证券代码：601222 证券简称：林洋能源 公告编号：2025-29 江苏林洋能源股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024年年度股东大会 召开的日期时间：2025 年 6 月 6 日 14 点 30 分 召开地点：江苏启东市林洋路 666 号公司一楼多功能会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 股东大会召开日期：2025年6月6日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 6 月 6 日 至2025 年 6 月 6 日 无 二、 会议审议事项 | 本次股东大会审议议案及投票股东类型 | | --- | | 序号 | ...

业绩说明会安排 - 公司将于2025年5月23日15:00-16:00通过上证路演中心网络互动形式召开2024年度业绩说明会 [1][2][3] - 说明会旨在与投资者交流2024年度经营成果及财务指标具体情况 [1] - 投资者可通过上证路演中心在线参与互动或提前通过邮箱dsh@linyang.com.cn提交问题 [2][3] 参会人员 - 董事长兼总经理陆永华、董事兼财务负责人周辉、独立董事崔吉子/甘丽凝/苏凯、董事会秘书崔东旭将出席说明会 [1] 投资者参与方式 - 预征集问题时间为2025年5月16日至5月22日16:00前 可通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱提交 [2][3] - 说明会结束后 投资者可通过上证路演中心查看会议内容回顾 [2] 联系方式 - 董事会秘书崔东旭为咨询联系人 电话0513-83356525 邮箱dsh@linyang.com.cn [2]

证券代码：601222 证券简称：林洋能源 公告编号：临 2025-28 江苏林洋能源股份有限公司 关于召开 2024 年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 江苏林洋能源股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 26 日发 布公司 2024 年年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年度经 营成果、财务状况，公司计划于 2025 年 5 月 23 日（星期五）15:00-16:00 举行 2024 年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2024 年度的经营成果 及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范围内 就投资者普遍关注的问题进行回答。 1 会议召开时间：2025 年 5 月 23 日（星期五）15:00-16:00 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow. ...

电解水制氢行业2024年发展概况 - 15家涉足电解水制氢装备业务的企业分为两类：11家来自传统能源装备/光伏/汽车零部件领域的跨界企业，4家以氢能为主营的企业 [2] - 跨界企业普遍体量较大但业绩承压，11家企业中双良节能、天合光能、隆基绿能净利润分别为-21.34亿元、-34.43亿元、-86.18亿元，主因行业供需失衡与光伏产品价格下跌 [4] - 纯氢能企业全部亏损，国富氢能、国鸿氢能、亿华通、重塑能源净利润分别为-2.09亿元、-4.072亿元、-4.56亿元、-7.37亿元，反映行业商业化初期特征 [5][6] 跨界企业制氢业务布局 - **中国中车**：子公司中车株洲所推出PEM电解槽，电流密度达30000A/㎡，能耗4.37kWh/Nm³，功率波动范围5%-130% [7] - **阳光电源**：阳光氢能2024年签约市占率行业第一，中标多个大型绿氢示范项目，拥有PWM制氢电源及ALK/PEM电解槽全栈技术 [8] - **上海电气**：氢器时代碱性电解槽电流密度突破10000A/m²，直流电耗仅3.94度，升降负荷速率行业领先 [11] - **双良节能**：发布全球最大5000Nm³/h碱性电解槽，电流密度与能耗指标打破行业纪录 [15] - **隆基绿能**：3000Nm³/h碱性电解槽获全球首张碳足迹证书，海外项目覆盖乌兹别克斯坦及欧洲市场 [17] 纯氢能企业技术进展 - **国富氢能**：电解水制氢设备收入同比增长102.9%至0.32亿元，重点研发液氢储运与电解设备 [18] - **国鸿氢能**：开发兆瓦级PEM电解槽及1000Nm³碱性电解槽技术，提升氢气生产纯度与稳定性 [19] - **亿华通**：PEM电解槽在新疆伊宁实现-20℃稳定运行，产氢压力达4MPa，抗冲击能力超行业50% [19] - **重塑能源**：同步布局PEM与ALK路线，推出兆瓦级PEM电解槽及制氢膜电极产品 [20] 行业技术突破方向 - 电解槽性能提升：电流密度（最高30000A/㎡）、能耗（最低3.94kWh/Nm³）、宽功率波动（5%-130%）成为竞争焦点 [7][11][15] - 低温适应性：亿华通PEM设备在-20℃环境下实现24小时无人值守运行 [19] - 系统集成能力：阳光电源、中国中车等企业提供风光制氢一体化解决方案 [8][7]

共享储能行业概述 - 共享储能是一种新型电网侧储能商业模式 由第三方投资建设集中式大型独立储能电站 布局在电网关键节点服务于区域内所有电力市场参与方 [1][2] - 电站通过双边协商 双边竞价及单边调用等模式参与电力交易 降低新能源场站弃电量 并参与电力辅助服务市场 [1][2] - 概念最早由青海省于2018年提出 目前已成为发展最活跃的储能商业模式之一 [1][2] 行业发展背景 - 2024年全国可再生能源发电新增装机3.73亿千瓦 同比增长23% 占电力新增装机的86% [5] - 截至2024年底全国可再生能源装机达18.89亿千瓦 同比增长25% 约占总装机的56% [5] - 2024年中国新型储能装机规模突破7000万千瓦 累计达7376万千瓦/1.68亿千瓦时 较2023年底增长超130% [7] - 2024年新型储能新增装机43.7GW/109.8GWh 连续3年保持全球第一 占全球新增装机约六成 [7] 市场现状 政策支持 - 2019年青海省率先允许共享储能作为独立主体参与市场交易 [11] - 2021年7月国家发改委 国家能源局联合印发指导意见 首次在国家层面提出"鼓励探索建设共享储能" [11][12] - 2024-2025年多项国家政策明确鼓励共享储能发展 包括《加快构建新型电力系统行动方案》和《新型储能制造业高质量发展行动方案》 [12] - 地方层面 广东 青海 山东 云南 安徽 上海等地纷纷出台支持政策 云南要求新能源项目按装机容量10%/2小时配置储能 安徽要求共享储能电站落实不低于50%容量租赁协议 [13][14] 装机规模 - 2023年新型储能新增装机中约54%为电网侧独立储能 2024年份额进一步提升 [16] - 2024年1-12月电网侧独立/共享储能新增装机项目206个 装机规模22.93GW/56.22GWh 容量占比65.43% [16] - 华东和西南地区为共享储能建设热点区域 新增装机功率规模合计占全国46.5% [18] 技术路线 - 锂离子电池仍占据主导地位 占比97.1% [9] - 2024年多个百兆瓦级长时储能项目投运 使锂电池累计装机占比同比下降0.2个百分点 [9] 商业模式 - 主要商业模式包括容量租赁 辅助服务 电力现货市场峰谷价差盈利和容量补偿 [20] - 租赁费收入是目前大部分独立共享储能电站最主要收益来源 [20] - 共享储能通过开放给多个用户使用提升设施利用率 避免闲置浪费 [4] - 具有调度运行更高效 安全质量更可控 经济效益更凸显等多重优势 [4] 发展趋势 - 新能源大规模开发带来的配储需求和电网稳定 调峰需求提供庞大潜在市场 [1][22] - 正从试点示范逐步走向工程化 规模化 系统化和产业化 [1][22] - 将向智能化方向发展 应用AI技术实现自感知 自学习 自决策 自执行和自适应 [22] - 政策体系与行业标准有待进一步完善 未来监管部门将加大政策与标准研制力度 [22] 相关企业 - 上市企业包括龙源电力 赣锋锂业 海博思创 林洋能源 悦达投资 嘉泽新能 [2] - 相关企业涉及国家电投 中国大唐 中国华能 远景能源等能源集团 [2]

文章核心观点 - 在2025年Intersolar Europe展会上，中国储能企业集体发力欧洲市场，超过200家厂商参与并斩获大量订单，显示出欧洲已成为中国储能厂商海外拓展的首选地，这主要得益于欧洲市场的高电价、高毛利、分散的客户结构、不稳定的电力供应以及中欧关系的积极动向 [1][3][4][5][6] 展会订单情况总结 - **总体订单规模**：在Intersolar Europe展会中，蜂巢能源、楚能新能源等十家中国企业共计斩获超过15GWh的储能订单 [1] - **蜂巢能源**：与印度某公司签约682MWh项目，采用自研“大刀”电芯及液冷技术；与东欧行植商签约1.5GWh项目，提供全链设备；与德国开发商合作，目标2030年开发规模突破700MWh [2] - **楚能新能源**：与英国Immersa达成未来五年1.25GWh至2.5GWh的项目合作 [2] - **德赛电池**：与德国PES公司签约，在中东地区战略部署4GWh储能电站 [2] - **首航新能源**：与多家欧洲头部能源企业签署超过1GWh的储能订单，并发布新品PowerMagic Mini [2] - **卓哈储能**：与欧洲能源企业签署了包括1GWh供应协议在内的多项协议 [2] - **弘正储能**：与捷克能源巨头Deldev启动200MWh工商储项目扩建计划 [2] - **其他企业签约**：合眾智能达成超1.5GWh项目合作；汉伏能源在保加利亚和罗马尼亚布局超30MWh项目；精控能源、特隆美、每尔新能源、南瑞维保、林洋能源、拓邦股份、色博得创、洛希能源等公司均与欧洲合作伙伴签署了战略协议或达成合作 [2] 欧洲市场成为中国厂商首选地的原因 - **高毛利吸引力**：欧洲市场对产品性能要求高，本土品牌少且价格贵，依赖进口，导致出口到欧洲的储能产品毛利率远高于国内。例如，主做欧洲市场的艾罗能源2024年户储毛利达40.61%，工商业储能毛利达34.7%；而以国内业务为主的三晖电气和开勒股份同期储能业务毛利分别为15.68%和16.9%，欧洲市场毛利高出国内一倍以上 [3][4] - **市场结构特点**：欧洲可用于大规模储能的土地资源稀缺，市场以用户侧（光储充、户储、工商业）和分布式储能为主。同时，客户分散，每个国家都有独立的分销商和开发商，为更多厂商提供了市场机会 [4] - **电力稳定性需求**：欧洲可再生能源占比高，电力供应不稳定。近期欧洲西南部发生的大规模停电事件（影响西班牙、葡萄牙全境及法国南部，5秒内损失15GW发电量，相当于西班牙全国电力需求的60%）进一步激发了配置储能的需求 [4][5] - **积极的政策与外交环境**：在全球经济不确定性下，中欧关系呈现相向而行趋势。欧盟与中国同意研究为中国电动汽车设定最低价格以替代加征关税方案；西班牙首相访华并与中国新能源企业领袖会面；中欧双方决定同步全面取消对相互交往的限制，这些都为中企进入欧洲市场创造了有利条件 [6][7]

报告公司投资评级 - 未提及投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年度及2025年一季度业绩短期承压 2024年总营业收入67.42亿元 同比减少1.89% 归母净利润7.53亿元 同比减少27% 2025年一季度总营业收入11.24亿元 同比减少27.69% 归母净利润1.24亿元 同比减少43.26% [2] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为76.01亿元、86.56亿元、95.46亿元 增速分别为12.7%、13.9%、10.3% 归母净利润分别为8.5、9.58、10.78亿元 增速分别为12.8%、12.8%、12.5% [7] 根据相关目录分别进行总结 智能板块 - 强化国内市场份额 2024年在国网电能表招标采购中中标约6.31亿元 在南网计量产品框架招标项目中中标约6.01亿元 [4] - 深耕海外布局 产品覆盖全球50多个国家和地区 与兰吉尔合作扩大西欧和亚太市场份额 子公司EGM在波兰市场份额超30% 拓展中东欧、中东、亚洲等市场 亚洲区域智能电表累计交付超百万台 [4] - 2024年收入28.3亿元 同比增长14.28% 毛利率35.15% 同比增加1.22pct 海外智能电表需求有望加速释放 出口市场向好 [4] 新能源电站建设与运维 - 2024年在建项目超1245MW 开工项目超545MW 并网规模超1145MW 风电项目并网350MW [4] - 运维服务客户以央国企为主 截至2025年3月底签约运维装机量突破18GW 运维容量同比增长50% 服务片区向西北部扩展 [4] - 2024年光伏行业营业收入29.01亿元 同比增长3.48% 毛利率27.93% 同比减少2.88pct [4] - 2024年新能源电站装机容量1.36GW 发电量14.5亿千瓦时 上网电量13.7亿千瓦时 25Q1装机容量1.365GW 发电量4亿千瓦时 上网电量3.9亿千瓦时 [4] 储能板块 - 截至2024年底累计交付及并网超4.5GWh 储备项目超10GWh 稳住毛利率 产品性价比居行业第一梯队 [5] - 2024年完成多个储能项目交付及并网 覆盖多个新能源高渗透率区域 完成亿纬50MWh组串式储能量产交付及南京江宁省级重点项目布局 [5] - 海外聚焦欧洲、中东、东南亚市场 依托海外基地开拓业务 与沙特ECC合资建设储能PACK工厂和服务网络 完成海外版产品及认证 开发新产品 建立标准方案库 [5] - 2024年储能行业收入9.19亿元 同比减少38.97% 毛利率17.64% 