报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 受坦克、海外业务销量增长推动，2024年业绩同比高增，Q4业绩同比小增，鉴于公司海外业务利润率短期承压，小幅下调/新增2025 - 2026/2027年业绩预测，但考虑到坦克/魏牌/海外业务持续开拓，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025年3月31日，当前股价26.10元，一年最高最低33.34/21.55元，总市值2234.85亿元，流通市值1616.60亿元，总股本85.63亿股，流通股本61.94亿股，近3个月换手率18.84% [1] 业绩情况 - 2024年年报，实现营收2021.95亿元，同比+16.7%；归母净利润126.92亿元，同比+80.8%，业绩高增主要系高端新能源及海外业务放量，毛利率同比+0.78pct，单车均价同比+2.32万元 [4] - 单Q4实现营收599.41亿元，同环比+11.6%/17.9%；归母净利22.64亿元，同环比分别+11.7%/-32.4%，环比下滑主要系海外新市场尚处成长期影响毛利率、年终奖发放推升管理费用等 [4] 销量情况 - Q4销量同环比+3.5%/29.0%，高端新能源品牌魏牌/坦克销量同比+158.7%/5.5%、环比+78.4%/13.8%，主力品牌哈弗销量同环比+6.9%/36.3%，海外业务销量同环比+23.6%/5.0%，推动公司Q4营收同环比高增 [5] 毛利率和费用率情况 - Q4毛利率同环比-1.9pct/-4.3pct，主要系公司海外新市场有待放量、报废税对俄罗斯市场利润率预计有一定的影响 [5] - 期间费用率同环比-2.5pct/-1.5pct，但Q4研发费用同环比+20.9%/53.2% [5] 业务发展情况 - 混动领域已形成Hi4/Hi4 - T/Hi4 - Z/Hi4 - G体系，广泛覆盖城市/越野/公路运输等场景 [6] - 智能化方面，魏牌蓝山全场景NOA实现全国开城，2025年坦克品牌部分车型将应用蓝山的系统，性能相近但成本略低的智驾系统将用在15万级及以上的哈弗车型上 [6] - 海外业务方面，积极推进南美、右舵及东盟、中东非洲等市场的布局，2024年已完成马来西亚及越南CKD工厂以及塞内加尔KD工厂的签约，相关市场的逐步放量有望重新推升海外业务盈利能力 [6] 分品牌发展情况 - 坦克2025年将注重Hi4 - Z动力形式及出海业务的发展 [6] - 魏牌将推出多款智能化新车型 [6] - 哈弗、欧拉品牌将通过智能化技术提升产品力 [6] 财务预测情况 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|173,212|202,195|243,911|272,493|295,951| |YOY(%)|26.1|16.7|20.6|11.7|8.6| |归母净利润(百万元)|7,022|12,692|14,443|17,248|19,803| |YOY(%)|-15.1|80.8|13.8|19.4|14.8| |毛利率(%)|18.2|19.5|20.0|20.4|20.8| |净利率(%)|4.1|6.3|5.9|6.3|6.7| |ROE(%)|10.3|16.1|15.5|15.8|15.5| |EPS(摊薄/元)|0.82|1.48|1.69|2.01|2.31| |P/E(倍)|31.8|17.6|15.5|13.0|11.3| |P/B(倍)|3.3|2.8|2.4|2.1|1.8|[7]

在国内汽车市场竞争日趋激烈的背景下，长城汽车交出了一份令人瞩目的年度答卷。3月28日，长城汽车股份有限公司（股票代码：601633.SH， 02333.HK，82333.HK）发布2024年年度报告显示，公司营收2,021.95亿元，同比增长16.73%；净利润126.92亿元，同比增长80.73%；扣非归母净利润97.35 亿元，同比增长101.4%。这组数据背后，是一家深耕汽车产业35年企业的坚定坚守与持续创新。 面对汽车产业智能化、电动化变革浪潮，长城汽车明确了智能、越野、全球化三大"长板"战略方向，在各个维度形成了独特的竞争力。 量质齐升多项指标创历史新高 财报数据显示，2024年长城汽车毛利润394.49亿元，同比增长25.47%；毛利率19.51%，同比提升1.36个百分点。