长城汽车（601633.SH）系列点评二十三 5 月：魏牌销量亮眼 出口稳步向上 2025 年 06 月 04 日 ➢ 事件: 公司 2025 年 6 月 1 日发布 2025 年 5 月产销快报：批发销量 10.2 万 辆，同比+11.8%，环比+2.2%；1-5 月累计批发 45.9 万辆，同比-0.5%。其中， 1）哈弗 5.8 万辆，同比+22.6%，环比+1.7%；1-5 月累计批发 25.9 万辆，同 比+2.8%。2）魏牌 0.6 万辆，同比+115.3%，环比+28.1%；1-5 月累计批发 2.4 万辆，同比+43.5%。3）皮卡 1.6 万辆，同比+2.7%，环比-11.4%；1-5 月累计 批发 8.3 万辆，同比+8.3%。4）欧拉 0.2 万辆，同比-67.3%，环比+9.1%；1- 5 月累计批发 1.1 万辆，同比-58.7%。5）坦克 2.1 万辆，同比+2.8%，环比 +8.8%；1-5 月累计批发 8.2 万辆，同比-8.8%。 ➢ 坦克贡献稳定利润 魏牌涨势亮眼。坦克 5 月批发销售 2.1 万辆，同比+2.8%， 环比+8.8%。坦克 300 批发销售 1.2 万辆，同 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 公司新产品国内外推广进展顺利，智能电动化新周期开启，新能源智能化车型占比快速提升，高端智能化路线愈发清晰 [6] 根据相关目录分别进行总结 产销快报 - 2025年5月批发销量10.2万辆，同比+11.8%，环比+2.2%；1 - 5月累计批发45.9万辆，同比 - 0.5% [3] - 哈弗5月批发5.8万辆，同比+22.6%，环比+1.7%；1 - 5月累计批发25.9万辆，同比+2.8% [3] - 魏牌5月批发0.6万辆，同比+115.3%，环比+28.1%；1 - 5月累计批发2.4万辆，同比+43.5% [3] - 皮卡5月批发1.6万辆，同比+2.7%，环比 - 11.4%；1 - 5月累计批发8.3万辆，同比+8.3% [3] - 欧拉5月批发0.2万辆，同比 - 67.3%，环比+9.1%；1 - 5月累计批发1.1万辆，同比 - 58.7% [3] - 坦克5月批发2.1万辆，同比+2.8%，环比+8.8%；1 - 5月累计批发8.2万辆，同比 - 8.8% [3] 各品牌表现 - 坦克贡献稳定利润，5月批发销售2.1万辆，同比+2.8%，环比+8.8%，坦克300批发销售1.2万辆，同比+14.4%，新车坦克700 Hi4 - Z革新动力系统 [4] - 魏牌涨势亮眼，5月批发销售0.6万辆，同比+115.3%，环比+28.1%，5月13日魏牌高山家族上市，高山8和高山9上市24小时大定超5900辆 [4] - 哈弗品牌热销，5月批发销售5.8万辆，同比+22.6%，环比+1.7%，5月27日哈弗猛龙燃油版上市，6月启动“全系换新一口价”限时促销 [5] 海外市场 - 5月海外批发销量为3.5万辆，同比+0.2%，环比+7.4%；1 - 5月海外批发销量为15.8万辆，同比 - 3.6% [5] - 巴西工厂2025年中启动生产，初期生产3款车型，年产能规划5万辆，还将打造研发中心和制造基地，实现“生态出海” [5] 盈利预测与财务指标 - 预计2025 - 2027年营业收入为2,267.8/2,617.0/2,962.5亿元，归母净利润为140.9/163.0/182.4亿元，对应2025年6月3日收盘价22.46元/股，PE为14/12/11倍 [6] - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为16.7%、12.2%、15.4%、13.2%；净利润增长率分别为80.8%、11.0%、15.7%、11.9% [7] - 2024 - 2027年毛利率分别为19.51%、19.50%、20.00%、20.00%；净利润率分别为6.28%、6.21%、6.23%、6.16% [11]

