公司股份回购进展 - 截至2026年1月31日，中国中冶累计已回购H股股份1277.2万股[1] - 累计回购股份数量占公司总股本的比例为0.0616%[1] - 回购成交最高价为每股1.94港元，最低价为每股1.84港元[1] - 回购成交总金额为2402.16万港元（不含交易费用）[1]

公司股份回购进展 - 截至2026年1月31日，公司累计已回购H股股份1277.2万股，占公司总股本的0.0616% [1] - 本次回购的成交最高价为1.94港元/股，最低价为1.84港元/股 [1] - 本次回购的成交总金额为2402.16万港元（不含交易费用） [1]

公司股份回购进展 - 截至2026年1月31日，公司累计已回购H股股份1277万股，占公司总股本的0.0616% [1] - 本次回购成交最高价为每股1.94港元，最低价为每股1.84港元 [1] - 本次回购成交总金额为24,021,639.50港元（不含交易费用）[1]

公司股份回购 - 公司于2026年2月2日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为85.65万港元 [1] - 共回购47.4万股股份 [1] - 回购价格区间为每股1.80港元至1.81港元 [1]

回购方案 - A股回购首次披露日为2025年12月18日[7] - A股回购实施期限为2026年1月16日至2027年1月15日[7] - 2026年1月16日股东会通过回购A股和授权回购H股议案[9] 回购数据 - 截至2026年1月31日，已回购A股40,585,026股，占比0.1958%，金额129,959,275.42元[7] - 截至2026年1月31日，已回购H股12,772,000股，占比0.0616%，金额24,021,639.50港元[8] 回购计划 - 预计回购A股金额10 - 20亿元，价格上限4.90元/股[7][10] - H股回购数量不超已发行H股总数10%，金额不超5亿元[10] 后续安排 - 回购的A股将注销并减少注册资本[10] - 公司将在期限内择机回购并披露信息[14]

表格類別： 股票 狀態： 新提交 FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) | 1). | 股份購回作註銷但尚未註銷 | | 9,011,000 | 0.31386 % | HKD | 1.8788 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 變動日期 | 2026年1月26日 | | | | | | 2). | 股份購回作註銷但尚未註銷 | | 1,186,000 | 0.04131 % | HKD | 1.8498 | | | 變動日期 | 2026年1月27日 | | | | | | 3). | 股份購回作註銷但尚未註銷 | | 136,000 | 0.00474 % | HKD | 1.86 | | | 變動日期 | 2026年1月28日 | | | | | | 4). | 股份購回作註銷但尚未註銷 | | 787,000 | 0.02741 % | HKD | 1.9289 | | | 變動日期 | 2026年1月29日 | | | | | | 5). | 股份購回作註銷但尚未註 ...

公司股份回购执行情况 - 截至2026年1月31日，公司通过集中竞价方式累计回购A股股份40,585,026股，占公司总股本的0.1958% [1] - A股回购成交价格区间为每股3.12元至3.25元，累计支付总金额为129,959,275.42元人民币（不含交易费用）[1] - 同期，公司通过场内集中竞价方式累计回购H股股份12,772,000股，占公司总股本的0.0616% [1] - H股回购成交价格区间为每股1.84港元至1.94港元，累计支付总金额为24,021,639.50港元（不含交易费用）[1] - 本次股份回购通过上海证券交易所和香港联合交易所的交易系统分别进行 [1]

回购方案信息 - A股回购方案首次披露日为2025年12月18日[3] - A股回购方案实施期限为2026年1月16日至2027年1月15日[3] - 预计回购A股股份金额为10亿 - 20亿元[3] 回购进展数据 - 截至2026年1月31日，已回购A股40,585,026股，占总股本0.1958%，金额129,959,275.42元[3][7] - 截至2026年1月31日，已回购H股12,772,000股，占总股本0.0616%，成交24,021,639.50港元[4][7] 回购限制规定 - 回购A股价格上限不超过4.90元/股，用于减少注册资本[6] - H股回购数量不超已发行H股总数10%，金额不超5亿元[6] 其他要点 - 2026年1月16日，股东会审议通过回购议案[5][6] - 公司将择机回购并及时披露信息[10] - 公告发布日期为2026年2月2日[11]

公司股份回购进展 - 截至2026年1月31日，公司通过集中竞价方式累计回购A股股份40,585,026股，占公司总股本的0.1958% [1] - A股回购成交价格区间为每股3.12元至3.25元，累计支付总金额为129,959,275.42元人民币（不含交易费用）[1] - 同期，公司通过场内回购方式累计回购H股股份12,772,000股，占公司总股本的0.0616% [1] - H股回购成交价格区间为每股1.84港元至1.94港元，累计支付总金额为24,021,639.50港元（不含交易费用）[1] 市场技术信号 - 公司股票出现MACD金叉技术信号 [2]

