报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”，并维持该评级 [5] 报告核心观点 - 全球能源价格普涨，关注煤炭配置机会 [1] - 短期供给预期收紧，煤价有望稳中有增，二月中上旬预计煤炭将延续供应逐步边际收缩、需求维持高位的格局 [7] - 煤炭股投资逻辑未变，机构持仓低位、筹码结构健康，预核增产能退出预期有望落地叠加迎峰度冬旺季需求释放，后市煤价震荡偏强运行，交易面与基本面共振，看好煤炭板块投资机会 [8] - 投资思路为逢低布局，关注弹性标的，并把握三条主线：1）高股息、低估值红利属性标的；2）自身产能增长逻辑且盈利弹性较大的标的；3）煤价见底、盈利改善的困境反转炼焦煤标的 [8] 根据相关目录分别总结 1 核心观点及经营跟踪 1.1 分红政策及成长看点 - 重点跟踪上市公司均公布了明确的分红政策，多数公司承诺未来数年分红比例不低于当年可供分配利润的一定百分比，例如中国神华（2025-2027年不低于65%）、陕西煤业（2022-2024年不低于60%）、中煤能源（不低于20%）等 [13] - 各公司具备明确的成长看点，主要集中在煤矿产能建设/核增、煤电一体化转型、集团资产注入预期等方面，例如中国神华有新街煤矿在建及多台火电机组投运计划，陕西煤业拟收购陕煤电力增强煤电一体化，中煤能源有里必、苇子沟等煤矿预计投产，晋控煤业作为集团唯一煤炭上市平台有资产注入预期 [13] 1.2 上市公司经营跟踪 - 主要煤炭公司2025年经营数据呈现分化，中国神华2025年商品煤产量累计332.1百万吨，同比微降1.7%，销售量430.9百万吨，同比下降6.4% [15] - 陕西煤业2025年煤炭产量17491万吨，同比增长2.6%，自产煤销量16058万吨，同比增长0.3% [15] - 中煤能源2025年商品煤产量13510万吨，同比下降1.8%，商品煤销量25586万吨，同比下降10.2% [15] - 兖矿能源2025年前三季度商品煤产量累计13589万吨，同比增长6.90%，自产煤销量12213万吨，同比增长4.50% [15] - 部分公司2025年第四季度产销量环比下降，如平煤股份Q4原煤产量512万吨，环比Q3下降25.27% [15] 2 煤炭价格跟踪 2.1 煤炭价格指数 - 截至2026年1月28/30日，环渤海动力煤价格指数(Q5500K)为685.00元/吨，周环比持平，年同比下降1.86%；CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价为685.00元/吨，周环比下降0.15%，年同比上涨3.01% [17] 2.2 动力煤价格 - **港口及产地价格**：截至2026年1月30日，京唐港动力末煤(5500)山西产平仓价698元/吨，周环比上涨8元/吨（涨幅1.16%），年同比下降8.04%；产地价格涨跌互现，陕西榆林烟煤末坑口价周环比大幅上涨90元/吨至620元/吨，涨幅16.98% [17] - **国际价格**：国际动力煤价格本周普遍上涨，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价111.26美元/吨，周环比上涨1.67%；IPE鹿特丹煤炭期货结算价100.20美元/吨，周环比上涨1.26% [17] 2.3 炼焦煤价格 - **港口及产地价格**：截至2026年1月30日，京唐港山西产主焦煤库提价1800元/吨，周环比持平，年同比大幅上涨23.29%；产地柳林低硫主焦价格指数1630元/吨，年同比上涨21.64% [17] - **国际价格及期货**：澳洲峰景矿硬焦煤中国到岸价253美元/吨，周环比上涨5.42%，年同比上涨28.75%；DCE焦煤期货收盘价1134.50元/吨，周环比上涨0.93% [17] 2.4 无烟煤及喷吹煤价格 - 无烟煤价格相对稳定，阳泉无烟洗中块车板价900元/吨，周环比持平 [17] - 喷吹煤价格有所上涨，长治潞城喷吹煤车板价970元/吨，周环比大幅上涨80元/吨，涨幅8.99% [17] 3 煤炭库存跟踪 3.1 煤炭生产水平及库存 - 供给端收缩：截至2026年1月30日，462家样本矿山动力煤日均产量532.90万吨，周环比下降1.50% [49] - 港口库存去化：环渤海港口煤炭库存合计2465.60万吨，周环比下降6.18%；秦皇岛港煤炭库存573万吨，周环比下降1.55% [7][49] - 