香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 中國，北京 2025年10月27日 POSTAL SAVINGS BANK OF CHINA CO., LTD. 1658 海外監管公告 關於獲准籌建金融資產投資公司的公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10(B)條作出。如下公 告已於上海證券交易所網站刊登，僅供參閱。 特此公告。 承董事會命 中國郵政儲蓄銀行股份有限公司 杜春野 聯席公司秘書 於本公告日期，本行董事會包括董事長及非執行董事鄭國雨先生；執行董事劉建軍先生及姚紅 女士；非執行董事韓文博先生、劉新安先生、張宣波先生、劉瑞鋼先生、胡宇霆先生、丁向明 先生及余明雄先生；獨立非執行董事溫鐵軍先生、鍾瑞明先生、潘英麗女士、唐志宏先生、洪 小源先生及楊勇先生。 * 中國郵政儲蓄銀行股份有限公司並非一家根據銀行業條例（香港法例第155章）之認可機 構，並不受限於香港金融管理局的監督，亦不獲授權在香港經營銀行及╱或接受存款業 ...

公司重大事项 - 邮储银行收到国家金融监督管理总局批复，同意筹建中邮金融资产投资有限公司 [1] - 中邮投资注册资本为100亿元人民币 [1] - 中邮投资将作为邮储银行全资一级子公司进行管理 [1] - 筹建工作完成后，邮储银行将申请开业 [1] 战略目标与业务方向 - 设立中邮投资旨在提升邮储银行的综合服务能力 [1] - 公司将通过市场化债转股及股权投资试点开展业务 [1] - 业务重点将支持科技创新和民营企业 [1] - 该举措旨在助力新质生产力发展，推动高质量发展 [1]

文章核心观点 - 邮储银行南充市分行为四川马回电力股份公司提供“抵押+信用”组合贷款方案，解决了该民生保障型国有企业技术改造带来的流动资金紧张问题，体现了银行服务地方经济关键领域的战略定力与专业担当 [1][2][4] 银企合作机制 - 邮储银行南充市分行通过“金融+商会+企业”融资对接长效机制及与南充市工商联的战略合作，主动捕捉企业真实需求 [2] - 银行通过常态化走访和动态化摸排，在得知马回电力困境后迅速组建专项服务团队，深入生产一线核查经营状况与技改规划 [2] - 银行服务理念强调对民生保障型企业的服务需通过长效联络机制实现“提前预判、主动对接”，让金融服务与企业发展同频共振 [3] 金融解决方案细节 - 针对电力企业“有信用无抵押”的融资痛点，银行创新推出“抵押+信用”组合贷款方案 [4] - 抵押贷款部分：住宅类抵押可达评估总值的7成，非住宅类最高可达6成，作为资金“基本盘” [4] - 信用贷款部分：在抵押贷放款1个月后，依据企业稳定现金流与良好征信追加，满足额外资金需求 [4] - 贷款期限与还款：5年期循环抵押贷匹配设备更新长期周期，1年期信用贷适配短期周转，并提供先息后本、随借随还的还款方式 [4] - 融资成本：贷款年化利率约为3.0%，银行承担了抵押登记、评估等全部费用 [5] 银行差异化服务策略 - 银行服务体系对民生保障型企业和新兴科技企业采取差异化布局 [6] - 对民生类企业（如马回电力）的支持侧重于“筑牢稳定根基”，确保长期稳定的信贷供给，并围绕产业链提供供应链金融服务 [7] - 对科创企业的支持聚焦于“激活创新动能”，以“科创贷”等专项产品为核心，看重研发能力与成长潜力，通过绿色审批通道加速资金投放 [7] 未来战略规划 - 产品创新层面：将持续优化产品矩阵，针对民生企业完善中长期信贷产品，为“专精特新”企业打造覆盖研发、中试、产业化全周期的金融产品 [8] - 银政企合作层面：将深化与政府部门、工商联的长效联络，通过对接会、政策解读会等形式打通信息壁垒 [8] - 服务流程优化层面：将依托金融科技构建更精准的企业评估体系，对重点企业优先处理贷款申请以缩短审批时间 [8] - 产业支持层面：将加大对南充“现代农业、汽车汽配、电子信息”三大优势产业的产业链金融支持，推动产业集群化发展 [8]

