会议主要讨论的核心内容 海运费上涨对订单的影响 - 海外经济订单供不应求,半钢轮胎订单满足率在6-8成左右 [1][2][3][4] - 公司主要采用FOB模式,海运费由客户承担,对公司影响较小 [3][4][5][6][7] - 相比1920年海运费暴涨,公司目前订单饱和,可以抵消海运费上涨的影响 [4][5] 公司海外生产基地情况 - 泰国一期产能130万全钢胎、600万半钢胎,去年业绩良好 [10][11] - 泰国二期调整为1000万半钢胎产能,今年下半年投产 [13] - 柬埔寨一期90万全钢胎、500万半钢胎,已达产 [11] - 柬埔寨二期75万全钢胎、350万半钢胎,今年下半年投产 [11] - 国内全钢胎产能优化至240万,增加900万半钢胎产能 [12][13] 公司海外市场拓展情况 - 公司在海外市场的认知度和接受度不断提升 [21][22] - 与海外大型经销商的合作更加稳定,客户更愿意提前支付定金 [21][22] - 未来公司在海外的议价能力有望进一步提升 [22] 原材料成本管控 - 公司保持2个月左右的原材料库存,适当提前采购应对价格波动 [24][25] - 原材料价格上涨时,可以在2-3个月内与下游经销商传导涨价 [25][26] 非公路轮胎业务 - 公司去年开始建设10万条非公路轮胎产能,今年实现首台下线 [27][28] - 预计明年上半年达产,毛利率可达30%以上 [27][28] - 未来暂无扩大非公路轮胎产能的计划 [27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **赵总,我们目前国内的出口业务占比和盈利情况如何?** [9][29] - 国内出口占比约3成,主要出口到东南亚、欧洲和俄罗斯等地区 - 国内出口业务的盈利能力低于海外两个生产基地,主要受制于税率等因素 问题2 **您提到泰国和柬埔寨两个基地的盈利能力有差异,主要原因是什么?** [16][17][18] - 泰国基地的产业链更加成熟,原材料供应更加本地化,盈利能力更强 - 柬埔寨基地还处于产能爬坡期,原材料大部分需要从外地进口,盈利能力相对较弱 问题3 **公司是否有测算未来何时能够完全满足旺盛的订单需求?** [30][31] - 目前很难准确预测,因为下游需求一直保持高位,公司新增产能投放后客户仍会持续追加订单 - 公司将根据市场变化稳健推进产能扩张,保持订单满足率的持续提升

公司投资评级与估值 - 公司打造海外双基地，实现国内外双循环，泰国及柬埔寨新产能释放驱动收入及盈利增长 [5][7] - 预计2024-2026年公司归母净利润约6.62、9.60、13.62亿元，对应PE约14、9、7倍，参考玲珑轮胎、森麒麟2025年平均PE约11倍，因此至2025年空间预计约14.6%，近2年CAGR约7%，首次覆盖给予"增持"评级 [7] 行业恢复常态，长期需求稳中有增 - 2021-2022年疫情和海运费影响行业，2023年行业恢复正常状态 [31][32][34][35] - 轮胎行业需求相对刚性，全球轮胎销量2023年同比增长2.17% [36][37][38] 国产胎份额逐步提升，公司性价比优势持续 - 海外头部企业产能趋于平稳，中国轮胎企业份额持续提升 [45][46][48][49] - 欧美市场需求逐步向高性价比产品趋近，公司双基地扩张有利于抢占市场份额 [51][52][54][55][56][57] - 中国新能源车市场为公司提供潜在机会 [65][66] 公司海外双基地同步布局，发展潜力大 - 公司从全钢起家发展到半钢，并开启全球化布局，打造海外双基地 [16][17][19][20] - 红豆集团海外基地加持，公司股权较为集中 [21][22] - 海外基地逐步放量，带动公司收入和盈利能力提升 [23][24][25][26][27][28]

