公司基本信息 - 公司于2002年9月10日注册登记，统一社会信用代码为9111000071093019X7[3] - 公司在全国经营多项基础电信业务，在21省经营部分固定网业务[6] - 公司在特定地区经营3.5GHz无线接入设施服务业务[7] - 公司在多地经营增值电信业务，全国经营部分增值业务[7] - 公司提供IPTV传输服务，在限定地域开展[8] - 公司经营互联网地图服务及多项一般经营项目[8] 股份相关 - 公司已发行普通股股份总数为91,507,138,699股[10][12] - 成立时向发起人发行普通股为68,317,270,803股，占可发行普通股总数的74.66%[10] - 首次公开发行境外上市外资股（H股）12,615,097,518股，国有股东减持形成H股1,262,312,482股，H股总数为13,877,410,000股，占当时发行普通股总数的17.15%[10][11] - 首次公开发行A股并上市前，普通股80,932,368,321股，中国电信集团有限公司持有57,377,053,317股，占70.89%[11] - 首次公开发行A股并上市后，A股77,629,728,699股，占可发行普通股总数的84.83%；H股13,877,410,000股，占15.17%[12] 公司治理 - 公司董事会由12名董事组成，外部董事应占董事会人数二分之一以上，独立董事占比不得低于三分之一[69] - 董事任期3年，独立董事连任时间不得超过6年[70] - 董事长由全体董事的过半数选举，任期3年，任期届满可连选连任[71] - 董事会会议每年至少召开2次，召开前10日通知全体董事和监事[79] - 监事会设主席一名，其任免需经半数监事会成员表决通过[100] 财务与利润分配 - 公司在每一会计年度结束之日起四（4）个月内报送并披露年度报告[114] - 公司在每一会计年度上半年结束之日起两（2）个月内报送并披露中期报告[114] - 公司分配当年税后利润时应提取10%列入法定公积金，法定公积金累计额为注册资本50%以上可不再提取[115] - 在任意连续的3个年度内，公司以现金方式累计分配的利润不少于该3年实现的年均可分配利润的30%[117] - 公司当年利润分配方案需经出席股东大会的股东所持表决权的2/3以上通过[118] 重大事项决策 - 股东大会需审议批准公司在一年内购买、出售重大资产超过公司最近一期经审计总资产30%的事项[36] - 公司及控股子公司对外担保总额超最近一期经审计净资产50%后提供的任何担保需经股东大会审议通过[37] - 公司一年内担保金额超最近一期经审计总资产30%的担保需经股东大会审议通过[37] - 为资产负债率超70%的担保对象提供的担保需经股东大会审议通过[37] - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10%的担保需经股东大会审议通过[37] 会议相关 - 公司召开股东年会应于会议召开至少20日前以公告方式发出书面通知[40] - 公司召开临时股东大会应于会议召开至少15日前以公告方式发出书面通知[40] - 股东大会通过派现、送股或资本公积转增股本提案，公司将在2个月内实施具体方案[65] - 股东大会决议公告应包含更多详细内容，提案未通过或变更前次决议需特别提示[64] - 公司召开股东大会聘请律师出具法律意见并公告[64]

会议情况 - 2025年11月21日召开第八届董事会第二十三次会议，应到董事9人，实到9人[2] 议案表决 - 《关于修订<中国电信股份有限公司章程>及取消监事会的议案》等三项议案全票通过[4][5] - 《关于选举公司独立董事的议案》全票通过[7] - 《关于公司独立董事候选人薪酬方案的议案》全票通过[8] - 《关于召开2025年相关股东会的议案》全票通过[8] 人员提名 - 董事会提名李惠光为独立董事候选人，任期至2026年召开的2025年年度股东大会止[7] 薪酬建议 - 建议独立董事候选人李惠光年度税前薪酬为港币35万元/年[7]

