元/吨，营收yoy + 17%至11.3亿元；2025Q1销量yoy + 46%至2.6万吨，均价yoy - 2%至1.1万元/吨，营收yoy + 43%至3.0亿元 [2][3] - 新能源材料：2024年新增超薄型电子聚丙烯薄膜产能1500吨/年，销量yoy + 11%至6.5万吨，光伏背板基膜竞争加剧，均价yoy - 5%至2.1万元/吨，营收yoy + 6%至13.8亿元 [2] 盈利预测与估值 - 结合可比公司2025年平均18倍的Wind一致预期PE，考虑公司在建项目成长性，给予公司2025年21倍PE估值，目标价10.92元 [4] 其他 - 2025Q1净利润同比增加主要系特高压用电工聚丙烯薄膜、高速电子树脂等产品市场拓展顺利，且山东艾蒙特实现同比减亏近800万元 [3] - 2024年毛利率同比 - 5.1pct至13.9%，2025Q1毛利率同环比+3.7/+4.3pct至16.4% [2][3] - 据2024年报，年产2万吨MLCC及PCB用高性能聚酯基膜等项目形成稳定生产能力，年产2万吨高速通信基板用电子材料等项目正式立项实施 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价10.92元 [4][7] 报告的核心观点 - 2024年东材科技营收增长但净利承压，2025Q1净利同比增加，考虑下游人工智能等领域发展及在建项目成长性，维持“买入”评级 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收44.7亿元（yoy+20%），归母净利1.8亿元（yoy - 45%），扣非净利1.2亿元（yoy - 43%），Q4归母净利 - 0.6亿元（yoy - 368%，qoq - 172%），24年拟每股派发现金红利0.1元（含税），股利支付率49% [1] - 2025Q1实现归母净利0.9亿元（yoy + 81%，qoq + 267%） [1] - 下调2025 - 2026年归母净利润至4.7/5.7亿元（下调幅度 - 13%/-12%），引入2027年归母净利润为7.0亿元，2025 - 2027年归母净利同比+158%/+23%/+22%，EPS 0.52/0.64/0.78元 [4] 业务板块 - 电子材料：2024年销量yoy + 51%至5.9万吨，均价yoy - 14%至1.8万元/吨，营收yoy + 30%至10.7亿元；2025Q1销量yoy + 32%至1.5万吨，均价yoy + 77%至2.1万元/吨，营收yoy + 134%至3.1亿元 [2][3] - 光学膜：2024年优化产品结构，销量yoy + 11%至9.8万吨，均价yoy + 6%至1.2万元/吨，营收yoy + 17%至11.3亿元；2025Q1销量yoy + 46%至2.6万吨，均价yoy - 2%至1.1万元/吨，营收yoy + 43%至3.0亿元 [2][3] - 新能源材料：2024年新增超薄型电子聚丙烯薄膜产能1500吨/年，销量yoy + 11%至6.5万吨，光伏背板基膜竞争加剧，均价yoy - 5%至2.1万元/吨，营收yoy + 6%至13.8亿元 [2] 盈利预测与估值 - 结合可比公司2025年平均18倍的Wind一致预期PE，考虑公司在建项目成长性，给予公司2025年21倍PE估值，目标价10.92元 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（人民币百万）|3,737|4,470|5,429|6,743|8,648| |+/-%|2.67|19.60|21.44|24.21|28.25| |归属母公司净利润（人民币百万）|328.78|181.02|466.82|573.92|701.15| |+/-%|(20.78)|(44.94)|157.88|22.94|22.17| |EPS（人民币，最新摊薄）|0.37|0.20|0.52|0.64|0.78| |ROE（%）|7.49|3.97|9.87|11.12|12.28| |PE（倍）|24.85|45.13|17.50|14.23|11.65| |P/B（倍）|1.79|1.80|1.66|1.51|1.36| |EV/EBITDA（倍）|14.19|21.32|11.74|10.30|8.62| [6]

营收与利润表现 - 2024年公司营收达44.7亿元，同比增长19.6%，首次突破40亿元大关 [1][2] - 2024年净利润1.81亿元，拟每10股派发现金红利1元（含税），预计派发8888万元 [2] - 2025年一季度营收11.3亿元（同比+23.2%），净利润9188万元（同比+81.2%），扣非归母净利润7616万元（同比+105.2%） [2][3] 产品结构优化 - 光学膜材料2024年营收11.29亿元（同比+17.4%），首次突破10亿元，在建及试生产产能约12万吨 [4] - 电子材料业务2024年营收10.7亿元，较2019年1.045亿元实现5年10倍增长，2025年一季度营收3.13亿元（同比+37.28%） [4] - 一季度光学膜销售收入3亿元（同比+43%），聚丙烯薄膜1.10亿元（同比+37%），高速电子树脂1.12亿元（同比+129%） [3] 战略与产能布局 - "1+3"产品发展战略推动研发创新与工艺优化，聚焦光学膜和电子材料业务 [4] - 超薄型PP薄膜2022年新增产能3000吨，填补国际垄断空白 [5] - 推进成都聚丙烯薄膜2号线、年产20000吨光学级聚酯基膜技改项目、年产20000吨高速通信基板项目等重点产业化建设 [6] 新兴市场与技术突破 - 特高压电网、新能源汽车、AI、算力升级等领域驱动高附加值产品（如特高压用电工聚丙烯薄膜、超薄型电子聚丙烯薄膜等）需求增长 [3] - 光学膜产销比接近100%，电子材料产销比达102.5%，显示强劲市场消化能力 [6] - 孵化光刻胶单体、质子交换膜、复合集流体等项目，培育新增长动能 [6] 数字化与创新体系 - 启动CRM数字化营销平台和PLM信息化系统，构建"多基地、跨地域"管理数据分析平台 [7] - 通过"创新驱动+数字赋能"体系推动产品数字化、生产智能化、服务快捷化 [7]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司代码：601208 公司简称：东材科技 转债代码：113064 转债简称：东材转债 第一节 重要提示 1、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投 资者应当到http://www.sse.com.cn网站仔细阅读年度报告全文。 2、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 3、公司全体董事出席董事会会议。 4、致同会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 5、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经致同会计师事务所（特殊普通合伙）审计：公司2024年度实现营业收入4,470,106,386.57元，实现归属 于母公司股东的净利润181,022,636.52元。2024年度，母公司实现的净利润为423,456,835.54元，扣除当 年计提的法定盈余公积33,581,479.72元以及上年度利润分配的金额133,550,098.05元，加上以前年度结转 ...

