信贷结构优化 - 截至2025年9月末，科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款同比增速分别为11.8%、22.9%、11.2%、58.2%、12.9%，均高于全部贷款增速 [1] - 养老产业贷款增速高达58.2%，绿色贷款增速亦表现突出，达到22.9% [1] 普惠金融总体规模 - 截至2025年三季度末，银行业金融机构普惠型小微企业贷款余额达36.5万亿元，同比增长12.1% [2] - 普惠型涉农贷款余额为14.1万亿元，较年初增加1.2万亿元 [2] 大型银行信贷投放 - 农业银行截至9月末普惠贷款余额4.33万亿元，新增7311亿元 [2] - 中国银行普惠型小微企业贷款余额突破2.71万亿元，较上年末增长18.99% [2] - 建设银行普惠型小微企业贷款余额3.81万亿元，较上年末增加3976.90亿元 [2] - 邮储银行涉农贷款余额2.47万亿元，普惠型小微企业贷款余额1.75万亿元 [2] 分层次服务体系 - 国有大行发挥头雁效应，对普惠领域的信贷投放占全行业比重近50% [2] - 股份制银行依托机制灵活优势精准对接细分客群需求 [2] - 城商行、农商行立足本地深耕区域普惠市场 [2] 政策与产品创新 - 结构性货币政策工具精准匹配信贷资源，持续扩大小微企业融资可得性与覆盖面 [3] - 银行普惠金融产品创新能力持续提升，推出契合小微企业经营特点的特色产品 [3] - 数字化服务渠道加速渗透，贷款投放效率大幅提升 [3] 特色服务案例 - 中国银行潍坊安丘支行为生姜产业集群定制“生姜贷”综合服务方案 [4] - 该行已为近60户生姜行业客户发放约1.5亿元授信额度 [4] - 案例显示，一家小微企业获得300万元贷款后，在3个月内盈利超100万元 [4] 数字化转型成效 - 农业银行打造“农银e贷”线上普惠产品体系，普惠贷款办理效率大幅提升 [5] - 推出线上小微企业金融服务平台“普惠e站”，提供一站式全流程全天候服务 [5] - 数字技术应用显著降低普惠金融服务成本，解决信息不对称、风险大等关键问题 [5] 未来发展趋势 - 信贷结构将向“高质量普惠”演进，政策更注重“提质增效”与“提质控险”并举 [6] - 推动信用贷款占比提升，减少对抵押物的依赖 [6] - 银行将加快构建大数据与人工智能风控模型，整合税务、社保、供应链等多维度数据 [7]

邮储银行对文旅产业的金融支持 - 公司通过批发贷款和特色信贷产品为文旅产业提供资金支持，截至10月末其文旅领域批发贷款规模较去年末增长38% [1][2] - 公司针对民宿、商圈等细分领域推出“民宿贷”、“古城商圈贷”等产品，单笔额度最高达50万元，流程简便期限灵活 [2] - 公司为重大文旅项目提供大额融资，例如向广东丹霞山旅游公司发放1.9亿元贷款用于索道升级和游船更新 [3] 金融服务推动文旅产业升级 - 金融支持从资金提供升级为综合性服务，包括参与非遗保护、文创开发及数字化平台建设，如推出“潮游古城”文旅综合管理平台 [3][4] - 公司通过贷款支持景区基础设施提质改造，如贵州织金洞景区获3000万元资金后游客接待量同比大幅提升 [1] - 金融服务助力小微企业升级改造，例如陕西西安临潼区支行向20家民宿商户发放近千万元贷款，帮助其营收增长 [2] 文旅产业的融合发展与消费潜力 - 金融活水助力传统文化传承与文旅融合，如支持山东尼山圣境“手读论语”等研学项目，以及云南大理扎染工坊扩建 [1][4] - 公司通过战略合作支持大型文旅项目，如与西藏公司合作打造《文成公主》实景剧，培育多元文旅业态 [3] - 金融支持覆盖本土老字号企业和文创开发，例如为浙江衢州企业提供科创信用贷，挖掘文化消费潜力 [4]