终端库存下降：终端动力煤库存12009.40万吨，周环比下降2.44% [49] 3.2 炼焦煤生产水平及库存 - 生产水平微增：523家样本矿山精煤日均产量77.07万吨，周环比微增0.08% [49] - 库存分化：样本矿山精煤库存267.18万吨，周环比下降2.61%；但独立焦化企业及钢厂炼焦煤库存环比上升，全样本独立焦化企业炼焦煤库存1234.79万吨，周环比增长4.85% [49] 4 煤炭行业下游表现 4.1 下游电厂日耗情况 - 需求维持高位：截至2026年1月29日，全国25省终端日耗煤664.80万吨，虽周环比下降3.32%，但年同比大幅增加36.48% [7] - 寒潮支撑需求：全国最大电力负荷于1月21日达14.33亿千瓦，创冬季新高，入冬以来多个区域电网负荷累计86次创历史新高 [7] 4.2 港口及产地焦炭价格 - 焦炭提涨逐渐落地：吕梁准一级冶金焦出厂价1280元/吨，周环比上涨50元/吨（涨幅4.07%） [72] 4.3 钢价、吨钢利润及高炉开工率情况 - 钢价微降：上海螺纹钢价格3240元/吨，周环比下降0.61% [72] - 利润收缩：全国平均吨钢利润111.57元/吨，周环比大幅下降28.16元/吨，降幅20.16% [72] - 高炉开工率微升：全国高炉开工率79.00%，周环比上升0.41% [72] 5 本周煤炭板块及个股表现 - 板块表现强势：本周（截至报告期）煤炭板块上涨3.7%，表现优于大盘（沪深300上涨0.1%），其中动力煤板块上涨3.6%，焦煤板块上涨3.7%，焦炭板块上涨4.4% [97] - 个股表现分化：涨幅前三为陕西黑猫(14.5%)、盘江股份(13.3%)、山西焦化(13.2%)；跌幅前三为安源煤业(-5.9%)、安泰集团(-3.1%)、郑州煤电(-0.7%) [99]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [1][3] 报告核心观点 - 煤价趋稳反弹，节前小幅上涨，看好节后行情 [1][8][10] - 供给端因春节临近及部分煤矿完成月度任务而收紧，需求端受寒潮影响电厂日耗抬升，港口库存去化至去年同期水平，共同驱动现货煤价小幅回升 [8][10] - 节前市场或呈现供需两弱格局，价格小幅上涨；节后伴随下游开工及港口库存去化到位，或迎来大涨行情 [8][10] - 全年来看，伴随国内产能核减开启及印尼2026年产量目标大幅下降，供给收缩力度加强，煤价有望回到2023-2024年供需基本平衡状态，价格回升至750-1000元/吨区间季节性震荡运行 [8][10] - 国际局势不确定性增强，煤炭板块受中美贸易冲突影响较小，其稳定高股息的投资价值提升 [11] - 投资主线包括：高现货比例弹性标的、行业龙头业绩稳健标的、受益核电增长的稀缺天然铀标的 [8][15] 根据目录分别总结 1 本周观点 - 动力煤：港口及产地煤价小幅上涨，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于691元/吨，周环比上涨5元/吨 [8][11] - 供给端因春节临近及部分煤矿完成月度任务而收紧，需求端受寒潮影响电厂日耗抬升，港口库存去化至去年同期水平，共同驱动现货煤价小幅回升 [8][10] - 节前市场或呈现供需两弱格局，价格小幅上涨；节后伴随下游开工及港口库存去化到位，或迎来大涨行情 [8][10] - 全年来看，伴随国内产能核减开启及印尼2026年产量目标大幅下降，供给收缩力度加强，煤价有望回到750-1000元/吨区间季节性震荡运行 [8][10] - 焦煤：补库节奏放缓，价格震荡运行，京唐港主焦煤价格1800元/吨，周环比持平 [8][14] - 焦炭：首轮提涨落地，价格偏稳运行，唐山二级冶金焦市场价报收于1380元/吨，周环比上涨50元/吨 [8][14] - 国际局势不确定性增强，煤炭板块稳定高股息价值提升，高长协龙头企业防御价值凸显 [11] 2 本周市场行情回顾 2.1 本周煤炭板块表现 - 截至1月30日，中信煤炭板块周涨幅4.0%，同期沪深300周涨幅0.1%，上证指数周跌幅0.4% [17] - 煤炭板块跑赢大盘，在申万一级行业中涨幅排名第三 [18][20] - 各子板块中，焦炭子板块涨幅最大，为4.7%；其他煤化工子板块周环比持平 [20][21] 2.2 本周煤炭行业上市公司表现 - 