服务正式启动 - “天通+北斗”国产星基高精度定位服务正式开启试商用 [1] - 该服务旨在助力北斗规模化应用，支撑中国综合PNT体系自主化建设 [1] 技术与能力 - 系统是中国首套全国产星基导航增强系统，依托“天通一号”卫星移动通信系统资源 [1] - 可在天通卫星覆盖范围内，不依赖地面网，由卫星实时广播增强信息 [1] - 为多场景提供实时动态分钟级收敛、厘米级定位服务 [1] - 天通卫星的星基高精度定位服务能力将与5G+北斗融合时空服务平台结合 [1] 应用场景 - 重点面向偏远地区、海洋、低空、低轨等无网/弱网覆盖区域提供服务 [1] - 具体应用场景包括测量测绘、农机自动驾驶、智驾导航、海洋动力定位、海洋气象监测、海上施工建设、无人机巡检、无人机配送、低空通航等 [1] 覆盖范围与政策支持 - 天通卫星覆盖中国全境领土和领海，范围延伸至东南亚、西太平洋等地区 [2] - 官方出台政策，深入挖掘天通等高轨卫星应用潜力，推动手机、汽车、飞机等直连卫星 [2] 未来发展 - 将持续深化卫星互联网与人工智能、量子等新技术融合 [2] - 天通一号卫星下一代系统拟于2029年投入应用，将拓展新型业务，扩大市场规模 [2]

规则修订 - 公司董事会建议修订《公司章程》取消监事会，修订《股东会议事规则》和《董事会议事规则》[2][3] - 新规2023年3月31日生效，港交所相关修订8月1日生效[3] - 《公司章程》等修订及取消监事会须经特别股东大会等通过特别决议案批准[4] 人员信息 - 公告刊发日公司董事会成员包括柯瑞文、刘桂清、唐珂等[5]

战略合作与品牌发布 - 常熟市人民政府与中国电信江苏公司签署战略合作协议，共同打造长三角首个县级“人工智能+”创新应用示范区[1] - 双方携手发布“智云江苏 智算常熟”城市级AI品牌，旨在构建“算力高、模型强、应用广”的人工智能创新体系[4][5] 算力基础设施 - 中国电信“息壤”算力调度平台常熟节点正式启用，可统一调度本地算力并接入“东数西算”国家工程[2] - 常熟在算力基建上已投用450.9P算力，在建规模突破10000P[2] - 该平台被描述为相当于将国家级超算中心引入县级市，实现算力像水电一样即开即用[2] 产业基础与AI产业现状 - 常熟拥有33个工业大类，规上工业总产值达4900亿元，为AI落地提供丰富应用场景[2] - 目前已集聚人工智能相关企业超200家，实现营收超400亿元[2] - 已培育大模型33个、典型应用场景71个[2] 应用场景与赋能案例 - 产业智造端应用包括丝路新贸跨境电商平台、AI辅助服装设计、智能仓储物流、工业PON全光工厂与5G专网智能工厂[3] - 城市治理与民生端应用包括“常惠农”AI政策计算器、水务AI大模型、常熟智慧教育云网一体化平台[3] - 中国电信“星辰”大模型将结合常熟特色产业推进垂类模型训练与应用[3] 生态体系与载体建设 - 揭牌三大标志性载体：苏州市“六度空间”人工智能特色集聚区（智算未来城）、人工智能产学研联合实验室、智慧警务智能体联合实验室[4] - 发布“智云STORE”首批生态伙伴计划，构建开放的AI应用商店模式[4] - 布局强调系统集成与生态培育，致力于打造“森林式”人工智能产业生态[5] 未来发展规划 - 常熟将聚焦智能机器人、具身智能等前沿方向，力争到2027年相关产业规模突破1200亿元[5] - 第一届IEIIC国际具身智能创新大赛已在常熟启动，《常熟市智能机器人产业发展三年行动计划》同步发布[5]