邮储银行文旅金融业务概况 - 公司通过“金融+文旅”模式为文旅产业注入活力 截至今年10月末其投向文旅领域的批发贷款规模较去年末增长38% [1] - 公司以精准金融服务助推文旅产业转型升级 支持范围涵盖景区改造、民宿经营及非遗保护等多个领域 [1][2][3][4] 具体项目与贷款支持 - 公司向山东曲阜尼山圣境景区提供超过8亿元贷款 支持“手读论语”等特色研学项目 [1] - 公司向贵州毕节织金洞景区注入3000万元资金 用于观光车道翻新和多语种标识增设 使游客接待量同比大幅提升 [1] - 公司向广东韶关丹霞山旅游项目发放1.9亿元贷款 用于索道升级和游船更新等工程建设 [3] 小微企业及民宿产业金融支持 - 公司在陕西西安临潼区向20家民宿商户发放文旅贷款近千万元 其中高军峰获得100万元信用“民宿贷”用于店面升级 暑期营收大幅增长 [2] - 公司在福建莆田湄洲岛推出最高额度50万元的“湄洲民宿贷” 在云南丽江推出“古城商圈贷”以支持商户优化经营 [2] 综合性金融服务与创新 - 公司成立专项服务团组与西藏拉萨文旅企业战略合作 支持《文成公主》实景剧成为当地文旅名片 [3] - 公司在广东潮州推出“潮游古城”文旅综合管理平台 实现线上预订、门票购买和导览解说等服务一体化 [4] - 公司将金融服务延伸至非物质文化遗产保护与文创开发领域 例如支持云南大理扎染传承人工坊扩建和浙江衢州“老字号”企业科创 [3][4]

核心观点 - 报告认为2026年银行二永债市场将呈现“供需两弱”格局，供给端净融资预计维持平稳偏低水平，需求端受新规影响面临减弱挑战，在此背景下二永债信用利差中枢可能上移，投资策略建议把握波段交易机会并关注新老券性价比差异 [2][3] 2025年市场回顾与总结 - 2025年银行二永债一级市场净供给延续回落，全年净融资降至3630亿元，较2024年的5505亿元大幅缩量，为连续第五年下降，其中第三季度净融资首次转负（净融出603亿元）[8][37] - 二级市场行情呈现“快轮动、弱趋势”特征，收益率和信用利差整体呈“M”型走势，全年仅1/3弱资质品种收益率下行，其他均上行且中长端上行幅度更大，信用利差则表现为短端收窄、长端走阔 [16][19][23] - 信用风险总体可控，年内仅出现2只二级资本债不赎回事件，涉及债券余额20亿元，较2024年有所下降，另有5家银行的7只二级资本债中债隐含评级被调低 [27][36] 2026年供给展望 - 近年来二永债净供给持续下台阶，2020-2021年净供给约1万亿元，2022-2023年降至约7000亿元，2024年进一步缩量至5500亿元左右，2025年至今已下降至3630亿元 [2][41] - 市场步入成熟期，国有大行在特别国债注资后资本补充需求趋缓，而资本充足率安全垫相对较低的中小银行承压，或将成为发行主力 [2][47] - 综合考量监管要求、资本充足率现状、到期分布及批文情况，预计2026年二永债净融资将维持平稳偏低水平，约4000-5000亿元，与2024-2025年大致相当，且结构上呈现“大行占比下降、股份行/中小行占比提升”的特征 [2][57] - TLAC非资本债券2024-2025年累计发行5400亿元，规模低于预期，预计2026年净供给约3000亿元，供给压力相对可控，将成为银行次级债供给的重要补充 [2][63][67] 2026年需求展望 - 在城投债供给缩量的背景下，银行二永债仍是信用债供给的重要组成部分，且其流动性优势明显，换手率高于城投债和产业债，依然是信用债市场交易的必争品种 [2][81][83] - 需求端面临减弱挑战，主要受公募基金费率新规（征求意见稿）和保险业将于2026年初全面实施I9新会计准则等因素影响 [2][84] - 保险机构全面实施I9后，由于二永债含“减记条款”无法通过现金流量测试，可能导致其配置力量减弱，但对银行永续债的负面影响预计大于二级资本债，整体影响相对可控因非上市险企资产占比不足10% [2][88][91] - 银行自营配置力量2026年或难继续高增，对二级资本债的配置力量相对稳定；公募基金在大类资产比价下债基吸引力不高，叠加费率新规影响，负债端可能面临考验；银行理财规模有望继续扩容，但对二永债的直接需求支撑或相对有限 [2] 估值展望 - 增值税新规实施后，中债估值编制安排处于过渡期，可能影响各类利差的历史可比性，导致短端信用利差偏低、期限利差和品种利差偏高 [3] - 在供需两弱格局下，尤其考虑公募费率新规和保险I9全面实施对需求的潜在冲击，二永债信用利差面临中枢抬升风险，预计3年期AAA-二级资本债信用利差（剔除增值税影响）区间在[25, 60]BP左右 [3] - 品种利差可能分化，二级资本债与普通金融债的利差方面，中高等级品种利差中枢可能抬升，低等级品种利差中枢可能下移；永续债与二级资本债的利差中枢或从当前5BP以内小幅上移至10BP以内 [3] 投资策略建议 - 高等级银行二永债投资建议交易难度上升，应择机把握波段交易机会；中小银行二永债投资建议积极关注性价比，同时防范不赎回风险 [3] - TLAC非资本债券兼具配置价值和交易价值，建议关注浮息债品种 [3] - 增值税新规后，金融债新券仍在价格发现过程中，建议结合新老券利差和流动性变化在新老券中做投资选择 [3]

