股价表现 - 9月26日股价下跌5.03%至30.58元/股，成交额5.28亿元，换手率2.91%，总市值179.11亿元 [1] 公司业务构成 - 企业级网络设备收入占比72.69%，通讯产品占比13.69%，其他业务占比10.02%，网络终端占比3.60% [1] - 主营业务覆盖网络通讯、云终端与云支付、数字娱乐、融合通信及车联网无线通讯系统 [1] 基金持仓变动 - 大成中证1000指数增强发起式A（018661）二季度减持1300股，现持股2.2万股，占基金净值比例0.81% [2] - 该基金当日浮亏约3.56万元，最新规模4610.49万元 [2] - 基金今年以来收益34.34%，近一年收益83.49%，成立以来收益38.22% [2] 基金经理信息 - 基金经理刘旺任职1年269天，管理基金总规模6.37亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报39.6%，最差回报29.27% [3]

政策背景 - 党中央国务院高度重视数字消费发展 2023年中央经济工作会议提出发展数字消费 2024年和2025年政府工作报告均作出部署 [4] - 商务部联合7部门印发《指导意见》旨在扩大数字消费多元化供给 创新丰富数字消费场景 释放差异化消费潜力 推动消费提质升级 [4] 数字消费发展现状 - 2024年我国居民数字消费规模达23.8万亿元 相当于当年居民消费总额的44.2% [8] - 数字消费涵盖数字产品消费 数字服务消费 数字内容消费及通过数字渠道实现的消费 [6] - 数字消费代表以科技创新为牵引的新领域 是发展新质生产力的新动能 成为创新最活跃增长最迅猛的消费领域之一 [7] 数字产品消费表现 - 2025年上半年限额以上通讯器材零售额同比增长24.1% [8] - 2025年上半年智能手表手环线上销售额同比增长131.3% 电脑及零配件线上销售额同比增长218% [8] - 具身智能等新一代数字产品量产量销已经启动 [8] 数字服务消费表现 - 2025年上半年我国移动互联网流量同比增长16.4% [10] - 固定互联网宽带接入用户数达6.84亿户 比上年末净增1426万户 [10] 数字内容消费表现 - 广播影视网络视听 网络音乐文学 电竞游戏和虚拟现实体验等保持高增速 [11] - 2025年上半年电影票房同比增长22.9% [11] 数字渠道消费表现 - 我国连续12年成为全球第一大网上零售市场 [11] - 2025年上半年网上零售额同比增长8.5% [12] - 2025年上半年旅游线上销售额同比增长25.5% 餐饮线上销售额同比增长14% [12] 主要任务举措 - 从丰富数字消费供给 培育壮大经营主体 优化支撑体系 营造良好环境四方面提出14项任务举措 [13] 丰富数字消费供给 - 扩大人工智能终端 智能家电等产品供给 推进智能网联汽车试点 [16] - 升级数字教育 "人工智能+医疗卫生"及适老化数字文化体验 [16] - 用新技术升级文博景区街区场景 加强超高清视听动漫影视二次创作等内容创新 [16] - 拓展智慧零售直播电商等渠道 支持电商平台优化定制生产与偏远地区物流服务 [16] 培育壮大经营主体 - 强化基础技术研发与创新孵化服务 推广"数字三品"场景案例 培育专精特新及高新技术企业 [20] - 赋能中小企业数字化转型 开展电商惠民惠企活动 [20] - 推进农村电商高质量发展 实施"数商兴农"和"互联网+"农产品出村进城工程 培育县域龙头企业和区域特色品牌 [20] 优化支撑体系 - 加快智慧街区门店停车场建设 推动步行街商圈升级 支持国家级展会首发全球数字创新成果 [23] - 完善快递物流 发展无人机配送 加强智能取餐柜快递柜建设和县乡村网点数字化改造 [23] - 提升支付便利化 拓展数字人民币场景 优化适老化国际化支付服务 [23] - 强化要素保障 盘活闲置场馆 给予高层次人才落户倾斜 规范个人信息使用 通过融资担保贷款贴息等降低企业成本 [23] 营造良好环境 - 开展线上线下融合促消费活动 鼓励地方发放数字消费券数字人民币红包 [26] - 支持优质外贸产品进电商直播间 深化"丝路电商"合作 举办"电商惠全球"活动 打造"生活服务类电商+丝路产业带"模式 [26] - 加强数字产品标准制定 探索"大数据+信用"智慧监管 规范网络市场秩序 健全监测分析体系 [26] 下一步工作 - 商务部将加强统筹协调 做好政策宣传与经验交流 推广创新举措与典型做法 推动政策落地见效 [28] - 更好发挥数字消费在推动消费升级 扩大有效投资 促进产业创新等方面的重要作用 [28]

