公司业务与战略 - 公司聚焦乡村振兴、民生保障、绿色低碳发展和固边兴边富民等领域，深度融入服务国家区域发展战略 [1] - 在当雄县为牦牛等核心养殖品种全面落实政策性养殖保险，并将特色产业纳入重点保障范围，以“企业+合作社+牧户”模式提供定制化保险方案 [1] - 自2006年率先开办农业保险以来，公司一直积极参与并处于主导地位，目前已形成14种政策性保险产品为核心、10余种商业性农业保险为补充的产品体系 [2] - 公司不断丰富乡村振兴保险供给，推广“乡村振兴保”等专属产品，提供保障180亿元，并开展政策性农牧民住房和大棚保险，提供150亿元保险保障，县域覆盖率达90%以上 [3] - 2025年上半年，公司政策性农业保险保障范围覆盖全区62个县域，承保政策性养殖业牛544万头（同比增长6.88%）、羊886万只（同比增长2.43%），累计为32.5万户农牧民提供风险保障超334亿元 [3] 具体业务数据与成效 - 人保财险当雄营销服务部2025年承保藏系牦牛30.4万头、藏系羊12.4万只、青稞1.1万亩、农牧民住房7724户，累计提供风险保障约16.7亿元，截至8月末已完成赔付2371万元 [2] - 公司推动农业保险保障水平提升，目前藏系牛保额每头5000元，藏系羊保额每只500元，农险赔付支出从2006年的214万元上升到2024年的13.9亿元 [3] - 自2022年至今，公司承办的政策性农险累计提供风险保障2013亿元，累计赔款51亿元、惠及324万户次 [7] 服务模式创新与网络建设 - 在江孜县建立广泛服务网络，通过“三农”服务点和乡镇级农保员机制，将保险服务下沉到基层 [5] - 联合地方政府打造“红色驿站”，提供便民服务并兼具金融服务功能，群众可现场咨询、办理保险业务和申请理赔 [5] - 组织“双语宣讲队”深入村庄牧场开展宣教，并利用微信群等渠道常态化开展“保险进万家”活动，提升农牧民保险意识 [6] - 与公安交管、税务部门建立“警保联动”模式，实现机动车相关业务“全流程一站式办理”，并对高风险路段进行联合排查，从事后理赔向事前预防转变 [6] 科技应用与服务效率 - 推广应用数智化农险服务平台“耘智保”，重构农险标准化和数字化作业流程 [7] - 通过“三标合一”耳标配打和藏系牛电子耳标数据采集，实现“戴标承保、验标理赔”的承保理赔闭环管理，运用科技手段提升服务质量和效能 [7]

城乡居民医疗互助保险项目 - 公司在西藏墨竹工卡县落地自治区首单城乡居民医疗互助保险，填补了西藏医疗互助类保险的空白 [1][4] - 项目初步形成“基本医保+大病保险+医疗救助+互助保险”四重保障体系，有效减轻群众医疗费用负担 [1][4] - 该项目已累计为4997名患者理赔医疗互助保险资金1424余万元，相当于直接为近5000个家庭缓解医疗经济压力 [5] 项目运营与服务模式 - 项目实施以来已实现保障服务体系一体化、待遇结算一站式、理赔服务一岗办 [4] - 通过将专岗服务人员统一派驻至县人社局大厅，实现多项医疗保障制度的协同管理和高效经办 [4] - 公司构建起政府主导、商保承办、协同治理的合作机制，形成政策联动、数据互通、服务融合、风险共担的长效运行格局 [6] 具体理赔案例与保障效果 - 次仁多吉之子换肾治疗中，基本医保报销6万元，大病保险报销14万元，医疗互助保险对个人自付部分进行再次报销，患者家庭最终自付仅几千元 [2] - 面琼母亲脑动脉瘤治疗总费用31.52万元，经基本医保报销6万元、大病保险报销14万元、医疗救助报销7.6万元后，医疗互助保险再次报销3.26万元，最终个人自付仅6000元 [3] - 医疗互助保险精准针对基本医保、大病保险、医疗救助三重报销后个人自付费用仍较高的大病患者和长期治疗患者 [4] 科技应用与服务网络 - 公司完成与自治区基本医保系统全面对接，实现在区内外定点医疗机构就医一站式结算，医疗机构理赔时效由15个工作日压缩至5天内 [7] - 自2021年至今，线上即时结算超86万件，占比80%以上 [7] - 公司构建起自治区—地市—县区—乡镇四级服务网络，在全区设立服务网点70余个，配备专业服务团队200余人 [7] 公司在西藏医保领域的市场地位 - 公司已连续14年承办城乡居民大病保险、17年承办城镇职工大额补充医疗保险，服务网络覆盖全区7个地市、74个县区 [6] - 公司服务惠及群众超280万人，累计赔付金额超25亿元 [6] - 2024年公司社保业务保费规模突破3亿元，市场份额稳居全区第一 [6]