周涨幅前5位公司：陕西黑猫上涨14.50%，盘江股份上涨13.25%，山西焦化上涨13.17%，云煤能源上涨10.55%，恒源煤电上涨6.46% [23][24] - 周跌幅前5位公司：江钨装备下跌5.92%，安泰集团下跌3.13%，郑州煤电下跌0.66%，电投能源下跌0.55%，金瑞矿业下跌0.19% [23][25] 3 本周行业动态 - **全球生产与贸易**：2025年12月，全球70国粗钢产量1.396亿吨，同比下降3.7%；日本粗钢产量657.5万吨，环比降3.0% [27] - **中国行业数据**：2025年，煤炭开采和洗选业实现营收26088.6亿元，同比下降17.8%；实现利润总额3520.0亿元，同比下降41.8% [29] - **国际生产目标**：印度将2026-27财年煤炭生产目标设定为13.1亿吨；俄罗斯计划2026年从库兹巴斯地区向东出口至少6000万吨煤炭，目标同比提升10.9% [30][33] - **企业运营**：2025年，嘉能可煤炭总产量达1.305亿吨，较2024年增长9.2% [37] 4 上市公司动态 - **业绩预告**：多家公司发布2025年业绩预告，呈现分化。盘江股份预计归母净利润同比增加205.30%到264.83% [45]；而兰花科创、平煤股份、山西焦煤、永泰能源等公司预计净利润同比大幅下降 [38][48][49][50] - **经营数据**：昊华能源2025年四季度煤炭产量447.27万吨，同比增加11.15% [41]；恒源煤电2025年原煤产量1000.14万吨，同比增长3.96% [44] - **资本运作**：中国神华发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项取得进展 [43]；陕西能源获准注册发行总额不超过140亿元的公司债券及债务融资工具 [52] 5 煤炭数据跟踪 5.1 产地煤炭价格 - **山西**：动力煤均价600元/吨，周环比下跌1.41%；炼焦精煤均价1421元/吨，周环比下跌0.23%；无烟煤均价824元/吨，周环比持平；喷吹煤均价950元/吨，周环比上涨0.54% [53][54][58] - **陕西**：动力煤均价656元/吨，周环比持平；炼焦精煤均价1230元/吨，周环比持平 [62][63] - **内蒙古**：动力煤均价519元/吨，周环比上涨0.70%；焦精煤均价1374元/吨，周环比持平 [66][67] - **河南**：冶金煤均价1358元/吨，周环比上涨0.21% [69] 5.2 中转地煤价 - **秦皇岛港**：动力末煤(Q5500)价格691元/吨，周环比上涨0.73% [71] - **京唐港**：主焦煤价格1800元/吨，周环比持平 [72] 5.3 国际煤价 - 纽卡斯尔NEWC动力煤111美元/吨，周环比上涨1.67% [73] - 理查德RB动力煤85美元/吨，周环比持平 [73] - 峰景矿硬焦煤253.60美元/吨，周环比上涨11.0美元/吨（5.42%） [14][73] 5.4 库存监控 - 北方港口库存2403万吨，周环比减少157万吨(-6.1%)，同比增加17.5万吨(+0.7%) [12] - 秦皇岛港煤炭库存573万吨，周环比下降1.55% [81] 5.5 下游需求追踪 - **电厂日耗**：1月29日二十五省电厂日耗为664.8万吨，周环比下降22.8万吨，同比上升217.2万吨；周均日耗670.2万吨，周环比上升10.8万吨 [12] - **化工耗煤**：截至1月30日当周化工行业合计耗煤750.94万吨，周环比增长0.7%，同比增长7.1% [12] - **焦炭价格**：临汾一级冶金焦1480元/吨，周环比上涨3.50% [85] - **钢铁价格**：上海螺纹钢3280元/吨，周环比上涨0.61% [85] 5.6 运输行情追踪 - 波罗的海干散货指数(BDI)为2148点，周环比大幅上涨21.91% [87] - 中国海运煤炭CBCFI综合指数为615点，周环比下降9.79% [87]