公司股价表现 - 9月25日股价上涨5.1%至32.59元/股 成交额4.92亿元 换手率2.64% 总市值190.88亿元 [1] 公司业务构成 - 企业级网络设备业务占比72.69% 通讯产品占比13.69% 其他业务占比10.02% 网络终端占比3.60% [1] - 主营业务涵盖网络通讯 云终端与云支付 数字娱乐 融合通信 车联网及无线通讯系统等领域 [1] 基金持仓情况 - 长信中证1000指数增强A基金二季度持有5.1万股 占基金净值比例0.91% 位列第四大重仓股 [2] - 该基金最新规模5506.27万元 今年以来收益41.41% 近一年收益80.29% 成立以来收益43.8% [2] - 9月25日该持仓浮盈约8.06万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理左金保累计任职时间10年200天 管理基金总规模17.67亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报144.04% 最差基金回报-52.72% [3]

股价与融资融券交易 - 9月24日公司股价上涨2.11% 成交额达5.36亿元[1] - 当日融资买入3742.66万元 融资偿还4953.07万元 融资净流出1210.41万元[1] - 融资余额4.45亿元 占流通市值2.46% 处于近一年30%分位低位水平[1] - 融券余量8.21万股 融券余额254.59万元 处于近一年80%分位高位水平[1] 股东结构与经营业绩 - 截至6月30日股东户数5.38万户 较上期减少12.03%[2] - 人均流通股10842股 较上期增加13.67%[2] - 2025年上半年营业收入88.86亿元 同比增长21.76%[2] - 归母净利润2.12亿元 同比增长69.32%[2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现11.45亿元 近三年累计派现3.53亿元[3] - 香港中央结算有限公司持股4561.27万股 较上期增持806.37万股[3] - 易方达科讯混合增持197.34万股至535.62万股[3] - 南方中证1000ETF增持82.03万股至433.47万股[3] - 易方达科融混合新进持股307.77万股 易方达战略新兴产业股票A新进持股279.74万股[3] 公司基本信息 - 公司成立于1996年11月11日 2010年6月23日上市[1] - 主营业务构成:企业级网络设备72.69% 通讯产品13.69% 其它10.02% 网络终端3.60%[1] - 业务领域涵盖网络通讯 云终端与云支付 数字娱乐 融合通信 车联网及无线通讯系统[1]

业务增长 - 通讯及汽车业务进入加速放量阶段 利润占比将快速增长[1] - 消费电子Non-A业务增长稳健且利润率高 闻泰产品集成业务并表后竞争力进一步加强[1] - 通信业务在海外头部CSP及芯片厂商实现全面突破[1] 核心能力 - 具备世界级零部件-模组-组装一体化能力 以及全球化供应链管理和成本管控优势[1] - 底层技术具备通用化、平台化应用能力 可迁移至通讯及汽车领域助力突破行业头部客户[1] - 汽车业务在莱尼并表后有望成长为全球汽车线束龙头[1] 估值调整 - 根据下游客户销量变化、通讯业务海外放量及并表因素调整盈利预测[1] - 参考可比公司2025年32倍PE估值水平 对应目标价为72.00元[1]

核心观点 - 立讯精密通讯及汽车业务加速增长 平台型龙头核心能力助力下游拓展 [1] - 公司内生消费电子Non-A业务增长稳健且利润率高 闻泰产品集成业务并表后竞争力进一步加强 [1] - 汽车和通讯业务进入加速放量阶段 利润占比将快速增长 [1] - 消费电子端积累的一体化能力及全球化供应链管理优势将迁移至通讯、汽车领域 [1] - 通信业务在海外头部CSP及芯片厂商全面突破 汽车业务在莱尼并表后有望成长为全球汽车线束龙头 [1] - 根据可比公司2025年32倍PE估值 对应目标价72.00元 维持买入评级 [1] 业务表现 - 消费电子Non-A业务增长稳健 利润率高 [1] - 闻泰产品集成业务并表后Non-A业务竞争力进一步加强 [1] - 汽车和通讯业务已开始进入加速放量阶段 [1] - 利润占比将快速增长 [1] 竞争优势 - 具备世界级零部件-模组-组装一体化能力 [1] - 拥有全球化供应链管理优势 [1] - 具备成本管控优势及内控经营效率优势 [1] - 底层技术具有通用化、平台化应用能力 [1] 战略布局 - 技术能力迁移至通讯、汽车领域助力突破行业头部客户 [1] - 通信业务在海外头部CSP及芯片厂商全面突破 [1] - 莱尼并表后汽车业务有望成长为全球汽车线束龙头 [1] 估值调整 - 参考下游客户销量变化、通讯业务海外放量、闻泰产品集成业务及莱尼并表等因素调整盈利预测 [1] - 根据可比公司2025年32倍PE估值水平 [1] - 对应目标价为72.00元 [1]