公司概况与业务 - 德晟机器人股份有限公司是一家成立于2018年的国家级专精特新“小巨人”企业 [1] - 公司专注于提供机器人及高端智能装备、智能数字化车间解决方案 [1] - 公司研发的接箍预拧机器人、丝扣自动检测等技术达到行业先进水平 [1] - 公司每年持续增加在产品研发方面的投入 [1] 金融支持与融资 - 邮储银行济南市分行为德晟机器人量身办理了2000万元的科技型企业贷款 [3] - 邮储银行山东省分行今年前10个月科技型企业贷款同比增长30.70% [3] - 工商银行山东省分行累计为科创企业核定超110亿元授信 [4] - 山东省通过“科研贷”“联投易贷”等114项科创专项信贷产品，累计实现融资支持352亿元 [4] 行业趋势与创新评估体系 - 传统信贷评估更看重厂房、设备、土地等“硬资产”，而科技企业的核心资产是专利与研发智慧 [3] - 建行山东省分行启用“技术流”评价体系，从多个维度评估企业知识产权的含金量 [4] - 邮储银行山东省分行利用外部数据资源，从技术、管理、市场、财务等方面对企业进行核查分析 [4] - 山东省探索构建人才团队可作价、信用数据可定价、知识产权可估价、科创企业可评价的“四价”体系 [4]

文章核心观点 - AI时代银行业数字金融发展进入新阶段，人工智能应用加速落地并重塑银行竞争力 [2] - 银行科技投入从规模化增长转向资源优化与风险控制，部分银行投入增速放缓甚至同比减少 [2][5] - AI应用推动业务与技术深度融合，从“业技融合”走向“业技共创”，中小银行借助AI实现“弯道超车” [2][13] 科技投入与资源管理 - 六家国有大行2024年科技投入金额合计超过1254.59亿元，同比增长2.15%，科技人员规模超过11.11万人，同比增长19.34% [3][4] - 在披露数据的59家银行中，2024年科技投入合计超2000亿元，六大行占比超50% [4] - 部分银行科技投入出现同比减少，如建设银行减少2.36%，招商银行减少5.49%，交通银行减少4.94%，中信银行减少9.94%，平安银行减少20.07% [5][6] - 投入增速放缓源于数智化基础设施初步建成及科技资源管理的优化，资源管理集中于硬件、软件、数据等统一管理 [6] 科技治理架构优化 - 多家银行优化科技治理架构，如工商银行完善数字金融委员会审议机制，强化科技风险源头管控和资源管理水平 [6] - 兴业银行发布《“人工智能+”行动方案（2025-2027年）》，成立领导小组，构建“6+X”AI能力体系 [7] - 民生银行调整设立数字金融委员会，中信银行联合集团内机构组建金融科技创新中心，落地智能化服务场景超1600个 [8] 科技人才发展与业技融合 - 11家全国性银行科技人员占总员工比重在2024年均较2023年增长，科技人才向业务运营侧渗透 [9][10] - 银行通过两条路径培养复合型人才：一是校招社招侧重布局，如工行“人工智能+”专项计划、农行菁穗培训生、交行科技金融储备生、邮储银行“U+人才计划” [11] - 二是内部机制改革促进业技融合，如工商银行通过ITBP机制选派科技骨干交流，全集团数据分析师超1.2万人；招商银行对内建设“爱共创”平台培训AI技能，对外参与开源生态 [12] - 大模型应用需要从“业技融合”走向“业技共创”，业务需深度参与研发全过程 [13]

