证券代码：601965 证券简称：中国汽研 公告编号：临2025-026 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国汽车工程研究院股份有限公司（以下简称"中国汽研"或"公司"）于 2025 年 4 月 29 日（星期二）15:00-16:00 在上海证券交易所上证路演中心（网 址：https://roadshow.sseinfo.com/），通过视频直播和网络互动的方式召开了 2024 年度业绩说明会。2025 年 4 月 22 日，公司已在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）披露了《中国汽研关于召开 2024 年度业绩说明会的公告》 （公告编号：临 2025-014），现将此次业绩说明会召开的有关情况公告如下： 一、业绩说明会基本情况 2025 年 4 月 29 日，公司董事长周玉林先生，董事、总经理兼董事会秘书刘 安民先生，独立董事田冠军先生，总会计师黄延君先生出席了本次业绩说明会。 公司就 2024 年度及 2025 年第一季度经营成果、财务状况等问题与投资者进行了 互动交流，在信息披露允许的范 ...

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”投资评级 [3][9] 报告的核心观点 - 公司以新战略布局为抓手聚焦融合发展，经营业绩稳步增长，汽车技术服务、装备制造业务营收稳步提升，预计25 - 27年归母净利润分别为10.6/12.2/14.2亿元，维持“强烈推荐”投资评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年公司实现营收47.0亿元，同比+14.7%，归母净利润9.1亿元，同比+8.6%，扣非归母净利润8.7亿元，同比+15.3%；25年一季度实现营业总收入8.9亿元，同比+0.6%，归母净利润1.8亿元，同比+6.3%，扣非归母净利润1.7亿元，同比+8.6% [1] - 24年公司毛/净利率分别为44.5/20.6%，分别较23年提升、下降1.6/-1.0pct；25年一季度毛/净利率分别为45.6%和21.1%，同比+6.0/+0.8pct [1][2] - 24年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.9/8.5/5.9/-0.1%，整体期间费用率较23年下降了1.4pct；25年一季度销售/管理/研发/财务费用率分别为2.9/7.1/6.5/0.0%，期间费用率同比提升0.7pct [1][2] 公司布局 - 公司持续推进国内外布局，形成以重庆本部为中心的属地化技术服务能力，完成华东总部基地建设主体结构封顶，建成汽车信息通信测评技术创新基地，拓展试验场资源，完成口岸业务专业化整合，建立海外服务网络 [6] - 公司是国家级汽车技术创新和公共服务技术平台，拥有3个国家级研发平台，建立“指数 + 数据”业务发展模式，完成指数升级，发布车型测评结果，开展多场宣讲和试验活动，深化指数应用 [6] 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|4007|4697|5448|6347|7426| |同比增长|22%|17%|16%|17%|17%| |营业利润(百万元)|972|1142|1326|1535|1780| |同比增长|17%|17%|16%|16%|16%| |归母净利润(百万元)|825|908|1055|1223|1418| |同比增长|20%|10%|16%|16%|16%| |每股收益(元)|0.82|0.90|1.05|1.22|1.41| |PE|23.8|21.6|18.6|16.0|13.8| |PB|3.0|2.8|2.5|2.2|2.0|[8] 财务预测表 资产负债表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|4593|4905|5911|7206|8575| |非流动资产|4366|5129|5290|5434|5563| |资产总计|8959|10035|11201|12640|14137| |流动负债|1841|2078|2360|2813|3165| |长期负债|295|507|507|507|507| |负债合计|2137|2585|2867|3319|3672| |归属于母公司所有者权益|6535|7061|7875|8781|9833|[20] 