证券代码：601311 证券简称：骆驼股份 公告编号：临2025-016 一、董事会会议召开情况 （一）本次董事会会议的召开和表决符合《公司法》及《公司章程》的有关 规定，会议决议合法有效。 （二）本次董事会会议通知于 2025 年 4 月 18 日以 OA 办公软件、微信等形 式送达全体董事。 （三）本次董事会于 2025 年 4 月 24 日以现场加通讯方式召开。 （四）本次董事会应参加会议董事 9 人，实际参会 9 人。 （五）本次董事会由董事长刘长来先生主持，公司部分高级管理人员列席了 本次董事会。 二、董事会会议审议情况 骆驼集团股份有限公司 第九届董事会第二十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 特此公告。 骆驼集团股份有限公司 董 事 会 2025 年 4 月 25 日 报备文件 经与会董事签字确认的第九届董事会第二十一次会议决议 审议通过《关于骆驼集团股份有限公司2025年第一季度报告的议案》 详见公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《骆驼股份 2025 年 ...

骆驼集团股份有限公司 2025 年第一季度报告 骆驼集团股份有限公司2025 年第一季度报告 证券代码：601311 证券简称：骆驼股份 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | | | 本报告期比上年同 | | | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | 上年同期 期增减变动幅度 | | | | | (%) | | | 营业收入 | 4,136,496,723.86 | 3,454,471,991.56 | 19.74 | | 归属于上市公司股东的净利 润 | 236,680,119.51 | 155, ...

公司业绩表现 - 2024年公司营收155.92亿元，同比+10.75%，归母净利润6.14亿元，同比+7.26%，扣非净利润5.93亿元，同比+10.85% [3] - 24Q4营收42.6亿元，同比+13.1%，环比+11.9%，归母净利润1.3亿元，同比-26.3%，环比-27.2%，扣非净利润1.1亿元，同比-26.3%，环比-20.5% [3] - 2024年汽车低压铅酸电池销售3830万KVAH，同比+10.69%，铅酸类新能源汽车辅助电池销量同比+约40% [3] 业务发展 - 公司持续布局海外产能，2024年海外市场销量同比增长约68.49%，新获7个海外配套定点 [6] - 低压锂电业务减亏明显，营收4.05亿元，同比+376.0%，毛利率提升至12.3%，同比+20.2pct，全年完成41个项目技术对接，获得29个项目定点 [5] - 公司国内铅酸电池产能约3500万KVAH/年，国外铅酸电池产能约500万KVAH/年，废旧铅酸电池回收处理能力86万吨/年 [6] 渠道与市场 - 截至24年底，公司拥有"优能达"服务商3400多家，终端商超12万家，覆盖全国2742个区县 [6] - 公司积极开拓后装市场和海外市场，铅酸蓄电池的后装市场、海外市场规模远大于国内前装市场 [8] - 2024年公司拟每10股派发现金红利2.90元（含税），分红率55.4% [3] 费用与盈利能力 - 24Q4销售/管理/研发费用率分别为5.5%/2.8%/1.9%，同比分别-0.1/0.0/-0.2pct [5] - 24Q4销售毛利率15.6%，同比-0.7pct，环比+2.2pct，盈利能力稳健 [5] - 公司持续优化产能布局，提升领先优势 [6] 未来成长空间 - 公司未来成长空间在于渠道升级和业务开拓，包括后装市场、海外市场及锂电池业务 [8] - 公司储能电池研发持续推进，完成动力锂电池回收全流程研发标准化建设工作 [8] - 公司锂电池业务持续投入，战略性业务持续向好 [1]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][25] 报告的核心观点 - 海外与国内业务持续推进，2024年公司业绩稳定增长，费用管控稳定，锂电业务持续减亏，渠道扩张、客户认证、产能布局并进，出口业务提速，低估值细分赛道龙头，渠道升级、业务开拓打开成长空间 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩概览 - 2024年公司营收155.92亿元，同比+10.75%，归母净利润6.14亿元，同比+7.26%，扣非净利润5.93亿元，同比+10.85%；24Q4营收42.6亿元，同比+13.1%，环比+11.9%，归母净利润1.3亿元，同比-26.3%，环比-27.2%，扣非净利润1.1亿元，同比-26.3%，环比-20.5% [1][8] - 2024年公司汽车低压铅酸电池销售3830万KVAH，同比+10.69%，其中铅酸类新能源汽车辅助电池销量同比+约40%；出口业务贡献增量 [1][8] - 2024年公司拟每10股派发现金红利2.90元（含税），分红率55.4% [1][8] 费用与盈利 - 24Q4骆驼股份销售/管理/研发费用率分别为5.5%/2.8%/1.9%，同比分别-0.1/0.0/-0.2pct，环比分别+1.2/-0.1/0.0pct [2][15][18] - 24Q4公司销售毛利率15.6%，同比-0.7pct，环比+2.2pct，盈利能力稳健扎实 [2][18] - 24年公司低压锂电减亏明显，营收4.05亿元，同比+376.0%，毛利率提升至12.3%，同比+20.2pct，全年累计完成41个项目技术对接，共获得29个项目定点 [2][18] 市场表现 - 国内市场：24年主机配套市场销量同比+0.56%，市场份额稳定，开拓高端及新能源车企定点，客户结构优化；维护替换市场销量同比增长6.6%，渠道下沉效果显著，“优能达”服务商超3400家，终端门店超12万家，全国区县覆盖率达96% [17] - 海外市场：全年海外市场销量同比+68.49%，成为业绩增长重要驱动力，业务拓展至117个国家和地区，北美区域销量增长近68%，欧洲区域实现翻倍增长，海外市场拓展是未来重点战略方向 [17] 业务进展 - 低压锂电：实现23个项目的量产供货，部分主机厂实现大部分锂电项目独家供货，全年累计完成41个项目技术对接，共获得29个项目定点，包括多个知名车企及造车新势力车型 [23] - 产能：截至24年，国内铅酸电池产能约3500万KVAH/年、国外铅酸电池产能约500万KVAH/年，废旧铅酸电池回收处理能力86万吨/年，并持续优化产能布局 [3][23] - 渠道：拥有“优能达”服务商3400多家，“优能达”终端商超12万家，已实现全国2742个区县服务商及终端商的注册，全国区县覆盖率达到96% [3][23][24] - 出海：建立海外配套业务大项目工作组模式，2024年新获得7个海外配套项目定点，分区制定海外营销策略与产品清单，开展精准营销 [24] - 回收业务：完善再生铅业务购销市场化定价机制，适时调整生产和采购节奏，以及采购和销售结构，再生铅业务盈利水平有效提升，2024年废旧铅酸电池破碎处理量约55万吨，粗铅产量近36万吨 [24] 投资建议 - 维持“优于大市”评级，看好公司主业稳定放量，出海+业务开拓+渠道拓展打开成长空间，考虑业务开拓资源投入，维持公司盈利预测，新增27年盈利预测，预计公司25/26/27年归母净利润8.6/10.7/12.6亿元，对应EPS为0.73/0.91/1.07元，对应PE分别为11/9/7倍 [4][25] 财务预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|14,079|15,592|17,541|19,558|21,710| |(+/-%)|4.9%|10.7%|12.5%|11.5%|11.0%| |净利润(百万元)|572|614|856|1065|1257| |(+/-%)|21.8%|7.3%|39.4%|24.4%|18.0%| |每股收益（元）|0.49|0.52|0.73|0.91|1.07| |EBIT Margin|1.3%|1.9%|5.1%|5.9%|6.2%| |净资产收益率（ROE）|6.2%|6.4%|8.7%|10.3%|11.6%| |市盈率（PE）|16.2|15.1|10.8|8.7|7.4| |EV/EBITDA|22.6|19.3|10.9|9.1|8.1| |市净率（PB）|1.00|0.97|0.94|0.90|0.86| [5][27]