板块整体表现 - 国有大型银行板块在11月19日整体上涨1.08%，表现优于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内个股普遍上涨，中国银行以3.81%的涨幅领涨，交通银行（1.35%）、邮储银行（1.24%）和建设银行（1.17%）涨幅均超过1%[1] - 板块当日主力资金净流入4.78亿元，但游资资金净流出4.02亿元，散户资金净流出7556.03万元[1] 个股价格与交易表现 - 中国银行收盘价为6.00元，涨幅3.81%，成交量为568.94万手，成交额为33.71亿元[1] - 交通银行收盘价为7.53元，涨幅1.35%，成交量为176.77万手，成交额为13.30亿元[1] - 邮储银行收盘价为5.73元，涨幅1.24%，成交量为152.30万手，成交额为8.72亿元[1] - 建设银行收盘价为9.52元，涨幅1.17%，成交量为83.85万手，成交额为7.97亿元[1] - 农业银行收盘价为8.22元，涨幅0.37%，成交量为231.53万手，成交额为19.06亿元[1] - 工商银行收盘价为8.23元，涨幅0.37%，成交量为234.43万手，成交额为19.36亿元[1] 个股资金流向分析 - 中国银行获得主力资金净流入3.31亿元，主力净占比达9.82%，但游资和散户分别净流出1.27亿元和2.04亿元[2] - 交通银行主力资金净流入1.62亿元，主力净占比12.20%，游资净流出1.33亿元，散户净流出2952.51万元[2] - 工商银行主力资金净流入7911.25万元，主力净占比4.09%，游资净流出9077.69万元，散户净流入1166.44万元[2] - 邮储银行主力资金净流入1050.51万元，主力净占比1.21%，游资净流出1421.68万元，散户净流入371.17万元[2] - 建设银行主力资金净流出3036.75万元，主力净占比-3.81%，游资净流入527.61万元，散户净流入2509.14万元[2] - 农业银行主力资金净流出7463.25万元，主力净占比-3.91%，游资净流出4261.92万元，散户净流入1.17亿元[2]

活动概况 - 邮储银行乌鲁木齐市分行参与国家金融监督管理总局米东监管支局组织的“送金融服务下乡”活动 [1] - 活动主题为“保障金融权益，助力美好生活”，重点提升村民尤其是老年群体的风险防范意识 [1] 活动内容与形式 - 在米东区锅底坑村村委会设立临时宣传点，通过发放宣传折页、现场讲解和案例解析普及金融知识 [1] - 工作人员结合“养老理财”、“虚假投资”等高发诈骗类型，剖析诈骗手段与话术 [1] - 针对银行卡使用、贷款申请等日常金融问题提供“一对一”解答服务 [1] 核心宣导信息 - 提示村民警惕“高收益、零风险”等虚假承诺 [1] - 强调通过银行等正规金融机构办理业务的重要性 [1] - 引导村民在遇到可疑情况时及时联系银行或报警 [1] 未来规划 - 公司将继续坚守“普惠金融”使命，持续开展多样化金融知识普及活动 [1] - 计划将更优质的金融服务与更安全的消费环境延伸至乡村基层，为乡村振兴注入金融正能量 [1]

公益活动概述 - 邮储银行乌鲁木齐市分行与新疆老年学学会合作开展面向老年客群的社区公益活动 [1] - 活动形式多样内容丰富旨在为老年人送去关怀与温暖 [1] - 系列活动是"敬老月"主题公益活动的一部分 [1] 具体活动内容 - 组织反诈宣传团队通过案例剖析、发放资料、互动答疑等形式提升老年人识骗防骗能力 [1] - 邀请医疗专家组成健康义诊团队提供免费血压血糖检测及健康咨询与初步筛查 [1] - 辖内沙区支行联合10个社区开展金融知识讲座现场有55位居民参与 [1] 合作成效与未来计划 - 合作增强了老年人的反诈能力和健康素养并提升了对金融产品的认知度 [1] - 公司未来将继续与学会携手关注老年人金融需求开展更多贴心实用活动 [2]

项目背景与金融需求 - 新疆某示范项目部地处古尔班通古特沙漠腹地，位置偏远，周边无金融机构且通信信号不畅[1] - 部分新入职工人没有工资卡，导致项目部工资发放及工人工资领取面临困难[1] - 工人往返网点办卡需克服错峰作业、交通不便等问题，时间与经济成本高[1] 银行服务方案与执行 - 邮储银行乌鲁木齐市米东区支行主动上门服务，驱车4小时抵达距该行125公里的项目部[1] - 银行服务团队携带移动展业设备，克服途中30公里无信号区及现场信号波动、语言交流不畅等困难[1] - 服务团队高效完成多项金融业务办理，为工人提供解决方案[1] 业务成果统计 - 共计为工人们开立工资卡38张，养老金账户23户[1] - 同步开通短信服务30户，理财账户签约33户，手机银行开通38户[1]