货币政策方向 - 落实落细适度宽松的货币政策，为经济回升向好营造适宜的货币金融环境 [3][5] - 中国人民银行于10月27日开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，连续三个月维持较高规模流动性投放 [5] - 10月央行通过逆回购、MLF等工具向银行体系注入中期流动性，加量规模连续三个月处于6000亿元较高水平 [6] 金融监管与风险管理 - 进一步加强和完善金融监管，不断增强监管质效 [3][8] - 工商银行、建设银行等大型银行强调坚守防风险、强监管、促高质量发展的原则 [9] - 商业银行资产质量稳步抬升，不良贷款率降至1.49%，拨备覆盖率提升至211.97% [14] 金融服务实体经济 - 突出金融服务实体经济重点方向，着力提供高质量金融服务 [3][11] - 2024年11月至2025年9月，A股98家企业首次公开发行股票融资918亿元，其中92%为战略性新兴产业企业 [11] - 截至2025年9月末，科技、绿色、普惠、养老、数字经济产业贷款同比分别增长11.8%、22.9%、11.2%、58.2%、12.9%，均高于全部贷款增速 [11] 金融供给侧改革与银行举措 - 持续深化金融供给侧结构性改革 [3][11] - 建设银行提出体系化推进金融"五篇大文章"，全力支持以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [11][12] - 农业银行明确坚持金融服务着力点放在实体经济上，优先增加县域农村金融供给 [12] 金融开放与国际竞争 - 推进金融高水平双向开放，维护国家金融安全 [3][14] - 中国银行提出加快提升全球布局能力和国际竞争力，助力推进人民币国际化 [15] - 建设银行强调深化本外币一体化经营，持续增强参与国际竞争能力 [15]

货币政策方向 - 落实落细适度宽松的货币政策，为经济回升向好营造适宜的货币金融环境 [4][5] - 中国人民银行连续三个月维持较高规模流动性投放，例如10月27日开展9000亿元中期借贷便利操作 [6] - 央行综合运用逆回购、MLF等工具向银行体系注入中期流动性，加量规模连续三个月处于6000亿元较高水平，以支持信贷投放和政府债券发行 [7] 金融监管与风险管理 - 进一步加强和完善金融监管，不断增强监管质效，加速成型多层次、全覆盖的金融风控网络 [8][9] - 大型银行普遍强调防风险、强监管，加强全面风险管理，有效防控重点领域金融风险 [9][14] - 银行业机构数量持续优化，2024年末银行法人机构较上年减少195家，商业银行不良贷款率降至1.49%，拨备覆盖率提升至211.97% [14] 金融服务实体经济 - 突出金融服务实体经济重点方向，着力提供高质量金融服务，持续深化金融供给侧结构性改革 [10][11] - 2024年11月至2025年9月，A股98家企业IPO融资918亿元，其中86%为民营企业，92%为战略性新兴产业企业，上市公司再融资9968亿元，相当于前两年总和 [11] - 截至2025年9月末，科技、绿色、普惠、养老、数字经济产业贷款同比分别增长11.8%、22.9%、11.2%、58.2%、12.9%，均明显高于全部贷款增速 [11] 银行具体举措与产业支持 - 大型银行体系化推进金融“五篇大文章”，全力支持构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，支持新型工业化和发展新质生产力 [11][12] - 农业银行坚持服务“三农”主责主业，优先增加县域农村金融供给；邮储银行以有效金融供给精准响应新质生产力发展需求 [12] - 中国银行和工商银行提出提升全球布局能力和国际竞争力，深化本外币一体化经营，助力高水平对外开放和人民币国际化 [15] 金融开放与风险防范 - 推进金融高水平双向开放，维护国家金融安全，同时防范化解重点领域金融风险，守住不发生系统性风险的底线 [13][14] - 银行机构统筹发展和安全，树立正确风险观，坚持合规展业，保持业务平稳有序健康发展 [14]

板块整体表现 - 国有大型银行板块在10月27日整体上涨1.47%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.18%，深证成指上涨1.51% [1] - 板块内个股全线上涨，农业银行以2.38%的涨幅领涨，其次为中国银行上涨1.08%，工商银行上涨0.89% [1] - 从成交额看，农业银行成交42.18亿元，工商银行成交30.80亿元，交通银行成交25.07亿元，显示较高市场关注度 [1] 个股价格与成交 - 农业银行收盘价8.18元，涨幅2.38%，成交量522.01万手，成交额42.18亿元 [1] - 中国银行收盘价5.59元，涨幅1.08%，成交量441.06万手，成交额24.55亿元 [1] - 工商银行收盘价7.91元，涨幅0.89%，成交量391.99万手，成交额30.80亿元 [1] - 建设银行收盘价9.43元，涨幅0.75%，成交量142.23万手，成交额13.37亿元 [1] - 交通银行收盘价7.28元，涨幅0.69%，成交量345.89万手，成交额25.07亿元 [1] - 邮储银行收盘价6.01元，涨幅0.33%，成交量185.38万手，成交额11.09亿元 [1] 板块资金流向 - 国有大型银行板块整体呈现主力资金净流出8522.66万元，游资资金净流出4307.58万元 [1] - 板块整体获得散户资金净流入1.28亿元 [1] 个股资金流向 - 中国银行获得主力资金净流入7701.58万元，主力净占比3.14%，但游资净流出8463.70万元 [2] - 工商银行获得主力资金净流入7184.90万元，主力净占比2.33%，游资净流出6547.88万元 [2] - 交通银行获得主力资金净流入6623.18万元，主力净占比2.64%，游资净流出8820.01万元，散户净流入2196.83万元 [2] - 建设银行主力资金净流出8022.73万元，主力净占比-6.00%，但获得游资净流入3547.73万元和散户净流入4475.00万元 [2] - 农业银行主力资金净流出1.10亿元，主力净占比-2.61%，但获得游资净流入1.13亿元 [2] - 邮储银行主力资金净流出1.10亿元，主力净占比-9.94%，但获得游资净流入4708.17万元和散户净流入6312.09万元 [2]

