苹果产业链整体表现 - 10月21日苹果产业链涨势强劲 苹果指数(884116)收于6820.97点 单日上涨168.49点 涨幅达2.53% [1][2] - A股市场环旭电子涨停 立讯精密大涨超8%并一度触及涨停 成交额超110亿元 蓝思科技和信维通信涨幅均超7% [1] - 港股市场苹果概念股同样走高 高伟电子涨超7% 丘钛科技 比亚迪电子 瑞声科技等涨幅居前 [3] A股主要成分股涨幅详情 - 环旭电子(601231.SH)现价21.29元 单日涨幅10.03% [2] - 立讯精密(002475.SZ)现价61.98元 单日涨幅8.45% [2] - 蓝思科技(300433.SZ)现价29.54元 单日涨幅7.30% [2] - 信维通信(300136.SZ)现价30.10元 单日涨幅7.27% [2] - 闻泰科技(600745.SH)现价40.29元 单日涨幅6.25% [2] - 歌尔股份(002241.SZ)现价32.28元 单日涨幅6.15% [2] - 鹏鼎控股(002938.SZ)现价51.08元 单日涨幅5.95% [2] - 工业富联(601138.SH)现价65.40元 单日涨幅5.38% [2] 港股主要成分股涨幅详情 - 高伟电子(1415.HK)现价34.440港元 单日涨幅7.29% [4] - 丘钛科技(1478.HK)现价15.200港元 单日涨幅6.22% [4] - 比亚迪电子(0285.HK)现价40.920港元 单日涨幅5.57% [4] - 瑞声科技(2018.HK)现价41.420港元 单日涨幅5.50% [4] - 富智康集团(2038.HK)现价19.190港元 单日涨幅5.15% [4] - 舜宇光学科技(2382.HK)现价82.250港元 单日涨幅4.64% [4]

市场表现 - 10月21日A股主要指数高开高走，消费电子、光模块CPO、存储器和PCB电路板等概念板块表现活跃 [1] - 截至10:33，5G通信ETF（515050）上涨超过4.4%，涨幅位居全市场ETF第一 [1] - 持仓股环旭电子涨停，立讯精密上涨近9%，源杰科技、中际旭创、信维通信和鹏鼎控股等股票跟涨 [1] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）上涨超过3% [1] - 算力板块连续两日反弹并领涨市场，显示出主线韧性 [1] 行业景气度与需求 - 头部云厂商资本开支展望乐观，AI算力产业链各环节需求呈现高景气 [1] - 全球市场对高速率光模块产品需求大幅增加，头部厂商有望维持较高利润率，相关公司业绩可能延续高增长态势 [1] - 台积电最新季度业绩强调AI需求比三个月前更强劲，第四季度业绩指引超出预期 [1] - 台积电判断当前处于AI应用早期阶段，对AI增长前景保持乐观，且观察到AI需求比3个月前更强劲 [1] - 台积电指引第四季度收入为322亿美元至334亿美元，高于彭博一致预期的312.3亿美元 [1] - 台积电指引第四季度毛利率为59%至61%，高于彭博一致预期的57% [1] 产品特征与配置 - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超过80亿元，深度聚焦英伟达、苹果和华为产业链 [2] - 该ETF在TMT、科技龙头和5G等概念上暴露较高，主题特征鲜明，当前估值快速修复，具备较高景气度 [2] - 指数盈利能力突出，预期未来盈利高速增长 [2] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数（970070.CNI），精准布局创业板人工智能主业公司 [2] - 该ETF光模块CPO权重占比51.8%，同时覆盖国产软件和AI应用企业，具备较高弹性 [2] - 前三大权重股为中际旭创（20.95%）、新易盛（20.42%）和天孚通信（5.39%） [2] - 场内综合费率为0.20%，位居同类最低水平 [2]