单车收入16.38万元，同比提升2.30万元；单 车净利润1.03万元，同比提升0.46万元；经营活动产生的现金流量净额277.83亿元，同比增长56.49%。与此同时，公司新能源车型销售32.22万辆，同比增长 25.65%；海外销售45.41万辆，同比增长44.61%。 值得注意的是，长城汽车营收、毛利润、净利润、单车收入 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 受坦克、海外业务销量增长推动，2024年业绩同比高增，Q4业绩同比小增，鉴于公司海外业务利润率短期承压，小幅下调/新增2025 - 2026/2027年业绩预测，但考虑到坦克/魏牌/海外业务持续开拓，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司整体业绩情况 - 2024年年报实现营收2021.95亿元，同比+16.7%；归母净利润126.92亿元，同比+80.8%，业绩高增主要系高端新能源及海外业务放量，毛利率同比+0.78pct，单车均价同比+2.32万元 [4] - 单Q4实现营收599.41亿元，同环比+11.6%/17.9%；归母净利22.64亿元，同环比分别+11.7%/-32.4%，环比下滑主要系海外新市场尚处成长期影响毛利率、年终奖发放推升管理费用等 [4] 公司Q4销售情况 - Q4销量同环比+3.5%/29.0%，高端新能源品牌魏牌/坦克销量同比+158.7%/5.5%、环比+78.4%/13.8%，主力品牌哈弗销量同环比+6.9%/36.3%，海外业务销量同环比+23.6%/5.0%，推动公司Q4营收同环比高增 [5] 公司Q4财务指标情况 - Q4毛利率同环比-1.9pct/-4.3pct，主要系公司海外新市场有待放量、报废税对俄罗斯市场利润率预计有一定的影响 [5] - 期间费用率同环比-2.5pct/-1.5pct，但Q4研发费用同环比+20.9%/53.2% [5] 公司未来业务发展方向 - 混动领域已形成Hi4/Hi4 - T/Hi4 - Z/Hi4 - G体系，广泛覆盖城市/越野/公路运输等场景 [6] - 智能化方面，魏牌蓝山全场景NOA实现全国开城，2025年坦克品牌部分车型将应用蓝山的系统，性能相近但成本略低的智驾系统将用在15万级及以上的哈弗车型上 [6] - 海外业务方面，将积极推进南美、右舵及东盟、中东非洲等市场的布局，2024年已完成马来西亚及越南CKD工厂以及塞内加尔KD工厂的签约 [6] 公司财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|173,212|202,195|243,911|272,493|295,951| |YOY(%)|26.1|16.7|20.6|11.7|8.6| |归母净利润(百万元)|7,022|12,692|14,443|17,248|19,803| |YOY(%)|-15.1|80.8|13.8|19.4|14.8| |毛利率(%)|18.2|19.5|20.0|20.4|20.8| |净利率(%)|4.1|6.3|5.9|6.3|6.7| |ROE(%)|10.3|16.1|15.5|15.8|15.5| |EPS(摊薄/元)|0.82|1.48|1.69|2.01|2.31| |P/E(倍)|31.8|17.6|15.5|13.0|11.3| |P/B(倍)|3.3|2.8|2.4|2.1|1.8|[7]

文章核心观点 2024年长城汽车凭借长期主义战略和三大“长板”优势，实现营收、利润双增长，在产品结构、海外市场、研发创新等方面表现出色，证明坚持长期主义、追求有质量的市占率能行稳致远 [4][20] 业绩表现 - 2024年全年总营业收入2021.95亿元，同比增长16.73%；净利润126.92亿元，同比增长80.73%，创历史新高；扣非归母净利润97.35亿元，同比增长101.4% [4] - 单车利润突破万元，达1.03万元，同比提升近0.5万元；单车收入16.38万元，同比提升2.30万元 [6] 产品销售 - 2024年累计销售123.45万辆新车，新能源车型销量同比增长25.65%至32.22万辆；整车销售收入同比增长14.49%至1754.89亿元 [8] - 售价20万元以上车型销量同比增长37.13%，占总销量的四分之一；坦克品牌全年销售23.2万辆，同比增长42.57%；魏牌平均售价突破25万元，销量同比增长56.6%；皮卡业务国内终端市占率近50% [8] 