股份数量 - 2025年1月22日开始和1月23日结束时已发行股份（不包括库存股份）数目均为3,199,780,000，库存股份数目为0[3] - 2025年1月22日开始和1月23日结束时已发行股份总数（不包括库存股份）为12,761,046,685股，库存股份为0股[9][10] 股份购回 - 2024年10月31日至2025年1月23日有多笔购回股份交易，如2024年10月31日购回3,109,000股，占比0.0972%，每股HKD 11.62[4] - 2025年1月23日，公司在香港联交所购回普通股H类股份5,019,500股，付出总额58,846,540港元，最高11.76港元，最低11.68港元[19] - 2025年1月23日，公司在上海证券交易所购回普通股A类股份965,000股，付出总额13,799,416元，最高14.34元，最低14.25元[20] 购回授权 - 公司购回授权决议于2024年5月29日获通过，可购回股份总数为319,978,000股[19] - 根据购回授权购回股份数目为140,207,500股，占比4.3818%[19] 其他规定 - 香港联交所股份购回后新股发行等暂止期截至2025年2月22日[19] - 公司购回股份后30天内不得发行新股等，特定豁免除外[22]

行业投资评级 - 报告对中远海控的12个月评级为“卖出”，目标价为11.70元 [4][5] 核心观点 - 中远海控管理层对2025年前景保持乐观，预计春节前运输需求充足，装载率高，春节后2-3周需求存在不确定性，但运价将在3月中下旬触底反弹 [1] - 2025年欧线长协价预计比2024年高出约1000美金每FEU，长协比例争取超过50% [2] - 公司预期2025年全球货量需求增长2-3%，若红海绕行持续，盈利状况将较为乐观 [1] - 公司未来资本开支将主要投向绿色环保和数字化转型，2025-29年将有43艘新船交付，合计近75万TEU [3] 运量及长协运价 - 2025年运量方面，管理层认为2024年存在提前出运情况，但对长期货量需求保持乐观，美国加征关税风险低，供应链无法完全回流 [2] - 欧线长协价预计比2024年高出约1000美金每FEU，长协比例争取超过50% [2] 资本开支及未来规划 - 截至2029年一季度，公司预期资本开支合计约70亿美金，2025-29年将有43艘新船交付，合计近75万TEU，2027年为交付高峰 [3] - 公司未来资本开支将主要投向绿色环保和数字化转型，短期内使用传统能源与甲醇双燃料模式向零碳排放过渡 [3] - 公司计划通过AI调配空箱等技术措施降低成本，并进行新船配套的集装箱及陆上供应链资源采购 [3] 估值及财务数据 - 报告维持基于EV/IC估值法得出的12个月目标价11.70元 [4] - 2024年预期营业收入为233,080百万人民币，净利润为47,271百万人民币，每股收益为2.97元 [7] - 2025年预期营业收入为177,437百万人民币，净利润为16,727百万人民币，每股收益为1.05元 [7] 公司背景 - 中远海控是中国最大的集运企业，全球集装箱运力排名第四，经营230余条国际航线、50余条中国沿海航线及80余条珠江三角洲和长江支线，覆盖全球90余个国家和地区的290余个港口 [10]

财务表现 - 公司2024年度实现息税前利润（EBIT）约为人民币699.26亿元，同比增长约90.67%[3] - 公司2024年度实现净利润约为人民币553.72亿元，同比增长约94.99%[3] - 公司2024年度实现归属于上市公司股东的净利润约为人民币490.82亿元，同比增长约105.71%[3] - 公司2024年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为人民币489.89亿元，同比增长约106.25%[3] - 2023年度公司实现息税前利润（EBIT）约为人民币366.73亿元，净利润约为人民币283.97亿元[5] 市场与业务表现 - 2024年度集装箱航运市场货量整体呈现温和增长态势，市场运价处于相对高位[6] - 公司2024年度集装箱航运业务同比实现量价齐升，取得较好经营业绩[6] 创新与可持续发展 - 公司持续在数字智能和绿色低碳新赛道上进行创新，增强全球供应链韧性[6]

股票期权激励 - 2024年四季度行权股票数量146,565股[3] - 2022年6月、12月多次调整行权价格[6] - 首次授予期权第三个行权期累计行权占比98.68%[9] - 预留授予期权第三个行权期累计行权占比49.28%[11] 股份变动 - 2024年四季度流通股、A股、股份总数变动[16] 资金情况 - 2024年四季度募集资金146,565元用于补充流动资金[17] 影响说明 - 本次行权对财务和经营成果无重大影响[18]

回购方案 - 首次披露日为2024年10月21日[2] - 实施期限自股东大会批准起不超6个月[2] - 预计回购金额10亿元~20亿元[2] 回购进展 - 累计已回购股数5,000.005万股，占总股本比0.31%[3] - 累计已回购金额70,333.99844万元[3] - 实际回购价格区间13.51元/股~14.71元/股[3] 时间节点 - 2024年10月18日董事会审议通过回购股份方案[4] - 2024年11月13日股东大会审议通过回购方案[4] - 2024年11月14日首次实施本轮A股回购[5] 资金支持 - 公司获中国银行3亿元股票回购专项贷款[4]

期权行权期 - 首次授予期权第三个行权期为2023年6月5日至2026年6月2日[1] - 预留授予期权第三个行权期为2024年5月29日至2027年5月28日[1] 限制行权期 - 2025年1月2日至1月27日全部激励对象限制行权，2月5日恢复行权[1] - 2025年2月20日至4月29日全部激励对象限制行权，4月30日恢复行权[2]