货币政策方向 - 落实落细适度宽松的货币政策，为巩固拓展经济回升向好势头营造适宜的货币金融环境 [1] - 中国人民银行于10月27日开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，连续三个月维持较高规模的流动性投放 [2] - 10月央行综合运用政策工具向银行体系注入中期流动性，加量规模连续三个月处于6000亿元的较高水平，预计后期操作模式有望延续 [3] 金融监管与风险防控 - 进一步加强和完善金融监管，不断增强监管质效 [1][3] - 商业银行资产质量抬升，不良贷款率降至1.49%，拨备覆盖率提升至211.97%，风险抵御能力增强 [7] - 银行机构数量持续优化，2024年末银行法人机构较上年减少195家，城商行合并重组及农商行转型联合银行模式成为趋势 [7] 金融服务实体经济 - 突出金融服务实体经济重点方向，着力提供高质量金融服务，持续深化金融供给侧结构性改革 [1][4] - 2024年11月至2025年9月，A股98家企业首次公开发行股票融资918亿元，其中86%为民营企业，92%为战略性新兴产业企业 [4] - 截至2025年9月末，科技、绿色、普惠、养老、数字经济产业贷款同比分别增长11.8%、22.9%、11.2%、58.2%、12.9%，均明显高于全部贷款增速 [4] 银行具体举措与战略重点 - 多家大型银行强调将坚守“防风险、强监管、促高质量发展”的工作主线，并突出做好“五篇大文章” [3][4][5] - 建设银行提出体系化推进金融“五篇大文章”，全力支持构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [5] - 农业银行明确坚持把金融服务着力点放在实体经济上，优先增加县域农村金融供给，助力农业农村现代化 [5] 金融开放与国际竞争 - 推进金融高水平双向开放，维护国家金融安全 [1][6] - 中国银行提出加快提升全球布局能力和国际竞争力，升级完善全球服务体系，助力推进人民币国际化 [9] - 工商银行表示将发挥好金砖国家工商理事会等国际平台作用，建设银行强调要深化本外币一体化经营，增强参与国际竞争能力 [9]