报告公司投资评级 通用股份(601500)的投资评级为"增持"。[1] 报告的核心观点 1. 通用股份泰国基地半钢再扩产,成长天花板提高。公司拟将泰国高性能子午胎扩建项目由"年产50万条全钢子午胎和600万条半钢子午胎项目"变更为"年产1000万条半钢子午胎项目",进一步加速国际化布局,优化产业结构,提升国际市场竞争力和盈利能力。[1] 2. 行业景气度持续,成本端短期扰动影响有限。国内轮胎产销出口维持高位,相关公司在互动平台上表示目前半钢胎订单仍饱满。集运欧线价格和出口集装箱运价指数受地缘影响出现大幅上涨,但考虑到国内轮胎企业北美市场份额占比更高且发往欧洲订单可绕行好望角,以及后续新船投放,影响或有限。[1] 3. 多基地、多项目并进,智能制造扬帆起航。通用股份践行"5X"战略,目前无锡、泰国、柬埔寨三基地布局,无锡基地在建900万条半钢、10万条非公路胎项目,泰国基地在建二期1000万条半钢项目,柬埔寨基地在建二期75万条全钢、350万条半钢项目。2024-2026年将迎来公司产能释放期,公司成长性较强。公司持续推进国际化、智能化、绿色化产业升级,全钢胎智能工厂加速产业提质增效。[1] 财务数据总结 1. 公司2022-2026年营业收入和净利润均呈现较快增长,2024-2026年EPS分别为0.44元、0.73元和0.85元。[3] 2. 公司2022-2026年净资产收益率分别为0.4%、3.9%、12.0%、17.9%和18.6%,盈利能力持续提升。[3] 3. 公司2022-2026年市盈率分别为518.21倍、40.63倍、12.68倍、7.61倍和6.49倍,估值水平逐步合理。[3][5]

关于对外投资事项变更的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 股票代码：601500 股票简称：通用股份 公告编号：2024-055 江苏通用科技股份有限公司 变更后投资项目名称：泰国 1000 万条高性能半钢子午胎扩产项目 变更后投资金额：项目投资总额 197,635 万元，其中建设投资 161,030 万元，流动资金 32,022 万元，建设期利息 4,583 万元。 特别风险提示：未来国内外市场需求、原材料价格、国际政治环境及经 济形势等存在发生变化的可能，项目的投资计划可能根据未来实际情况调整，存 在不能达到原计划及预测目标的风险。 本次交易不构成关联交易，不构成重大资产重组，尚需提交股东大会审 议。 一、对外投资情况概述 公司于 2023 年 8 月 26 日、2023 年 9 月 13 日分别召开第六届董事会第十 次会议、2023 年第三次临时股东大会，审议通过了《关于投资泰国高性能子午 胎扩建项目的议案》，公司拟投资建设泰国高性能子午胎扩建项目。具体内容 详见公司于 2023 ...

股票代码：601500 股票简称：通用股份 公告编号：2024-056 江苏通用科技股份有限公司 （一）审议通过《关于为全资子公司提供担保的议案》 具体内容详见同日在上海证券交易所披露的《江苏通用科技股份有限公司关 于为全资子公司提供担保的公告》（公告编号：2024-054） 表决结果：同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 （二）审议通过《关于泰国高性能子午胎扩建项目变更的议案》 具体内容详见同日在上海证券交易所披露的《江苏通用科技股份有限公司关 于关于对外投资事项变更的公告》（公告编号：2024-055） 表决结果：同意 7 票，反对 0 票、弃权 0 票。 第六届董事会第二十三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 江苏通用科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二十三次 会议（以下简称"本次会议"）于 2024 年 6 月 13 日在公司会议室以现场结合通 讯表决的方式召开。本次会议的通知已提前通过电子邮件方式送达全体董事。本 次会议应参加董事 7 名 ...