行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [7] 核心观点 - 报告认为“反内卷是手段，扭转PPI才是根本目的”，煤炭开采和洗选业价格环比上涨带动了PPI连续三个月上涨，PPI与煤价高度关联决定了煤价需要稳住，2025年煤价低点或为政策底 [5] - 随着“综合整治内卷式竞争”被写入“十五五”规划，后续仍可期待更多供给端政策出台 [5] - 在“先立后破”的政策导向和能源安全诉求下，煤炭行业或仍处于黄金时代，其作为主要能源的地位短期难以改变 [5] - 煤炭供给弹性有限，原因包括：1）双碳背景下产能控制严格，安监与环保政策趋严挤出超产部分；2）供给区域分化，东部资源减少、山西进入“稳产”时代，开采难度加大，产能向西部集中导致供应成本上升；3）焦煤开采难度加大，欠产或成新常态，资源稀缺性将更明显 [5] - 宏观经济偏弱虽阶段性影响煤炭需求，但供给偏刚性及成本上升有效支撑煤价底部，煤价仍有望维持震荡格局 [5] - 考虑需求端变化尚不明朗，煤价预计在波折中震荡上涨，配置层面仍以优质核心标的作为首要目标 [5] - 煤企资产报表普遍较为健康，叠加分红比例整体改善，煤炭股仍有比较优势 [5] 本周行情回顾总结 - 本周煤炭指数上涨3.68%，跑赢沪深300指数3.6个百分点；年初至今煤炭指数大涨7.86%，跑赢沪深300指数6.21个百分点 [14] - 本周煤炭板块市盈率（PE）为19.2倍，位列A股全行业倒数第六位；市净率（PB）为1.39倍，位于A股中下游水平 [17] - 本周涨幅前五的煤炭公司为：盘江股份（+13.3%）、山西焦化（+13.2%）、云煤能源（+10.6%）、广汇能源（+7.1%）、恒源煤电（+6.5%） [22] 动力煤市场总结 - **价格方面**：截至1月30日，秦港5500K动力末煤平仓价为692元/吨，周环比上涨7元/吨（+1.02%）；内蒙古产地价（5500K）周环比微涨0.87%，山西产地价（5500K）周环比小涨3.62%，陕西产地价（6000K）周环比持平 [3][27][32] - **供给方面**：截至1月30日，462家样本矿山动力煤日均产量为532.9万吨，周环比下降8.1万吨（-1.5%），但年同比大幅增长17.7%；产能利用率为88.3%，周环比下降1.3个百分点 [3][27][42] - **需求方面**：截至1月29日，六大电厂日耗为84.7万吨，周环比大跌4.14%；非电需求方面，甲醇开工率为91.2%（周环比+1.3个百分点），尿素开工率为88.3%（周环比+1.9个百分点），均处于历史同期偏高水平 [3][27][47] - **库存方面**：截至1月26日，CR动力煤库存总指数为180.4点，周环比下跌2.71%；截至1月30日，六大电厂库存为1318.5万吨，周环比微跌0.61%；秦港煤炭库存为573万吨，周环比小跌1.55% [3][27][43][59] - **长协价**：2026年2月秦港动力煤（Q5500）长协价为680元/吨，月环比下降4元/吨（-0.6%），年同比下降11元/吨（-1.6%） [28] 炼焦煤市场总结 - **价格方面**：截至1月30日，京唐港主焦煤库提价为1800元/吨，周环比持平；山西产地价周环比小跌2.0%，河南、安徽产地价周环比持平；国际峰景矿到岸价周环比大涨5.42%至253美元/吨 [4][71][72][77] - **供给方面**：截至1月30日，523家样本矿山精煤日均产量为77.1万吨，周环比微涨0.08%，但年同比大幅增长64.2%；蒙煤甘其毛都口岸1月24日通关量为20.9万吨，周环比上涨5.8%，年同比大涨45% [4][71][92] - **需求方面**：截至1月30日，中国日均铁水产量为227.9万吨，周环比微跌0.11%；大型焦化厂（产能>200万吨）开工率为77.7%，周环比微涨0.2个百分点 [4][71][95][96] - **库存方面**：截至1月30日，523家样本矿山精煤库存为267.2万吨，周环比下降2.61%，年同比大幅下降30%；国内独立焦化厂炼焦煤库存为1036.1万吨，周环比大涨4.09% [4][71][101][102] 进口煤市场总结 - **发运量**：截至1月30日，全球发往中国的煤炭周度发运量为451.8万吨，周环比大涨45.8%；其中，澳大利亚发运量周环比暴涨163.2%，印尼发运量周环比上涨45.7% [110][111][115] - **到港量**：截至1月30日，全球发往中国的煤炭周度到港量为534.8万吨，周环比大跌21.2%；其中，澳大利亚到港量周环比暴跌53.5%，印尼到港量周环比下跌7.3% [111][116] 重要新闻与公告总结 - **行业动态**：2025年全国能源重点项目投资额首次突破3.5万亿元，同比增长近11% [120]；1月中旬煤炭价格全面上涨，无烟煤（洗中块）涨幅达4.8% [126]；露天煤矿加速智能化，全国在运行无人驾驶矿卡已突破4000台 [125] - **公司业绩**：多家煤炭公司发布2025年度业绩预告，受煤价下行影响，业绩普遍预减或预亏，例如上海能源预计归母净利润同比下降63.7%–70.0%，中国神华预计归母净利润同比下降7%至16% [131][133] 投资建议 - 报告建议从四个维度把握煤炭投资机会 [6]： 1. **资源禀赋优秀、经营稳定、高分红标的**：中国神华、中煤能源、陕西煤业 [6] 2. **具有增产潜力、受益于煤价周期见底标的**：兖矿能源、华阳股份、广汇能源、晋控煤业、甘肃能化 [6] 3. **受益于长周期供给偏紧、具全球稀缺资源属性标的**：淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、潞安环能、山煤国际 [6] 4. **煤电联营或一体化模式、平抑周期波动标的**：陕西能源、新集能源、淮河能源 [6]

分配方案核心内容 - 公司2026年第一次临时股东会审议通过2025年临时利润分配方案 [2] - 分配方案为每股派发现金红利0.05元（含税） [2] - 以总股本2,590,541,800股为基数，共计派发现金红利129,527,090元 [2] 分配实施细节 - 股权登记日在上海证券交易所收市后登记在册的全体股东有权参与本次分配 [1] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发 [2] - 公司股东中国中煤能源集团有限公司、国华能源有限公司、安徽新集煤电（集团）有限公司的现金红利由公司自行发放 [2] 差异化扣税安排 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年暂免个人所得税，持股1个月至1年税负10%，持股1个月内税负20%，公司派发时暂不扣税 [3] - 合格境外机构投资者（QFII）按10%税率代扣代缴企业所得税，税后每股派发现金红利0.045元 [4] - 通过沪港通投资的香港市场投资者按10%税率代扣代缴所得税，税后每股派发现金红利0.045元 [4] - 其他机构投资者和法人股东由其自行判断纳税，公司不代扣代缴，每股派发现金红利0.05元 [4]

核心观点 - 报告核心观点是看好动力煤价格在旺季的持续反弹，认为煤炭行业供给端正面临深层次格局重塑，产能释放预计稳中有紧，而需求端在煤电韧性及煤化工新动能驱动下将维持稳定并小幅增长，行业“现金奶牛”属性稳固，长期投资价值值得关注 [4] - 报告有别于大众认识，认为能源结构转型是漫长过程，煤炭作为“保供压舱石”的战略地位短期内无法替代，刚性需求将持续夯实行业基本面，煤价合理高位运行将带动行业盈利与分红能力超预期释放 [4] 本月行业热点事件复盘：供给收缩预期强化 - 2025年12月国家六部门印发《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，新增煤制天然气、煤制油领域管控，推动行业绿色低碳转型 [4][6] - 印尼明确下调2026年煤炭生产目标，并自2026年1月1日起对煤炭出口征收1%-5%关税，预计每年为政府增加约20万亿印尼盾财政收入，强化资源收益分享 [4][6] - 应急管理部印发新版《安全生产违法行为行政处罚办法》，自2026年2月1日施行，强化安全生产监管 [6] - 全国冬季用电负荷受寒潮影响三度创新高，1月最大用电负荷首次在冬季突破14亿千瓦，达14.17亿千瓦，多日单日用电量超300亿千瓦时，带动电煤需求阶段性上升 [7] - 国铁运费政策季节性调整会助推煤价波动性，运价下浮阶段可加速库存煤价下跌，运价上浮阶段则可能助推煤价超预期上涨 [8][9][10] 宏观趋势 - 十年期国债收益率在12月后回升至1.84%-1.88%区间波动，整体维持低位 [11][13] - 12月PPI同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点，环比上涨0.2%，为连续三个月上涨，其中煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.3% [13] 供给端：国内产量增速放缓 - 