投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”（维持）[3] 核心观点 - 2025年前三季度通信行业整体业绩延续增长趋势，盈利能力稳中有升[2] - 细分领域表现分化，运营商增长稳健，北美AI、国产算力、物联网、北斗等板块业绩增速较高，5G、军工通信、海光缆等领域相对承压[2] - 展望2026年，建议关注算力景气度持续及端侧AI放量带来的投资机会[1][2] 行业市场表现 - 截至2025年11月20日，通信（申万）指数自年初以来累计上涨58.8%，在31个申万一级行业中排名第2，显著跑赢大盘[9] - 细分领域中，北美AI板块累计涨幅达265%，国产算力、物联网、海光缆、5G板块累计涨幅分别为65%、52%、48%、37%，运营商板块下跌1%[9] - 通信板块当前动态市盈率约为23.16倍，处于历史较高水平[18] 整体业绩分析 - 2025年前三季度通信行业营收合计19,549亿元，同比增长3.3%；归母净利润合计1,943亿元，同比增长9.0%[9] - 2025年第三季度单季营收合计6,313亿元，同比增长3.7%；归母净利润合计567亿元，同比增长12.1%[9] - 行业盈利能力稳中有升，前三季度毛利率、净利率分别为28.90%、10.59%，净利率同比提升0.57个百分点[29] - 行业成分股业绩分化明显，利润端分化程度大于营收端，前三季度128支成分股中47支归母净利润同比增长超20%，54支同比下降超20%[27][28] 细分板块业绩分析 - **运营商板块**：前三季度营收同比增长0.6%，归母净利润同比增长4.3%；利润率稳健提升，毛利率和归母净利率均达30.1%和10.5%[39][40] - **5G板块**：剔除中国铁塔后，前三季度归母净利润同比下降1.3%，但第三季度单季同比增长22.3%，呈现边际改善[42][44] - **北美AI板块**：业绩高速增长，前三季度营收同比增长71.5%，归母净利润同比增长129.5%；盈利能力持续上行，毛利率和归母净利率分别达到41.5%和29.6%[45][47] - **国产算力板块**：前三季度营收同比增长22.0%，归母净利润同比增长38.8%；产业链不同环节业绩分化较大[48][50] - **物联网板块**：业绩稳步增长，前三季度营收同比增长15.9%，归母净利润同比增长37.5%；归母净利率提升至6.60%[53][56] - **北斗板块**：营收高速增长，前三季度同比增长36.0%，归母净利润同比增长74.8%；部分公司实现扭亏为盈[58][59] - **军工通信板块**：业绩承压，前三季度营收同比下降5.7%，归母净利润同比下降76.9%[64][65] - **海光缆板块**：收入端稳中有升，前三季度营收同比增长12.0%，但利润端增长承压，归母净利润基本持平[67][68] 投资建议 - 建议关注光模块领域，涉及中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技等公司[2][73] - 建议关注铜互连领域，涉及兆龙互连、瑞可达等公司[2][73] - 建议关注交换机领域，涉及锐捷网络、菲菱科思等公司[2][73] - 建议关注温控及电力配套设备领域，涉及英维克、申菱环境、金盘科技等公司[2][73] - 建议关注IDC机房领域，涉及润泽科技、奥飞数据、大位科技等公司[2][73] - 建议关注端侧AI领域，涉及移远通信、广和通、和而泰等公司[2][73] - 建议关注机器人方向，涉及和而泰、拓邦股份、珠城科技等公司[2][73] - 建议关注运营商，涉及中国移动、中国电信、中国联通[2][73]

大会基本信息 - 2025世界智能制造大会将于11月27日至29日在南京举行 [1] - 大会主题为“数智驱动 新质领航” [1] - 大会由江苏省人民政府和国际智能制造联盟主办 [1] 大会活动与规模 - 大会期间将举办1场主题大会、1场市场化展览、12场专题活动，以及16场产业生态活动 [1] - 预计到会人数接近2000人，汇聚近200位国内外院士、企业家及国际知名机构负责人等重要嘉宾 [2] - 展览总面积达5.5万平方米，使用南京国际博览中心4号馆至7号馆 [3] 四大特色亮点 - 突出高端引领，顶尖专家和行业领军人物将探讨前沿技术与创新应用案例 [2] - 突出全球交融，促进国际合作，国际智能制造联盟荣誉主席周济院士等多位重磅嘉宾将发表主旨演讲 [2] - 突出专业纵深，主题大会将举行新一届国家智能制造专委会聘任仪式，发布2025智能制造系列蓝皮书及十大科技进展 [3] - 突出实效体验，市场化展览首次与国际机构合作设立国际特邀展区，吸引来自18个国家和地区的452家企业参展 [3][5] 展览内容与参展企业 - 4号馆为机器人馆，展示库卡、安川、宇树科技、智元等企业的工业机器人与具身智能机器人最新成果 [4] - 5号馆为智能工厂展馆，南钢集团、徐工集团、海尔、京东等企业将展示自动化生产线、智能物流等解决方案 [4][5] - 6号馆聚焦工业软件与系统解决方案，中国移动、特斯拉、比亚迪等企业将展示国产工业软件生态 [5] - 7号馆围绕智能装备，莱斯信息、大量数控等企业将展示前沿技术装备 [5] - 首次开设的国际特邀展区位于5号馆，菲尼克斯、霍尼韦尔、达索等国际企业将展示全球领先技术 [5]