行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业给予“增持”评级 [6] 核心观点 - 当前是重视建筑央企配置价值的时点，主要基于政策驱动投资企稳、估值处于历史底部、机构持仓低位以及存在多个潜在催化因素 [1][2][3][4] - 建筑央企2025年下半年订单已修复，预计2026年在“十五五”开局之年政策支持下，投资增速有望止跌企稳，基建投资温和加速，驱动其收入与盈利改善 [1][16] - 当前建筑央企估值处于历史最低区间，安全边际充足，且机构显著低配，筹码结构健康 [2][3][22] - 建筑央企业务涉及多个市场热点（如矿产资源、化工反内卷、电网投资、地产政策等），估值有望受多重催化而修复 [4][26] 行业基本面与估值分析 - **订单修复趋势**：9大建筑央企2025年订单累计增速逐季改善，Q1至Q4分别为-2.0%、+0.2%、+1.3%、+1.0%（Q4不含中国交建），单季增速在Q2转正后持续修复，Q2-Q4分别为+2.4%、+4.7%、+1.2%（Q4不含中国交建）[1][16][17][18] - **估值处于历史底部**：截至2026年1月30日，9大建筑央企整体市净率（PB）为0.45倍（略高于历史最低0.42倍），整体市盈率（PE）为6.66倍（低于历史中位数7.66倍），均处于历史绝对低位 [2][18][19] - **机构持仓极低**：截至2025年第四季度末，主动型与指数型基金合并对建筑板块持仓占比仅为0.28%，较2021-2022年的0.7%-1%明显回落，相对板块市值（占A股1.6%）呈现-1.2%的超低配置 [3][22] 重点公司推荐与投资逻辑 - **中国中铁 (A/H)**：核心逻辑在于矿产资源价值重估 - 资源储量丰富：截至2025年上半年，铜、钼、钴权益保有储量分别为304万吨、49万吨、23万吨 [5][27] - 业绩贡献显著：2025年上半年资源业务子公司实现归母净利润25.8亿元，同比增长27%，占公司总利润的22%；预计全年资源业务贡献利润约50亿元 [5][27] - 价值重估空间：预计2026年资源业务净利润55亿元，工程业务净利润198亿元。采用分部估值法，A股资源+工程板块合计价值1894亿元，较当前市值有35%提升空间；H股合计价值1535亿元，有54%提升空间 [5][8][27] - **中国化学**：核心逻辑在于受益化工“反内卷”及优质现金流 - 产能优势：拥有己二腈、己内酰胺产能各20万吨 [9][28] - 产品价格反弹：当前己内酰胺价格约9600元/吨，较2025年低点上涨19.3%；价格每上升1000元，预计增利约2亿元，占2024年利润3.5% [9][28] - 财务健康：2025年第三季度末在手现金386亿元，有息债务仅115亿元，有息债务率4.8%；2018-2024年经营性现金流持续为正 [9][28] - 估值低位：当前股价对应PB 0.84倍，处于历史最低区间；2026年预期PE为7.5倍 [12][32] - **中国建筑**：核心逻辑在于地产预期修复与高股息 - 地产业务占比：2025年上半年地产业务收入占比12%，毛利占比20%，存货占总资产22% [10][30] - 政策与市场改善：“三道红线”监管退出，部分一线城市新房及二手房销售出现企稳迹象 [10][30] - 股息吸引力高：2026年预期股息率达5.5%，2026年预期PE为4.4倍 [10][12][32] - **中国中冶 (A/H)**：核心逻辑在于剥离亏损地产业务后盈利大幅改善 - 剥离计划：拟以总作价607亿元向控股股东转让地产业务（作价312亿元）和矿产资源业务（作价294亿元） [11][31] - 业绩拖累消除：2025年业绩预告下滑约80%，主因地产业务亏损及计提超260亿元资产减值；剥离后，预计2026年业绩将大幅改善 [11][31] - 估值修复空间：假设2026年工程主业利润恢复至100亿元，加上出售矿产资源的现金价值，A/H股合计估值分别为794/594亿元，较当前市值有22%/74%空间 [11][31] - **其他受益标的**： - **电网投资**：国家电网宣布“十五五”期间电网投资达4万亿元，较“十四五”增长40%，利好中国电建（2026年预期PE 7.2倍）与中国能建（2026年预期PE 10倍）[4][12][26][32] - **估值低位品种**：报告同时推荐目前估值处于低位的中国铁建A/H、中国交建A/H，以及受益核电投资加速的中国核建 [12][32] 盈利预测与估值摘要（基于报告数据） - **中国建筑**：2026年预期EPS 1.15元，预期PE 4.4倍，预期股息率5.5% [12][13][32][33] - **中国中铁**：2026年预期EPS 1.03元，预期PE 5.55倍 [13] - **中国化学**：2026年预期EPS 1.19元，预期PE 7.48倍，PB 0.84倍 [9][13][28] - **中国中冶**：2026年预期EPS 0.31元，预期PE 10.05倍 [13] - **中国电建**：2026年预期EPS 0.79元，预期PE 7.18倍 [13] - **中国能建**：2026年预期EPS 0.24元，预期PE 10.03倍 [13]