现金流量表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|862|495|1266|1459|1515| |投资活动现金流|(28)|(624)|(511)|(511)|(511)| |筹资活动现金流|(313)|(438)|(285)|(312)|(363)| |现金净增加额|521|(566)|470|635|642|[20] 利润表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入|4007|4697|5448|6347|7426| |营业成本|2286|2605|3274|4189|4901| |营业利润|972|1142|1326|1535|1780| |利润总额|972|1140|1325|1534|1778| |归属于母公司净利|825|908|1055|1223|1418|[21] 主要财务比率 | |2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |年成长率 - 营业总收入|22%|17%|16%|17%|17%| |年成长率 - 营业利润|17%|17%|16%|16%|16%| |年成长率 - 归母净利润|20%|10%|16%|16%|16%| |获利能力 - 毛利率|43.0%|44.5%|39.9%|34.0%|34.0%| |获利能力 - 净利率|20.6%|19.3%|19.4%|19.3%|19.1%| |获利能力 - ROE|13.2%|13.4%|14.1%|14.7%|15.2%| |获利能力 - ROIC|12.9%|13.5%|14.2%|14.8%|15.3%| |偿债能力 - 资产负债率|23.8%|25.8%|25.6%|26.3%|26.0%| |偿债能力 - 净负债比率|0.3%|0.5%|0.0%|0.0%|0.0%| |偿债能力 - 流动比率|2.5|2.4|2.5|2.6|2.7| |偿债能力 - 速动比率|2.3|2.2|2.3|2.4|2.5| |营运能力 - 总资产周转率|0.5|0.5|0.5|0.5|0.6| |营运能力 - 存货周转率|9.0|8.5|8.4|8.5|8.1| |营运能力 - 应收账款周转率|2.7|2.4|2.2|2.2|2.2| |营运能力 - 应付账款周转率|2.9|2.4|2.3|2.4|2.3| |每股资料(元) - EPS|0.82|0.90|1.05|1.22|1.41| |每股资料(元) - 每股经营净现金|0.86|0.49|1.26|1.45|1.51| |每股资料(元) - 每股净资产|6.51|7.04|7.85|8.75|9.80| |每股资料(元) - 每股股利|0.33|0.34|0.32|0.37|0.42| |估值比率 - PE|23.8|21.6|18.6|16.0|13.8| |估值比率 - PB|3.0|2.8|2.5|2.2|2.0| |估值比率 - EV/EBITDA|16.4|14.1|12.0|10.6|9.4|[22]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 公司业绩稳健增长，降本增效不断强化，技术服务快速增长且新产品新业务有突破，属地布局成效显现，国际化业务实现突破，华东基地下半年试生产将贡献新收入增量 [1][2][4] - 公司是汽车检测行业优质稀缺标的，有资产和资质双重壁垒，业绩与行业销量脱钩，汽车新车推出速度加快及产品升级有望驱动业绩成长 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年营收 46.97 亿元，同比+14.65%；归母净利润 9.08 亿元，同比+8.56%；扣非归母净利润 8.69 亿元，同比+15.25% [1] - 2024Q4 营收 16.49 亿元，同比+10.99%，环比+62.27%；归母净利润 2.38 亿元，同比-11.66%，环比-9.57%；扣非归母净利润 2.63 亿元，同比+19.24%，环比+15.26% [1] - 2025Q1 营收 8.87 亿元，同比+0.62%，环比-46.49%；归母净利润 1.78 亿元，同比+6.29%，环比-25.16%；扣非归母净利润 1.66 亿元，同比+8.59%，环比-37.03% [1] 各业务板块情况 - 汽车技术服务业务 2024 年收入 41.25 亿元，同比+21.36%，公司以市场和客户需求为导向，强化合作与开拓，聚焦主业和新兴业务，打造核心客户集群，加强业务板块协同 [1] - 装备制造业务 2024 年收入 5.35 亿元，同比-20.50%，因专用车市场需求减少、轨道交通建设放缓，公司聚焦主责主业，优化资源配置，收缩业务规模，相关公司进入清算退出程序 [1] 