会议核心精神 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议审议通过国民经济和社会发展第十五个五年规划建议 擘画未来5年发展蓝图并提出十五五时期经济社会发展主要目标 [1] - 会议宣示乘势而上接续推进中国式现代化的坚定决心 [1] - 会议提出坚持把发展经济的着力点放在实体经济上 充分激发各类经营主体活力 加大保障和改善民生力度 扎实推进全体人民共同富裕 [1] 银行业整体响应 - 党的二十届四中全会精神在银行业金融机构广大干部员工中引发热烈反响 纷纷表示要承担好金融工作的时代使命与历史重任 将岗位职责融入发展大局 [1] - 银行业金融机构以落实创新驱动发展战略为发力点 持之以恒做好科技金融大文章 强化科技型企业全生命周期金融服务 [2] - 银行业推动更多金融资源用于科技创新领域 促进科技创新和产业创新深度融合 助力发展新质生产力 支持打造现代化产业体系 [2] 服务实体经济与重点领域 - 农业银行上海分行表示校准服务实体经济发展锚点 以更大力度和更实举措支持科技创新绿色低碳民营小微乡村振兴银发经济数字经济等重点领域融资需求 [1] - 中国银行广东省分行计划在湾区互联互通金融五篇大文章高水平对外开放现代化产业建设民生服务保障等方面加大资源倾斜投入 [2] - 邮储银行辽宁省分行将围绕区域经济需求 聚焦智能化绿色化融合化方向 加大对制造业科技型企业的金融支持力度 [2] 扩大内需与市场建设 - 全会提出建设强大国内市场 加快构建新发展格局 坚持扩大内需战略基点 坚持惠民生和促消费投资于物和投资于人紧密结合 [3] - 会议要求以新需求引领新供给 以新供给创造新需求 促进消费和投资供给和需求良性互动 增强国内大循环内生动力和可靠性 [3] - 建设银行推动网点从传统服务向价值创造转型 打造集数字赋能社区服务普惠金融为一体的生态平台 让网点成为服务实体经济促进消费升级的前沿阵地 [3] 乡村振兴与普惠金融 - 党的二十届四中全会将加快农业农村现代化扎实推进乡村全面振兴作为重要内容 [3] - 农发行福建省分行将锚定农业强国建设目标 聚焦保障粮食安全城乡融合发展等重点领域持续发力 做好具有农发行特色的金融五篇大文章 [3] - 交通银行将不断创新金融产品和服务模式 支持农业新质生产力发展 为助力推进乡村全面振兴贡献力量 [4]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 2025年中期业绩后银行风险视角的三大关注点包括零售不良率及不良生成率指标双高、风险新规过渡期结束对拨备的影响、以及银行信贷去抵押化特征 [14] - 尽管零售不良拐点尚未呈现，但风险整体处于可控区间，且拨备计提对利润表的影响弱于2018年对公风险暴露时期 [3][15] - 风险新规过渡期结束带来的拨备补计提压力有限，政策端影响趋弱 [4][16] - 银行信贷去抵押化是业务特征和经营目标主动选择的结果，金融科技风控能力强的银行更具优势 [5][17] 零售风险分析 - 2025H1上市银行不良率为1.23%，环比基本持平，但零售风险持续反弹，样本行零售不良率为1.28%，边际抬升12bp [3][14][18] - 零售不良生成率仍居高位，例如邮储银行2025H1个贷不良生成率为1.53%，较2024年上行17bp，而对公不良生成率仅为0.34% [14] - 逾期率（1.44%，较2024年提高3bp）与不良率指标偏离，国有行和农商行逾期率分别上行7bp和1bp，反映零售风险尚存 [19] - 中小行零售不良率抬升幅度大于国股行，显示风险区域化特征 [29][30] - 按揭不良率绝对水平仍低，政策支持下违约概率保持平稳；个人经营贷不良率上行（部分银行超30bp）但反映风险更真实；消费类信贷不良率最高，其改善依赖于个贷不良转让业务 [3][15][30][31][32] 风险新规与拨备影响 - 风险新规过渡期将于2025年底结束，市场担忧已减值贷款计入不良后需补提拨备，以及非贷资产拨备计提比例需提升至100% [4][16] - 2025H1上市银行拨备覆盖率为238.53%，环比上升0.46pct；拨贷比为2.93%，环比略持平 [40] - 国股行拨备覆盖率环比上升（不到1pct），而城商行和农商行分别下降6.13pct和1.53pct，但降幅较Q1趋缓 [40] - 部分银行报表减值资产口径与监管标准存在差异，且过渡期可能延长，因此拨备对利润冲击或低于市场预期 [4][16][40] 信贷去抵押化趋势 - 2025H1上市银行抵押类贷款占比为34.6%，呈逐年下降趋势 [5][17] - 区域性中小行抵押贷款不良率整体高于信用贷款，源于客群逆向选择效应 [5][17] - 去抵押化是银行在风险承压时的主动选择，通过提升非抵押类贷款占比以降低违约概率，但承受较高违约损失率 [5][17] - 金融科技赋能风控水平强的头部城农商行在去抵押化过程中具有优势 [5][17] 投资建议 - 部分国有银行客群优势赋予较高安全边际，零售风险压力可控且拨备同比少提 [6] - 部分股份行安全边际高、零售不良绝对水平低，风险有修复迹象 [6] - 部分城农商行在零售客群风险策略和贷款去抵押化过程中具备相对优势 [6] - 推荐中信银行，受益标的包括农业银行、招商银行、兴业银行、北京银行、江苏银行、杭州银行、渝农商行 [6]

股价表现与市场交易 - 10月27日盘中股价下跌2.00%至5.87元/股，总市值7049.58亿元 [1] - 当日成交金额2.08亿元，换手率0.05%，主力资金净流出3777.02万元 [1] - 今年以来股价累计上涨8.34%，近5个交易日上涨3.35%，近20日下跌2.81%，近60日上涨4.82% [2] 业务结构与收入构成 - 公司主营业务分为个人银行、公司银行及资金业务三大板块 [2] - 个人银行业务是核心收入来源，占主营业务收入的65.15% [2] - 公司银行业务收入占比22.71%，资金运营业务收入占比12.10% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为16.41万，较上期减少10.31%，人均流通股增至415086股，增幅11.66% [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股9.42亿股，较上期增加6082.63万股 [4] - 多只主要ETF（华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF）位列前十大流通股东，且持股数量均较上期增加 [4] 财务业绩与分红 - 2025年1-6月实现归母净利润492.28亿元，同比增长0.85% [3] - A股上市后累计派发现金分红1377.96亿元，近三年累计派现773.95亿元 [4]