利润引擎与布局 - 单车收入从2023年的14.08万元提升至16.38万元，单车净利润达1.03万元，同比提升45%；毛利率同比增长1.36个百分点至19.51% [10] - 开展垂直体系建设，自研自产核心系统、开发软硬件、自建能源产业链，与500多家生态合作伙伴合作 [10] - 2024年长城灵魂S2000上市，2025年3月26日发布重卡超级混动架构Hi4 - G [10] 海外市场 - 2024年海外销量达45.41万辆，同比增长44.61%，海外收入占比提升至39.7%，增长5.9个百分点 [11] - 推进高价值车型海外布局，完善全球化生产体系，海外销售渠道超1400家，全球用户超1400万，海外累计销量超190万辆 [11][13] - 采用“技术输出 + 品牌溢价”模式，2024年海外市场业务毛利率达18.76%，单车利润较行业均值高15%，计划到2030年海外年销百万辆，高端车型占比超三分之一 [14] 企业理念与发展 - 董事长魏建军呼吁行业良性竞争、可持续发展，企业秉持长期主义，聚焦发展质量 [15][16] - 始终将品质视为企业发展基石，建成先进设施，依托高标准质量体系严格把关各环节 [18] - 构建森林生态体系，推进精准研发，研发投入连续3年超百亿元，研发人员2.3万人 [19] - 在智能新能源和越野领域持续精进，新能源动力、智能化、越野架构等技术产品受认可 [20]

文章核心观点 长城汽车2024年年报表现优异，营收和归母净利润创新高，盈利能力提升，出口亮眼，产品结构优化，单车利润增加，同时注重科技研发 [1][3][4] 营收与利润 - 2024年公司营业收入达2021.95亿元，同比增长16.73% [1][3] - 2024年归母净利润为126.92亿元，同比增长80.73%，增幅高于营业收入 [1][3] - 2024年单车收入为16.38万元，同比提升2.3万元；单车净利润1.03万元，同比提升0.46万元 [6] 毛利率 - 2024年公司毛利率为19.51%，同比增长1.36个百分点，创2017年以来新高 [6] 产品结构 - 2024年国内产品结构优化，坦克和魏牌销量增长超其他品牌产品 [4] - 坦克品牌销量23.2万辆，同比增长43%，占长城总体销量的18.8% [4] - 魏牌全年累计销量5.55万辆，同比增长56.6%，平均售价在25万元以上 [4] 销量情况 - 2024年全年公司实现销量123.45万辆，同比增长0.37% [6] - 2024年内销78.04万辆，同比下滑14.8%，皮卡、SUV和轿车及其他三类产品均下滑 [7] - 2024年海外销售45.41万辆，同比增44.61%，海外累计销量已超180万辆 [2][8] - 2024年海外皮卡销量为5.02万辆，同比增16.07%；SUV海外销量为38.9万辆，同比增55.57% [8] 科技研发 - 公司全栈自研第三代智慧空间系统Coffee OS3，实现更自然交互和精准空间感知 [9] - 基于SEE一体化智驾大模型，开发无高精地图全场景城市NOA，提升驾驶效率和舒适度 [10] - 2020 - 2023年研发费用分别为30.67亿元、44.9亿元、64.45亿元、80.54亿元，2024年增长15.27%至92.84亿元 [10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][10] 报告的核心观点 - “车位到车位”首秀亮眼，智能化水平有望进行业第一梯队，提升产品综合竞争力，为销量增长注入新动能 [2] - 出口与高端品牌坦克销量高增推动产品价利齐升，单车扣非净利润翻倍增长 [6] - 完备电混技术助力产品谱系扩张，驱动新能源转型加速 [6] 报告相关目录总结 事件 - 公司2024年全年实现营业收入2021.95亿元，同比16.7%，归母净利润126.92亿元，同比+80.8%，扣非归母净利润97.35亿元，同比+101.4%，EPS为1.49元；Q4实现营业收入599.41亿元，同比+11.6%，环比+17.9%，归母净利润22.64亿元，同比+11.7%，环比-32.4%，扣非归母净利润13.62亿元，同比+32.7%，环比-50.0% [6] 出口与高端品牌情况 - 2024年公司销量同比增长0.2%至123.33万辆，出口销量同比增长43.4%至45.31万辆，占比同比提升11.1pct至36.7%，高端品牌坦克销量同比增长42.1%至23.10万辆，占比同比提升5.5pct至18.7% [6] - 