属地布局情况 - 2024 年西南/西北/华东/华南/华中/华北/东北/国外收入同比分别-8.96%/-8.48%/+40.57%/+18.30%/-9.67%/+15.19%/+22.97%/+298.68% [2] - 华北、华东、华南、东北地区收入增长是汽车技术服务战略布局成效带来业务规模增长；西南、西北地区收入下降是专用汽车改装与销售业务订单减少；华中地区收入下降是汽车技术服务、轨道交通及零部件业务收入规模下降；国外地区收入增长是汽车技术服务国外客户收入规模增加 [2] 华东基地情况 - 华东总部基地项目计划总投资 23.82 亿元，苏州基地拟投资 23.49 亿元，常熟基地拟投资 0.33 亿元，常熟基地已运营，苏州基地 2022 年 9 月开工，2024 年 11 月完成基建任务 85%，预计 2025H1 完成基建，2025H2 试生产，年底完成试生产，2026 年全面投产 [4] 投资建议及盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年收入为 55.84/65.88/76.56 亿元，归母净利润为 11.09/13.84/16.87 亿元，对应 EPS 为 1.11/1.38/1.68 元，对应 2025 年 4 月 25 日 19.55 元/股收盘价，PE 分别为 18/14/12 倍 [4] 财务指标预测 - 成长能力方面，2024 - 2027 年营业收入增长率分别为 14.65%、18.90%、17.97%、16.22%；EBIT 增长率分别为 24.56%、16.38%、18.52%、21.56%；净利润增长率分别为 8.56%、22.17%、24.75%、21.93% [7][8] - 盈利能力方面，2024 - 2027 年毛利率分别为 44.52%、43.58%、43.85%、44.22%；净利润率分别为 19.33%、19.86%、21.00%、22.03%；总资产收益率 ROA 分别为 9.05%、9.69%、10.62%、11.80%；净资产收益率 ROE 分别为 12.86%、14.02%、15.40%、16.47% [7][8] - 偿债能力方面，2024 - 2027 年流动比率分别为 2.36、2.45、2.63、3.17；速动比率分别为 2.01、2.13、2.32、2.79；现金比率分别为 0.87、1.13、1.31、1.60；资产负债率分别为 25.76%、26.90%、26.88%、23.75% [7][8] - 经营效率方面，2024 - 2027 年应收账款周转天数分别为 103.43、109.30、101.49、102.19 天；存货周转天数分别为 42.37、42.45、42.07、42.40 天；总资产周转率分别为 0.49、0.52、0.54、0.56 [8] - 每股指标方面，2024 - 2027 年每股收益分别为 0.90、1.11、1.38、1.68 元；每股净资产分别为 7.04、7.88、8.95、10.21 元；每股经营现金流分别为 0.49、1.85、1.83、1.64 元；每股股利分别为 0.34、0.42、0.52、0.63 元 [8] - 估值分析方面，2024 - 2027 年 PE 分别为 22、18、14、12；PB 分别为 2.8、2.5、2.2、1.9；EV/EBITDA 分别为 12.07、10.67、9.22、7.83；股息收益率分别为 1.74%、2.12%、2.65%、3.23% [8]

报告公司投资评级 - 给予公司“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年公司营收46.97亿元，同比增14.65%；归母净利润9.08亿元，同比增8.56%；扣非净利润8.69亿元，同比增15.25% [1] - 智能驾驶推动汽车检测行业量价起升，需求持续增长且单车检测价格有望提升 [2] - 2024年公司汽车技术服务业务收入41.25亿元，同比增21.36%，因产业升级等因素需求增长，公司强化合作与开拓 [2] - 公司强化资本创新驱动，联合收购、推进基地建设、建立海外服务网络并签署合作协议 [3] - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为56.37/73.28/91.61亿元，归母净利润分别为11.38/15.05/18.52亿元 