会议信息 - 业绩说明会2025年4月28日13:00 - 14:00召开[3][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[3][5] - 方式为上证路演中心网络互动[3][5] 报告发布 - 2025年4月19日发布2024年度报告[3] - 2025年4月25日发布2025年第一季度报告[3] 人员与联系 - 参加人员有董事长等[5] - 联系人余爱华[6] - 联系电话0710 - 3340127[7] - 联系邮箱ir@chinacamel.com[5][7] 提问征集 - 投资者可在2025年4月21日至25日16:00前预征集提问[3][5]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 骆驼股份2024年业绩快报显示营收和归母净利润增长 2025Q1业绩预增显著 主业汽车铅酸电池稳定增长 低压锂电销量大幅提升 有望随规模效应减亏 维持“买入”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入155.92亿元 yoy+10.75% 归母净利润6.14亿元 yoy+7.26% 扣非归母净利润5.93亿元 yoy+10.85% 其中2024Q4实现营业收入42.59亿元 yoy+13.07% 归母净利润1.26亿元 yoy - 26.45% [4] - 预计2025Q1实现归母净利润2.23 - 2.55亿元 yoy+43.15~63.47% 扣非归母净利润1.90 - 2.23亿元 yoy+13.17%~33.02% [4] - 预计2024 - 2026年归母净利润为6.14/10.90/14.05亿元 对应当前股价PE为15.4、8.7、6.7倍[4] 业绩提升原因 - 2025Q1汽车低压铅酸电池销量稳步增加 废旧铅酸电池回收盈利好转 汽车低压锂电池销量大幅提升 经营业绩稳步增长 公司积极推进降本增效 期间费用率进一步优化 资本市场表现较好 投资项目公允价值同比增加 非经营性损益对净利润有一定贡献[5] 业务布局情况 - 公司深耕低压电池40余年 可提供铅酸电池和锂电池两种产品 低压锂电池产品包括12V/24V/48V 截至2024H1已完成12个项目定点 2025Q1新能源产业园首条产线已完成设备调试工作 预计年内正式投产 公司坚持探索低压电源产业应用场景 向无人智能装备、电动船舶等全新应用场景延伸[6] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|13,425|14,079|15,592|18,367|20,596| |YOY(%)|8.2|4.9|10.7|17.8|12.1| |归母净利润(百万元)|470|572|614|1,090|1,405| |YOY(%)|-43.5|21.8|7.3|77.5|28.9| |毛利率(%)|14.2|15.1|15.0|16.5|17.3| |净利率(%)|3.5|4.1|3.9|5.9|6.8| |ROE(%)|5.0|6.1|6.3|10.3|12.0| |EPS(摊薄/元)|0.40|0.49|0.52|0.93|1.20| |P/E(倍)|20.1|16.5|15.4|8.7|6.7| |P/B(倍)|1.1|1.0|1.0|0.9|0.8|[7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2022A - 2026E各年的相关财务数据 包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等资产项目 以及营业收入、营业成本、营业税金及附加等利润项目 还有经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量项目 同时给出了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率和每股指标、估值比率等数据[9]

文章核心观点 骆驼股份2024年及2025年一季度业绩增长，源于汽车低压铅酸电池和锂电池销量提升等因素，公司废旧铅酸电池回收盈利好转，且受期间费用率、汇兑收益、投资项目公允价值等因素影响，净利润提升 [1][2][4][5] 业绩情况 - 2024年营业收入155.92亿元，同比增长10.75%；归母净利润6.14亿元，同比增长7.26%；扣非后归母净利润5.93亿元，同比增长10.85% [2] - 2024年第四季度营业收入42.59亿元，扣非后归母净利润1.11亿元，同比增收不增利 [2] - 2025年一季度预计归母净利润2.23 - 2.55亿元，同比增长43.15% - 63.47%；扣非后归母净利润1.90 - 2.23亿元，同比增长13.17% - 33.02% [2] 业务情况 - 主营业务包括汽车低压电池、回收和储能业务，汽车低压电池含铅酸和锂电池 [2] - 2024年汽车低压铅酸电池销量持续稳步增长，汽车低压锂电池销量实现历史性突破，2025年一季度继续大幅提升 [1][4] - 2024年半年报显示，汽车低压铅酸电池营收60.01亿元，占整体营收近八成 [4] - 2024年半年报时，锂电池和再生铅业务未实现盈利，今年一季度废旧铅酸电池回收盈利情况好转 [4][5] 战略目标 - 公司2021 - 2025发展战略规划力争2025年营收突破200亿元，同比至少增长28.27% [3] 影响因素 - 国内多数省份再生铅企业新项目投产，废旧电池需求增加，规范型企业采购价偏高，原生铅和再生铅新增产能释放，供应偏宽松，再生铅行业毛利率低位 [5] - 期间费用率同比下降、汇兑收益增加，给今年一季度净利润提升带来正面影响 [5] - 今年一季度资本市场好转，公司投资项目公允价值同比增加，提升净利润 [5]