公司公益行动 - 人保寿险长沙中支员工田超越于2025年7月配型成功并完成非血缘造血干细胞捐献 为患者送去生命希望 [1][3] - 公司为员工捐献提供全方位支持 包括协调工作任务 鼓励调整工作节奏 使其能全力改善身体状态以准备高质量捐献 [3] - 捐献期间公司党委书记及工会负责人专程看望慰问 赞许员工行为并强调公司鼓励员工投身公益 践行金融央企责任担当 [4] 企业文化与社会责任 - 员工善举是公司深植于心的公益理念与企业温度的真切体现 [4] - 公司始终鼓励员工积极投身社会公益 以实际行动践行金融央企的责任与担当 [4] - 此类爱心行动让众多患者和家庭重燃生命希望 传递生命火种 谱写公司大爱的温暖篇章 [6]

监管批复核心内容 - 国家金融监督管理总局鞍山监管分局批准中国人民人寿保险股份有限公司岫岩满族自治县支公司变更营业场所 [1] - 新营业场所地址为辽宁省鞍山市岫岩满族自治县阜昌街道中心街31号楼（宏德建筑工程有限公司综合楼）S2号1-2层 [1] 公司后续工作要求 - 中国人民人寿保险股份有限公司需按规定及时办理变更及许可证换领事宜 [1]

监管批复 - 国家金融监督管理总局张掖监管分局于2025年9月28日发布批复，同意中国人民财产保险股份有限公司张掖市分公司火车站营销服务部变更营业场所 [1] - 变更后的新营业场所地址为甘肃省张掖市甘州区南环路与金张掖大道交汇处东北角103号门店 [1] 后续程序 - 公司需持批复文件及相关资料于10日内至国家金融监督管理总局张掖监管分局换领《保险许可证》 [1] - 公司需按相关规定及时办理公告事宜 [1]

公司运营动态 - 中国人民财产保险股份有限公司银川市开发区支公司营业场所获准变更至宁夏回族自治区银川市金凤区大世界商务广场A座18层办公楼 [1] - 公司需按规定及时办理相关变更及保险许可证换领事宜 [1]

行业整体表现 - “十四五”期间保险业累计赔付支出达9万亿元，较“十三五”时期增长61.7% [2] - 保险资金投资股票和权益类基金规模超5.4万亿元，余额较“十三五”期末增长85% [2] - 2024年保险业资金运用余额为33.26万亿元 [3] - 全球第二大保险市场的地位在“十四五”期间更加稳固 [3] 主要公司业绩亮点 - 中国人保“十四五”期间累计承担保险责任金额12104万亿元，累计赔付支出17814亿元，日均赔付金额11亿元，较“十三五”时期增长32% [3] - 截至2025年上半年，中国人寿保险资金服务实体经济存量投资规模超5万亿元，公开市场权益投资净买入超900亿元 [3] - 英大财险“十四五”期间累计为电网提供保险保障金额超50万亿元 [4] - 泰康保险截至2025年9月在全国37个城市布局46个养老项目，投资规模超450亿元，服务超18000位老人，“十四五”期间在养老健康领域累计投资567亿元 [7] 产品与服务创新 - 三大主粮完全成本和种植收入保险实现全国覆盖，“十四五”期间亩均保额提升72% [2] - 农业保险为8亿户次农户提供风险保障 [2] - 中国人寿寿险公司2025年上半年为近1.1亿人次老年人提供风险保障，新增承保乡村人口近1.6亿人次，参与承办200多个大病保险项目、70多个长期护理保险项目和140多个城市定制型商业医疗保险项目 [6] - 新华保险共推出100余款养老保险产品，“银发无忧”产品20年累计为超1366万人次提供保障，开发普惠保险产品50余款 [6] 风险管理与合规 - 中国人保制定全面风险管理升级行动方案，优化风险分类、集中度管理等制度机制，加强案防模型开发应用，推广智能风控平台 [8] - 中国人寿寿险公司推进“偿二代”工程建设，优化“1+7+N”风险管理框架，加强风控三支队伍建设，提升数智化风控水平 [8] - 太保产险坚持“主动、精准、治本、持续”方针，健全响应监管和内控前置两大管理闭环，建设在线风控指引 [8]