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,096|4,697|5,637|7,328|9,161| |(+/-)%|24.48%|14.65%|20.03%|30.00%|25.00%| |归属母公司净利润（百万元）|836|908|1,138|1,505|1,852| |(+/-)%|21.33%|8.56%|25.32%|32.29%|23.04%| |每股收益（元）|0.84|0.92|1.13|1.50|1.85| |市盈率|26.26|19.15|17.24|13.03|10.59| |市净率|3.36|2.50|2.52|2.25|1.99| |净资产收益率(%)|13.61%|13.44%|14.64%|17.28%|18.77%| |股息收益率(%)|1.69%|1.74%|2.18%|2.88%|3.55%| |总股本 (百万股)|1,004|1,003|1,003|1,003|1,003| [4] 股票数据 |项目|2025/04/25| |----|----| |收盘价（元）|19.55| |12个月股价区间（元）|15.06 - 20.84| |总市值（百万元）|19,614.24| |总股本（百万股）|1,003| |A股（百万股）|1,003| |B股/H股（百万股）|0/0| |日均成交量（百万股）|5| [6] 涨跌幅 |涨跌幅（%）|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|4%|13%|7%| |相对收益|8%|14%|-1%| [9] 财务报表预测摘要及指标 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金|1,817|1,683|2,041|3,083| |交易性金融资产|8|8|8|8| |应收款项|2,275|2,457|3,002|3,760| |存货|345|393|510|642| |其他流动资产|105|105|105|105| |流动资产合计|4,905|4,934|6,039|8,064| |长期投资净额|8|10|12|15| |固定资产|3,219|4,386|4,667|4,920| |无形资产|432|447|459|469| |商誉|0|0|0|0| |非流动资产合计|5,129|6,378|7,013|7,050| |资产总计|10,035|11,312|13,052|15,113| |短期借款|8|8|8|8| |应付款项|1,239|1,278|1,641|2,052| |预收款项|1|0|1|1| |一年内到期的非流动负债|41|41|41|41| |流动负债合计|2,078|2,585|3,306|4,114| |长期借款|5|5|5|5| |其他长期负债|502|503|503|503| |长期负债合计|507|508|508|508| |负债合计|2,585|3,092|3,814|4,621| |归属于母公司股东权益合计|7,061|7,771|8,710|9,866| |少数股东权益|389|449|528|626| |负债和股东权益总计|10,035|11,312|13,052|15,113| [12] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润|968|1,198|1,584|1,949| |资产减值准备|115|-38|-28|-28| |折旧及摊销|409|650|742|841| |公允价值变动损失|-4|0|0|0| |财务费用|12|0|0|0| |投资损失|34|-28|-37|-45| |运营资本变动|-1,017|381|2|-147| |其他|-23|-6|1|0| |经营活动净现金流量|495|2,157|2,265|2,571| |投资活动净现金流量|-624|-1,865|-1,341|-833| |融资活动净现金流量|-438|-426|-566|-696| |企业自由现金流|140|316|926|1,741| [12] 财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股指标| | | | | |每股收益（元）|0.92|1.13|1.50|1.85| |每股净资产（元）|7.04|7.75|8.68|9.83| |每股经营性现金流量（元）|0.49|2.15|2.26|2.56| |成长性指标| | | | | |营业收入增长率|14.7%|20.0%|30.0%|25.0%| |净利润增长率|8.6%|25.3%|32.3%|23.0%| |盈利能力指标| | | | | |毛利率|44.5%|41.8%|42.5%|42.5%| |净利润率|19.3%|20.2%|20.5%|20.2%| |运营效率指标| | | | | |应收账款周转天数|103.43|102.32|86.00|87.86| |