营业总收入情况 - 2024年营业总收入155.92亿元，同比增长10.75%[3][5] 利润相关指标情况 - 2024年营业利润7.01亿元，同比下降1.41%[3] - 2024年利润总额6.95亿元，同比增长1.32%[3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润6.14亿元，同比增长7.26%[3][5] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.93亿元，同比增长10.85%[3][5] 每股收益及净资产收益率情况 - 2024年基本每股收益0.52元，同比增长6.12%[3] - 2024年加权平均净资产收益率6.51%，较上年增加0.23个百分点[3] 资产及所有者权益情况 - 2024年末总资产149.96亿元，较期初增长6.99%[3] - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益95.55亿元，较期初增长3.17%[3] - 2024年末归属于上市公司股东的每股净资产8.14元，较期初增长3.17%[3]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度业绩预告适用于盈利且净利润同比增超50%的情形[2] - 2025年第一季度预计归属上市公司股东净利润22305.66 - 25471.92万元，同比增加6723.64 - 9889.91万元，增幅43.15% - 63.47%[2][3] - 2025年第一季度预计归属上市公司股东扣非净利润18992.83 - 22324.17万元，同比增加2210.26 - 5541.60万元，增幅13.17% - 33.02%[2][3] - 上年同期利润总额18698.29万元，归属上市公司股东净利润15582.02万元，扣非净利润16782.57万元[5] - 上年同期基本每股收益0.13元[5] 业绩预告相关说明 - 业绩预告期间为2025年1月1日至3月31日[3] - 本次业绩预告未经注册会计师审计，无重大不确定因素影响准确性[7] - 预告数据为初步核算，准确数据以2025年第一季度报告为准[8] 业绩预增原因 - 本期业绩预增因经营性损益，汽车低压铅酸电池销量增加、废旧铅酸电池回收盈利好转、汽车低压锂电池销量提升，且管理优化、费用率下降、汇兑收益增加[6] - 本期业绩预增因非经营性损益，资本市场好转，投资项目公允价值同比增加[6]

文章核心观点 - 骆驼股份预计2025年第一季度净利润和扣非净利润同比均有增长 [1] 分组1：净利润情况 - 预计2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为2.23亿元到2.55亿元之间，与上年同期相比预计增加6723.64万元到9889.91万元，同比增加43.15%到63.47% [1] 分组2：扣非净利润情况 - 预计2025年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.9亿元到2.23亿元之间，与上年同期相比预计增加2210.26万元到5541.6万元，同比增加13.17%到33.02% [1]

股东持股 - 驼峰投资持股150,382,009股，占总股本12.82%[2] - 孙洁持股208,780,003股，持股比例17.80%[6] - 睿亿基金持股16,000,000股，持股比例1.36%[7] - 刘长来持股28,888,694股，持股比例2.46%[7] - 上述股东及其一致行动人合计持股404,050,706股，占比34.44%[7] 股份质押 - 驼峰投资累计质押56,000,000股，占其持股37.24%，占总股本4.77%[2] - 孙洁及其一致行动人累计质押73,400,000股，占其持股18.17%，占总股本6.26%[2] - 驼峰投资本次质押56,000,000股，起始日2024年12月25日[2] - 驼峰投资本次解除质押56,700,000股，占其所持37.70%，占总股本4.83%[5] - 刘长来累计质押17,400,000股，占其所持60.23%，占总股本1.48%[7] 影响说明 - 本次股份质押对公司生产经营、治理无影响[8]

审计机构与人员变动 - 公司2024年同意续聘中审众环为年度审计机构[2] - 原签字会计师梅赞因调整不再服务，李辉辉接替[2][3] - 变更后2024年度签字会计师为范桂铭和李辉辉[2][3] 新签字会计师情况 - 李辉辉有9年审计经验，近三年无不良记录[4][5] - 变更签字会计师不影响2024年审计工作[6]

委托理财安排 - 拟用闲置自有资金，单日最高余额不超15亿[1][4] - 投资中短期低风险理财产品[1] - 授权期限自董事会通过起12个月内[1][4] 决策相关 - 2024年12月11日董事会审议通过议案[1][5] - 授权财务总监决策，财务部门实施[4] 其他要点 - 目的是保证资金运用效率及收益最大化[2] - 主要风险有市场波动等[6] - 不影响正常经营，可提高效益[10]

会议信息 - 董事会会议通知于2024年12月5日送达全体董事[1] - 董事会于2024年12月11日以现场加通讯方式召开[1] - 董事会应到9人，实到9人[1] 议案审议 - 审议通过《关于拟使用闲置自有资金委托理财的议案》[2] - 表决有效票9票，同意9票，反对0票，弃权0票[2]