2025年12月全国原煤产量为4.37亿吨，同比下降1.0% [22] - 2025年全年全国原煤累计产量为48.32亿吨，同比增长1.20%，但全国煤炭销量为44.05亿吨，同比减少0.39%，销量增速低于产量增速 [22] - 分省份看，2025年12月，山西省原煤产量1.13亿吨，同比下降0.7%；内蒙古原煤产量1.21亿吨，同比持平；陕西省原煤产量7399万吨，同比增加5.9% [22][24][25] - 2025年1-11月，规模以上企业原煤产量44.0亿吨，其中排名前10家企业原煤产量合计21.7亿吨，占规上企业产量的49.3% [32] - 2025年1-12月，晋陕蒙新四省煤炭产量合计达39.48亿吨，占全国产量比重高达81.72%，其中新疆产量占比达11.44%，较2015年提升7.38个百分点 [40] - 2025年新疆煤炭产量5.53亿吨，同比增长1.9%，增速放缓；12月疆煤产量5369万吨，环比11月增加369.1万吨，增幅7.38% [40] - 2025年铁路疆煤外运量达9533万吨，同比增长5.2%，占疆煤产量比重约17% [44] - 2025年我国煤炭进口量4.9亿吨，同比减少5243万吨，下降9.6% [48] - 2025年1-12月，前5大进口国为印尼、蒙古、俄罗斯、澳大利亚、加拿大，进口量分别为2.11亿吨、8897万吨、8889万吨、7747万吨、1130万吨，同比变化分别为-12.3%、+7.3%、-6.5%、-6.9%、+20.4%，印尼煤减量最大 [48] - 2025年动力煤进口总量3.72亿吨，同比下降11.7%，其中自印尼进口2.09亿吨，同比减少2955万吨 [54] - 2025年炼焦煤进口总量1.19亿吨，同比下降2.5%，其中自蒙古进口6007万吨，同比增加328万吨 [54] 需求端：工业用煤稳中有升，火电需求阶段性承压 - 根据供需平衡表预测，2025年商品煤消费量预计为51.50亿吨，同比下降1.0%，2026-2028年预计分别为51.59亿吨、51.67亿吨、51.95亿吨，增速分别为0.2%、0.2%、0.5% [16] - 分行业看，化工行业用煤是核心增长动力，2025年预计耗煤4.30亿吨，同比增长10.2%，2026-2028年预计增速分别为10.0%、7.7%、7.1%；电力行业耗煤预计在2025年微降0.40%后，2026-2028年基本稳定；钢铁、建材行业耗煤预计呈小幅下降趋势 [16] - 2025年12月化工耗煤同比增长7%，延续高增态势 [4] - 截至1月25日，日均铁水产量为228.16万吨/日，焦煤需求稳定；截至1月23日，全社会焦煤库存合计约2362万吨，处于历史同期低位 [60] - 2025年12月总发电量8586亿千瓦时，同比增长0.1%；其中火电发电量5811.7亿千瓦时，同比下降3.2%；2025年全年火电发电量累计同比下降1.0% [61][64] - 2025年12月，年度长协煤价为694元/吨，环比上涨1.5%；月度长协均价为809元/吨，环比上涨0.1%；港口现货均价为731元/吨，环比下降11.0% [77] - 2025年1-12月，化工行业用煤量累计同比增长10.2%；行业固定资产+在建工程同比增长7.65%，预计未来3-5年化工用煤景气度有望维持 [86] 投资分析意见 - 看好动力煤价格持续反弹，建议关注成长性标的：特变电工、晋控煤业、华阳股份、新集能源、淮河能源、兖矿能源 [4][89] - 推荐稳定经营高分红高股息标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源，建议关注鄂尔多斯 [4][89] - 推荐弹性焦煤标的：山西焦煤、淮北矿业、潞安环能 [4][89] - 报告提供了重点公司的详细分析，包括资源储量、产能、项目进展、分红政策及盈利预测 [90][91][92][93][94][95][96][97] - 报告汇总了高分红高股息公司数据，并提供了煤炭行业重点公司的估值表 [98][99][100]

本次权益分派股权登记日为：2026年2月5日，除权除息日为：2026年2月6日。 格隆汇1月29日丨新集能源(601918.SH)公布2025年临时权益分派实施公告,本次利润分配以方案实施前的 公司总股本2,590,541,800股为基数，每股派发现金红利0.05元（含税），共计派发现金红利129,527,090 元。 ...