存货周转天数|42.37|40.49|38.58|39.37| |偿债能力指标| | | | | |资产负债率|25.8%|27.3%|29.2%|30.6%| |流动比率|2.36|1.91|1.83|1.96| |速动比率|2.03|1.63|1.55|1.69| |费用率指标| | | | | |销售费用率|3.9%|4.4%|4.4%|4.4%| |管理费用率|8.5%|9.2%|9.2%|9.2%| |财务费用率|-0.1%|0.0%|0.0%|0.0%| |分红指标| | | | | |股息收益率|1.7%|2.2%|2.9%|3.5%| |估值指标| | | | | |P/E（倍）|19.15|17.24|13.03|10.59| |P/B（倍）|2.50|2.52|2.25|1.99| |P/S（倍）|3.76|3.48|2.68|2.14| |净资产收益率|13.4%|14.6%|17.3%|18.8%| [12]

财务表现 - 公司2024年营业总收入46.97亿元，同业排名第3，同比增长14.65%，连续2年上涨[1] - 归母净利润9.08亿元，同业排名第1，同比增长8.56%，连续2年上涨[1] - 经营活动现金净流入4.95亿元，同业排名第3[1] - 摊薄每股收益0.92元，同业排名第1，同比增长8.24%，连续5年上涨[3] - 毛利率44.52%，同业排名第2[3] - ROE 12.86%，同业排名第1，同比增加0.23个百分点[3] 运营效率 - 资产负债率25.76%，同业排名第2[3] - 总资产周转率0.49次，同比增长4.01%，连续2年上涨[3] - 存货周转率8.50次，同业排名第4[3] 研发投入 - 研发总投入3.35亿元，同业排名第2，近5年同期排名第1，同比增长20.88%，连续5年上涨[3] - 研发投入占比7.14%，同业排名第2，近5年同期排名第1，同比增加0.22个百分点，连续3年上涨[3][4] 股东结构 - 股东户数2.15万户，前十大股东持股比例66.65%[3] - 第一大股东中国检验认证(集团)有限公司持股53.30%[3] - 第二大股东航天科工资产管理有限公司持股8.98%[3]

公司分红方案 - 公司2024年度拟10派2.4元（含税），派现金额合计2.41亿元，占净利润比例26.53% [2] - 公司上市以来累计第14次派现，2023年度派现3.31亿元，2022年度派现3.01亿元 [2] - 2024年股息率为1.31%，较2023年的1.50%有所下降 [2] 公司财务表现 - 2024年实现营业收入46.97亿元，同比增长14.65% [2] - 净利润9.08亿元，同比增长8.56%，基本每股收益0.92元 [2] - 加权平均净资产收益率13.44% [2] 资金流动情况 - 主力资金当日净流出368.17万元，近5日净流出2709.67万元 [2] - 融资余额1.15亿元，近5日减少535.33万元，降幅4.44% [3] 行业分红情况 - 汽车行业170家公司公布2024年度分配方案，比亚迪派现120.77亿元居首 [4] - 福耀玻璃派现46.98亿元，长城汽车派现38.53亿元 [4] - 九号公司派现占净利润比例最高达73.85%，股息率28.15% [4] - 行业平均派现占净利润比例约30%-50%，股息率多在1%-3%区间 [4][5][6][7][8][9][10][11][12]

中国汽车工程研究院股份有限公司 董事会审计委员会 2024 年度履职情况报告 各位董事： 作为中国汽车工程研究院股份有限公司（以下简称"公司" 或"中国汽研"）董事会审计委员会委员，我们根据《上市公司 治理准则》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所 上市公司自律监管指引第1号——规范运作》，按照《公司章程》 《董事会审计委员会议事规则》和《董事会审计委员会年报工作 细则》的有关规定，本着勤勉尽责的原则，认真履行各项职责。 现将董事会审计委员会2024年度的履职情况汇报如下： 一、审计委员会基本情况 2024年度，公司第五届董事会审计委员会由独立董事田冠 军、金锦萍和黄荔组成，其中，审计委员会召集人由会计专业人 士田冠军担任。 田冠军先生，1974年生，中国国籍，无境外居留权，会计学 博士、博士后，教授，注册会计师（非执业）。历任重庆理工大 学会计学院国际合作部副主任、财务处副处长、会计学院副院长。 现任重庆工商大学教授、会计学院学术委员会主任委员、国家级 一流本科专业建设点（审计学）负责人，全国税务领军人才、重 庆英才·名家名师（会计）、重庆市首届会计领军人才。2023 年4月20日起任中国汽车工程 ...