产销数据 - 2025年5月批发销量10.2万辆，同比+11.8%，环比+2.2% [1] - 1-5月累计批发45.9万辆，同比-0.5% [1] - 哈弗品牌5月销量5.8万辆，同比+22.6%，1-5月累计25.9万辆，同比+2.8% [1] - 魏牌5月销量0.6万辆，同比+115.3%，1-5月累计2.4万辆，同比+43.5% [1] - 皮卡5月销量1.6万辆，同比+2.7%，1-5月累计8.3万辆，同比+8.3% [1] - 欧拉5月销量0.2万辆，同比-67.3%，1-5月累计1.1万辆，同比-58.7% [1] - 坦克5月销量2.1万辆，同比+2.8%，1-5月累计8.2万辆，同比-8.8% [1] 品牌表现 - 坦克300批发1.2万辆，同比+14.4%，坦克700 Hi4-Z采用2.0T发动机+双电机，纯电续航190公里 [2] - 魏牌高山家族上市24小时大定超5900辆，高端新能源定位加速突围 [2] - 哈弗猛龙燃油版上市，售价15.69-16.79万元，标配2.0T+9DCT动力及智能四驱系统 [3] - 哈弗启动"全系换新一口价"促销，覆盖燃油/插混车型，预计刺激销量增长 [3] 海外拓展 - 5月海外销量3.5万辆，同比+0.2%，1-5月累计15.8万辆，同比-3.6% [3] - 巴西工厂2025年中投产，规划年产能5万辆，初期生产3款车型 [3] - 将在巴西建设研发中心和制造基地，推动产业链本地化，强化拉美市场渗透 [3] 财务与战略 - 预计2025-2027年营业收入2267.8/2617.0/2962.5亿元，归母净利润140.9/163.0/182.4亿元 [4] - 新能源智能化车型占比快速提升，高端智能化路线明确 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级，6 个月目标价 32.79 元 [4][9] 报告的核心观点 - 5 月长城汽车批发销量 10.2 万台、同比 +12%、环比 +2%，销量符合预期，新能源销量增长亮眼 [1][2] - 公司全面变革初见成效，进入成长新阶段，主流市场新车周期开启、泛越野市场空间大、品类技术储备丰富出口潜力大，有望迎来销量向上拐点 [3] 各部分总结 销量情况 - 5 月国内销售 6.8 万台、同比 +19%、环比基本持平，新能源批发销量 3.3 万台、同比 +32%、环比 +13%，国内乘用车新能源渗透率预计达 55%以上 [2] - 坦克 5 月销售 2.1 万台、同比 +3%、环比 +9%，主要系坦克 300 交付加速 [2] - 哈弗 5 月销售 5.8 万台、同比 +23%、环比 +2%，二代枭龙 MAX 交付加速、猛龙燃油版上市贡献增量 [2] - 魏牌 5 月销售 6161 台、同比 +115%、环比 +28%，高山 8、9 上市贡献增量 [2] - 欧拉 5 月销售 1961 台，同比 -67%、环比 +9%，2025 款好猫即将上市有望带动销量回升 [2] - 皮卡 5 月销售 1.5 万台，同比 +3%、环比 -11%，海外销售约 6 千台，同比 +57%，环比 +39% [2] - 5 月海外销售 3.5 万台，同比 +0.2%，环比 +7.4%，各区域市场均有进展 [2] 展望情况 - 主流市场新车周期开启，公司精细化运营，后续多款新车将上市，国内主流新能源市场销量有望向上 [3] - 泛越野市场空间大，Hi4Z 技术优，相关产品有望拓宽群体、渗透城市 SUV 市场、贡献利润弹性 [3] - 公司品类和动力类型储备丰富，产品力强，后续新车型和动力类型导入放量、本地化产销加快，月销有望提升 [3] 财务预测情况 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 140.3、174.0、209.6 亿元，对应当前市值 PE 分别为 13.7、11.1 和 9.2 倍 [9] - 2025 - 2027 年主营收入预计分别为 2462.5、3004.4、3364.9 亿元，呈现增长趋势 [10] - 各项财务指标如营业收入增长率、净利润增长率等在不同年份有不同表现 [11]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年5月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 長城汽車股份有限公司 呈交日期: 2025年6月3日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02333 | | 說明 | 無 | | | | | | | | 多櫃檯證券代號 | 82333 | RMB | 說明 | 無 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | | 2,318,776,000 | RMB | | 1 | RMB | | 2,318,776,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | 0 | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | ...

长城汽车股份有限公司 关于可转换公司债券转股、2021 年股票期权激励计划及 2023 年股票期权激励计划自主行权结果暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 可转债转股情况：2025年5月1日至2025年5月31日期间，共有0元"长汽转债" 已转换成公司股票，转股数为0股。自2021年12月17日至2025年5月31日，累计 共有4,875,000元"长汽转债"已转换为公司股票，累计转股数为127,897股， 占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0014%。 未转股 可转债情 况：截至2025 年 5月31 日，尚 未转股的 可转债金额 为 3,495,125,000元，占可转债发行总量的99.8607%。 2021年股票期权激励计划首次授予期权行权结果：2021年股票期权激励计划首 次授予第三个行权期可行权股票期权数量为65,045,039股，行权方式为自主行 权，行权期为2024年7月22日至2025年7月21日。2025年5月行权0股，占2021年 股票期权激励计划首次授予第三个 ...