收购交易概述 - 公司全资附属公司Telefield Holdings Limited以2080万港元收购Circuit Development Limited全部已发行股本及销售债务[1] - 目标公司主要持有香港新界沙田坳背湾街威力工业中心2楼D室物业 总楼面面积7352平方英尺[1] - 交易完成后目标公司将成为公司间接全资附属公司[1] 物业现状与租赁安排 - 该物业现出租给公司另一全资附属公司Telefield Limited 租期自2025年1月1日至2025年12月31日[1] - 当前月租为56000港元 不包括差饷 政府地租及管理费[1] 收购战略考量 - 收购可使集团确保物业使用权 节省办公室租金及搬迁费用 长远提升营运效率[2] - 董事认为近年物业价格调整后 收购能以具吸引力价格获得优质资产[2] - 收购有望在市场复苏时实现资本增值 长远巩固资产基础[2] 公司业务构成 - 集团主营业务包括电子制造服务 通讯产品营销分销 房地产供应链服务及储能产品[2] - 业务范围同时涵盖借贷业务与证券及其他资产投资[2] - 该物业目前作为集团在香港的办事处之一使用[2]

股价表现 - 9月8日盘中下跌2.01%至29.81元/股 成交1.45亿元 换手率0.82% 总市值174.60亿元 [1] - 主力资金净流出287.65万元 特大单买入119.57万元占比0.83% 大单买入2604.57万元占比17.97% 卖出3011.79万元占比20.78% [1] - 今年以来股价涨59.06% 近5日跌16.59% 近20日涨4.63% 近60日涨48.53% [1] 业务构成 - 企业级网络设备收入占比72.69% 通讯产品占比13.69% 其他业务占比10.02% 网络终端占比3.60% [1] - 主营业务覆盖网络通讯 云终端与云支付 数字娱乐 融合通信 车联网及无线通讯系统等领域 [1] 财务数据 - 2025年上半年营业收入88.86亿元 同比增长21.76% [2] - 2025年上半年归母净利润2.12亿元 同比增长69.32% [2] 股东结构 - 股东户数5.38万户 较上期减少12.03% [2] - 人均流通股10842股 较上期增加13.67% [2] - 香港中央结算持股4561.27万股(第二大股东) 较上期增持806.37万股 [3] - 易方达科讯混合持股535.62万股(第六大股东) 增持197.34万股 [3] 分红记录 - A股上市后累计派现11.45亿元 [3] - 近三年累计派现3.53亿元 [3] 行业属性 - 所属申万行业：通信-通信设备-通信网络设备及器件 [1] - 概念板块涵盖美团概念 智慧城市 安防 WIFI概念 网络安全等 [1]

股价表现与公司概况 - 9月4日股价下跌5%至29.42元/股 成交额7.38亿元 换手率4.19% 总市值172.31亿元 [1] - 公司成立于1996年11月11日 2010年6月23日上市 主营企业级网络设备(72.69%)/通讯产品(13.69%)/其他业务(10.02%)/网络终端(3.6%) [1] 基金持仓变动 - 中加量化研选混合A(014691)二季度增持1100股 持股达2.63万股 占基金净值1.91%位列第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约4.08万元 最新规模1997.36万元 今年以来收益22.92% 近一年收益57.54% [2] 基金经理信息 - 基金经理钟伟累计任职11年305天 管理规模3.27亿元 任职期间最佳回报16.75% 最差回报0.31% [2]

财务表现 - 2025年上半年总收入27.96亿港元 同比增长6.6% [1] - 毛利1.62亿港元 同比增长13.1% [1] - 公司拥有人应占净利润4850万港元 同比增长33.4% [1] - 每股基本及摊薄盈利均为10.44港仙 [1] - 董事会宣派中期股息每股3港仙 [1] 业务表现 - 智慧视觉、光电显示、通讯产品、光通讯、混合分销业务单元实现不同程度增长 [1] - 存储产品与智慧显示业务业绩达成不及预期 [1]