2024年公司单车平均收入同比增长16.5%至16.39万元，出口单车平均收入同比增长4.9%至18.28万元，国内单车平均收入同比增长18.5%至15.30万元 [6] - 2024年公司调整后毛利率同比提升1.4pct至19.5%，国内市场毛利率同比提升4.4pct，国外市场毛利率同比降低7.3pct [6] - 2024年公司研发/销售/管理/财务费用率分别为4.6%/3.9%/2.4%/0.1%，同比分别-0.1pct/-0.3pct/-0.4pct/+0.1pct [6] - 2024年公司单车扣非归母净利润同比翻倍增长至0.79万元 [6] 电混技术与新能源转型 - 公司混动智能四驱Hi4技术家族包括Hi4、Hi4 - Z、Hi4 - T、Hi4 - G，已基于此打造多款旗舰车型 [6] - 2024年公司新能源车销量同比增长22.8%至32.18万辆，占比同比提升4.8pct至26.1%，Q4单季新能源车销量占比达29.1%，逐季提升 [6] - 2025年公司将基于Hi4技术家族发布哈弗H7、坦克400Hi4 - Z、坦克700Hi4 - Z等多款新车 [6] 主要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|202,195.47|255,464.78|290,266.98|322,716.24| |收入增长率%|16.73|26.35|13.62|11.18| |归母净利润(百万元)|12,692.20|15,002.21|16,923.07|18,730.90| |利润增速%|80.76|18.20|12.80|10.68| |毛利率%|19.51|19.54|19.51|19.52| |摊薄EPS(元)|1.48|1.75|1.98|2.19| |PE|17.82|15.08|13.37|12.08| |PB|2.86|2.54|2.24|1.99| |PS|1.12|0.89|0.78|0.70| [8] 投资建议 - 2025年1 - 2月公司出口销量同比增长3.7%至5.91万辆，占比同比提升4.7pct至37.2%，WEY牌1 - 2月销量同比增长44.2%至0.87万辆，占比同比提升2.0pct至5.4% [10] - 预计2025 - 2027年公司分别实现营业收入2554.65亿元、2902.67亿元、3227.16亿元，归母净利润150.02亿元、169.23亿元、187.31亿元，摊薄EPS分别为1.75元、1.98元、2.19元，对应PE分别为15.08倍、13.37倍、12.08倍 [10]

文章核心观点 2024年公司全年业绩符合预期，高端化持续优化产品结构，全球化布局拓展至更多市场，维持A/H股“增持”评级 [1][2][3] 全年业绩情况 - 2024年公司总收入同比+16.7%至2022.0亿元，归母净利润同比+80.8%至126.9亿元，扣非后归母净利润同比+101.4%至97.4亿元 [1] - 4Q24公司收入同比+11.6%/环比+17.9%至599.4亿元，归母净利润同比+11.7%/环比-32.4%至22.6亿元，扣非后归母净利润同比+32.7%/环比-50.0%至13.6亿元 [1] - 4Q24扣非后单车盈利同比+28.2%/环比-61.2%至0.36万，单季度盈利环比下降主要因年终奖一次性计提，剔除后预计单车盈利稳中有增 [1] 产品结构优化 - 2024年公司汽车销量同比+0.2%至123.3万辆，新能源汽车销量同比+22.8%至32.2万辆，渗透率同比+4.8pcts至26.1% [2] - 2025E公司将同步推进新车型+改款车型，高端化持续推进，坦克采用“越野+新能源”技术路线，魏牌拥抱智能化战略，长城炮巩固市场领军地位 [2] - 品类创新方面，哈弗品牌依托核心技术打造爆款车型，公司开创超豪华摩托车品牌长城灵魂，首款车型灵魂S2000已于2024/10上市 [2] - 技术迁移方面，预计欧拉品牌将于2H25E全面焕新，有望通过智舱/智驾技术迁移提振品牌势能 [2] 全球化布局 - 2024年公司海外销量同比+43.4%至45.3万辆，占销量总量36.7%；2025年1 - 2月海外销量同比+3.7%至5.9万辆，占销量总量37.2% [3] - 公司全面推进全价值链全球化布局，在渠道和本地化产能方面具备优势 [3] - 预计2025E公司将重点发力拉美、中东北非、东盟等海外市场，看好海外销量保持稳健增长 [3] 评级与预测 - 维持2025E - 2026E归母净利润预测分别为人民币155亿元/178亿元，新增预测2027E归母净利润为196亿元 [3] - 维持A/H股“增持”评级 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][12] 报告的核心观点 - 长城汽车2024年年报业绩亮眼，产品结构优化、海外市场竞争力强、电动智能技术储备深厚，出口销量向好盈利确定性高，未来业绩指标有望持续向好 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 近1个月、3个月、12个月长城汽车相对沪深300表现分别为4.8%、 -0.9%、15.7%，沪深300为 -0.1%、 -1.2%、9.9% [3] - 当前股价26.10元，52周价格区间21.55 - 33.34元，总市值223,485.30百万，流通市值161,660.13百万 [3] 业绩情况 - 2024年总营收2022.0亿元，同比 +16.7%；归母净利润126.9亿元，同比 +80.8%；扣非归母净利润97.4亿元，同比 +101.4% [6] - 2024年汽车销量123.5万辆，同比 +0.4%，单车均价16.4万元，同比 +2.3万元；单车净利润1.0万元，同比 +0.5万元；单车扣非归母净利润0.8万元，同比 +0.4万元 [9] - 2024年毛利率19.5%，同比 +1.4pct，国内/海外毛利率分别为19.9%/18.8%，同比分别 +4.4pct/ -7.3pct [9] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为3.9%/2.4%/4.6%/0.1%，同比分别 -0.3pct/ -0.4pct/ -0.1pct/ +0.1pct [9] 海外市场 - 2024年出海销量45.4万辆，续创历史新高，同比 +45%，其中哈弗出口33.8万辆，同比 +51%，坦克出口4.8万辆，同比 +101% [9] - 在7个国家、13个区域设研发分支机构，在泰国、巴西等地建3个全工艺整车生产基地，在多地拥有多家KD工厂，海外销售渠道超1400家 [9] - 2024年国外收入802.6亿元，占比达四成 [9] 电动智能技术 - 2024年新能源销量32.2万辆，同比 +25.7%，国内乘用车新能源渗透率达44.0% [9] - 构建覆盖全场景的Hi4混动技术，布局Hi4、Hi4 - Z、Hi4 - T三款动力构型，2025年3月26日发布长城重卡Hi4 - G技术 [9] - 2024年推出新一代智驾系统Coffee Pilot Ultra，建立端到端智驾大模型SEE、新一代AI数据智能体系和九州超算中心 [10] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年实现营业收入2534、2876、3075亿元，同比增速为25%、13%、7% [11][12] - 预计2025 - 2027年实现归母净利润157.7、181.9、195.0亿元，同比增速为24%、15%、7% [11][12] - 预计2025 - 2027年EPS为1.84、2.12、2.28元，对应当前股价的PE估值分别为14.2、12.3、11.5倍 [11][12]

报告公司投资评级 - A股维持“增持”评级，当前价26.42元；H股维持“增持”评级，当前价14.20港元 [4] 报告的核心观点 - 2024年长城汽车全年业绩符合预期，总收入、归母净利润、扣非后归母净利润均同比增长；4Q24收入同比和环比均增长，但归母净利润和扣非后归母净利润环比下降，扣非后单车盈利环比下降主要因年终奖一次性计提，剔除后预计单车盈利稳中有增 [1] - 高端化持续优化产品结构，品类创新与技术迁移或释放更多品牌势能；2025E将同步推进新车型与改款车型，高端化、品类创新、技术迁移三方面均有布局 [2] - 全球化布局拓展至更多市场，生态化出海进程加速；2024年海外销量同比大增，2025年1 - 