纪要涉及的公司 骆驼股份[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **成长逻辑**：从铅酸电池后市场转向低压锂电池，低压锂电池单车 ASP 是铅酸电池 3 - 5 倍，技术门槛高、市场竞争集中，公司通过多年积累预计 2025 年起实现营收和利润增长[3] - **2024 年业绩**：全年净利润 6.14 亿元，同比增长 7.3%；营收 156 亿元，同比增长约 11%；扣非净利润 5.9 亿元，同比增长约 11%，铅酸电池后市场业务贡献大量利润和现金流[4][5] - **2025 年一季度业绩**：预计利润 2.23 - 2.55 亿元，同比增长 43% - 63%；扣非净利润 1.9 - 2.23 亿元，同比增长 13% - 33%，增长得益于低压锂电业务发展[4][6] - **低压锂电池产业特性及前景**：ASP 在 800 - 1500 元左右，是铅酸电池 3 - 5 倍，全球车型切换市场规模可达千亿级别，2025 年开始释放市场潜力[4][7] - **2025 年乘用车低压锂销量提升原因**：长安、吉利等公司批量投放 NOA 功能车型，零跑等采用智驾平台，车型采用低压锂系统，整车厂有动机切换电子架构[4][8] - **汽车市场格局对公司影响**：市场和车型集中度提高，低压锂更注重附加值，汽车零部件配套经验是核心门槛，公司作为前装市场三大龙头之一，AMS 份额约 30%，利于产品升级放量[4][9] - **铅酸业务发展预期**：前装增量小且有被替代现象，后市场收益丰厚，启停后市场进入释放期，置换市场放量带来增益[4][10][12] - **低压锂电池领域发展情况**：持续投入研发和产能，发展海外业务，对冲贸易风险，提升业绩稳定性，长期成长前景良好[4][13] - **未来营收和业绩预期**：今明两年营收增速 10% - 15%，对应业绩 8.6 亿 - 10 亿左右，2025 年业绩增速 40%，2026 年 20%左右，目前估值低，继续看好[4][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **风险因素**：全球经济增长不及预期、汽车产销不及预期、原材料价格大幅上涨，可能影响公司业务和业绩[15]