苹果产业链市场表现 - 10月21日苹果产业链涨势强劲，环旭电子涨停，立讯精密大涨超8%一度触及涨停，成交额超110亿元，蓝思科技、信维通信涨超7% [1] - 苹果指数(884116)当日收报6820.97点，上涨168.49点，涨幅达2.53% [2] - 港股苹果概念股同样走高，高伟电子涨超7%，丘钛科技、比亚迪电子、瑞声科技等涨幅居前 [3] A股苹果概念股涨幅详情 - 环旭电子(601231.SH)现价21.29元，单日涨幅10.03% [2] - 立讯精密(002475.SZ)现价61.98元，单日涨幅8.45% [2] - 蓝思科技(300433.SZ)现价29.54元，单日涨幅7.30% [2] - 信维通信(300136.SZ)现价30.10元，单日涨幅7.27% [2] - 闻泰科技(600745.SH)现价40.29元，单日涨幅6.25% [2] - 歌尔股份(002241.SZ)现价32.28元，单日涨幅6.15% [2] - 鹏鼎控股(002938.SZ)现价51.08元，单日涨幅5.95% [2] - 工业富联(601138.SH)现价65.40元，单日涨幅5.38% [2] - 胜利精密(002426.SZ)现价3.35元，单日涨幅4.36% [3] - 领益智造(002600.SZ)现价14.98元，单日涨幅4.17% [3] - 德赛电池(000049.SZ)现价27.78元，单日涨幅4.04% [3] 港股苹果概念股涨幅详情 - 高伟电子(1415.HK)现价34.440港元，单日涨幅7.29% [4] - 丘钛科技(1478.HK)现价15.200港元，单日涨幅6.22% [4] - 比亚迪电子(0285.HK)现价40.920港元，单日涨幅5.57% [4] - 瑞声科技(2018.HK)现价41.420港元，单日涨幅5.50% [4] - 富智康集团(2038.HK)现价19.190港元，单日涨幅5.15% [4] - 舜宇光学科技(2382.HK)现价82.250港元，单日涨幅4.64% [4]

公司股价与市场表现 - 10月21日公司股价上涨5.63%，报收20.44元/股，成交额1.14亿元，换手率0.26%，总市值449.87亿元 [1] - 永赢中证500指数增强发起A基金因重仓持有公司股票，在当日股价上涨中实现约6.78万元的浮盈 [2] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务是为国内外品牌厂商提供通讯类、电脑及存储类、消费电子类、工业类及车用电子等产品的开发设计、物料采购、生产制造、物流、维修等专业服务 [1] - 公司主营业务收入构成具体为：通讯类产品32.58%，消费电子类产品30.80%，工业类产品13.57%，云端及存储类产品10.76%，汽车电子类产品9.86%，其他1.61%，医疗类产品0.70%，其他(补充)0.12% [1] 基金持仓情况 - 永赢基金旗下永赢中证500指数增强发起A基金重仓持有公司股票，该基金二季度持有股数6.22万股，占基金净值比例2.01%，为公司第四大重仓股 [2] - 该基金成立于2025年3月18日，最新规模1322.34万元，成立以来收益率为23.23% [2]

市场表现 - CPO概念股在盘初交易中出现冲高行情 [1] - 中富电路股价上涨超过10% [1] - 汇绿生态股价上涨超过9% [1] - 环旭电子、源杰科技、中际旭创等公司股价跟随上涨 [1]

股价表现与资金流向 - 10月20日公司股价盘中上涨2.06%至19.33元/股，成交金额2721.52万元，换手率0.06%，总市值425.44亿元 [1] - 当日主力资金净流入129.99万元，特大单买入331.07万元（占比12.17%），卖出245.56万元（占比9.02%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨18.81%，近60日涨幅达34.05%，但近5个交易日下跌6.57% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务是为国内外品牌厂商提供通讯类、电脑及存储类、消费电子类、工业类及汽车电子类等产品的开发设计、生产制造等服务 [1] - 主营业务收入构成为：通讯类产品32.58%，消费电子类产品30.80%，工业类产品13.57%，云端及存储类产品10.76%，汽车电子类产品9.86% [1] - 2025年1-6月公司实现营业收入272.14亿元，同比减少0.63%；归母净利润6.38亿元，同比减少18.66% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日公司股东户数为5.34万，较上期减少6.18%；人均流通股41120股，较上期增加6.59% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股4432.09万股，较上期减少1860.73万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）和金鹰科技创新股票A（001167）分别为第五、第六大流通股东，持股分别增加129.06万股和122.35万股；华商甄选回报混合A（010761）为新进股东 [3] 分红记录与行业分类 - 公司A股上市后累计派现59.33亿元，近三年累计派现20.33亿元 [3] - 公司所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装，概念板块包括无线耳机、智能穿戴、LED等 [2]