2月继续增长；公司在渠道和本地化产能方面具备优势，看好2025E海外销量稳健增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年总收入同比+16.7%至2022.0亿元，归母净利润同比+80.8%至126.9亿元，扣非后归母净利润同比+101.4%至97.4亿元；4Q24收入同比+11.6%/环比+17.9%至599.4亿元，归母净利润同比+11.7%/环比 - 32.4%至22.6亿元，扣非后归母净利润同比+32.7%/环比 - 50.0%至13.6亿元；4Q24扣非后单车盈利同比+28.2%/环比 - 61.2%至0.36万 [1] - 预计2025E - 2027E归母净利润分别为155亿元、178亿元、196亿元 [3] 业务表现 - 2024年汽车销量同比+0.2%至123.3万辆，新能源汽车销量同比+22.8%至32.2万辆，渗透率同比+4.8pcts至26.1% [2] - 2024年海外销量同比+43.4%至45.3万辆，占销量总量36.7%；2025年1 - 2月海外销量同比+3.7%至5.9万辆，占销量总量37.2% [3] 业务布局 - 2025E高端化持续推进，坦克采用“越野+新能源”技术路线，魏牌全面拥抱智能化战略，长城炮巩固市场领军地位 [2] - 2025E品类创新，哈弗依托核心技术驱动科技平权，开创超豪华摩托车品牌长城灵魂 [2] - 预计2025E欧拉品牌将于2H全面焕新，通过智舱/智驾技术迁移提振品牌势能 [2] - 公司全面推进研发/生产/供应/销售服务全价值链全球化布局，在渠道和本地化产能方面具备优势；2025E将重点发力拉美、中东北非、东盟等海外市场 [3] 盈利预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|173,212|202,195|242,118|271,998|292,676| |营业收入增长率|26.12%|16.73%|19.74%|12.34%|7.60%| |净利润（百万元）|7,022|12,692|15,465|17,810|19,648| |净利润增长率|-15.06%|80.76%|21.85%|15.16%|10.32%| |EPS（元）|0.83|1.48|1.81|2.08|2.29| |ROE（归属母公司)（摊薄）|10.25%|16.07%|17.23%|17.31%|16.77%| |P/E（A股）|32|18|15|13|12| |P/E（H股）|16|9|7|6|6| [3] 财务报表 - 利润表涵盖营业收入、营业成本等多项指标在2023 - 2027E的情况 [9] - 现金流量表展示经营活动现金流、投资活动现金流等在2023 - 2027E的情况 [9] - 资产负债表呈现总资产、总负债等在2023 - 2027E的情况 [10] 指标分析 - 盈利能力指标如毛利率、EBITDA率等在2023 - 2027E的变化情况 [11] - 偿债能力指标如资产负债率、流动比率等在2023 - 2027E的表现 [11] - 费用率包括销售费用率、管理费用率等在2023 - 2027E的情况 [12] - 每股指标如每股红利、每股经营现金流等在2023 - 2027E的数值 [12] - 估值指标如PE（A股）、PB（A股）等在2023 - 2027E的情况 [12]

北京金诚同达律师事务所 法律意见书 北京金诚同达律师事务所 关于 长城汽车股份有限公司 部分股票期权相关事项的 法律意见书 金证法意2025字 0331 第 0240 号 中国北京市建国门外大街1号国贸大厦A座十层 100004 电话：010-5706 8585 传真：010-8515 0267 北京金诚同达律师事务所 法律意见书 北京金诚同达律师事务所 关于 长城汽车股份有限公司 部分股票期权相关事项的 法律意见书 金证法意2025字 0311 第 0240 号 致：长城汽车股份有限公司 北京金诚同达律师事务所（以下简称"本所"）接受长城汽车股份有限公司 （以下简称"长城汽车"或"公司"）的委托，担任长城汽车 2023 年股票期权激励 计划（以下简称"本次股权激励计划"）的特聘专项法律顾问，就公司本次股权激 励计划注销首次授予部分股票期权（以下简称"本次注销"）相关事项出具本法律 意见书。 本所根据《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）、 《中华人民共 和国证券法》 （以下简称"《证券法》"）、 《上市公司股权激励管理办法》 （以下简 称"《管理办法》"）等相关法律、法规和规范性文件及《长城汽 ...