同比提升1.55pct [5] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|6,872|6,742|7,601|8,656|9,546| |增长率YoY %|39.0%|-1.9%|12.7%|13.9%|10.3%| |归属母公司净利润(百万元)|1,031|753|850|958|1,078| |增长率YoY%|20.5%|-27.0%|12.8%|12.8%|12.5%| |毛利率%|28.4%|29.5%|26.8%|27.0%|27.2%| |净资产收益率ROE%|6.7%|4.8%|5.2%|5.6%|5.9%| |EPS(摊薄)(元)|0.51|0.37|0.41|0.47|0.52| |市盈率P/E(倍)|12.53|19.11|13.58|12.04|10.70| |市净率P/B(倍)|0.85|0.93|0.71|0.67|0.63| [6] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 资产负债表展示了2023 - 2027年流动资产、非流动资产、负债、股东权益等项目的情况 [8] - 利润表呈现了2023 - 2027年营业总收入、营业成本、净利润等项目的情况 [8] - 现金流量表体现了2023 - 2027年经营活动、投资活动、筹资活动现金流及现金流净增加额等情况 [8]

报告公司投资评级 - 未提及投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年度及2025年一季度业绩短期承压 2024年总营业收入67.42亿元同比减少1.89% 归母净利润7.53亿元同比减少27% 2025年一季度总营业收入11.24亿元同比减少27.69% 归母净利润1.24亿元同比减少43.26% [2] - 公司各业务板块有不同表现 智能板块强化国内份额并深耕海外布局 新能源电站建设稳步推进且智能化运维规模扩大 储能板块交付规模稳健提升并积极布局海外市场 [4][5] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为76.01亿元、86.56亿元、95.46亿元 增速分别为12.7%、13.9%、10.3% 归母净利润分别为8.5、9.58、10.78亿元 增速分别为12.8%、12.8%、12.5% [7] 各业务板块总结 智能板块 - 国内市场 国网2024年电能表招标采购中标约6.31亿元 南网2024年计量产品框架招标中标约6.01亿元 稳定国、南网中标份额 [4] - 海外市场 产品覆盖全球50多个国家和地区 与兰吉尔合作扩大西欧和亚太市场份额 子公司EGM打通前端技术壁垒 2024年波兰市场份额超30% 拓展罗马尼亚等新兴市场 中东与ECC设合资公司 市占率超30% 亚洲智能电表累计交付超百万台 [4] - 业绩表现 2024年收入28.3亿元 同比增长14.28% 毛利率35.15% 同比增加1.22pct [4] 新能源电站板块 - 项目建设 2024年在建超1245MW 开工超545MW 并网超1145MW 风电项目并网350MW [4] - 运维服务 截至2025年3月底 签约运维装机量突破18GW 运维容量同比增长50% 服务片区向西北部扩展 [4] - 业绩表现 2024年光伏行业营业收入29.01亿元 同比增长3.48% 毛利率27.93% 同比减少2.88pct [4] - 发电数据 2024年装机容量1.36GW 发电量14.5亿千瓦时 上网电量13.7亿千瓦时 25Q1装机容量1.365GW 发电量4亿千瓦时 上网电量3.9亿千瓦时 [4] 储能板块 - 交付规模 截至2024年底 累计交付及并网超4.5GWh 储备项目超10GWh [4] - 国内项目 2024年完成多个储能项目交付及并网 覆盖华东等区域 [5] - 海外布局 聚焦欧洲、中东、东南亚 依托海外基地开拓业务 与沙特ECC合资建工厂和服务网络 完成海外版产品及认证 开发新产品 建立标准方案库 [5] - 业绩表现 2024年储能行业收入9.19亿元 同比减少38.97% 毛利率17.64% 同比提升1.55pct [5] 重要财务指标总结 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|6,872|6,742|7,601|8,656|9,546| |增长率YoY %|39.0%|-1.9%|12.7%|13.9%|10.3%| |归属母公司净利润(百万元)|1,031|753|850|958|1,078| |增长率YoY%|20.5%|-27.0%|12.8%|12.8%|12.5%| |毛利率%|28.4%|29.5%|26.8%|27.0%|27.2%| |净资产收益率ROE%|6.7%|4.8%|5.2%|5.6%|5.9%| |EPS(摊薄)(元)|0.51|0.37|0.41|0.47|0.52| |市盈率P/E(倍)|12.53|19.11|13.58|12.04|10.70| |市净率P/B(倍)|0.85|0.93|0.71|0.67|0.63| [6] 财务报表总结 资产负债表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产(百万元)|13,652|14,276|18,001|20,884|23,506| |非流动资产(百万元)|9,534|10,413|10,330|10,259|10,191| |资产总计(百万元)|23,186|24,689|28,331|31,143|33,697| |流动负债(百万元)|5,401|5,736|6,432|7,116|7,819| |非流动负债(百万元)|2,202|3,214|5,514|6,664|7,414| |负债合计(百万元)|7,602|8,951|11,946|13,781|15,234| |少数股东权益(百万元)|97|73|90|110|132| |归属母公司股东权益(百万元)|15,487|15,665|16,295|17,253|18,331| [8] 利润表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|6,872|6,742|7,601|8,656|9,546| |营业成本(百万元)|4,918|4,751|5,564|6,319|6,950| |营业税金及附加(百万元)|54|61|68|69|83| |销售费用(百万元)|138|153|182|204|225| |管理费用(百万元)|404|476|570|649|716| |研发费用(百万元)|223|269|304|346|382| |财务费用(百万元)| - 4|15|20|20|24| |减值损失合计(百万元)| - 45|1|0|0|0| |投资净收益(百万元)|41|42|46|53|58| |其他(百万元)|109| - 128|141|112|137| |营业利润(百万元)|1,245|933|1,079|1,213|1,363| |营业外收支(百万元)|37| - 9| - 22| - 21| - 21| |利润总额(百万元)|1,282|923|1,057|1,192|1,342| |所得税(百万元)|233|153|190|215|241| |净利润(百万元)|1,049|770|867|978|1,100| |少数股东损益(百万元)|18|17|17|20|22| |归属母公司净利润(百万元)|1,031|753|850|958|1,078| |EBITDA(百万元)|1,585|1,531|1,652|1,755|1,929| |EPS(当年)(元)|0.51|0.37|0.41|0.47|0.52| [8] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流(百万元)|341|973| - 123|1,542|1,169| |投资活动现金流(百万元)|430| - 460| - 313| - 1,374| - 1,387| |筹资活动现金流(百万元)| - 602| - 612|2,032|1,060|750| |现金流净增加额(百万元)|199| - 92|1,596|1,228|532| [8]

南通市经济与产业概况 - 南通市2024年地区生产总值达12421.9亿元，同比增长6.2%，增速领跑全省，其中第二产业增加值5906.8亿元（增速6.9%），第三产业增加值5983.0亿元（增速5.7%）[3] - 规模以上工业增加值同比增长9.3%，专用设备、化学纤维、电气机械行业分别增长14.4%、14.1%和11.7%，十大重点行业合计贡献6.6个百分点增长[5] - 六大千亿级产业集群产值增长8.5%，贡献规上工业增长5.3个百分点，其中高端纺织增长12.6%，船舶海工突破2000亿元规模（增长9.8%），新材料增长7.5%[5][12] 现代化产业体系与重点企业 - "616"产业体系包含六大千亿级集群（船舶海工、高端纺织等）和十六条优势产业链，形成协同发展格局[1][12] - 代表企业：通富微电（光伏储能）、中天科技（海洋工程）、招商重工（船舶制造）、林洋能源（光伏开发）、中国天楹（新能源环保）等21家上市公司[1][22] - 创新体系以"龙头企业+产业创新中心+公共技术平台"三位一体，85%高新技术企业集聚沿江科创带[19][21] 新质生产力发展布局 - 政策支持：出台《低空经济高质量发展方案》《通用人工智能行动计划》等7项专项政策，目标到2027年形成1000亿元通用人工智能产业规模[10][11] - 空间布局："一主一副、两带四组团"结构，主城区为创新核心，通州湾聚焦海洋经济，沿江沿海双带联动[17][19] - 未来产业：规划20平方公里未来产业先导区，重点发展氢能储能、空天信息、碳化硅半导体等前沿领域[25][26] 区域协同与转型升级 - 产业协同：70%规上企业与上海高校产学研合作，90%新项目嵌入上海苏南产业链，形成"研发在上海、转化在南通"模式[7] - 数字化转型：新增省智能工厂17家、智能车间95个，目标2027年两化融合水平达75%，建设10个工业互联网平台[8][28] - 绿色转型：推进如东海上风电母港建设，实施重点行业碳达峰行动，打造零碳园区[28][29]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [8] 报告的核心观点 - 林洋能源2024年实现收入67.42亿元，同比下降2%；归母净利7.53亿元，同比下降27%；2024Q4实现收入15.76亿元，同比下降26%；归母净利 -1.57亿元。2025Q1实现收入11.24亿元，同比下降28%；归母净利1.24亿元，同比下降43% [2][6] - 2025年公司储能业务海外有望爆发，板块整体收入规模进入高速增长期，海外毛利率优于国内，出货结构变动有望维持毛利率持平；智能板块国内外并重，收入有望保持稳健增长 [11] 根据相关目录分别进行总结 各业务板块情况 - 智能板块：强化国内市场份额，深耕海外本地布局；2024年在国网电能表招标采购中中标约6.31亿元，在南网计量产品框架招标项目中中标约6.01亿元；是国内最大的智能电表出口企业之一，产品覆盖全球50多个国家和地区；2024年电能表及终端收入27.04亿元，同比+18.9%，毛利率达36.12%，同比+1.19pct [12] - 新能源板块：电站建设稳步推进，智能化运维规模持续扩大；以三大基地为核心推进项目建设，2024年在建项目超1245MW，开工项目超545MW，并网规模超1145MW，风电项目并网350MW；2024年电站销售收入11.86亿元，同比 -8.5%，毛利率达25.94%，同比+14.46pct；光伏发电收入8.81亿元，同比 -0.7%，毛利率达64.44%，同比 -5.39pct [12] - 储能板块：交付规模稳健提升，积极布局海外市场；截至2024年底，储能系统累计交付及并网超4.5GWh，储备项目超10GWh，稳住毛利率水平，产品性价比居行业第一梯队；2024年储能业务收入9.19亿元，毛利率达17.64%，同比+1.55pct [12] 2025Q1业绩下降原因 - 电站BT项目在建中，本期无BT电站销售收入，收入下降，毛利下降 [12] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|6742|8091|9547|10979| |营业成本（百万元）|4751|6081|7115|8253| |毛利（百万元）|1992|2010|2433|2726| |营业利润（百万元）|933|1025|1146|1359| |利润总额（百万元）|923|1025|1146|1359| |净利润（百万元）|770|861|963|1142| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|753|852|954|1131| |EPS（元）|0.37|0.41|0.46|0.55| |经营活动现金流净额（百万元）|973|938|1927|518| |投资活动现金流净额（百万元）|-460|-50|-39|-30| |筹资活动现金流净额（百万元）|-612|-89|-89|-89| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-98|799|1799|400| |每股收益（元）|0.37|0.41|0.46|0.55| |每股经营现金流（元）|0.47|0.46|0.94|0.25| |市盈率|19.11|13.39|11.96|10.09| |市净率|0.93|0.69|0.65|0.61| |EV/EBITDA|8.61|7.28|4.28|3.69| |总资产收益率|3.0%|3.4%|3.4%|4.0%| |净资产收益率|4.8%|5.2%|5.5%|6.1%| |净利率|11.2%|10.5%|10.0%|10.3%| |资产负债率|36.3%|34.2%|36.5%|34.2%| |总资产周转率|0.28|0.32|0.36|0.39| [18]