证券代码：601918 证券简称：新集能源 公告编号：2026-011 中煤新集能源股份有限公司 2025年临时权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 通过分配方案的股东会届次和日期 本次利润分配方案经公司2026 年 1 月 22 日的2026年第一次临时 股东会审议通过。 二、 分配方案 1.发放年度：2025年临时 2.分派对象： 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利0.05元 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2026/2/5 | － | 2026/2/6 | 2026/2/6 | 差异化分红送转：否 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记 结算有限责任公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登 记在册的本公司全体股东。 1 3.分配方案： 本次利润分配以方案实施前的公司总股本2,590,541,800股为基 数 ...

南财智讯1月29日电，新集能源发布2025年临时权益分派实施公告，每股派0.05元（含税），股权登记 日为2月5日。 ...

1月28日，新集能源涨5.02%，截至发稿，报7.32元/股，成交5.44亿元，换手率2.94%，总市值189.63亿 元。 责任编辑：小浪快报 南方中证500ETF（510500）成立日期2013年2月6日，最新规模1446.9亿。今年以来收益14.56%，同类 排名693/5549；近一年收益55.61%，同类排名1143/4285；成立以来收益188.28%。 南方中证500ETF（510500）基金经理为罗文杰。 截至发稿，罗文杰累计任职时间12年285天，现任基金资产总规模1713.58亿元，任职期间最佳基金回报 192.55%， 任职期间最差基金回报-47.6%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但 不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内 容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 资料显示，中煤新集能源股份有限公司 ...

行业投资评级 - 对煤炭开采行业维持“增持”评级 [5] 核心观点 - 美股煤炭公司Peabody（BTU）股价一度涨至39.95美元/股，续创2019年以来新高，显示海外市场热度 [1][2] - 印尼政府已关闭全国约1000处非法矿场，供给侧收紧或正在实施中 [2] - 2026年国内煤炭市场若静态线性外推缺乏想象空间，但“黑天鹅”事件可能彻底打开煤价想象空间，事件或更多源于美国需求增加与印尼产量/出口下滑的共振 [3] - 美国因AI拉动国内煤炭消费爆发式增长，预计出口趋缓，动力煤甚至可能“由出转进”，叠加印尼收紧产量与出口，全球海运动力煤贸易或转向紧平衡格局 [3] - 投资策略上，建议重点关注在海外布局的煤炭公司，包括中国秦发（印尼）、力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚） [3] - 此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注 [10] - 年报业绩披露在即，遵循“绩优则股优”，重点推荐中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业 [14] - 重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控以及困境反转的中国秦发 [14] - 同时重点关注力量发展、Peabody（BTU）、晋控煤业、潞安环能、新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份，以及未来存在增量的华阳股份、甘肃能化 [14] 行情回顾 - 