行业投资评级 - 报告对保险行业给予“看好”评级 [7] 核心观点 - 报告核心观点为“看好健康险的二次腾飞机遇” [2] - 新“国十条”在健康保险领域迎来专项落实 外部环境、客户需求变化叠加政策支持态势下 看好低利率时代健康险产品的二次腾飞机遇 [3] - 低利率叠加医保改革的大背景下 健康险产品有望迎来二次腾飞 [6] 政策内容与影响 - 9月30日 金管局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》 标志着新“国十条”在健康保险领域的专项落实 [3] - 明确健康保险的四大分类：商业医疗保险（积极发展）、商业长期护理保险（大力发展）、失能收入损失保险（大力发展）、疾病保险（稳步发展） [4] - 强化健康保险与健康管理融合、与健康产业协同 构建“事前预防、事中管理、事后保障”相结合的新型健康服务保障体系 [4] - 《意见》明确四大“新提法”：允许监管评级良好的险企开展分红型长期健康险业务 支持开展个人账户式长期医疗保险业务 创新保险及药械企业合作方式 推进团险发展 [5] 行业趋势与公司展望 - 从险企角度来看 低利率态势下险企步入经营的理性思考期 对利源中死差、费差的关注度持续提升 [6] - 从客户角度来看 创新产品的推出及按疗效付费等创新支付方式的尝试有望满足多元化需求、提升客户体验 [6] - 预计本轮发展中商业医疗保险将接棒重疾险成为关键产品 [6] - 近期保险板块超调态势下 报告推荐中国人寿（H）、新华保险、中国太保、中国人保、中国平安、阳光保险 建议关注中国太平 [6] 重点公司估值数据 - 中国人寿（A股）收盘价39.62元人民币 合并总市值9,737亿元 25E PEV为0.73 [9] - 中国平安（A股）收盘价55.04元人民币 合并总市值9,508亿元 25E PEV为0.65 [9] - 中国太保（A股）收盘价34.88元人民币 合并总市值3,161亿元 25E PEV为0.55 [9] - 新华保险（A股）收盘价61.76元人民币 合并总市值1,732亿元 25E PEV为0.69 [9] - 中国人保（A股）收盘价7.87元人民币 合并总市值3,346亿元 [9] - 中国人寿（H股）收盘价21.86港元 合并总市值10,655亿港元 25E PEV为0.38 [9] - 中国平安（H股）收盘价53.50港元 合并总市值10,405亿港元 25E PEV为0.59 [9] - 中国太保（H股）收盘价30.48港元 合并总市值3,459亿港元 25E PEV为0.44 [9]

保险板块市场表现 - 10月10日保险板块整体上涨0.54%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.7% [1] - 新华保险领涨板块，涨幅为1.52%，收盘价为62.70元，成交量为30.71万手，成交额为19.37亿元 [1] - 板块内其他个股均录得上涨，中国平安上涨0.91%，中国人保上涨0.64%，中国太保上涨0.52%，中国人寿微涨0.10% [1] 保险板块资金流向 - 当日保险板块整体呈现主力资金净流入1.65亿元，但游资资金净流出2.19亿元，散户资金净流入5390.26万元 [1] - 新华保险主力资金净流入7827.02万元，净占比为4.04%，但游资净流出5067.12万元，散户净流出2759.90万元 [2] - 中国人寿获得主力资金净流入4716.92万元，净占比高达9.09%，游资净流出3515.17万元，散户净流出1201.75万元 [2] - 中国太保主力资金净流入2252.47万元，散户资金净流入3752.64万元，但游资净流出6005.12万元 [2]

行业投资评级 - 报告对行业投资评级为“看好” [2][3] 核心观点 - 报告核心观点为“看好健康险的二次腾飞机遇” [2] - 新“国十条”在健康险领域迎来专项落实 外部环境、客户需求变化叠加政策支持态势下 看好低利率时代健康险产品的二次腾飞机遇 [3] - 低利率叠加医保改革的大背景下 健康险产品有望迎来二次腾飞 预计本轮发展中商业医疗保险将接棒重疾险成为关键产品 [6] 政策解读与产品分类 - 《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》明确了健康保险的四大分类及政策定位：商业医疗保险为“积极发展” 商业长期护理保险和失能收入损失保险为“大力发展” 疾病保险为“稳步发展” [4] - 政策强化健康保险与健康管理融合、与健康产业协同 构建“事前预防、事中管理、事后保障”相结合的新型健康服务保障体系 [4] - 政策增强可持续发展能力 包括提升数智化应用水平 建立精算回溯机制 并支持监管评级良好的公司试点提高健康管理成本分摊比例上限及健康险与寿险组合销售 [4] 政策新提法与创新 - 《意见》明确四大“新提法”：允许监管评级良好的险企开展分红型长期健康险业务 支持开展个人账户式长期医疗保险业务 [5] - 创新保险及药械企业合作方式 探索按市场化原则自主协商谈判、按疗效付费等创新药械多元化支付方式 [5] - 大力推进团体健康保险发展 支持保险公司为事业单位开发符合规定的健康保险产品 [5] 市场前景与公司推荐 - 从险企角度看 低利率态势下对利源中死差、费差的关注度提升 预计下阶段对保障类产品的重视程度有望逐步提升 [6] - 从客户角度看 创新产品及按疗效付费等创新支付方式有望满足多元化需求、提升客户体验 [6] - 近期保险板块超调态势下 报告推荐中国人寿（H）、新华保险、中国太保、中国人保、中国平安、阳光保险 建议关注中国太平 [6] 重点公司估值数据 - 报告列出了保险行业重点公司估值表 包含A股与H股多家公司的股价、市值及估值指标 [8][9] - A股重点公司估值示例如下：中国人寿收盘价39.62元人民币 总市值9,737亿元 25E PEV为0.73 [9] - H股重点公司估值示例如下：中国人寿（H股）收盘价21.86港元 总市值10,655亿港元 25E PEV为0.38 [9]