股权交易 - 大连集运以82974841元转让鞍钢汽运20.07%股权[2][4] - 受让方为中远海运物流供应链有限公司，签约日期为2024年12月24日[21][22][23] - 交易完成后集团预计录得账面收益约354.99万元，不持有鞍钢汽运股权[31][32] 公司财务数据 - 中远海运供应链注册资本为1637978269.23万元，中远海运集团持有45%股权[9] - 截至2023年12月31日，总资产262.92亿元，总负债94.06亿元，归母所有者权益159.10亿元[10] - 2023年度营业总收入227.66亿元，归母净利润6.67亿元[10] - 截至2024年9月30日，总资产273.42亿元，总负债105.50亿元，归母所有者权益158.15亿元[10] - 2024年1 - 9月营业总收入179.10亿元，归母净利润4.90亿元[10] 鞍钢汽运财务数据 - 截至2023年12月31日，总资产67758.16万元，总负债27767.42万元，所有者权益39990.74万元[17] - 2023年度营业总收入178787.59万元，净利润3042.21万元[17] - 截至2024年9月30日，总资产74624.60万元，总负债35767.28万元，所有者权益38857.32万元[17] - 2024年1 - 9月营业总收入111473.12万元，净利润1729.38万元[17] - 净资产账面值为34853.64万元，评估值为43691.33万元，增值率25.36%[19] 关联交易与评估 - 过去12个月公司与关联人交易累计金额超3000万元，超最近一期经审计净资产的0.5%，未达5%[6] - 评估基准日为2023年12月31日，评估对象为鞍钢汽运股东全部权益价值[36] 资产评估情况 - 流动资产账面净值31684.61万元，评估值31653.39万元，减值31.22万元[43][44] - 非流动资产账面净值22840.44万元，评估值31646.54万元，增值8806.10万元[43] - 长期股权投资账面金额3306.00万元，评估值6566.41万元，增值3260.41万元[43][47] - 固定资产账面净值14059.95万元，评估值18933.85万元，增值4873.90万元[43] - 无形资产账面净值192.44万元，评估值580.22万元，增值387.78万元[43][44] 股东分红 - 2023年度归属母公司净利润25470444.61元，可供分配利润23570063.58元[65] - 德邻陆港供应链服务有限公司分红11281497.37元[65] - 大连中远海运集装箱运输有限公司分红4731472.79元[65] - 鞍钢集团国际经济贸易有限公司分红4018751.78元[65] - 营口港务集团有限公司分红3538341.64元[65]

市场扩张和并购 - 中远海运集运拟收购物流供应链12%股权[1] - 大连集运拟转让鞍钢汽运20.07%股权[4] 决策流程 - 两项交易均构成关联交易，独立董事认为公平合理[2][4] - 两项议案提交董事会审议，相关董事应回避表决[2][4] 表决结果 - 收购股权议案同意3票，反对0票，弃权0票[2] - 转让股权议案同意3票，反对0票，弃权0票[4]

市场扩张和并购 - 公司董事会批准中远海运集运收购物流供应链12%股权项目[1] - 公司董事会批准大连集运转让鞍钢汽运20.07%股权项目[2] 交易情况 - 两项目表决均全票通过[2][3] - 鞍钢汽运股权交易价格按对应经备案净资产评估值扣除期后分红确定[3] - 鞍钢汽运股权转让协议近期签署后将发专项公告[3]

股权收购 - 公司全资子公司中远海运集运以21.43亿元收购中远海运供应链12%股权，持股比例从7%升至19%[2] - 签约日期为2024年12月20日，交易以人民币结算，协议生效后30日内支付，生效日为股权交割日，30日内办理过户工商变更登记手续[12][13] 财务数据 - 2023年末中远海运供应链总资产262.92亿元，总负债94.06亿元；2024年9月末总资产273.42亿元，总负债105.50亿元[10] - 2023年度中远海运供应链营业总收入227.66亿元，净利润6.67亿元[10] - 截至评估基准日，中远海运供应链股东全部权益账面值158.23亿元，评估值181.22亿元，评估增值14.53%[10][4] 股权结构 - 中远海运集团注册资本110亿元，国务院国资委持股90%，全国社保基金理事会持股10%[6][7] - 截至公告披露日，中远海运集团直接及间接持有公司43.92%股份[7] - 中远海运供应链注册资本16.38亿元，中远海运集团持股45%[8][9] 交易影响 - 股权收购后，若中远海运供应链经营业绩不及预期，会影响投资效果[18] 评估参数 - 无风险收益率为2.5553%[42] - 中远海运供应链的βu值为0.8728，目标资本结构D/E为16.17%，βL为0.9810，市场风险溢价为6.81%[43][44] - 企业特定风险调整系数为1.4%，权益资本成本为10.64%，债务资本成本为4.2%，加权平均资本成本为9.6%[45][46] 预测数据 - 2024 - 2028年净自由现金流量分别为 - 29,292.43万元、13,399.36万元、26,580.15万元、38,194.97万元、18,091.99万元[55][56] - 预测期后每年所得税为28279.12万元，折旧费为33402.90万元，资本性支出为30720.05万元，永续期企业营运资金追加额为0，现金流为34705.39万元[58][59][60][61][62] - 企业整体价值为2047565.83万元，股东全部权益价值为2040885.32万元，归属母公司的所有者权益为1812200.00万元[62]