投资评级 - 投资评级为“买入”，并维持该评级 [6] 核心观点 - 公司第三季度煤电量价环比提升，带动业绩改善，电力业务成长性值得关注 [1][4] - 考虑到煤价反弹及上网电量增长，报告上调了公司2025-2027年的盈利预测 [4] - 公司煤电一体化程度提高有望增强业绩稳定性 [4] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度营业收入90.1亿元，同比下滑2%，归母净利润14.8亿元，同比下滑19.1% [1] - 单看第三季度，营业收入32亿元，环比增长10.3%，归母净利润5.6亿元，环比大幅增长43.1% [1] 煤炭业务分析 - 2025年第三季度原煤产量560.7万吨，环比微降0.9% [2] - 第三季度商品煤销量503.5万吨，环比增长4.2%，其中对内销量192.4万吨，环比大幅增长39.6% [2] - 第三季度商品煤吨煤售价513.2元/吨，环比提升3%，吨煤成本327.9元/吨，环比下降0.7% [2] - 受益于售价提升和成本下降，第三季度商品煤吨煤毛利185.3元/吨，环比增长10.2% [2] 电力业务分析 - 受利辛板集电厂二期机组投产影响，2025年前三季度上网电量103.8亿千瓦时，同比增长27.9% [3] - 第三季度上网电量41亿千瓦时，环比大幅增长43.8% [3] - 第三季度平均上网电价（不含税）约为0.3713元/千瓦时，环比提升1% [3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为20.7亿元、22.8亿元、24.2亿元，对应同比增长率分别为-13.7%、+10.6%、+5.8% [4][5] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.80元、0.88元、0.93元 [4][5] - 以当前股价计算，2025-2027年对应的市盈率（PE）分别为8.9倍、8.1倍、7.6倍 [4][5] 未来成长性 - 公司上饶电厂、滁州电厂、六安电厂有望于2026年集中投运，电力业务仍具成长性 [4]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 核心观点 - 公司2025年第三季度归母净利润达5.56亿元，为年内新高，环比增长43.12%，煤电一体优势凸显 [2] - 公司煤电项目稳步推进，上饶电厂、滁州电厂、六安电厂预计2026年投运，亳州风电项目预计2025年底并网发电，未来发电量有望稳步增长 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.23亿元、22.56亿元、25.24亿元，对应EPS分别为0.78元、0.87元、0.97元 [4] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度营业收入31.99亿元，同比下降0.16%，环比增长10.25% [2] - 2025年第三季度归母净利润5.56亿元，同比下降14.24%，环比增长43.12% [2] - 2025年第三季度营业毛利润12.19亿元，其中煤炭销售毛利9.33亿元，电力业务毛利润约2.85亿元 [2] 煤炭业务表现 - 2025年第三季度原煤产量561万吨，同比增长7.87%，商品煤销量503万吨，同比增长7.53%，环比增长4.23% [3] - 2025年第三季度吨煤售价513元/吨，同比下降7.99%，环比增长3.00%，吨煤成本328元/吨，同比下降4.83%，环比下降0.66% [3] - 2025年第三季度吨煤毛利185元/吨，毛利率36.11%，环比上升2.35个百分点 [3] 电力业务表现 - 受益于板集电厂二期投产及需求旺季，2025年第三季度发电量43.65亿千瓦时，同比增长9.29%，环比增长43.44% [3] - 2025年第三季度上网电量41.02亿千瓦时，同比增长9.01%，环比增长43.83% [3] 未来项目与增长预期 - 公司煤电一体化经营模式有助于盈利能力稳定，并推动估值提升 [4] - 预计2025年营业收入为122.45亿元，2026年增长至138.55亿元，2027年达151.93亿元 [5] - 预计2025年每股收益为0.78元，对应PE为9倍，2026年每股收益为0.87元，对应PE为8倍 [5] 财务指标预测 - 预计2025年毛利率为40.36%，2026年为40.14%，2027年回升至41.11% [9] - 预计2025年净资产收益率为11.90%，2026年为11.93%，2027年为12.00% [9] - 预计2025年每股经营现金流为1.87元，2026年为2.17元，2027年为2.30元 [9]

公司季度报告与经营情况 - 公司2025年第三季度财务报表未经审计 [3] - 公司需提醒投资者关注报告期经营情况的其他重要信息 [6] 煤电项目进展 - 截至2025年9月末，公司煤电项目正按计划有序推进 [6] - 上饶电厂项目1号机组完成发电机定子就位、转子穿装、汽轮机扣盖等工作，2号机组完成锅炉水压试验和厂用电受电 [6] - 滁州电厂项目2号机组完成汽轮机扣盖和锅炉水压试验，1号机组锅炉正预备水压试验且厂用电受电完成 [6] - 六安电厂项目1号机组完成DCS受电、冷却塔筒壁结顶、主厂房屋面断水并预备水压试验，2号机组完成冷却塔筒壁结顶 [6] 新能源项目进展 - 截至2025年9月末，亳州市利辛一期风电项目风机基础打桩、浇筑、集电线路等工作已完成80% [6] - 项目升压站生产楼主体结构、35KV配电室主体结构施工完成且设备安装完成，正开展混塔筒吊装等工作 [6] - 预计亳州市利辛一期风电项目于2025年年底实现并网发电 [6] 公司治理与董事会决议 - 公司十一届三次董事会于2025年10月23日召开，应到董事8名，实到8名，会议由董事长刘峰主持 [9] - 董事会审议通过《公司2025年第三季度报告》议案，同意8票，弃权0票，反对0票 [9][13] - 董事会审议通过修订《公司经理层成员薪酬管理办法》议案，旨在深入推进国企改革，完善法人治理结构，落实董事会职权，建立健全经理层成员薪酬激励和约束机制 [11] - 对该薪酬管理办法议案，兼任高级管理人员的董事孙凯回避表决，其他7名董事表决结果为同意7票，弃权0票，反对0票 [12][13] - 董事会审议通过制定《公司碳排放及碳资产管理办法（试行）》议案，以落实国家应对气候变化政策，规范碳排放及碳资产管理体系，防控碳交易风险，推进温室气体减排，促进绿色低碳发展，表决结果为同意8票，弃权0票，反对0票 [14]