证券代码： 601500 证券简称：通用股份 公告编号：2024-057 一、监事会会议召开情况 江苏通用科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第十八次会 议（以下简称"本次会议"）于 2024 年 6 月 13 日在公司会议室召开。本次会议的 通知已提前通过电子邮件方式送达全体监事。本次会议应参加监事 3 名，实际参 加监事 3 名，本次会议的召集、召开方式符合《中华人民共和国公司法》及《江 苏通用科技股份有限公司章程》的规定。 监事会主席王晓军主持本次监事会会议。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于为全资子公司提供担保的议案》 江苏通用科技股份有限公司 第六届监事会第十八次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 监事会同意本议案并提交股东大会审议。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 特此公告。 江苏通用科技股份有限公司 监事会 2024 年 6 月 15 日 公司监事会认为，本次担保事项系公司全资子公司正常开展经营活动所需， 不会影响公司主营业务的正常开展，在担 ...

证券代码：601500 证券简称：通用股份 公告编号：2024-058 江苏通用科技股份有限公司 关于召开 2024 年第三次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024 年第三次临时股东大会 召开的日期时间：2024 年 7 月 2 日 14 点 30 分 召开地点：江苏省无锡市锡山区东港镇港下公司一楼会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 股东大会召开日期：2024年7月2日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 7 月 2 日 至 2024 年 7 月 2 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当 ...

江苏通用科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二十三次会 议（以下简称"本次会议"）于 2024 年 6 月 13 日在公司会议室召开。本次会议 以 7 票同意，0 票反对，0 票弃权审议通过了《关于为全资子公司提供担保的议 案》，同意在风险可控的前提下，为全资子公司通用轮胎科技（柬埔寨）有限公 司（以下简称"柬埔寨子公司"）和通用橡胶（泰国）有限公司（以下简称"泰 国子公司"）项目经营提供总额度为 15 亿泰铢和 1,800 万美元的担保，具体以签 订的担保合同为准。上述担保事项尚需提交股东大会审议。 二、被担保人基本情况 （一）柬埔寨子公司 1、公司名称：通用轮胎科技（柬埔寨）有限公司 证券代码： 601500 证券简称：通用股份 公告编号：2024-054 江苏通用科技股份有限公司 关于为全资子公司提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、担保情况概述 （二）泰国子公司 1、公司名称：通用橡胶（泰国）有限公司 2、注册资本：63 亿泰铢 3、注册时间：2018 年 10 月 1 ...

江苏通用科技股份有限公司 泰国 1000 万条高性能半钢子午胎扩产 项目 可行性研究报告 二〇二四年六月 | 1 总论 1 | | --- | | 1.1 概述 1 | | 1.2 研究结论 7 | | 2 市场预测 17 | | 2.1 国外市场预测 17 | | 2.2 国内市场预测 17 | | 2.3 主要原材料和辅助材料市场分析 19 | | 2.4 本项目产品市场分析 20 | | 3 项目实施规划 23 | | 3.1 建设周期的规划 23 | | 3.2 项目实施进度 23 | | 4 生产工艺及物流 25 | | 4.1 原材料路线及需用量 25 | | 4.2 工艺技术方案 25 | | 智能制造与信息化 25 4.3 | | 5 建厂条件和厂址方案 28 | | 5.1 建厂条件 28 | | 5.2 厂址方案 29 | | 6总图运输 31 | | 6.1 厂区总平面布置 31 | | 6.2 仓储方案 31 | | 6.3 工厂运输 31 | | 7 节能 32 | 实施主体：通用橡胶（泰国）有限公司 拟建地址：泰国罗勇府泰中罗勇工业区 1.1.2 企业概况 1.1.2.1 公司基本 ...

证券代码：601500 证券简称：通用股份 公告编号：2024-053 江苏通用科技股份有限公司 关于股份回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 二、 回购股份的进展情况 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，在回购期间，公司应当在每个月的前 3 个交易日 内披露截至上月末的回购进展情况。现将公司回购股份的进展情况公告如下： 2024 年 5 月，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份 2,490,600 股，占公 司总股本的比例为 0.16%，购买的最高价为 6.08 元/股，最低价为 5.95 元/股，已支 付的总金额为 14,998,520 元（不含交易佣金等交易费用）。 截至 2024 年 5 月 31 日，公司已累计回购股份 2,490,600 股，占公司总股本的 比例为 0.16%，购买的最高价为 6.08 元/股，最低价为 5.95 元/股，已支付的总金额 为 14,998,520 元（不含交易佣金等交易费用）。 ...