四川东材科技集团股份有限公司董事会审计委员会 对会计师事务所 2024 年度履行监督职责情况报告 四川东材科技集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）聘请致同会计师事 务所（特殊普通合伙）（以下简称"会计师事务所"或"致同所"）作为公司 2024 年度的审 计机构。根据《中华人民共和国公司法》、《上市公司治理准则》及《国有企业、上市公司选 聘会计师事务所管理办法》等法规的相关要求，公司董事会审计委员会（以下简称"审计委 员会"）本着勤勉尽责的原则，恪尽职守，认真履职，现将审计委员会 2024 年度对致同所履 行监督职责的情况汇报如下： 成立日期：1981 年 注册地址：北京市朝阳区建国门外大街 22 号赛特广场五层 首席合伙人：李惠琦 执业证书颁发单位及序号：北京市财政局 NO 0014469 截至 2024 年末，致同所从业人员近六千人，其中合伙人 239 名，注册会计师 1,359 名， 签署过证券服务业务审计报告的注册会计师超过 400 人。 致同所 2023 年度业务收入 27.03 亿元，其中审计业务收入 22.05 亿元，证券业务收入 5.02 亿元。2023 年度上市公司审计客户 257 ...

业绩总结 - 2024年12月31日公司不存在财务和非财务报告内控重大缺陷[3][5] - 公司财务报告内部控制有效[4] - 报告期内公司内控执行有效，未发现各类缺陷[20] 未来展望 - 2025年公司将健全完善内控制度，强化监督检查[20] 数据相关 - 纳入评价范围单位资产和营收占合并报表对应总额之比均为100%[11] - 财务报告内控重大缺陷定量标准为错报金额＞年末资产总额0.5%[14] - 非财务报告内控重大缺陷定量标准为损失金额≥1000万元[15]

中信建投证券股份有限公司关于 四川东材科技集团股份有限公司 2024 年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"或"保荐人"）作 为四川东材科技集团股份有限公司（以下简称"东材科技"或"公司"）2022 年 公开发行可转换公司债券的保荐人，并承接东材科技 2020 年非公开发行股票原 保荐人未完成的持续督导工作，对东材科技 2024 年度募集资金存放及使用情况 进行了审慎核查，情况如下： 一、募集资金基本情况 （一）募集资金到账情况 1、2020 年非公开发行股票募集资金 根据中国证券监督管理委员会核发的《关于核准四川东材科技集团股份有限 公司非公开发行股票的批复》（证监许可〔2021〕735 号），公司采用非公开发行 股票方式，向特定对象非公开发行人民币普通股 66,464,471 股，每股发行价格为 人民币 11.54 元，募集资金总额人民币 766,999,995.34 元，扣除承销费和保荐费 6,444,250.00 元（含税）（不含前期已支付费用 500,000.00 元）后的募集资金为人 民币 760,555,745.34 元，另扣减前期已支付的保 ...

四川东材科技集团股份有限公司 关于续聘会计师事务所的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 重要内容提示 拟聘任的会计师事务所名称：致同会计师事务所（特殊普通合伙） | 证券代码：601208 | 证券简称：东材科技 | 公告编号：2025-035 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113064 | 转债简称：东材转债 | | 四川东材科技集团股份有限公司(以下简称"公司"或"本公司")于 2025 年 4 月 23 日召开第六届董事会第十七次会议，审议通过了《关于续聘 2025 年度 审计机构的议案》，公司拟续聘致同会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"致 同所"）为公司 2025 年度的审计机构，为公司及子公司提供财务报表和内部控 制的审计业务。该议案尚需提交公司 2024 年年度股东大会审议，并提请股东大 会授权公司管理层协商并签署相关服务协议，具体情况如下： 一、拟聘任会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1、基本信息 会计师事务所名称：致同会计师事务所（特殊普通合伙） 成立日期：1 ...

独立董事情况 - 2025年4月22日董事会收到三位独立董事《自查报告》[1] - 三位独立董事确认无不得担任情形[1] - 公司核查独立董事任职情况[3] - 三位独立董事符合独立性要求[3] - 报告日期为2025年4月25日[4]