请介绍一下新金能源 2025 年三季度的生产经营情况。 2025 年三季度，新金能源公司生产原煤 560 万吨，商品煤 474 万吨，销售商 品煤 503 万吨，发电量 43 亿度，售电量 41 亿度，实现营业收入 32 亿元，实 现利润总额 8.04 亿元，实现归母净利润 5.56 亿元。2025 年一至三季度，公 司生产原煤 1,680 万吨，商品煤 1,468 万吨，销售商品煤 1,446 万吨。商品 煤平均价格为 523 元每吨，单位完全成本 418 元每吨。发电量 111 亿度，售 电量 103 亿度。售电平均价格 0.3,715 元每度，单位完全成本 0.3,448 元每 度。公司实现营业收入 90 亿元，实现利润总额 22.06 亿元，实现归母净利润 14.77 亿元，每股收益 0.57 元。截至 2025 年 9 月末，公司总资产 498.98 亿 元，负债 309 亿元，资产负债率 62.1%，归属公司的所有者权益 164 亿元。 新集能源 20251024 摘要 公司 2025 年前三季度实现营业收入 90 亿元，利润总额 22.06 亿元， 归母净利润 14.77 亿元，每股收益 0.5 ...

智通财经APP讯，新集能源(601918.SH)披露2025年第三季度报告，公司前三季度实现营收90.1亿元，同 比下降1.95%;归母净利润14.77亿元，同比下降19.06%;扣非净利润14.82亿元，同比下降17.05%;基本每 股收益0.57元。 ...

（记者 曾健辉） 每经AI快讯，新集能源10月24日晚间发布三季度业绩公告称，2025年前三季度营收约90.1亿元，同比减 少1.95%；归属于上市公司股东的净利润约14.77亿元，同比减少19.06%；基本每股收益0.57元，同比减 少18.57%。 每经头条（nbdtoutiao）——中国创新药，今年海外授权已卖出800亿美元！对话创东方投资合伙人卢 刚：生物医药二级市场火热，一级市场为何募资遇冷？ ...

格隆汇10月24日丨新集能源(601918.SH)公布，公司第三季度实现营业收入31.99亿元，同比下降 0.16%；归属于上市公司股东的净利润5.56亿元，同比下降14.24%；归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润5.48亿元，同比下降15.62%；基本每股收益0.21元。 ...

格隆汇10月24日丨新集能源(601918.SH)公布，公司第三季度实现营业收入31.99亿元，同比下降 0.16%；归属于上市公司股东的净利润5.56亿元，同比下降14.24%；归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润5.48亿元，同比下降15.62%；基本每股收益0.21元。 ...

中煤新集能源股份有限公司董事会人事与薪酬委员会 关于十一届三次董事会相关事项的审核意见 根据《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市 公司自律监管指引第 1 号——规范运作》和《公司章程》《董事会 人事与薪酬委员会工作细则》等相关规定，作为中煤新集能源股份 有限公司（以下简称"公司"）董事会人事与薪酬委员会委员，于 2025 年 10 月 22 日召开了人事与薪酬委员会 2025 年第四次会议，认真审 核公司提交的十一届三次董事会《关于修订〈公司经理层成员薪酬 管理办法〉的议案》相关会议资料，提出如下审核意见： 中煤新集能源股份有限公司董事会人事与薪酬委员会 孔令勇 彭卫东 黄国良 2025 年 10 月 22 日 1、为进一步加强和改进薪酬管理规定，公司对《公司经理层成 员薪酬管理办法》进行修订，有助于规范公司经理层成员薪酬管理 体系，完善公司经理层成员薪酬结构，强化公司经理层成员薪酬管 理与监督，符合公司的实际情况，有利于调动公司经理层成员的工 作积极性和创造性，提升公司经营效益和管理水平，不存在损害公 司及全体股东，尤其是中小股东利益的情形。同意公司对《公司经 理层成员薪酬管理办法》进行修订。 ...

2、同意将本议案提交公司十一届三次董事会审议。 中煤新集能源股份有限公司董事会审计与风险委员会 关于十一届三次董事会相关议案的审核意见 根据《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市 公司自律监管指引第 1 号——规范运作》和《公司章程》《董事会 审计与风险委员会工作细则》等相关规定，作为中煤新集能源股份 有限公司（以下简称"公司"）董事会审计与风险委员会委员，于 2025 年 10 月 22 日召开了审计与风险委员会 2025 年第五次会议，认真审 核公司提交的十一届三次董事会关于《公司 2025 年第三季度报告》 的议案相关会议资料，提出如下审核意见： 1、公司严格按照股份有限公司财务制度规范运作，公司 2025 年第三季度报告公允地反映了公司 2025 年第三季度的财务状况和经 营成果；董事会的编制和审议程序符合法律、行政法规和中国证监 会、上海证券交易所的规定，报告内容真实、准确、完整。 中煤新集能源有限公司董事会审计与风险委员会 黄国良 潘红霞 孔令勇 2025 年 10 月 22 日 ...