天眼查财产线索信息显示，近日，长城汽车（601633）股份有限公司申请的"人机共驾控制方法、装置 及车辆"专利公布。摘要显示，该公开涉及辅助驾驶技术领域，通过基于方向盘控制参数对用户接管意 图进行预测，得到相应的智驾控制系数，并使智驾控制系数参与生成最终对车辆转向系统进行控制的目 标控制参数，使得目标控制参数中智驾输出的智驾转向请求参数的控制程度符合用户的接管意图，解决 了智驾系统与驾驶员抢夺方向盘的问题，同时兼顾安全性、舒适性以及合规性，结合上下位机协同实现 人机共驾的力矩智能分配，提高了智能驾驶的灵活性。 ...

本次环塔欢乐周融合了环塔赛道越野体验、沙漠驾控学院、新疆风味美食、丝路文明探秘、自驾穿越等丰富内容。长 城汽车还在本次活动中正式发布中国首个"越野技能分级标准"。 环塔之后再出发，用户体验贯穿全域 齐鲁晚报·齐鲁壹点 陈颖 6月2日，长城汽车"环塔欢乐周"活动在新疆喀什燃擎启幕。本次环塔欢乐周，也是2025年环塔拉力赛完美落幕的激情 接力和热爱延续。今年的环塔赛场，长城车队成绩出色，其中长城坦克Hi4车队斩获厂商队杯T2.E量产新能源组冠 军，长城哈弗车队二代H9柴油版、猛龙燃油版，长城炮车队V6火炮，分别斩获厂商队杯T2.1量产燃油组前三名。冠 军，不是长城汽车的终点，激情与热血还将持续。环塔欢乐周，还是一场越野爱好者狂欢的盛宴。 长城汽车始终坚信，真正的越野精神，不止于赛场，更存在于每一位用户的日常探索中。本次环塔欢乐周正是将环塔 精神，从专业竞技赛道延伸至大众用户的生活体验，让更多人能够"看得见、玩得了、学得会、用得上"。 此外，环塔欢乐周营地也做了简洁温馨的布置，车友们围炉而坐，畅聊越野经历和驾驶感受，也成为越野人放松和交 流的地方，是一个属于大家的节日。 中国首个"越野技能分级标准"发布，构建"人- ...

证券代码：601633 证券简称：长城汽车 公告编号：2025-065 转债代码：113049 转债简称：长汽转债 长城汽车股份有限公司 关于"长汽转债"2025 年付息的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 可转债付息债权登记日：2025 年 6 月 9 日 ? 可转债除息日：2025 年 6 月 10 日 ? 可转债兑息发放日：2025 年 6 月 10 日 长城汽车股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于2021年6月10日公开发 行的面值总额为35亿元的A股可转换公司债券（以下简称"长汽转债"）将于2025年6月 公司公开发行A股可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）有关条款 的规定，现将有关事项公告如下： 一、本次债券的基本情况 年6月9日。 第六年2.0%。 本次发行的可转债采用每年付息一次的付息方式，到期归还本金和最后一年利息。 （1）年利息计算 年利息指可转债持有人按持有的可转债票面总金额自可转债发行首日起每满一年 可享受的当期利息。 年利息的计算公式 ...

证券代码：601633 证券简称：长城汽 车 公告编号：2025-066 转债代码：113049 转债简称：长汽转债 长城汽车股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和 完整性承担法律责任。 本公告乃由长城汽车股份有限公司（「本公司」 ）自愿刊发。 本公司董事会谨此宣布，本公司于2025年5月产销量详细如下(单位:台)： 销 | 量 | | | | | | | 产量 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 车型 | | | 月度同比 | | | 年度同比 | | | | 月度同 | | 比 | | | | 年度同比 | | | | | | | | | 本月 | | 去年同期 | 增减(%) | 本年累计 | | 去年同期 | 增减(%) | | 本 | | 月 | 去年同期 | | 增减(%) | 本年累计 | 去年同期 | | 增减(%) | | | | | 哈弗品牌 | | 57,693 | 47,066 | 2 ...