证券代码：601965 股票简称：中国汽研 编号：临2025-021 中国汽车工程研究院股份有限公司 关于持续开展"提质增效重回报"的行动方案的公告 下一步，公司将持续聚焦主责主业，抢抓发展机遇，全面深化改革，推进精 益化管理，提高产能利用率和经营效率，激发公司发展动力。2025 年，公司以 "攻坚年"为年度主题，围绕"资本化攻坚、产品化攻坚、市场化攻坚以及公司 治理提升"，开展"三攻坚一提升"工程；持续深化改革，强化"创新+资本" 双轮驱动的发展模式，推进区域布局优化和能力建设落地；构建新发展格局，抢 占新发展赛道，汇聚新发展动能，培育新竞争优势，稳步提升经营质量。 二、坚持科技创新，加速构建新质生产力 公司作为国家级质量检验检测机构、国家汽车技术创新和公共服务技术平台， 2024 年持续深化"产品为王"理念，进一步完善公司科技创新体系，研发投入 强度达营业收入的 7.14%；公司获得省部级、行业科技奖励 27 项，其中一等奖 11 项、二等奖 7 项；成功获批国家级课题 13 项，省部级科研项目 18 项，获批 国拨资金突破亿元，创历史新高；授权专利 175 件，登记软件著作权 63 项。同 时，公司积极 ...

环境、社会及公司治理（ESG）报告 ENVIRONMENTAL, SOCIAL AND GOVERNANCE REPORT 2024 中国汽车工程研究院股份有限公司 目录 低碳贡献 实现绿色发展 加强环境管理 推进绿色运营 30 携手向前 共享发展价值 | 关注员工发展 | 39 | | --- | --- | | 可持续供应链管理 | 46 | | 共建美好未来 | 47 | 坚持党建引领 强化现代治理 精益求精 引领行业进步 | 聚力战新产业 | 19 | | --- | --- | | 追求卓越品质 | 23 | | 拓展交流合作 | 26 | 2024环境、社会及公司治理（ESG）报告 安全·绿色·体验 中国汽车工程研究院股份有限公司 完善治理 推动企业卓越 | 坚持党建引领 | 53 | | --- | --- | | 强化现代治理 | 55 | | 坚守合规经营 | 59 | 63 展望未来 65 关键绩效表 67 指标索引 68 意见反馈表 29 01 关于本报告 03 管理层致辞 05 走进中国汽研 11 ESG管理 2024环境、社会及公司治理（ESG）报告 关于本报告 组织范围 本报告覆盖 ...

证券代码：601965 证券简称：中国汽研 公告编号：临2025-018 中国汽车工程研究院股份有限公司 日常关联交易公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次日常关联交易需要提交公司股东大会审议，与该项交易有利害关系 的关联股东将在股东大会上对本议案回避表决。 本次日常关联交易不会对公司产生重大影响，公司不会因此对相关关联 方形成依赖，同时该等关联交易不影响公司的独立性。该等关联交易定价以市场 化为原则，不会损害本公司及非关联股东的利益。 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 2025 年 4 月 25 日，中国汽车工程研究院股份有限公司（以下简称"公司" 或"中国汽研"）独立董事召开了第五届董事会独立董事专门会议第四次会议， 审议通过了《关于 2024 年度日常关联交易执行情况及 2025 年度日常关联交易预 计的议案》，认为公司相关关联交易可实现优势互补和资源合理配置，公司的关 联交易定价公允,符合公平公正原则，不存在损害上市公司和中小股东利益的情 形。本次日常关联交 ...