本周（2026.1.19~2026.1.23）中信煤炭指数收于3743.77点，上涨1.44%，跑赢沪深300指数2.06个百分点，位列中信板块涨跌幅榜第21位 [1][77] - 个股方面，本周煤炭板块上市公司中32家上涨，3家下跌 [78] 重点领域分析：动力煤 - 截至2026年1月23日，北方港口动力煤现货价格报收691元/吨，周环比下降13元/吨 [7][30] - 春节临近，市场逐步转向供需双弱，价格弱稳运行 [7] - 供应方面，“三西”地区煤矿产能利用率为90.3%，周环比微降0.04个百分点 [7] - 需求方面，沿海8省电厂日耗为242万吨，周环比增加24万吨，同比上涨70万吨；库存为3299万吨，周环比下降50万吨，同比下降124万吨 [28] - 港口库存方面，环渤海9港库存为2629万吨，周环比下降74万吨，同比上涨89万吨；全国73港动力煤库存为6222万吨，周环比下降218万吨，同比上涨244万吨 [19] - 海运方面，环渤海9港锚地船舶数量日均98艘，周环比下降16艘 [26] - 产地价格稳中偏弱，截至1月23日，大同南郊Q5500报552元/吨（周环比-5元/吨），陕西榆林Q5500报530元/吨（周环比-70元/吨），鄂尔多斯Q5500报516元/吨（周环比-25元/吨） [21] - 长期看，“十五五”期间煤炭在我国能源体系中的主体地位不变，在国内供应增量有限、进口煤管控常态化的背景下，行业供需总体平稳，集中度有望进一步提高 [34] 重点领域分析：焦煤 - 截至1月23日，CCI柳林低硫主焦煤价格报1630元/吨，周环比上涨30元/吨 [7] - 产地煤价涨势放缓，吕梁主焦报1470元/吨（周环比持平），乌海主焦报1330元/吨（周环比持平），柳林高硫主焦报1260元/吨（周环比持平） [37] - 焦炭首轮提涨尚未落地，煤价持续抬升加剧焦企亏损，采购节奏放缓 [7][37] - 库存方面，港口炼焦煤库存289万吨（周环比-10万吨），230家独立焦企炼焦煤库存995万吨（周环比+40万吨），247家钢厂炼焦煤库存803万吨（周环比+1万吨） [45] - 京唐港山西主焦库提价报收1800元/吨，周环比上涨30元/吨 [48] - 长期来看，国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤尤其紧缺，因国内存量煤矿有效供应或逐步收缩，且新建矿井数量有限 [49] 重点领域分析：焦炭 - 市场情绪转弱，首轮提涨落地暂缓 [51][74] - 供给端，焦企成本压力增加，部分企业进入亏损状态，检修行为增多 [51] - 库存方面，港口焦炭库存196万吨（周环比+8万吨），230家样本焦企焦炭库存42万吨（周环比+2万吨），247家样本钢厂焦炭库存662万吨（周环比+11万吨） [61] - 利润方面，本周样本焦企平均吨焦亏损66元，亏损周环比扩大1元/吨，其中山西准一级焦平均亏损51元（亏损周环比缩小2元/吨），山东准一级焦平均亏损8元（亏损周环比扩大1元/吨），内蒙二级焦平均亏损103元（亏损周环比缩小3元/吨） [69][71] 行业资讯摘要 - 全国冬季用电负荷于1月20日首次突破14亿千瓦，最高达14.17亿千瓦 [83] - 我国单机容量最大、效率最高的燃气电厂（浙江安吉电厂，总装机1686兆瓦）全容量投产 [83] - 南疆地区规模最大的电化学储能电站（新疆叶城县200MW/800MWh）实现全容量并网发电 [83] - 哈密电网累计外送电量已达5765亿千瓦时，成为外送能力最强的西北大型区域电网 [84] - 多家煤炭上市公司发布2025年业绩预告，普遍出现净利润大幅下滑或亏损，主要原因包括煤炭市场价格下行、产销量减少、计提大额资产减值等 [86][87][88][89][90][91][93][94] 重点公司运营数据 - 兖矿能源2025年第四季度商品煤产量4651万吨，同比增加4.40%；全年商品煤产量1.824亿吨，同比增加6.28% [87] - 兖煤澳洲公司2025年第四季度商品煤产量10.4百万吨，同比增加7%；全年商品煤产量38.6百万吨，同比增加5% [87] - 淮北矿业2025年度商品煤产量1738.38万吨，同比下降15.42%；商品煤销量1331.11万吨，同比下降13.38% [94]