**环旭电子投资分析纪要关键要点总结** 涉及的行业与公司 * 报告主要涉及电子元件与设备行业 特别是电子制造服务、系统级封装以及AI基础设施相关领域 [1][2][3] * 核心分析对象为环旭电子 公司是日月光集团的子公司 专注于为全球电子品牌提供EMS/ODM服务 [14][34] 核心观点与论据 **投资评级与目标价调整** * 报告重申对环旭电子的买入评级 并将未来12个月目标价从19.50元上调至25.40元 [1][4][5] * 目标价上调基于两方面：将2026年每股收益预测上调5% 以及将目标市盈率从约20倍上调至24倍 [4][29][30] * 新的目标市盈率24倍略高于公司历史平均21倍 与2020年高景气周期平均估值接近 [1][15] **盈利预测上调** * 公司将2025-2027年的每股收益预测分别上调2%、5%和6% [1][5][27] * 预计公司盈利增长将从2026年开始加速 2025-2027年每股收益复合增长率预计为32% 远高于2022-2024年的-26% [15][26] **增长驱动力：云端与存储业务** * 公司的云端存储业务被寄予厚望 预计2025-2027年收入复合增长率可达22% [9][16] * 环旭电子被估计是北美某大型云计算公司智能网卡PCBA的主要供应商之一 2025年市场份额约10% [2][16] * 基于海外云厂商对AI资本支出的积极指引 将公司2026-2027年云端存储业务收入预测上调4%-9% 对应净增长2-3亿美元 [2][16] * 公司正在扩建AI加速卡产能 预计到2025年第四季度月产能达9万片 2026年进一步提升至13.5万片/月 [20] **增长驱动力：消费电子与AI眼镜** * 公司的消费电子业务增长预期上调 预计2025-2027年收入将分别增长6%、16%和13% [17] * 公司作为全球微小化模组龙头 被估计是Meta等品牌AI眼镜的主要SiP供应商 [1][3][17] * 基于Meta对AI眼镜需求的积极反馈 将公司2026-2027年消费电子业务收入预测上调4%-5% [3][17] * 预计明年AI眼镜SiP模组将集成主控芯片 产品单位价值量有望提升 [17] **财务表现与估值** * 公司当前股价为19.59元 对应未来12个月市盈率约为21.6倍 与历史平均水平基本一致 但低于2020年25倍的平均水平约14% [15][25][26] * 报告认为当前估值尚未完全反映公司AI相关业务的增长潜力 [15][26] * 预计公司综合毛利率将在2026和2027年分别同比提高0.5和0.1个百分点 [10] 其他重要内容 **风险提示** * 报告指出苹果产品出货量不确定性是公司目前最大风险 此外电脑、存储等高增长产品需求也存在不确定性 [35] **情景分析** * 报告提供了乐观、基准和悲观三种情景分析 在乐观情景下目标价可达36.00元 悲观情景下为13.00元 [12] **量化研究回顾** * 报告附带的量化研究回顾显示 分析师认为未来六个月行业结构可能改善 并存在正面催化剂 [37]

格隆汇10月17日丨环旭电子(601231.SH)在互动平台表示，公司部分应用于智能穿戴的SiP模组中集成有 eSiM功能，尚未有eSiM模组应用于智能手机。 ...

格隆汇10月17日丨环旭电子(601231.SH)在互动平台表示，目前公司在AI眼镜这个品类上，主要供应北 美的客户，今年Wifi SiP模组已经开始量产供货，关于N-in-one的集成度更高的主板模组，公司已经正 式拿到了客户的订单，预计明年N-in-one模组就会带来比较显著的收入增量。公司长期重视股东回报和 市值管理工作，公司持续推出股份回购计划，在2019年、2021年、2022年、2024年分别回购13,037,477 股、16,042,278股、9,356,317股、6,740,400股；公司在2025年推出了新一期的股份回购计划，预计回购 金额1.5亿-3亿元。同时，公司于2022年和2024年分别注销9,296,627股和23,345,545股，实际注销回购金 额4.3亿元。截至2024年末，公司上市以来累计实现净利润174.1亿元，累计现金分红（含2024年度分 红）58.8亿元，平均现金支付率达33.81%。 ...

公司业务布局 - 公司在服务器电源领域布局了PDU电源模块产品以匹配CSP厂商的需求 [1] - 公司通过与ASE集团进行技术整合具备从封装、模块、板卡到系统的设计与整合能力 [1] - 公司旨在为客户提供更加完整的系统解决方案 [1] 产品开发进展 - 公司与ASE合作已完成PDU产品的机构设计 [1] - 产品需随新一代晶圆设计与垂直高压供电生态成熟和应用 [1] - 预计PDU产品在2028年能够开始形成营收 [1]