核心观点 - 中国电信内蒙古分公司在“东数西算”战略下实现量子安全传输与万卡算力承载两大核心领域突破，强化了其作为国家算力网络关键节点的能力 [1] 量子安全传输技术突破 - 成功开通全国首条400G量子安全OTN智算加密专线，连接安徽合肥与内蒙古和林格尔，跨越2000余公里 [2] - 专线首次实现OTN光传送网技术与量子加密技术深度融合，提供“大带宽传输”与“量子级安全”的统一 [2] - 技术采用全国产化芯片加速技术与国密算法，实现全链条自主可控，为政务、金融、能源等关键领域数据传输提供安全屏障 [2] - 技术优势体现在超融合架构、全栈国产化及跨域调度能力三方面，验证了全国范围跨区域调度大带宽量子加密专线的可行性 [2] 算力基础设施电力升级 - 为满足国家级万卡算力项目紧急部署需求，公司引入电力模块3.0一体化电源方案 [3] - 该方案将单机楼IT供电能力提升至32MW，通过一体化母排设计及UPS与开关高度融合，节省40%配电空间 [3] - 方案在工厂完成预制联调，将现场安装调测周期缩短至2周，大幅提升部署效率 [3] - 系统在S-ECO模式下链路效率高达97.8%，实现供电能力与能效双重提升，最终成功部署24套方案满足32MW高功率需求 [3] 战略定位与未来展望 - 公司聚焦“云改数转智惠”战略落地，在云计算内蒙古信息园形成“安全+算力”双重支撑 [1] - 突破为内蒙古夯实数字基础设施底座、高效承接国家级算力任务提供关键保障 [1] - 未来公司将继续以技术创新驱动，深化在“东数西算”核心节点的布局，完善算力网络、安全传输、绿色节能等能力 [4]

公司量子科技战略与成果 - 公司将量子科技作为集团战略重要内容，进行提前布局和持续投入 [1] - 公司首创融合量子密钥分发与后量子密码的分布式密码系统 [1] - 公司建设了全球技术最先进、规模最大的量子城域网 [1] - 公司量子密话密信用户规模超过600万 [1] - 在国家实验室指导下，公司建成国内综合性能最强的“天衍–287”超导量子计算机 [1] 行业协同发展举措 - 公司将协同各兄弟央企共同推进“中央企业量子人才科创空间”建设 [2] - 行业将强化协同创新，探索建立量子空间新型组织模式，推动科研任务共担、资源共用、减责免责共认、成果共享 [2] - 行业将加快成果转化，打造赋能产业集聚区，发挥从基础研究到产业应用的贯通作用 [2] - 行业将创新人才机制，实行更积极开放有效的人才政策，建设高水平量子人才科研特区 [2]

行业重大活动与成果 - 2025量子科技和产业大会于11月20日在安徽合肥开幕，一系列重大成果亮相[1] - 大会主题为“百年量子 智启未来”，参展企业达117家，人员规模、企业数量、展览规模均创新高[2] 产业协同网络建设 - 国家高新区量子产业协同创新网络正式启动，由合肥高新区、北京中关村园区等9家具备量子产业发展优势的国家高新区共同组建[1] - 该网络旨在深化量子科技产学研融合，加速成果转化、推动产业化应用[1] 量子通信领域进展 - 量子通信是全球量子科技竞争的焦点[1] - 合肥实验室牵头联合量子、密码、安全、通信等领域36家顶尖力量，启动量子密码基础设施标准化技术联盟[1] - 该联盟着力构建自主可控标准体系，为量子通信重大应用提供关键指引[1] 金融支持与产业培育 - 大会分两批举行量子科技和产业中心金融支持项目签约仪式[2] - 中电信量子产业创业投资基金是由中国电信发起设立的首支中央企业量子产业创投基金[2] - 该基金将围绕国家“十五五”规划，携手合作伙伴投早、投小、投长期、投硬科技，加快培育未来产业[2] 应用场景拓展与区域规划 - 安徽启动量子信息“千家场景”行动，旨在打通从基础研究到市场应用的通道，让量子技术走进千行百业[2] - 安徽规划建设量子产业先导区[2]