公司情况 - 4月18日骆驼股份发布2024年度分配预案，拟10派2.9元（含税），预计派现金额3.40亿元，派现额占净利润比例55.41%，以2024年度成交均价计算股息率为3.58%，这是公司上市以来第14次派现 [2] - 公司公布2024年报，实现营业收入155.92亿元，同比增长10.75%，净利润6.14亿元，同比增长7.26%，基本每股收益0.52元，加权平均净资产收益率为6.51% [2] - 资金面上，该股今日主力资金净流出441.93万元，近5日主力资金净流出3608.51万元 [3] - 两融数据显示，该股最新融资余额4.74亿元，近5日减少802.67万元，降幅1.67% [3] 公司历史分配方案 - 2023.12.31，10派2.7元（含税），派现金额3.17亿元，股息率3.05% [2] - 2022.12.31，10派2元（含税），派现金额2.35亿元，股息率1.84% [2] - 2021.12.31，10派2.2元（含税），派现金额2.58亿元，股息率1.76% [2] - 2020.12.31，10派2元（含税），派现金额2.23亿元，股息率2.23% [2] - 2019.12.31，10送3派2.1元（含税），派现金额1.81亿元，股息率1.72% [2] - 2018.12.31，10派1.5元（含税），派现金额1.29亿元，股息率1.30% [2] - 2017.12.31，10派0.57元（含税），派现金额0.48亿元，股息率0.38% [2] - 2016.12.31，10派0.61元（含税），派现金额0.52亿元，股息率0.35% [2] - 2015.12.31，10派2.15元（含税），派现金额1.83亿元，股息率1.08% [2] - 2014.12.31，10派1元（含税），派现金额0.85亿元，股息率0.78% [2] - 2013.12.31，10派1.85元（含税），派现金额1.58亿元，股息率1.68% [2] - 2012.12.31，10派1.7元（含税），派现金额1.45亿元，股息率1.31% [2] - 2011.12.31，10转增10派4元（含税），派现金额1.68亿元，股息率1.72% [2] 行业情况 - 按申万行业统计，骆驼股份所属电力设备行业91家公司公布2024年度分配方案，派现金额最多的是宁德时代，为199.76亿元，其次是亿纬锂能、横店东磁，分别为10.19亿元、7.24亿元 [4]

内部控制审计 - 审计公司对骆驼股份2024年12月31日财务报告内控有效性审计[2] - 董事会负责内控建立健全、实施与评价[2] - 审计公司对内控有效性发表意见并披露重大缺陷[2] 审计结果 - 骆驼股份于2024年12月31日重大方面保持有效财务报告内控[3] - 审计报告日期为2025年4月17日[6]

会议情况 - 2024年召开2次股东大会和8次董事会，独立董事均出席并赞成议案[3] - 2024年召开10次董事会专门委员会会议[5] - 2024年召开独立董事专门会议审议3项日常关联交易议案[8] 利润分配 - 2023年度利润分配预案以总股本1,173,146,118股为基数，每10股派2.7元（含税）[16] 未来展望 - 2025年独立董事将继续履职，加强协作推动公司发展[20]

会议情况 - 2024年召开2次股东大会和8次董事会[3][4] - 2024年召开董事会专门委员会会议10次[5] 独立董事履职 - 余宏出席全部股东大会和部分董事会并投赞成票[3][4] - 2025年余宏将继续履行独立董事职责[17] 公司合规 - 为子公司提供担保，无违规担保和资金占用[12] - 信息披露真实准确完整及时公平[14] - 建立完善内控体系且运作较好[15] 承诺履行 - 控股股东积极履行以往承诺[13]

担保额度 - 本次担保总额度不超4亿元，已担保余额23,571.94万元[1] - 农行襄阳高新区支行、中信银行武汉分行担保额度分别不超2.5亿、1.5亿元[2][5] 担保相关规定 - 单户授信不超500万，单笔贷款不超订单80%[7] - 贷款期限最长1年，可提前还款[7] - 担保合同期限3年[2][5][6] 其他情况 - 公司及子公司对外担保总额171,631.68万元，占净资产17.64%[9] - 对全资或控股子公司担保总额约141,631.68万元，占净资产14.56%[9] - 担保事项已通过董事会审议，拟提交股东大会审议[8] - 被担保人为下游经销商，提供反担保[3][4][6]